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1997年年初，任正非去北京出差，讓隨行的李玉琢（原華為副總裁）牽線，要跟柳傳志見一面。

當時華為還是深圳一家小公司，聯想已經是國內明星企業——從1996年開始，聯想電腦銷量位列國內市場第一名，佔據市場30%的份額，銷售額是華為的5倍多。

這是柳、任兩人第一次見面，約在北京西北三環附近的一家友誼賓館，雙方各自帶着接班人，柳傳志帶着楊元慶，任正非則帶着李一男。

任正非一點不含蓄，開門見山跟柳傳志聊企業股權制改造細節。當時聯想剛籌備股權改制，一切改造方案都屬於企業機密，直到2年後的1999年才對外公布方案，也沒有得到財政部下批文批准，放在一般人身上，不會往外面吐露半個字。

柳傳志不一樣，事前沒了解過華為，看在李玉琢這個昔日中科院同事的面子來見面，居然和盤托出，坦誠公布內部持股細節，包括楊元慶等一些主要幹部的持股額度——和日後公布的細節絲毫無差。

而這次見面，在任正非心裏留下兩種截然不同的想法，一是，柳傳志這位老兄很真誠，值得自己尊重。二是心裏暗暗腹誹：聯想和四通一樣，沒什麼高明之處。而後者在聯想1984年創立之時，已經是中關村的傳奇。四通董事長段永基則被尊稱為“中關村村長”、“中國互聯網之父”，他也曾接受過任正非的拜訪，那是在1995年，同樣是李玉琢牽線，同樣是企業股份話題，但這次見面后，任正非評價段永基：敗軍之將。

兩人第二次見面已經到16年之後的2013年9月，任正非3次問鼎《財富》榜中國商界領袖榜首，華為則超越愛立信，首次躋身全球最大的設備商，成為全球性企業。

柳傳志則在兩次第二名后，從榜單上消失，改由楊元慶上榜，排名跌到第三名，排在馬化騰之後。而這一年，聯想的全球市場份額達到16.7%，高於昔日霸主惠普，問鼎全球PC第一名。

這次見面依然是任正非主動。華為給柳傳志發來邀請函，請他到西城區一套四合院見面。柳傳志毫不猶豫推開所有的工作，花了一個半小時車程，來給任正非捧場。

不同於上次幾個人的促膝長談，這次見面場面盛大，院子中間掛着幕布，循環播放戰火硝煙、年輕人街頭演講的場面。桌子上擺滿資料，全是世界各地名校的校訓。院里站着30個人，全是大咖級別，諸如最高檢察院原檢察長賈春旺，教育部副部長魯昕，中科院院士范守善、中央國家機關工委副書記陳存根等中關村、教育部、黨工委、文化界人士。

誰都不知道自己參加的是什麼活動，只因為是任正非邀請，誰也沒推辭。而這一次見面，柳傳志跟任正非緊緊握手，良久沒有鬆開，當天幫任正非想都勻校訓之餘，還向隨行的聯想高層提出：要學習華為支教。日後柳傳志撰文記錄這次見面，稱自己最敬佩和欣賞任正非。

從此之後，在公開記錄中，儘管惺惺相惜，但兩人再未見面。兩家公司的發展則是背道而馳：華為一路高歌，聯想卻市值一路下跌。

2013年4月接受央視《對話》欄目採訪時，柳傳志坦率承認，自己不如任正非。“任正非更大膽，更敢於冒險。”

柳傳志和任正非這兩個名字再度聯袂出現在公眾視野中，是由於2018年鬧出的5G風波。

2018年5月6日開始，網上有言論指責聯想在2016年兩次3GPP投票上，沒有支持華為提出的5G技術標準，因為聯想的一票之差，讓華為輸掉5G標準，敗給高通等外國廠商——儘管這種指責極其荒謬，3GPP組織的運行規則是建立共識，如果各方無法達成共識，採用的也是不記名投票，且需要71%以上的成員支持才能通過，一言以蔽之，聯想做不到民粹分子口中的“一票賣國”。

5月16日，柳傳志發出公開信，振臂一呼，號召大家行動起來，誓死打贏聯想榮譽保衛戰——這一番強硬做派，得到一眾後輩諸如馬雲、周鴻禕、俞渝、曹國偉、程維等企業家發聲力挺。

任正非第一時間表示支持，他不僅在柳傳志打電話求證時，表態聯想的做法沒有任何問題，感謝聯想對華為的支持，還主動在公共社交媒體上替聯想解釋：聯想在投票階段，是支持了華為。

兩年後的現在，老哥倆又走到了一起。

而這一次，是柳傳志化身白衣騎士給任正非“雪中送炭”。今年9月15日開始，由於第二輪制裁，華為缺“芯”危機愈演愈烈，據36氪和界面等多家媒體報道，華為欲斷臂求生，賣掉榮耀，聚焦高端市場。

站在台前的是神州數碼，背後則是柳傳志，即便他已經從聯想控股——神州數碼的母公司退休，依然是名譽董事長、資深顧問及董事會戰略委員會成員。神州數碼的董事長郭為也是柳傳志的嫡系。

和中國大多數巨頭公司一樣，只要在世，柳傳志這個創始人對公司的影響力就無人能比。

如果用現在的眼光回看40年前的柳、任，他們和現在大多數身處中年危機的35歲+男人沒什麼差別。

柳傳志出身書香門第，父親是我國最早的金融家，持有中國第二號律師證，但在特殊時期，父親被打入牛棚，朝不保夕，柳傳志吃不飽，穿不暖，還得下農場做繁重的勞動。即便日後分配到中國科學院計算所，抱了14年鐵飯碗，日子依然清湯寡水，全家住在一間只有12平方米，由自行車棚改造的小屋，四壁只靠報紙糊，房頂蓋着兩張竹涼席，既不避寒，也不避暑，還得偷木頭擴建，才能擠下一家7口人。

任正非更失意。父親是畢業於北平民大經濟系的高材生，但因為在國民黨工廠任過職，受批鬥，關牛棚，日子壓抑貧窮，而任正非33歲研製出我國第一台高精度計量杯准儀器——空氣壓力天平，填補了中國儀錶工業的空白。第二年又被選為軍方代表參加科學技術大會，他依然得為自己的入黨資格發愁。

兩個人的創業都很被動。

柳傳志所在的中國科學院，吃慣行政撥款，產品研發不僅跟國際水平越拉越遠，還得不到市場響應。內憂外患之下，中科院不得不轉型面向市場，鼓勵科研人員走出去創業。

趕上改革開放第一批創業潮——1984年總設計師首次南下深圳，南深圳、北中關村開始熱鬧，一批批科技人員下海趕潮——整个中關村出現了40多家科技企業，兩通兩海傲立群雄。

當時的柳傳志還是無名小卒。在中科院的傳達室，一間20平方米的磚砌平房辦公，11個員工平均年齡都在40歲以上，柳傳志擔任副總經理，主管經營。他當時的夢想純粹，就是把公司經營成為一家年產值200萬的大公司。

儘管他不知道公司該做什麼業務。乾脆就什麼賺錢賣什麼，唯一的目的是每個月順利發出工資，養活公司十幾號人。

40多歲年紀，創業資金被騙大半，不得不帶着同事在中關村拉板車擺地攤。最後依靠中科院輸血輸資源，順利搭上IBM中國辦事處這條線，做起IBM的國內總代理，才給聯想的日後傳奇開上一個好頭。

3年後的1987年，聯想已經是北京的納稅大戶，一年納稅347萬，總營收7345萬元，賬面攢下550萬的流動資金——遠超出創業預期。

這一年的任正非，卻是窮困潦倒。

儘管他也拿到了鐵飯碗。1983年轉業后，在深圳南油集團旗下一家公司擔任副總經理，也遭了騙，虧損200萬，不僅要變賣家產還債，還離婚失了業，一家人五口住在棚屋裡，每天吃的是市場收攤時才買的便宜菜。

當時任正非已經43歲，人到中年，被國企除名，找不到工作，只能自己創業，和朋友湊足21000元，在深圳灣畔雜草叢生的兩件平房裡啟動華為。

任正非也迷茫，想不清楚華為的方向在哪裡。他做過交換機，賣過報警器，同樣靠代理賺錢。依託深圳的地理位置優勢，華為靠代銷香港的HAX交換機賺差價，才真正養活公司。

走到20世紀90年代，任正非和柳傳志在事業上小有成就，不約而同思考起企業的未來——一定要做產品研發。

依然是被時代所迫。

改革開放走過10年，科研水平遠不及海外企業，但在积極入世的大環境下，中國成了眾多跨國企業眼裡的香餑餑。

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國內通信設備市場被跨國企業瓜分，日本NEC、富士通、美國朗訊、加拿大北電、瑞典愛立信、德國西門子、比利時貝爾和法國阿爾卡特八家企業合稱“七國八制”，這些企業不僅設備互不相通，靠着垄斷技術，價格昂貴，裝一部電話需要5000元的初裝費，讓整個通信市場混亂不堪。甚至沒人會相信，中國企業能製造自己的交換機。

聯想試圖自主研發微機，首款機器“聯想286”除了主機版和品牌，幾乎所有配件都是從境外進口，統稱“八國聯軍”：中央處理器來自美國英特爾，內存芯片來自日本，硬盤來自新加坡，显示器來自韓國，显示卡來自台灣，機箱和鍵盤也是來自台灣的機箱，主板來自香港聯想，而廣闊的中國大陸，只能生產電源。

華為第一款自主研發的BH01，則比聯想更寒酸，生產全靠買散件組裝，然後做包裝，寫說明書，再依託自己的代理商銷售，做產品宣傳時，甚至簡單粗暴的把其他廠商的BH01品牌和地址換成華為，傳真給客戶拉生意。

這條自主研發之路，任正非和柳傳志走出了截然不同的方向。

1990年5月，“聯想286”在全國展覽會上一炮打響，拿到1千多萬的訂單，給中央政府做報告時，聯想強調會在銷售286后，繼續擴大“386”、“486”的市場。

然而，碰上1991年的電腦產業風暴，國際計算機公司集體降價，全球PC電腦芯片價格一日三變，導致幾百家電腦組裝廠家要麼倒閉，要麼巨虧。IBM 裁員26萬，微機銷量世界第一的康柏公司，公司股票跌去70%，總裁被迫辭職。聯想則在3個月時間里，虧損5000多萬元。

研發之路被攔腰斬斷，柳傳志不得不重操代理業務，替惠普、Sun和IBM公司銷售產品，才度過難關。

而這次被迫捲入國際競爭，不僅強化了聯想走向海外的決心，也讓柳傳志意識到，不把銷售渠道理順，再好的技術也不行。

到1993年，聯想銷售額首次位列全國第一，卻也是成立10年來，首次沒有完成自有電腦銷售指標。儘管聯想微機的研發經費超過利潤的40%，但成果沒有轉變為產品。

特別是在熬過曠日持久的“柳倪”之爭后，柳傳志將公司發展路線定格為：貿工技。他認為：聯想的最大功績不在於技術本身，而在於把技術變成錢。

從日後聯想公布的財報數據來看，從2006年到2014年，研發支出佔比都在1.9%以下。而華為在1998年施行的《華為基本法》里，明確提出：技術研發支出至少是每年銷售額的10%。2019年任正非接受中外記者採訪時提到，華為每一年的科研經費將近200億美元。

任正非是一意孤行走上了“技工貿”之路。當初靠BH01的廉價優勢打開市場，卻被散件貨源扼住咽喉。逼得任正非下決心，將研發到生產全部攥在手裡，掌握市場主動權。

當時的華為，只是一個從事貿易業務的小民企，技術人員是剛出社會的新兵蛋子，測視設備全靠土方法自製。任正非甚至沒想過產品研製不成功會怎麼樣，帶着員工從0開始設計電路和軟件開發，沒有精密的檢測設備就有放大鏡一個個着電路板上的成千上萬個焊點，甚至因為發不出工資，需要借年利息24% 的高利貸在應急。

這場將身家託付的豪賭，一年後得到回報。華為首次研發出的國產交換機BH03，一舉打破中國企業不能自造交換機的偏見。

此後，華為在技術研發之路縱馬疾馳。即便很快因為技術誤判，研发上線的新產品JK1000 剛面向市場，就被市場淘汰，任正非沒有放棄，再建300人的研發團隊，全部資金投入到数字程控交換機的研發。動員大會上，他站在5樓會議室放狠話：“這次研發如果失敗了，我就從樓上跳下去，你們還可以另謀出路。”

而這一次堪稱破釜沉舟的嘗試，真正書寫華為奇迹。事實證明，華為再次賭贏了，1994年萬門機亮相，隨即橫掃中國電信市場，銷售達到8億，95年銷售達到15億，此後每年翻倍增長，成為全球銷量最大的交換機。

時至今日，或許大家很難想象，當初打贏這場仗的300主力研發人員，平均年齡25歲，年紀最小的才19歲。

作為改革開放的第一批企業家，柳傳志和任正非都是一路摸着石頭過河，而他們面對的市場競爭，從來沒有最殘酷，只有更殘酷。

到20世紀末，擺在第一代企業家的最大拷問便是：國際化。當時社會的普遍共識是：中國本土企業稚嫩，不去國際化是等死，做國際化是找死。

國際化的路線大致分為兩條，一是砸錢併購，二是賣力氣開發。

華為屬於後者。從1994年赴美考察，發現兩國技術差距，任正非就確定了全球化戰略：未來3-5年，華為的產品研究系統，市場營銷，生產工藝裝備及管理，公司企業文化和經營管理全面與國際接軌。

彼時中國尚未入世，華為的國際化試水受盡白眼。就近出征俄羅斯，華為副董事長郭平都忍不住訴苦：兩眼一抹黑。推廣產品兩個星期沒看到客戶影子，莫斯科大街的商店門口的大牌子上，赫然寫着：本店不出售中國貨。

和跨國企業相比，華為沒有規模，沒有技術優勢，只能入駐偏遠、動亂、自然環境惡劣的非洲、中東、南美、亞太這類“雞肋市場”，用“農村包圍城市”的打法一點點磨出市場。一直到1999年，華為海外業務收入不到總營業額的4%。

任正非仍然沒有放棄。2000年在五洲賓館大開海外出征誓師大會，牆上貼滿大標語：青山處處埋忠骨，世界何處不是家、民族希望，汗灑歐美……誓要將國際化進行到底。

相比於華為一手一腳打開國際市場，聯想的國際化高效得多。

2000年聯想在香港上市，提出“國際化聯想”戰略，4年後用12.5億美元的代價，併購IBM個人電腦事業部，一舉拿下160多個國家和地區的市場，一步到位實現國際化目標。

嘗到甜頭后，聯想一路買買買，包括日本NEC，德國Medion AG，巴西CCE，順利在2007年進入世界500強，2013年躋身世界PC第一生產商。

不可否認的是，迄今為止，聯想是國際化最成功的中國企業。在華為遲遲進不去的美國市場，聯想如魚得水。不僅將全球總部遷到紐約，管理層裏面中國人、外國人各佔一半，內部也要求用英語溝通。

2016年的中國企業家論壇上，楊元慶曾吐露數據：聯想70%的員工在中國，30%在海外，業務則是30%在國內，70%的業務在海外。

如今回過頭去看，40年江湖風雲變幻，一批批企業家前赴後繼，但能熬過30多年市場淬鍊的企業，如鳳毛麟角。

柳傳志、任正非都是超越時代的成功者，他們成長於中國民營經濟的騰飛年代，伴隨改革開放一路試錯、成長，創造出獨一無二的聯想、華為。兩位民企大佬長達20多年的友誼，也是一段難得的美談。

儘管從第三方視角看，兩人的性格實在不搭。

柳傳志是入世派。他能說會聊，樂意和小輩接觸，2000年轉型做投資，用資本、資源和經驗扶持了眾多創業公司，在中國企業家圈子中眾星捧月。馬雲誇他是中國企業家的楷模，雷軍說他是中關村的傳奇，王健林則因為有柳傳志這樣的兄長和朋友，感到非常驕傲……

任正非則低調得多，儘管華為不斷壯大，成為眾多中國企業學習的榜樣，甚至眼高於頂、認為“這個世界笨得不可思議”的大疆科技創始人汪滔都深為服膺，然而2019年之前，任正非很少出現在鎂光燈之下。

在公司內部，他也很少出席慶功宴，發布會，少數幾次發聲都是在華為心聲上寫寫信。任正非曾經坦白過，自己不跟政府官員打交道，沒有親密的工作夥伴，“私人生活很痛苦，非常寂寞，找不到人一起玩。和基層員工離得更遠一些，為了公司能夠平衡，我得忍受這種寂寞，忍受這種孤獨。”

現在兩個人的狀態也不大一樣。

柳傳志退休賦閑，享受起老年生活。任正非還在為華為的前路奔波，一向低調的他，一年接受37家媒體的專訪，面對國內外記者的長槍短炮，戰鬥姿態十足，放話因為美國制裁，公司全體振奮，戰鬥力蒸蒸日上，自己則不會退休，“現在還是才思泉涌的狀態。”

如果榮耀最終出售給神州數碼等企業，意味着柳傳志和任正非這兩顆中國商業史上的明星將在暮年交匯，兩人截然不同的性格和商業思想將碰撞出什麼樣的火花，這可能比榮耀或者神州數碼更加令人期待。

【本文作者蔣曉婷，由合作夥伴微信公眾號：字母榜授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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北京時間11月17日，高瓴在美國證券交易委員會（SEC）公布了2020年第三季度末的美股持倉情況。數據显示，高瓴在美股市場持有89家公司的股票，總市值為132億美元，以生物醫療、互聯網、硬科技為主要布局領域，中概股依然佔據強勢地位。

截至2020年三季度末，在高瓴的美股持倉中，前十大重倉股分別是ZOOM、百濟神州、京東、阿里巴巴、愛奇藝、拼多多、UBER、泰邦生物、好未來、貝殼。

深入布局生命健康領域

在高瓴的持倉組合中，生物科技、醫療製藥企業一直都是重點。在高瓴本季度新進的22家企業中，有10家都是生物製藥領域的企業，高瓴的89個持有公司中生命健康領域的企業達到了47個。其中，高瓴連續投資了8次的百濟神州，多個季度位列前五大重倉股，在三季度持倉數據中，百濟神州的持有市值排在第2位。

進一步看，高瓴在三季度強化了對細分生命健康領域的投資，在增持與新進的公司中，對数字細胞、罕見病、肌肉疾病等細分領域的投資持續加大。

資料显示，高瓴在生物醫藥、醫療器械、醫療服務、醫藥零售等領域累計投資了200多家企業，其中中國企業超過100家。總投資金額超過1500億元人民幣。

加碼新能源、新基建

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三季度，高瓴持續加大對新能源、新基建相關領域的投資。

在二季度新進高瓴持股名單的萬國數據是中國領先的高性能數據中心開發商和運營商，三季度高瓴增持300萬股萬國數據，按持有市值計算，萬國數據也排在了高瓴持股名單的第12位。資料显示，高瓴在6月參与了萬國數據的定向增發，認購4億美元股份。而11月初，萬國數據在香港二次上市，高瓴也追加了投資。目前萬國數據在香港聯交所市值超過千億港幣。這也被認為是高瓴加碼新基建投資的明顯信號。

同時，高瓴對國內新能源車的持續投資也體現在此次三季度數據中，具體包括蔚來、理想汽車與小鵬汽車國產新能源車三巨頭。三季度數據显示，高瓴持有蔚來241萬股。此前媒體曾報道高瓴在2019年四季度清倉蔚來。實際上，高瓴將對蔚來的投資調整為更為穩妥的可轉債持有。SEC數據显示，近兩年蔚來進行了多次可轉債和增發融資。2019年1月份，在蔚來股價一路暴跌之前，高瓴就購入了蔚來可轉債。今年新能源概念走強，高瓴又通過二級市場“加倉”蔚來股票，也享受到了這波行情。在新能源車行業，高瓴此前投資的小鵬汽車和理想汽車，今年都完成了美股上市，三季度數據显示，高瓴持有小鵬汽車90多萬股和理想汽車160多萬股。其中小鵬汽車是高瓴一級市場投資項目，高瓴實際持有的股份比例當高於此次披露數據。新能源領域，高瓴在A股還投資了寧德時代和恩捷股份等龍頭，显示高瓴非常關注整個新能源行業，不僅布局新造車，對造車行業上游比如新能源電池、芯片、新材料等產業鏈上的機會同樣非常關注。

高瓴三季度還新進了雲計算明星公司Snowflake，同時還增持了Salesforce，显示高瓴對硬科技和企業服務領域持續看好。

重倉中國中概股持續佔據重要地位

三季度13F數據显示，中概股依舊是高瓴最重要的投資布局，包括今年上市的貝殼、天境生物等高瓴一級市場投資的項目也出現在高瓴三季度持倉名單上。

高瓴持有的89家公司中，從數量來看中概股佔比超過30%，從持有市值來看，中概股佔比超過60%，百濟神州、京東、愛奇藝、阿里巴巴、拼多多、泰邦生物等一直是高瓴長期重倉持有的公司。高瓴持有的前十大重倉股，8家為中概股。正如4月份高瓴創始人張磊和黑石集團董事長蘇世民對話時所言:“最好的投資機會就在中國,就在當下,現在就是重倉中國最好的機會。”

【本文為原創，網頁轉載須在文首註明來源（微信公眾號ID：PEdaily2012）及作者名字。微信轉載，須在微信原文評論區聯繫授權。如不遵守，將向其追究法律責任。】

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11月16日，「百濟神州」在港交所發布公告稱，董事會批准可能發行人民幣股份並將該等股份於科創板上市的初步建議。建議發行人民幣股份預計將於2021年上半年完成。此前，「百濟神州」已於2016年2月和2018年8月分別在美國納斯達克和港交所上市。本次登陸科創板將使該公司成為首家在三地上市的葯企。

「百濟神州」相關負責人表示，除公告所披露的建議發行人民幣股份的初步建議及其他信息外，公司目前沒有就發行人民幣股份向中國相關監管機構作出任何申請。截至11月16日收盤，「百濟神州」港股報165港元/股，跌1.9%。

「百濟神州」成立於2010年，是一家專註開發及商業化用於治療癌症的創新型分子靶向及腫瘤免疫治療藥物的生物技術公司，在中國大陸、美國、澳大利亞和歐洲擁有4700多名員工，累計融資金額超40億美元。

該公司目前擁有兩種已經獲批上市的抗癌新葯——zanubrutinib（BTK抑製劑，又稱百悅澤)和tislelizumab（PD-1抗體，又稱百澤安)，其中zanubrutinib是第一款完全由中國企業自主研發、在FDA獲准上市的抗癌新葯，也是中國首個上市的國產BTK抑製劑。

該公司的卵巢癌新葯pamiparib（PARP抑製劑) 的新葯上市申請也於今年7月獲得國家藥品監督管理局（NMPA）藥品審評中心（CDE）受理，有望成為「百濟神州」第三款獲批上市的抗腫瘤新葯。

此外，「百濟神州」在研產品管線包括口服小分子製劑和單克隆抗體抗癌藥物，擁有3款處於臨床後期的自主研發候選藥物和二十餘款處於早期臨床的自主研發候選藥物。

除自研項目外，「百濟神州」還在去年11月與全球生物製藥巨頭安進達成全球腫瘤戰略合作關係。後者以約27億美元購入20.5%的「百濟神州」股份，而「百濟神州」獲得了安進旗下3款藥物在中國內地的開發和商業化權利，以及將與安進在全球共同開發20款後者管線內抗腫瘤藥物。

值得一提的是，當時中國內地已有兩款進口PD-1抗體葯和三款國產同類藥物上市，市場也被認為是全球PD-1抗體葯競爭最激烈的市場之一。而「百濟神州」成立已9年，尚無自研藥物獲批上市。2016年至2019年，「百濟神州」更是分別虧損1.19億美元、0.93億美元、6.73億美元、9.49億美元，近四年累計虧損達18.34億美元。

那麼，為什麼長期虧損，所處賽道競爭也極其激烈的「百濟神州」可以持續獲得資本加持，並於今年7月獲得約20.8億美金這一迄今為止全球生物科技領域最大規模的股權融資收入呢？

2016年至2019年，「百濟神州」研發投入分別為6910.00萬美元、2.69億美元、6.79億美元、9.27億美元，累計達19.44億美元，與同期虧損金額接近。根據「百濟神州」2020年Q3財報，公司Q3研發投入為3.49億美元（約合23.034億元），前三季度累計9.4億美元。

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「百濟神州」居高不下的巨額研發投入在擴大公司虧損的同時，也保障了公司多項三期臨床試驗在全球的同步進行。今年7月，「百濟神州」曾透露，公司的臨床研發團隊已有1350多人，有30餘項臨床試驗正在進行，其中有10項是全球的三期臨床試驗。

目前，公司的研發投入隨着兩款新葯的獲批上市已經開始收穫回報。最新財務數據显示，今年前三季度「百濟神州」實現產品總收入2.09億美元，其中Q3創新葯業務營收6560萬美元，環比增長80.27%，PD-1藥品百澤安銷售收入接近1億美元。

據上海證券報發表的投行人士觀點，「百濟神州」 “至少從研發管線來看，其靶點布局前沿性屬於主流靶點方向，而且還是潛在的全球最佳靶點。”

“比如PD-1、澤布替尼，目前在同類藥物來看屬於最優的；還有繼PD-1/PD-L1之後的新型免疫檢查點TIGIT是具有完整的Fc功能，活性強大約4倍於臨床進度最快的羅氏tiragolumab；OX40是唯一的內源性配體非競爭劑，療效可能擁有超越PD-1的潛力；HPK1是百濟真正意義上第一個具有首創新葯(FIC)潛力的候選藥物。”

此外，「百濟神州」在加速推進其多元化藥物管線的同時，也計劃在中國銷售多款由安進公司、新基物流有限公司（隸屬百時美施貴寶公司）以及 EUSA Pharma 授權的腫瘤藥物，以增加公司營收。

當然，必須承認的是，「百濟神州」仍然面臨着許多問題。

在PD-1藥物市場競爭方面，中國國內目前已有八家公司的PD-1藥品成功上市，其中信達、君實和恆瑞的PD-1藥物上市首年銷售額分別為10.159億元、7.74億元和約10億元。

相較於前三款藥物，「百濟神州」百澤安單抗的主要優勢則在於其在針對經典性霍奇金淋巴瘤的治療中表現超過信達信迪利單抗和K葯、O葯，同時在尿路上皮癌等大適應症領域的布局具有先發優勢。

然而百澤安單抗自去年12月上市，截至Q3總銷售額約為1億美元，按照目前增速預計首年銷售額將不足9億元，可能處於同類競品中的中下游水平。與此同時，「百濟神州」的燒錢模式也受到了不少質疑。去年9月，香港J Capital Research就曾針對其財務情況發布做空報告。

根據「百濟神州」在港交所發表的公告，經扣除發行開支后，公司所得款項的初步用途擬用於公司主營業務。此次在科創板上市，或許能為「百濟神州」的未來發展打開局面。

【本文作者胡靜怡，由合作夥伴36氪授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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今年雙十一整體成交額是否過萬億？

馮華魁：我感覺應該差不多會過一萬億。

我之前算過一筆賬，感覺阿里的銷售額可能差不多五六千億的樣子，實際上是近五千億。京東2700多億，這個比去年整體上略高一些。拼多多的今年的規模，應該會跟京東去年的規模差不多，有可能會在1800億到2000億左右。抖音公布的數據好像是180億。快手沒有公布，但辛巴在“雙十一”第一天就賣了30多億，可能差不多佔到整個快手的五分之一，四分之一。所以我覺得抖音和快手加起來有個500億左右。整個雙十一的成交額，我覺得可能就是勉勉強強過一萬億。

李成東：首先，我們不爭論這個數據有多大水分。其實講一萬億真的沒有太大的意義了，因為他把房子、汽車這些交易額，都記錄到雙十一里。另外，線下交易也加進去了，線下有盒馬生鮮，有很多的百貨等等，還有其他一些阿里併購的公司。京東也是。整個雙十一泛化了，其實不是雙十一。本來“雙十一”是一個網購的節日，對吧？

我們再講一個事情。去年商務部統計的數據，去年全網的電商交易有多少？是10.6萬億。今年整個電商的增長，看數據，比線下強一點，我估計會漲個15%，20%，可能會有個13萬億。如果我們再討論雙十一這11天的時間，賣1萬億相當於什麼？中國全年電商交易額的7%到8%左右了。

你不覺得這是一個很荒謬的数字嗎？這個数字，365天，11天它就佔比8%？大家把它放大了，其實都是虛的，都是假的。

譚建新：我大概也是同意這種觀點。平台的話可能很早就定下了一個目標，一個数字，總之會完成的。這個数字的話，咱就考量它的真假或者是虛實的話，沒多大意思。

馮華魁：“雙十一”的数字之所以歷年來一直受關注，其實是在電商普及階段，這個数字非常有刺激意義。我記得哪一年呢（編者注：可能是2015年，交易額超912億元），雙十一的交易額才1000億的時候，那個時候就讓很多從來不網購的人一下子意識到“我的天呢，電商太厲害了”，所以“雙十一”聚集到一天，通過一天來創造一個数字，最大的作用其實是對電商消費者的一個教育價值。但是當他達到一定程度的時候，2000億，3000億的時候，大家其實麻木了，教育意義就不太大了。

那麼平台呢，他已經上去了，你讓他下來其實也很難。所以之後的數據可能真的只是一個參考。包括“618”的時候，阿里說“618”交易額是6900多億，猛一聽也覺得挺驚訝的，但這個数字帶來的刺激很快就消失了。

所以為什麼說以後的雙十一會變了味道？會不再跟以前一樣呢？就是在這個地方。以前是通過数字刺激，通過各種營銷動作，讓大家來知道這個事情。但現在不知道的其實已經很少了，那到了下一個階段其實就不是靠数字來刺激他們，要通過更好的體驗或者說通過更優質的商品，才會讓大家參与進來。

怎麼看待第12個“雙十一”

馮華魁：雙十一肯定沒有以前那麼熱，它的玩法變了，但是關於雙十一有沒有必要存在？它的數據的問題，包括商家賺不賺錢的問題，我覺得商家最有發言權，譚老師可以從商家的角度來談一談，如果明年再做雙十一，你做不做？

譚建新：舉一個很簡單的例子，陽澄湖大閘蟹有幾千家商家在做電商，但是先行者，最早在做淘寶的一批人，他們大概四五年前已經開始做自己的私域流量，已經去平台化、退平台化了。因為有刷單成本、預售成本，後來又開始扣點，商家很不划算，已經在虧錢了。

現在越來越明顯的趨勢是，商家都在玩自己的品牌，賣自己的品牌，做自己的新零售，搞自己的節日，這樣使得商家對整個平台依賴性沒那麼大了。

商家也不那麼看重“雙十一”了，商家會衡量滿減多少，到底是虧了還是賺了。商家自己會按照滿減價格衡量到底要不要在平台出售。在五年前，商家沒得選擇。現在，商家跟消費者一樣，變得越來越冷靜，他會重新去思考和構建自己的一個商業，到底要不要參加平台，還是去平台化，還是走自己的新零售？

馮華魁：我簡單補充兩點，因為我直接參与其中有很多年了，關於這個問題其實考慮過很多。前幾年大家熱衷於討論要不要做？分商家的需求和類型，對於品牌沒有那麼強調，對於去庫存沒有那麼強調的商家，比如說農產品或者是其他一些類型的商家，可能會覺得沒必要去虧錢做這件事。

對於另外一些有新品牌上新這種需求類型的商家，還是需要通過“雙十一”去把自己的新產品推一推，今年好像有幾百萬新品上新，新品上新是商家永遠的訴求，尤其是當前這種節奏下。當然上新不止是指“雙十一”，他會藉著平台其他的活動或者是藉著自己的私域流量去玩。

但是在商家的運營策略里是不一樣的，藉助平台去創新和在自己私域流量裡頭變現就不太一樣。這好比養了一個魚塘，魚塘如果要想有更大的產量，最好把它變成一個養魚苗的地方，這樣養更多的魚苗之後把它放到大海里養肥去賺錢。所以大部分的私域流量其實不是用來收割的，私域流量是用來養用戶，是用來養黏性和忠誠度的。但是光看私域，商家是做不到的，而且也做不穩的，而且會越來越內卷化。私域流量是好，但是私域流量一定會導致你的用戶內卷。

直播電商站上C位

楊曉鶴：怎麼看待今年直播電商在雙十一的特別表現，直播對於各家平台來說意味着什麼？

李成東：今年直播電商肯定到不了一萬億，各個平台（淘抖快）的銷售額加起來也就七八千億，市場沒有那麼大，這是第一個。

第二個是強推的結果。比如抖音、快手這種自己要做電商，所以強推直播業務；淘寶直播的業務強一點，因為大家認為直播電商是未來能夠獨立發展的一個業務，所以淘寶重點扶持。今年強行讓所有的商家必須做直播，不做直播就沒有流量，商家其實是把這種靜態銷售轉換為直播的銷售形態。直播代表了一種銷售趨勢。

但另一方面，對於這個数字，我沒有那麼积極樂觀。前段時間安克請我去做培訓，安克主要賣充電寶，在美國亞馬遜上銷售額很高，大概一年七八十億。他說，“現在各大平台都要求做直播，讓我們也做，但是你知道我們賣的是充電線和充電器，怎麼去做直播？另外，我的產品，利潤空間有限，我沒法像化妝品那樣百分之八九十的毛利去做促銷，做活動，做復購，充電器買回去用三年四年都不壞……我現在被綁架了，平台要做直播，但是我找不到這個點在哪裡……”

我覺得電商直播的的價值被誇大了。當然，直播在某些品類價值是非常大的，比如服裝，穿上展示，動態的肯定比靜態的要好很多。比如食品、珠寶玉石、美妝，這種非標類的產品，都適合直播展示。但是有一些產品，比如數碼產品，真的不是那麼適合。

楊曉鶴：所以李成東老師您認為電商直播的本質是什麼？是低價拼購，是場景化展示還是什麼？

李成東：我覺得還是場景化展示提供不同的用戶體驗，低價是目前的模式，我們講李佳琦和薇婭，他是淘寶直播里的“聚划算”，包括羅永浩也是，他是一個小“聚划算”。

馮華魁：直播的價值可以從三個角度去講，第一個是直播的用戶價值。通過直播對整個電商產業或者整個平台帶來的新用戶，當初直播對於帶來下沉市場的用戶，把他們轉化成電商用戶去線上購買的作用是功不可沒的。

第二個是品類價值，直播對於部分的品類所帶來的影響其實是相當大的，化妝品也好，服裝也好，去看各個產業帶這些品類的商家在傳統電商里是活不下去的，但是他通過直播這種形態可以活下來，他可以建立自己的這種優勢，然後有一定的生存之地。那麼至於說他下一步會怎麼變化？就跟以前的品牌一樣，他有可能會死，但是也有可能會活，就算活了，他也會不斷地進行迭代。很多以前的淘品牌可能活不了了，但是通過網絡平台成長起來的新一代的完美日記，元氣森林這種類型的品牌，是在不斷迭代，基於這種模式的創業者是不斷變化的。只要他有用戶量，有幾億人在看直播一定會有人做出適合幾億人的品牌，能組織到相應的貨品去賣給他們。隨着品牌的迭代，可能會有一些新的，更優質的，更多資本的品牌進入到這個領域里，創造出適合直播的新品牌。

另外一個就是數據的價值，直播所帶來的技術能力的提高，其實還是相當相當大的。因為他原來的圖文時代和視頻時代的要求，無論是IT技術，還是3D技術，還是一些其他各種各樣的技術，就是包括這種直接溝通的技術，那麼直播對於技術所帶來的進步其實是非常強大的，所以他該不該存在？我覺得這個東西沒有必要去討論，刷單量這個也是被飽含討論的。但是當我們發現這三個價值的時候，你會發現其實它存在不存在不是我們說了算的，它由市場決定。

楊曉鶴：今年雙十一，直播電商占淘寶成交額整體業績的佔比，估計會有多少？

馮華魁：去年好像是5%，不到10%，今年會到10%左右，應該會有500億的規模。但是他沒有公布，我覺得沒有公布的可能性原因，是因為直播刷單太普遍了，你公布数字之後很有可能會被普遍垢病說你又刷單了，這給商家帶來的效果又不太好，因為今年這個問題始終普遍存在着的，所以特意去強調直播的数字可能也沒有特別大的作用。就好像現在直播已經是全民接受了，再通過一個数字刺激大家，反而讓大家去找茬。

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楊曉鶴：“大主播吃肉，小主播喝湯”這種局面應該如何破解？

譚建新：企業作為一個主體，會把電商和直播或者短視頻電商作為一個標配，這個時候就會出現一個概念——以貨帶人。現在我們強調以人帶貨，比如說薇婭，李佳琦，他們是個人的人設已經打造好了，這個時候他可以帶任何貨。

商家如果慢慢有意識開始調整，這個局面慢慢會掰回來。大家意識到這一點，不一定說找大主播去帶貨，自己培養自己的主播或者說找一些小主播也能達到想要的效果，而且性價比高。作為商家來說可能會出現以貨帶人的模式，然後用自己的產品作為主打，在各個平台做投放，一些小的主播在帶動，N多個小的主播在再做帶動的效果。

李成東：比較難打破。因為李佳琦和薇婭占的比重比較大，其實淘寶內部希望改變這個局面，引入明星來做直播，但發現沒什麼用，拉不動，帶不動別的達人，這是第一個。

第二個，整個轉向店鋪。從整個交易來說，店鋪自播佔了60%，達人佔了40%的量，店鋪還是為主的，達人為輔這是一個情況。不過，在40%裏面有30%是李佳琦和薇婭賣掉的，這兩個人占的比重非常大，有非常強的馬太效應。今年講直播，繞不開李佳琦和薇婭，羅永浩算不了太大的主流，因為他實在是太小了，跟辛巴都沒法比。

其實薇婭和李佳琦都是明星式的人物，這倆明星式的人物是不是自己造出來的？不是的。從央視新聞到平面媒體到微博，全網覆蓋，所有的圖片全是兩個人。是阿里塑造了兩個成功的人物，只不過現在又變得比較棘手了。但阿里能夠把兩個人捧上去，哪天弄下來也是可以的。當然這對阿里是一個階段性的問題，不是根本性的問題，因為阿里對流量的把控還是更強。

李佳琦、薇婭和辛巴還不太一樣，表面形象來看，李佳琦和薇婭會更好一點，就是會更強一點，但是用戶忠誠度真的有那麼高嗎？沒有。辛巴有自己的供應鏈，他的性價比非常高。李佳琦和薇婭的性價比。不是來源於被公認有多強，而是品牌可以，曝光量大，商品性價比高。當平台說不需要李佳琦，不需要薇婭的時候，沒有流量的時候，其實可以隨時切換到任何人，可能短期來講對阿里是一個問題，但是終究不是什麼問題。阿里的核心問題是要打造一个中國超級的直播平台，不被抖音、快手挑戰的平台。

馮華魁：對於這種現狀，很難有什麼比較好的解決方案，最關鍵的一點是頭部效應形成了幾個價值。

第一個是它的IP價值，李佳琦、薇婭、辛巴、羅永浩已經形成IP，他就是各個平台的No.1。一提到這個平台就會想到他，品牌也會想到他，也會願意去投。

第二個是他們建立起來的直播專業能力。他們專業能力要比中小主播強很多，甚至是強很多倍。最重要的是他願意花錢去做推廣，買流量也好，給別人打廣告也好，或者說做PR也好，做傳播也好，他還願意跟品牌方一起合作帶貨，可以想方設法讓品牌方上一下熱搜或者怎麼樣的，他們的綁定能力非常強。

第三個是供應鏈的價值。你像薇婭，她的供應鏈，跟她合作的商家她自己都播不完，富餘出來給到她自己扶持的一大批中小主播，包括一些明星。這種建立起來的供應鏈能力會越來越強。對於平台來講，他們對於馬太效應，目前來講反正是可控的，你再厲害，但如果平台對你做出限制，你的生死其實也只是在一瞬間的事。

導致這種局面的原因之一，就是平台的基礎設施的能力還不足。對於直播基礎設施，對於中小主播的選品，中小主播的Ce管理等等，其實都不是特別的完善。抖音和快手會更明顯一些，在基礎設施方面，會更差一些。淘寶的情況就是，中腰部主播他的帶貨的變動的幅度會比較大一些，就是可能前十名可能沒怎麼太大的變化，但是十名開外的，變動比較大。

所以起起伏伏，上上下下，會更有活力。如果比較穩定了，反而又導致其他的情況。所以現在的變局，來自於平台究竟在生態的努力上要做出怎麼樣的創新，去扶持也好，去做好基礎設施也好，總而言之現在要破解這個難題，需要平台更好地想清楚。比如說快手和抖音，你有了頭部的這些達人，他們是能帶這個量的貨，但是對於平台來講，不如通過這個帶貨量把用戶的黏性和消費的習慣在這裏養成，然後打造出一些更有信任感的品牌也好，或者說主播也好，或者說讓自己的基礎設施更完善一些。

因為有了交易量，才有了信任度，有了信任度，用戶個人的信用體系如果建立得更完善的話，那麼他們在這個平台上的黏性會更高。他們在平台的黏性更高之後，平台對於頭部的主播的依賴性就可以降低，這時候把這些優質的用戶，優質黏性的用戶通過腰部主播的扶持，讓他們發生一些化學反應，這樣會更好。

Q&A環節

新用戶：小米曾經號稱中國第三大平台，現在還是被淘寶垄斷，需要在別家出售自己的商品，未來大多數品牌是否會通過各自的私域流量在自己平台就完成售賣呢？

@譚建新：如果在平台賣，它是一個權衡的問題，無非兩個事情，一個是名，一個是利。前期新品牌需要名的時候，要藉助其他平台，把名氣打起來，畢竟有流量給扶持，當有一些公域流量以後，建立自己的私有流量，這時候就開始賺錢，拿到的是利，所以它是兩個互相博弈的，名和利的事情，這是一個分配。

作為商家來說，我們可能會慢慢地更偏重私域流量的培育。在商家，以往的商家還是以後的商家也好，平台有時候是靠不住的，靠平台，它也會倒的，因為競爭會越來越激烈，給你的扣點，廣告成本越來越高，在裏面的利潤越來越薄，慢慢讓一些商家從平台就可能有意識淡出了。這個時候思考的問題就是說要建自己的私域流量，去掉傭金，去掉自己的廣告費，利潤就比較偏高，他進入一個賺錢的狀態。所以說對商家來說他也要考慮階段性的問題，他要的是名還是利，其實就是很簡單地把這個問題解決掉了。

@楊曉鶴：譚老師，小米商城原來是大家買手機比較喜歡去的地方，但好像現在也都在電商平台上購物了，是這麼一個趨勢嗎？

@譚建新：是，當然了，他那個是習慣性操作嘛，當時像小米跟平台，他們兩個相對來說是對等的。小米是大品牌，給到他的條件可能是平台邀約你小米進來的，他跟我們普通的，99%的一些商家，他給的條件肯定是不一樣的，比方扣點，廣告費用，這肯定都是不一樣的。那它是兩個相互影響的，平台可能也需要小米這種品牌入駐的，是不是。

@馮華魁：我補充兩點，我覺得小米私域流量已經夠大，在所有的品牌當中，小米的私域流量是不是已經足夠豐富了，但是他還是依然需要去各個平台上賣貨。我覺得最根本的原因，是平台的價值，大家是不是充分地意識到了。平台，你看着它是一個平台，實際上它的流量組成結構是非常非常豐富的。京東也好，蘇寧也好，還是阿里也好，還是拼多多也好。比如最簡單的例子，他們針對校園渠道其實就有自己獨特的運營手法，都有自己的運營渠道，甚至還專門收購了公司去做這個事情。

第二個，平台會拿出錢來買流量，但從變現的角度上來講，京東花10個億買過來的流量，帶來的價值和小米花10個億買來的流量，帶來的價值是完全不同的。比如京東帶過來一個新用戶，可能一年能買一萬塊錢的東西，但小米帶來的新用戶，可能一年只能買一兩千、三四千塊錢的東西。

所以是不一樣的，平台有平台自己獨特的價值，相當於說公域流量有自己獨特的價值。他們能夠存活，在各個細分的渠道領域，在母嬰，在3C，在下沉市場，在校園市場，在醫院市場，在各種各樣的細分市場裡頭紮根其實是非常深的。

Q:怎麼看待微信的電商的能力，微信直播的前景怎麼樣？

@李成東：強調一點，單一品牌的獲取流量的效率不如大平台。第二個，變現效率也不如大平台。甚至如小米似的公司都很難跟大平台去PK，從這個層面來講，品牌的確做不過平台。但是問題是，現在在在平台里，過路費收的太多，所以大家都會轉私域流量，因為在平台上獲客成本太高，都是微利，利潤很薄，平台收的費用很高，廣告費很高，傭金很高，這是第一個。第二個是很容易被平台綁架。

現在何止是小商家在做，大品牌也在做私域流量，因為大平台割韭菜，割商家割得太厲害了。我之前有聽到一段演講，阿里的人力資源管理講他們阿里的業績要求是，今年的最高點是未來最低的起點，不管你宏觀經濟好和不好，也不管你商家今年賺不賺錢，還增長不增長，但是我們的平台對KPI要求是年年更高，一年比一年更高。

那怎麼高？只能割商家，商家肯定轉私域流量。轉向私域流量，講微信電商，雖然說微信裏面有各種不好，因為微信很討厭這種，尤其是廣告，騷擾用戶，極其討厭，但商家活得沒辦法，要生存，就算微信各種限制，各種封殺，商家還是要做私域流量。最近政府出了很多政策，是因為商家真的活得很艱難，非常艱難，雖然他們也參与雙十一，但他們有能力說不參加嗎？不是說一定想參加，是不得不參加，這就是個現實問題。

@馮華魁：我覺得私域流量的事呢，它不只是電商的問題，私域流量它對所有的商業鏈條的決策都有意義，包括微信生態，它適合於幾乎所有的商業生態。

你是品牌方也好，你是渠道方也好，你是零售商也好，你是一個單純的電商也好，哪怕說你是一個服務商也好。其實都可以更好地去用好微信去做更多的事情，它的意義其實是在於讓你的用戶沉澱下來，然後不死或者說慢慢地去養大，然後養得更忠誠，讓用戶待的時間更久，將用戶的生命周期維持得更長一些。

如果說我們非要談微信電商，那麼微信自己的電商，他其實就是決心不死，但是沒有靈魂，可以用這樣一句話來形容。微信自己在做電商的時候，他用各種各樣的手法，各種各樣的部門都想往這個方向上去努力一把，包括現在剛剛起來的視頻號可能也要去想一想怎麼變現的問題，這是電商的問題。這就導致一個情況，就是各個部門都在做，但最終能夠做好的其實比較少，所以微信的電商沒有靈魂，沒有一個主導者，沒有一個主導的方法，他比較分散，只能這麼簡單地來形容一下。

@譚建新：我非常看好騰訊的視頻號和電商的。幾個點，他從今年開始布局，一直想做直播也好，看點直播，相對來說下沉了但沒做成功。但是最近，十一前後動作非常不斷，短視頻已經開通了，已經開始內測變成公開版的，然後十一以後又加上了直播功能，小商店功能，他這麼一弄的話，看起來它好像會彎道超車，有可能會超過抖音。

因為畢竟它的觸點更多，日活更多，現在它還有一個更厲害的地方，也就是最近一個星期的事情，視頻號，朋友圈最上面置頂的地方有直播入口，那就是視頻號的直播，它放在一個非常重要的位置。然後視頻號又放在朋友圈下面第二個位置，又是一個重要的位置，也就是說這一次不管怎麼著，騰訊他是有心還是無心的，張小龍把這個位置放在非常靠前，能不能做成不知道，但是我們就隱隱約約感覺，至少可能會通過半年或一年的努力超過抖音。所以說我建議一些商家或者小的個體創業者趕緊去做視頻號，趕緊去摸索騰訊的這個體系。

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（ID:pedaily2012）11月18日消息，據36氪報道，專註於孤獨症（自閉症）兒童早期干預康復的大米和小米已獲得數千萬美元C輪融資。此次融資由奧博資本（OrbiMed）領投，上一輪投資人繼續跟投。此前，大米和小米曾先後獲得達晨創投、元生創投、萬物資本、淺石創投等的投資。

大米和小米方面透露，本次融資將用於推進干預康復產品和服務體系建設、智能化解決方案，並在中小城市建設普惠型線下機構及公益培訓。

大米和小米創立於2014年9月，是一家專註於孤獨症兒童康復以及廣泛性兒童發育障礙的公司。截至目前，大米和小米已在國內10多個城市布局干預康復機構，年服務上萬名孤獨症兒童，自主培養了700餘名康復師和治療師，擁有32名海外留學歸來的博士碩士，數十名行為分析師、副行為分析師。

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創立6年來，大米和小米積累了大量孤獨症兒童的康復和社會學數據，在此基礎上，公司組織了一個跨孤獨症兒童康復、互聯網、人工智能、機器學習等多學科合作團隊，進行適用於孤獨症及發育障礙兒童的干預康復體系研發。

2019年10月，大米和小米發布了以改善患兒核心障礙——社交能力為中心的自有知識產權RICE康復體系。

本輪融資完成后，大米和小米將啟動“服務百萬孤獨症兒童家庭”的新戰略，不斷引入國內外先進的干預康復理論和方法，在大數據、機器學習的加持下，為更多兒童成長發育提供服務產品。

奧博資本全球合伙人王國瑋博士表示，中國的孤獨症兒童干預康復機構資源相比發達國家極其缺乏，服務專業化不足，是孤獨症兒童和家庭面臨的干預康復困境，亟待通過專業化、規範化的早期干預，賦能孤獨症兒童機構。奧博資本非常看好大米和小米的專業創新能力，願意支持大米和小米繼續推進產品研發和服務。

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電商的遊戲規則從沒變過，但現在會這麼玩的只有拼多多。

雙十一結束后的第一天，拼多多發布了一份令人驚掉下巴的財報。

根據財報显示，拼多多今年第三季度營收超過142億元，同比增長89%；年活躍買家數量達7.313億，同比增長36%；月活躍買家數量達6.43億，同比增長50%。

除了以上這些利好的數據以外，拼多多還狠狠的甩出了一張“王炸”：這家僅僅創立5年、上市2年多的電商公司首次實現季度盈利，凈利潤為4.664億元。

受此消息影響，拼多多當日股價直接暴漲了20.41%，第二天又漲了12.73%。兩大連漲讓拼多多刷新了紀錄，突破了1800億美元。

在中國所有電商平台中，這一市值僅次於阿里，比京東要高出300多億美元。這是拼多多和京東有史以來差距最大的一次，也是黃崢距離馬雲最近的一次。

從一個初出茅廬的小伙子，到現在中國排名第四的大富豪，黃崢用極短的時間創造了一個很大的奇迹，拼多多如今已是穩穩噹噹的電商榜眼。

也許是因為太過匆忙，仍然有很多人不解拼多多到底為何崛起，又憑藉什麼從下沉市場走到五環之內？

所有事物皆有脈絡，拼多多的成長路徑也一直有跡可循，在環顧了一個又一個精彩紛呈的故事後，私以為拼多多之成功源於黃崢貫穿始終的商業邏輯。

命定的少年

中國電商三巨頭中，相較於馬雲和劉強東的半路出家，只有黃崢師承一代大家。

在無數篇關於黃崢的文章中，丁磊和段永平這兩個名字時常聯袂而出，前者為黃崢提供了認識後者的機會，而後者則成為了黃崢最大的機緣。

雖然段永平曾強調過與黃崢並非師徒，但這個大佬的小心思卻一直沒能得逞，畢竟他們之間的瓜葛實在是太深了。

從過往的創業經歷來看，黃崢有着兩個極為突出的特點：一是喜歡出奇制勝，二是注重營銷傳播。

這恰好也是段永平的最強殺招，以前的小霸王和步步高基本都是這麼來。

小霸王時他另闢蹊徑，把遊戲機搖身一變成了學習機，請成龍代言更是開創了業界的先河。又採用多渠道鋪開將產品迅速擴散到全國各地，讓小霸王在極短的時間內聲名大噪，賺得盆滿缽滿。

步步高時段永平又復刻了一遍，從創立到成長為龐然大物一樣用時極短，這個模式被黃崢很好的發揚到了拼多多身上。

他先是以下沉市場的獨特視角入局，一舉把電商所謂的紅海染成半藍；緊接着又用極致的營銷，比如魔性洗腦的廣告、微信的社交裂變、超乎想象的低價等方式，讓拼多多迅速收割大批用戶；

基本盤大致建成后，黃崢立馬開始拓建自己的渠道，用新品牌計劃扶持國產優質白牌，用一系列助農措施與農產品經銷商建立聯繫，實現互利互惠。

能夠在阿里和京東的圍追堵截下野蠻生長，拼多多的套路之多、韌性之強可見一斑，沒好幾把刷子絕對是行不通的。

以上的這些因素，想要復刻起來其實並不難，段永平和黃崢的事迹也證明了此言非虛。所以這些年爭相模仿的人很多，就連阿里和京東也先後推出了相應的產品。

但為什麼只有拼多多成功了呢？對於這個問題木易倒是有一個很好的解釋，因為黃崢就是那個命中註定的屠龍少年，其他人都只是在佯裝冒險家。

他們都有着一個相同的特點，那就是對拼多多的力量一無所知。

拼多多的“屠龍術”

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制定規則的人化身惡龍，黃崢只好拿起上天贈予的屠刀。

今年的雙十一剛剛過去不久，不知道有多少人從“尾款人”變成了“吃土人”，也不知道有多少人默默走上了“退貨補差”的賺錢之路。

我們唯一能夠知道的，現在通過電商平台購物時，已經很少再像從前那般喜悅了。

導致這種現象產生的原因，是部分電商平台忘記了自己的初衷。最直觀的反應就是價格不斷的上漲趨勢，線上和線下的價差正在不斷的縮小，很多產品甚至沒有了價差。

電商原有的普惠屬性正在逐漸消散，雖說被有心人安排上了“新零售”的標籤，但線上和線下的界限變得越來越模糊卻是不爭的事實。

這也就意味着，人們已經很難再享受到電商購物的之前種種福利，或許有人會說這是消費升級的一種形式，可“6億人月收千元”的殘酷數據表明，此刻並不是升級的最好時機。

在當下所有的電商平台中，唯有拼多多始終堅持着低價的原則，比線下也比其他競爭對手低。

所以，如果用最初的標準來判定，拼多多才是現在最電商的那一個，因為只有它足夠便宜、足夠簡單。

對照其他兩大電商平台，拼多多迄今為止都未設立所謂的購物節，對618和雙十一也興趣缺缺，這些年來都沒發過一次戰報，宣傳也是少得可憐。

與之相應的，連個購物車都沒有的拼多多，並沒有那些複雜的滿減和優惠規則，標什麼價最終賣的就是什麼價。

所謂的大數據殺熟也不存在，要知道拼多多早就是個“比價軟件”了，搞這種事情分分鐘會被抓包。

便宜、簡單這兩個特性，開始讓拼多多成為了越來越多人的備選項，畢竟不是所有的打工人，都有充足的時間養貓蓋樓、打戰隊的，優惠的那幾十塊錢根本得不償失。

百億補貼的紮實，則打破了人們對拼多多的刻板印象，使之完成了從“並夕夕”到“拼爹爹”的進化，一遍又一遍的驗證真香定律。

拼多多為什麼能夠這麼便宜？這是一個困擾着很多人的問題，便宜沒好貨的思維確實也很難改，人們不敢相信拼多多的低價。

一件相同的產品本來就存在價差，當年電商行業之所以能崛起，靠的不就是便宜嘛，怎麼輪到拼多多就想不通了呢？

況且，只要不是想10塊錢買勞力士、5塊錢買神仙水，拼多多上的產品價格完全說的過去，與其他兩個平台搞促銷時的價格差距並不大。

從這方面看，現在的拼多多其實像極了最開始的淘寶，只不過消費者逐漸改變了當初的消費觀念。

重生的“淘寶”遊戲

就如凡爾賽文學再度大熱一樣，某些潮流其實一直都在輪迴。

中國電商發展至今已有20多年的歷史，它在誕生之初同樣滿載着非議，人們不敢相信實體店裡幾百塊錢的東西，在網上竟然只要100多。

這種價差遠比拼多多來得還要誇張，可人們還是會去大膽的嘗試，用並不豐厚的經驗，在質量問題比現在嚴重的產品中，淘出讓自己滿意的貨物。

當時的人們會擔心買到假貨、爛貨，但用更便宜的價格買到正品的喜悅之情，帶來衝擊顯然是更強的。

而此刻的拼多多，正是在用真金白銀的百億補貼，在確保了正品行貨的同時，還能讓消費者享受到這種久違的喜悅。

這樣的“淘寶”遊戲，被人們實際操作了一遍遍后，我相信必然會改變某些早已變質的規則，讓某些平台不能再肆無忌憚的予取予奪。

至於正走在屠龍路上的這個少年，最終會不會變成下一條惡龍，時間最終會告訴我們答案。

【本文作者木易，由合作夥伴微信公眾號：互聯網頭條授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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美團殺入醫美分期了。

最近，新流財經發現，在美團外賣或者打車支付完畢環節，美團APP都會向用戶推送“醫美爆款全場免息熱銷中 最低5折+最高12期免息”的廣告。

實際上，在今年“618”期間，美團就曾上線“有分期 美麗更輕鬆”的活動，彼時美團醫美聯合生活費·分期帶來“3期免息”優惠活動。

用戶在美團APP上購買醫美等相關產品服務時，可領取“3期免息券”，並在支付時選擇分期支付方式。用戶選擇分期支付后，平台會提示用戶申請額度，並確認分期支付等流程，全部流程完成后，即可成功使用3期免息的分期服務。

互聯網巨頭下場殺入醫美分期市場，流量等各方資源都遠超傳統分期機構，勢必在一定程度上撬動當前這一傳統場景分期市場格局。

當然，從這一布局也不難窺探，美團在消費金融方面的觸角，將延伸到更遠更深的場景中。

美團集齊三大消費金融業務

據美團APP显示，美團的醫美分期，屬於其“生活費分期”板塊之一。

美團客服介紹，生活費分期是美團提供的一款“先消費，後分期還款”的消費貸款服務，用戶申請分期支付的訂單經美團平台審核通過後，款項將直接支付至指定商戶，用戶再享受服務和按時還款。目前生活費分期僅支持醫美分期。

不是“月付”，也不是“借錢”，而是全新的“生活費分期”服務，也就是說，美團在消費金融板塊已經集齊了現金貸、信用支付、場景分期三項服務。

值得一提的是，美團生活費是一個總的額度，用戶使用“美團生活費·借錢”、“美團生活費·分期”都是消耗此額度，但“月付”是獨立的額度，也是由獨立的團隊運營。

這一點和螞蟻集團內部的消費金融產品略有不同——

如果把“美團月付”、“美團生活費·分期”看作花唄、花唄分期；那麼，“美團生活費·借錢”就可以看作是借唄，但在螞蟻內部，花唄和借唄是獨立的額度和獨立的團隊運營。

螞蟻集團的花唄分期早已走出阿里生態體系，在線上、線下多類型場景均已觸達，但目前美團的生活費分期只拓展了醫美場景。

不過，就美團的場景優勢，不排除未來還會拓展到教育、旅遊，甚至按摩、健身等場景中。

畢竟，美團作為本地生活服務領域頭部玩家，其生態體系內，上述消費場景已經存在多年，這些生活服務類場景，是美團擅長所在。美團2020年半年報显示其已經擁有630萬活躍商家，以及4.57億交易用戶。未來，這些商家都是美團金融團隊拓展場景分期的天然優勢。

教育分期也好，按摩分期也罷，對美團金融而言，只是時間問題。

美團生活費分期，或許將是消費金融市場上和花唄分期PK的新產品之一。

受疫情衝擊的2020年，眾多消費金融機構苦於找尋流量，餘額新增極難的漩渦中，美團金融確開始向這個市場全面宣戰——

今年5月全面上線信用支付產品“月付”；今年10月初，美團聯名信用卡發卡量突破1000萬張；在捷信這樣的老牌消費金融巨頭都退出醫美分期之際，如今又開啟醫美分期布局……

傳統醫美分期VS美團醫美分期

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醫美分期市場伴隨着消費金融行業的繁榮而生，如今已經走過超6年的時間。

這期間，行業曾出現過捷信消費金融、馬上消費金融、小牛分期、任買、喬融等大大小小的玩家，他們或許因為壞賬過高，或許因為資金問題，又或許是判斷收益不夠高而逐漸退出市場，也有度小滿、即科等玩家常年“暗戰”不斷。

醫美分期是十分典型的線下場景分期，傳統的模式是——用戶在線下商戶處申請分期，分期機構採用受託支付的交易模式，直接將資金支付到商戶賬戶，此後，用戶再分期向金融機構還款。這一過程中，用戶無法接觸到資金，也就能規避資金流向其他渠道。

不過，實踐來看，受託支付又並非全無風險，如果商戶聯合用戶騙貸，分期機構也極難避免。

美團的醫美分期，用戶可以在美團和大眾點評平台上選擇醫美項目，線上一鍵下單分期，再到店確認醫美項目，線下分期支付。

一位醫美分期從業者告訴新流財經，在線上下單分期再到店確認醫美項目的模式，度小滿亦有採用。

通常，對於線上流量巨頭而言，這樣的模式用戶體驗更便捷，更重要一點是——可以直接為醫美機構導流。

這是傳統醫美分期機構無法與巨頭競爭的地方：傳統醫美分期中，分期是醫美機構服務的一部分，而美團金融的玩法，是讓場景成為美團和美團金融的一部分。

美團作為活躍用戶近5億的互聯網巨頭，有多個APP，多種激勵商戶的營銷方式，在一定程度上，可以為合作醫美機構帶來更多的客流量，亦可以通過其商家收銀系統等措施優化醫美機構的後端系統。

新流財經在美團APP點擊“醫學美容”欄目發現，美團已經將”醫學美容“這一大類分為”玻尿酸“、”眼部整形“、”胸部整形“等近20個小類目，每一個小類目又細分了數種詳細項目。

點擊每一個詳細項目，都會推薦對應的醫美醫院，這些醫院中，大多可以直接選擇分期，用戶能十分清晰了解自己的分期費率。

比如新流財經選擇了成都某醫院980元的玻尿酸註冊項目，可分3、6、12期分期付款，分別對應每月還款336.08元、171.17元、86.63元。

如此一來，在一定程度上避免了用戶對分期貸款不知情，或者對費率了解不夠清晰，以及商戶線下收取服務費等矛盾。

美團APP显示，目前醫美分期已經接入超過500家優質商家，用戶最長可分18期還款，極速15秒審批申請分期。

只是美團切入醫美分期也存在一些瓶頸——首先“美團生活費·分期”與“美團生活費·借錢”同屬美團生活費的額度，類似一個現金貸總額度，更偏向於考察C端用戶的風險，或許會存在額度不夠高、不夠用的情況。

在醫美整形手術中，20000元-30000元的手術十分常見，如果用戶總額度不夠，或者有額度卻因為“美團生活費·借錢”將額度使用了一部分而造成額度不夠用的情況，便會產生用戶體驗不佳的情況。

此外，一位醫美分期從業者分析，美團或許可以分食醫美分期市場一塊小蛋糕，但是要撬動整個市場還有難度。

傳統醫美分期機構即使在各地有線下業務員，也難以避免B端商戶和C端聯合騙貸等風險，或者專門擼低息、0息分期新產品的黑產。

美團從線上來切入，是否能識別複雜多變的市場風險還需要時間檢驗。

整體來看，醫美市場前景無限，但醫美分期規模並不大。

前文亦提到，多家知名消費金融公司或者其他互聯網金融機構，以及莆田系醫美分期機構均在這個市場栽了跟頭。美團金融若要在此市場吃下大蛋糕，或許還有很長的路要走，但我們仍然充滿期待。

【本文作者小慧吖，由合作夥伴微信公眾號：新流財經授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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