錦欣生殖的點金術

錦欣生殖(01951.HK)是中國唯一一隻“試管嬰兒概念股”,屬於市場中的稀缺性標的。

在上市之前,其就吸引了Southern Creation、信銀投資、Ever Excelling、紅杉資本中國等眾多機構的投資,高瓴資本、奧博資本等四家機構也是它的基石投資者。

儘管錦欣生殖的機構投資者陣容璀璨,但其並沒有走出預想之中的走勢,股價在短期上沖后,很快就回落到發行價水平,甚至一度破發。以至於投資者對錦欣生殖形成的一致性看法是:公司是個好公司,但估值不便宜。

11月16日,港股上市公司錦欣生殖突放巨量,在大量買單的助推下,股價單日大漲7.27%。

後來根據聯交所披露的權益資料,錦欣生殖的大量買單來自於高瓴資本,高領通過兩個主體合計增持1.9億股,合計金額近20億港元。

在高瓴資本的大規模增持后,錦欣生殖一躍成為港股中的熱門股,不僅成功納入MSCI指數,而且還不斷獲得機構上調投資評級。

各種利好疊加,推動錦欣生殖股價一路走高。截至11月30日收盤,錦欣生殖股價報收於14.04港元,距離15.21港元的歷史高點僅一步之遙。

高瓴資本為何突然重倉增持錦欣生殖?這家公司又存在哪些潛在的投資邏輯?

01 錦欣生殖的稀缺價值

研究錦欣生殖的投資價值,公司在業務上獨一無二的稀缺性,是繞不開的關鍵點。

在中國,輔助生殖行業的開放性有限,醫院想要開展輔助生殖業務,既需要申請專項牌照,也需要較多資金投入去購買設備。

這就導致目前中國的輔助生殖醫院主要以公立醫院為主,但錦欣生殖的民營資本屬性,使其成為了賽道中的異數。

錦欣生殖起家於四川成都,隨後通過收購,將業務版圖擴張至武漢、中山、以及老撾和美國。

按營收規模計算, 2018年,錦欣生殖在中國市場的收入份額約為3.9%,在所有的機構中排名第二;在美國市場的收入份額為2.5%,在美國排名第三。

儘管錦欣生殖在行業中位列第一陣營,但其市場佔有率的絕對比例卻並不高,加之整個行業有着嚴苛的牌照保護,由此可見輔助生殖在中國是一個極為分散的賽道。同時,輔助生殖依然屬於快速增長的朝陽產業,其未來的增速主要取決於兩方面。

其一,不孕率的提升。隨着生活節奏的不斷加快,人們身上的壓力也越來越重,生育慾望被不斷推遲。這使得人們首次生育的平均年齡有所提升。同時,由壓力和環境因素導致的不孕病例比例也在逐年攀升。

這種“生殖焦慮”並非我國獨有,實際上全世界都面臨同樣的問題。據弗若斯特沙利文數據,全球不孕症患病率由 1997 年的 11.0%上升至 2018 年的 15.4%,預計到 2023 年將上升至 17.2%。

不孕群體正是輔助生殖的最直接客戶,大幅增長的不孕人口將為輔助生殖行業帶來自然增長的流量紅利。

其二,中國二胎政策的開放。對於中國輔助生殖行業來說,二胎政策絕對是特大利好。開放二胎政策后,人均生殖數量將會大幅提升,這其中就包括很多的高齡父母,他們也正是輔助生殖的客群。

數據显示,2018 年,中國約有 4780 萬對不育夫婦,當中僅有約 56.8 萬對接受輔助生殖服務,滲透率為 7%。

但在二胎政策開放后,不斷提升的經濟消費能力和明顯提升的生殖預期有望大幅提升輔助生殖的滲透率。預計到 2023 年中國約有 5030萬對育齡夫婦,當中有約 85.5 萬對接受輔助生殖服務。

顯而易見,輔助生殖是一個不錯的藍海賽道。如果投資者看好輔助生殖這個賽道,那麼可供其選擇的標的,只有錦欣生殖一家。這種獨一無二的稀缺性,一直都是錦欣生殖在資本市場上的護城河。

02 外延式併購的點金術

作為唯一上市的輔助生殖企業,錦欣生殖過去的業績,在一定程度上市整個行業高速發展的寫照。

2016-2019年,錦欣生殖的收入和凈利潤平均增速,分別為68.1%和67.2%,增速遠高於行業。僅2019年,錦欣生殖的營收就同比增長77.6%至16.48億元,凈利潤更是大幅增長146%。

究竟錦欣生殖是如何完成遠高於行業的業績增長呢?這完全是因為高壁壘行業的特質所導致的,作為行業內最先上市的龍頭玩家,錦欣生殖具備得天獨厚的資本優勢,而其管理層對此也毫不避諱,多次明確表示外延併購將是未來重要的發展戰略。

在資本市場中,外延併購並非一個充滿褒義的詞彙,但在錦欣生殖身上,我們則看到“點石成金”的魔力。

正如前文所述,輔助生殖在中國是一個門檻極高的行業,這就導致整個市場中很難有新玩家入局,而現有的牌照也就成為了稀缺資源。

招股書显示,目前中國具備輔助生殖牌照的醫院不足400家,遍布全國各地,具有很強的地域屬性。

由於各地方性的醫療機構缺乏知名度和推廣能力,對於普通消費者來說,輔助生殖依然算是一個陌生的名詞。行業內的普通參与者無力進行擴張,而外部資本又入局無門,這就給錦欣生殖帶來了得天獨厚的發展優勢。

得益於港股上市的先發優勢,使得錦欣生殖有大量的資本可用於外延式併購,同時錦欣生殖本身又在這個行業中深耕多年,對於被收購標的具有很強的甄別能力,因此我們可以發現,錦欣生殖這些年收購的標的都表現不俗。

同時,錦欣生殖的先發優勢也讓競爭對手很難複製自己的發展道路,一方面錦欣生殖資本充裕,另一方面錦欣生殖握有優質品牌。

原本分散在全國各地的輔助生殖機構,其價值僅是提供輔助生殖服務,但在錦欣生殖收購后,其不僅能夠擴大錦欣生殖在全國的輻射範圍,而且也能利用錦欣生殖的知名度為自身導流。

“品牌+資本”,這種“點石成金”般的模式,讓通過外延式併購實現增長的模式成為可能。

03 成型的閉環生態

在成功併購美國HRC Medical和新建老撾醫療中心后,錦欣生殖已經將業務版圖放大到海外市場。

由於美國監管機構禁止執業法團介入醫療的慣例,醫療公司僅可由醫生擁有及營運,因此,錦欣生殖無法直接擁有 HRC Medical。

2018年12月,錦欣生殖通過收購中間體HRC Management實現控制HRC Medical,HRC Management為HRC Medical提供管理服務,以換取其90%的營業收入外加一定的獎金作為管理服務費。因此,HRC Medical的營收在錦欣生殖中以管理服務計算。

在2019年,主要由美國業務所貢獻的管理服務營收達6.48億元,佔總營收的39.3%,已經成為錦欣生殖的重要營收來源。但在今年上半年,由於突發疫情,美國業務受到了嚴重影響,因此從數據層面來看,錦欣生殖的業績並不理想。

儘管業績出現下滑,但我們依然認為疫情的影響僅是短期衝擊,並不會對錦欣生殖傷筋動骨。實際上,錦欣生殖的海外布局並非單純為了擴張海外市場,而是為了進一步豐富對國內客戶的需求所做的“增值服務”。

錦欣生殖已經形成業務閉環,因此,這些海外業務的戰略意義遠大於它的財務意義。

受制於技術和法規的限制,錦欣生殖中國業務並非適用於所有患者,由於中國對第三代輔助生殖技術PGD/PGS有着較為嚴格的牌照需求,而PGD/PGS技術又是很多遺傳病患者輔助生殖中必備的治療方式。

在美國和老撾,PGD/PGS並沒有如此嚴苛的牌照限制,這就為錦欣生殖提供了差異化的產品服務。海外市場主要針對有特殊需求的用戶,美國針對高端客群,老撾針對中端客群,其已經形成差異化的經營理念。

據弗若斯特沙利文數據,美國HRC Fertility在2018年共進行了4500次輔助生殖的取卵周期,在美國西部輔助生殖服務市場中排名第一。

其2016年的取卵成功率為62%,遠高於美國平均水平的53%。HRC Fertility的病人中,來自中國的佔比約為30%。

與此同時,由於老撾並沒有胚胎性別檢測的法規問題,因此可以為老撾的客戶提供差異化的需求,從側面提升錦欣生殖在行業中的影響力。

通過對行業的多年布局,錦欣生殖實際已經形成了以輔助生殖為核心,產護結合的全方位閉環生態。它不僅能夠根據客戶的需求定製化的提供服務方案,還能為不同階層客戶提供不同價位的差異化服務。

從短期看,錦欣生殖的業績雖然受到海外疫情影響有所滑坡,但未來中國輔助生殖賽道不斷擴增的長邏輯並未改變。

未來,錦欣生殖的業績擁有很高的確定性,一方面來自於不斷提升的行業滲透率,另一方面則是繼續貫徹“點石成金”的外延式併購。

對於這樣一家較為確定的公司,其當下的估值往往反映的是未來幾年的預期,投資者不應看以靜態估值對其進行評估,而這也極有可能就是高瓴巨額投資的原因,當然我們也要謹防業績未達預期事件的發生。

【本文作者林曉晨,由合作夥伴阿爾法工場授權發布,文章版權歸原作者及原出處所有,轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點,不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題,請聯繫(editor@zero2ipo.com.cn)處理。】

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《瘋狂原始人2》1.52億成進口動畫票房冠軍,能否帶領全球電影觸底反彈?

清冷的11月電影大盤,急需“爆款”來挽回市場的熱情。《瘋狂原始人2》或許就是那個答案。

貓眼數據显示,環球影業出品的動畫電影《瘋狂原始人2》國內首周末(11月27日-29日)票房達到1.25億,領先同期上映的《一秒鐘》與舊片《除暴》,成為該周周末票房冠軍。截至目前上映六天,國內累計票房1.52億,而貓眼對其總票房預測為2.63億。

這個成績放在正常情況下的國內進口動畫電影市場中,可以算是滑鐵盧的水準——去年感恩節上映的迪士尼動畫電影續作《冰雪奇緣2》,首周末(2019年11月22日-24日)國內票房達到3.74億,累計票房達到8.6億;2018年感恩節的《無敵破壞王2:大鬧互聯網》即便在國內失利,但首周末(2018年11月23日-25日)票房依舊達到了1.35億——但放在今年慘淡的票房市場上,《瘋狂原始人2》已經成為目前國內2020年的進口動畫票房冠軍。

在北美票房市場上,《瘋狂原始人2》的票房表現同樣已經達到“優等生”的級別。該影片11月25日在北美2211家影院上映,上映三天《瘋狂原始人2》北美票房累計971萬美元,雖然還不及2013年的《瘋狂原始人1》開畫當天一天的票房(1164萬美元),但在北美電影市場現在影院關閉、無片可放的慘淡環境下,《瘋狂原始人2》已經成為帶動北美票房市場觸底反彈的“救市者”了。

2020年就要結束,行業需要真正有票房爆發力的影片取暖驅寒。北美電影市場上已經沒有了指望,皮克斯的《心靈奇旅》兩次定檔后最終奔赴了流媒體,而眾望所歸DC超英電影《神奇女俠1984》(以下簡稱《神奇女俠2》)則是影院、流媒體雙線發行,電影市場並無票房大片。

相對而言,國內市場還有些新可能,12月賀歲檔多片扎堆,海外擁抱流媒體的《心靈奇旅》《神奇女俠2》也在國內正正經經影院上映,國產與進口市場都在發力。

只是凜冬已至,2020年的年尾能有個溫暖的結局嗎?

《瘋狂原始人2》成進口動畫票房冠軍,

2020年進口市場“無人能打”

2020年的進口動畫電影市場,毫無疑問創下了近10年來的新低。貓眼數據显示,目前進口市場上票房破億的動畫電影僅三部,且彼此之間票房差距不大,《瘋狂原始人2》作為進口動畫冠軍,累計票房尚未超過2億。

疫情衝擊下,好萊塢製片廠們有心無力。一方面受到疫情衝擊,電影生產鏈條運行速度放緩,無法及時產齣電影內容,無米下炊;另一方面,即便排除萬難實現電影院線放映,但票房市場萎靡,電影反饋不盡如人意。

目前國內已上映進口動畫僅12部,今年引進動畫數量相較於前幾年大幅下降,這一部分是因為國內院線停擺,但也一定程度反映着迪士尼、環球影業、索尼等好萊塢製片廠動畫電影產量下滑。

另一方面,特殊時期下,進口動畫電影作為分眾內容,票房轉化與內容覆蓋面的短板進一步顯現,進口動畫無法帶動大規模觀影,掀起票房熱度。如皮克斯在國內影院復工后迅速上映了新作《1/2的魔法》,國內口碑差強人意,票房僅7086萬。環球影業的《魔發精靈2》,不僅受市場影響,還由於IP認知度的影響,國內票房僅690萬。

而放寬視角,會發現這種情況不只局限於進口動畫市場,而進口電影市場的整體狀態。目前已經上映、票房百萬以上的進口電影為44部,而進口電影票房冠軍是華納兄弟的《信條》,總票房4.56億,隨後是迪士尼的《花木蘭》,票房2.78億,而這些電影累計票房尚不如一部《八佰》。

雖然行業早早就意識到好萊塢大片支撐票房市場的時代已經過去,但是疫情衝擊還是讓進口市場與國產市場的差距以極端化的方式顯現了出來。

接下來一個月,進口市場進行最後一波發力。12月初有《寶可夢:超夢的逆襲 進化》《怪物獵人》《隱形人》等一批中小體量進口電影入場,但能引起市場注意的作品並不多。市場熱度較高的是12月18日上映的《神奇女俠2》和聖誕節上映的《心靈奇旅》,這兩部電影也是好萊塢超英電影與頭部動畫電影的代表。

而這波對發力對於《神奇女俠2》與《心靈奇旅》而言都帶着一點“背水一戰”的意義。

此前外媒分析,華納兄弟選擇讓電影今年聖誕檔上映,一方面是要保持內容新鮮度,《神奇女俠2》2018年就完成拍攝,一再延期讓續作與第一部之間間隔時間過長,對續作本身有影響;另一方面,華納兄弟需要收回成本,數據显示,《神奇女俠2》預算達到1.75億美元。北美電影市場已經是院線與流媒體同步放映,且流媒體放映不再進行額外付費,那麼中國市場的票房收入就顯得至關重要。

而《心靈奇旅》預算達到1.5億美元,轉向Disney+放映,且不採取額外收費,這意味國內票房市場也是迪士尼成本的重要渠道之一。

2020年是特殊的一年,中國市場對於進口電影而言不僅僅是錦上添花,而是疫情下少數可以排兵布陣的穩定票倉,這場衝擊影響着進口片的發展路線,稀釋了它們的票房權重,似乎也讓進口市場偏向了更曲折的航道。

《緊急救援》進入賀歲檔,

年度票房能完成200億KPI嗎?

現在,電影市場還面臨着更實際的問題。

燈塔數據显示,截至寫稿時間,2020年11月票房累計僅18.82億,成績並不理想。而2020年全年票房目前累計為165.66億,這距離業界期待的年度200億票房的目標,還差35億。行業既期盼又憂慮,12月的賀歲檔年度200億的“KPI”能夠達到嗎?

或許可以參考一下去年的數據。2019年12月的月度票房達到40.78億,而這一個月國產電影市場上出現了《誤殺》《恭弘=叶 恭弘問4》《南方車站的聚會》等電影,進口市場則貢獻出了《勇敢者遊戲2》《冰雪奇緣2》等電影。

今年的賀歲檔進口市場最後發力,國產市場上也並不遜色。幾天前原本定檔明年大年初一的《緊急救援》宣布提檔至12月18日,這個消息為賀歲檔打了一劑強心針。這意味着在《日不落酒店》《拆彈專家2》《晴雅集》等中小體量電影之外,國產電影市場上出現了一個“王炸”选手。

這對12月電影市場的提振作用顯而易見。雖然賀歲檔上映電影數量較多,但是始終沒有一部能夠扛起大盤、穩定軍心的頭部大片現身,《緊急救援》的出現顯然帶着一種一錘定音的效果。目前該片貓眼想看人數達到59.3萬,在賀歲檔同期電影里一騎絕塵。

而提檔之後,《緊急救援》能爆發出多大的票房勢能,不能預測。但電影提檔,對於行業而言是一個善良的選擇,《緊急救援》放棄春節檔的票房大戰,“降維”出現在賀歲檔,勢必帶動賀歲檔回暖,觀眾市場有了更多選擇,票房市場也將迎來一波紅利,賀歲檔與春節檔之間的空白窗口也縮小了一些。

值得注意的是,國產市場陣容加強之後,與進口市場“狹路相逢”的感覺就更加明顯了。目前定檔日期中,《緊急救援》與《神奇女俠1984》同樣上映,雖然這幾年國產主旋律類型片在票房市場上有絕對的優勢,但這還是讓院線做出一個選擇,是擁抱國產大片,還是為好萊塢IP留下空間。

而聖誕檔中皮克斯IP動畫《心靈奇旅》則遇見了“攔路虎”《晴雅集》。《心靈奇旅》雖然有皮克斯的廠牌坐鎮,電影質量口碑有一定保證,但是動畫電影本身受眾相對較少,比起《晴雅集》這類粉絲IP電影,未必有競爭力。

截至發稿時間,今天票房大盤尚未突破4000萬,舊片《除暴》完成票房領跑,《瘋狂原始人2》《一秒鐘》等電影票房走勢已經逐漸疲乏,11電影市場以冷清結束。而12月4日《如果聲音不記得》《赤狐書生》《怪物獵人》等一批新片入場,賀歲檔開始發力,公眾無法苛求市場出現一個票房奇迹,但是希望步入2021年之時市場能多一絲暖意。

【本文作者何西窗,由合作夥伴微信公眾號:娛樂獨角獸授權發布,文章版權歸原作者及原出處所有,轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點,不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題,請聯繫(editor@zero2ipo.com.cn)處理。】

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誰養活了美團?

中國的互聯網巨頭逐鹿社區團購是近期的一則熱聞。美團、滴滴、拼多多、阿里、京東等等紛紛擼起袖子,做起賣菜生意,“奪走賣菜商販生計”的爭議因此甚囂塵上,進而引發法律學者“巨頭用補貼搶小攤販的生意,涉嫌違法”的質疑。

巨頭之所以成為巨頭,表明這群物種一定是異常聰慧的。它們無一例外拿捏住了時代痛點,高效彌合了當期社會經濟領域的主要矛盾,進而“一日乘風起,扶搖直上九萬里”。

但巨頭一旦站上山崗,在不勝寒時態里竭力維繫自己的巨頭身份時,它們也就暴露了自己愚蠢的一面。哪怕在道義與法律的雙重拷問下,也要窮盡“技術進步”“效率使然”等辭藻,保持住那副”睥睨眾生”的面容。

巨頭很聰明,巨頭也很愚蠢。當巨頭展露出愚蠢,我們便要知道,背後的邏輯不會是它們所述那樣簡單。

以在社區團購戰役里最激進的玩家之一美團(HK:03690)為樣本,可以清晰穿透這場新戰事的底層邏輯。

誰養活了美團?

11月的最後一天,美團發布了2020年三季度財報:營收354億元,同比增長28.8%;調整后利潤凈20.5億元,同比增長5.8%。

個位數的利潤增速固然扎眼,但營收與利潤數據從來都不是觀察美團的核心看點。決定這種互聯網平台型商業模式長期價值的數據在於:核心用戶量、訂單頻次以及客單價。

這三項數據幾乎是所有互聯網巨頭的“七寸”,是供養它們巨大體量的食物所在,故而也最終決定了它們的天花板高度。

謹以美團的基本盤業務——外賣為參照,讓我們具體來說:

根據中金公司的研究,在外賣的生意邏輯中,當用戶選擇這一服務時,本質上是為了騎手的時間和精力付費;通過這樣的支付行為,用戶節約了自己的時間和精力。

這樣的支付行為想要持續,一個重要前提就是,用戶的時間價值要高於騎手。而想要擴張這樣的支付行為,就需要用戶和騎手的時間價值差距進一步拉大。

很顯然,用戶的時薪越是高於騎手時薪,用戶的支付傾向也就越強,對外賣產生的跑腿費用也就越不敏感——這樣的用戶就是美團的核心用戶群。

對於美團來說,實現增長的關鍵,就是尋找遠遠高於騎手時薪的核心客戶群體,將其盡量激活。

這樣的客戶群體究竟有多少?想要測算這一數據,我們可以通過美團財報數據逐步揭示:

美團2019年一個全職騎手的平均工資大約為5968元,外賣每單平均用餐1.2人。從收入高於跑腿收入這一性價比邏輯角度出發,我們可以倒推,高頻從美團訂餐的用戶,收入至少應該在5968元/1.2人——即4973元/月工資以上。

不要小瞧這月均4973元的工資,中國家庭人均月收入中位數是1500元。事實上,5000元以上的家庭人均月收入,對應在中國的分位數是5%,也就是說,全國只有7000萬人處在人均月收入超過5000元的家庭中(見下圖)。

圖2:2019年中國家庭人均月收入分佈於人口數。來源:北京師範大學中國收入分配研究院

明眼人很快會看出,無論美團如何努力,高頻核心用戶數量想要超越這7000萬人是不可能的任務——根據財報,美團外賣的客單價,2015年-2020年三季度分別是:25、37、42、44、45、47元。這樣的客單價顯然是5000元月收入以下家庭難以高頻承擔的。

而據美團財報显示,截止2019年初,核心用戶數量已經超過了3000萬(佔比總用戶的10%)。而至2020年三季度,仍按10%比例計,則其核心用戶數已經突破4000萬人。特別指出的是,過去一年間,用戶數量增幅僅為9.4%。

圖3:過去一年美團用戶及活躍商家變化量。來源:公司財報

與日本現在的人均年外賣次數83次相比,這些3000萬核心用戶的交易用戶年均頻次達98 次(外賣佔比極大,2019年年初數據,截至目前是4000萬核心用戶);再考慮到競爭對手餓了么,也佔有這7000萬人的一部分份額——對比之下不難得出結論:在當前時空下,美團核心客群數量與訂單頻次均正在接近極限。

如是,誰養活了美團這一問題已經明確。而明確這一問題后,我們已知:美團的基本盤——外賣業務正在觸及天花板。

巨頭為何要賣菜?

有了上一章節的鋪陳,“巨頭為何要賣菜”這一問題的答案也就不言自明:體量越來越大,但食物不夠了。

本質上,美團的焦慮平移到阿里、京東、滴滴等互聯網巨頭身上,無不適用——鑒於數據量,此處不再一一拆解。

故而,快速抵達下一戰場,向下一階層對應的1.57億人口(月收入3000-5000元檔)——甚至再個台階下的2億人口(月收入2000-3000元檔)進行下探,已成巨頭們在020市場的當務之急。

於是,對應這兩大人群的市場場景,最終被錨定於社區團購。這很好理解,城市社區人群這一戰場恰是這些巨頭固有商業模式的稟賦所在,極易自洽。

更具體來說,在原來的外賣商業模式中,這3.6億左右的用戶(以及潛在用戶)屬於天然的低頻消費群體。但人總要吃飯,既然外賣模式(此處也可以替換為3C消費品或網約車服務)無法完美接駁,用團購賣菜模式則可以彌補這一“遺憾”。

所以分析至此,我們便不難發現,對於互聯網巨頭而言,與其說它們的商業模式需要的是用戶,不如說是高頻核心用戶(有支付能力的復購人群)。

繼續以美團為例,在當前既有4000萬高頻核心外賣用戶之外,如果能夠在社區團購領域再實現3億高頻核心用戶的開發,即使已是2020年,它的1.6萬億港元市值才只是剛剛開始。

這就是ROE(凈資產回報率)的魔力。在資本市場,存乎高ROE的標的才能獲得萬人敬仰,才是投資者的“流奶與蜜之地”。

即使“汝之蜜糖碧之砒霜”:當有法律學者振臂一呼“社區團購企業低於成本出售的行為違反了《價格法》中相關條例;《反垄斷法》中的相關條例也可用於規制社區團購企業的補貼行為”時,又有多少投資者會在意,而巨頭們是否又真正聽得到或聽得進呢?

圖4:相關媒體報道標題。來源:21世紀商業評論

至此我們已經可以預見,所謂巨頭鏖戰社區團購不過是互聯網經濟歷史上又一輪混沌之戰的開端,為了3.6億高頻核心用戶,甚至為了再兩個台階下的4億人口潛在用戶(月收入1090元至2000元檔),未來我們還將聽聞到更新鮮且誘人的商業概念名詞。

巨頭們總歸是聰明的。為了可持續的ROE,這一切在它們心中哪裡會是擠壓小人物的商業不對稱競爭,分明都是提質增效的民生工程。

只有時代的巨頭

截至12月3日,美團股價年內漲幅為170%,市值增長了一萬億,在所有已上市中國互聯網公司中躋身前三。

圖5:美團股價日k圖。

顯而易見,無論是騰訊、紅杉等超級明星投資人,還是王興、王慧文等創始團隊成員,每個人的財富增長都頗為喜人。

美團之外,阿里、京東、拼多多甚至滴滴這些互聯網巨頭更是不遑多讓,同樣捷報頻傳。

但喜訊往往容易沖昏人的頭腦,錯認了對手盤,錯付了時代。

前面兩個章節的分析使我們驟然發現,在2020年的當下,這些巨頭的對手盤本質上其實並非彼此,而是圖2那張表格所對應的一個特定“基尼係數”。

(注:基尼係數一種定量測定收入分配差異程度的指標。最大為“1”,最小等於“0”。基尼係數越接近0表明收入分配越是趨向平等。)

對於這些巨頭而言,一旦這種錯認與錯付成為慣性,陷入非理性競爭不能自拔,便可能將錯失獲取最優解的時間窗口。

如常識所示那樣,應對“基尼係數”這一對手盤的最優解,是基於實體經濟科技(硬科技)創新“微笑曲線”的兩端攀升,最終實現一國從中等收入水平向高收入水平的躍遷,而這是互聯網經濟模式創新所不能及的。

圖6:產業微笑曲線。來源:網絡

天時已經轉變,今日已非往昔,過度執迷於模式創新和規模擴張已顯不合時宜。這些互聯網巨頭固然好戰——比如當前的社區團購戰場一片硝煙,但仍難掩本質上的“軟”。

“沒有巨頭的時代,只有時代的巨頭”真真是句箴言。如果不能擺脫愚蠢,認不清是誰養活了自己,以及使用最大一己之力做多小人物們的財富以對抗尚不平坦的“基尼係數”這一真正對手盤,那麼2020年的此刻便已經註定一場終局:那些此時正在致力於產業標準、核心技術與專利壁壘建設的寂寞玩家,將在未來不遠的一刻,對今天的巨頭取而代之。

這不需要惋惜,ROE既是蜜糖又是砒霜,不過是求仁得仁。

【本文作者牧之,由合作夥伴微信公眾號:錦緞授權發布,文章版權歸原作者及原出處所有,轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點,不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題,請聯繫(editor@zero2ipo.com.cn)處理。】

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雷軍,變身IPO收割機

在2020年的尾巴,雷軍又收穫了一個IPO。

(ID:pedialy2012)消息,12月5日晚間,一起教育在納斯達克敲鐘,市值20億美金。2012年,在徐小平的引薦之下,一起教育創始人兼CEO劉暢和雷軍見了面,並順利獲得了600萬美元的A輪融資。在後續融資中,順為資本持續下注。IPO當晚,雷軍以順為資本創始合伙人、董事長的身份親赴現場。

回顧2020年,雷軍迎來IPO大豐收。5月8日,金山雲在納斯達克IPO,雷軍迎來繼金山軟件、小米集團和金山辦公后第4家控股的上市公司。

同時,石頭科技和九號公司兩家小米生態鏈公司先後在科創板上市。此外,荔枝、聲網、藍城兄弟、小鵬汽車等多家上市企業背後,也都出現了雷軍的身影。

坐擁小米集團、湖北小米長江產業基金、順為資本,雷軍正構建起一個龐大的投資帝國。

5分鐘決定投資,

雷軍又收穫了一個IPO

雷軍8年前投資的這家教育公司,也站在了IPO舞台。

12月5日晚間,一起教育在納斯達克敲鐘。上市首日,一起教育收盤微漲0.67%,市值為19.83億美元(約合人民幣130億元)。據納斯達克中國首代郝毓盛介紹,一起教育是有史以來中國赴美IPO教育公司融資額最大、也是納斯達克交易所最大的中國教育公司。

雷軍與一起教育的淵源頗深,他甚至還以順為資本創始合伙人、董事長的身份親赴現場。談及對一起教育的投資,雷軍表示:“我們投資的不是一家普通的創業公司,而是一個改變教育的夢想。

公開信息显示,一起教育的前身是K12在線作業平台一起作業網,有別於其他K12在線教育公司, 一起教育致力於幫助K12階段的公立全日制學校構建智能校內課堂解決方案。截止2020年9月,一起教育已服務全國7萬所學校。

2012年,在徐小平的引薦之下,雷軍和一起教育創始人兼CEO劉暢見了面,並順利獲得順為資本600萬美元的A輪融資。據說,從見到劉暢到決定投資,雷軍只用了5分鐘

雷軍回顧了當時的過程:2012年,順為資本創辦的第二年,我就有幸認識了劉暢,當時就被他深深打動。我和 Tuck(許達來) 很快達成一致,決定投資一起教育,Tuck 還出任了一起教育的董事。雷軍同時感慨,“新東方真牛,不僅出了徐小平、羅永浩,還有劉暢,一個比一個能說。”

江湖傳說,雷軍曾表示,“劉暢是一個沒有缺點的創業者”,徐小平在一段視頻中證實了這個傳聞,“雷軍確實這麼對我說過。”2011年,劉暢創辦一起作業網時,同為新東方和真格基金聯合創始人的王強和徐小平以個人名義給了一起作業啟動公司的天使投資。尤其是王強作為劉暢在新東方時的老上級,更是親自出任一起教育董事長,可謂勞心勞力。

截止IPO前,一起教育已經獲得過多輪融資,融資總額超7億美元,投資方包括真格基金、順為資本、淡馬錫、DST、H Capital、中信產業基金、華登國際和字節跳動。招股書披露,一起教育IPO前,順為資本持股20.2%為最大機構投資方,從A輪就開始持續下注的順為資本,或成背後最大贏家。

2020年雷軍大豐收:

坐擁4家上市公司,至少收穫8個IPO

對於雷軍來說,2020是驚喜的一年。

從創業者雷軍的角度來說,小米今年可謂喜報連連。2020第三季度,小米智能手機全球出貨量4660萬台,市場份額達13.5%,超越蘋果回歸全球第三

此外,今年5月8日,金山雲在納斯達克IPO。雷軍迎來繼金山軟件、小米集團和金山辦公后第4家控股的上市公司。金山雲最大股東為金山軟件,持有53.8%股權;此外,小米公司也持有金山雲15.8%股權,而雷軍同時是金山軟件和小米的實際控制人。

值得一提的是,就在金山雲上市半年前,金山辦公剛剛在科創板IPO。再加上從金山軟件拆分出去並在2014年上市的獵豹移動,金山顯然成了一個IPO工廠。

這些年,歡聚時代、迅雷、世紀互聯、掌趣科技、無憂英語、拉卡拉……雷軍通過投資人的身份已經控股或參股過太多的公司了,甚至有人給雷軍冠以“董事長專業戶”的稱呼。

徐小平曾表示,他最欣賞的天使投資人就是雷軍:“他喜歡以創業的方式來做投資,有時腦袋中有個點子,就開始和朋友一起探討,然後找投資,一步步把公司創立起來。”

而作為投資人的雷軍,在今年也收穫頗豐。

今年2月21日,石頭科技在科創板IPO。石頭科技不僅是繼華米和雲米之後,第三家小米生態鏈的上市公司,也是第一家在科創板上市的小米生態鏈企業。

2014年4月,石頭科技創始人昌敬機緣巧合接觸到了小米。當時小米剛開始布局小米生態鏈,掃地機器人正是其中一項。當時小米判斷,人工智能的應用未來會在智能家居中起到極大的作用,因此相比其他都是硬件出身的掃地機器人團隊,有軟件背景反而是一種優勢。

但尷尬的是,昌敬第一次和小米團隊談的時候,可以說除了想法什麼都沒有。昌敬曾在接受媒體採訪時回憶起當時的情況:小米方面說“你啥都沒有,怎麼投啊?”於是,他迅速拉來4個微軟的前同事組建團隊,用42天時間做好Demo。結果Demo的演示效果不錯,獲得了小米的認可,就這樣獲得了小米的投資。

10月29日,雷軍迎來了第二家在科創板IPO的生態鏈企業——九號公司。九號公司從平衡車切入,只用了18個月時間就確立了全球領先的優勢,此後不斷開闢新賽道,已成為電動滑板車品類全球第一品牌。

九號公司聯合創始人、總裁王野和雷軍頗有淵源。他曾在2016年一篇自述中回憶,“2000年我就跟雷軍見過面,那時候我還在北航讀大二,他來做一個金山的宣講,我當時坐在第一排,還讓他給我簽了名。印象很深刻,因為我當時非常崇拜求伯君。”

可能王野自己也沒想到,他和雷軍的創業之路竟然走向了交匯。九號公司招股書披露,小米旗下公司 People Better和順為資本分別持股10.91%,合計持有九號公司21.82%的股份。

除了石頭科技和九號公司兩家小米生態鏈公司外,荔枝、聲網、藍城兄弟、小鵬汽車等多家在2020年上市的企業背後,也都出現了雷軍的身影。粗略計算,雷軍在2020 年至少收穫了8個IPO。

雷軍投資進化史:

從天使投資人到投資鐵三角

作為天使投資人,雷軍有一個顯著的特點廣為人知,就是他的投資最多不超過兩層關係,只限於朋友和朋友的朋友。

可如今,天使投資人已經不再是雷軍唯一的標籤,他的的投資生涯在不斷進化。

手機、AIoT、互聯網是小米的鐵三角被眾所周知,在投資上,雷軍也有一個隱秘的鐵三角——小米集團、小米長江產業基金、順為資本

早在2013年雷軍看到了IoT的巨大機會,預言這將會是下一個萬億美金的市場,2014年1月8日,小米聯合創始人之一劉德領導的小米生態鏈部門隨之成立,甚至比小米的IoT部門還早成立一個月。

這是一個另類的投資團隊,團隊成員集結一眾的小米早期員工,他們既是投資人,又是產品經理。他們的投資方式也不同於其他的VC,不看商業計劃書,甚至不做估值,只是上來就問:“未來1年內量產你們需要多少錢?這錢我們出,給我們15%-20%股份。”

如果說投資人看重的是團隊、數據和回報,小米的工程師們則更看重產品、技術和趨勢。因此,小米投資團隊決策特別快,有的甚至1個小時就能敲定一筆投資。這樣的投資風格讓小米生態鏈成員呈現出了爆炸式增長。

小米對於生態鏈的投資主要通過天津金米投資這個主體,天眼查显示,金米投資目前對外投資項目數量已經高達158個。與此同時,小米也因為對生態鏈企業的投資,順手收穫了華米、雲米、石頭科技、九號公司等IPO。

相比起小米對於生態鏈企業的快投資,湖北小米長江產業基金顯然要慢得多。這支基金的初衷是主要對中國製造業的上游企業進行投資,不圖短期回報願意用10年以上時間陪伴成長,它承載着雷軍改變中國製造業的夢想。

2018年9月,湖北小米長江產業基金正式成立,募集資金120億元,是當時中國民營企業產業基金中規模最大的一支。與此同時,雷軍還將時任亦庄國投總經理的王曉波招入麾下,出任該基金的管理合伙人,來整體操盤。新基金成立后,雷軍親自選定了先進製造、智能製造、工業機器人和無人工廠四大核心投資領域。值得一提的是,該基金在半導體領域投出手頻繁,對於芯片企業的投資數量已經達到十幾家。

原本雷軍已經做好10年以上陪跑的準備,但沒想到科創板出現了。樂鑫科技、晶晨股份、聚辰股份、芯原微电子、方邦科技,這一眾公司紛紛上市,雷軍似乎又成了科創板最大的贏家。令人感慨的是,小米投資這些企業的時候,科創板都還沒有誕生,更別說期待這些企業的上市。

有人感嘆雷軍的幸運,雷軍坦言“這個結果也讓我們出乎意料”,同時他也總結道,“有時候快就是慢,慢就是快,我們不是任何形式的投機主義者,只是命運更青睞有準備的人,僅此而已。”

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一個老人的遷徙

壹 ||從2016年開始,發展候鳥式養老產業開始被密集寫進多地官方政策中。

貳 ||中國已初步形成千億級康養需求驅動的藍海市場。只是,看似巨大的市場空間下,成本和利潤成為了許多人的焦慮。

叄||很多老人自行在旅居地區租私人住房居住生活,另一方面旅居的服務機構性質準確的定義,市場監管跟不上,導致出現糾紛時維權難。對地方政府來說,這種低水平的旅居市場對當地經濟的促進作用不一定明顯,但是卻帶來了各種問題。

從北緯43度到北緯20度,這是一場跨越4000公里的遷徙。

2020年12月4日,69歲的劉玉芬和三位好友踏上了旅程——從吉林市趕往長春,歷時一小時。隨後搭乘每天只有一趟從長春前往三亞的火車,歷時51小時,硬卧票價876元,相比當天直飛的機票價便宜300元。

12月6日抵達三亞后,她需要等到次年4月才能返回吉林市。

她說:“從離開吉林的那一刻,就只能依靠‘候鳥們’互相團結幫忙了。從生活習慣到最基本的交流,南北方都有明顯的差別。比如吉林現在是零下十幾度,三亞則是零上二十幾度。”

為了這一趟遷徙,她提前半個月將定金轉給旅居公寓並將訂好的車票信息發給工作人員。為減輕旅途負擔,她在出發前一天將各種深色長裙、披風以及運動鞋打包好並直接寄往旅居公寓,只隨身攜帶一個背包,裝上洗漱用品、藥品、保溫杯等物品。

這是她的第五次遷徙之旅。對於两天兩夜火車旅途的煎熬和可能的意外,她表示:“早已習慣了,每年都是同樣的路線。旅居公寓的環境我也很熟悉——公寓一半以上老人說東北話,公寓負責人是哈爾濱人,廚師也是東北人。”

遷徙的路還在變化。劉玉芬表示:“2019年,因三亞的物價和房屋費用上漲,此前住同一個公寓的老人開始選擇去北海、西雙版納等地,他們說那裡便宜。如果公寓價格再上漲,明年我可能也選擇去廣西旅居。”從2016年起,雲南、廣西、廣東等地也開始推出搭建跨省際的異地養老協作平台、建立異地就醫結算機制等舉措推動當地候鳥式養老行業的發展。

她並不孤獨。上百萬老人同樣也在經歷着“劉玉芬式”的遷徙。

2019年1月,海南省政協發布的《進一步加強“候鳥群體”服務管理髮揮“候鳥人才”作用的調研報告》显示,2017年10月1日至2018年4月30日,海南候鳥人口為164.77萬人,約為海南戶籍人口總數的17%。其中,三亞候鳥人口數為41萬人,約為三亞戶籍人口(58.56萬人)總數的70%。

伴隨着上百萬老人的遷徙,旅居公寓、中介平台的發展也開始迎來各自的春天。

四年候鳥生活

2016年年底,劉玉芬在老年攝影培訓班好友的介紹下,開始了第一趟候鳥之旅。從此,每年春節、元宵節她都在三亞的公寓中度過,晚輩們只能通過視頻通話拜年。

也是從那一年開始,發展候鳥式養老產業開始被密集寫進多地官方政策中。

2016年12月,昆明市發布《昆明市大健康發展規劃(2016—2025年)》,提出要全力打造“六个中心”,而其中一項便是打造候鳥式養生養老中心;2017年1月,海南省發布《關於充分發揮候鳥型“新東方人”人才作用的意見》,提出鼓勵和支持人才中介機構以市場化運作方式,為“候鳥型”人才在瓊服務期間的生活、居住、出行等提供便捷、高效的服務。

劉玉芬從未在朋友圈分享過旅居公寓的照片,但每年一次的旅遊照和多次的吉林周邊游照例會分享在朋友圈。

對於其中原因,劉玉芬說:“旅居公寓其實就像另一個家,誰會分享家裡的照片呢?從公寓走路二十分鐘就能到海邊,去幾次也就沒什麼新鮮感了。”

2006年從國企退休后,劉玉芬一個月的養老金工資有3000多元。因為關節炎和多項慢性疾病,每當吉林進入冬天,劉玉芬基本只能呆在家中,出門風一吹就會渾身疼痛。

劉玉芬對經濟觀察報表示:“退休后突然間就閑了下來,2015年,孫子上初中也不需要自己帶,就報名了老年人手機攝影培訓和舞蹈培訓班。也是在攝影培訓班,我第一次接觸到了旅居。當時也是基於自己的身體條件和家人做了多番商量,最終和好友去了同一個旅居公寓。四年下來,酸甜苦辣,什麼滋味都體驗過了。”

公寓的設施是不盡如人意的。“頭兩年,公寓還會出現停水停電現象,有時在用水高峰期,水量還特別小。公寓里專門用於行動不便的老人的設施肯定是沒有的,比如扶手、輪椅、浴室報警器之類的,這也是為什麼公寓里都是能生活自理的老人。公寓也沒個診所,看病需要去幾公裡外的醫院,醫藥費也需要先墊付然後回吉林再統一報銷。平常人員出入機構也不會幹涉太多”,劉玉芬表示。

為了能按時服用慢性疾病藥物,每次遷徙前,劉玉芬都會備好四個月的藥量隨身攜帶。好的一面是,2016年,人社部提出異地就醫結算工作“三步走”計劃。2016年12月,國家跨省異地就醫結算平台上線運行,一個月後,海南異地就醫結算平台實現與國家平台聯網。這意味着劉玉芬只需進行異地就醫備案后就可以在海南定點醫院就醫時直接進行醫保報銷。

對於劉玉芬而言,旅居公寓已是一種最好的選擇。

她說:“旅居其實並不是一種奢侈的生活方式。和候鳥一樣,我們是為了生存被迫旅居,旅居過程中我們也都是一切從簡。三亞當地的養老機構我們進不去也肯定不適應。旅居公寓的餐飲、人文環境對於我們來說很親切。傍晚你去公寓旁的公園逛逛就知道,全是東北口音,都是附近老年公寓出來散步的。”

成本抉擇

中國社科院每年發布的《康養藍皮書:中國康養產業發展報告》显示,2018年全國共240餘萬家康養相關企業,全國康養市場總規模為6.85萬億元,較2017年上升10.5%。從老年旅遊市場來看,2019年中國老年人旅遊消費金額已超過5000億元。

中國已初步形成千億級康養需求驅動的藍海市場。只是,看似巨大的市場空間下,成本和利潤成為了許多人的焦慮。

“劉玉芬們”需要為遷徙精打細算。

旅居期間,劉玉芬從未去過當地的收費景點,沒去過當地的海鮮餐廳,也不知道免稅店在哪裡。前往海悅廣場和大東海沙灘時也都是選擇公交車出行。“我們那一輩人節儉習慣了。坐火車來回一次,雖然身體受點累,但能省下小一千呢。”

2020年11月13日,在上海交通大學行業研究院養老行業研究團隊發布《2020中國候鳥式養老冬季棲息地適宜度指數》的發布會現場,團隊負責人羅守貴算了一筆賬——假設一對哈爾濱的老夫妻在冬季去昆明旅居4個月,以火車卧鋪形式往返,車費、住宿費、生活費加起來總花銷大約為22000元,平均每人每月為2750元。

2750元對很多老人而言不是一筆小數目。2020年9月19日,在中國養老現狀與養老金融發展論壇上,中國社會保險學會會長鬍曉義提供的數據显示,2019年職工退休人員的養老金平均在2900元/月左右,而農村居民養老金平均在170元/月左右。

北京樂退族科技有限公司旅居項目負責人顧惠文對經濟觀察報表示:“中老年人出門旅居肯定會考慮性價比。我們調研的數據显示,2019年老人能接受的費用成本大概就是150-170元/天左右。疫情之後,價格費用會相對應地往上調,接受170-200元/天的群體會更多一點。”

中介平台公司需要考慮利潤率。

從2014年起,北京樂退族科技有限公司便開始了旅居業務,其中獲客渠道主要為線上近389萬粉絲的抖音號、微信公眾號以及線下的老年文藝培訓班、老客戶介紹。顧惠文介紹,2017年,公司旅居業務進入快速發展期,2019年總共服務了約1萬人次。

顧惠文表示:“在旅居業務上,現在市場上沒有做得特別大的平台,都處在共同探索階段。現在行業也沒有一個標準化的服務列表,各家公司有各自的操作模式,行業也是薄利多銷。為了增加利潤,很多機構會摻雜一些旅遊類的轉化,比如引導客戶再次消費,通過旅居引流去賣產品。”

旅居公寓需要去算成本賬。

“每年12月至3月是三亞旅居公寓的最旺季,這個時間段基本上不會有空房子。公寓總共有近400間房,現在已有近300間房間住滿。但夏天時機構入住人數則只有二十幾人,夏季三亞的旅居公寓基本不營業,因為一旦營業肯定是入不敷出的”,三亞某老年公寓的負責人張雄對經濟觀察報表示。

進入四月,公寓的入住價格也呈現斷崖式下跌。

張雄向經濟觀察報提供的價格表显示,如果從2020年12月6日開始入住,時長為3個月,A類房(雙人間、面積為45平米)價格為3300元/月,春節當月每人加收300元,一人承包則價格更貴。4-10月,一人單獨入住A類房只需2000元/月。“為節約成本,公寓會在4-10月會停掉餐食,需要老人自己做飯。即使這樣,依舊是虧本經營。同時因為我們並沒有取得民政部門設立養老機構的正規資質,所以也沒有當地給予養老機構的政府補貼或其他優惠政策。但總體上,11月至次年四月的收入能覆蓋全年的成本,但利潤率肯定不高,因此當地也沒有出現連鎖化經營的旅居公寓”,張雄表示。

市場亂象

目前三亞就只有兩家在民政部門登記備案的養老機構。

這是三亞市民政局工作人員向經濟觀察報提供的數據。該名工作人員表示:“市場上所謂的老年度假公寓屬於私營性質,相當於是旅館、度假酒店,主管部門為市場監督管理局。養老機構的開辦有非常嚴格的標準,並且民政部門每年都會對養老機構進行相應的檢查。老年度假公寓肯定是不符合的養老機構標準的,所以也沒有來我們這裏備案,不在我們檢查範圍內。”

張雄對經濟觀察報表示:“旅居公寓的特性決定了其不可能取得養老機構資質。我們是北京市一家養老機構的分支機構,我們很清楚養老機構很大部分成本在於護理員與相應的護理設施,每年我們就運營幾個月,所以從成本上考慮是不可能雇傭護理員的。定位上,我們主要面向來海南旅居的老人而不是海南本地人。同時,本地人開辦的老年公寓基本就不用去,因為他們根本服務不了,在語言溝通上都存在困難。”

12月3日,記者在瀏覽多家提供旅居機構信息的平台時,發現多數旅居公寓名稱為“某老年公寓”或“某老年度假公寓”,在機構類型上則標註為旅居基地。

中國老年學和老年醫學學會副秘書長張勁松對經濟觀察報表示,機構性質的定義問題將成為阻礙旅居發展的關鍵因素之一。“一方面,很多老人自行在旅居地區租私人住房居住生活,另一方面旅居的服務機構性質準確的定義,市場監管跟不上,導致出現糾紛時維權難。對地方政府來說,這種低水平的旅居市場對當地經濟的促進作用不一定明顯,但是卻帶來了各種問題。”

與此同時,張勁松表示,從這幾年的市場觀察來看,旅居養老還存在着一系列問題。包括當前各地的康養項目普遍存在健康醫療服務能力不足的問題,對於旅居老人來說要獲得健康類的服務比較難。專門以旅居為主要方向的項目因為明顯的淡旺季造成服務體系服務產品無法完善提升,服務能力和服務水平一直在基本線徘徊,隨着設施逐漸老舊,競爭力會越來越弱。

老人的觀念問題則是顧惠文轉向和酒店式公寓合作的原因。

曾經,顧惠文也嘗試過和當地的養老機構合作。顧惠文表示:“2017年我開始從業旅居業務,當時市面上很少有中介平台在做旅居行業,我們當時找的合作供應商一般是當地的養老機構,但是2018年以後,我慢慢轉向和度假酒店以及酒店類公寓合作,轉變的主要原因還是客戶的需求。旅居老人更多是活力老人群體,他們在旅居時更希望去度假型酒店,他們更偏向於度假型酒店提供的服務。”

對於旅居市場前景,顧惠文仍持积極態度。他表示:“現在整個市場處於快速上升期。此前,我們的客源主要集中在一線城市,但是這兩年可以很明顯的看到,二三線城市的中老年客戶人數在逐漸的增長。行業需要經歷一個從不成熟走向成熟的階段,這期間,服務類別與標準也能逐漸完善。”

顧惠文期待,未來能有更多大型公司、資本進入旅居市場。目前,他所在的公司已經歷了兩輪融資。“隨着同行從業人數的增長,客戶的接受度也就越高,最終也能引導客流量的上升。”

張勁松則表示:“康養市場肯定有非常大的發展空間,也將成為一些地區經濟轉型的重要方向。但是如果需要健康快速的成長,還需要對旅居養老驚喜重新定義、業務升級。包括儘快制定相應的標準,加強市場監管,引導行業規範化、標準化發展。豐富旅居服務內容,旅居+老年教育等多業務融合的大康養產業,提升老人服務體驗同時也進一步拉動消費。地方政府應做好旅居康養產業的規劃,推出具有本地特色的服務和產品,實現產業差異化,提升競爭能力。”

對於旅居行業的未來,劉玉芬說自己沒想過。她說:“只希望旅居的收費上漲別快過養老金上漲速度,並且未來還能有專門服務於行動不便老人的平價旅居機構。否則,最終還是只能選擇留在吉林過冬。”

【本文作者田進,由合作夥伴微信公眾號:經濟觀察報授權發布,文章版權歸原作者及原出處所有,轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點,不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題,請聯繫(editor@zero2ipo.com.cn)處理。】

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高瓴重倉新基建

2020年,新基建成為不動產投資的風口。開年首次國務院常務會議要求,出台信息網絡等新型基礎設施投資支持政策,推進智能、綠色製造。4月中旬,中共中央政治局召開會議,強調加強傳統基礎設施和新型基礎設施投資,促進傳統產業改造升級。10月底,十四五規劃和2035年遠景目標建議的着重強調,讓新基建風口更加炙手可熱。

春江水暖之下,一些創新型產業投資機構,早已悄然布局,深耕物業、物流、智能製造等領域。在倡導科技賦能傳統產業的高瓴資本身上,隱隱能看到“新基建”正在成為其越來越重要的投資主題。

11月17日,高瓴在美國證券交易委員會(SEC)公布了2020年第三季度末的美股持倉情況。除了仍然重倉生命健康賽道,高瓴還加大了對新能源、新基建相關領域的投資。數據显示,高瓴在6月份通過參与定向增發方式,投資了數據中心運營商和服務商萬國數據。萬國數據。萬國數據董事長兼CEO黃偉此前向媒體透露,滿足為日益增長的超大型數據中心需求,除了進行公開市場的融資外,另一種提供資金的方法是通過私募,比如與機構投資者,私募股權或主權財富基金建立合資企業。“在國內‘新基建’政策推動下,IT基礎設施建設迎來發展新機遇。” 黃偉表示。

公開資料显示,高瓴在今年6月份參与了萬國數據的定向增發,認購4億美元股份;11月初,萬國數據回歸香港上市(2016年公司曾在納斯達克上市),高瓴資本追加了投資。目前,萬國數據在港交所市值超過千億港元,三季度高瓴的加碼被認為是對新基建投資的信號。

此外,SEC三季報显示,高瓴對國內新能源車三巨頭蔚來、理想汽車與小鵬汽車,都有不同程度的持倉。而且,高瓴在A股還投資了新能源產業鏈上的寧德時代和恩捷股份等龍頭企業。

近兩年,以“長期價值投資”見長的高瓴,也先後以基石投資者的身份,入主了多家物業公司。根據公開資料整理,2019年12月,高瓴出資3500萬美金申購保利物業,而在今年5月與10月,又分別出資7500萬美金與5000萬美金,先後申購建業新生活與合景悠活。其中,保利物業業務遍及全國,建業新生活紮根中原地區,合景悠活則重點布局粵港澳大灣區、長三角片區、環渤海經濟圈、中西部片區及海南4大經濟區,三家企業差異化的地域布局,也體現了高瓴在物業投資上的全局視角。今日(12月7日),遠洋發布公告,計劃在香港掛牌上市,基石投資人也出現了高瓴的身影。業內人士認為,與傳統的住宅地產開發重資產模式不同,物業管理行業屬於輕資產行業,首先不存在大額資本支出,其次擁有穩定的收入,也擁有較高的回報率,ROIC平均能達到20%以上。這應該是高瓴看中這個行業的重要原因。另一方面,物業管理行業的現金轉化率普遍比較好高,能夠擁有穩定充足的經營性現金流,用以支持龍頭企業併購擴張。

一個可以看到的變化是,近兩三年來以來,以凱龍瑞、吉寶資本、凱德、摩根士坦利、黑石、高盛、GIC等為代表的國際投資機構頻頻在住宅地產以外的房地產領域出手,收購一線及主要核心城市的寫字樓、商業廣場、產業園等投資性物業,以尋求核心增益型及機會型投資機遇。

此外,據對有公開成交額的大宗交易案例梳理,從主要城市大宗交易物業類型佔比來看,截至今年上半年,上海、北京的寫字樓佔比分別達到76.10%和58.35%。種種數據都表明,投資性物業已悄然成為各家必爭之地。

同時,互聯網技術和商業基礎設施的快速進步使得社區流量的變現價值提高,能夠幫助行業跨越周期,未來通過不斷延伸社區增值服務,實現行業的增長。

公開資料显示,截至今年上半年,在物業類大宗交易中,成都、杭州、蘇州、南京等新一線城市的工業園及物流園類物業的交易額佔比較高,其中成都和杭州分別高達80.28%和76%。業內人士分析,這種增長很大程度上也得益於5G、人工智能與集成電路等“新基建”政策以及傳統的產業基礎的影響,而隨着網絡時代、数字經濟的快速發展,電商的蓬勃發展也推動了物流地產尤其是現代物流基礎設施的發展,並且這些需求也會進一步在二、三線城市甚至小城鎮中釋放。

其實除開近兩年針對物業的頻繁出手,早年高瓴對物流地產巨頭普洛斯與京東物流的持續加碼,都在試圖闡明其投資邏輯的內核:讓價值投資要成為創新媒介,在科技企業和實體經濟的“啞鈴兩端”發揮融合創新作用,积極促成新技術落地與傳統產業升級。這種“面向未來的投資”,也讓高瓴始終能夠站在各個行業的最前沿,用更超前的視角,看到技術賦能后的行業發展新方向,在“新基建”大背景下,傳統的IDC、物業服務等行業也“老樹開新花”,隨着新科技的不斷滲透,行業也迎來了更多可能性。

據悉,隨着高瓴等創新型產業投資機構的入局,巨頭林立之下,新基建投資的下一步究竟走向何方,我們拭目以待。

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2021新榜大會,來了!

最新一期的《時代周刊》封面,寫着“2020年是最糟糕的一年”,白底黑字的2020被畫上了一個紅叉。這個紅叉標記在這本美國雜誌的封面上只出現過四次,上一次是2011年美軍擊斃基地組織頭目本•拉登。

2020,快些,快些,快些走吧!

2021,快些,快些,快些來吧!

今天是12月8日,離2020年結束還有23天。

以及,離2021新榜大會還有45天。

01

其實,我們都知道,年份和日期只是人為的劃分,厄運並不會真的隨着新年煙花的升騰而自動彌散,對2021的憧憬只是一廂情願。但是,人類就是生活在對美好未來的期待中,不是嗎?

2020註定將是歷史教科書上被鐫刻的一年,那麼多黑天鵝事件,那麼多跌宕起伏。但是,假如我們回首過去這300多天,對於新媒體紅人內容產業來說,這絕非是一個只有憎念的年份。

在這一年:

微信內容生態迎來了被期待已久的新平台——“視頻號”,張小龍在微信PRO課上的預告化作了朋友圈下方的入口。視頻號用了9個月時間一步步進化,並在十一后破繭蝶變,點燃了內容創作者心中的希望之火。

公眾號仍然是基本盤,而依託社交和算法雙螺旋的視頻號,又使得所有商業模式可以再來一遍。

在這一年:

直播電商因為疫情而獲得了前所未有的加速機遇,電商平台做內容和內容平台做電商在十字路口相逢,抖音和快手以三國殺之勢沖入淘寶直播的勢力範圍,羅永浩得以和薇婭、李佳琦齊名。

整整一年烈火烹油花團錦簇,在線新經濟造就無數財富神話,當時間刻度進入年末,紅人帶貨方興未艾,品牌自播更是走向康莊大道。

在這一年:

小紅書和B站在兩類細分人群里卡穩身位。“名媛”之調侃擋不住前者成為品牌種草內容的最大聚集地,越來越多的新消費產品在小紅書里找到最好的載體,“後浪”之風潮則將後者推向更寬闊的視野,人們赫然發現B站已經成為優質視頻內容的重要源頭。

也還是在這一年:

企業微信終於正面出戰,以此作為基礎設施的私域流量落地生根,而內容成為企業與客戶產生羈絆的核心物料。如果連接上公眾號、視頻號、小商店、小程序,這將是一個完美的閉環,內容和產業從未如此緊密相連。

問問你自己吧,“最糟糕”的2020年,真的有那麼糟糕嗎?

不!

所有的數據都表明,對於絕大多數內容創業者來說,2020其實是一個蓄力騰飛之年。

因為我們更多依託線上,從而避免了線下的種種疫情阻礙;因為我們更多服務產業,從而實現了在特殊時期與實體經濟的結合;因為我們更多擁抱變化,從而找到了在平台和介質間遷移的通關密碼。

日拱一卒,功不唐捐。

謝謝你,2020。

02

2021,也的確更值得期待。

在這一年:

微信視頻號的4億DAU必然會在新年鞭炮聲響起之前達成,我們有理由期待視頻號里誕生更多有別於抖快的優質內容,也有理由相信視頻號里的直播會成就四國大戰,為微信的十億日活用戶帶來另一種內容體驗。

在這一年:

抖音和快手預計都將在第一個季度里實現IPO,這兩個超級視頻平台都必然會在新年裡完成各自內容電商閉環的搭建,數以千萬計的商家正在尋找內容共建合作夥伴,屆時又會是一番新天地。

在這一年:

B站的“後浪”一定會更加洶湧澎湃,承載的原生內容營銷體量佔比會不會從當下的5%翻番甚至更多?小紅書呢,現在的15%,又會不會實現對微博的反超?還有淘寶的“小淘書”,先知先覺者已經能看到微淘化身逛逛,淘寶達人的升級版里會不會出現另一種薇婭李佳琦

也別忘了,還有西瓜視頻、好看視頻、騰訊看點、大魚號、百家號……

念念不忘,必有迴響。

期待你,2021。

03

內容,是多麼奇妙的東西啊。

來自我們的靈感噴涌,連接着精神世界與生活方式。

所有在這個內容生態里耕耘的人,個體或者機構,都是“內容的朋友”。視內容為朋友,痛之以吻、報之以歌,我們成就內容,內容更成就我們。

以“內容的朋友”之名,新榜現在正式邀請你蒞臨2021新榜大會。

因為,新榜,就是你的朋友。

過去的六年裡,新榜和新媒體內容創造者一起,同悲同喜。

無論社交分發還是算法推薦,內容平台都需要內容創造者的智慧與耕耘,而新榜,一直站在內容創造者身邊,幫助你穿越周期、兼容平台。

過去的一年裡,新榜上線了“新抖”、“新快”、“新站”、“新視”等一系列數據平台,為超過100萬內容創造者提供了從紅人營銷、直播電商、版權分發到課程培訓、社群活動、用戶增長的全面產品服務。新榜,就是所有內容人的朋友。

告別悲喜交加的2020,迎接萬象更新的2021,讓我們一起總結、復盤、謀划,以及最重要的,

開干!

04

我們會繼續邀請這個行業里的明星機構和紅人,請他們來分享2020年做對了什麼。

我們也會邀請2020年的失意者,有時,失敗的教訓比成功的經驗更值得我們聆聽。

我們還會邀請這個行業里的實戰派、操盤手,講一講那些此前不為人知卻能擊中命門的心法。

我們更會邀請這個行業里的瞭望者、預言家,給我們拆解那些內容平台和流量機制背後的玄機。

事實上,作為新媒體內容行業的風向標,歷屆新榜大會都是一次思想盛宴。

往屆峰會嘉賓名單(部分,不分先後):

張一鳴 字節跳動創始人

羅振宇 羅輯思維、得到APP創始人

脫不花 羅輯思維CEO、得到聯合創始人

吳曉波 吳曉波頻道創始人

樊登 樊登讀書會創始人

王凱 凱叔講故事創始人

傅盛 獵豹移動創始人

張泉靈 著名主持人、前紫牛基金合伙人

李豐 峰瑞資本創始人

馮侖 萬通集團創始人、御風資本董事長

鄭淵潔 著名作家

秦朔 秦朔朋友圈創始人

吳聲 場景實驗室創始人

奧利 謙尋CEO

邱兵 梨視頻總裁

徐滬生 一條創始人

林少 十點讀書創始人

沙小皮 視覺志創始人

咪蒙 暢銷書作家、知名自媒體人

黎貝卡 黎貝卡的異想世界創始人

何君 毒舌電影創始人

樊不凡 震驚文化創始人

新榜大會不僅大咖雲集,還要確保大咖的演講有內容深度,每一次,新榜學院團隊都會按照優質課程的標準與嘉賓打磨演講內容,確保演講內容有乾貨,信息量密集。

這一次,我們已經可以預告的是,六神磊磊會來,饅頭大師會來,二混子會來,三表會來,祝曉晗會來,時差島會來,GQ會來,畢導會來,半佛仙人會來,花總會來,一禪小和尚會來,新世相張偉會來,深夜發媸徐妍會來……以及,我們一定會邀請那些剛剛在視頻號戰場上異軍突出的新晉紅人。

05

相信你也一定發現了,2021年的新榜大會,第一次離開北京,來到南方的杭州。

是的,來杭州吧!

杭州有直播電商,也不只有直播電商。依託江浙滬這方中國最好的商業文明環境,內容也能在這裏與消費、產業實現最好的結合。春暖花開,面朝大海,1月22日-23日,讓我們相會在中國杭州藝尚小鎮

除了會場論壇分享,我們將擁有更廣闊的空間展示新媒體內容產業在過去一年裡的標杆,超過100個展位,可以在這裏呈現聲光電。在視頻直播元年裡收穫滿滿的弄潮兒,歡迎你來盡情展示。

在這裏,內容和商業彼此發現,我們會實現整個紅人新經濟上下游的聚合,線下两天可覆蓋3000人次精準人群,線上更可覆蓋上百萬新媒體從業者。內容永遠都是最好的流量入口,對於所有想要通過紅人內容獲取流量、實現商業的朋友來說,無論你是平台方、品牌方,還是供應鏈、第三方、投資機構,這都是一次高效的朋友圈觸達交流機會。

06

五年之前,恰好也是1月22日,2016新榜大會召開,當時的主題是“內容創業者之春”,開啟了一個以微信公眾號為主線的時代風潮。

冥冥之中,同一個開幕日,2021新榜大會,來到了一個新的歷史周期門檻前。站在過往五年的高度,讓我們共同發現新媒體內容商業、紅人在線新經濟未來五年的方向。進一寸就有進一寸的歡喜。

正如茨威格在《人類群星閃耀時》里所說:“一個人生命中最大的幸運,莫過於在他的人生中途,即在他年富力強的時候發現了自己的使命。”

內容的朋友,1月22日-23日,杭州見!

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焦慮的年輕人,火爆的美容丸

怕丑、怕老,年輕人的焦慮,正撐起一片新市場。

《2020年國民健康洞察報告》显示,年輕人成為當下最焦慮自身健康狀況的群體。90后消費群體是對健康期望值很高,但自身評分最低的一代。

燕窩、阿膠、抗糖丸、美白丸、膠原蛋白,慢慢爬上年輕人的“美容養生清單”。不同於護膚、醫美的“外敷外調”,“口服美容”介於兩者之間,更解年輕人的風情——輕鬆便捷、試錯成本低,滋養新的消費圈層不斷蔓延。

入局

焦慮越大,市場越大。

智研諮詢數據显示,中國口服美容市場2022年有望突破238億元。但因為口服美容市場的邊界逐漸與千億代餐、三千億保健品市場相融,未來口服美容市場容量遠不止於此。

而根據天貓國際官方數據,今年618期間口服美容產品成交額同比增長2266%,年輕化趨勢明顯,90/95后在口服美容的消費人群中比例不斷擴大,佔比已超半數。

靠“買買買”續命的年輕人,在口服美容上更捨得氪金。《90后健康養生大揭秘2019》指出,90后單單在保健品、養生食物、中式滋補等產品上,平均每人每年消費811.85元。

在努力保持精緻同時,已有90后開始為下一代“充值”。剛剛步入哺乳期的大碗告訴「DoNews」,抱着讓孩子皮膚細膩光滑的期待,在孕期斥萬元訂購了十個月的小仙燉燕窩。

而一位為某品牌代理抗糖飲的微商朋友告訴「DoNews」,今年受疫情影響行情不太好,“前兩年很多人都是幾盒幾盒拿貨,基本是一個月或半年的量起步,客單價能做到兩三千”,不過她也坦承,這基於比較優質高復購的客戶。

面對需求永無眠的市場,資本早已入局。2015年,洪泰基金押中了開闢鮮燉燕窩新品類的小仙燉,而到了2020年,相關標的逐步增多。據不完全統計,今年以來健康即食、代餐、新式飲品和養生進補等獲得融資項目約30家。

資方背景,不乏紅杉資本中國、高瓴資本、IDG資本、經緯中國等知名機構,同樣也可見花家怡園、騰訊、中信農業等戰略投資者的身影。

國際品牌聞風而動,紛紛湧入。天貓國際相關數據显示,僅2019年上半年,便有來自全球各國及地區的286個口服美容品牌入駐天貓國際平台,且產品SKU達到3161個。

在進口口服美容產品的影響下,國內口服美容市場開始慢慢演進,產品也逐步涵蓋了包括補劑、片劑、口服液、飲料、零食等在內的絕大多數類別。

更加細分的賽道也開始分化顯現。目前業內將之分為三類:膠原蛋白、膳食纖維所屬的美容保健食品,燕窩、魚膠為主的中式滋補性食品,和以抗糖、美白為主的功能性產品。

傳統美容保健食品公司紛紛跟進。湯臣倍健不斷優化產品矩陣,推出年輕人喜愛以軟糖、飲料等形式呈現的美容保健食品,同時通過收購澳洲益生菌企業LSG,來完善自身版圖。

東阿阿膠的年輕化路線也越來越開放。先是和太平洋咖啡合作推出阿膠咖啡,后又推出“小金條”阿膠粉、阿膠珠等新產品,以新吃法系列營銷活動,對品牌進行IP化傳播。

新興的創業公司也相繼湧現,如從美容保健產品切入的基漾、汝樂,從中式滋補養生切入的小仙燉、官棧,也有從休閑美容功能性食品切入的超級補丁。

躊躇滿志的新品牌,使盡渾身解數,試圖在代際更迭中,成功分一杯羹。

變局

變美抗衰永無眠的市場,早有前輩嘗到過紅利。

經不斷提價而穩固高端市場的東阿阿膠、引入膳食營養補充劑的湯臣倍健、緊抱燕窩美容養顏功效的燕之屋,曾收割了大批90后的上輩、上上輩們。但隨着代際的轉換,老品牌褪去光鮮,為新品牌騰挪出空間。

人、貨、場的轉變,新品牌學着換種思路,把產品重做一遍。零食化、便攜化、細分化,成為產品升級的新方向。

軟糖、果凍等產品形態,代替了單一的藥劑、片劑;大瓶裝、大袋裝的產品,也開始演變成年輕人青睞的分次、分日裝的便攜小包裝,免去“吃藥”的痛苦感,擺脫複雜的取量、沖泡難題,讓口服美容產品多了趣味性和儀式感。

根據場景進行細分設計,進而滿足個性化需求,是另一種升級路徑。如超級布丁,根據火鍋、外賣、開工、日常瘦身等場景,相應開發了“火鍋救星”、“外賣拍檔”“開工提神”“抱緊一生君”等補劑。

美容護膚品中大熱的成分概念,在口服美容產品中也有體現。譬如膠原蛋白肽、谷胱甘肽、殼寡糖、透明質酸、MSM二甲基碸、AG多酚等,專業性和功效性不斷提高。

不過,目前國內的產品擁有某項核心成分優勢的並不多,大多停留在燕窩、桃膠、魚膠、益生菌、膠原蛋白等基礎產品上,而國外多集中在技術成分比較高的美白丸、抗糖丸等功能性產品上。

這與他們多來自化妝品公司,積累了深厚的技術研發實力有關。國內口服美容市場的玩家中,POLA、Fancl、HABA和Swisse是最具代表性的國際品牌,而前三者都有美妝企業背景。

如POLA的研發實力,在日本與資生堂同屬第一梯隊。POLA分別於2015年、2017年推出“美白丸”和“抗糖系列”,都迅速走紅並引發跟風,這與其大量的研發投入和過硬的研發能力密不可分。

POLA的抗糖系列號稱原料天然提取且低副作用,而且成分一直處於不斷更新中,去年新版抗糖又在原成分基礎上,加入了“Ch-A精華”成分,抗老化效果增強。

儘管在技術上還有差距,但在營銷渠道上,本土的品牌反應則更為靈活。因為崛起於新渠道風起時,新品牌們憑藉自身營銷推廣乘風而上。

首個進入天貓億元俱樂部的滋補品牌小仙燉,最早仰賴小紅書內容紅利而出圈,而後又通過KOL/KOC定製內容、直播賣貨提升品牌勢能,現在又利用線下分眾傳媒,加深品牌觸達效率,今年雙11開售首日銷售額突破2.7億元。

國外的品牌不僅缺乏對短視頻、直播等新興渠道的了解,電商渠道的運作也乏善可陳。POLA直到2017年才開設天貓旗艦店,粉絲數至今才29.1萬。

海外品牌在進入國內時,更習慣從微商代購切入。上述微商朋友告訴「DoNews」,加入代購門檻並不高,只要需交幾萬塊貨款,品牌拉新激勵方式也只是年會活動、拉新返佣而已。

因過度依賴代購渠道,在《電商法》實施后,很多品牌深受其害。POLA就曾因此遭受業績下滑,2019年前三季度寶麗集團銷售額同比下滑10%至104億元。

微信私域也是新品牌發力的主要渠道之一。目前超級補丁、小仙燉都有布局私域流量搭建,通過個人號在朋友圈分享促銷、新品等信息,加強與粉絲互動。

目前私域運營效果情況,以美妝品牌為例,據增長黑盒預測,美妝品牌私域銷售佔比不過一成左右,單位人效產出低,但未來單位利潤產出會更高,儘管微信私域短期內不會有超額回報,但應是品牌發展的長期戰略。

線上渠道受重視同時,線下cs渠道逐漸被邊緣化。台灣口服美容品牌Lumi CS渠道總監閻明傑曾表示,目前口服美容產品的線下銷售大多集中在大型商超、屈臣氏、絲芙蘭以及藥房等,CS渠道還未被充分利用起來。

在他看來,造成這一現象的原因,一是CS渠道經營者和員工對口服美容產品的接受度低,主動銷售意識差;二是口服美容產品門檻高、回購率低,CS渠道銷量並不好。

另有業內人士透露,化妝品門店銷售保健產品,需要獲得“藍帽子”標識,成為一大阻礙。不過他也判斷,隨着市場發展,CS渠道的銷售佔比將成為主力之一。

線上線下融合時代,當線上見頂之後,突圍線下又將是行業一大分水嶺。

魔咒

行業煥新背後,也有隱憂常伴。

首先在消費端,因為缺乏科學合理的認知,存在盲目追求效果的現象。在親情觀察成長類綜藝《我家那閨女》中,明星吳昕被認作過度依賴保健品的典型,常常無節制服用不同功效產品,以期能同時達到多種效果,後來醫生髮出避免對肝臟帶來負擔的警告。

寶媽大碗也對「DoNews」表示,在嘗試口服美容產品初期,也存在同樣的情況,後來因為生理期紊亂,才慢慢調整產品的種類,“其實很多產品功效是雷同的,為了安全起見取其一就行了,沒必要一起服用也急不來,畢竟是長期才能見效的事”。

而在供給端,也常懸達摩克利斯之劍。食品安全問題、產品功效問題,犹如魔咒一般,潛伏於行業每個發展階段,時常被揪出來毒打。

十多年前的口服美容市場,在日本膠原蛋白飲風靡的影響下拉開帷幕,湯臣倍健、無限極紛紛跟進並大火。但好景不長,《焦點訪談》及相關媒體揭露了行業的造假情況,市場也一度陷入低迷。

據報道,膠原蛋白飲品成本價只在4元左右,但售價卻高達5~7倍。湯臣倍健、無限極旗下產品根本不含膠原蛋白成分。而Fancl、丸美等產品的主要成分含量也言過其實。

據不完全統計,2013年5月開始中國膠原蛋白行業的整體銷量暴跌了8成。此後,丸美、湯臣倍健等知名廠商先後退出口服美容市場。

中式滋補賽道上的燕窩,同樣過猶而不及。“毒血燕事件”曾讓老牌燕窩企業燕之屋,一夜之間從600多家門店關停至個位數。多地燕窩銷量暴跌70%,燕窩市場一度冰封。

而到了當下,燕窩市場的負面報道也不容樂觀。即便是小仙燉,也曾在食安問題上翻過車。今年7月,小仙燉燕窩曾被《消費者報道》送檢,其中3款產品的鮮燉菌落總數嚴重超標。

日前,快手辛巴所售燕窩,被王海指摘為“糖水”的話題,也攀至高熱度。王海對燕窩的營養價值算了一筆賬,100克鮮燉燕窩包含0.1克唾液酸,而一顆雞蛋的唾液酸是1.5克,花高價吃燕窩不如吃雞蛋。

▲據SGS產品檢測報告結果显示,該燕窩只有74毫克/公斤的唾液酸,即0.0074%/公斤。而真正的特級燕窩每公斤的唾液酸含量應該不低於10%。超範圍使用食品添加劑“乳酸鈣”,當海藻酸鈉遇見乳酸鈣,就會形成類似燕窩的東西

丁香醫生早有文章總結,燕窩的營養價值實際很普通。科學家也有研究認為,干燕窩50%為蛋白質,而且蛋白質質量遠不如雞蛋。

另外,燕窩製作成本並不高。小仙燉前代工廠佳明佳曾稱,仙燉燕窩加工費每瓶才3塊錢。低成本高毛利行業,眾人趨之若鶩后,行業亂象滋生。

據一名燕窩乾貨代購透露,不少微商為了壓低成本,會選擇沒有溯源碼的燕條,而非品質上乘的燕盞,有時為了應付唾液酸含量的檢測,會用廉價的合成物質代替。

入口之事無小事,更何況美容保健食品。即便是成分強硬、科研實力兼備的品牌,依然難逃食安問責。POLA的美白丸,就曾因被質疑含致癌雌激素而遇冷。

深究根源,行業標準缺失是造成這種局面的主因。

仍以燕窩為例。目前即食燕窩並沒有統一的生產加工及判定產品質量的國家標準,大部分企業仍以罐頭食品或固體飲料的標準進行加工。行業標準的缺失,一定程度造成販售假貨、虛張高價的行業亂象。

今年以來口服美容行業的相關融資雖不少,但依然存在難度。小仙燉今年雖然拿到了一輪來自章子怡關聯公司的戰略融資,但實際距離上次融資已間隔兩年之久。

不少機構依然處於觀望狀態。華映資本曾分享口服美容領域的投資邏輯,目前更為關注主推某些核心成分,以優質的原料、信賴的原產地和合理的價格佔領消費者心智的產品。

如若行業魔咒不破,口服美容很難有健康良性的發展。

【本文作者李可馨,由合作夥伴微信公眾號:DoNews授權發布,文章版權歸原作者及原出處所有,轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點,不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題,請聯繫(editor@zero2ipo.com.cn)處理。】

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電影的青春又疼了?

冷嗖嗖的電影市場,雪中送炭者是郭敬明——與此同時正因為《演員請就位2》被群眾吐槽電影水平和電影審美的郭敬明。

截至目前,由郭敬明監製、落落執導的《如果聲音不記得》,馬上坐滿一周的單日票房冠軍。2.1億票房壓過了陳立農、李現的“雙流量”雙男主奇幻大片《赤狐書生》的1.6億。

而這部豆瓣評分只有4.2的青春片的逆襲,也再次讓圍觀群眾無語問蒼天。但其實,它已是郭敬明攜手光線影業的第二次成功。

真正的打樣是《悲傷逆流成河》——用社會話題包裝疼痛青春片,上次用校園霸凌,這次用抑鬱症,郭氏青春片再次成功抓住了“正在年輕”的95、00后受眾。

而如果說2018年3.6億票房的《悲傷逆流成河》還只是曙光乍現,2019年同樣有着霸凌話題的《少年的你》狂攬15億票房,才真正讓業內感受到疼痛青春片的市場回歸。

春江水暖,各方騷動。近日饒雪漫在《演員請就位2》上邀請丁程鑫出演《沙漏》,宣告該項目在擱置3年後高調重啟。

一度遇冷的青春片,正在以全新面貌滿血復活。究竟是因為出現了新的青春人,還是拍出了新的青春片,抑或是產業環境選擇了青春片?

讓青春再次疼痛

摻雜科幻元素的《如果聲音不記得》乍看相當有人文關懷。其故事涵蓋了抑鬱症、家暴、性騷擾等新鮮社會話題,個個是熱搜常客。

但若細究,還是疼痛青春的內核,上演的還是青春虐戀。雖然沒了墮胎、劈腿、車禍三件套,但失憶、自殺、生死別離這些優良傳統一個都沒落下。

2013年,趙薇導演處女作《致我們終將逝去的青春》以7億票房開啟了國產青春片的疼痛潮。此後《匆匆那年》《左耳》《何以笙簫默》《同桌的你》《梔子花開》等接連襲來、大同小異:

改編自熱門小說IP或懷舊金曲,流量小生出演,主打懷舊牌,以讓觀眾在電影院潸然淚下乃至泣不成聲為宣傳口號和成功準繩。

但這些同質化嚴重、橋段誇張脫離現實的青春片很快就被市場拋棄,倒是留下不少經典的吐槽段子。

從2016年開始,青春片票房明顯下滑。吳亦凡、劉亦菲主演的《致青春》續集僅收穫3億票房,卻仍是當年青春片的票房冠軍。Angelababy、井柏然主演的熱門IP《微微一笑很傾城》票房不足3億。

到了2017年,青春片市場更是一敗塗地,降至冰點。靠“主創下跪門”博關注的《閃光少女》僅獲得6000萬票房(這片要放在今天大有翻盤機會)。黃子韜、楊采鈺主演的《夏天19歲的肖像》與歐陽娜娜、陳飛宇主演的饒雪漫IP《秘果》統統票房不到千萬。

降至冰點后,青春片在2018年開始觸底反彈。出現了兩部3億票房的影片,一部是靠校園霸凌話題營銷的小說改《悲傷逆流成河》,一部是靠新穎兄妹題材突圍的漫改《快把我哥帶走》。

及至2019年,同樣延續校園霸凌話題的《少年的你》獲得15億票房,終於打破了《致青春》保持了6年的青春片票房紀錄,一下抬高了青春片的天花板。

這批卷土重來的青春片明顯變了:一是疼痛青春被包裝成更具社會意義的影片;二是青春片的受眾換了。它們不再是主打80、90后的懷舊戲,而是拍給當下更年輕的95、00后受眾的校園戲。

對比《金剛川》在貓眼想看用戶中24歲以下觀眾佔比僅為27%,《悲傷逆流成河》翻倍達到53%,《少年的你》佔比62%,《如果聲音不記得》更是佔比高達驚人的76%。《快把我哥帶走》則直接是改編自主打00后受眾的快看漫畫IP。

被80、90后嫌棄的疼痛青春,正換了面貌在95、00后那裡再次疼痛。而有意思的是,當電影圈的疼痛重啟,電視劇領域的疼痛卻早早退場,如今是甜劇當道。

2016年《最好的我們》《致我們單純的小美好》兩部青春劇橫空出世后,劇圈就興起了90年代懷舊劇和校園甜寵劇兩股新勢力。

今年的小爆款《風犬少年的天空》《我才不要和你做朋友》仍是90年代懷舊劇的延續。校園甜寵劇更是數不勝數,有《冰糖燉雪梨》《全世界最好的你》等等。

青春片就是要疼,但青春劇是不能疼的。2018年,有着“十年青春最強IP”之稱的《涼生,我們可不可以不憂傷》播出前一年傳出售價高達11億天價,播出后慘遭滑鐵盧,被質疑收視造假。郭敬明的《悲傷逆流成河》劇版幾經折騰,改名《流淌的美好時光》播出卻毫無水花。

從改名就可以看出,電視劇的審查尺度和電影相差很大。《悲傷逆流成河》電影版可以保留原名上映,電視劇卻只能改名換姓。電視劇版的《匆匆那年》也明顯比電影版陽光积極很多。當初,《少年的你》最先找上劇集公司改編,卻沒人敢接。爾後順利被改編成電影,還成了爆款。

電影給了疼痛青春得以延續的空間,服務於正在崛起的年輕影迷。而甜劇正齁表明,受眾主力軍在25-49歲的劇圈,真的更愛“撒糖”。成年人的生活,苦啊。

搭上光線,郭敬明的第二春?

此前硬糖君分析過《晴雅集》背後資方大換血,曾經入股《爵跡》《小時代》系列的金主都沒有出現,郭敬明在資本市場遇冷有目共睹。(

除了日薄西山的老東家樂視外,光線成為第二個與郭敬明連續合作的資方。從《悲傷逆流成河》到《如果聲音不記得》,我們可以明顯看出郭敬明的參与度增強。《悲傷逆流成河》主演幾乎用了全光線藝人班底,沒有郭敬明的最世文化參与出品,也沒有將郭敬明監製作為宣傳點。

到了《如果聲音不記得》,最世文化署名出品方第二,郭敬明捧了合作演員孫晨竣作男主,搭檔光線小花章若楠,宣發環節還請來了老熟人吳青峰唱同名主題曲。看來,郭敬明迎來了事業第二春,攜手光線扶起自己的“最世”作家系導演。

打了很久青春牌的王長田能與郭敬明碰撞出火花,也算是意料之外、情理之中。

2015年,光線註冊了定位年輕受眾的“青春光線”,主攻大熱的青春類型片。從《左耳》開始,5年間光線主控出品了8部青春片。當2016年青春片遭遇滑鐵盧,觀眾吐槽《誰的青春不迷茫》:青春熱也該消停點了吧,不是誰的青春都要拍吧?

《誰的青春不迷茫》製片人、光線副總劉同卻說,青春片的市場體量還遠遠還不夠。而且,《誰的青春不迷茫》雖然只有1.79億票房,但電影的投資成本僅3000萬,宣發費也比光線以往的項目都要低。相比同期楊冪、鹿晗主演的《我是證人》,票房也才2億。這筆賬算下來,《誰的青春不迷茫》的投資回報率相當高。

王長田也力挺青春片的未來,他認為青春片與其他類型的結合是未來的一大趨勢。在周冬雨主演的《陽台上》栽了跟頭后,光線抓住了更懂年輕人的郭敬明。

硬糖君曾分析喜歡郭敬明疼痛青春故事的90后已經老去,但00后正在崛起啊。從《悲傷逆流成河》《如果聲音不記得》24歲以下想看用戶佔比高達53%、76%,便可知年輕觀眾對於疼痛青春的需求。

互惠互利,郭敬明也幫忙提點了光線的藝人。主演《悲傷逆流成河》的任敏在郭敬明參与的《演員請就位2》的舞台上,受到各路製片人褒獎、片約不斷;主演劇版《快把我哥帶走》的孫千也出現在該節目中,從行業小透明躋身潛力小花。

除此以外,光線的年輕男演員也迎來大爆發。丁禹兮因甜寵劇《傳聞中的陳芊芊》一炮而紅,胡先煦因主演高口碑青春劇集《棋魂》名利雙收。光線原本平平無奇的藝人業務,如今在行業里終於有名有姓。

窮日子里的性價比之選

受疫情影響,今年電影備案數銳減。光線卻立項拍攝連連,大力加碼了三部青春片。《我們的樣子像極了愛情》由《我在未來等你》的編劇執筆,《我是真的討厭異地戀》匯聚了光線當紅小花任敏與小生丁禹兮,還有丁禹兮、彭昱暢合作的《天才遊戲》。

一覽備案目錄,雖然主旋律還是佔主流,也有不少片名一聽很青春的項目。連行業老大哥華誼都備案了一部講高考的青春片《未來的未來》。還有今年因《三十而已》大紅大紫的檸萌影視,也備案了一部青春片《十六歲來信》。

疫情下節衣縮食的窮日子里,劇圈盛行成本低、周期短、回報高的甜寵劇,電影圈則又將目光轉回高性價比的青春片。擱置3年的饒雪漫IP《沙漏》,一度傳聞鍾漢良執導,韓寒監製,現在開始招募演員重啟,證明資方對於青春片的態度回暖。

其實,在電影市場萎靡很久的台灣地區,一直是靠各類低成本青春片盤活。大量案例證明,青春片是以小博大的賺錢之選,而且青春片很容易培養、捧紅年輕演員。比如內地引進的台灣黑馬青春片,2012年票房賣到7000萬的《那些年,我們一起追的女孩》,捧紅了柯震東、陳妍希;2015年收穫3.6億票房的《我的少女時代》,捧紅了王大陸。

這些年,內地資方也挖掘了不少台灣高口碑的青春片導演來內地拍片,但大多水土不服。比如最早2011年,《九降風》導演林書宇拍了幾米漫畫改編的《星空》,票房不及預期后鎩羽而歸;2017年,《逆光飛翔》導演張榮吉與黃子韜合作了犯罪題材青春片《夏天19歲的肖像》,口碑票房雙失利。

當然也有成績不錯的台灣導演。《我的少女時代》的導演陳玉珊拍了王大陸、林允主演的《一吻定情》,票房1.7億,起碼回本了;《聽說》導演鄭芬芬拍了漫改片《快把我哥帶走》,票房3.8億,且口碑票房雙收,目前與萬達合作的續集已殺青。

相比台灣,內地青春片的類型創新和想象力仍待挖掘。周杰倫跨界執導《不能說的秘密》穿越奇幻愛情故事極具想象力,還有講述雙胞胎姐妹故事《寶米恰恰》,以及像《聽說》這類牽涉聾啞人議題的愛情故事。

也不怪郭敬明雞賊地套用社會話題包裝青春片,當下內地青春片的題材確實單一,類型範圍太窄。《誰的青春不迷茫》的導演姚婷婷玩點奇幻元素的《我在時間盡頭等你》,就能嘗鮮地拿下5億票房。

好在內地青春片也開始了新探索,除了青春虐戀,還可以有兄弟姐妹親情,可以講追夢、談理想,也可以很鄉土很有社會價值。像侯孝賢的《戀戀風塵》《風櫃來的人》,楊德昌的《牯嶺街少年殺人事件》。

青春可能真是一個尋找疼痛、感知疼痛的過程,但大可疼出些花樣來。畢竟現在母單這麼多,恐怕消化不了如此巨量的人造愛情。

【本文作者魏妮卡,由合作夥伴娛樂硬糖授權發布,文章版權歸原作者及原出處所有,轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點,不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題,請聯繫(editor@zero2ipo.com.cn)處理。】

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