投資理想汽車賺 58 億,美團還想繼續「燒錢」押注新業務

美團優選,這個在 7 月底剛上線的業務,在美團發布 2020 年第三季度財報后的電話會議中,竟成為提到最多的詞語之一。

時間回到 8 月,美團第二季度財報發布時,共享電單車是最受人們關注的,也是美團充滿信心押注的業務。而這兩項業務都沒有詳細披露運營數據,它們都屬於美團的「新業務」板塊。從 2020 年開始,美團不斷向外放出類似的信號,顯然,王興要在這些看似與主營業務外賣無關的項目上進行大手筆投入。押注新業務的邏輯,也逐漸浮上水面。

Q3:外賣增速放緩

不論從整體營收和利潤上,美團在本季度都交出了一份光鮮的財報。

美團三季度營收 354 億元,同比增長 28.8%。經營利潤由 2019 年第三季度的人民幣 14 億元增加至本季度的人民幣 67 億元。

關於美團本季度的凈利潤,還鬧出一點小誤會。市場預估的凈利潤為 4.35 億元人民幣,但 美團給出的凈利潤數據為 63.2 億元,同比增長 374.1%,遠超市場預期,也有媒體渲染這個数字,稱其為利潤暴漲。

實際上,財報显示的利潤其中包括投資於上市實體公允價值變動收益人民幣 58 億元,也就是說,美團獲得的投資回報也被計算在凈利潤內,最知名的,可能也是本次回報最多的投資即理想汽車。美團經調整凈利潤 20.54 億元,同比增 5.8%。

財報显示出的數據說明美團擺脫了上半年新冠疫情的困擾,業務基本恢復正常,數據又創新高的同時,美團似乎也看到了一些潛在的危機。

根據財報,美團的主營業務餐飲外賣收入為 206.9 億元,同比增長 32.8%。與今年前兩個季度相比,美團在外賣業務上總算是恢復了正常,但與 2018、2019 年保底 40% 的增速相比,還是略低一些。另外,外賣業務整體交易額(GTV)也有類似的情況,始終保持着平穩緩慢增長。

作為主營業務,美團餐飲外賣收入增速放緩,是個不爭的事實。

那麼,利潤從哪兒來?繼續深挖用戶和商家兩端,是美團給出的答案。

根據財報,美團年度活躍商戶數增長至 650 萬,年度交易用戶數達 4.8 億;美團餐飲外賣日均交易筆數同比增長 30.1% 至 3490 萬筆。其中,美團強調,外賣會員用戶規模在本季度也達到新高;另外,三季度外賣新上線品牌商家數量同比增長 157%。

商家和用戶都在不斷增長,並且其中的會員用戶和優質商家都創造了良好的增長,這是一個好兆頭。但同時,它也導致了消費端客單價不斷走高,財報給出的數據显示,每筆餐飲外賣業務訂單的平均價值同比增長 4.5%。

2019 年,美團創始人王興在發布財報后的電話會議說到,美團外賣在中國的餐飲市場只佔據了不到 2% 的份額,還有巨大潛力。但在交易額、營收等指標增速放緩,且客單價持續走高的情況下,要繼續快速推進這一目標的達成,必須通過多樣化的手段來完成。

於是,新業務就成為了美團寄託於增長的重心。

美團拉新

今年以來,新業務一直是美團重點關注的領域,也是人們的焦點所在。

重啟共享充電寶、加註共享電單車、開拓社區團購,每一季度,美團都祭出一項新業務,並在其中不斷加深。

本季度財報給出的數據,美團新業務及其他分部的收入為 82 億元,同比增長 43.5%。而經營虧損由 2020 年第二季度的人民幣 15 億元擴大 39%,至 2020 年第三季度的人民幣 20 億元。用一個不恰當的形容,這就相當於本季度的利潤全部投入到新業務當中。美團為什麼要這麼做?

第三季度的主旋律是社區團購,同時也是美團本季度最新上線的業務「美團優選」。

美團優選不僅是人們最關注的業務之一,王興本人也對於美團優選寄予很高的期望。在本季度財報電話會議中,王興提到,「毋庸置疑,基於整個戰略任務,美團優選絕對是我們想要做的事情。」

美團方面表示,10-11 月,美團優選業務發展非常強勁,並計劃在年底前涵蓋一千多個市鎮。「美團優選現在是我們整個業務的優先戰略領域,而涵蓋範圍也是我們的重中之重。」

事實上,除了看中這一巨大市場,美團也需要押注美團優選,來鞏固自己本地生活領域的位置。

過去三年,美團在生鮮領域不斷進行探索,但效果始終不如人意。被普遍看作對標阿里旗下盒馬的「小象生鮮」,在經歷兩年多時間的摸索后,迎來關停的結果。值得注意的是,美團向來對於新業務投入的標準是「快速試錯」,如果不合適就立馬停掉,小象生鮮業務維持這麼久,可以看出美團在生鮮領域的決心。

不過,一項業務的失敗並未改變這份決心。從今年開始,美團閃購、美團買菜等業務都在重點發展範圍之內,包括剛上線不久的美團優選,都是美團在生鮮領域進行的布局,加上此前快驢積累的 B 端供應鏈,看起來美團打算在生鮮產業鏈上繼續打通。

美團此前也曾公開表示,生鮮零售業務鏈條長且複雜度高,任何環節都不能一蹴而就,需要長期堅定地投入,才有可能做好。

有趣的是,極客公園(ID:geekpark)在曾經提到,此前所謂的新零售業態並未完成線上和線下的深度融合,而社區團購模式能很好補足這一點。「零庫存」的模式很好地考驗了企業的供應鏈,無論從未來或現在的優勢,都適合美團打好這一仗。

在這基礎之上,美團對於新業務的投入實際上是加重了對新業態的考量。而在整體業務協同上,美團也有着更深的考慮。

美團方面表示,選擇美團優選業務模式的原因是「最高效」。「這個模型能幫助我們滲透到市場,尤其是四五六線、低級別的城市。」在美團看來,社區團購的商業模式是隔天到貨而不是即時配送,這能夠幫助美團更好地針對一些欠發達地區,也能更好地實現市場滲透。

說白了,美團優選的目的就是滲透到下沉市場,進一步擴大用戶體量。而這一部分用戶相比一線城市來講,可獲取成本更低,核心還是怎樣用更低的成本來獲取用戶增長。

在共享單車/電單車業務的描述時,王興則更加直接說明這一道理:「(共享單車)有助於我們低成本獲取新用戶,這也是一種交叉銷售的機會。」

通過這些看似與主營業務無關的項目,將更大範圍的用戶拉進美團的整個體系,增加用戶粘性的同時,也會產生各種各樣的機會。可以預見的是,20 億元對於美團來說必然不是終點,一旦模式跑通,「以燒錢換增長」在美團內部會是一個更深入人心的策略。

【本文作者趙子瀟,由合作夥伴微信公眾號:極客公園授權發布,文章版權歸原作者及原出處所有,轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點,不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題,請聯繫(editor@zero2ipo.com.cn)處理。】【其他文章推薦】

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11月28日,亞傑商會第十六屆年度峰會在北京遼寧大廈隆重舉行

11月28日,亞傑商會第十六屆年度峰會在北京遼寧大廈隆重舉行數百位商界、科技界精英,搖籃計劃的導師和創業者以及來自長三角、西南地區等區域的優秀創業者共同出席會議。因疫情關係無法到達現場的硅谷、台灣地區、珠三角等地的創業家們,也為峰會送上了祝福。

2020年,是大變革的一年,未來充滿不確定性,所以本次峰會以“在不確定性中成長”作為主題,與創業家們共同探討大變局背景下如何把握不確定性,如何抓住不確定性帶來的機遇,迎接挑戰,共贏未來。

北京市海淀區人民政府黨組成員、副區長林劍華先生為峰會致辭。北京市科學技術協會黨組成員、副主席田文先生,中關村發展集團黨委副書記、總經理宣鴻先生,以及來自北京市委統戰部、北京市科學技術委員會、中關村科技園區管理委員會、中關村科學城管理委員會各部門領導蒞臨指導。

徐井宏會長代表亞傑商會為大會致歡迎辭,對16年來給予亞傑商會、給予“搖籃計劃”不斷地關注支持和幫助的社會各界朋友表示衷心地感謝;對16年來為“搖籃計劃”的發展無私奉獻的歷屆理事,以及所有的導師致以崇高地敬意;對搖籃學員在創業征程中所獲得的豐富成果表示熱烈地祝賀。2020年是特別的一年,面向未來,還有各種各樣的荊棘和坎坷需要共同去克服。但是他認為有亞傑這樣一個大家庭,可以讓創業者們在不確定性中共同成長。創業者要堅定信念,砥礪前行,未來一定能夠書寫出更加美好的詩篇。

徐井宏:有一種態度叫“擁抱時代”,有一種情懷叫“不負時光”,有一種行動叫“與時俱進”,有一種智慧叫“創造未來”。那麼就讓我們一起攜手共進,不負生命,不負天,不負我們一起在“搖籃計劃”結成的友誼,不負我們一起樹立起來的“用我們的創業讓這個世界更加美好,讓人類更加幸福”的信念,我將和你們永遠一路同行。

中國入世首席談判代表、博鰲亞洲論壇原秘書長龍永圖先生,拉卡拉集團創始人/董事長孫陶然先生,著名主持人、藝高高藝術傳播機構創始人兼首席藝術官曹啟泰先生,分別以“變與不變”、“科學創業觀”、“一路創業”為題,從宏觀經濟環境、創業企業管理、創業者自身成長等不同維度進行分享。

龍永圖:我特別想強調的一條,無論國際上怎麼變化,我們有些東西是不能變的。希望我們的創業者們牢記我們中國依然是一個發展中國家,我們依然處在社會主義初級階段這樣一個基本的國情。艱苦奮鬥,以一種前所未有的耐力來完成自己創新創業的工作。在任何情況下,保持艱苦奮鬥的精神,不屈不撓的精神。因為沒有艱難困苦,沒有不屈不撓,沒有耐心,沒有耐力,就不可能有創業和創新的成功。

孫陶然:創業是一個知行合一的科學,熟讀兵書還是可能還是誰都打不過;把所有理論都學習清楚了,掉到水裡也許還是會淹死……一定要親自把這些東西學會和用起來,所以它是一個知行合一的科學。

曹啟泰:企業成功IPO不會是最後的目的;有人投資,找到資本資金不會是最後的目的。而且企業永垂不朽是不可能發生的,品牌沒有永遠屹立的。創業的成功不是只有一種,人生的成功在於自信,相信無論怎樣都打不倒我,不管怎麼樣我就是要一生創業,這一點很重要。所以不用糾結於創業的目的,一路創業也是一種精神。

“雄關漫道真如鐵,而今邁步從頭越。”這句詩曾經在亞傑商會“重走長征路”活動中被搖籃計劃的企業家們集體吟誦。而在峰會現場,這句詩又讓亞傑商會秘書長郭基梅女士感慨萬分。作為搖籃計劃發起人、亞傑基金的創始合伙人、亞傑匯董事長,亞傑商會秘書長郭基梅女士更是亞傑商會16年的發展歷程的建設者與見證者她以“創業無內卷,逆勢見成長”為主題,現場與大家分享了亞傑商會在充滿“不確定性”的2020年為中國雙創事業的發展做出的努力,以及取得的累累碩果。郭秘書長表示:今年年初,一場突如其來的疫情爆發。面對疫情,亞傑人积極地投入到馳援武漢的活動中。亞傑還順應新的形勢,不斷地自我修鍊和升級,通過線上雲端的方式,組織導師講壇、創業沙龍、行業研討,幫助學員企業復工復產。不論國際環境風雲變化,整體形勢如何不確定,業界中仍有亞傑創業者穩步前行。2020年“搖籃計劃”有兩家學員企業成功上市,分別是李檬帶領的IMS(天下秀)在主板上市,聲網在納斯達克上市,成為“搖籃計劃”最亮麗的風景線。面對未來,不確定性因素一直都在,但是亞傑將永遠堅守創新和卓越。

搖籃計劃16年來,凝聚了500位優秀創業導師,孵化培養了800位精英創業者,幫助企業融資超過5000億人民幣,取得了60家上市企業的驕人戰績。峰會現場,搖籃計劃8期學員、IMS天下秀創始人李檬先生作為上市新星,與現場觀眾分享了他的創業之路。

16期招募啟動——“搖籃計劃”是亞傑商會在2006年啟動的一項推動中國青年創業家成長與進步的公益項目,全稱為“未來科技商業領袖搖籃計劃”。每年邀請10位在科技、商業、投資金融界的精英人士作為導師,同時通過多種渠道甄選20多位富有潛力的青年創業家,以一對一,一對多,多對一和多對多的深度輔導、講座培訓和集體活動等多種方式,為年輕創業家創造面對面嚮導師學習的機會,同時打造一個導師與學員及學員與學員之間交流分享的網絡化學習型組織,孵化時間長達兩年。

去年峰會上亞傑提出了“搖籃計劃1+N”的模式,雖然受到疫情影響,但台北、長三角、珠三角等地的搖籃計劃進展順利,西南搖籃計劃也在今年重磅起航。未來除了繼續深化“搖籃計劃1+N”模式外,亞傑商會還會與華為等機構強強聯手,啟動亞傑華為創新加速營。亞傑商會與華為的雙方代表共同參与了“亞傑商會與華為合作啟動儀式”,現場數百名觀眾共同見證了亞傑商會與華為強強聯手的起點。除此之外,峰會現場還進行了“亞傑科創四期基金啟動儀式”,亞傑商會與多家機構達成了更加緊密的合作關係。作為創新創業領域的領航者,未來亞傑仍會堅持深化與各地區、各機構的合作,為創業者帶來更加全方位的服務,不斷優化創業生態。

“成功不能複製,智慧可以傳承”,感謝亞傑商會的成員們十六年來投身搖籃計劃這一公益事業,無私奉獻創業智慧,幫助數百位創業者在搖籃計劃獲得成長與進步。亞傑峰會每年都會頒發桃李獎”、“年度貢獻獎”、“優秀班主任&最佳班委獎”、“成長之星”,以此對搖籃計劃導師、同學們表達最誠摯的感謝。

獲得亞傑商會桃李獎的導師分別是(姓名首字母排序):原高德地圖創始人成從武,北京聯合大學機器人學院執行院長程光,互聯網實驗室創始人方興東,移動電影院創始人高群耀,中關村銀行董事長郭洪,藍圖創投管理合伙人侯東,北京信息科技大學MBA案例研究中心主任李建良,北京首都科技集團董事長李健,IMS天下秀創始人兼CEO李檬,ATA公司董事長馬肖風,知名天使投資人、亞傑基金合伙人譚茗洲,清控銀杏創業投資管理有限公司創始合伙人薛軍,北京文化投資有限公司董事、副總經理於愛晶,深圳華為開源戰略顧問張先民,曉龍基金會董事長曾憲章

獲得亞傑商會優秀班主任的是(按照姓名首字母排序):

萬普隆創始人/CEO潘軍,蘭亭集勢聯合創始人、策源創投合伙人文心

獲得亞傑商會最佳班委的是(按照姓名首字母排序):

Bitbook創始人丁永強,雲敞網絡科技創始人/CEO顧逸南,來也科技聯合創始人胡一川,有書創始人/CEO雷文濤,易快報創始人/CEO馬春荃,浙江凈威董事長錢雪峰,神策網絡創始人/CEO桑文鋒,妙創意創始人/CEO蘇然,飛依諾科技創始人/CEO田園,恆保股份合伙人/COO謝平川,皓為商務諮詢CEO郁華,微夢傳媒創始人/CEO趙充

獲得亞傑商會2020年度成長之星的分別是(姓名首字母排序):分音塔科技創始人/CEO關磊、聲智科技創始人/CEO陳孝良,的盧深視創始人/CEO戶磊,萬靈盤古CEO紀俊,材華科技董事長/總經理李軍配,英磁新能源總經理裴瑞琳,鯨鸛科技CEO任彬,美世聯合國際教育創始人/CEO王敬,克睿基因創始人/CEO徐元元,雲簡科技CEO俞洋,神州泰岳CEO別長江,陸玖財經創始人郭開森,藝妙神州創始人/董事長何霆,海管家物流總經理金忠國,火雞廚電創始人王強,鯨魚外教培優創始人/CEO吳昊,埃睿迪創始人吳奇鋒,創略科技聯合創始人/總裁楊辰韻,米赫醫療器械董事/總經理於艇,車聯互集CEO張銳

獲得亞傑商會2020年度貢獻獎的分別是(按照姓名首字母排序):金光世溢CEO艾得聞,新維學院創始人/CEO畢然,一正文化創始人/總經理陳瓊,宣威集團董事長陳陽,瑞希生物創始人馮文學,心之聲醫療創始人/CEO傅兆吉,國承萬通董事長/CEO郭成,美聯美美聯合創始人郭秀寬,蘇州星麗董事長(AG超玩會)樂可登,清華長三角研究院CEO李一佳,三田供應鏈創始人李一田,馬可遇菠蘿總經理劉志治,異口良食CEO文宇辰,蘭那斯乳業總經理徐權,蓮意文化董事長楊琳,緯度傳媒董事長/CEO楊慕涵,菩璞生物董事長張雄

隨着“宣威之夜”晚宴正式開始,亞傑商會第十六屆年度峰會在全體與會者的見證下圓滿落幕。無論大環境如何變化,亞傑商會一定會不忘初心,永遠堅守創新與卓越。創業是殘酷的,但在亞傑,創業者永遠不孤獨!

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當秀場直播高光不再,陌陌的運氣也快用完了

“創業前,我沒想過具體目標,比如什麼時候上市,能賺多少錢,但我們一開始就是瞄着一個非常大的盤子去的,和騰訊的盤子一樣大。”陌陌創始人唐岩曾在採訪中道。

陌陌一度對標的是同為社交起家的騰訊,只是騰訊用了二十年時間,從QQ出發建立起了自己的泛娛樂帝國,而從陌生人社交出發的陌陌,在近十年的發展中並未走通唐岩預設的“泛娛樂泛社交”之路。

2017年開始,陌陌的營業收入和凈利潤增速便開始持續下滑,2020年Q3,這兩大指標依然處於下滑趨勢。如今,相比於巔峰時期的百億美元市值,陌陌的市值已經縮水到了28.21億美元。

2016年前後,迫切尋找盈利模式突破的陌陌,遇到了秀場直播的崛起,這讓陌陌成功解決了第一次危機,但在被秀場直播供養了四年後,仍未擺脫對秀場直播和主APP依賴的陌陌,又迎來了第二次危機。

為了應對“中年危機”,創始人唐岩交出了CEO之位,但對陌陌來說,它如今面臨的危機或許不是“換帥”就能解決的。

營收與凈利潤增速雙下滑

平台一姐“倒戈”抖音

今年以來,陌陌的市值一直在跌跌不休。2018年將探探收入旗下后,陌陌股價曾順勢上漲17%,於當年第二季度突破百億美元,但這終究只是曇花一現。如今,陌陌的市值已經縮水到了28.21億美元,這個數值在10月底的時候還是31.8億。

資本市場頹勢難掩,根源在於業績的萎靡。

12月1日,陌陌發布了2020年Q3的財報,財報期陌陌營收37.66億元,較去年同期下滑了15.4%,凈利潤4.56億元,較去年同期下滑了48.9%。2020年前三個季度,陌陌營收分別是35.94億元、38.68億元、37.67億元,同比下滑幅度分別是3.5%、6.8%、15.4%。顯然,可以預見在止住下滑頹勢前,陌陌的市值還將繼續失控。

雖然收購探探讓陌陌短暫為資本市場帶來了新故事,但陌陌的頹勢,在這之前便開始了。2016年是陌陌的分水嶺,那一年前後陌陌切入秀場直播,營收和凈利潤分別較2015年實現了321.48%和988.73%的爆發增長,2016年後,陌陌的營收和凈利潤雖都處於增長趨勢,但增速卻直線下跌,至今未有抬頭之意。

如今開始布局直播業務的探探,並未給陌陌帶來太多利好。第三季度,探探的凈營收從2019年三季度的3.1億元增至7.289億元,但同期探探的虧損仍達到了1.215億元。探探因直播服務增加的營收對陌陌多少有點杯水車薪,因為第三季度,陌陌直播服務營收23.75億元,仍同比減少了27%。

對此,陌陌給出的解釋是“由於我們在陌陌主APP直播業務中進行了結構性改革以重振長尾內容生態,同時較小程度上也由於新冠肺炎疫情對付費用戶,尤其是高額付費用戶的消費意願帶來的負面影響。”後半句話顯然難以令市場信服,畢竟疫情是為線上娛樂帶來了利好與機遇,今年一季度鬥魚的付費用戶便增長了26.2%。

直播業務是陌陌的支柱業務。2019年、2020年Q1、2020年H1、2020年Q3,陌陌的視頻直播服務在總營收中的佔比分別為73.16%、64.88%、66.13%、65.10%,在移動市場和手機遊戲兩大業務上,陌陌一直未打開出口,兩項業務貢獻的業績佔比始終浮動在1%左右。單一的盈利結構和主營業務的下滑,讓二級市場很難繼續對陌陌買賬。

雖如今陌陌還可以用“連續23個季度盈利”背書,管理層也迎難而上,以最高3億美元的股票回購計劃來向資本市場和投資人傳遞信心,但這在業績和平台的頹勢跟前都略顯蒼白,因為陌陌的主播和用戶都在流失。

2020年Q1,陌陌的月活躍用戶(MAU)下跌到了108萬,出現首次負增長。2019年,陌陌四個季度的MAU增速分別為10.75%、5.09%、3.26%、1.05%,一如陌陌營收和凈利潤的增速下滑趨勢。

同時,陌陌上的人氣大主播也在流失。今年九月前後,陌陌一姐獅大大“倒戈”抖音,據網友爆料,百變的舒舒、雪十狼、小鳳九、三旺等陌陌人氣主播也加入了抖音平台。

2016年抓住秀場直播這個風口時,陌陌或者也沒有料到,這個風口會降落得如此快。

抓住秀場直播一飛衝天

風口轉移后又回落原地

之前接受財經天下周刊採訪時,陌陌創始人、德州撲克高手唐岩說過這樣一句話:創業如牌局,成功大半是靠運氣。這似乎也總結了陌陌九年來的發展歷程。

2011年切入“陌生人社交”市場后,盈利難題一直圍繞着陌陌。2016年之前,陌陌嘗試了諸多路徑,起初是廣告業務、會員業務,后是遊戲業務、O2O,多方嘗試下,陌陌於2015年開始盈利,但當年陌陌始終沒有突破三千萬美元左右的營業收入瓶頸,2016年年初,陌陌的股價也下跌到了13億美元,迎來自己的第一次危機。

直播風口的崛起,為陌陌續了一口氣。陌陌選中的秀場直播,在2016年左右的時候就像是一個暴利行業,願意為美女主播一擲千金的大有人在,同時,新人大量湧入秀場直播領域,而秀場直播本身並沒有太高的門檻,就如業內人士所言:“只要能唱歌、跳舞就行了。”

依託於“陌生人社交”的平台底色,陌陌在秀場直播開設了“附近專區”,這種“打通線上線下”的直播社交雖被很多人詬病是陌陌“荷爾蒙經濟”的延續,但在唐岩看來,“直播服務為用戶創造了一種在陌陌平台上的全新的社交和尋找快樂的方式”。用戶快樂與否外界難以得知,但秀場直播在2016年為陌陌帶來的凈利潤飆漲,是有目共睹的。

直播行業雖不至於瞬息萬變,但五年時間卻足夠換天。如今,仰仗秀場直播的陌陌出現難以為繼之勢,一是因為互聯網公司大量湧入直播行業,二則是因為電商直播快速崛起。

近幾年,除了鬥魚、虎牙、YY直播、花椒等直播領域的老玩家,抖音、快手、B站、知乎、小紅書、趣頭條等熱門互聯網平台相繼入局,同時包括騰訊、百度、網易、淘寶等互聯網企業都開始加碼直播布局,直播賽道一時間擁擠無比。新玩家們持續不斷推出各項主播扶持計劃來鞏固自己的直播生態,這不僅搶奪了不少老平台的主播資源,也分流了直播行業的用戶大盤。

同時,電商直播的崛起,娛樂直播的退潮為陌陌帶來了重擊。

辛巴2019帶貨總GMV133億、李佳琦直播一個月總銷售額達9.57億元、薇婭連續一年穩坐淘寶帶貨銷量榜頭把交椅,連董明珠、羅永浩、劉濤、汪涵等名人/明星也加入了帶貨陣營。似乎一夜之間,秀場直播“刷遊艇”的造富神話不再,新的造富樂土向電商直播轉移,越來越多的傳統主播投身帶貨主播,孵化電商主播的公司也如雨後春筍般崛起,達到數百家。

雖然陌陌一直強調早在2018年,平台就為旗下優質主播開設了直播間購物功能,打通了電商的壁壘,但點擊平台直播專區可以發現,附近、男神來了、交友、顏值等版塊依然是陌陌直播的“台柱”,而買買買版塊僅有寥寥十幾人在直播,觀看人數都在百人。這與淘寶、抖音等平台上頭部電商主播直播間觀看人數動輒達到數百萬相比,太過冷清。

近日,市場監管又給了秀場直播當頭一擊。《國家廣播電視總局關於加強網絡秀場直播和電商直播管理的通知》提出,秀場直播平台要對網絡主播和“打賞”用戶實行實名制管理、未成年用戶不能打賞,業內人士直言“利好電商,利空秀場”,新規將直接影響秀場直播平台的營收。

“泛娛樂泛社交”戰略幻滅

陌陌換帥尋求破局

至此,走過九年時光的陌陌,不得不直面自己的“中年危機”。

過去幾年陌陌並非沒有嘗試過破局。即便直播在陌陌第一次經歷危機時為其帶來了生機,但陌陌一直對“社交夢”念念不忘,迄今為止,陌陌已經推出了哈你、是他、瞧瞧、赫茲、MEET等多款社交類產品,其中“對眼”和“織音”都是今年才上線的,對眼的玩法是通過拍攝短視頻來拓展用戶的社交圈,織音主打的則是音樂社交產品。此外,陌陌還面向東南亞推出了名為Olaa的陌生人交友應用。

陌陌試圖通過廣撒網的布局擺脫對陌陌這一主APP的依賴,同時以“社交+短視頻”、“社交+音樂”等產品定位來拓展自身的業務生態,但從效果來看,流水線式的社交軟件生產並沒有孵化出一款現象級產品,難以支撐陌陌深入短視頻、音樂領域的野心。雖然陌陌的換臉應用ZAO曾刷爆朋友圈,但也僅風靡一時,難以從生態和商業價值上為陌陌背書。

互聯網平台似乎都有個“社交夢”,但諸如阿里多年來也在社交上頻頻失手,更何況陌陌,在市面上6000多款社交軟件中再造陌陌談何容易?其次,陌生人社交的天花板始終是有限的,較低頻的使用場景和用戶活躍度,註定它不是承載短視頻、音樂等多元內容生態的最佳選擇。再者,在陌陌主APP陷入用戶增長瓶頸下,是很難為衍生APP持續導流的。

陌陌也嘗試過在其它領域發力,如跨界電影行業。2015年,陌陌曾邀請賈樟柯為自己拍了一部廣告片《賈樟柯,約嗎?》,基於這次合作,陌陌選擇了通過賈樟柯打開自己的電影之路。賈樟柯發起平遙電影節后,陌陌便成為了首席贊助商和獨家創意合作夥伴,並聯合出品了賈樟柯監製的《不止不休》《一刀天堂》,以及在平遙電影節展映的《不期而遇的夏天》。

此外,陌陌影業還作為宣傳推廣方,參与了《絕殺慕尼黑》《冰雪女王4:魔鏡世界》《寶萊塢機器人2.0:重生歸來》三部影片,但不管是參与項目規模較小、未深入到電影內容產業鏈中,還是電影產業本身的高門檻,都決定了陌陌的電影路仍任重道遠。現如今,電影很難成為陌陌的“解藥”。

唐岩的“泛娛樂泛社交”失利后,陌陌開始在管理層求變。今年10月24日,陌陌宣布創始人唐岩辭任CEO,繼續擔任集團董事局主席,接替唐岩的是原陌陌總裁兼首席運營官王力。王力在全員信中表示:“唐岩會出於創始人對開疆拓土的興奮,探索集團業務新的領域和邊界;我會基於合作人對深耕細作的興趣,推動集團業務健康穩定持續地增長。”

主帥交接后,唐岩是否會繼續探索新的領域尚且未知,但王力所提出的“深耕細作”無外乎兩種可能,一是基於陌陌的社交基因繼續發力,二是圍繞陌陌的支柱業務深入電商直播賽道。從媒體報道的“陌陌成立了直播電商部”來看,第二條路可能性更大。但在淘寶、京東、抖音、快手等電商/短視頻平台電商直播生態日益成熟的當下,如何培養自己的頭部主播、引流消費者、合作電商平台等,都是擺在陌陌跟前的難題。

互聯網行業常有風口,風口之下也不乏能抓住機遇的存在,陌陌便是。但如今秀場直播走下風口后,陌陌需要一個新的機遇熬過自己的中年危機,如果機遇難臨,那或許來日的陌陌,便是如今賣身百度的YY直播。

【本文作者顧貞觀,由合作夥伴鏡像娛樂授權發布,文章版權歸原作者及原出處所有,轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點,不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題,請聯繫(editor@zero2ipo.com.cn)處理。】【其他文章推薦】

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西貝決定上市,賈國龍稱正在尋找資本和時間

獲悉,12月2日,西貝創始人賈國龍在首屆中國餐飲品牌節表示,西貝已經決定上市,目前正在尋找合適的時間和資本。

之前,賈國龍曾對外界宣稱:“西貝永不上市。”但疫情使其發現了西貝自身的問題和現金流的問題,也認識到了資本的實力和力量。今年2月,新冠疫情爆發后,西貝董事長賈國龍發聲表達餐飲企業的難處,稱西貝賬上資金撐不過三個月。

在今年8月,西貝透露出上市的動作是西貝總部及中央廚房落戶呼和浩特。據介紹,內蒙古西貝餐飲集團有限公司決定將公司總部、上市公司主體、賈國龍功夫菜超級中央廚房項目落地呼和浩特市。

消息指出,“賈國龍功夫菜超級中央廚房”項目進展取得階段性成果,選址工作初步完成,地塊為和林格爾新區,投資意向書已正式報送,近期正在與新區管委會對接相關招商引資政策兌現落實情況。

行業人士分析,西貝決定上市的直接原因是疫情,而餐飲資本化的道路隨着海底撈上市,已經逐漸清晰。得益於良好的現金流以及餐飲的剛需性,資本對於餐飲也是青睞有加。

【本文為原創,網頁轉載須在文首註明來源(微信公眾號ID:PEdaily2012)及作者名字。微信轉載,須在微信原文評論區聯繫授權。如不遵守,將向其追究法律責任。】

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哆貓貓獲得數百萬美元天使融資,SIG獨家投資

12月3日消息,新銳兒童食品品牌啟旭哆貓貓宣布獲得天使輪融資,SIG海納亞洲創投基金獨家投資,金額達數百萬元美金,浪潮資本擔任獨家財務顧問。

新生代80、90后的父母們在給孩子購買零食時,非常關注健康無添加、營養保健、有趣好玩、包裝顏值等特點。單一的健康安全性只是父母購買兒童零食的理由之一,這也讓哆貓貓看到了機會。兒童零食的購買需求,尚未被市場深度挖掘,哆貓貓看準時機,完成品牌理念的升級:除了堅持無添加、少添加的健康原則,還要做到“好吃、好玩、好營養”,做一款“三好”兒童零食。

目前,哆貓貓已經開發了主食、輔食、零食、調味品和營養品在內的五個產品線,上線了包括開胃山楂條、恭弘=叶 恭弘黃素軟糖、優質蛋白鱈魚腸、通便酸奶溶豆等一系列產品,銷售渠道已覆蓋所有主流電商平台。哆貓貓將在12月推出第一款自研明星單品——功能性果凍吸吸樂,該吸吸樂產品主打“無香精、無人工色素、無防腐劑”,將作為其新一輪的口碑明星產品。目前,哆貓貓的產品上新周期在2個月內。預計2021年,全線產品GMV將破億。

海納亞洲創投基金合伙人任劍瓊表示,隨着90后逐漸為人父母,他們在給孩子的零食輔食選擇上,天然承襲了自身的消費特點,比如在線購買、心智養成、不迷信洋品牌、成分黨、將養生進行到底等等。哆貓貓生逢其時,創始團隊的品牌洞察、全球供應鏈整合能力、產品本地化能力及多渠道品效合一的投放經驗,將給新一代中國寶寶們帶來豐富、健康、益智且充滿情趣的童年體驗。

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社交失效、直播下滑,陌陌第三次突破口在哪裡?

唐岩聲稱要做最適合中國人的社交平台的場景還歷歷在目,轉眼間,卻退出了經營的一線。

一個月以前,陌陌原總裁兼首席運營官王力已經正式接替唐岩,成為了新一任CEO。

陌陌的“改朝換代”,不僅意味着這款陌生人交友的APP將駛向全新的方向,同時也預示着,原有的社交、直播形式進入了擴張艱難的瓶頸期,包括陌陌在內的同類型產品,已經開始尋找新的機遇與風口。

陌陌的困境並非始於近期。自從抖音、快手橫空出世以來,“唱衰”它的聲音就接連不斷。從“七年之癢”到“中年危機”,這些用詞似乎是環繞在唐岩耳邊的催命符,時刻催促着他:再不警惕陌陌江山就要亡了。

過去的唐岩確實沒太把快抖放在眼裡。2018年的他曾向媒體表示:“抖音和陌陌的用戶畫像十分不同,並沒有產生實質性的影響。”而短短兩年過去,市場格局之變已經翻天覆地。

擺在陌陌眼前的障礙是,快抖、soul等新產品分切“陌生人交友”的蛋糕,秀場直播遭遇天花板,主播及用戶逐漸向抖音流失等。意識到危機的陌陌奮發圖強,經歷了疫情的營收直線下滑之後,陌陌調整了直播生態、推出新的VIP策略,試圖扭轉局面。

儘管從財務報表上來看,陌陌還沒有陷入現金流的危險,連續23個季度的正向盈利,證實陌陌還有繼續衝擊的底氣。不過,充沛的現金流和每年10位數的凈利潤,並不能掩蓋陌陌逐漸暴露的風險因素。

12月1日收盤后,陌陌股價下跌-5.63%僅剩13.57美元,與歷史最高點53.31美元相比已跌去七成之多,市值也從昔日的百億美金降至28億美元。季報显示,陌陌Q3總營收37.7億元人民幣,同比下降15%。非美國通用會計準則計量的凈利潤為6.53億元人民幣,同比下降48%。

對應到具體業務與用戶數據,收入佔比60%以上的直播服務營收23.75億元人民幣,同比環比均有所下降。付費用戶1310萬,陌陌主APP的MAU為1.136億,尚未恢復到疫情前的水準。這對其來說絕對不是好兆頭。

這個局究竟該怎麼破,陌陌也在尋找答案。

巔峰時期的陌陌,曾經穩坐陌生人社交及直播江山的王座。

2011年的社交市場還是一片藍海,迎風而來的陌陌登上賽道頂端,並憑藉著“約炮神器”這一“盛名”,源源不斷的吸收着社交需求無處安放的用戶。3年後,陌陌的用戶量破億。當年,網易和阿里也陸續推出了同類型的社交APP易信和來往,但均不是陌陌的對手。

得意的陌陌同時迎來了第一道坎兒。2014-2015年,陌陌的月活止步7000萬,僅有的聊天功能已不能滿足快速發展的互聯網時代下的用戶需求。2015年末,陌陌隨着直播功能的開放才逐漸打破僵局。2016年Q4,陌陌的直播收入達到1.94億,佔2.46億總營收的80%,月活也在2018年Q3 破億。

但市場的變革是不曾間斷的。如同陌陌的社交功能在短短三年就遭遇天花板,秀場+遊戲直播也沒有讓陌陌的輝煌延續太久。在經歷了2017和2018年的快速增長后,陌陌的月活又一次進入停滯期。

這次的瓶頸一直持續到現在。

疫情后的Q1,陌陌的月活環比下降 650萬至1.08億,Q3恢復到1.136億,但同比仍減少50萬。付費用戶1310萬(陌陌900萬,探探410萬),環比雖有增長但與疫情前的2019年Q4的1380萬(陌陌930萬,探探450萬)相比還有部分距離。

財務報表上的数字也並不算好看。Q3營收37.7億,同比下降15%,凈利潤6.5億,同比下降48%,財報解釋是受到新冠肺炎的影響。但事實上,互聯網產品在疫情期間一度活躍度暴漲,且隨着全國疫情的好轉,多數企業的經營情況已經在Q3回歸平穩。

以陌陌的競品為例。鬥魚在第三季度的營收為25.46億,同比增長37.02%,凈利潤為5960萬,同比增長136.40%。虎牙的Q3營收和凈利潤分別為28.15億、2.53億,同比增長24.27%和105.3%。只有陌陌在走“下坡路”。

疫情顯然不是主要因素。根據財報來看,陌陌的營收下滑,主要是受業務調整的影響。

上個季度,陌陌重構直播生態,調整流量分配策略,意圖培養非頭部主播。這一變革自然對用戶的操作習慣和付費力度造成了影響,導致陌陌在Q3的直播服務營收僅為23.75億元。其中,陌陌主APP的直播收入為16.8億人民幣,同比下降40%,環比下降18%。主APP的凈利潤也已經連續四個季度下滑,Q3降至7.23億。

當然,陌陌的季報成績單也並非毫無亮點。主APP失利,其在2018年初以100%股權收購的探探卻交出了相對滿意的答卷。甚至在部分業務上抵消了陌陌業績下滑所帶來的壓力。

四月中旬以來,探探一直在加速直播業務測試。第二季度開始,探探的直播業務開始大規模盈利,該業務的營收從Q2的1.92億元上漲到Q3的3.97億元。雖然Q3的探探仍處於虧損狀態,但虧損數額已經連續5個季度縮減,本期虧損6690萬元,同比下降48.5%。營收為7.29億元,同比增長135%,環比增長41%,直播業務的營收佔比54.4%。若探探的各項數據保持目前的增長速度,預計會在未來1-2年內實現正向盈利。

不過,探探的付費情況也同樣處於增長緩慢期。第三季度,探探的付費用戶為410萬人環比凈增20萬人。9月中旬,探探也進行了業務調整,將原有的“看誰喜歡我”和“閃聊”版塊打包進SVIP,不再作為增值產品單獨出售。

探探CEO王宇在電話會議中解釋:SVIP的推出是為了實現收入最大化,但提價效應在執行初期會對付費用戶數量造成負面影響。如果沒有SVIP的推出,Q3的付費用戶數會超過Q1的420萬。

誠然,進入改革期的陌陌暫時不再將營收增長作為主要或唯一的目標。面對原有業務模式的商業天花板,以及各類競品的強勢侵襲,陌陌要做的並不是一味賺錢,而是力挽狂瀾。

核心業務遇難,轉型迫在眉睫

如前文所言,陌陌的社交業務和直播業務,均起於市場浪潮。這9年來,陌陌也一直在努力穩固自己的江湖地位。

2017年4月,陌陌打出全新slogan“用視頻認識我”,並同步舉辦了直播造星活動“MOMO音樂計劃”。其目的就是為了引流主播和用戶,來推廣直播和短視頻業務;2018年2月,陌陌投入了7.71億美元的價值收購了探探。數據显示,陌陌的男性用戶佔比65%,而探探更重視女性視角。這一舉動明顯可見陌陌完善用戶畫像的意圖,以及對陌生人交友賽道的捍衛。

當“附近的人”不能滿足用戶對精神共通層面的需求時,陌陌建立了興趣群組和附近動態。當圖文信息不足以讓用戶產生樂趣時,陌陌便上線了直播短視頻、社交小遊戲,以及虛擬KTV。

陌陌想要搭建更開放、更完善的陌生人交友平台。但與此同時,其核心優勢也正在被變化莫測且競爭激烈的市場所稀釋。

一方面,在娛樂形態愈發豐富的時代,陌生人交友早已不再是大多數人的剛需。艾媒發布的《2019年中國移動社交行業研究報告》中显示,陌生人社交具有長期性、非持續性、不確定性等特點,產品的用戶黏度較難維持。未來陌生人社交模式更多將作為產品發展的起點,最終實現發展模式轉變是必然趨勢。

另一方面,以秀場、遊戲為主的直播行業已經過了用戶增長的紅利期。iiMedia、安信證券的數據資料显示,國內直播用戶的增速正持續放緩,預計2020年中國直播用戶為5.3億人,同比增速放緩至中低個位數。

不僅如此,隨着直播+電商、直播+短視頻、直播+演出等模式的興起,陌陌最擅長的秀場直播更是接近“夾縫生存”。與淘寶、快抖等平台的直播業務相比,陌陌or探探的直播形態顯得更加小眾,更偏向於核心用戶固守在圈層內部的狂歡。

眼下,陌陌要解決的是高度依賴頭部主播和頭部用戶的問題。曾有媒體報道,陌陌最大的消費群體是月消費5-6萬的土豪,月消費百萬以上的用戶平均1-2個月會出現一個。而陌陌頭部主播的收入可佔總營收的40%左右。這樣的生態構成,無疑意味着陌陌流量匯入是受桎梏的。

陌陌也意識到“圈層性社交”在流量為王的時代已經不再適用,於是在第三季度對產品進行了全新的優化與調整。

首先是確保頭部主播的穩定性。陌陌與平台上高營收、高潛質的王牌主播簽訂了三年以上的排他協議,簽約主播可以拿到平台收入的7成,預防合約到期或解約的風險。這樣做的目的也是為了穩固平台的收益來源。

其次,陌陌也在試圖加強公域流量的建設,增強非頭部主播的曝光率。9月份,陌陌將直播業務與應用程序進行整合,由產品部門統一管理。其目的是打破直播和社交的流量界限,根據用戶的社交喜好提供直播內容,加強用戶的社交效率和消費意願。

最後,陌陌優化了用戶的體驗場景,在原有界面中引入了禮物創新玩法,如群組禮物、招呼禮物等,促進用戶的消費慾望。第三季度,陌陌的增值業務(虛擬禮物+會員訂閱)營收為13.31億元人民幣,同比增長25%,環比增長10.6%,說明成熟的消費場景仍具備增值空間。

Q4,陌陌依然在着手開發新的社交業務。王力在財報會議中表示:這些新業務的重點將集中在穩定用戶增長和留存,待到合適時機,才會考慮衝擊營收指標。

競品強勢入侵,防守戰役拉開帷幕

但陌陌真的具備吸引用戶的優勢嗎?短期來看,陌陌的一系列調整與優化,的確有機會實現流量的匯入, 但增長空間又有多少?

除了社交平台之外,短視頻、長視頻、電商等平台集體向直播賽道出擊,致使市場趨近於飽和。與短視頻平台相比,陌陌不具備流量優勢,與長視頻平台相比,陌陌不具備內容優勢,與電商平台相比,陌陌更不具備商業優勢。僅憑不夠剛需的陌生人交友這一功能,並不足以與市場抗衡。

據Tech星球報道:今年3月開始,受到疫情和抖音加強主播扶持力度的影響,陌陌旗下40%的主播都離開了,大部分去了抖音。同行也都認為,目前在抖音上做直播獲得的回報相對來說會更多。

這是擺在陌陌面前最現實的危機和阻礙。

疫情之後,陌陌火速成立了規模50人左右的直播電商團隊,但並未設立單獨的電商入口,所有主播都能在直播間開通購物車功能。現階段,陌陌的直播帶貨形式仍以秀場直播為主,在當前的市場格局下,幾乎不具備突圍的可能。

與純直播類產品相比,陌陌面臨的依然是強勁的競爭。

根據各家的Q3季報显示,鬥魚的MAU為1.94億,同比增長18.60%,虎牙MAU為1.729億,同比增長18.30%。陌陌的月活則為1.136億,明顯低於鬥魚和虎牙,且同比波動不大但也呈下降趨勢。

這主要是因為,鬥魚和虎牙的直播品類相對豐富,除了秀場直播之外,遊戲、音樂、生活等也是比重較大的品類,因此在吸引用戶的優勢上要高於陌陌。且在今年十月份,虎牙和鬥魚正式宣布合併,二者珠聯璧合,也將對陌陌未來的經營戰略造成極大的衝擊。

陌陌目前唯一能佔領高地的功能僅有陌生人交友服務,但近年來Soul、伊對等交友產品強勢來襲,且成立四年的Soul已完成了C輪融資,今年1月份公布的月活就已逼近千萬,這意味着陌陌在陌生人交友領域中的江湖地位也未必不可動搖。

當然,陌陌沒有坐以待斃。近三年來,陌陌開發了數十款APP。其中包括短視頻APP“超有梗”和“誰說”,橫跨聲音、圖片等領域的赫茲、DOKI等社交APP ,甚至成立了國際項目組,試圖轉戰海外,但均石沉大海或悄無聲息。

外界對陌陌的進攻來勢沖沖,致使其直播賽道的江山幾乎拱手讓人,交友賽道的領地也開始搖搖欲墜。而陌陌的反擊效果似乎微乎其微,無論是做電商還是做短視頻,都沒有達到明顯的效果。

根據公開資料显示,辭退了CEO一職的唐岩似乎會將接下來的重心放在陌陌影業身上,進擊長視頻賽道。唐岩也曾在採訪中說過:陌陌未來的目標,是把泛娛樂觸角伸入明星經紀、影視宣發和網劇打造等產業鏈條中。 去年,陌陌影業已經發布了首檔電影《不止不休》,由陌陌出品、賈樟柯監製的《一刀天堂》也預計在2021年上映。

但長視頻賽道的競爭力度,絲毫不亞於社交、直播、電商、短視頻等領域。陌陌的突圍路上,依然充滿了未知性。不過,在當下的產業環境中,陌陌所遭遇的困境也是企業發展的必經階段。正如王力上任時在全員信中寫道的那樣:移動互聯網像青少年一樣自生增長的幸運十年已經過去,我們要面對一個屬於中年人的新時代。在這一過程中,將在陌陌的市場競爭和戰略布局中,尋找見縫插針的機會。

【本文作者舍兒,由合作夥伴鈦媒體授權發布,文章版權歸原作者及原出處所有,轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點,不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題,請聯繫(editor@zero2ipo.com.cn)處理。】

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為何互聯網中概股總是被做空?

從2020年伊始,中概股們便陷入了一系列風波之中, 多家中國互聯網企業遭遇做空者的獵殺,瑞幸咖啡、愛奇藝、跟誰學、YY都相繼成為做空機構的目標,其中跟誰學更是遭遇4家機構的12次獵殺 。

根據Tech星球不完全統計,截至年12月1日,2020共有9家美股上市的知名中國互聯網公司被做空。其中,瑞幸被成功“狙擊”,近期的YY在遭做空后股價暴跌26%,跟誰學和愛奇藝等則陷入“解釋不清”的困境。 

從投行、對沖基金、第三方調研機構、律所,做空機制背後是一條可供尋覓的完整產業鏈。瑞幸咖啡自曝財務造假事件之後,在美股上市的中概股,尤其是互聯網公司股票,彷彿都成做空機構的瞄準對象。

為何中國互聯網公司老是被做空?講述大空頭的美劇《億萬》中有一句台詞,解釋了股市中的“破窗效應”:“股票市場其實是在任何一個時間節點,整個世界的心理學縮影。”

從最早的網秦造假,到如今中概股迎來空前的信任危機和沽空潮,互聯網公司站在了命運的分水嶺。

蓄謀已久

做空也叫沽空(Short Selling),和先買后賣的做多相反,做空則是(借后)先賣后買。做空方在經紀人那裡借來股票,在股價高位賣出,在低位買回並還給出借方。股價打壓越低,做空方盈利更多。

每一例做空標的中,做空機構的對目標的選擇都不是一蹴而就的,他們精心的挑選獵物,之後也進行着長期且周密的調研,沽空機構的慣常作風是:長久潛伏,找准靶心,秘密布局,挖掘證據,一擊制敵。

做空機構對中國互聯網最知名的案例,無疑是打破瑞幸的“IPO速度神話”。

時間回到2020年4月3日,瑞幸迎來了自己的“審判”,股票大跌75%,中途熔斷6次。觸發事情的關鍵節點還要溯源至那份做空報告,1月底,由渾水代為發布的一份匿名做空報告,報告認為瑞幸從2009年第三季度就開始做假,這份做空報告引爆了市場輿論。

長達89頁的做空報告,背後是調研機構超過11260小時的調查,調研45個城市的2213家瑞幸咖啡門店,並錄下了大量的監控視頻,還從10119名顧客手中拿到了25843張收據。

早在2019年8月,做空報告的可能發出方雪湖資本就找到Third Bridge,一家總部在英國倫敦的外資諮詢公司,委託其物色一批行業專家,聽取他們對瑞幸咖啡的意見。由此推斷,這家標的則是在半年甚至更久的時間前,就已進入了做空機構的視野里。

做空報告觸發瑞幸造假案后,中概股受到前所未有的質疑潮。

4月7日晚間,做空機構Wolfpack Research發布37頁報告看空愛奇藝,稱愛奇藝在2018年上市前就存在造假行為,且上市后持續造假。這份報告的觀察周期長達2年之久。

在11月,渾水發布關於YY直播的做空報告中也承認,渾水已經對YY展開了長達1年的調查。

做空的時間點也很巧妙,儘管渾水聲稱沒有做空百度的意願,仍然選擇在百度對YY進行收購的時候公布做空報告,選擇在YY的高光時刻發布,可以得到最大限度的曝光,也讓做空計劃更具有關注度和諷刺意味。很難說,這不是刻意為之。

近期,沽空機構Bonitas沽空服飾品牌波司登,也利用了年報公布前這個敏感時間點,發布利空製造恐慌,提前進行信息“斬首”。甚至在第一份沽空報告並沒達到效果時,第二天把一天前的報告重發了一遍,並在官網上把發布時間改成了當日。

據渾水創始人 Carson Block 透露,渾水核心團隊只有 5 人,往往會同時調查 2-3 家公司。如此少的人力,和超長的調研周期,這讓做空機構的,每一次射擊都要一擊致命。

而近些年,很多打法兇猛的中國互聯網公司密集上市,給做空機構創造了條件。

有機可乘

2010年,互聯網發展逾10年,一大批互聯網公司來到上市的節點,如噹噹、優酷、奇虎360等接連亮相紐交所、納斯達克,據《中國經濟周刊》數據显示,2010年赴美上市的中國企業數量達到45家。甚至出現了一周之內5家中國公司掛牌的盛況。

因此,這一年也被稱為是中國互聯網的上市年。也是在那幾年,中國互聯網公司相繼迎來第一次大面積的做空危機。

2013年10月,網秦在迎來自己的8歲生日之際,也接到渾水長達81頁的做空“大禮”,懷疑網秦誇大了市場佔有率和付費用戶。之後,網秦的股價一路跳水,跌幅達47.16%。幾經博弈之後,作為中國第一家成功登陸紐交所的移動互聯網企業,最後走向退市的命運。

10年過去,互聯網的風口幾經流轉,2019年道瓊斯、標普以及納斯達克指數漲幅分別為22.2%、28.7%、34.6%,是2013年後表現得最好的一年。所以在2019年,又迎來一個扎堆上市潮,網易有道、跟誰學、鬥魚、瑞幸咖啡都相繼聚首美股。這一年,一共有32家中概股赴美上市,募資金額共計35.65億元,還有26家中國公司向SEC遞交招股書,排隊等待上市。

頻繁密集的上市潮,似乎也在做大整個市場的泡沫,從概率學的角度來說,筐子里的蘋果多了,很難保證哪一顆不是壞的。“有縫的雞蛋”變多,做空機構蜂擁而至。

狂莽發展的互聯網公司更符合做空條件,作假的歷史更是數不勝數,早在千播大戰的2015年,直播平台鬥魚上曾經出現過一個笑話:遊戲主播“微笑”同時在線觀看人數竟然超過“13億”,而根據相關數據显示,2015年中國全國人口數量才13.6億,整个中國移動互聯網的用戶總數約8億人。

近期做空YY的報告,也正是抓住公司數據層面的“問題”,資本市場“疑罪從有”的風格,也讓YY的股價大幅下跌。

渾水指控YY的報告中指出,YY造假主要依據約有3條:1、歡聚的虛擬禮物50%來自於公司自己的服務器,另外40%來自外部機器人或者主播自己“內循環”;2、主播不直播時也能獲得禮物打賞,主播收入水分大;3、與管理主播的公會收入數據對不上。

一個現實是,渾水也無法去證實,其所指出的“刷數據”是公司層面行為,還是主播和公會的個體行為。但是從背後的商業邏輯來推斷,如果造假對各方均有利可圖。

從主播的角度,小主播需要通過刷量,來引起公會或MCN公司的注意,提升價碼;大主播們則需要保持自己的“地位”;在平台的活動或者榜單中,主播需要更高的熱度,獲得平台的算法推薦,增加曝光。

而Wolfpack做空愛奇藝的證據是,在《偶像練習生》《熱血街舞團》等熱門節目的數據中,前十個省份中西藏排在第二位,僅次於北京,而西藏僅有340萬居民,人數悖論成為無法合理解釋的謎團。

綜合來看,做空機構偏好選擇互聯網公司,是因為嚴重泡沫的市場里,互聯網公司里的“爛蘋果”更是不少,特別是很多缺乏造血能力的故事型賽道,乘上“戴維斯雙擊”的風口,像瑞幸這樣的泡沫更是一戳就破,這也為做空機構撕開一個缺口。

禿鷲與小白兔?

在不會停止的做空大戰中,被做空的公司很多不是無辜的小白兔,做空機構也不是什麼蠶食市場的禿鷲或者鬣狗,所有資本市場的行為導向只有一個——獲利。

今年,最精彩的做空攻防案例,則是中國在線教育公司跟誰學,硬剛4家做空機構的12次“圍剿”。

將鏡頭搖到今年2月,新晉做空機構灰熊率先發了一份題為《刷出來的學生數量和財務造假》的做空報告,指出跟誰學靠刷量製造假流水。次日,跟誰學迅速回擊,稱對方“主觀臆斷、邏輯混亂,不想評價。”

緊接着,4月,老牌空頭機構香櫞也下場錘跟誰學,認為其虛增收入,創始人陳向東說,“看了20分鐘,發現它沒算高途課堂(跟誰學的另一塊業務),就開始歡樂地吃起燒烤了。”

5月,做空機構里老牌王者渾水也加入這場戰爭中,“至少有73.2%的用戶是機器人”,陳向東點贊了渾水的技術思維,但還是駁斥其不懂大小班切換的運營模式。6月2日,灰熊第二次做空,稱跟誰學招生人數和營收虛增了900%左右。跟誰學的回應是,“假的,都是P圖”,還稱對方從打假者變成造假者。資本市場再次買賬,跟誰學股價攀升上60美元。

在做空機構多次獵殺圍剿和跟誰學的反圍剿中,跟誰學的股價一路上揚,從第一份做空報告的45 美元,已經飆升到第12份報告的128美元,身價翻了3倍。令做空機構雪崩,有做空者坦言,做空跟誰學是一次噩夢。

為何跟誰學會招致如此多的做空機構“垂涎”?因為在互聯網教育持續虧損哀鴻遍野的同行內,跟誰學確實走出了一條漂亮的增長曲線,7個季度營收同比增幅均超350%,且一直保持盈利。用做空機構的話來說,Too good to be true(漂亮的不像實力派)。

數據來源:FactSet

對比同行,跟誰學2019年前三季度的獲客成本為524元、466元、615元,而學思網校和猿輔導為1300元和1000元,但跟誰學的每個教師的收入卻遠高於同行業,2018年是好未來的4倍,2019年竟是13倍,面對這些疑點跟誰學卻沒有一一解析。

從800萬微信私域流量轉化生源,到與大家同樣投放短視頻廣告獲取流量,跟誰學的成本優勢不再獨特。

也正是從2020年Q2開始,跟誰學主營業務轉虧,只營收190萬,剛發布的Q3財報虧損增至9.3億,股價距離8月股價最高值的141美元,如今已經跌至60美元左右,似乎是空頭扳回一局。

當然,做空跟誰學的證據並沒有被做實,12次做空與反擊交鋒也成為互聯網年度話題。

也許,跟誰學也在期待做空者被驅逐出遊戲的可能,畢竟2012 年6 月Citron(香櫞) 曾做空恆大地產,被香港證監會以“行為失當”禁入香港市場長達5年。“做空就像是把心臟挖出來,在它停止跳動之前吞下去。”投行雷曼兄弟 CEO Dick Fuld 曾這樣比喻。

為王者無安寧

從1609年,第一位荷蘭商人第一筆做空交易開始,到18世紀政府明令禁止,時至如今的市場環境對於做空機構,從毫不寬容、草木皆兵,也變得接受度更高,甚至有人把他們奉為行業的“清道夫”。

Tech星球(微信ID:Tech618)採訪某大型對沖基金經理,對方提到:在二級市場上,空頭佔少數,像渾水這樣的只做空的機構則更為小眾,它的對手不僅是做空的公司,而是整個市場。因為無論是持倉者,還是在觀望中的猶豫入場的人都是潛在的多頭,它們(做空機構)需要拿出更充分的證據去謀得市場的信賴。

然而,在互聯網輿論場上,做空報告更像是佐證網民猜測的證據。

拿人們經常質疑的直播行業來看,主播們的“放衛星”,部分平台似乎也無意戳穿,主播的熱度變高,平台方能從中獲得”完美”數據並反哺新的增量,鏈條中的每一環,環環相扣,造假是‘多贏’局面,整個行業的數據產業鏈持續病態地發展着。

Tech星球(微信ID:Tech618)採訪到一家流量供應商,給出的報價是,某知名短視頻平台粉絲均價在100元/25個,25元則可以享受基礎套餐(2萬播放+118贊+15個分享),120元一萬個某最大帶貨直播平台粉,前文提到的YY、虎牙的則更好刷,依據不同等級的要求價格不等,可以一鍵操控幾十台至上萬台手機來“養號”,以便在直播間內互動引流。

一名YY直播的老粉似乎也了解“內幕”:“有一個主播直播間掛了一萬多貴賓,還沒另一個主播幾千貴賓的活躍度高(貴賓是YY內部的等級,貴賓越多,主播的人氣越高),一看就是‘掛科技’(刷流量)了啊。”

數據造假似乎已成為行業的公開秘密,甚至發展成了黑色產業鏈。2018年5月,湖北黃岡市羅田縣公安局歷時12個月,破獲全國首例網絡直播人氣外掛案,這家規模較小的流量商在一年時間里,通過淘寶售賣,為主播提供了上億人氣,總獲利177萬元。

所以這次渾水的做空行動並沒有引發太劇烈的市場變化,甚至被網民嘲諷,費勁兒只是揭露了直播行業的常識。

這不僅僅是中國的互聯網公司獨自要面對的問題。據《紐約時報》的調查,美國出現了專門為 YouTube、Twitter、instagram 等提供“流量販賣”服務的公司 Devumi ,在三年內賣出 1.96 億 YouTube 觀看次數。

毋庸置疑,諸多劣跡的互聯網行業已是做空機構眼裡的一塊“肥肉”,針對中國互聯網公司的做空只會一直繼續而不會休止。正如渾水的創始人Carson Block指出,雖然跟誰學是一個令人撓頭的對象,但是做空還是會一直持續下去。

“戴維斯雙擊”的反噬,“戴維斯雙殺”也許很快就會到來。

而在不斷被做空的背後,攤開的真相則是,瘋狂造流量,刷業績的互聯網舊業態落幕,那個只要在公司名字后加上個“.com”,就能贏得投資者追捧的時代已經遠去;只講故事不顧及未來,虧損換增長的舊故事已經被說膩,如今的投資者們火眼晶晶,互聯網公司需要用貨真價實的商業模式和真金白銀的盈利去贏得資本市場的尊重,反擊做空機構的“圍獵”。

而真正靠核心科技立足的互聯網公司也無需憂心,只需要繼續“老老實實做人,踏踏實實做事”。

【本文作者喬雪,由合作夥伴Tech星球授權發布,文章版權歸原作者及原出處所有,轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點,不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題,請聯繫(editor@zero2ipo.com.cn)處理。】

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拒絕接盤蛋殼,自如押寶集中式公寓

2020年,一些長租公寓欠款、破產、跑路,一些房東、租戶在維權中度過了大半年。這也讓長租公寓運營者陷入思考,是選擇收拾家當走人,還是咬碎牙齒活下去?

在長租公寓頭部品牌蛋殼暴雷之後,最大競爭對手自如,卻在11月30日高調宣布併購貝客公寓,將後者麾下涉及7座城市的53個集中式公寓,共計超5000套房源收入囊中。對於本次交易金額和收購比例,自如並未公示。

12月2日,自如在2021年新品發布會上宣布,貝客公寓將全面入駐到自如平台,進入深度整合,同時,自如亦宣告,近期已在廣州推出首個居住社區自如里,提供近1500套公寓房源

長租公寓市場一直以散租業務獨大,自如為何要在此時投入成本,宣告大力進軍集中式公寓市場?這是長租公寓市場的未來,還是另一個“雷區”?

“自救”行動?

今年是散租式長租公寓的“狼狽之年”。

散租公寓運營方對房源使用“高收低出”,對租戶進行“消費借貸、租金預付”等手段,獲取利益。但在疫情影響下,租客驟減,槓桿失衡,最終造成長租公寓頻頻出事。據克而瑞統計,今年“暴雷”的散租式長租公寓已超84家

對自如而言,目前正在散租市場極力控製成本,避免資金失控。

在蛋殼陷入絕境后,據《財經》消息显示,政府曾詢問自如等機構接盤蛋殼意向時,自如曾提出能否開放“N+1”的租房操作。如果開放“N+1”操作,自如的租賃房源將得到擴充,便於提升租金收入。但這一想法被否決。

自如控製成本的一大方式,是通過對房源解約,以減少房源收購價高、出租價低對平台造成的資金壓力。

廣州某房主向無冕財經(ID:wumiancaijing)研究員表示,她將房子託管給自如出租后,近期接到自如方打來的電話,聲稱因經營困難、虧損等原因,要求業主降租,甚至提出不降租便要賠償裝修款的要求

而部分業主也在維權群中反映,近期,業主收到自如發來的解約函及結算款,並在APP上显示“被解約”。然而,業主與自如此前因降租等問題還未能達成統一意見。

自如還對一些租房戶進行“退租”,並補償部分月租費。而自如提出退租的原因多為“房主不續簽了”。

自如某區域營銷中心負責人在接受“新江蘇”採訪時表示,解約一方面是租客銳減,房源無法出租,才決定實施降租和解約措施;另一方面各項開支成本增加,“清退部分房源是企業為了能活下去才做的調整”。

但目前,散租公寓依然是自如的核心業務。從自如APP房源區可以看到,散租式房源佔據頭部界面,房源數量最多。

據公開報告显示,2017年至2019年,自如連續三年虧損,此後便沒有公開財務數據。自如內部知情人士向無冕財經(ID:wumiancaijing)研究員透露:“散租不掙錢,自如確實是虧損運營。”

在長租公寓行業“寒冬”之下,12月2日,自如召開一場2021年新品線上發布會,宣告推出自有社區式租賃新品——自如里。

“自如里項目的資產回報率會比散租高。所以自如近期收購了集中式公寓項目——貝客公寓,也是出於發展集中式公寓市場的考慮。”該知情人士表示。

實際上,自如里的前身是自如寓項目,早在2012年,自如便在北京推出“青年社區”自如寓項目。目前,北京是自如寓最多的城市,共計約有12個,上海約有4個。

無冕財經研究員走訪自如里廣州首期項目發現,區別於從房東手中零散接手房源的“散租模式”(多為合租公寓)而言,自如里擁有整棟的集中房源及社區,是集中式公寓的典型代表。

據項目管理方介紹,自如大約3年前進入廣州,主要切入的是散租式公寓市場,自如里是首個集中式公寓。自如通過與金控集團合作聯合運營的形式,推出了這個又名為“凱得家自如里”的項目。

該小區內的其中3棟樓為廣州開發區金融控股集團有限公司(以下簡稱“金控集團”)持有使用,預計將提供1500套出租房源。無冕財經(ID:wumiancaijing)研究員到場時,其中一棟樓除樣板間外,已全部出租。

▲廣州自如里項目所在小區,由無冕財經方斯嘉攝。

性價比高,是自如里的主要賣點之一。項目位於廣州黃埔區保利中珺廣場內,相比與部分低價散租房源而言,自如里的整體居住環境較好,出租價格較為便宜。自如里目前房源年簽約月租價在1699元/月起,大多為一室一廳或單間,配套有獨立衛生間,及公共洗衣房等設備。

而自如APP显示,同處於自如里所在的黃埔蘿崗板塊的一處散租房源的合租戶型,為一個5室1廳2衛的次卧,帶有一個外置陽台,但沒有衛生間,年付價約為1530元/月。

相比而言,再加約170元,租戶便能在自如里得到一個獨立的單間,價格相對較為划算。此外,為了搶佔市場,自如里項目目前實行首月免租金、押1付1等優惠。

▲自如里公寓的樣板間,由無冕財經方斯嘉攝。

自如這一舉措,不單是為了搶佔市場,更多的是看好背後的利潤空間。

與向散租業主承包房源、支付租金的“二房東”模式不同,在自如里項目中,作為項目運營方的自如,可通過向物業持有方收取平台運行費、設計費、運營費等形式盈利

通俗來講,自如里的運營模式是:物業持有方收租客的錢,自如收物業持有方的錢。自如員工將這番操作稱為“輕資產”運作,“自如寓整棟式運營,不需要資產付出,不需要投入成本,是輕資產投入,我們只負責管理運營,因為我們這方面經驗比較足。”

集中式公寓是新方向嗎?

在蛋殼暴雷后,長租公寓行業飽受質疑,焦點集中在中介方對於分散房源運營過程中“高買低賣”、“資金貸”等問題。

曾因“租金貸”、“甲醛門”事件困擾的自如,正試圖通過自如里項目挽回口碑。

自如工作人員介紹,由於自如屬於運營方,所以,一切租金將通過“線下”POS機,通過銀行卡、支付寶、微信等方式支付,直接打入物業持有方的賬戶,避免通過平台產生租金貸風險。不過,對於這一租金支付模式,工作人員坦言:“不是全部的自如都用這個模式收錢。”

在房屋安全品質方面,廣州自如里共有3棟項目,其中兩棟項目在去年底施工完畢,經過1年的放置,才投入使用。而另一棟樓,因為部分樓層的新傢具擺放時間太短,因此相關樓層暫不投入租賃市場。

遺憾的是,自如在改革,但仍需面對現實難題。市場上對於“自如解約”的話題仍然在發酵中。11月30日晚間,自如官方微博“自如客”回應稱:“一切安好,也會根據合約,最大程度安撫和讓利業主。”

不過,從長遠而言,自如的轉向頗有意義。

從市場層面來說,集中式公寓仍存在一定市場缺口。根據前瞻產業研究院統計,內地長租公寓類型分為三種全國分散式公寓,佔比為75%,集中式公寓佔比為17%,而其他的長租公寓類型佔比僅有8%。而對於此次散租公寓大量暴雷事件,令部分租房者倒向選擇部分具有資產實力的集中式公寓上。

▲長租公寓市場結構及規模預測。

地產經濟學家嚴躍進認為,從此次自如併購貝客事件可以看出,收購的標的也主要是整棟式的公寓項目,這也是其從分散式到集中式的一個轉變。類似收購,也說明自如也在不斷優化產品線,有助於後續把控經營成本和進一步做大品牌。

集中式公寓會成為行業未來發展的新方向嗎?答案還不確定,但至少在短期內,對市場上其他參与者來說,能拿下類似自如里這樣“輕資產”的集中式公寓並非易事。

運營方此前大多湧入分散式公寓市場,就是因為集中式長租公寓整體投入較高,對選擇開發商或運營商形成一定門檻。

據知情人士透露,自如里項目原先是整棟出租給黃埔區一家世界500強企業作為員工公寓使用,但由於種種原因,對方企業放棄該項目,才促使自如有機會拿下該項目。

而自如本身資金實力不錯,2018年至今的4輪融資,獲得百億人民幣資金,再加上背靠上市母公司“貝殼親兒子”的身份,讓自如得以立足長租公寓市場。而對其他同類公司而言,如何拿下此類項目則成為集中式公寓發展的關鍵。

克而瑞認為,無論是集中式還是分散式長租公寓,最大的問題都是企業對規模的盲目追求,導致獲取房源成本過高,自身現金流承壓

以集中式公寓的代表萬科泊寓為例,受整體市場融資規模限制,長租公寓運營商在自身現金流壓力下,選擇放棄規模追求利潤,經營由數量轉向質量發展。克而瑞認為,對於行業而言,長租公寓市場和企業就需要這樣慢慢的沉澱。

集中式公寓,能承擔起自如,甚至整個行業的期待嗎?

【本文作者作者|方斯嘉 編輯|陳澗,由合作夥伴微信公眾號:無冕財經授權發布,文章版權歸原作者及原出處所有,轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點,不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題,請聯繫(editor@zero2ipo.com.cn)處理。】【其他文章推薦】

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短短两天,恆大汽車獲13億增持

恆大汽車(0708.HK)再獲大手筆增持。

據港交所最新權益披露資料显示,恆大汽車於12月3日獲大股東中國恆大(3333.HK)增持約2233萬股,合計6.38億港元。兩日來,中國恆大已累計增持恆大汽車4776萬股,共耗資約13億港元。

受此消息影響,恆大汽車股價持續飆升。繼昨日收盤大漲11%后,今日繼續走高,盤中最高漲幅超9%,創近三個月新高,收盤收報於28.4港元,两天累計漲幅達14%。

今年以來,新能源汽車股備受資本熱捧,特斯拉市值達4.2萬億港元,遠超豐田穩坐全球市值龍頭寶座。 而截止12月3日,恆大汽車市值為2500億港元。

【本文經授權發布,不代表立場。如有任何疑問題,請聯繫(editor@zero2ipo.com.cn)處理。】【其他文章推薦】

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達達集團:增發新股定價50美元,募資規模5.2億美元

北京時間12月3日,本地即時零售和配送平台達達集團(納斯達克股票代碼:DADA)宣布增發美國存托股票(ADS)完成50美元定價。

據悉,達達集團選擇增發意在釋放流通性,增加流通股規模,與優質投資者分享長期發展紅利,同時為企業發展儲備額外資金。此外,本次新發行ADS僅佔總發行股數不到4%,對現有股東權益稀釋較小。增發計劃宣布后,達達集團在公開市場受到投資者熱情追捧,實現超額認購。本次定價較當日收盤價53.6美元,僅折讓6.7%。用較低的折讓比例實現增發股份,也體現了投資人對達達集團所在賽道前景充分看好,對公司市場競爭力和價值高度認可。

此前,公司宣布計劃在此次交易中發行900萬股ADS。公司給予本次ADS發行的承銷商為期30天,共計135萬股ADS的超額配售權。若行使超額配售權,則將增發1035萬股ADS。以此計算,達達集團此次增發規模將達5.2億美元。本次增發預計將於2020年12月7日完成。

達達集團此前公告表示,本次ADS發行所得款項凈額,計劃將用於市場推廣、技術研發和公司日常運營。高盛,美銀證券,傑富瑞和海通國際將作為本次ADS發行的聯席賬簿管理人。KeyBanc Capital Markets Inc.將擔任聯席牽頭經辦人。

【本文為原創,網頁轉載須在文首註明來源(微信公眾號ID:PEdaily2012)及作者名字。微信轉載,須在微信原文評論區聯繫授權。如不遵守,將向其追究法律責任。】

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