馬雲卸任前關鍵一戰!阿里或最快三個月重回港股

摘要 【馬雲卸任前關鍵一戰!阿里或最快三個月重回港股】5月28日,據媒體報道,阿里巴巴正在考慮第二次上市,通過在香港上市募資200億美元,預計最早在今年下半年遞交上市申請,旨在多元化融資渠道和提高流動性。(21世紀)

  “我們沒有期望香港監管機構為了阿里巴巴一家公司做出改變。”

  2013年9月,阿里巴巴集團執行副主席蔡崇信發出上文時,失望之情溢於言表。彼時擔任阿里巴巴集團CEO的陸兆禧也表示,香港市場對新興企業的治理結構創新,還需要時間研究和消化。

  時間過去了五年多,當初分道揚鑣的兩個夥伴,可能會再次牽手。

  5月28日,據媒體報道,阿里巴巴正在考慮第二次上市,通過在香港上市募資200億美元,預計最早在今年下半年遞交上市申請,旨在多元化融資渠道和提高流動性。

  對於這一消息,阿里巴巴相關人士對21Tech表示,市場傳聞不予置評。不過,自2014年阿里巴巴赴美上市以後,阿里巴巴再度嘗試回歸香港資本市場的聲音並未斷過。

  今年1月8日,香港特首林鄭月娥在某個活動上,曾向阿里巴巴發出回港上市的邀約,阿里巴巴董事局主席馬雲當場回應稱,“我們一定會認真考慮香港市場。

  目前看來,在政策、外部環境等多個因素的影響下,阿里巴巴的回歸可謂是天時地利人和。不願具名的投資行業人士表示在接受21Tech記者採訪時表示,對於該類企業的審核,可以類同於港股的IPO審核,比較快的發行人有望把審核時間控制在3個月左右。

  因 “同股不同權”而分道揚鑣

  阿里巴巴在上市前夕,與港交所來來回回進行了談判拉鋸戰。從2013年上半年開始,阿里巴巴便全方位在香港媒體造勢,並將香港作為集團優先選擇的上市地點。香港監管層、港交所和阿里巴巴也一直在就上市事宜進行溝通,但在合伙人制度上始終未能達成一致。

  從馬雲內部郵件解釋合伙人制度,到阿里巴巴董事局執行副主席蔡崇信發文《阿里巴巴為什麼推出合伙人制度》,再到軟銀、雅虎表態支持合伙人制度,都显示出阿里巴巴集團為遊說香港已使出了渾身解數。

  但關鍵問題上的糾結,使得雙方談判最終破裂。港交所、香港證監會、港府皆無意改變上市規則。

  2013年10月14日,蔡崇信在香港出席活動時,談到阿里合伙人制度與港交所在“同股同權”原則上的分歧,蔡崇信認為,這僅僅是理念上的不同,沒有對錯。他對媒體稱,“合伙人制度是用來提名多數董事的,並不違背股東的權益,因為重大交易、股東交易、獨立董事這些都是股東參与的,所以我們並沒有剝奪他們的權益。”

  同時,他還表現出對港交所的不滿,“在理念上,香港港交所停留在過去,我們是往未來的,他們是往後看的。阿里巴巴似乎咬定了合伙人制度。

  此後,蔡崇信間接向港交所喊話,“若港交所最後反悔,我們一定考慮香港上市。”但是,堅持“同股同權”的香港最終拒絕了阿里的上市申請。

  阿里巴巴最終決定放棄香港。並於美東時間2014年9月18日登陸美國紐交所,發行價68美元/股,不計超額認購行權,IPO募資約218億美元,若計入可高達250億美元,創美股史上最高IPO融資記錄。

  與港交所最終沒有走到一起,核心原因是其同股不同權的股權結構,與港交所機制不符,轉赴美國也屬無奈之舉。

  馬雲的遺憾能否彌補?

  湯哲輝指出,港交所一直在推進大陸及海外已上市企業赴港,作為第二上市地工作,其目標主要是創新產業公司,根據2018年4月港交所公布的《新興及創新產業公司上市制度》規定,相關公司需在包括在紐交所、納斯達克以及倫交所等地上市,最近至少兩個財年有良好的合規記錄,在香港作為第二上市地時,預期市值最低100億港元。

  這是港交所錯失阿里巴巴之後,25年來醞釀的最大改革。其IPO新規,不僅允許雙重股權結構公司上市,還允許尚未盈利的生物科技公司赴港上市。對於不同股權架構的發行人,港交所的諮詢總結指出,相關擬上市公司上市最低預期市值,需要達到400億港元,如果市值少於400億港元,則需要在最近一個財政年度,收入不低於10億港元。

  “經過四年的不懈努力,港交所終於推出新的上市制度,迎來了香港資本市場激動人心的新時代。”港交所行政總裁李小加表示。

  此後,港交所迎來了中國新經濟公司上市的高潮,小米、美團點評、閱文集團平安好醫生等紛紛在去年赴港上市。事實上,無論是以CDR模式回歸A股市場,還是支持同股不同權公司上市,相關部門的對於市場的寬容性都在不斷提高。

  馬雲也曾次表示出願意回歸的想法。4月25日,香港立法會長三角考察團到訪阿里巴巴杭州總部,立法會及阿里巴巴集團雙方代表交流期間,一度重提阿里巴巴當年上市計劃。對此馬雲也回應稱希望阿里巴巴能夠在香港上市。

  他在回應林鄭月娥的邀請時,稱關於“同股不同權”的規定,是巨大的變化,也是對阿里巴巴的肯定。“我們一定會認真考慮香港這個市場,而且希望參与香港金融市場打造,把她真正打造成為世界繼紐約后第二大金融中心。”

  阿里巴巴是否真會如香港交易所行政總裁李小加所言?“阿里巴巴百分之百會回來,只是時間長短問題。

  目前,阿里巴巴以4017.89億美元市值,高居中國互聯網公司榜首。受到外部環境影響,其股價在近日也持續下跌。

  華爾街投行Stifel分析師在報告中指出:“自阿里巴巴公布2019財年第四季度財報以來,該公司股價已經累計下跌了大約12%(相比之下同期標普500指數下跌1%),原因是受到了Altaba出售股票事件,以及增長計劃近期投資令人擔憂等因素的影響。”該機構給出的評級仍然是買入。

  中概股迷茫之際

  在投資界人士看來,阿里此番考慮回歸,有諸多外在的因素推動。

  5月16日消息,阿里巴巴大股東Altaba宣布,該基金擬於2019年5月20日開始出售所持的阿里巴巴美國存托股票,具體將通過公開市場交易、私人市場出售阿里巴巴股份。

  該基金當時預計,最多出售100%的阿里巴巴股票,但在股東批准這項計劃之前,該基金擬出售不超過50%的阿里巴巴股份。據預計,Altaba總計或出售阿里價值398億-411億美元的股票。

  在Altaba 4月3日舉行的分析師電話會議上,Altaba CEO Thomas J.McInerney(托馬斯·麥克倫尼)指出,在讓股東權益變現時,派發股票看起來操作起來更容易,但這種做法卻會影響全局,“通過研究以及相關建議,我們認為拋售股票獲得現金的做法也是很可行的”。

  對此,阿里巴巴方面則表示:“股票就是用來買賣的,任何股東,在任何時候,出於任何目的,都有權力處理自己的股票。我們為雅虎當年投資阿里而獲得的豐厚回報感到高興,同時這些回報能為今天的雅虎幫上點忙而感到欣慰。”

  根據SEC文件,截至2018年12月31日,Altaba共計擁有約475億美元資產,其中約82%為阿里巴巴股票。根據估算,Altaba所持有的股份約為阿里巴巴整體股份的10%。受美國股指震蕩以及股東拋售的影響,阿里巴巴總的市值也從5月初的5000億美元以上,跌至目前的4000億美元左右。

  但是,受此影響的並非只有阿里巴巴一家公司。公開數據統計,近一個月,217隻赴美中概股市值總體縮水2353.57億美元(摺合成人民幣16239億元)。其中,有四家中概股市值縮水超過百億美元,百度騰訊音樂微博京東拼多多攜程愛奇藝58同城等公司市值均遭遇大跌。

  5月24日,在紐約、香港兩地上市的中芯國際集成電路製造有限公司發布公告稱,將根據美國證券交易法,申請自願從紐約證券交易所退市,之後,中芯國際證券交易將集中在香港聯合交易所進行。

  在華為等中國科技公司遭遇美國政府“封殺”之際,中芯國際稱,退市決定同近期的局勢沒有關係。

  湯哲輝認為,當前中美貿易局勢,一定程度上對中國經濟造成影響,但不會從根本上破壞摧毀中國經濟,所以當前的局勢,對中概股的基本面不會構成實質性損傷,但就個別直接相關行業企業而言,會有一定影響。

  在他看來,中概股回歸正當時。由於科創板的推出,且其包容性的特徵,為具有科創屬性的企業提供了新的境內融資平台。符合相關條件的中概股,的確迎來窗口期,重新選擇合適自己的上市地。

(文章來源:21世紀經濟報道)

(責任編輯:DF075)

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5月28日晚間上市公司重要公告匯總

摘要 5月28日晚間,滬深兩市多家上市公司發布公告,以下是重要公告匯總。

  5月28日晚間,滬深兩市多家上市公司發布公告,以下是重要公告匯總。

  重大事項

  華平股份:與中信雲網簽訂遠程醫療平台意向協議書

  華平股份(300074)5月28日晚公告,公司與中信雲網於5月28日簽署了《中信雲網有限公司與華平信息技術股份有限公司關於遠程醫療平台之合資意向協議書》。根據協議的約定,華平股份與中信雲網將聯合北京宣武醫院/國家遠程卒中中心建立遠程卒中醫療服務平台,以現代化信息技術手段支持和配合聯網醫療機構為腦卒中患者提供醫療服務,雙方擬以共同投資設立新公司的模式進行合作。

  桃李麵包:擬投資6000萬元在新疆設立全資子公司

  桃李麵包(603866)5月28日晚間公告,公司擬投資6000萬元成立全資子公司新疆桃李麵包有限公司,更好地適應企業現代化經營管理需求,拓展產品銷售渠道,有效提高市場份額。

  西寧特鋼:子公司獲政府補助資金3265.5萬元

  5月28日晚間,西寧特鋼(600117)發布公告稱,下屬子公司青海西鋼置業有限責任公司由於承接老舊住宅小區綜合整治項目,近期收到政府補助資金3265.5萬元。公司表示,本次收到的補助為與收益相關的政府補助,列入遞延收益,待相關項目完工后,計入當期損益,最終會計處理以及對公司當期經營業績產生的影響程度,以公司2019年度審計報告結果為準。

  一心堂:擬發行中期票據和短期融資券

  一心堂(002727)5月28日晚公告,公司擬申請註冊發行規模為不超過4億元的中期票據和不超過12億元的短期融資券,募資主要用於補充公司流動資金等。

  巨星科技:擬出資11億元與杭叉集團等收購中策橡膠股權

  巨星科技(002444)5月28日晚公告,公司將與杭叉集團、巨星控股集團有限公司、杭州海潮企業管理合夥企業共同出資杭州中策海潮,專門用於以支付現金方式收購中策橡膠股權,本次交易完成后,中策海潮將受讓中策橡膠合計46.95%股權。公司擬向中策海潮出資約11億元,出資完成后約佔中策海潮註冊資本的27.50%。交易完成后,公司將間接持有中策橡膠12.91%權益。

  金萊特:終止重大資產重組

  金萊特(002723)5月28日晚公告,公司原擬8.5億元現金收購中建城開100%股權,鑒於本次重大資產重組交易金額較大,公司未來償貸壓力或有所增大,決定終止本次重大資產重組事項。

  雲南白葯:公司現金選擇權申報期已結束明起複牌

  雲南白葯(000538)5月28日晚公告,公司現金選擇權申報期已結束,公司股票自5月29日上午開市起複牌。

  華立股份澄清:未持有微芯生物股份

  華立股份(603038)5月28日晚披露澄清公告,近日,公司關注到有媒體在網絡上發布題為《快訊:首批3家科創板企業上會影子股集體大漲》的文章,稱“華立股份少量持有微芯生物股份”等消息。現就有關報道作如下說明:截至公告日,公司未持有微芯生物股份

  中標項目

  德創環保:簽署6680萬元項目合同

  德創環保(603177)5月28日晚間公告,公司與山東壽光魯清石化有限公司簽訂了山東壽光魯清石化120萬噸/年輕烴綜合利用項目採購合同,由公司負責該工程120萬噸/年塑料深加工項目鍋爐脫硝、脫硫除塵項目總承包,合同金額為6680萬元。

  龍建股份:中標逾16億元工程項目

  龍建股份(600853)5月28日晚間公告,公司成為京哈高速拉林河(吉黑省界)至哈爾濱段改擴建工程項目施工招標第A2標段中標人,中標價16.04億元,占公司2018年營業收入的15.27%。

  中曼石油:簽訂約1.34億元俄羅斯探井項目合同

  中曼石油(603619)5月28日晚公告,公司俄羅斯古布金分公司與俄羅斯石油下屬普爾油氣有限公司簽訂了普爾油田探井項目合同兩份,合同金額合計約為12.46億盧布(約合1.34億元人民幣),約佔公司2018年營業收入的9.64%。

  富煌鋼構簽訂10.49億元工程合同

  富煌鋼構公告,公司收到公司與阜陽市城南新區建設投資有限公司簽訂的《九里安置區裝配式建築深化設計施工總承包合同》。根據該合同約定,由公司承接九里安置區裝配式建築深化設計施工總承包工程,項目簽訂合同金額共計10.493億元,占公司2018年經審計營業收入的29.71%。

  圍海股份聯合中標7億元PPP項目

  圍海股份公告,公司收到蒼南縣水利局發來的《中標通知書》,通知確定公司(聯合體牽頭人)、中核恆通(浙江)實業有限公司(聯合體成員)聯合體為“鰲江南港流域江西垟平原排澇工程(蒼南一期)PPP項目”的中標單位,項目總投資為70,125.79萬元。

  增持減持

  當代明誠:董事長擬增持50萬-100萬股

  當代明誠(600136)5月28日晚公告,董事長易仁濤計劃未來6個月內擇機增持公司股份,累計增持數量為50萬-100萬股。

  大通燃氣:控股股東擬繼續增持1%-2%公司股份

  大通燃氣(000593)5月28日晚公告,公司控股股東頂信瑞通於5月24日和5月27日合計增持公司股份131萬股。同時,頂信瑞通計劃於5月29日起的6個月內,繼續增持公司股份數量不少於359萬股且不超過717萬股,即不低於公司已發行總股本1%的股份,且不超過公司已發行總股本比例2%的股份。

  *ST安凱:減持計劃屆滿安徽省投資集團擬再減持不超4%股份

  *ST安凱(000868)5月28日晚公告,安徽省投資集團在減持計劃所述期限內累計減持股份730萬股。減持后,安徽省投資集團持有16.58%公司股份。同日公告,安徽省投資集團計劃以集中競價、大宗交易等方式減持本公司股份合計不超過2933萬股(占本公司總股本比例不超過4%)。

  海鷗股份:股東擬減持不超2%股份

  海鷗股份(603269)5月28日晚公告,持股4.84%的股東高晉創投計劃3個交易日的未來6個月內,通過集中競價方式減持不超過182.94萬股,即不超過公司總股本的2%。

  凱撒文化:控股股東及其一致行動人擬減持不超2%股份

  凱撒文化公告,公司控股股東凱撒集團及其一致行動人志凱公司分別持有公司股份237,440,897 股和37,236,812股,分別占公司總股本比例的29.18%和4.58%,其計劃自公告日起15個交易日後的6個月內,通過集中競價方式減持公司股份不超過16,274,888股,即不超過公司總股本的2%。

(文章來源:東方財富證券研究所)

(責任編輯:DF075)

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近一個月146億元資金湧入ETF 頭部產品仍最受資金青睞

摘要 【股市震蕩引發強烈避險需求 近一個月146億元資金湧入ETF】與去年下半年極其相似,今年5月份股市出現回調時,眾多資金表現出了明顯的避險傾向,公募ETF產品成為了這些資金的避風港。《證券日報》記者注意到,從4月29日截至5月28日,在近一個月的時間內ETF產品的總規模再度走高,合計有146億元資金在此期間凈流入公募ETF市場。(證券日報)

  與去年下半年極其相似,今年5月份股市出現回調時,眾多資金表現出了明顯的避險傾向,公募ETF產品成為了這些資金的避風港。《證券日報》記者注意到,從4月29日截至5月28日,在近一個月的時間內ETF產品的總規模再度走高,合計有146億元資金在此期間凈流入公募ETF市場。

  頭部ETF產品具備天然的規模優勢,再次成為資金加持的重點對象,易方達創業板ETF、易方達滬深300發起式ETF、南方中證500ETF在此期間均獲得了超過20億元資金凈申購。值得一提的是,各路資金陸續流入南方中證500ETF,也使得該基金超越華夏中證50ETF成為了公募市場上規模最大的股票型ETF。

  146億元資金湧入ETF

  頭部產品仍最受資金青睞

  5月份以來,A股市場主要指數在多重因素影響下出現了短期快速回調,公募ETF產品的規模變化再次引發市場關注,“某ETF產品單日凈申購資金10餘億元”、“某ETF產品份額和規模齊創新高”等消息不斷刷屏,與去年下半年極其相似,部分避險資金在股指段在回調時快速湧入了ETF產品。

  《證券日報》記者梳理髮現,從4月29日至5月28日測近一個月時間內共有19個交易日,滬指從3086.4點回落至2909.91點,累計下跌了5.72%。在此期間,ETF產品的總規模再度走高,按照場內流通份額的變化及當日ETF產品的凈值測算,在近一個月,凈流入ETF產品的資金已經有146.02億元。

  易方達創業板ETF、易方達滬深300發起式ETF、南方中證500ETF等頭部產品依然是資金搶購的重點對象。在近一個月的時間里,易方達創業板ETF的場內流通份額驟增近23億份,按照該基金的單位凈值測算,凈流入該ETF的資金已經有39.42億元;另外,易方達滬深300發起式ETF、南方中證500ETF在此期間也分別獲得25.26億元、22.84億元的凈申購。

  一家獨大格局被打破

  權益ETF迎來“雙雄”格局

  已經具備一定規模的頭部ETF產品,資金在場內操作和博弈的空間較大,這也使得公募基金ETF市場長時間上演着“強者恆強”的局面。

  《證券日報》記者梳理髮現,截至5月28日,公募基金市場上202隻ETF產品的總規模有3371.41億元,而規模排名前十的ETF產品合計規模有2070.43億元,佔比在60%以上;近一個月凈流入ETF的146.02億元資金,規模排名前十的產品分得了92.1億元,分走了ETF規模凈增長的六成。

  此前,本報記者也從一家大型公募FOF配置負責人處了解到,對於旗下的FOF產品而言,他也會從兩個角度對ETF產品進行篩選,為FOF產品挑選最優的投資子基金,兩個角度分別是“規模要高”、“費率要低”,因為規模較高的ETF產品會比較穩定,很少會出現資金的快速撤離引發基金凈值波動的情況。

  老牌公募基金旗下的頭部ETF產品持續受到資金追捧,頭部ETF產品的內部格局也在發生着巨大變化。由於跟蹤指數的不同、管理費率之間的差距以及不同產品在震蕩行情下單位凈值的變化差別,部分頭部ETF產品吸金能力尤為顯著,實現了基金份額和基金單位凈值的同步增長,基金規模突飛猛進。

  最受關注的莫過於南方中證500ETF的快速崛起,使華夏上證50ETF長期以來的“一家獨大”局面快速被改寫,頭把交椅的位置由以上兩個ETF輪流坐,權益ETF迎來了“雙雄爭霸”的新格局。

  從今年以來截至5月28日兩隻ETF產品的規模變化來看,華夏上證50ETF的基金規模從458億元變化至452.26億元,而南方中證500ETF的基金規模從335億元快速增至464.02億元,後者在5月份終於實現了對前者的反超。

  南方中證500ETF規模暫時超越華夏上證50ETF的主要原因,是今年以來資金的偏好從上證50指數向中證500指數漂移,尤其是在市場低位時,中證500指數有更多的反彈空間。另外,有不少基金公司在近期布局跟蹤滬深300指數和中證500的指數產品,看重的就是這兩個指數兼備價值和成長屬性,成分股的估值水平低、盈收穩定。

(文章來源:證券日報)

(責任編輯:DF380)

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從BAT變成ATM:美團擠掉百度上位 但王興真能突圍嗎?

摘要 【從BAT變成ATM:美團擠掉百度上位 但王興真能突圍嗎?】5月17日上午,在百度公布了2019年一季度未經審計的財務報告之後,百度股價開盤暴跌逾15%,隨後擴大至16%,市值最低時僅450億美元,美團點評盤中漲逾3%,市值3552億港元(約合452億美元)。而兩者之間市值的差值,在5月23日晚間,美團點評的一季度業績發布之後,持續擴大。(中國經營報)

  四年前,馬雲曾經說,中國互聯網三強的格局將從BAT變成ATM。

  今天,M到底是誰,也許有了答案。

  5月17日上午,在百度公布了2019年一季度未經審計的財務報告之後,百度股價開盤暴跌逾15%,隨後擴大至16%,市值最低時僅450億美元,美團點評盤中漲逾3%,市值3552億港元(約合452億美元)。而兩者之間市值的差值,在5月23日晚間,美團點評的一季度業績發布之後,持續擴大。

  根據數據显示,截至5月24日美休市,百度市值400.66億美元,5月27日,美團點評市值3474.21億港元,約合443億美元,兩者之間差距超40億美元。可以說,單從市值上來說,美團點評已經暫時超越百度,成為中國互聯網的第三極。

  那麼,美團點評真能穩坐互聯網前三嗎?

  美團看似喜人的Q1財報

  美團點評(股票代碼:3690.HK,以下簡稱“美團”)同百度市值差距的拉大就在於其2019年的一季度財報的發布。

  根據美團2019年第一季度財報,總營收191.7億元人民幣,同比增長70.1%;毛利潤50.7億元,同比增長57.8%;經營虧損13億元,同比增長24.3%,但經營虧損率大幅收窄至6.8%;經調整EBITDA為4.6億元,首次扭虧為盈。

圖片來源:美團點評2019Q1財報

  在美團財報發布當天,美團收盤價上漲4.9%,從這裏可以看出,資本市場和投資人對美團這一季度交出的答卷還算是滿意的。

  從財報披露的數據來看,美團目前業務組成分為三部分,分別為餐飲外賣、到店/酒店及旅遊、新業務及其他。

圖片來源:美團點評2019Q1財報

  餐飲外賣仍是美團的核心業務,收入保持增長,但是整體增速放緩。本季度美團餐飲外賣收入達到107.1億元,同比增長51.7%,對比同行業餓了么的52.7億元營收,美團目前看來優勢明顯。

  根據財報解釋,收入增長的原因在於,本季度餐飲外賣訂單量由2018年同期的12億筆增至17億筆,同比增長35.8%。同時,每筆餐飲外賣業務訂單平均價值同比增長2.1%,餐飲外賣變現率由12.9%同比上升至14.2%。

  據互聯網第三方研究機構DCCI今年2月發布的《網絡外賣服務市場發展研究報告》數據統計,美團外賣目前的市場份額已經可以佔據到64.1%,超一半。另外,根據國內移動互聯網大數據監測平台Trustdata之前發布《2019年Q1移動互聯網行業分析報告》中統計,美團外賣商家版APP平均每個商家的日均啟動次數達到8.9次,這些数字都在表明美團在餐飲外賣這個市場里,已經佔據相對高的話語權。

數據來源:DCCI

  但是在佔據如此高的市場份額的背後,意味着,美團在餐飲外賣這個市場接下來開拓的過程中,可能並不是那麼容易。

  根據美團歷年披露的數據來看,美團外賣收入增速放緩明顯。從餐飲外賣收入的折線圖可以看出,美團餐飲外賣整體增速已經放緩,環比下降了3.2%。美團首席財務官CFO陳少輝給出的解釋是,二三季度外賣訂單量比較大,一四季度屬於淡季,一季度正逢春節,對於很多騎手來說都是重要的節日,所以會回老家與家人團聚,遞送能力自然會受到影響。

  但是拋開這個原因,僅僅同2018年第一季度餐飲外賣收入的增速對比來看,今年第一季度美團餐飲外賣業務明顯增速放緩,總收入甚至略低,這說明美團餐飲外賣業務已經接近於一個增長的臨界點。

數據來源:美團歷年財報

  另外,從整體競爭環境來看,自從2018年10月12日阿里本地生活服務公司宣布正式成立、口碑和餓了么合併之後,長時間位居餐飲外賣市場“老二”的餓了么來勢洶洶。今年春節,餓了么和口碑還推出了“暖冬計劃”,推出以“全套数字化升級方案”和“切實降低服務費率”為核心的商家扶持政策,以減少營收的方式來同美團爭取市場份額。

  餓了么“投入無上限”的策略,背後依託於阿里巴巴的生態,勢必會對美團餐飲外賣業務造成一定的影響。

  但是,美團CEO王興本人對於競對?的這個做法並不擔心。他在電話會議中表示,“對於競爭對手使用補貼吸引對價格比較敏感的用戶,我們並不擔心,並且這種方式也是不可持續的,一旦這些市場活動結束,訂單就會消失。我們認為向消費者和商家提供高質量的服務和保持高的運營效率才是保持市場領先的正確做法。”

  王興的這番表述其實從某種程度上也透露出,在餐飲業務這塊,美團接下來不會通過貼補來擴大市場份額,而是試圖通過良性的服務與運營來進行,而這並不是一個一蹴而就的事情。相對來說,可能需要更多的時間。

  相比於美團的主營業務餐飲外賣,到店/酒店及旅遊依然是美團毛利最大的業務板塊,可以說是目前互聯網公司中新業務中探索最成功的案例之一。

  根據美團這一季度財報表述,到店/酒店及旅游業務目前展現出了強大的變現能力,總交易金額從去年同期403億元增至464億元,同比增長15.1%。由於在線營銷服務收入的貢獻,變現率從7.8%提升至9.7%。總營收從去年同期的31.38億增長到2019年第一季度?的44.92億元。另外值得一提的是,到店/酒店及旅游業務毛利率高達88.3%。

  2012年6月,美團首次接入了酒店團購業務,而在此之前,攜程、藝龍、同程等巨頭都已深耕行業達十數年。面對這些對手,美團也是首先瞄準了中小城市等“長尾市場”,和今天拼多多的策略有些類似,然後於2016年開始發力高檔酒店。

  根據Trustdata數據显示,2018年,美團的酒店間夜數(即每夜住宿房間數)已經超過了攜程、去哪兒、同程藝龍的總和。但是,在美團發布一季度財報的當天,5月23日,馬蜂窩宣布完成由騰訊領投2.5億美元新一輪融資。手握美團、攜程同程藝龍股份的騰訊,又布局旅遊內容生態,形成完整的“內容+交易”閉環,不知道美團自己又會作何感想?

圖片來源:Trustdata

  2019年第一季度,美團新業務及其他現狀還是不容樂觀。這一季度中,新業務及其他交易金額164億元,營業收入39.8億元,毛虧損率達-11.1%,去年同期為-7.3%。但是考慮去年4月,美團收購摩拜單車,毛虧損率已經是大幅收窄。2018年後三個季度此塊業務的毛虧損率分別為-76.4%、-37.4%和-23.3%。

  在過去這個季度中,美團關掉了低線城市的小象生鮮超市,重組摩拜的海外業務。在今年4月,美團打車正式在上海、南京啟用全新的“聚合模式”,用戶可以在美團一鍵呼叫多個不同平台的車輛,進一步提高用戶滿意度並增強用戶黏性。目前,該模式已經在全國17個城市上線,2019年還將推廣至更多城市。

  從美團這一季度的三部分業務來看,表面數據確實向好,無論是營收的增長,還是虧損的控制,都有了相對較好的表現,但實際上,在“看似喜人”的數據背後,卻蘊藏着更多的風險和挑戰。

  美團到底在做什麼?

  美團並不是一家外賣公司。

  從美團目前整體營收組成來看,餐飲外賣、到店/酒店及旅遊、新業務及其他三部分分別佔總營收的55.8%、23.4%和20.8%,餐飲外賣在美團整體營收組成中佔比超過50%。但是從三部分業務的毛利來看,到店/酒店及旅游業務部分近40億元的毛利遠超其餐飲外賣業務和仍處於虧損的新業務。

圖片來源:美團2019Q1財報

  從這個角度看,美團目前並不是靠餐飲外賣來賺錢。而這塊業務在未來是否可以為美團賺錢,取決於美團和背靠阿里巴巴的餓了么之間的“戰爭”。

  那麼餐飲外賣業務目前的作用是什麼呢?

  引流。

  阿里巴巴的引流方式,是通過電商產業鏈條的構建,布局整個互聯網生態,即從支付到消費再到文娛,從而將用戶聚集在一起;騰訊則是依託微信社交的強弱關係鏈,連接用戶,從而拓展文娛、電商、支付等領域。那麼,對於美團來說,就是試圖通過用戶的餐飲購買行為來獲客,再試圖打造更豐富的消費場景來組建美團的商業帝國。

  因為“吃”是任何一個人都繞不開的話題。

  王興認為,粗放式增長勢必轉向精耕細作,“互聯網+”和“國際化”將成為新的關鍵詞。2018年10月30日,美團在上市后首次進行架構調整。王興在內部信中披露,美團將戰略聚焦“Food+Platform”,圍繞“吃”這一核心,組建用戶平台,以及到店、到家兩大事業群。

  在本次調整中,前台業務體繫上,將原本的大零售事業群拆分,組合為新的到家事業群,原本穩定的酒店旅遊事業群被丟到到店事業群之下,出行事業部被整合到此次新成立的LBS平台,包含了LBS服務、網約車、無人配送等部門。

  美團這次架構調整無疑都是在向外界透露一個信號,美團不停留服務消費方面,也不斷的去做科技投入,做研發,“我們幫助人們吃得更好,生活更好。”王興這樣提出了美團的新使命。

  而這也賦予了美團新的想象空間。

  這樣也就可以理解美團為何要接手摩拜這樣一個“爛攤子”,同樣是為了獲取流量。5月23日,王興在美團點評2019年一季度財報電話會議上表示,長期來看,共享單車會幫助公司增加用戶,這也是美團收購摩拜的原因。未來計劃,摩拜單車改名美團單車,最新版美團APP已經加入共享單車功能,美團也會成為摩拜的唯一入口。

  根據美團這季度財報披露,2018年美團年度交易用戶突破4億,較2017年凈增近1億用戶,年度活躍商家增長至580萬。但是僅僅這樣還不夠,對比微信的10億日活,美團無論是在數量,還是在用戶的忠誠度上,都還有很長的路要走。

  等待着美團的是什麼?

  無數的對手。

  美團投資人、今日資本“風投女王”徐新曾說,“王興做的很多業務,都不是第一個,但他總能後來居上,把前人PK掉。”

  這其實也是對美團業務的真實描述。餐飲外賣業務,有對手餓了么、口碑,如今背後站着的是阿里巴巴;到店/酒店及旅游業務,有對手攜程;出行業務美團打車,有對手滴滴出行。所以對於美團和王興來說,“無邊界的擴張”策略已經為其樹敵無數,未來的路也必然會更加難走。

  但美團聯合創始人高級副總裁王慧文曾多次談到美團在拓寬邊界時所遵循的邏輯,其中一個重要標準就是看“跟我們已有業務之間的關係”。那麼,基於這樣的原則,美團同其他互聯網巨頭相互碰撞也就不足為奇,其中滴滴出行創始人程維還是王興私交多年的好友。

  王興在很多場合都提到的一句話是,“既往不念,縱情向前”。同時,這也是美團公司內部的標語和文化。那麼現在對美團來說,最大的難題就在於如何在其本人提出的“互聯網下半場”當中殺出一條新的道路。

  美團,能突圍嗎?

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(文章來源:中國經營報)

(責任編輯:DF070)

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第三家!交行理財子公司獲批開業!影響5.5萬億理財 更能直接投A股

摘要 【第三家!交行理財子公司獲批開業!影響5.5萬億理財 更能直接投A股】5月29日,又一家可以投A股的銀行理財子公司獲批開業,這一次六大行中的交通銀行。這也是全國第三家理財子公司獲准開業,前兩家分別是工行的工銀理財有限責任公司,以及建行的建信理財有限責任公司。(中國基金報)

  5月29日,又一家可以投A股的銀行理財子公司獲批開業,這一次六大行中的交通銀行

  這也是全國第三家理財子公司獲准開業,前兩家分別是工行的工銀理財有限責任公司,以及建行的建信理財有限責任公司。

  交銀理財獲准開業 註冊資金80億

  5月29日晚間,交通銀行發布公告,今日收到銀保監會的批複,全資子公司交銀理財獲准開業。

  交銀理財註冊資本為人民幣80億,註冊地在上海。

  主要從事發行公募理財產品、發行私募理財產品、理財顧問和諮詢等資產管理相關業務。

  下一步,交通銀行將按照監管要求嚴格履行有關程序,推動交銀理財儘快開業運營。

  按照流程,在銀保監會批准通過後,銀行將在6個月內進行籌建;等籌建完成以後需要提交開業申請,銀保監會將在2個月內作出核准;收到核准文件並領取金融許可證后,辦理工商登記並領取營業執照,在領取營業執照之日起6個月內開業。

  工行和交行選擇將理財子公司的註冊地留在總行所在的北京和上海,建行則將建信理財有限責任公司落戶在了深圳。

  建信理財註冊地設在深圳,是建行集團踐行中央粵港澳大灣區的戰略,開展大灣區大資管業務的重要載體。深圳有榮譽的從商氛圍,活躍的金融土壤和開放的金融與經濟的前沿陣地,便於人員招聘、尋找交易夥伴與優質資產。

  交行資管業務將委託理財子公司管理

  在此前的業績發布會上,交通銀行副行長呂家進被問及“將來銀行資管中心與理財子公司的關係”時,他表示,銀行理財子公司設立之後,雖然有部分銀行採取了資管中心和理財子公司同步并行運作的模式,但他們將考慮把銀行資管中心的業務和職能委託給理財子公司。

  “這樣的好處是,既有利於現行人員做好新業務開辦和存量業務管理,還有利於人員節約,更有利於加快理財子公司籌建。”他認為。

  呂家進稱,目前他們正在积極做好開業申請準備工作,包括幾大方面:

  一是建立完善公司治理體系,研究董事會、監事會等人選,召開相關會議,目前已經召開了第一次董事會;

  二是全面啟動理財子公司獨立IT系統建設;

  三是建立健全相關治理體系,包括治理制度、管理制度和業務制度等114項制度起草工作;

  四是充實人才隊伍,面向行內外招聘,尤其是在財務管理、科技開發、信息披露等人員方面進行充實;

  五是對存量業務開展分類、審計,提出處理意見。

  工行、建行、交行理財規模高達5.5萬億

  業內專家分析,由於2018年四季度理財子公司新規允許直接投資股市,因此這裏所說的金融市場顯然是包含了股市的,市場普遍期待理財子公司能為股市帶來增量資金。

  交通銀行的理財規模有多大?

  年報显示,交行2018年共發行理財產品6208隻,募資17.59萬億元;報告期末,人民幣表外理財產品餘額達7696.69億元,較上年末增長11.83%。

  此前已經獲准開業工行、建行理財規模多大呢?

  工行跟建行的2018年理財產品餘額加起來有4.8萬億。

  號稱“宇宙第一行”的工商銀行在2018年年報中公布了非保本理財產品餘額為2.58萬億元。

  建設銀行年報显示,到2018年末,理財產品餘額為2.19萬億元,其中存續非保本理財產品4598隻,存續金額1.85萬億元,較上年增加1157.03億元。

  工行、建行均已正式設立理財子公司

  企查查显示,建設銀行旗下理財子公司——建信理財有限責任公司已於5月24日註冊設立,認繳註冊資本150億元,公司地址在深圳福田區。

  法定代表人為建設銀行資產管理業務中心總經理劉興華,總經理為建設銀行資產管理業務中心副總經理謝國旺,監事為建設銀行總行普惠金融事業部周鑫泉。

  而工行旗下的理財子公司——工銀理財有限責任公司也在5月28日成立,公司地址在北京。

  工銀理財法定代表人為顧建綱,顧建綱亦擔任工銀理財董事長一職,公開資料显示,此前,顧建綱為工行資產管理部總經理。

  理財子公司如何影響A股、公募

  5月25日,在第五屆全球私募基金西湖峰會,建信理財有限責任公司董事長劉興華表示,理財子公司具有五大業務定位與價值取向,將是金融市場、尤其是資本市場的重要參与者。未來理財子公司產品的資產配置結構會進一步向標準資產傾斜,引導增量資金完善多層次資本市場。

  劉興華認為,理財子公司開業是推動總規模超過22萬億的銀行理財回歸資管本源的重大舉措,理財子公司與基金、券商資管等機構總體上合作大於競爭。

  關於理財子公司的業務定位與價值取向,劉興華表示,理財子公司是新興的資管類金融機構,是資管市場的主力,也是居民財富管理的主力。

  第一,理財子公司是中國金融供給側結構性改革的重要成果。理財公司是在應對國際金融複雜多變的形勢,防範化解金融風險和新一輪金融改革開放的大背景下誕生的,資管業務作為短板金融,會因理財子公司的設立而長足發展,資管業務也必將發展壯大。

  第二,理財子公司必將成為中國實體經濟金融支持的重要力量。銀行理財過去十年在服務實體經濟方面起到了积極作用,中國經濟在國際上最大的競爭優勢體現於工業與製造業,未來理財子公司要圍繞實體經濟這條主線展開,鞏固中國工業與製造業大國的地位,要綜合運用金融、技術、管理的手段,提供涵蓋資產、股權、債券等內容的資產管理服務。

  第三,理財子公司必定成為中國老百姓最值得信賴的財富管理人。人民對美好生活的嚮往也是資產管理業務發展的動力之源,建信理財不僅要更加全面地覆蓋廣大城鄉用戶,覆蓋更多的資產類型與市場,也要更加精準地細分客戶類型和資金運用,滿足各類客戶對不同產品策略服務的需求,用穩健良好的業績回報客戶的信任。

  第四,理財子公司將是金融市場,尤其是資本市場的重要參与者。未來的理財子公司產品的資產配置結構會進一步向標準資產傾斜,引導增量資金完善股債等多層次的資本市場,站在防範化解金融風險的高度,規範好業務,給資管市場帶來穩健、審慎的資產管理文化,扮演好多層次資本市場主要的機構投資者和直接融資重要服務商的雙重角色,成為資本市場的重要參与者和穩定器。

  第五,以理財為代表的資管業務將是中國商業銀行戰略的新興業務。建信理財以實現建行集團的整體金融戰略意圖為第一要務,會加強與母行的聯動,為各級各類客戶提供服務。

  劉興華表示,理財子公司會繼續保持與各類資管機構的緊密合作,理財子公司與基金、券商資管等其他資管機構在管理機制、經營理念、激勵約束機制、投資運作和人才儲備等方面各具優勢和專長,“總體上我們判斷合作大於競爭”。

  理財子公司可直接投資股市

  回顧一下2018年四季度,銀保監會發布《商業銀行理財子公司管理辦法》中,給予銀行理財子公司有哪些利好。

  1、可以直接投資股票

  在前期已允許銀行私募理財產品直接投資股票和公募理財產品通過公募基金間接投資股票的基礎上,進一步允許子公司發行的公募理財產品直接投資股票。

  市場認為,這對股市是大利好,市場將迎來更多入市資金。

  2、無銷售起點門檻

  參照其他資管產品的監管規定,不在《理財子公司管理辦法》中設置理財產品銷售起點金額。

  之前理財新規規定,商業銀行發行公募理財產品的,單一投資者銷售起點金額不得低於1萬元人民幣。理財子公司辦法進一步將門檻降至零,不再設置銷售起點金額。

  3、銷售渠道擴充

  子公司理財產品可以通過銀行業金融機構代銷,也可以通過銀保監會認可的其他機構代銷。

  市場認為,銷售渠道擴充利於提升規模。

  4、個人首次購買理財無需強制銀行網點面簽,線上銷售門檻降低

  參照其他資管產品監管規定,不強制要求個人投資者首次購買理財產品進行面簽。但依然要堅持“雙錄”(錄音錄像)和專區銷售等規定。

  5、允許發行分級理財產品,為結構性產品設計創造條件

  此前銀行理財新規規定,商業銀行不得發行分級理財產品。但理財子公司被允許。但有以下規定:

  分級理財產品的同級份額享有同等權益、承擔同等風險,產品名稱中應包含“分級”或“結構化”字樣。

  銀行理財子公司不得違背風險收益相匹配原則,利用分級理財產品向特定一個或多個劣后級投資者輸送利益。分級理財產品不得投資其他分級資產管理產品,不得直接或間接對優先級份額投資者提供保本保收益安排。

  銀行理財子公司應當向投資者充分披露理財產品的分級設計及相應風險、收益分配、風險控制等信息。

  6、合規私募機構納入理財合作範圍

  與“資管新規”一致,規定子公司發行的公募理財產品所投資資管產品的發行機構、受託投資機構只能為持牌金融機構,但私募理財產品的合作機構、公募理財產品的投資顧問可以為持牌金融機構,也可以為依法合規、符合條件的私募投資基金管理人。同時,對可作為理財合作機構的私募投資基金管理人提出了相關要求。

  7、非標投資政策放鬆超預期

  在非標債權投資限額管理方面,根據理財子公司特點,僅要求非標債權類資產投資餘額不得超過理財產品凈資產的35%。

  分析評論稱,取消非標餘額不超過總資產4%和單一客戶非標餘額不超過資本凈額10%限制,僅保留不超過理財產品凈資產的35%的要求,銀行投資非標空間大幅提升。

  8、鼓勵引進外資,細化風險管理

  理財子公司應當由在我國境內註冊的商業銀行作為控股股東發起設立;股權結構上可以由商業銀行全資設立,也可以與境內外金融機構、境內非金融企業共同出資設立。

  鼓勵商業銀行吸引境外成熟優秀的金融機構投資入股,引入國際先進的專業經驗和管理機制。

  9、風險管理

  在風險管理方面,與資管新規要求一致,理財子公司也需要按照理財產品管理費收入10%計提風險準備金,並遵守凈資本監管要求。

  第一,建立風險準備金制度,要求理財子公司按照理財產品管理費收入10%計提風險準備金;

  第二,要求理財子公司遵守凈資本相關要求,具體規則另行制定;

  第三,強化風險隔離,加強關聯交易管理,要求理財子公司與其股東和其他關聯方之間建立有效的風險隔離機制,嚴格按照商業化、市場化原則開展業務合作,防止風險傳染、利益輸送和監管套利;

  第四,遵守公司治理、業務管理、內控審計、人員管理、投資者保護等具體要求。此外,根據“資管新規”和“理財新規”,理財子公司還需遵守槓桿水平、流動性、集中度管理等方面的定性和定量監管標準。

  10、註冊資本和其他准入條件

  理財子公司的最低註冊資本為10億元人民幣。同時,還應遵循公司治理、風險管理、內部控制、從業人員和管理信息系統等其他准入條件。

(文章來源:中國基金報)

(責任編輯:DF142)

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新華時評:利用中國稀土製造產品遏制中國發展 妄想!

摘要 【新華時評:利用中國稀土製造產品遏制中國發展 妄想!】新華時評稱,在產業分工高度全球化的今天,沒有協同合作就沒有發展進步。再先進的技術產品也是經濟全球化這棵大樹結出的果實,美方一些政客意圖通過技術限制打壓遏制中國發展,只能是妄想!中國未來的發展,絕不是任何艱難險阻可以阻擋。合則兩利、斗則俱傷,貿易戰沒有贏家,中方不願打,但也不怕打,必要時不得不打。(新華社)

  在產業分工高度全球化的今天,沒有協同合作就沒有發展進步。再先進的技術產品也是經濟全球化這棵大樹結出的果實,美方一些政客意圖通過技術限制打壓遏制中國發展,只能是妄想!

  針對輿論提出“稀土是否可能成為中國對美反制的重要籌碼”的問題,國家發展改革委有關負責人28日明確表示,“如果有誰想利用我們出口稀土所製造的產品,反用於遏制打壓中國的發展,那麼我想贛南原中央蘇區人民、中國人民,都會不高興的。”

  2019年5月20日,習近平總書記在江西贛州考察時實地調研相關稀土企業,並就推動稀土產業綠色可持續發展作出重要指示。習近平總書記此次調研將贛州作為第一站,充分體現了黨中央對贛州人民的親切關懷,對加快推動贛州等革命老區高質量發展的高度重視。

  稀土屬於不可再生資源,被譽為現代工業的“維生素”。稀土元素在冶金、石化、光學、激光、儲氫、显示面板、磁性材料等現代工業領域均有廣泛應用。特別是隨着世界科技革命和產業變革的不斷進步,稀土元素的應用範圍正在進一步拓展,其戰略價值和重要意義將更加凸顯。

  作為世界最大的稀土材料供應國,中國一直秉持開放、協同、共享的方針推動稀土產業發展。一方面,中國堅持稀土資源優先服務國內需要的原則;另一方面,中國也願意滿足世界各國對於稀土資源的正當需求。我們樂見中國的稀土資源及稀土產品能夠被廣泛用於製造各類先進產品,更好滿足世界各國人民對美好生活的需要。

  所謂“獨柯不成樹,獨樹不成林”。時代大潮浩浩蕩盪,不可阻擋,合作是唯一正確的選擇。美國一些政客竭力打壓中國高科技企業,意圖遏制中國發展。就算這些政客可以對中美兩國產業鏈高度融合、互補性極強的現實視而不見,但無法改變經濟全球化下各國產業鏈深度交融的事實。

  中國的發展,是包括老區人民在內的中國人民歷經苦難、自力更生、艱苦奮鬥,甚至作出巨大犧牲換來的。中國未來的發展,絕不是任何艱難險阻可以阻擋。合則兩利、斗則俱傷,貿易戰沒有贏家,中方不願打,但也不怕打,必要時不得不打。

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(文章來源:新華社)

(責任編輯:DF372)

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天風欲收恆泰只是序曲:中小券商隱憂催生兼并潮

摘要 【天風欲收恆泰只是序曲:中小券商隱憂催生兼并潮】由於去年以來個別中小券商風險頻出,監管層將進一步加大對具有潛在問題機構的風險排查工作,而遭遇風險監控、接管或迎接市場化兼并可能會成為一些高風險機構最終的歸宿。5月28日,天風證券(601162.SH)公告稱與恆泰證券(1476.HK)背後的北京慶雲洲際科技有限公司、北京匯金嘉業投資有限公司等9名股東簽署股權收購意向協議,擬以現金方式收購後者合計持有的7.81億股內資股,該部分股票占恆泰證券已發行股份的29.99%。(21世紀經濟報道)

  導讀

  由於去年以來個別中小券商風險頻出,監管層將進一步加大對具有潛在問題機構的風險排查工作,而遭遇風險監控、接管或迎接市場化兼并可能會成為一些高風險機構最終的歸宿。

  繼中信收購廣州證券后,又一起券商整合悄然開啟。

  5月28日,天風證券(601162.SH)公告稱與恆泰證券(1476.HK)背後的北京慶雲洲際科技有限公司、北京匯金嘉業投資有限公司等9名股東簽署股權收購意向協議,擬以現金方式收購後者合計持有的7.81億股內資股,該部分股票占恆泰證券已發行股份的29.99%。

  雖然公告稱此次交易不涉及控制權,但此次交易仍然意味着,天風證券有望成為這張證券牌照的第一大股東。

  多位接近監管層的機構人士透露,由於去年以來多家中小券商及相關股東頻繁暴露風險事故,可能會進一步加劇行業內兼并、整合的現象。

  在上述接近監管層的券商人士看來,中小券商的兼并現象可能會從兩個維度展開,一方面,部分券商風險問題暴露后存在被有關部門接管、整改進而遭遇同業兼并的可能,另一方面,部分中小券商背後的民營股東也可能因為存在流動性壓力,而不得不對旗下證券牌照進行出清,但由於當下成為券商股東條件要求較為嚴格,最有可能發生的仍然是行業內的橫向兼并。

  有分析人士指出,部分中小券商因經營不善、風險頻出而遭遇兼并,是證券行業發展扶優限劣且進一步出清的必然趨勢。

  天風的收購

  恆泰證券的接盤方一度定為中信國安。早在2018年初,中信國安曾作價90億元與上述9名股東簽訂框架協議,擬對恆泰證券上述股份進行收購,但這一計劃很快宣告流產。

  5月29日,一位接近上述交易的人士認為,此前交易的流產,或與中信國安股權清晰不足,以及後來監管層通過修訂《證券公司股權管理辦法》並提高券商股東門檻有關。

  “監管層提高了對券商牌照股東的股權清晰度要求,同時也進一步抬高了成為券商大股東的准入標準。”5月29日,一位接近恆泰證券的投行人士表示,“這樣一來很多產業資本難以進入,反而橫向的併購更有可能,雖然天風證券也沒有實際控制人,但本身就是同業,對券商進行收購具有背景優勢。”

  天風證券表示,此次交易“有助於公司優化資源配置,對公司資產進行補充調整,進而提高公司的競爭力和盈利能力,有利於上市公司和投資者利益的最大化”。

  據恆泰證券年報显示,截至2019年底的經審計總資產為300.53億元,凈資產為95.54億元,同年營業收入與凈利潤分別為9.14億元和-6.55億元;而在今年一季度內,伴隨資本市場轉好,恆泰證券分別錄得13.26億元營業收入和6.27億元凈利潤。

  此外,此次收購是否會涉及公募牌照的“一參一控”問題也備受關注——由於恆泰證券旗下已控股新華基金,而天風證券本身也在進行公募牌照申請,而一旦交易、申請雙雙完成,天風證券旗下的公募牌照是否會超標成為關注點之一。

  在一般的券商併購中,通常都會對一參一控提出解決方案,例如中信證券收購廣州證券過程中,交易雙方採取了剝離金鷹基金股權來應對這一問題。

  不過,5月29日,一位接近天風證券人士表示,由於此次交易並不涉及控制權轉讓,因此不會衍生“一參一控”問題。

  “一方面,雖然此次轉讓涉及的恆泰證券股份比例為29.9%,距離要約收購線僅一步之遙,但天風已經明確此次交易並不涉及控制權轉讓。”上述接近天風證券人士表示,“另一方面,新《基金法》之後一參一控的審查也豁免穿透了,所以不會受到影響。”

  中小券商風險頻出

  無論是去年中信發起對廣州證券的收購,還是如今天風證券對恆泰證券股份的受讓,可能只是證券行業兼并浪潮到來的先聲。

  5月29日,一位接近監管層的機構人士向21世紀經濟報道記者表示,由於去年以來個別中小券商風險頻出,監管層將進一步加大對具有潛在問題機構的風險排查工作,而遭遇風險監控、接管或迎接市場化兼并可能會成為一些高風險機構最終的歸宿。

  21世紀經濟報道記者統計發現,去年以來,包括恆泰、華林、國融、五礦多家中小券商出現風險、內控、項目等問題而被監管機構處罰甚至接管。

  其中ABS、資管等業務成為一些券商遭罰的“重災區”。

  以天風證券此次收購的恆泰證券為例,今年4月8日,遼寧證監局針對恆泰證券旗下出現違約的慶匯租賃一期資產支持專項計劃項目開出罰單,而早在2017年,監管層也曾對恆泰證券相關業務做出處罰。

  5月18日晚,華林證券也因一單專項資管計劃問題迎來黑龍江證監局的處罰;而聯儲證券資管項目更是在近一年多時間內出現了連續6次爆雷違約情況。

  與此同時,債券交易和內控的不規範也讓一些中小券商屢吃罰單。

  例如,5月13日證監會對國融證券做出暫停債券買入6個月和資管產品備案1年的行政措施,原因在於其債券交易存在風控流於形式、經營管理混亂、業務管控缺失等原因。

  無獨有偶,今年3月證監會在宣布對五礦證券採取責令改正措施的同時,也披露了其存在的固收部門前後台崗位交叉、部分交易員未取得交易員資格、交易用印、黑白名單管理混亂等問題。證監會對此提出在經過證監會核查驗收前不得新增債券自營買入的要求。

  業內人士指出,資管和債券業務的混亂顯然也加劇了券商自身的經營風險。

  “資管和債券兩個業務,一個存在剛性兌付壓力,另一個則沒有足夠的槓桿上限約束,導致團隊激進加槓桿做表外代持,一旦風險密集發生,將進一步對券商自身的經營狀況帶來連鎖打擊,進而誘發局部風險。”北京一家中型券商非銀金融分析師表示。

  事實上,已有部分券商因風險問題而遭遇了監管層進一步關注。5月5日,遼寧證監局針對網信證券下發《風險監控通知》,指出後者存在重大風險隱患,並派出風險監控現場工作組進行專項檢查,對網信證券有限責任公司劃撥資金處置資產、調配人員、使用印章、訂立以及履行合同等經營、管理活動進行監控。

  兼并與出清

  諸多中小券商出現的違規或風險事件,將進一步促使證券行業的出清和兼并活動,

  “針對一些存在重大風險的機構,不排除通過引導市場化的併購重組來進一步實現風險化解。”上述接近監管層的機構人士表示,“證券行業此前也曾經歷過多輪整頓,相對而言今天面對的風險仍然是更加可控的,市場中的一些同業客觀上也存在併購擴張需求。”

  不過,在該人士看來,圍繞券商的兼并浪潮將主要體現在風險暴露和股東賣牌兩個路徑上。

  “過去的證券業整頓主要源於一些券商代客理財等業務出現了重大風險,反映到今天不少券商的風險仍然和資管產品爆雷有關,還有不少券商則是債券自營的風控出了大問題。”上述接近監管層人士表示,“如果一些券商的財務質量和經營出現較大問題,不排除會有包括市場化手段在內的兼并整合事件出現。”

  但也有一些券商人士提出,有時收購風險已出現暴露的券商對全牌照券商來說“並不划算”。

  “如果對於一些產業資本來說,可能是買個券商牌照,但對於全牌照的大型券商來說,該有的牌照都有了,所以還是需要看協同和互補效應,如果兩家券商都在某一區域有重複業務,那麼收購整合的意義也不大。”5月29日,一家中字頭券商部門負責人表示,“再一個就是要看價格了,如果是橫向整合,如果目標資產質量又一般,那麼對價往往不會太高。”

  “如果一些機構風險過高,可能頭部機構也需要承擔一些穩定行業風險的義務,在之前的行業整頓中,這種模式也曾被應用,當然方式方法上還是要遵循市場化、法治化原則。”上述接近監管層人士表示。

  事實上,包括券商在內持牌機構的出清信號,此前已被監管高層所釋放。

  中國人民銀行黨委書記、銀保監會主席郭樹清在今年全國兩會期間曾公開表示,“今年要研究如何改組改造高風險機構,有的可能會退出市場,有的會兼并,推動金融供給側結構性改革,金融行業也需要淘汰落後、引進先進的機制。”

(文章來源:21世紀經濟報道)

(責任編輯:DF407)

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上市公司悄悄抄底?5月來回購額大增 僅次於今年1月

摘要 【上市公司悄悄抄底?5月來回購額大增 僅次於今年1月】4月以來,儘管A股處於震蕩之中,但產業資本入市熱情不減,尤其5月以來,上市公司股份回購額度大幅增加。最近,又有上市公司出手買證券私募產品了。九牧王發布公告稱,其全資子公司九盛投資以1億元認購觀富紳仕1號私募證券投資基金。(每日經濟新聞)

  4月以來,儘管A股處於震蕩之中,但產業資本入市熱情不減,尤其5月以來,上市公司股份回購額度大幅增加。最近,又有上市公司出手買證券私募產品了。九牧王發布公告稱,其全資子公司九盛投資以1億元認購觀富紳仕1號私募證券投資基金。

  對此,有私募認為,產業資本入市一般都被視為是股票跌出價值的一個重要信號,在關鍵時刻,上市公司願意增持回購,往往是市場見底的領先指標。

  5月20日晚間,九牧王發布公告稱,其全資子公司九盛投資在今年5月20日與觀富(北京)資產管理有限公司(以下簡稱觀富資產)、興業證券股份有限公司簽署了私募基金合同,認購觀富紳仕1號私募證券投資基金人民幣1億元。其中觀富資產作為私募基金管理人,而興業證券則是託管人,觀富資產主要投資於二級市場,覆蓋大中華資產、中概股、港股。

  九牧王表示,本次投資旨在獲取財務投資收益,有利於提高資金的使用效率,且不會影響公司日常生產經營活動。

  據了解,知名私募觀富資產2015年5月由資深投資老將詹凌蔚、萬定山共同創立。而此次認購的觀富紳仕1號私募證券投資基金的投資經理為詹凌蔚、張昊。詹凌蔚為觀富資產總經理,張昊為觀富資產投資經理。

  除了九牧王,今年也有多家上市公司認購了證券類私募基金。

  雪浪環境在2月28日發布公告稱,公司與江蘇金百靈資產簽署了合同,以自有資金11000萬元申購了江蘇金百靈星業現金流私募證券投資基金;3月12日公司以閑置自有資金7000萬元追加申購基金份額。不過雪浪環境在5月16日發布公告稱,公司在董事會授權範圍內贖回了部分上述基金產品,收回本金8008萬元。

  另外,金禾實業一直熱衷於買私募產品,其今年3月發布公告稱,公司與杭州鈞富投資管理合夥企業(有限合夥)等簽訂了合同,出資人民幣3000萬元認購鈞富湖畔1號私募證券投資基金份額。

  國金證券統計數據显示,5月以來截至5月25日,A股回購金額共118.18億元,4月為60.76億元。

  《每日經濟新聞》記者發現,根據國金證券統計數據,截至5月25日,5月以來A股實施回購金額高於今年2月、3月、4月,僅次於今年1月。今年1月和去年12月的回購金額是近年來的高峰。

  對此,有私募分析指出,產業資本對於行業和對於股票的價值的理解,一般來說比普通投資者更加深刻。在關鍵時刻,上市公司願意增持回購,往往是市場見底的領先指標。而產業資本的增持或表明部分中小市值股票的投資價值凸顯,不排除相關的投資機會;但對於無技術支撐、沒有實質業績改善的公司,其投資機會的持續性還有待觀察,投資良機尚未到來。

(文章來源:每日經濟新聞)

(責任編輯:DF387)

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最早7月!美國恐將對歐盟加征關稅 歐盟預警各成員國:要堅強

摘要 【最早7月!美國恐將對歐盟加征關稅 歐盟預警各成員國:要堅強】在本屆歐盟委員會(下稱“歐委會”)正式進入跛腳鴨時期后,歐盟貿易司發出的第一個信號就令人憂慮:由於波音補貼案,美國對歐盟下一波關稅恐怕將在今年7月來襲。(一財)

  在本屆歐盟委員會(下稱“歐委會”)正式進入跛腳鴨時期后,歐盟貿易司發出的第一個信號就令人憂慮:由於波音補貼案,美國對歐盟下一波關稅恐怕將在今年7月來襲。

  據外媒報道,歐盟貿易司同歐盟成員國貿易部長在近期召開內會並公布了這一“噩耗”。歐盟貿易事務委員馬爾姆斯特倫在這次會議上警告各位貿易部長,面對特朗普政府即將針對歐洲產品的徵稅行為,各國要堅強起來。

  三位參加了這次會議的歐洲官員回憶道,馬爾姆斯特倫透露了美歐在此方面的談判細節,即美方拒絕了就航空製造業方面的補貼協議進行談判的建議,並表示就是想徵收關稅,因為根據世界貿易組織(WTO)的規定,這將是合法的。“我們就等着迎接這個吧。”前述三位歐洲官員引述馬爾姆斯特倫的話說道。

  4月8日,美國貿易代表辦公室(USTR)公布了一份總價值112億美元的初步關稅報復清單,並指出這是美方計算的歐盟對空客的補貼在貿易中對美國造成的傷害額度,隨後歐盟以一份價值200億歐元的關稅反制清單做回應,不過需要指出的是,由於這兩份關稅報復清單均需要WTO裁決,而WTO方面將先對美方的申請在7月左右做出判決,並在2020年2~3月再對歐盟方面的申請作出判決,客觀上,若美方先徵稅,則時間和談判籌碼都不站在歐盟這一邊。

  清華大學中美關係研究中心高級研究員周世儉對第一財經記者表示,美歐在空客和波音補貼方面的爭端由來已久,而相互徵稅恐怕不能解決結構性問題。其中問題在於,不同於農業等領域,在烏拉圭回合談判后已經有成熟的補貼標準,譬如紅箱補貼,黃箱補貼等,目前在航空製造業方面的補貼協議還十分欠缺。

  美迫不及待

  歐盟希望以談判方式解決空客、波音互訴案的想法看起來破滅了。

  參加了馬爾姆斯特倫內會的一位歐洲官員指出,目前只要WTO一做出判決,美國就立即徵稅的可能性大增,而其時間點就在七月末或者八月初。“這麼做,這屆美國政府喜歡。”他說。

  而另一位官員則表示,美方的方式就是“先打,再談。”

  此前歐盟和美方一方面互甩徵稅清單,一方面也都表達了希望談判的想法。

  美國貿易代表萊特希澤在此前的聲明中表示:“我們的最終目標是與歐盟達成一項協議,以終止所有與大型民用飛機無關的、與WTO規則不符的補貼。”他還強調,當歐盟結束這些有害補貼時,就可以解除美國徵收的這些額外關稅。

  需要指出的是,與此前的鋼鋁關稅等不同,此次美方計劃中針對歐盟徵稅符合WTO規則。

  14年以來,美歐之間因空客和波音的補貼問題在WTO對薄公堂,雙方的案件分別為歐盟訴美國補貼波音案(下稱“DS353”案)以及美國訴歐盟補貼空客案(下稱“DS316案”)。

  目前WTO對兩個案件都做出了終裁。在DS316案中,WTO判定歐盟向空客公司提供了約180億美元的補貼融資;在DS353案中,WTO判定美方以華盛頓州稅收減免形式向波音公司提供非法補貼,額度在50億美元左右,且一直沒有取消。

  在4月11日的WTO爭端解決機制會議上,美方代表表示,在經歷了14年的互訴補貼大戰之後,最終的判決證明了美國的立場,即歐盟向空客提供的大量補貼,大大超過了美方對波音的補貼。

  美方還指出,作為報復,美方決定對歐盟每年徵收112億美元關稅,並將報復的範圍設定為兩組。一組針對空客的四個製造國——法國、德國、西班牙及英國,一組則針對廣泛的歐盟28國,整體清單中所涉產品為直升飛機、貨運飛機,以及食品和農產品等。

  按照WTO相關規定,美歐雙方都可以參考相關數額對對方進行報復性徵稅。不過,雙方都需要等待WTO方面對於反制額度的仲裁。

  如前所述,WTO將在今夏6~7月左右先對美方可以採取的報復額度做出仲裁結果,隨後最早在2020年3月左右對歐盟方面的額度做出仲裁結果,此前在2012年,歐盟所申請的額度為120億歐元。

  左右為難的歐盟

  目前歐盟方面認為,WTO最終的判決會比美方要求的112億美元報復額度要低,然而由於宣判時間將相隔半年,且特朗普政府對於汽車稅的徵收威脅到今年11月恐將兌現,屆時歐盟在談判中的籌碼將大大降低。

  周世儉對第一財經記者表示,汽車稅的威脅沒有消除,目前的展期是談判策略。今年下半年歐美貿易摩擦仍有可能再起爭端。要考慮這其中參雜了2020年總統大選選戰時間等諸多變量。

  亦有深度參与“232”調查案件的律師對第一財經記者指出,汽車稅之事,媒體理解有誤,美方聲明中從未提及推遲,磋商本身就是行動。

  同時,由於美方開出的徵稅清單上也涵蓋了大量農產品,這已經引起了歐盟內部許多國家的票倉——农民們的不滿。

  據第一財經記者查閱美方清單可以看到,在針對歐盟28國的一項中,徵稅範圍包括各種各樣的奶酪以及許多不同種類的果醬,此外清單還包括橙子和檸檬等新鮮水果,鯡魚,章魚和蛤蜊等海鮮,以及許多類型的葡萄酒。 其他商品則包括摩托車、餐刀、瓷磚和廚具、床上用品、毛衣,手提包和精油。

  上周,來自法國,意大利和西班牙的紅酒製造商聯盟就致信馬爾姆斯特倫,敦促她好好談判,表示“要降低或者甚至消除紅酒關稅,不是去加稅。”

  在歐盟方面,作為反擊,也精心挑選了在歐美貿易中敏感度較高的產品,其中包括:視頻遊戲機、健身器材、賭場遊戲桌、煙草、伏特加,橙汁和巧克力,番茄醬和冷凍龍蝦等一系列食品。

  不過歐委會以及法德等國總擔心,如歐美因為飛機製造業的補貼互相傷害,則鷸蚌相爭,漁人得利。

  此前法國財長勒梅爾曾坦言:“所有這些都會對經濟增長造成不利影響,對美國和歐洲的繁榮也不利,我們必須避免這種情況。”

  他說:“根據WTO的終裁結果,在我看來,聰明的做法是在美歐之間就空客-波音案件的最終解決達成友好協議。”

(文章來源:第一財經)

(責任編輯:DF075)

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一天暴跌31% 蒸發達100億!加拿大鵝被誰拋棄?

摘要 【一天暴跌31% 蒸發達100億!加拿大鵝被誰拋棄?】羽絨服奢侈品牌加拿大鵝在今年一季度遭遇了市場寒流,由於營收數據不及預期,同時公司預測未來幾年銷售增速還會腰斬,昨晚市場給出了一個暴跌,股價大幅下挫31%左右,市值一夜蒸發16.64億美元。(中國基金報)

  羽絨服奢侈品牌加拿大鵝在今年一季度遭遇了市場寒流,由於營收數據不及預期,同時公司預測未來幾年銷售增速還會腰斬,昨晚市場給出了一個暴跌,股價大幅下挫31%左右,市值一夜蒸發16.64億美元。

  加拿大鵝曾經以一件派克大衣賣出上萬元價格,在時尚圈裡備受追捧,從明星到企業家都在買買買。但是如今情況不一樣了,加拿大鵝的股價也從曾經70美元的高位跌至如今的33.89美元,股價跌了一半,背後究竟是什麼原因?一起跟基金君來看看。

  財報不及預期

  加拿大鵝股價暴跌31%

  受到財報不達預期影響,昨晚,加拿大鵝(GOOS.N)股價大幅跳空低開,開盤報41.41美元,大大低於前天的49.02美元收盤價。

  隨後該股繼續下挫、走勢十分低迷,截至收盤,加拿大鵝最終跌幅達到30.86%,報收33.89美元,成交量達到2046萬美元。這個跌幅是該股上市以來的最大單日跌幅,目前加拿大鵝的最新股價也是近一年的新低。

  暴跌31%左右,基金君算了一下,按照28日的收盤價49.02美元算,加拿大鵝29日跌至33.89美元,一夜蒸發的市值達到16.64億美元。

  昨晚的暴跌,直接的原因是加拿大鵝在盤前公布的財報,公司2018財年全年盈利1.44億加拿大元,同比增長49.50%;營業收入8.31億加拿大元,同比增長40.48%。但是,公司在今年第一季度(2019財年第四財季)盈利900萬加拿大元,同比增長11.22%;營業收入1.562億加拿大元,同比增長25.14%,創八個季度最低增速,也低於市場預期營收1.589億加拿大元。

  更糟糕的是,加拿大鵝還表示,展望2020財年及以後,預測未來三年的平均年銷售額將增長至少20%,遠低於2019財年40.5%的增速。加拿大鵝還預計,今年一季度和二季度的調整后營業利潤和每股凈利潤將出現“幅度大得多的虧損”。

  這樣的營收增速是加拿大鵝2017年3月上市以來最低,也是首次出現營收不及預期。難怪市場會用腳投票,股價先來個暴跌再說。

  但是,這次做空加拿大鵝的空頭就開心了,金融數據分析公司S3 Partners統計显示,財報公布前,加拿大鵝累計有近830萬股股票被借出做空,占流通股的比例為14.13%,總價值約4.06億美元。由於昨天的股價暴跌,空頭一日實現超過1億美元浮盈,不僅扭虧,還實現了年內8470萬美元的獲利,收益水平達到23%。

  加拿大鵝遭遇市場寒流

  以動則上萬元一件羽絨服的價格賣,加拿大鵝被稱為羽絨服行業的奢侈品,曾經也是一些時尚大咖追捧的對象。近年來該品牌更是把市場瞄準中國,不僅在線上銷售,還打算開線下實體店。

  近年來,加拿大鵝在中國發展勢頭強勁,根據阿里巴巴的雙十一數據,去年新入駐天貓的加拿大鵝在雙11當天,到店訪客數約50萬人,11月11日零點剛過11時11分11秒,加拿大官方旗艦店成交就超過千萬。分析人士稱,如果順利進入中國市場,中國將是加拿大鵝新的利潤增長點。

  但是去年冬天發生的一件事,讓廣大消費者逐漸對加拿大鵝失去了興趣,甚至十分厭惡。據媒體報道,事發后,中國消費者曾一度前往北京加拿大鵝門店表示不滿,加拿大鵝股價也一度暴跌。也有專業人士指出,加拿大鵝在危機公關方面顯然做的遠遠不夠。

  此外,加拿大鵝的渠道擴張和假貨應對問題,也做得很不夠。2019年,網易考拉發生假貨爭議,商家和消費者各執一詞,據媒體報道,加拿大鵝對於驗貨的結果,前後矛盾。這讓消費者很失望。

  所以,我們就看到,原本去年冬天計劃在北京三里屯正式亮相的加拿大鵝店鋪也是沒能按時開業,一再拖延。儘管後來得以開業,但消費者對其好感度驟降,部分消費者表示不會再光顧了。

  同時,該羽絨服的銷量遭遇市場寒流。本來在北半球冬季羽絨服是消費者青睞的對象,也是羽絨服銷售旺季,但是這個冬季加拿大鵝似乎過得不太好。截至今年一季度,公司銷售額增長25%至1.562億加元,不及市場預期。同時,該公司還預計未來三年的年平均銷售額至少增長20%,跟前兩年超過40%的營收增長相比打了對摺。

  當年,加拿大鵝股票一度也十分搶手,2018年初到2018年11月股價從31元左右最高攀升至72.27美元,漲幅超過100%。但隨後遭遇重挫,股價連續下跌至去年底的42美元左右,今年則繼續寬幅震蕩,到現在股價暴跌至33.89美元。

  據了解,擔任加拿大鵝股票承銷商的全球知名投行瑞士信貸(Credit Suisse)在2018年年底,因持有加拿大鵝的股票而虧損了約6000萬美元。據媒體報道,瑞信最終不得不虧本出售了所持有的加拿大鵝股票。

  波司登股價一路走高

  最新營收數據亮眼

  與此形成鮮明對比的是,國產羽絨服波司登(3998.HK),其在今年2月發布的最新運營報告显示,截至今年2月25日,波司登品牌羽絨服2018/19財年累計零售金額已經超過百億元人民幣;波司登品牌羽絨服業務2018/19財年的累計營收金額較2017/18財年同比增長35%。

  此前,波司登公布的2018/19財年半年報(截至9月30日)的經營收益34.442億元,同比上升16.4%;凈利潤達到2.51億元,同比上漲43.9%。期內,波司登羽絨服業務收入同比上升19.5%;主品牌波司登羽絨服收入同比上升24.1%,繼續成為比重最高業務板塊。要知道,那段時間非冬季,是銷售淡季。

  港股上市公司波司登去年下半年以來股價漲幅較大。券商也對其表示看好,招銀國際發表研究報告,維持波司登(03998)“買入”評級,上調目標價至2.46港元,基於18倍20財年預測市盈率(從16倍上調以反映增長加快),相當於0.65倍的三年PEG。該行還稱公司現估值為14.5倍市盈率或0.5倍的PEG,十分吸引,同時還提高該公司19/20/21財年的每股盈利預測4.2%/7.5%/8.5%。

  報告指出,品牌改革令波司登在19財年(3月年結)的市場份額顯著提升,相信未來通過增加更多購物中心門店和推出更多更時尚的產品,公司將繼續在20-21財年實現不俗的增長,同時穩定的原材料價格將有利毛利率提升。

(文章來源:中國基金報)

(責任編輯:DF142)

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