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羅永浩的遺憾消散了。

之前在《脫口秀大會》上因為遲疑而沒有給龐博拍燈，導致他有“一絲絲後悔”，現在一個新的給龐博拍燈的機會擺在了面前。

今天下午，羅永浩在微博上po出了跟龐博、papi醬在飛書上的溝通頁面。三個人的聊天群显示，即將在18日“2020飛書未來無限大會”上表演脫口秀的龐博依然在改稿，拖稿人設絲毫不亂。從聊天記錄來看，這或許是一場值得期待的表演，畢竟“集美貌與才華於一身的”papi醬在看了初稿后開懷大笑，提前預測龐博又要吸到新粉絲。

三個此前聯繫並不緊密的內容創作者，因為飛書這個軟件，走到了同一個舞台。一個B端的產品，為什麼會吸引到這些公眾人物？字節跳動副總裁謝欣的解釋是：因為他們都是飛書的用戶，當大家覺得一個東西好，就願意主動分享。

雖然產品上線一年多了，但這卻是飛書第一次舉辦發布會，多次迭代后，飛書才“第一次亮相”。謝欣將原因歸結為從“沒有把握”到“符合期待”：飛書在字節跳動內部運行良好，但能否滿足外部客戶需求，尤其是和字節跳動業態差別較大的公司，謝欣心裏沒有把握，所以飛書一直在進行內部和外部測試，直到客戶反饋達到飛書內部預期，才正式對外講。

謝欣不得不謹慎。在線辦公領域，釘釘與企業微信是先行者，而飛書相對來說還是新產品。作為字節進軍B端的排頭兵，飛書必須以跑步姿態擠進釘釘和企業微信廝殺的戰場。對擅長C端產品的字節來說，這是一塊全新領域，飛書要突圍，必須走一條差異化的道路。

搜狗CEO王小川給飛書下了一個精準的定義：“一個更先進的，基於文檔的工作流”。這在一定程度上解釋了飛書為什麼受到內容創作者的歡迎。

一段時間里，笑果品牌副總監文森特成為了飛書的“野生”代言人。他曾一度煩惱於“跟話很多的脫口秀演員開會”，大家七嘴八舌總是容易跑題，作為一家內容創業公司，笑果文化文本處理的工作量很大，對效率要求也很高。

去年11月，笑果成立了一個特別小組，探索新的業務與辦公方式。在此之前，“微信+石墨文檔+百度網盤”笑果最常用的工作方案。

嘗試過Google辦公套件、Teambition、Slack、石墨文檔、騰訊文檔等等辦公軟件后，文森特依舊沒有找到滿意的，“它們最大的問題是都只覆蓋了工作的其中一環，每次使用都需要經過大量賬號切換，彼此也未必連通，非常不方便。”

在使用了飛書之後，文森特的問題迎刃而解，“遠程開會功能是掌握節奏的神器，自有瀏覽功能可以讓大家在同一個頻率開會改稿。每一條聊天氣泡都可以直接回復、點贊，也不怕跑題了。”疫情期間，笑果文化還通過飛書用遠程直播完成了一場脫口秀表演。

對於諸如笑果文化這樣的內容創意公司來說，文檔產品是剛需，但這類產品在多年的使用過程中更新迭代並不明顯，當它上升為溝通和交流方式后，更加需要在移動化和知識沉澱上跨越迭代。此外，也有用戶表示，Google Docs等文檔工具沒有合適的地方展現，更談不上很好的互動體驗。因為這些都是文檔單品，沒有真正與聊天工具和組織架構打通。

“Develop a company as a product.（像打造一個產品一樣打造一家公司）”張一鳴2015年11月發在微博上的這句話，後來成為謝欣解釋飛書底層邏輯的第一句話，第二句是，“The tools we use shape the way we work.（我們使用的工具塑造了我們的工作方式）”

字節跳動改變的是信息的創造、分發和再次消費三個環節，飛書的特點也是基於信息在底層的分發邏輯，改變異步溝通，讓協同更高效。飛書撬動第一批用戶的心理支點，很大程度是其能夠幫助企業解決效率與協同，而且工具本身具有一定的易用性。“這個產品裏面有一些地方能體現字節跳動的文化，但我們盡可能把產品本身做到普適。”謝欣在與極客公園創始人張鵬的對談中提到。

另一方面，飛書一直以來強調 “Context, not Control”理念也給管理方式、組織方式如何更扁平提供了新思路。從使用者出發，從員工出發，基於上下文，而非基於控制。當一部分協同應用強調企業內部的組織架構對管理效率的提升時，飛書提供了另一種可能性：在組織內，基於信息的快速流動而不是傳統自上而下的溝通。一定程度上，飛書代表了某種更加先進的、未來的辦公方式，不再強調流程和上下級。

2020年8月，字節跳動副總裁謝欣在公開演講中提到，流程是很難更改的，一些傳統企業非常強調流程和上下級，強調不出錯。“我們更多基於上下文，這件事情該怎麼做，我們希望做事的人能基於完整的信息來決策。”

“飛書入群就可以看到所有歷史消息，這個好處是任何一個參与這件事情的人都默認能拿到同樣的上下文。不會因為這個人是上級就能拿到更多信息，或這個人是一線員工就沒有獲取的權限，在群里，大家是平等的。”相類似的其他功能還包括每個人OKR的透明化。“哪怕是入職第一天的員工，不要說看到我的 OKR，張一鳴的 OKR 也都可以看到。這個主要是確保大家工作目標的一致性，以及讓你非常快速地了解一個人的職責。”

效率一直貫穿在飛書的產品體系中。謝欣在此前的採訪中，多次強調飛書的高效理念，“飛書並不是單純為在家辦公打造的，我們非常重視在線協同本身，希望用戶能夠因疫情而快速將線下工作搬到線上，讓工作更高效。”

雖然謝欣強調，飛書是一款通用型工具，但字節跳動的辦公套件也無可避免地帶有頭條系風格。一位飛書用戶表示，飛書最厲害的功能是消息加急，可選擇應用內加急、短信加急、電話加急，“煩人又好用。”

在一份由用戶歸納整理的常用遠程辦公產品清單中，釘釘和企業微信被歸於溝通型軟件，飛書與2019年被阿里收購的teambition則被歸於工作台。

與飛書相比，釘釘從企業主管理員工的需求出發，功能更全面，“釘釘更重流程，飛書更重效率。”一位同時使用過釘釘和飛書的用戶表示。

相比於釘釘和企業微信，飛書問世最晚，但來勢洶洶，其最初的產品特性也更適合極客、更具互聯網范兒要求高效率、高協同的企業。飛書最具差異性的地方，是可以對在線辦公中的海量信息進行“降噪”。這從飛書的消息界面可以看出，用戶可以在收件箱中查看消息，在置頂區保留常用聯繫人，在對話區處理信息、“PIN”一下收納關鍵文檔。這可以給用戶過濾掉無用信息，並將需要重點關注和跟進的信息，很快集中起來。

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一位字節跳動的前員工告訴字母榜，對於追求高效的公司來說，飛書便捷流暢，年輕化、智能化的特徵非常明顯。

在去年的GeekPark IF大會上，張鵬在與得到App總編輯李翔研究字節跳動時，也分享了關於飛書的看法。他提到，飛書的設計思想里藏着字節跳動對管理不同的理解和認知，“既然張一鳴當年也是個對工具超級重視的人，用過各種工具后還自己建立團隊開發了飛書，並且自己用得那麼爽，這種‘內生外化’的產品，顯然是值得關注的。”

今年年初，突發的疫情讓在線辦公迎來了一次爆髮式增長。隨着疫情結束，所有遠程辦公產品共同面臨的挑戰是，員工們回歸到既有的辦公節奏中，產品必然會遭遇數據滑坡。對此，謝欣並不擔心，“當你用過更好的東西，你發現更好的工作方式理念，更愉悅的感受的時候，你不太想回去。”

謝欣的自信，來源於產品的更新迭代。對於飛書而言，想要被更多企業所選擇，就需要不斷地進化，這一點恰好是字節跳動的強項。在18日的“2020飛書未來無限大會”上，飛書將發布新的產品功能。

越來越多的企業，在使用了飛書後，願意為其背書，一場屬於飛書的“圈地運動”正在進行。

張鵬曾撰文寫到極客公園整個公司被飛書“圈粉”，“在公司幾乎所有的工作場景都轉到了飛書的情況下，我竟然沒有接到什麼抱怨和投訴，而我們在用其他工具時候我可是咬着牙強推都天天被抱怨的。”

極客公園也從2020年開始，整個公司從其它軟件全面遷移到了飛書。“飛書能夠讓每個人用起來‘挺爽的’，非常難得。”張鵬認為，“爽”是在於流暢和簡潔，在於基礎效率的提升。“現在飛書這種工具，等於把一些追求效率的思想和方法，封裝成一個用起來很爽的工具，這極大地幫助整個團隊，把基本功提升了一個台階。”

泰洋川禾集團執行副總裁霍泥芳非常認可飛書所帶來了高效率，“在以往，泰洋川禾內部一場三十、四十人的跨部門會議需要開兩個小時；使用飛書後，會議時間普遍縮短到一小時以內，節省時間 50% 以上。”

不僅是內容創意公司、新媒體公司與飛書的適配性很高。追求高效的互聯網公司對於這類辦公工具更加認可，在飛書剛對外開放時，小米就已經成為了嘗鮮者。根據小米創始人雷軍微頭條內容，自2019年10月，小米公司開始小範圍嘗試使用飛書，並逐漸推廣至全員近2萬名員工。

今年7月24日，雷軍再次在微頭條發布為內容肯定飛書的效用，“飛書在信息創建、分享，以及協同辦公方面，非常簡潔、高效，的確越用越順手。”此前，雷軍鮮少為to B產品站台。

目前三一重工、金山雲、小米以及G7等公司已經開始使用飛書。無論是出於產品設計的細節、對團隊管理的剛需，或者是對文檔和知識沉澱的應用，飛書對於這些重科技企業以及傳統企業開始展現出效用。

不到兩年的時間，飛書就找到了撬動各個領域頭部公司的抓手，對飛書來說，下一個階段的挑戰在於，如何與這些大型企業客戶深度綁定，走向共創，把單點優勢拓展為產品的整體優勢，並從產品衍生為生態，針對客戶分層，針對合夥夥伴建立利益共享機制。

當然，對於一款“內生外化”的產品到底能取得多大的成功，智者見智。對外，飛書如何進行商業化；對內，飛書將在字節的整個生態過程中起到怎樣的價值，都是飛書需要解決的命題。

字節跳動對飛書的期待不止一款辦公協作套件。一位接近字節跳動的人員告訴字母榜（ID：wujicaijing），目前杭州、深圳等8個城市都有飛書團隊成員，且人員仍在繼續擴張，“飛書整個團隊的信念感很強，一直在死磕產品，去年還聘請了之前在谷歌工作的技術大牛帶領上海團隊。”

一直以來，字節跳動的優勢在於to C產品，近幾年也開始了to B領域的布局。2017年，字節跳動收購時間管理軟件朝夕日曆，並投資了在線協作產品石墨文檔，2018年，字節跳動收購效率工具幕布，投資了企業雲盤產品堅果雲，2019年，參与了視頻會議服務商藍貓微會數百萬美元早期投資。

如果說這些投資和收購是字節跳動曲線繞道to B領域，那飛書或許是字節跳動正面進入to B賽場的入場券，對阿里與騰訊來說，字節跳動顯然是個不可小覷的對手。

近兩年來，B端戰火逐漸蔓延，AT在B端的動作也愈加頻繁。2019 年 6 月，曾經是獨立事業部的阿里釘釘，被宣布合併至阿里智能雲；今年 6 月，阿里智能雲總裁張建鋒稱，釘釘將與阿里雲深度融合實現“雲釘一體”，直白來說，就是擁有更多用戶量的釘釘沖在前鋒打客戶，阿里雲在後端提供更深入的商業化產品與服務。

騰訊的動作也類似，雖然企業微信與騰訊雲所屬的 CSIG（雲與智慧產業事業群）尚不屬於一個部門，但在騰訊CSIG 總裁湯道生接受 36 氪採訪時，曾多次表示雲與企業微信的協同效應近年來已明顯提升。“雲和微信的合作模式已經跑通了。”湯道生曾說。

與老牌巨頭阿里騰訊相比，做飛書對於字節跳動來說是一個全新的領域，而且to B的生意需要戰隊，需要合作夥伴幫助產品補足更多功能。

依託飛書，字節跳動在不斷拓展自己的生態，吸納SaaS廠商進入飛書的ISV。一位做CRM的人士在接受36氪採訪時表示，已經加入了飛書生態，根據他的說法，飛書生態剛剛開始，參与的廠商很少，但更容易得到重視，而且他非常看好飛書的引流能力。

飛書也在12月啟動SaaS開發者社群。與企業微信、釘釘相同，飛書也開始了生態搭建。謝欣表示，目前飛書提供開放平台，企業可以將內部已有系統快速集成到飛書，或自主介入API第三方工具，也支持開發者自主開發新應用。

此前，一位to B領域的創業者曾向字母榜表示，SaaS在中國剛剛起步，阿里的相對優勢也有限，誰家在SaaS方面做得更優秀，在生態中的話語權也會更大，微軟就是例子。“SaaS是端，越多企業用，帶來的正向滾動雪球效應就會越大。”該創業者表示。

飛書或許會成為字節跳動在B端戰爭中的殺手鐧。

【本文作者武昭含，由合作夥伴微信公眾號：字母榜授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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一把“達摩克里斯之劍”，懸在互聯網金融公司和從業者的頭上。

《網絡小額貸款業務管理暫行辦法（徵求意見稿）》橫空出世（下稱《新規》），行業巨震。

有觀點認為，目前九成網絡小貸平台都達不到《新規》所要求的資本金門檻，並且隨着平台存量業務的逐步到期，至少50%的網絡小貸公司會在三年過渡期後退出這個市場。

這也意味着網貸行業的集約度將大幅抬升，這將利好那些手中還握有其他更具價值金融牌照的“互金老鳥”。

這讓今天試圖趕上金融末班車的流量巨頭們非常難受。他們資源豐富、生態成熟、資金充沛，但他們都在金融布局中走慢了最關鍵的一步：牌照。

比如互聯網獨角獸字節跳動和滴滴，比如手機廠商OPPO和VIVO，它們的生態流量都不輸給BATJ。

無論是品牌的知名度、彙集流量的價值、以及踏入金融的決心，字節跳動、滴滴出行、OPPO和VIVO四位超級流量入口都可稱得上是互金領域的“准獨角獸”。

但相比於BATJ、以及小米、360和蘇寧等金融全牌照“老鳥”，手中僅有小貸牌照的互聯網金融“准獨角獸”們在面對行業政策性調整時，暫且沒有有效的制衡之法。

換言之，他們互金業務的“裡子”並不能撐起他們已有的“面子”。

從一個賽道的獨角獸跨越到另一個賽道的獨角獸，它們如今面對的，是一條道難以跨越的鴻溝。

超級流量入口，集體“啞火”

流量，是上述四位互金獨角獸的核心優勢。

目前，字節跳動的月活用戶已超過6億人，滴滴出行則超過4億人，OPPO的ColorOS月活用戶已突破3.7億，而VIVO剛剛退役的FuntouchOS也有3.7億的用戶量。

無一例外地，他們都是超級流量入口。

儘管字節跳動目前還沒有真正下場做消費金融，其通過廣告流量的方式對接現金貸產品，並且其金融業務廣告佔比廣告整體收入的三成左右。

不過，隨着放貸類金融廣告越來越嚴的監管限制，這塊業務的收益將面臨持續壓減的趨勢。

如今字節跳動的流量溢出效應愈發明顯，其產品矩陣包括今日頭條、抖音、西瓜視頻等，用戶數和使用時長都在不斷增長，字節跳動正在尋求其他形式的流量變現。

金融可謂是流量變現的必經之路，而字節跳動也不例外。今年7月，字節跳動已在深圳拿下一張網絡小貸牌照，牌照主體為深圳市中融小額貸款股份有限公司，註冊資本4億元。

原本，這塊網絡小貸牌照是字節跳動未來發力網貸業務的支點，但好巧不巧，網絡小貸新規的出現讓其半隻腳踏空消費金融行業。如今再回看其手上的這塊網絡小貸牌照，不免顯得尷尬。

事實上，類似的尷尬之情對於OPPO和VIVO來說也並不陌生。

今年2月份被媒體曝出，OPPO和VIVO已聯合入主重慶市九龍坡區隆攜小額貸款股份有限公司，並且早在2019年通過兩次增資將其註冊資本由500萬元增至16.2億元。

而早在2018年，VIVO就被傳出已經拿下相關網絡小貸牌照；而OPPO也成立金融事業部，準備進軍消費金融領域。

如今看來，這兩位在消費金融領域呼聲很高的手機品牌則面臨一次性實繳50億元資本金的尷尬處境。

在互金產品上，2019年9月VIVO錢包已開始向用戶推送貸款產品“借錢”，放款方包括馬上消費金融等；緊接着一個月之後，OPPO錢包也上線過類似的產品。

滴滴出行在信貸牌照上，也僅有一張互聯網小貸牌照，主體為重慶市西岸小額貸款有限公司，註冊資本為2.88億美元。

其自營現金貸“滴水貸”目前的規模在200億元左右，由此看，無論是50億元的資本金還是滴水貸的業務槓桿限制，僅靠一張網絡小貸牌照無法支撐滴滴目前的信貸體量。

消金路上，只可進不能退

實際上，煩惱和野心是成正比的，背後都有一顆不甘平庸的心。

如果，四位互金獨角獸能夠“知難而退，適可而止”，那麼網貸《新規》也不會讓他們陷入如今的尷尬境地。

但，上述四位雖然都是各自領域的佼佼者，卻依然身陷各細分領域的熱戰中。

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滴滴出行，目前國內網約車行業的“扛把子”，儘管該領域還有曹操出行、首汽約車、神州專車、美團打車、T3出行、及時出行等等100多個的網約車平台，但他們的訂單總和可能還不及滴滴出行的1/3。

但這個領域的競爭程度卻沒有絲毫的減弱跡象。目前絕大多數平台仍處於財務虧損狀態，滴滴出行在8年累計虧損500億元之後，於今年5月對外宣布平台已實現整體正毛利率，其核心業務也取得了盈利。

不過，其是否站穩腳跟可能還是未知數。就在今年7月，背靠阿里巴巴的哈啰出行已經取得了鄭州網約車牌照，標志著擁有上億用戶的哈啰出行除了提供聚合運力之外，也將上線網約車自營業務。

面對越發激烈的市場競爭，滴滴出行要想堅守住目前的優勢，勢必將加大主營業務投入。一方面常年累虧的財務數據剛剛得以穩定，另一方面對抗攪局者又需要加大資金投入，那麼滴滴出行極可能會將其金融變現業務發揮到極致。

而利潤較厚的現金貸業務是滴滴出行絕對不能割捨的。

事實上，滴滴出行對高價值金融牌照的渴望非常迫切。先是計劃申請成立民營銀行失敗，后又欲入股某民銀銀行，但卻錯過入局的最佳時期。但這都反映出滴滴出行要做金融業務的決心。

類似這樣處境的還有OPPO和VIVO。

根據《2020年三季度安卓智能手機報告》显示，2020年三季度中華為以38.2%佔比位居第一，而OPPO和VIVO分別以18.7%和18.6%佔據后兩位，第四的小米則為7.7%。

不過，小米已經搭建了一個較為成熟的金融業務構架，並且持有銀行、消費金融公司、以及互聯網小貸等全金融牌照，已經是消費金融領域的資深玩家；而華為也已推出huawei card数字信用卡業務和現金貸導流業務，這被認為是華為未來深度切入消費信貸業務的基礎。

今年來，OPPO和VIVO的金融業務負責人分別都有更新。

年初2月，原網易金融總裁王磊加入VIVO金融，負責牽頭VIVO的金融業務；到9月份，原OPPO金融CEO陳曦離職，新任CEO接班人或來自公司戰略部門，並表示接下來會加大金融業務的投入，協助主業發展。

如此來看，前有小米、後有華為，OPPO和VIVO需要利用自身巨大流量的優勢儘快入局消費金融行業，構建自身的金融業務增長極。

字節跳動則不並多言，短視頻行業的競爭正處於白熱化，巨頭紛紛入局。而字節跳動今年7月拿下網絡小貸牌照，9月又將第三方支付牌照歸為囊中，其金融變現的意圖已相當明顯。

破除桎梏，實繳50億元or另尋途徑？

在網絡小貸暫行辦法發布之前，儘管網絡小貸牌照的槓桿率一般被限制在2-3倍左右（各省份間有差異），但通過助貸和聯合貸款的方式切入消費金融的做法，實質上已經捅破了信貸業務規模的天花板。

這樣一來，銀行和消費金融牌照雖然名義上有20倍或10倍的槓桿率，但對互金公司來說，相比於市場上存在的200多個互聯網小貸牌照而言，並不具備性價比。

但，網絡小貸暫行辦法最終還是修正了這一價值倒掛現象。

《新規》規定，原則上嚴禁跨省展業，跨省需要銀保監會審批；網絡小貸註冊資本不低於10億元，跨省經營網絡小貸註冊資本不低於50億元；網絡小額貸款通過銀行借款、股東借款等融資餘額不超其凈資產1倍；通過發行債券、資產證券化融資餘額不超其凈資產4倍；單筆聯合貸款業務中網絡小貸出資比例不低於30%。

《新規》還規定，經營網絡小額貸款業務的小額貸款公司應當根據借款人收入水平、總體負債、資產狀況等因素，合理確定貸款金額和期限，使借款人每期還款額不超過其還款能力。對自然人的單戶網絡小額貸款餘額原則上不得超過人民幣30萬元，不得超過其最近3年年均收入的三分之一，該兩項金額中的較低者為貸款金額最高限額。

這表明，50億元的實繳資本並不是四位互金“准獨角獸”的難關，而小貸主體（最多5倍槓桿）和小貸產品的過多限制則讓這張牌照突然變得不划算起來，特別是官方仍未就助貸予以定性，未來助貸模式還將面臨不確定性。

關鍵地，大多數網絡小貸公司在實操中並不能達到極致的5倍槓桿率。

所以，以字節跳動、滴滴出行、OPPO和VIVO的用戶體量，所對應的消費信貸規模至少都在數百億級別，若繼續通過網絡小貸公司展業，其補充資本金的負擔將變得十分沉重。

客觀而言，以他們在各行業的實力以及在資本市場的影響力看，成立消金公司、入股或籌建民營銀行和直銷銀行都是不錯的選擇。

而消金公司和民營銀行的牌照也於近來有大開閘的跡象。

今年9月30日，銀保監會同一天官網公告關於籌建四川省唯品富邦消費金融有限公司和籌建蘇銀凱基消費金融有限公司的批複，而年內獲批複的還有小米消費金融、陽光消費金融、螞蟻消費金融，再加上去年底獲批的平安消金，總共新增6家消費金融公司。

同樣是去年9月底，時隔兩年半后，民營銀行再度開閘，全國第18家民營銀行——江西裕民銀行正式宣告成立。

此外，今年6月份，360成功認購天津金城銀行30%的股權，從而取得銀行牌照。

而在18家民營銀行中，具備互聯網基因的就有6家，從騰訊設立微眾銀行、螞蟻金服設立網商銀行、百度設立百信銀行，到小米設立新網銀行、美團設立億聯銀行、360收購金城銀行，擁有流量與技術的互聯網巨頭收穫銀行牌照已成趨勢。

在直銷銀行方面，2019年11月，招商銀行與京東數科合作的直銷銀行——招東銀行正在處於籌備階段，但目前仍在等待銀行牌照的發放。

這是2017年底首家直銷銀行成立后的第二家獨立法人直銷銀行。

對於字節跳動、滴滴出行、OPPO和VIVO，其網絡小貸公司已然被套上了“緊箍咒”，與其通過追高資本金的方式克制授信業務，不如全力摘得上述三塊高含金量牌照，從而正步跨進消費金融陣營。

【本文作者古月龍天，由合作夥伴微信公眾號：新流財經授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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抖音版花唄“放心花”正在內測

據Tech星球報道，抖音App內上線了一款名為“放心花”的產品，定位是一個提供貸款服務技術的平台。

由於該產品目前還處於測試階段，所以並非所有用戶都能體驗。據了解，“放心花”的測試入口位於抖音App——個人中心——錢包內，與字節的另外一款借貸產品放心借並列在同一窗口。

“放心花”的客服稱，放心花是抖音旗下的金融產品，是一個提供借貸服務的金融類平台，後期會逐步開放給所有用戶。

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在“放心花”內申請額度的方式是，個人填寫申請信息，官方按照所填的個人收入及其他信息評估后，即可發放額度，額度最高可達1萬，但該筆額度無法進行提現。

放心花所借用的金額及利息需要在下月1日還清，最遲6日還錢，否則會進行追責，比如封號。值得注意的是，放心花所借的額度，目前僅支持在抖音App內購買DOU+時使用。客服表示，後期放心花或開放到抖音App內的其他支付窗口上使用，例如購買抖幣，以及在抖音上購買商品等。

由於放心花根植於抖音內，可以看做是抖音金融生態內的一個重要部分。放心花在功能特性上更類似於支付寶的花唄，用它先消費，后還款。而字節的另外一款借貸產品放心借，則更像是支付寶的借唄，目前放心借已在抖音App內的錢包中。

【本文作者互聯網新風口，由合作夥伴36氪授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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11月19日，融創服務（01516.HK）在港交所正式掛牌，發行價為11.6港元，如不行使超額配將發行6.9億股，靜態市盈率達到108倍，創歷史新高。當日收盤時，其股價較發行價上漲21.9%，市值高達424億港元，市盈率達到138倍，一洗此前物業股上市即破發的陰霾。

此前的10月30日，同為物業股的世茂服務在港上市，首發市盈率高達91倍。

今年上半年，本已高企的物業股估值連攀新高，市盈率平均中位值高達45倍，其中招商積余的估值更是一度衝到120倍，而其母公司招商蛇口的靜態市盈率僅為7.1。

進入下半年，物業股開始降溫，儘管如此，依然有大量物業公司逆勢而上。據作者統計，僅10月就有世茂服務、合景悠活等四家公司上市，估值也再創新高。而從11月初至今，除融創服務外，金科服務也已上市，此外，還有恆大物業、遠洋服務等8家物業公司正等待上市。

此刻，是物業股價值爆發的前夜，還是浪潮退去的開始？

破發背後的利潤難題

對物業公司而言，10月是殘忍的一月。

10月25日， 第一服務上市首日破發，跌幅達26.67%；10月30日，合景悠活、世茂服務分別以7.89港元、16.6港元招股價上市，對應的首發市盈率分別高達77倍、91倍。當日合景悠活以暴跌22.94%收盤，世茂服務開盤價為15.32港元，較發行價下跌7%。

在世茂服務上市前，紅杉資本中國基金以1.3億美元戰略入股，獲得了5.33%的股權。在今年9月底一次物業管理報告發布會上，紅杉中國投資合伙人蘇凱說，目前幾乎所有的物業公司都在港股上市，但“把所有上市企業的招股書看一下，把名字蓋起來都不知道是哪家公司。所有招股書基本上講的一個意思，即存量多少、有什麼增值服務、社區流量怎麼樣，之後講要做什麼事情。”

無論故事講得如何好，投資者最終還是要看利潤，也就是蘇凱說的“看那一張表”。而物業公司的最基本業務——物業管理，利潤率其實不高。

在2019年底跟投資者的一次見面會上，招商積余總經理石正林曾坦言：“物業管理是個很低微的服務，保潔保安綠化，想獲得高毛利，基本不可能。”

財報數據显示，2019年招商積余的基礎物業管理毛利率為8.47%，其中住宅毛利率為4.94%，非住宅為9.26%。

即使是物業板塊中的明星公司——綠城服務，其財報显示的物業服務毛利率，2015-2019年也僅分別為10.2%、10.2%、11.2%、11.4%、11.4%。

不過大房企旗下的物業公司，有一塊旱澇保收的業務——依託母公司的諮詢業務（或稱之為非主業增值服務）。作者根據物業上市公司財報數據統計測算，這塊業務毛利率能在30%以上，且在物業公司總收入中佔比不小。

以融創服務為例，其2017年-2019年非主業增值服務收入分別為5.24億元、10.28億元和15.72億元，佔總收入比重分別為47.2%、55.8%、55.6%，毛利率分別為42.3%、35.3%、34.8%。

毛利率最高的則是社區增值服務，平均能達到30%-40%，少數頭部物業公司的社區增值毛利率非常高，如2019年度，彩生活社區增值服務毛利率達到92.6%，碧桂園服務為64.3%，保利物業為40.7%。但其在物業公司收入中比重較低。

“社區增值服務利潤率高，但量太小，從母公司那兒收錢的諮詢業務，利潤率也還可以，但收得太狠會影響母公司本身的利潤和業績，所以最終物業公司還是要看基礎物業管理的利潤率。”領地集團四川區域的一位物業經理王力（化名）表示。

但物業管理的利潤有天花板。

9月18日，萬科物業CEO朱保全在上海“Jump”大會上表示，物業是個花錢的行業，每年1月1日，你收物業費，這筆收入已經定了，剩下的就是花錢的事了。

物業成本中，最大的是人力成本。融創服務招股書显示，在總體銷售成本中，員工成本佔到60%以上，而安保等分包成本則佔到20%，兩者相加的人力成本，在80%以上。

2017年融創服務物業管理的毛利率為1.6%，2018年增至6.4%，但均低於行業平均；2019年突增至11.8%，達到行業平均水平。

融創方面表示，毛利率增加是受益於公司管理效率提升。

百倍市盈率如何煉成？

而對於急待上市的物業公司來說，“做”大收入和利潤最便捷的途徑往往是收購。

招股書显示，2018年，世茂服務收入13.29億元，第二年收入翻番達24.89億元；2018年其凈利潤為1.46億元，次年就漲到3.85億元。

收入、利潤暴漲，源於大筆收購。截至上市前的兩年內，被世茂服務收入麾下的有七家物業公司，收購總代價為10.9162億元。

招股書显示，世茂服務收購這些公司時，其收購價和凈利潤的比值（隱形市盈率）分別為12.5、1.2、10.6、17.9、9.3、14、14。

隨後，它們隨着世茂服務一起，市盈率達到91倍。

融創服務收入增長也來自於在管面積的增加。從2019年末的5300萬平米增至2020年中的近1億平米，增加部分為融創服務的外拓管理面積：4024萬平米，這源於一次大型併購。

2020年4月，融創中國子公司天津融悅對價人民幣8.19億元收購開元物業54.61%股份，開元物業被收購時的隱形市盈率為13倍。

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招股書显示，2018年融創服務收入18.415億元，2019年增至28.274億元；2018年其利潤為9830萬元，2019年漲至2.699億元，2020年上半年更是達到2.508億元。

此次融創服務發行6.9億股股份，約佔總股數的23%，按此計算，融創服務總股數為30億股。融創服務的每股發行價定為11.6港元，估值約為348億港元，摺合成人民幣293.63億元，此估值和2019年利潤2.699億元的比值，即為靜態市盈率108倍。

不過，世茂服務收購的物業，其收取的物業費，跟世茂集團旗下的物業相比，明顯偏低。世茂服務招股書显示，泉州三遠一平米一月的物業費僅為0.8元，海亮物業和成都信誼則為1.7元，低於來自世茂集團的物業費：2.4元。

融創服務收購的開元物業，2018年-2020年中，經營利潤分別為8327萬元、7725萬元和3808萬元，逐年下降。2017-2020年中，融創服務物業費一月一平米分別為3.21、3.15、3.4和3.03元，其中住宅物業費分別為2.93、2.85、2.89、2.7元。融創服務方面稱，2020年上半年融創服務總體物業費降低是因為開元物業的收費較低所致。

一般而言，新併入的物業，其收繳率也不會很高。

朱保全在前述演講中就坦言，雖然上市公司都願意說自己是90%多，但是實際上我們收回來的物業項目，第一年物業費收繳率大概就是70%，至少要三年左右的時間才能把它做上去。

物業高估值之辯

但物業在業主心中的形象，卻與資本市場亮眼表現大相徑庭。

“幹啥啥不行，收錢第一名。”9月中旬，寧波中梁首府小區的業主將這面錦旗送給了萬科物業，圖片在社交平台刷屏，並隨即引發市場熱議。

“小區停水停電沒人管，車庫蜘蛛網滿天飛……要是晚交物業費，你就無處可逃、無處遁形……”更早的6月，歌手李榮浩一則吐槽物業的微薄，轉發量幾百萬，甚至上了熱搜。

“物業公司收投資人錢的能力遠大於收客戶錢的能力。”錦旗事件后，萬科物業CEO朱保全在上海“Jump”大會上也調侃稱，“到底是一群勞動者干出了令高智商樂得出錢的行業？還是一群高智商投資人投出了一個不為人知的故事？“

泰康資管香港一位地產分析師對作者表示，融創服務、世茂服務等物業公司市盈率高，且基石投資者願意認這個高估值，除了這些頭部房企的物業在管面積大，母公司銷售能力強，能源源不斷給物業公司提供新面積外，還因為這些公司聲稱要在科技賦能上加大投入，且在寫字樓、城市服務上也要拓展業務。

蘇凱在前述演講中也針對物業股高估值提出了自己的看法。他表示，很多物業公司PE達到40倍，而地產集團才8倍，很多人認為是“灌水”。但他認為這其實是地產集團價值重新分配的過程。

“物管行業就不該這麼低的PE，被壓抑了十年集中釋放。因此，剛開始幾年會增速非常猛，會40倍、50倍發展。”他說。

蘇凱同時表示，物業公司兩級分化會非常明顯，市值越高的頭部公司PE越高，尾部公司則會降低。

從現實中也可以看出估值分化的趨勢。例如背靠保利地產（2019年銷售額排名第五）的保利物業，上市首日市盈率40倍，最高時達70倍以上；從中型房企弘陽地產分拆出來的弘陽服務，上市首日市盈率則較低，為26.66倍。

從近期上市的物業公司來看，世茂服務和融創服務的母公司均位於銷售10強榜單，且近年來增速強勁，所以儘管其上市的估值創歷史新高，依然受到了高瓴投資、紅杉資本等基石投資者的熱捧；而合景悠活（母公司為合景泰富）、第一服務（母公司為當代置業）因為從規模較小的房企中分拆出來，上市高估值並未得到市場認可，上市首日就暴跌，估值馬上回歸到其合理的隊列。

蘇凱表示， 一個物業公司收購一億的面積是做加法，而科技賦能，是在做次方。幾年以後，物業公司這樣的傳統企業裏面可能就會誕生出來順豐、美團這樣的新花。這也是目前頭部公司PE會越來越高的重要原因。

此外，10月上市的卓越商企服務，由於在管面積主要是商業地產，儘管招股市盈率60倍以上，上市首日依然上漲。

“因為商業地產的物業費和利潤要比住宅地產高很多，資本市場現在很看重住宅之外的寫字樓和城市服務。”王力表示。

目前，大的物業公司都在积極拓展商業和城市服務業務，如萬科物業已將旗下業務從此前的住宅、商業物業拓展出城市服務。

世茂服務的一位人士也對作者表示，世茂現在在承接一些城市的基礎設施服務業務，“一些機場的貴賓室管理業務，我們都接手了”。

萬達集團的一位人士則表示，雖然萬達的住宅物業此前因為賣給了彩生活，加之這幾年住宅地產的銷售額也不大，所以在管面積較小，但萬達底下有巨大的商業地產項目，這塊物業如果盤活起來，未來的想象空間其實挺大。

未上市公司與時間賽跑

前述泰康資管地產分析師表示，本質上所有的開發商都有動力把物業分拆上市，因為它在地產母公司里估值只有5-8倍，分拆到物業板塊，因為屬於輕資產模式，有穩定的現金流，更受市場追捧，能達到20-100倍的估值。

今年4月，富力兩位創始人張力與李思廉將富力地產旗下的天力物業私有化，實際對價為4.74億元，天力物業2019年的稅後凈利潤5418萬元，按此計算，交易市盈率為8.7倍，遠低於物業股的平均市盈率。目前天力物業還未上市。

不過留給開發商的時間已經不多。今年下半年以來物業股頻遭破發，資本市場對它的熱度已開始慢慢下降。

東方財富數據显示，10月物業板塊股價平均跌幅為11.5%。其中10月25日上市的第一服務以41.67%領跌，而金融街物業、合景悠活、時代鄰里等5家物業公司跌幅均超過20%。

從此輪估值回調來看，越是小規模的公司跌幅越大，而碧桂園服務等頭部公司跌幅較小。從板塊總體市值來看，東方財富數據显示，8月物業股總市值4614億港元，10月新上市4家公司，總市值卻縮水2.53%至4497億港元。未來隨着上市物業公司越來越多，而板塊總市值恆定甚至微縮的情況下，市場資金向頭部公司匯聚的效應會愈加明顯。

蘇凱建議物業公司，一定要形成自己的清晰精準的定位，而不是內部自嗨。“頭部公司要外拓，中部公司要增速，尾部公司要規模，最終一定要形成自己的核心能力。”

【本文作者孫春昉，由合作夥伴稜鏡授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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22歲的騰訊，在後疫情時期交出了一份非常亮眼的Q3財報，給資本市場打了一針強心劑。

從2004年上市至今，騰訊股價從當初的0.7港元，飆升到了11月20日的588港元，翻了800多倍。

如今，隨着股價一路上漲，騰訊的市值也創下歷史新高，至20日達到5.6萬億港元，超過阿里的5.4萬億港元成為“港股之王”。

最近的11月12日，根據騰訊發布的第三季度財報显示，按照第三季度凈利潤385.4億元推算，騰訊公司每天的凈利潤超4億，成為了如今中國最賺錢的互聯網公司。

逆勢大漲，反超阿里

作為BAT陣營的“雙雄”，阿里與騰訊的市值動向一直備受市場關注。

從2004年騰訊在香港主板上市以來，騰訊的股價一直呈指數級增長。2016年，市值接近2萬億港元的騰訊，首次超越中國移動成為亞洲市值最高的公司。

2019年，“老朋友”阿里赴港二次上市，開啟了騰訊與阿里在港股真正意義上的狹路相逢，你追我趕，在今年尤其熱鬧。

今年11月，騰訊市值反超阿里，截至11月20收盤，騰訊市值達到5.6萬億港元，市值增加超1.7萬億港元。換句話說，小半年的時間，騰訊的市值幾乎快漲出了一個茅台。

另外，值得注意的是，一季度，在全球經濟整體出現自1993年後第一個負增長的大環境下，騰訊卻獲得了1080億元的營收，二季度依舊增長勢頭強勁。

可見，疫情期間，由於佔得“宅經濟”紅利，騰訊成為了疫情期間中國互聯網公司最大的“受益者”。

在疫情衍生出的“宅經濟”期間，全球都進入了被迫隔離的狀態，人們對於線上娛樂的需求隨之增長起來，全球遊戲市場的“龍頭效應”顯著，騰訊作為領頭羊，成績則更加突出。

據數據显示，5月騰訊《PUBGMOBILE》及《和平精英》全球吸金超過2.26億美元。此外，興業證券此前曾公開表示，騰訊的核心產品《王者榮耀》除夕當日的流水達20億。

另一方面，“宅經濟”側面驅動了人們對社交的需求，讓本就體量龐大的騰訊社交業務也在疫情期間強勢增長。根據騰訊Q1財報显示，微信與QQ的每日總消息數及使用時長都各自獲得了同比雙位數的增長。微信及WeChat合併月活賬戶數破12億，達到12.025億，同比增長8.2%。

與此同時，騰訊產業互聯網的業務轉型也在這次的“宅經濟”中初見成效，企業微信、專註於團隊辦公協作的跨平台溝通工具TIM、騰訊雲……

在騰訊“930變革”兩周年後，遊戲業務依舊是騰訊最大的“現金奶牛”。雖然行業普遍認為，在今年下半年疫情防治常態化后，騰訊遊戲版塊的業務有可能會出現下滑的趨勢，進而影響其營收能力。

但實際上，騰訊Q3財報显示，網絡遊戲收入同比增長45%至414.22億元，日吸金4.5億元，連續兩個季度實現40%以上的增長，回到了2018年之前的增速。遊戲不僅超越其它業務板塊的增速，也同樣超越了騰訊大盤的增速。

而在着眼於遊戲等泛娛樂帝國的同時，騰訊在金融、廣告等方面的成績也同樣不俗。

遊戲撐起半邊天

根據騰訊Q3財報显示，騰訊網絡遊戲收入創下2017年以來的最高增速，增長45%至414.22 億元，而Q3中國市場實際收入為685.22億元，簡單來講，騰訊一家就佔了整個市場的三分之二。

疫情期間的“宅經濟”，更是騰訊泛娛樂帝國的催化劑。做一個對比，2019年整年騰訊遊戲收入1147億，而這次一個季度網游的收入就佔了去年全年整個遊戲收入的三分之一還多。

據SensorTower數據显示，2020年上半年，全球用戶在手機遊戲上的支出同比增長21.2%，在App Store和GooglePlay上共創造了366億美元的收入。而當屬《王者榮耀》與《和平精英》的成績最為亮眼，在全球範圍吸金超過20億美元，包攬收入排行的前兩名。

不得不提的是，拳頭產品王者榮耀連續10個月日活超過1億，而整個互聯網產品里日活超過億的產品不超過40個。雖然業界一直認為，《王者榮耀》早就達到了日活1億的水平，但騰訊選擇在第五年才公布這一數據，或許和在Q3財報中提到的要推出以《王者榮耀》故事為藍本的新遊戲、動畫劇和電視劇有關。

除了這兩張王牌，作為市場上最大的遊戲發行商，騰訊也一直在向海外遊戲市場擴張，很多遊戲的背後都有騰訊投資或控股。例如拳頭遊戲的《英雄聯盟》，騰訊持股100%；Epic Games的《堡壘之夜》，騰訊持股48.4%。

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悶聲發大財

乍一看，騰訊這隻“小企鵝”並不會有那麼大的力量，但如今能量的爆發也絕非偶然。

除了遊戲這一“現金奶牛”，騰訊的金融科技業務也格外亮眼。根據Q3財報显示，騰訊的金融科技及企業服務三季度收入332.55億元，同比增長24%。騰訊的金融業務起步於2005年，目前主要有微信支付、理財通、零錢通、微信分付、微粒貸、微眾銀行。

此外，騰訊在財報中公布了微信支付的增長狀況：商業支付及理財平台業務持續擴張，而社交支付及小額貸款業務則保持溫和增長。商業支付日活躍賬戶數及每名用戶的交易額同比增長強勁，令總支付金額同比增長超過30%。

與此同時，騰訊的網絡廣告業務收入在Q3達到了213.51億元，同比增長16%。此次，一直不盡如人意的媒體廣告降幅縮小至1%，據財報显示，媒體廣告收入的增長得益於自製綜藝及暑期爆款劇《三十而已》吸引了贊助商的廣告需求。

隨之而來的是自製動畫片、電視劇以及音樂矩陣吸引了大量付費用戶。目前，獨自赴美上市的騰訊音樂矩陣包括了QQ 音樂、酷狗音樂、酷我音樂、全名 K 歌。總體來看，騰訊的收費增值服務賬戶數同比增長25%至2.13億，其中，視頻服務會員數同比增長20%至1.2億元。

而社交廣告和其他廣告收入的增長，則主要得益於微信朋友圈的庫存增加及eCPM上升以及廣告主對視頻廣告形式的認可。

除了在騰訊系產品中增加視頻廣告，騰訊今年一季度開始推出了視頻號，與抖音快手等短視頻平台展開競爭，11月初，更是直接把視頻號直播強勢置頂朋友圈。視頻號短時間內的迅速崛起，也讓騰訊在短視頻信息流廣告中順利分到一杯羹。

騰訊為何能這麼賺錢？這跟騰訊的遊戲業務、泛文娛等商業模式有很大關係。

經濟學家陳志武教授在《馬化騰何以這麼富》的專欄文章中指出：騰訊之所以能增長這麼快、賺錢那麼多，是因為它的產出跟成本投入之間幾乎沒太大關係。為每一塊錢收入所付出的額外成本，也就是邊際成本，幾乎為零。

陳志武舉例說，在騰訊QQ空間里，一頂虛擬帽子的設計可能要幾個設計師與程序員花幾天時間，一旦設計好了，虛擬帽子賣一頂一塊錢，賣一百萬頂創收一百萬元，賣一億頂創收一億元……由於虛擬帽子銷售是电子記賬收費，每賣一頂又不需要重新製造，所以，賣一億份虛擬帽子跟賣一萬份在成本上幾乎無差別，但收入卻千差萬別，“網絡遊戲公司當然也一樣。”

可以看出，與阿里、京東、美團、餓了么等企業相比，騰訊的版圖一直活躍在社交、遊戲、金融等方面。這類輕資產業務使得騰訊的產出、營收和成本投入關係甚微，為每一分收入投入的邊際成本幾乎接近於零。而阿里、京東、美團、餓了么等企業的主營業務電商、外賣，需要物流、倉庫、供應鏈、騎手配送等支撐，這就需要大量的人力、物力投入。換句話說，騰訊的凈利率要遠高於這些公司。

由此可見，騰訊賺錢的邊際成本幾乎為零，並且在微信的海量流量加持之下，還可以讓銷售的規模幾乎無限。而且，一般而言，越是接近零邊際成本的行業，往往增長空間也越大。

打通微信生態，加速內循環

無論是金融，還是廣告，擁有海量流量的微信，一直都扮演着重要的角色。近年來，騰訊一直在加強構建微信生態圈。通過視頻號、小程序、拍一拍相繼盤活了微信生態。

一度不被看好的小程序，肩負着電商業務和社交業務，但實際上尚未全面商業化的小程序已經有了不俗的表現。

據騰訊財報披露，僅2019全年，小程序就創造了超過8000億交易額。換句話說，小程序已經有望成為繼阿里、京東、拼多多后的第四大線上交易平台。2020年，小程序的日活躍用戶超過4億，覆蓋超過200個細分行業，小程序數量超過百萬。

在上一季財報中，騰訊明確表示，“我們認為，微信生態正重新定義中國的網絡廣告，讓廣告主可在其私域，例如公眾號及小程序，與用戶建立關係，使其投放可有效維護長遠而忠誠的客戶關係，而非只是單次交易的廣告投放。”

回顧微信這一年裡的動作：接連推出小程序直播、微信小商店、品牌小程序等電商相關的工具產品，以及微信搜一搜在改版后支持商品搜一搜，實際上每一個舉措都是在為這個目標保駕護航。

除此之外，金融、醫療保健及互聯網服務客戶對PaaS解決方案的需求不斷增長，騰訊升級了企業生產力SaaS工具包，其中包含企業微信、騰訊會議及騰訊文檔等三款標誌性產品。

越來越多客戶採用企業微信作為工作上的溝通工具，使其日活躍賬戶數同比增長超過100％。企業微信自去年底改版后，睿翼互動CEO龍共火火曾表示，“私域流量想要完成真正爆發，發力點肯定在企業微信上，從這個角度看，企業微信的想象力會比小程序大很多。”

騰訊會議已有超過1億註冊用戶，今年9月，騰訊發布了騰訊會議的企業版本，增強了網絡研討會、同聲傳譯，及連接企業原有會議室系統等功能。

雲業務可以說是騰訊本季度的“落後生”。雖然，整個金融科技及企業服務板塊的收入同比增長了24%，但該項增長主要來自支付及理財平台，也就是金融業務。從這個角度看，雲業務可能是騰訊本季的重點保護對象，雲業務的增速往往會深度影響企業端業務的增速。

后疫情時代，互聯網企業面臨的是数字產業化的轉型，這是騰訊“930變革”兩周年後的第一個成績。“產業互聯網”已不再是新詞，而終將成為社會一種緩緩向前的狀態。未來外界會更加關注騰訊除遊戲、廣告、金融業務外的其他角色，這也是騰訊需要重點向外界展示的。

值得關注的是，前不久財付通科技有限公司的法人由馬化騰變更為林海峰，這也應了小馬哥之前的那句話，“比命長，才是騰訊生存的核心”。

【本文作者王慧瑩，由合作夥伴Tech星球授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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11月23日消息，據36氪，體育教育公司“牛牛成長”完成數百萬美元A輪融資，由順為資本投資。本輪融資資金將用於人才供應鏈建設，以及教研和技術研發。

公司此前還曾獲得兩輪融資：2018年獲得千萬級人民幣天使輪融資，投資方為盈動資本；2019年完成數千萬元 Pre-A 輪融資，由聯創君潭領投，老股東盈動資本持續加註。

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牛牛成長在2018年以「拼多多」拼單模式+「Airbnb」的場地眾包模式切入少兒體育市場，由家長在牛牛成長小程序內發起拼單體驗課，並上傳確認小區內的可用場地，公司指派教練上門授課。早期牛牛成長在上海迅速擴張，目前已發展至深圳、廣州和成都，總學員數超過5000名。

今年疫情發生之後，牛牛成長完成線上課程的場景確立和商業化測試，推出“真人直播體育課”，用戶數覆蓋全球14個國家和地區，課程續費率達到80%。同年7月，公司推出“家門口的中考課”。

牛牛成長創始人恭弘=叶 恭弘峰表示，體育教育是對全人類都普適的教育品類。同時又是一個工業化程度很低的行業。牛牛成長希望通過線上線下完整的產品線，在供應鏈、區域滲透率，教研產品以及品牌心智上搭載起自己的護城河。

【本文為原創，網頁轉載須在文首註明來源（微信公眾號ID：PEdaily2012）及作者名字。微信轉載，須在微信原文評論區聯繫授權。如不遵守，將向其追究法律責任。】

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