葉檀:通脹與人民幣升值將打壓股市與樓市

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鼠年樓市迎來的是開門綠。這不說明什麼問題,今年股市仍在掌控之中,即使要大跌,也不是這兩個月。

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從金融角度而言,中國股市存在下行風險,通脹與人民幣升值將打壓人民幣資產。

目前中國處於通脹威脅之中嗎?不言而喻。如果2008年1月的CPI指數真的如高盛預計,達到7.1%,那麼,即便是長著結構性眼睛的人,也會看出結構性通脹正在向全局性通脹蔓延。通脹意味著經濟增長的速度趕不上貨幣增加的速度,不止於基礎貨幣發行領域,也表現在貨幣乘數效應方面。

以中國經濟效率數據而言,確實超過瞭貨幣增長速度。但不容忽視的是,中國企業效率主要表現在制造業,表現在中小企業,更確切地說,是體現在民營企業,而不是那些利潤奇高的大型國有企業以及金融機構。中國的通脹的形成原因之一,就是對於大型企業以及金融機構的低效救助。

註資四大行的舊賬暫且不翻,以現在與未來的救助而言,就有匯金公司去年11月對光大銀行的購股註資,以每股1元的價格購入光大銀行200億元股份;與此同時,國有銀行改革中的巨無霸農業銀行的註資,據悉,匯金公司將最快於4月底對農行註資,金額將在450億至500億美元之間。這些註入的資金未必會讓匯金受損,恰恰相反,在光大銀行今年年中上市之後,預計匯金公司可獲得超過十倍的溢價;而農行的目標是在2010年前上市,匯金與境外戰略投資者同樣能夠獲得溢價。這些以往的沉沒成本,外加金融機構海外投資如中投對黑石的損失到哪兒去瞭呢?由納稅人、投資者以及創匯機構共同彌補瞭。

 

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(責任編輯:段萌)

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