2018年至今，醫藥行業藥品、高值醫用耗材等領域完成了3輪“4+7城市帶量採購”。隨着今年第三輪最晚執行集采結果的廣東於11月30日落地集采，第四輪集采很快也將到來。

已進行的三批集采共涉及112個品種，其中藥品類均為通過質量和療效一致性評價的化葯，國家組織藥品集採藥品範圍還將擴大。今年7月，國家醫保局透露將對生物製品（含胰島素）、中成藥實施帶量採購。今年10月，國家醫保局在對“對十三屆全國人大三次會議第6450號建議的答覆”中明確指出，在考慮生物類似葯的相似性、企業產能和供應鏈的穩定性、具體產品的臨床可替代性等因素的基礎上，將適時開展集中帶量採購。

總之，國家醫保局已意向將非專利藥品大規模納入集采。國家組織藥品集採的初衷之一是把原研葯價格降下來，讓創新葯能夠進入醫保，以提高創新葯的可及性。這一方面減輕醫保負擔，一方面惠及更多患者。其中，結合醫保局口徑，生物藥品類是當前與今後集採的焦點之一。根據業內經驗，生物葯的集采評定往往比化葯更加複雜，因此也需滿足一些可保證用藥質量的前提。

從胰島素看生物製品供應變化與患者等效可及的關係

以集采預期較高的胰島素為例，此前阿卡波糖、二甲雙胍等基礎降糖葯已執行集采。國內樣本醫院的胰島素市場中，2019年三代胰島素累計市場份額佔到82.69%，第二代胰島素市場份額佔17.31%。國內無論是二代、三代胰島素市場，都由外資企業主導。國內第三代胰島素廠商中，外資諾和諾德、賽諾菲、禮來市場份額超80%。

生物葯無法像化葯一樣完成一致性評價。對患者來說，目前無法論證非原研胰島素可對原研胰島素形成等效替代。業內專家曾指出，胰島素很難完全精確地被模仿，並且生產過程中任何細微的變化，均可能改變藥物的純度和雜質，從而影響藥物的療效及安全性。原研胰島素上市多年，工藝成熟、質量穩定，且經過廣泛臨床應用，在療效和安全性方面都積累了大量臨床經驗和循證醫學數據。這是非原研胰島素所不具備、也無法比擬的。

另外，糖尿病是慢性病，在確定了治療方案后，如果改變用藥，仍需要考慮藥物的療效和安全性。具有豐富臨床經驗的專家曾指出，藥物轉換目前對於非原研生物製品的免疫原性經驗比較有限，因此藥物互換存在一定潛在風險。換用另一種類型或品牌（如規格或生產商）的胰島素製劑的過程，必須在嚴密的醫療監控下進行。

國內胰島素的市場格局目前三巨頭領跑，終端市場的變化仍然受制於供應增速。這是由於相比於化葯合成過程，生物葯從實驗室化合物變成成分穩定的原料葯產品的工藝複雜許多。胰島素又是生產與反應過程有高門檻的生物製品。一個成熟的胰島素生產企業新廠建立，自廠房開始建設至獲得第一張GMP證一共耗時5年；一家具有胰島素全球生產供應經驗的原研企業於2014年開始通過技術轉移路徑從進口轉為國內灌裝（包括胰島素配液、灌裝，檢測直到包裝的全套生產線）一共耗時6年，投資超過20億人民幣。

這將意味着，若胰島素廠家供方變成進入集採的企業，其產能擴增速度、相應的物流設施等面臨一定考驗，這進而會關係到終端患者的使用。

生物類似葯可替代性尚需真實世界的經驗積累

生物製品中，市場預計生物類似葯也很快也會被納入集采範圍。從2015年起，從FDA獲批的生物類似葯超過20種。歐盟起步更早，目前於EMA獲批的生物類似葯超過50款。但我國生物類似葯發展晚於歐美，至今只有8款產品在國家葯監局獲批上市，分別為信達生物、百奧泰和海正葯業三家企業的阿達木單抗、復宏漢霖的曲妥珠單抗、復宏漢霖、信達生物兩家的利妥昔單抗，以及信達生物、齊魯製藥兩家的貝伐珠單抗。今年4月，國家藥品審評中心連續下發了5個單品種生物類似葯臨床指導原則的徵求意見稿。

不過生物類似葯與其對應原研葯的相似性目前還難以保證。與化葯的仿製不同，生物類似葯與原研藥品不僅並非完全相同，其臨床證據也不可互用借鑒及通用。有臨床實例就显示，原研甘精胰島素的療效和安全性已被廣泛證實，但甘精胰島素生物類似葯並非同樣適用相關臨床數據，其療效和安全性仍有待通過更多的研究來加以證明。

此外，同樣會影響胰島素生物類似葯安全性和療效的問題還有生產工藝、免疫原性等。而這些因素在2015年國家食品藥品監督管理總局（CFDA）發布的《生物類似葯研發與評價技術指導原則（試行）》中都有強調。

對於以上可替代性，生物類似葯上市時間較短，尚需長期的真實世界經驗積累，反覆追蹤驗證，才能達到臨床安全使用的目的。業內普遍認為，臨床研究判斷中，生物類似葯與原研葯研究終點不同，原研葯多採用OS、PFS等作為臨床研究終點，生物類似葯多採用ORR。但OS又是學術界公認的判斷腫瘤藥物療效的金標準，而ORR僅為替代終點，這意味着生物類似葯的臨床數據有限，更需要真實世界的數據積累。

美國國會2019年通過的FDA的《生物製品價格競爭和創新法案》指出，生產商必須證明其產品與FDA批準的參比製劑相比具有生物類似性或可替代性，而不是僅獨立地證明安全性和有效性。

除美國外，其他國家目前暫無生物類似葯“可替代性”的審評設定，不過歐盟就“生物類似葯是否可以自行替代原研葯”擬定了規則。2005年，歐盟正式施行了全球首個用於生物類似葯研發與評價的《生物類似葯指南（草案）》。根據指南，各成員國自行決定生物類似葯和參照要之間的交換或替代。直到目前，歐盟沒有明確提出生物類似葯的“可互換性” 的概念，但是多個國家，如英國、法國、德國、意大利等，都明令禁止藥劑師對生物類似葯進行直接替換。

確保患者用藥穩定安全需多方平衡

整體上說，我國大分子生物葯的市場規模在快速擴大的階段，一方面體現在監管法規的一步步完善。在創新葯成熟市場美國，FDA既為生物製品創造了一個簡化的審批途徑，使生物類似葯或可替代產品生產者可以簡化昂貴、耗時的臨床試驗，這樣為患者提供不同層次的治療選擇，增加治癒的可能性。但同時為了鼓勵原研產品的創新，FDA也通過了一些保護措施，如在參比製劑首次獲得許可之日起12年內，FDA不予批准生物類似葯或可替代產品的申請等。

另一方面，它還反映出生物製品產能與歐美的差距，以及產能需要隨銷量和臨床滲透率提升而高速增長。據Rader and Langer數據，2018年，中國生物製品產能868.186升，僅為北美市場的14.39%，以及歐洲市場的15.76%。同期，北美、歐洲市場生物製品在全球產能的佔比分別為36.1%和32.9%，中國佔比5.2%，因此無法滿足未來中國市場更高的需求。尤其在集采后，部分企業產能需要迅速爬坡。

例如，2019年5月在復宏漢霖利妥昔單抗生物類似葯“漢利康”剛剛上市后，與其原研“美羅華”相比價差不多，也進入了多地醫保目錄，市場銷售較好，但也面臨了供不應求的局面。復宏漢霖今年計劃將500L的一次性生物反應器生產基地擴張成為2000L的產能。

因此，在患者與臨床角度，在與原研品療效相似但存在差別的非原研生物製品方面，我們需要給予更多的時間去積累真實世界實例數據，對安全性、換藥可行性等加以驗證。在商業角度，對原研產品的保護將能繼續鼓勵企業积極向原研研发上投入，並且，謹慎平衡或減緩供需局面的波動也將最終為患者提供持續高效的醫療服務。

【本文作者羅賓，由合作夥伴微信公眾號：財經塗鴉授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

【其他文章推薦】

※申請信用卡換現金條件與資格限制?

※短期借貸,台北借錢借款平台,是幫救急最佳平台

※極需短期資金周轉,屏東借錢當舖首選

※屏東當舖借錢借款、屏東房屋二胎相關的諮詢管道在哪裡?

※高雄機車借款免留車,不限車齡,急用周轉第一首選!

※速辦撥款,支票貼現無需擔心借不到錢!

※有關屏東汽車借款貸款流程有哪些?

從“2019年最慘的人”到“2020年最飄的人”，濃眉大眼的安徽好人李斌只用了不到一年時間。

這一年裡，李斌帶着他的團隊和擁躉，過山車式地體驗了一把飛馳人生——驚險、刺激，還差點兒沒命。

2019年年底，蔚來虧了100多個億，月銷不過幾千台，兜里的錢幾乎撐不過一個月，命懸一線，沒人願意輸血續命。蔚來的創始人、已經實現財富自由、被奉為“出行教父”的李斌在當年被扣上“2019年最慘”的帽子。

好事者甚至開始倒計時，掰着指頭算蔚來哪天破產，“最快今年、最晚明年”。最慘的時候，蔚來股價不足2美元，有人大肆嘲諷：“現在敢抄底蔚來的，要麼是真信仰，要麼是真瘋狂，都是極端分子。”

不出幾個月，說這話的人就被狠狠打臉，因為拐過年來，以特斯拉為首的造車新勢力，股價突然開始瘋漲。

2020年，捱過了疫情，巨額資金從防禦性、因疫情受益的板塊，轉向更具進攻性、因經濟復蘇受益的板塊，汽車領域的市值和股價開始變得極度瘋狂。中國智能電動汽車的造車三傑——蔚來、理想、小鵬，股價每天都創歷史新高。儘管最近開始有些微下挫，但不改變其整體走勢。

最早上市的蔚來更是以驚人的速度飛漲，今年以來的漲幅為1400%，如果從去年10月2日的最低價1.19美元算起，蔚來在過去一年裡漲幅高達4396%。

一年前差點兒輸掉底褲的“出行教父”，今年每天醒來，財富就能增加一兩個小目標，“壕”無人性。如今更是以235億的身價躋身2020年胡潤百富榜，排名第221。

江湖上到處都是兩元抄底最後實現財富自由的傳說，即便是沒能在最低點抄底，一年20倍的增長也足以讓散戶們批量跑步奔小康。

李斌帶着蔚來和他的信徒們，一齊創造並遇見了前所未有的財富奇迹。

沒人再說“蔚來涼涼、李斌是騙子”，相反，投機者、投資人甚至有些地方政府，都在發出同一個靈魂拷問：“當初為什麼沒抄底蔚來？”

從懸崖邊上，把自己撈回來

從最慘到最飄，這一年，李斌的寸頭沒變，半永久的招牌式微笑沒變，但話少了，也謹慎了。如今他的微博粉絲數是49萬，只有8條微博，而兩年前是300多條。當年“保時捷工廠肯定比不上江淮工廠”招黑式的金句，再也不會出現在李斌的公開發言中。

李斌曾說過，他最大的特長是能從懸崖邊上，把自己撈回來。此話不虛，這位46歲的創業者確實經歷了多次“從生到死，又到生”。

被媒體拿出來反覆咀嚼的故事之一是，他剛創辦易車網時就遭遇了互聯網泡沫，他的選擇是讓投資人撤資，自己背上400萬債務，最困難時期只剩下7名員工，甚至替人敲代碼維持生計。故事的結局人盡皆知——易車還完了債，還上了市。

不過當李斌第四次創業創辦蔚來時，遇到了前所未有的坎。

要承認的是，早期的蔚來的確輝煌，說是含着金湯匙出生也不為過，用了不到4年時間登陸美股，成為首家上市的造車新勢力。

無奈的是，新造車是個燒錢且短期看不到未來的賽道，蔚來當時量產少得可憐，月銷不過一兩千台，2019年虧損超110億元，多到投資人不願意堵窟窿，3月份股票解禁，大量投資人拋售離場，自燃、趴窩等負面滿天飛，一起創業經歷過風雨的兄弟們也有撐不住中途跑路的。

蔚來一度要改姓，而李斌要離場。年初蔚來危在旦夕的時候，與北京亦庄國投約定的100億元投資沒了下文，與湖州市吳興區談過一筆超過50億元的融資，消息一傳出，湖州市迅速出面否認。廣汽、上汽、吉利，甚至包括長城都曾經被傳低價競購蔚來。有媒體稱，不少金主的出資條件是，換掉李斌，理由是認為李斌沒有車企做產品營銷的經驗和意識。

好在，李斌至少對外撐住了，2019年中旬準備裁員時，也只是發了一封內部信，信中有一句話是“前路泥濘沒有奇迹”。

把公司從懸崖邊上拉回來，確實不是奇迹，需要的是對症下藥和資本。蔚來汽車聯合創始人秦力洪在接受媒體採訪時坦言，蔚來肯定是病了，需要治療。具體有四大措施，一是保持用戶粘性和服務水準；二是隨着量的增加，優化毛利率；三是积極尋求新的融資，為下一代產品和技術開發儲備彈藥；四是提升運營效率和成本意識。

不止一位車主對深燃表示，“從去年買車以來，即便是蔚來最困難的時期，服務水平都沒掉過。”

有病治病，缺錢找錢。北京亦庄國投、浙江、陝西西安甚至山東青島等各地政府，這些傳聞中的金主都沒能成為蔚來的爸爸，最後是李斌的老家安徽出面，合肥政府輸血給蔚來70億資金，換了蔚來中國24%的股份。

今年3月，國產Model 3以33.9萬的開售價打開局面，特斯拉在中國的當月銷量達到10160輛，創其進入中國市場后的單月銷量最高記錄，佔中國電動汽車市場總銷量的25%。消息一出，蔚來的生存能力再次遭受質疑。在今年Q1的電話會議上，李斌承諾要壓縮一些成本，砍掉一些項目，實現二季度的毛利率轉正。

拿到了救命錢、找了新的合作夥伴，產品也賣出去一些，真正的轉變發生在五六月份。蔚來Q2單個季度賣出一萬台，蔚來兌現了毛利率轉正的承諾。財報發布當天，蔚來盤前漲了11%。李斌在電話會議上長舒了一口氣——我們從ICU出來了。

疫情后的經濟逐漸復蘇，大筆資金沖向了汽車板塊，造車新勢力瘋狂受到追捧。一位投資人表示，疫情結束后，巨額資金從防禦性、因疫情受益的板塊譬如醫藥板塊，開始轉向更具進攻性、因經濟復蘇受益的板塊，投資人對這種漲幅“愛恨交加”。

經緯中國合伙人張穎甚至對這種漲幅吃了一驚，有點兒無從下手，“我們一開始錯過的公司，現在已經變得很貴，以及疑惑我們投了的公司，要不要繼續加碼。”

作為中國造車新勢力中交付量最高的企業，蔚來勢如破竹，Q3交付了1.2萬輛車，連續兩個季度交付量破萬。

回顧這一年，李斌是這樣復盤的：最難的時候是去年6月到8月，電池召回、股價下跌，團隊動蕩，內憂外患，雖然9月份股價最低，但訂單開始回升，說明用戶沒有放棄我們，到10月份，我心裏很肯定，我們死不了。

好人李斌

無論是員工還是用戶，都喜歡管李斌叫“斌哥”，一聲“哥”，出行教父似乎就成了可以掏心窩子的兄弟。的確，但凡接觸過李斌的人，都不否認他是個好人。

最初蔚來的品牌還沒打響，40萬以上的價格令人望而生畏，不少車主都是奔着李斌本人去買車的。據媒體報道，一位賈先生準備買創世版ES8，結果妻子不同意，直到妻子見到李斌本人後，因為覺得創始人靠譜就把車買了，這位女士反倒成了蔚來的忠實粉絲。

一位創業者因為“真心佩服”李斌，於是用真金白銀支持，買了一輛ES8。“我覺得他在創始人這個身份上可以說是滿分。他給我的感覺是，‘我李斌找行業里最好的人，做能力範圍最好的產品並且成功交付，差錢了我來搞定。’”他對深燃表示。

一位從6美元股價入手蔚來、如今浮盈650%的散戶強調，即使股價跌到不到兩美元，也沒拋售，“就是因為相信李斌的實力”。更有極具眼光的車主因為判斷蔚來被低估，在3月份抄底蔚來，如今已實現財富自由。

不少從蔚來離職的員工也念着他的好。一位2018年就加入蔚來的前員工告訴深燃，“蔚來，是我從心底里認可的一家公司”。

具體談到為什麼信任李斌，不少投資人的回答是，“李斌是干實事的”，比如在蔚來最初的融資中，他自己拿出近1.5億美元投入其中。

這一點也深得愉悅資本創始及執行合伙人劉二海的心：“李斌自己為蔚來投入了1.5億美金，這是一個非常大的承諾，應該講，李斌是全身心投入到這個事業里的。這也證明了新一代企業家對自己的承諾，而不是簡單賺點錢而已。”結果是，愉悅資本all in蔚來，賺得盆滿缽滿。

用戶眼中的加分項是“買一輛車能夠獲得保姆式服務”。李斌在接受採訪時曾說過，蔚來從創立之初就想成為一家讓用戶有擁有感的企業，對外的宣傳則是希望“傻傻地對用戶好”。用給蔚來站台的劉二海的話說，“在中國用電動車還是挺麻煩，一會兒車壞，一會兒沒電，一會兒又得去保養汽車，很多很多的事情。但是你買了蔚來的服務包之後，這些問題基本上全部搞定，你不需要自己管”。

“全部搞定”這話在一位車主眼中所言不虛，“都說（蔚來是）車界海底撈，但蔚來的服務比海底撈更舒服，不會讓人尷尬。我的fellow（蔚來顧問）就像我的朋友。”“沒有哪個蔚來車主敢說服務不好的，說不好的，那是他自己的問題。”一位ES6車主提起蔚來還有些興奮。

車主的感受是，即便是最困難的時期，蔚來也沒砍掉用戶服務方面的支出。有車主對深燃講述自己的經歷：“我有次在外地，車快沒電了，已經很晚了，下了個加電的訂單，服務小哥從100多公里之外跑過來給我充電”；“現在2020年10月，北京應該接近一萬台了，我的維修保養群還是及時響應，保養還是有專員上門提車送車，節假日依然時不時的有小禮物。小剮蹭上門取車送車，超過24小時還給補償”。

“這也是我最佩服李斌的一點。很多人在蔚來最困難的時候，站在上帝視角批評李斌大手大腳。”上述創業者稱：“但實際上，真正參与過創業就會明白，堅持自己的定位有多麼困難。我感覺李斌最難的時候，也沒有妥協。”

保姆式服務之外，蔚來的車因為主打高端，試圖把車主聚集到一起，形成生活社區或俱樂部，這也幾乎成了不少車主除了車本身之外最為看重的價值。“活動多，也很有意義，這些活動都是車主大咖們自行發起舉辦的，前段時間我還認識了個騰訊的大佬。”有車主對深燃表示。

車主和擁躉在某種程度上拯救了懸崖邊上的蔚來。

在蔚來低谷期的2019年，有老用戶甚至自發在朋友圈幫忙推廣蔚來汽車。蔚來在今年一季度交付3838輛新車，老用戶推薦的訂單比例高達69%。

還沒到開香檳的時候

“以前被罵‘破產’，現在被罵‘貴’，這足以說明蔚來的地位。”一位蔚來粉絲在車主群里說道。這條留言贏得了不少車主的附和。

今年5月份以來，無論是銷量還是股價，蔚來似乎都獲得了新生，但還未到開香檳的時候。

劉二海之前覺得李斌能成功，給了這麼幾個理由：

“2018年來，李斌在汽車相關行當做了非常深厚的積累；從管理上看，招聘人才、募資，對李斌來說是駕輕就熟的事情。這就意味着節省時間、少犯錯誤。”說明資歷深。

“他還是一個非常開放的人，這個是非常難得的。在他眼中不是很多敵人，基本上沒有什麼敵人，即便是對手也都可以合作。”說明心胸廣。

此前有分析師曾對深燃分析了蔚來的優劣勢：相對而言，蔚來較早進入了新造車市場，具有一定先發優勢，且已經交付了三款車型；借鑒了特斯拉的思路，高舉高打高端車，隨後再造低端車；擅長營銷，樹立了不錯的品牌形象；有比較創新的換電模式。同時，為了打造“用戶企業”，蔚來提供了覆蓋售前、售後、對人、對車等全流程用戶服務。

但蔚來的問題也在於此，做得太多、資金不夠，並且在高級輔助駕駛等涉及軟件的核心技術上還沒有碾壓對手的優勢。

“任何人都有弱點，沒有完美的企業家。李斌一路走來遇到過不少人事上的風波。”一位車主在誇完李斌后，不無擔憂地補充了一句。

36氪曾報道，前思科CTO伍絲麗曾加盟蔚來擔任蔚來美國CEO，然而在伍絲麗帶領下的蔚來美國團隊開支巨大，不但考慮獨立融資，還試圖單獨造一款車出來，“最後李斌拖了很久才裁掉這波人”。

有媒體爆料蔚來的員工甚至一度沒有KPI，一位離職的員工不無擔憂地透露，“蔚來在組織效率上還有很大的優化空間。活下去肯定沒問題，問題只是活得多出彩而已”。尤其是特斯拉即將推出新的利器——Model Y，不止一位車主在群里討論，如果Model Y降價，那麼蔚來的EC6和ES6都不在考慮範圍內了。

根據官方消息，Model Y國產車型預計在2021年春季正式交付，官方預估價格在48.8-53.5萬元區間。無論是車型還是價格，蔚來EC6和Model Y都是正面對抗的競爭對手。做空機構香櫞甚至認為，Model Y的國產化會直接搶佔蔚來的市場份額。

有投資人憋不住，在蔚來的Q3電話會議上直接發問：“Model Y來了，你們怎麼辦？”

不知道是不是一年之間過山車式的大起大落讓李斌想清楚了。當初他志得意滿：“（蔚來）超過特斯拉完全沒有難度。”如今他的答覆是：“特斯拉去年年底今年年初的第一次降價，對我們的訂單確實有影響。但是後面每次降價基本上沒什麼影響……我們其實認為我們的產品和服務有自己獨特的競爭力。特斯拉Model Y推出以後，相信對這個市場整體上有正面的影響。但是和Model Y競爭，我們的產品會更有競爭優勢。”

同時，蔚來還借媒體之口給自己定調：“我們現在是從重症病房到了普通病房，是否能贏得未來，贏得2025年、2035年的競爭，壓力越來越大，因為時間窗口越來越窄。”

【本文作者周繼鳳，由合作夥伴微信公眾號：深燃授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

【其他文章推薦】

※票貼借錢利息如何算?

※借錢很簡單!永和汽車借款快速過件立即撥款!

※刷卡換現常見問題懶人包

※高雄機車借款免留車,不限車齡,急用周轉第一首選!

※新北汽車借款免留車可快速過件!

※新北黃金借款合法優質老字號當舖

※大寮汽機車借款不需繁鎖流程,一通電話立即貸!

12月3日，人工智能公司“雲從科技”在上交所披露上市文件，成為科創板又一家公開招股的AI公司。

招股書显示，此次雲從科技公開募股，融資規模預計為37.50億元。募集資金所得凈額將全部圍繞其人工智能技術的研發展開，以持續提升人工智能方面的技術實力及產品能力，具體包括人機協同操作系統升級項目、輕舟系統生態建設項目、人工智能解決方案綜合服務生態項目及補充流動資金。

雲從科技成立於2015年，是“AI四小龍”（其餘三家為商湯、曠視、依圖）中成立時間最晚的一家，其核心創業團隊均來自中科大及中科院，結合其全內資與政府基金背景，被稱為“AI國家隊”。

雖然成立時間較短，但云從科技於2020年8月18日辦理輔導備案登記，中信建投擔任輔導機構，如今有望成為“AI 四小龍”中最先上市的一家。

核心財務指標上，雲從科技招股書显示，雲從科技在2017年、2018年和2019年的收入分別為6453.37萬元、4.84 億元和8.07億元。2020年上半年，該公司收入2.21億元。

虧損方面，2017年、2018年及2019年，雲從科技的經營虧損分別是-6789.25 萬元、-27145.88 萬元、-50587.17萬元。2020年上半年，該公司經營虧損達到-40494.29萬元。

招股書披露，經過調整后的虧損凈額，2017年、2018、2019年分別凈虧損-10631.63萬元、-18,067.52萬元、-170,801.61萬元，而2020年上半年，該凈虧損達到-28,620.22萬元。

對於虧損規模，雲從表示，雖然公司處於虧損階段，但年均增長率達到358.47%，仍在高增長階段，預計未來兩三年將觸及盈虧平衡點。

此外，隨着各應用場景的逐漸成熟，項目規模的不斷上升，雲從科技產品與方案逐漸多元化，收入結構的變化在較大程度上影響毛利率的改變，這主要基於兩方面原因所致：

其一是隨着解決方案的標準化水平不斷提升，使得解決方案的交付成本佔比逐年下降；

其二則由於2020年推出基於人機協同操作系統的人工智能軟硬件產品，其成本和效能上的優勢使得解決方案的軟硬件成本佔比逐年下降，在企業用戶層面的收入取得大幅增長。

2017年至2019年，以及2020年上半年的毛利率分別為36.12%、21.46%、38.89%和52.87%。

雲從科技自成立以來共進行多輪融資，融資總額接近30億元人民幣，創始人周曦控股的常州雲從在雲從科技的股權佔比合計達到了23.2%。據招股書显示，雲從科技將發行A、B兩類股票，周曦是其最大股東，擁有64.6%表決權。此外，中國國新、廣州產業投資基金、渤海產業投資基金、佳都科技均是該公司股東。

今年5月，雲從科技完成新一輪18億元人民幣融資，投資方包括中國互聯網投資基金、上海國企改革發展股權投資基金、廣州南沙金控、長三角產業創新基金、工商銀行、海爾金控等。

當前，雲從科技主要布局智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商業等業務線。據報道，雲從科技在今年9、10月中標國家海關總署、中山醫院南沙分院智能化項目，中標金額分別為1247.8萬元與3.12億元。其中中山醫院南沙分院為AI公司公開中標項目中最大金額。

雲從科技的核心客戶包含中國聯通、聯想等企業及數家通信運營商，同時還服務於國家海關總署等政府部門和工商銀行、建設銀行等銀行機構。

另外，按招股書披露、考慮到按公允價值計量且變動計入損益的金融資產公允價值變動，雲從科技在2019年度確認股份支付費用達到13億元左右。

【本文作者蘇建勛，由合作夥伴36氪授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

【其他文章推薦】

※票貼借錢利息如何算?

※借錢很簡單!永和汽車借款快速過件立即撥款!

※刷卡換現常見問題懶人包

※高雄機車借款免留車,不限車齡,急用周轉第一首選!

※新北汽車借款免留車可快速過件!

※新北黃金借款合法優質老字號當舖

※大寮汽機車借款不需繁鎖流程,一通電話立即貸!

12月5日消息，雪球聯合創始人兼CEO李楠對外宣布公司完成1.2億美元E輪融資。此次融資由蘭馨亞洲投資集團獨家投資，瑞銀擔任本輪交易的獨家財務顧問。

雪球成立於2010年，通過高黏性的投資社區牢牢抓住高質量用戶入口，構建了權益投資市場獨特的內容和用戶生態。從社區出發，雪球為中國投資者提供跨市場跨品種的免費行情資訊和便捷高效的股票、基金和私募交易服務，構建了“投前決策-投資交易-投后陪伴”的全流程服務鏈路。

針對本次融資，李楠表示，本輪融資將主要用於持續的業務升級和產研投入，始終圍繞用戶需求，為用戶提供更全面豐富且值得信賴的財富管理平台的服務，實現雪球“連接人與資產，讓財富的雪球越滾越大”的使命。同時，本輪融資也將繼續用於對優秀人才的招募。

針對本次融資，蘭馨亞洲董事總經理李基培先生表示：“雪球具有極佳的用戶口碑和用戶粘性，尤其是在社區和內容建設上構築了極強的壁壘，佔領了中國最優質投資者群體的心智，期待公司在內容和社區上不斷實現突破和發展，進一步擴大在新中產用戶中的影響力尤其是年輕一代用戶，在匹配人與資產、促進投資交易線上化的過程中與用戶共同成長，創造更多獨特的價值，讓財富的雪球越滾越大。”

【本文為原創，網頁轉載須在文首註明來源（微信公眾號ID：PEdaily2012）及作者名字。微信轉載，須在微信原文評論區聯繫授權。如不遵守，將向其追究法律責任。】

【其他文章推薦】

※申請信用卡換現金條件與資格限制?

※短期借貸,台北借錢借款平台,是幫救急最佳平台

※極需短期資金周轉,屏東借錢當舖首選

※屏東當舖借錢借款、屏東房屋二胎相關的諮詢管道在哪裡?

※高雄機車借款免留車,不限車齡,急用周轉第一首選!

※速辦撥款,支票貼現無需擔心借不到錢!

※有關屏東汽車借款貸款流程有哪些?

微信做了一個細分賽道的獨立App。

Tech星球（微信ID：tech618）曾獨家報道微信在灰度測試“微信聽書”App，如今，該產品已正式上線。

Tech星球發現，“微信聽書”的App已經登陸各大安卓應用商店。據相關應用商店的信息显示，“微信聽書”App的開發者為廣州騰訊科技有限公司，據天眼查显示，該公司為騰訊的子公司。其Slogan為“聽見世界，聽見你。”

據官方介紹，微信聽書是微信官方聽書應用，可以免費收聽有聲小說、書籍和各類音頻節目。並且鼓勵眾多音頻創作者在微信聽書App內創建音頻號，傳播廣泛的有聲內容。

微信做的播客App

Tech星球（微信ID：tech618）體驗后發現，微信聽書App在主題的設計上具有強烈的科技感，以黑色和暖色調形成了視覺上的衝擊。在功能的設計上也非常簡約，主要的功能有3個，分別為“探索”、“訂閱”，以及個人中心。其中的“探索”功能在設計上沿用了微信App中的“探索”圖標，這也是微信聽書App上的一個小彩蛋。

在“探索”頁面，用戶可以直接搜索書名、作者、音頻號去尋找想要的有聲讀物。除此外，系統也會為用戶推薦相關的有聲讀物，並將一些熱門的有聲讀物加入到“飆升榜”、“熱聽榜”中，這些榜單也會定期更新。

此外，在探索頁面，微信聽書主打的內容有：小說、有聲書、節目和音頻號。據官方介紹，微信聽書App內包含有百萬書籍，並且，每天可以無廣告免費聽一小時。而且，還有數萬精品節目，包含情感電台、歷史人文、健康財經、時事觀點等多個熱門類型。

點擊其中一個有聲讀物后，會進入到播放頁面，用戶點觸紅色的播放按鈕后，即可收聽該內容。

在播放頁面，微信聽書提供了多個功能。

“迴響”功能。該功能類似於視頻里的實時彈幕，可以看到其他用戶在該內容的播放時間節點處的筆記，用戶也可以參与討論。

“AI文稿”功能。用戶可以邊看文字，邊聽聲音，有助於強化用戶對內容的記憶和理解。

其他次要的功能有：訂閱該有聲讀物（訂閱的內容會存儲在“訂閱”欄內）、換其他聲音朗讀、下載、挑選篇章等。

另外，還支持對播放時間的設定，以及語速的設置。

但需要注意的是，用戶要想看微信聽書中完整的电子書，則需要下載微信讀書App，再點擊微信聽書App中播放頁內帶有的“电子書”按鈕，即可實現跳轉到微信讀書App內進行文字閱讀。

個人中心內主要是基礎功能。用戶可以查看收聽記錄，還可以開通音頻號，成為創作者。另外可以通過完成“時間錢包”內的任務，進而獲得聽書時長的獎勵，該功能也會記錄用戶的聽書時長和天數。

當然，微信聽書App已支持付費業務，所以用戶要得到進一步的體驗，需要開通會員，提供有月卡、季卡、年卡等會員時長，金額分別為25元，50元和168元。會員享受全場無限暢聽的特權，非會員每天只能免費聽1個小時。

新的風口已出現

據一位資深的微信讀書App的用戶介紹，聽書功能其實對用戶而言會非常方便，不用看，只用聽，就能完成對內容的“閱讀”。此前微信讀書App曾加入聽書功能，得到了大量用戶的支持，如今將該功能獨立出來，推出微信聽書App，也是瞄準了音頻市場這片紅海。

艾瑞諮詢發布的《2020年中國網絡音頻行業研究報告》显示在，2019年，中國網絡音頻行業市場規模為175.8億元，同比增長55.1%。由於耳朵經濟的順勢而起，網絡音頻行業精品不斷湧現，音頻內容逐漸呈多樣化發展。據報告認為，2019年中國網絡音頻用戶規模達4.9億。未來這一用戶規模還將繼續攀升。

從今年年初以來，各家就開始密集上線播客類產品。比如即刻上線了“小宇宙”，緊接着，騰訊音樂發布了長音頻產品“酷我暢聽”，隨後，字節也上線了同類型產品“番茄暢聽”，緊隨其後的，則是快手的“皮艇”，再到如今的“微信聽書”。

這些產品推出后，都在迅速成長，以小宇宙為例，從3月26日上線，到目前為止，已經有60個單集被收聽的總時長超過5000小時。而在所有給小宇宙留過評論的人里，平均每一位用戶，留下了283字。所有的評論加在一起，已經超過了520萬字。這說明了部分用戶對播客類產品的喜愛。

對於未來播客的商業市場，小宇宙負責人kyth在PodeFest2020的演講中提到：播客是目前商業價值被低估的內容形態，它記錄了一個人很久的生活狀況、興趣愛好，有哪些聲音陪伴他，這個是很有個性的，所以收聽時長對於播客產品而言，相當於一個信任指數。

另外，像音樂流媒體平台，QQ音樂加入了聽書功能，網易雲音樂宣布正式上線全新內容版塊“聲之劇場”，主打年輕IP改編的廣播劇與有聲書，加碼發力長音頻賽道。

通過以上的一系列的動作，表明了“耳朵經濟”正在被各個互聯網大廠所重視。再加上此前的喜馬拉雅、蜻蜓FM、懶人聽書、荔枝FM等眾多頭部播客品牌，也不約而同的在今年提出了各自的新計劃，註定了“耳朵經濟”在今後會成為大家所搶奪的一個新風口。

音頻背後的核心，實際上還是版權內容儲備，未來各家也將圍繞IP、內容版權等進行拓展。

像今年推出“番茄暢聽”的字節跳動，立刻和中文在線合作，確保“番茄暢聽”的長音頻內容能夠獲得長期的供應，另外自家已成為國內第一大免費小說閱讀平台的“番茄小說”，也將通過自身簽約的內容創作者，為番茄暢聽賦能。

騰訊背後的閱文集團，則將成為微信聽書、QQ音樂、酷我暢聽等播客App的供應者。微信聽書App在得到自家資源的扶持外，還會藉助打造音頻號，去吸引外部渠道的創作者進行內容創作，讓內容越發的多樣化。

而其他播客類的廠家，由於版權受限，原產能力的不足，則多會與其他版權合作商進行合作，但這也將會大大削弱自身的主動權。

隨着微信的突然加入，這場為“耳朵”開打的戰爭將進入白熱化，誰能獲得最終的勝利呢？

你會去使用「微信聽書」App嗎？你覺得微信能做好聽書市場嗎？– 加入交流群&內容轉載&合作相關 –

【本文作者陳橋輝，由合作夥伴Tech星球授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

【其他文章推薦】

※票貼借錢利息如何算?

※借錢很簡單!永和汽車借款快速過件立即撥款!

※刷卡換現常見問題懶人包

※高雄機車借款免留車,不限車齡,急用周轉第一首選!

※新北汽車借款免留車可快速過件!

※新北黃金借款合法優質老字號當舖

※大寮汽機車借款不需繁鎖流程,一通電話立即貸!

共融資6筆，單筆金額過億——這是年初至今，在線少兒英語賽道的“吸金成績單”。

儘管這一成績無法與過去4年“45家機構融資超120億元”的盛況相提並論，但在經歷風口消亡、外敵環伺以及疫情衝擊等事件的輪番考驗后，在線少兒英語賽道依然能吸引一批知名創投加碼下注，背後的原因耐人尋味。

一種說法是，K12等熱門賽道的頭部玩家紛紛獲得巨額融資，無形中抬高了投資門檻，一些投資人被迫轉投在線少兒英語賽道。

另一種說法是，51Talk連續四季度盈利讓一度“心灰意冷”的資本看到了在線少兒英語賽道有“跑出黑馬”的希望。

不過，多位教育行業人士向「子彈財經」透露，自去年以來，大部分資本把更多的關注點落到被投企業的業務經營狀況和發展節奏上，而有些機構正面臨投產比走低、難攻下沉市場等經營難題，這無疑將給在線少兒英語機構未來的融資帶來更多的不確定性。

從爆發到觸底，行業迎來洗牌

2013年，對於在線教育來說是一個“特殊”年份。這一年既是中國的4G元年，也是在線教育的元年，更是在線少兒英語站上風口的一年。

在線少兒英語行業在培育期時已備受資本青睞。從融資輪次的情況來看，彼時以天使輪、A輪及B輪融資居多：2014年3月，iTutorGroup獲得數千萬美元B+輪融資；2014年9月，DaDa完成數百萬元天使輪融資；2014年10月，VIPKID獲得500萬美元A輪融資……

2015年之後，在線少兒英語行業駛入快速爆發階段。

一方面，頭部在線少兒英語機構展現出高增長能力。以VIPKID為例，該機構於2015年3月開始投放市場，僅一年半后，銷售額便從1個月數十萬元猛增至近2億，增長了200倍之多。

另一方面，資本開始搶佔賽道。諸多頭部在線少兒英語機構相繼完成大額融資，其他中小機構同樣也獲得資本加持。資料显示，2015年至2018年，有超過45家少兒英語企業獲得融資，融資總額超過120億元。

然而，讓人意想不到的是，在2019年，在線少兒英語行業從風口“跌落”。

頭部在線少兒英語機構開始走“下坡路”。1月，DaDa剛宣布2.55億美元D輪融資沒多久，就被曝出融資金額造假；7月，平安集團宣布戰略入股iTutorGroup，後者被戰略收購；而從2019年初就不斷傳出將獲騰訊投資的VIPKID，一直沒能真正對外宣布完成新一輪融資，時至當年10月，才宣布獲得騰訊領投的1.5億美元E輪融資。

“2019年，拿到融資的機構明顯變少，市場進入紅海期，資本開始回歸理性，機構也逐漸回歸教育本質，到了需要靠教學質量和效果實現增長的時候。”在線少兒英語品牌貝達英語創始人王華寧向「子彈財經」回憶道。

當然，背後原因也與行業公認的“高收入、高增長、高虧損”的盈利怪圈有關，以及去年在線教育行業首次迎來政策規範，在多重壓力之下，在線少兒英語行業迎來了洗牌期，也陷入了“觸底危局”。

這四家機構為何被資本選中？

原本以為大環境不好之下，在線少兒英語賽道的新融資無望了，但現實卻是有些機構“逆勢吸金”。

據「子彈財經」統計，今年以來，在線少兒英語行業共產生6筆融資，且單筆融資均為億元級別，其中有4筆融資來自主打在線一對一的伴魚和阿卡索，另外2筆分別來自主打在線小班課的鯨魚外教培優和主打AI課的叮咚課堂。

在線少兒英語賽道為何還能在今年吸引資本下注？

互聯網教育業界資深投資人徐華向「子彈財經」分析，從目前來看，K12等熱門教育細分賽道的頭部玩家都紛紛拿下巨額融資，在無形中抬高了這些賽道的投資難度，進而導致一些投資人轉投“外界尚存疑，但相信未來可期”的在線少兒英語賽道。

“它們（很多資本）想投好的標的，但好的標的往往價格太貴，它們只能退而求其次。”徐華說道。

在他看來，資本願意加持的另一個原因在於在線少兒英語賽道有望迎來一批盈利玩家。

已連續四季度盈利的51Talk或許是最好的證明，從該公司財務數據表現來看，其憑藉用戶的不斷續報，以及長期摸索出來的社群營銷等方式，大幅攤薄了市場營銷成本，最終實現規模性盈利。“從長遠來看，投資人會覺得有價值。”徐華表示。

不過需要指出的是，並非所有在線少兒英語機構今年的融資均跟賽道和外部環境有關。

在線少兒英語資深從業者劉豐（化名）告訴「子彈財經」，主打小班課和AI課的在線少兒英語機構由於發展時間不長，資本加持大概率能驅動其增長，但主打一對一的在線少兒英語機構獲得融資更多的是取決於自身經營需求。

“畢竟，資本對於這類企業銷售額的作用力已經越來越小。”劉豐說道。

他以阿卡索為例進一步解釋，認為該機構融資是為了補充現金流。據他了解，目前，阿卡索在線外教一對一課程僅售價20元/節課。“這個售價是虧本的，要知道，同行採用同樣的一對一模式，每節課的價格至少為40元。”

早在2013年，菲律賓外教一對一每節課的售價都已經20元起。如今，20元/節課的阿卡索或許是期望通過低價快速吸引用戶群體，進一步擴大市場規模。

此外，值得思考的是，在線少兒英語的玩家不在少數，為何阿卡索、伴魚、鯨魚外教培優和叮咚課堂這四家會被資本選中？

“前幾年，很多在線少兒英語機構先是依託資金優勢建立壁壘，而後確立頭部優勢，進而逐步尋找盈利的機會和空間。”藍象資本投資副總裁邱彥峰對「子彈財經」表示，時下，絕大多數投資人更關注被投企業的內部經營狀況和發展節奏。“今年獲得融資的這幾家在線少兒英語機構在這些方面基本都表現不錯。”

關於資本的投資邏輯，在線少兒英語品牌伴魚市場負責人翟磊與邱彥峰觀點基本一致。

翟磊告訴「子彈財經」，資本不僅關注企業的健康度、營收及增速等狀況，更關注它們健康規模化發展的潛力，比如獲客效率、拓科實力和進展等。

“從整體的戰略布局上來看，在線教育已進入規模化賽點，目前中頭部企業基本上是兩個方向，一個是橫向擴科，以語數英等主學科為主，另一個是豎向擴年齡，要麼從初高中往低年齡下探，要麼低年齡往高年齡上夠。構建CAC與LTV的動態平衡是規模化的必經之路，單學科或者單一打法的核心競爭力顯然更弱，很難在現在的環境中實現長遠發展。”翟磊說道。

據「子彈財經」觀察，伴魚今年的融資符合上述投資邏輯。

一方面，該機構少兒英語業務健康度高、增速明顯。資料显示，其矩陣式打法實現低獲客成本，一對一獲客成本近乎為零。同時，今年10月，伴魚以1880%的收入增速入選德勤“2020海淀高科技高成長10強”榜單。

另一方面，該機構今年擴科至語文和數學，同時加大對AI課的布局。“正是做到這兩點，投資人看到伴魚極強的業務成長空間，連續兩輪重金押注。”翟磊坦言。

獲客成本翻倍，下沉市場難攻

然而，與今年寥寥幾家在線少兒英語機構獲得融資形成鮮明對比的是，大部分機構依然沒有走出“資本寒冬”。

前幾年，很多資本追捧熱門標的。據徐華透露，之前某頭部在線少兒英語機構曾一度釋放消息稱，接受投資人投資，但拒絕展示自己的財務數據。

不過，自去年以來，類似情況就不復存在。很多資本開始回歸理性，以更加科學合理的價格、估值和發展預期去投資項目。“畢竟，一旦企業經營狀況不佳，且不談利潤，投資人虧的都是本金。”徐華說道。

投資人理性之下，早期在線少兒英語項目想獲得融資無疑將難上加難。

邱彥峰提到，無論是在線一對一、小班課，還是AI課都有諸多玩家入局，作為後來者，被投企業顯然需要向投資人給出“如何實現差異化發展、是否有獨特優勢、增長方式如何、是否有足夠增長空間”等問題的可行性答案。

“畢竟，老玩家們在資金、品牌、運營效率等方面有更大的競爭優勢。”邱彥峰說道。

當然，融資遇難的不止早期在線少兒英語項目，還有眾多中後期項目。“前幾年，融過資的在線少兒英語機構再融資較難。”劉豐解釋，因為對比二級市場的51Talk，一些機構的估值存在泡沫，且增速大不如前，它們很難以高估值再獲融資。而若以自降估值的方式去融資，之前的老股東大概率不會同意。“一旦同意，意味着要承擔虧損。”

也正因如此，在邱彥峰看來，在線少兒英語機構要學會獨立，而不要過分依賴融資。

據他透露，之前被投企業通過在線營銷的方式，能實現較高增速，可預期有新的投資進來，幫助公司緩解現金流壓力。但如今，被投企業需要保證現金流至少可以支撐公司的正常運轉，不要完全寄期待於資本來補充公司現金流。“公司應該盡可能尋找更合理的增長方式，而不是靠透支現金流的方式實現增長。”

除了難獲融資，大部分在線少兒英語機構也面臨“投產比走低”的窘境。

據王華寧介紹，2019年之前在線少兒英語機構廣告投放一個億，也許能收回3-5倍的銷售額，現在投放一個億，投產比能否為正都難以保證。近兩年，有關在線少兒英語的地鐵、公交及小區等品牌類廣告大幅減少，也說明了廣告投放已經不是機構獲客的主要途徑。“如果投產比為正，那麼這個投放是可以持續的，否則就無法持續。”他說道。

當然，投產比走低其實有跡可循。

一方面，AI課獲客成本漲勢迅猛。翟磊表示，從騰訊、頭條系兩個主要投放渠道來看，去年，在線少兒英語機構的AI課獲客成本為200元，到了今年，這一数字被更新為近1000元，整整翻了約5倍。

另一方面，AI課內容創新不足。翟磊坦言，在用戶眼中，目前每家機構推的AI課大同小異。“如果不看LOGO，用戶基本無法辨別是哪家的AI課。”如此一來，用戶先看到誰家AI課大概率就買誰家。“大家靠着同質化的產品搶奪用戶，流量成本自然也就上去了。”

在線少兒英語行業已經告別高增長時期，新用戶的獲客成本日益增長，迫使頭部在線少兒英語機構轉向精細化運營，從管理上提效率，放棄大規模招人的人海戰術。“畢竟，規模增長的同時意味着成本支出會同步增長，利潤就更難實現。”王華寧表示。

不過，在打進下沉市場這件事上，絕大多數在線少兒英語機構仍遭遇挑戰。

據翟磊介紹，下沉市場其實不缺在線少兒英語產品，如何將產品打入並讓下沉市場用戶購買是當前較大的難題。“要知道，在線一對一課程售價近萬元起，即便讓下沉市場用戶都知道這個課程，但因價格等原因，付費率和接受程度目前也會略低。”

事實上，從整體來看，在線少兒英語機構們之間的競爭並未上升到“短兵相接”的程度。

邱彥峰表示，投放的渠道同質化，各機構的在線營銷會相互競爭和傾軋，而在線營銷的方式也只能俘獲部分用戶。從更多樣的獲客方式看，在用戶層面尚未達到充分競爭狀態。畢竟，相關數據显示，2020年中國在線少兒英語教育市場規模達到260億元，用戶規模約580萬人，市場滲透率僅為22%，這意味着還有極大的增長空間。

競爭格局雖未到“拼刺刀”的時候，但可以肯定的是，在線少兒英語行業的競爭會愈發激烈。

首先，疫情迫使眾多線下機構向線上轉型；其次，擁有巨大用戶流量的平台類，工具類“外來者”出於變現需要，也紛紛殺入在線少兒英語賽道；最後，騰訊、字節跳動等互聯網巨頭也重金投入教育領域，在線教育行業的市場競爭預計會更加激烈。

在王華寧看來，雖然參与者眾多，但在線少兒英語行業不會形成個別機構垄斷的局面，只要把教學質量、用戶口碑和成本控製做好，形成自己的差異化競爭優勢，就能夠佔據一席之地。

“C端產品的競爭最終都體現在性價比，同樣的產品品質，誰能實現全成本領先，誰就更有競爭優勢，教育行業也適用。”王華寧說道。

當然，激烈競爭之下，意味着中後期在線少兒英語機構盈利之路將更加艱難。

我們知道，教培機構的收入是指“確認收入”，而支出卻是指“當期支出”，這意味着它們一般不會在短期內實現盈利，而是會經歷一個較長周期。此前，它們為了快速做大規模，搶佔頭部位置，投入了巨額營銷費用。“可能3年時間就已經把10年要花的錢給花掉了，當前要做的就是把以前的坑給補上。”劉豐如是說。

結語

大環境整體不佳的形勢下，仍有資本願意加持，這無疑為在線少兒英語行業注入了有力的強心劑。但這不意味着在線少兒英語機構能“高枕無憂”，畢竟行業投產比持續走低，下沉市場難攻入，盈利之路坎坷等難題正等待它們去一一解開。

正如諸多業內人士所說，在線少兒英語機構們當前需要做的是提升教學質量、沉澱用戶口碑以及加強成本控制，這些都是艱巨的難題，沒人敢掉以輕心。誰能做到性價比領先，誰就有望留在牌桌上，享受行業帶來的持續紅利。

【本文作者黃燕華，由合作夥伴子彈財經授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

【其他文章推薦】

※申請信用卡換現金條件與資格限制?

※短期借貸,台北借錢借款平台,是幫救急最佳平台

※極需短期資金周轉,屏東借錢當舖首選

※屏東當舖借錢借款、屏東房屋二胎相關的諮詢管道在哪裡?

※高雄機車借款免留車,不限車齡,急用周轉第一首選!

※速辦撥款,支票貼現無需擔心借不到錢!

※有關屏東汽車借款貸款流程有哪些?