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國產動畫今年開始起了點浪。

年初的《仙王的日常生活》在一片爭議中迅速播放破億，之後《元龍》、《百妖譜》、《天寶伏妖錄》接連成為爆款。騰訊的《一人之下》因為流暢的打鬥吸足了圈內外的關注。《天官賜福》則是B站今年最令人驚喜的作品，微博熱搜頻頻。

在國產原創動畫快速發展之外，可以看到動畫改編依然是優質 IP 升級的重要形式。但這其中，平台方和動畫製作公司之間的關係正在微妙地發生着變化。

11月21日，第三屆bilibili國創發布會在杭州舉行，會上一共公布了33部動畫新作，其中包括了八部備受期待的IP新內容，既包括了《元龍》、《百妖譜》、《仙王的日常生活》的第二季，也包括了《天官賜福》特別篇、《凡人修仙傳》年番計劃。

如果時光倒轉至一年之前，當《元龍》在2018年第一屆國創大會上放出概念PV時，沒有幾個人能想到，在一眾高人氣IP之中，這部無論從製作還是劇本都只能算是A級的爽文動畫，會在今夏收穫S級動畫才具有的市場反響——首播便登頂B站國創榜首，短短三個月突破2.6億的播放量、達到385萬的追番數，打破B站3D動畫最快破億的記錄。

從表面上看，《元龍》3D+穿越的經典爽文套路似乎並沒有什麼特別的獨到之處，但這部由B站和中影年年聯合出品的國產動畫，卻毫無爭議的成為了2020年的一匹黑馬動畫。《元龍》為什麼能夠獲得如此之多的青睞？

B站副董事長兼COO李旎給出了一個答案。

發布會現場介紹《元龍》這部“令人上頭”的作品時她直言：“網文改編本身不是一個新的做法了，但是怎麼把網文跟動畫結合得特別好，我們還是在持續的總結跟探索。B站深度參与了《元龍》製作環節，在故事、人設上，團隊重點保留和開發了原著的網感。”

這是B站探索出來的一條新路。了解用戶爽點的平台給到製作公司意見和投資，深度參加製作，提升作品質感，打造出一個個爆款的路徑，很有可能會在未來不斷被複制。

元龍豈是池中物，一遇B站便化龍

《元龍》的製作公司中影年年和B站是如何達到了1+1＞2的效果？可以從高瑤這個人物上一窺究竟。

高瑤是B站要求加上的人物，小說和漫畫中均無此角色。B站深度參与了《元龍》全鏈路，在每個重要環節給到監修和調整意見。

高瑤的人設就是B站根據用戶的喜好以及愛玩梗預埋的一個人物。在動畫里，她的屬性是“好命”，一個響噹噹的殺手當場跪地拜主角王勝為師，自此成為主角王勝的小跟班。造型上，藍發雙馬尾又是經典美少女的設定

這樣天生“錦鯉”、 銀牌殺手毫無架子，主動認主角為師的人設，在動畫播出后迅速戳到B站用戶的爽點。“高瑤小公主”的彈幕迅速鋪滿了屏幕。

不只是增加角色，埋梗賣梗造梗也成為《元龍》在B站快速獲得熱度的原因所在。

今年7月《元龍》上線B站之初，便因“特種兵穿越玄幻異世界，用手槍直接幹掉了反派”這段開場引出了熱度，在B站獨有的彈幕文化下，一排排的彈幕打出了——“大人，時代變了”的經典老梗。

許多動畫區UP主自發將這類精彩片段剪輯下來製作成更易傳播的玩梗短視頻和表情包進行站內傳播，更有Up主結合當時爆火全網的《龍王贅婿》梗，製作了一批鬼畜惡搞視頻，而這些都成為了《元龍》早期就能迅速積累關注度的重要流量來源。

與此同時，B站的社區生態也給了《元龍》極大的助力。主要講解日漫的百大Up主涼風kaze的主打欄目《閱片無數》就花費一分多鍾主講《元龍》的精彩劇情，由此將大批日漫觀眾引向《元龍》，再後來配合余瀟洒等國創UP主的宣傳，《元龍》的知名度於是變得進一步擴大起來。

與此同時，《元龍》前三集緊張刺激、節奏明快的劇情又吸引了影視區UP主進行真人化剪輯，由於在掌閱的原著為後宮向網文，原著中的大量女性角色也成為《元龍》劇情的一大看點，配合播出節奏的同人二創活動，《元龍》動畫最終登頂B站國創榜首，短短三個月收割了2.6億的播放量、385萬的追番數。

通過《元龍》的案例可以發現，這部IP改編動畫的成功與B站的深度參与，以及B站獨有的社區生態有着密不可分的原因。

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得天獨厚的彈幕文化，良好的社區交流環境，高質量的站內討論，以及豐富的二創土壤和二次傳播，這些二創作品會根據不同UP主的創意傳播到不同人群所在的圈層。甚至可以聯動鬼畜區，影視區，美妝區，知識區，這種裂變式的流量傳播其實才是《元龍》動畫爆火背後的真正原因。

就作品本身的製作水準而言，豆瓣6.9的評分其實不失客觀。如果離開了B站獨特的土壤，更換其他視頻平台播出這部作品，很有可能就是另一種結局和境況了。

B站的深度參与讓國產動畫製作公司有了更明確的去觸動觀眾的方向，不再只是低頭製作。

B站如何布局國產動畫

不止是《元龍》，B站和動畫公司繪夢聯合成立的哆啦嗶夢也在今年發布會上帶來籌備許久的三部作品《千從狩》、《黑門》、《時光代理人》。

其中，劇情與美術別具一格的原創動畫《時光代理人》PV，格外受人矚目。作為懸疑題材作品，主角們通過舊照片穿梭時空，通過完成一系列委託人心愿的方式，來守護時光照相館。該作動畫由繪夢動畫負責製作。

雖然這些年擴增了內容頻道，B站從二次元向主流化不斷“破圈”的過程中，時而被質疑是否會失掉動漫的初心，但這個問題其實只要仔細觀察B站近三年來國創區的發展，便可以找到答案。對於自己的立身之本，B站從沒有一絲懈怠。

B站對於國創領域的布局早在幾年前便已開啟。

早在2015年時，B站就投資了《那年那兔那些事兒》的動畫製作公司戲畫谷，2016年B入股繪夢動畫，其後又陸續投資了《納米核心》的製作公司海岸線動畫，中影年年，藝畫開天，漫漫淘等動畫製作公司。

這些動畫製作公司與B站的深度綁定后，陸續帶來了高品質的作品。無論是藝畫開天的《靈籠》，中影年年的《元龍》，還是繪夢動畫的《天官賜福》《百妖譜》等作品，都是近年來點擊破億，追番百萬的B站霸榜作品。

2017年3月B站成立了國創區，當年11月末首次公開“嗶哩嗶哩國創支持計劃”，B站提出從投資、運營和商業開發三個方面深入產業鏈，開啟國創自制之路。

B站採用的是穩紮穩打，循序漸進，堅持長期主義的步調。

2018年公布的項目中更多主打IP改編動畫（15部），這是先求穩；2019年的國創大會上，B站逐漸增加了原創數量，從上一屆的9部原創動畫增加至12部，這是在穩健之上再求新；而到2020年第三屆國創大會上發布的33部動畫新作中，可以看出B站在穩紮穩打的基調上，進一步增加對於國創的投入。

“MADE BY BILIBILI”這個2019年便在國創大會上喊出的口號如今越來越深入人心。

在歷屆國創大會上，與B站牽手的動畫公司數量在逐年增多。除了B站曾投資或合作過的：繪夢動畫、娃娃魚動畫、中影年年、福煦影視等動畫公司，如今像創夢文娛、ASK動畫、繪之刃等一批新面孔也出現在了合作名單中。

李旎無不感慨：“2018年12月，我們在上海舉辦了第一次國創發布會，發布了第一批24部國創作品，在座的很多朋友，很多合作夥伴當時也在那屆發布會上跟我們一起見證了這24部作品。今年我們播出的作品很多都是從第一屆國創發布會上發布的，回頭看看2014年，短短几年B站成為了用戶看動畫的首選平台，擁有了屬於自己出品的優秀的作品。”

越來越多的《元龍》會出現。

因為像B站這種PUGV(專業個人用戶製作視頻)和OGV(專業版權類視頻)相輔相成，便於動畫作品打通圈層，吸引大量用戶的生態社區，對於動畫公司來說可遇不可求。

Q3財報電話會議上，李旎說：“從生態價值來說，OGV優質的內容對用戶增長拉新有比較明顯的效果。大家熟悉的B站出品的《元龍》《風犬少年的天空》等優質內容對拉新效果超出預期。 而新用戶在上B站後會去看他們感興趣的PUGV內容，所以通過頭部內容將新用戶拉進B站這個生態，又因為PUGV的垂直內容，可以持續保留在B站這個生態體系內。”

B站為什麼能吸引如此眾多的動畫製作公司與之合作？答案已十分明了。

【本文作者李文鳳，由合作夥伴微信公眾號：數娛夢工廠授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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中山創新“火車頭”再添金融助力。11月25日上午，集股權投資、基金、小貸、融資擔保、融資租賃和社會經濟諮詢等多種金融業態於一體的綜合型投資公司——中山火炬華盈投資有限公司（下稱華盈投資）組建成立，意味着火炬區推動金融體制改革和國企改革邁出了重要一步。

據悉，華盈投資是火炬區國有獨資專業金融平台，業務板塊包括母基金、股權投資、主金融、泛金融、普惠金融、資產管理等，對夯實火炬區金融和資本支撐體系具有重要意義。中山市委副書記、火炬區黨工委書記陳文鋒，中山市銀保監局局長張志雄，火炬區黨工委副書記李磊堅、譚梅山等人出席了華盈投資開業儀式。

新平台 集中財力辦大事 

縱觀火炬開發區今年以來推動高質量發展的組合拳，服務體系“生態”化是該區黨工委、管委會實施創新驅動發展戰略的關鍵詞。華盈投資的組建，為該區打造金融綜合平台提供重要支撐。

這是對火炬金融生態進行優化的重要探索。

今年以來，從建區30周年的節點再出發，今年火炬區提出了新的目標、路徑和舉措，也拿出了新辦法。今年年初，在推出“暖春計劃”“黃金四條”等扶持政策、投入3億財政資金撬動50億銀行資本支持企業等舉措后，火炬開發區在“3·28”洽談會再出實招，聚焦“高精尖”項目發力；進入下半年，火炬區黨政班子啟動疫情發生以來規模最大、最密集的項目考察行動，馬不停蹄地走訪國內各大高精尖項目，為新的產業版圖埋下伏筆；9月底，火炬區連片“工改工”項目啟動，邁出中山城市更新重要一步……到第四季度，華盈投資組建成立，這也為該區招商引資、土地整備、發展實體經濟的綜合服務體系提供了最後一塊拼圖——金融生態的提升優化。

“重燃火炬激情，打造創新發展主引擎。”中山市委第十四屆九次全會提出，火炬開發區要用足用好國家級高新區政策，優化運營管理模式，建設智能製造示範園區，重點布局一批競爭力強的創新平台和新型研發機構。而重塑創新動力、再造營商環境、升級產業版圖的路徑與決心，需要金融力量推動。華盈投資的成立，就是火炬區創新投融資體制、構建金融和資本支撐體系、搭建金融投融資平台、拓寬企業投融資渠道的途徑，為進一步推動金融產業集聚、建立健全火炬區金融產業鏈、統籌社會與財政資金提供了助力。這也意味着，“集中財力辦大事”將更高效地在推動實體經濟發展過程中得以體現。

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中山市金融局副局長陳亮在華盈投資開業儀式上表示，火炬開發區是中山創新發展的“火車頭”。以金融業為抓手，華盈投資的成立推動火炬區高質量發展邁出重要一步，為中山探索國有資本和社會資源融合發展提供了借鑒意義。

活源頭 引導資本投向重點領域薄弱環節

金融活，經濟活；金融穩，經濟穩。華盈投資的角色與使命，首先是為產業發展提質增效發力、聚力，提升金融服務實體經濟的質量和效率，促進經濟與金融良性循環。

“依託國企良好的政府資源、金融機構資源，順應國家政策，通過母基金、股權投資、主金融、泛金融、普惠金融、資產管理等板塊業務，為中山市、火炬區企業、招引項目提供多元化的投融資、管理服務。”華盈投資總經理余健華介紹，華盈投資冊資金為1億元人民幣，系國有控股有限責任公司，按照現代企業管理制度的要求市場化規範運作，自主經營。

根據規劃，華盈投資第一步將做好母子基金、科技信貸、現有金融類資產的管理工作；下一步則聚焦主金融板塊、泛金融板塊、行研等新業務的拓展，完善金融平台服務。通過母子基金、基金直投等的設立及業務開展，進行市場化運作，發揮資金槓桿放大效應，打造火炬投資公司“基金集群”。

“在火炬區‘二次創業’征程中，華盈投資應時而生，為火炬區大發展插上了金融的翅膀。”陳文鋒表示，華盈投資要當好儲水池，調節資金流向，引導資本投向火炬區產業、基建、教育等重點領域和薄弱環節，切實解決融資難、融資貴、融資慢問題。

陳文鋒表示，金融投資是創新的生力軍，希望華盈投資堅持問題導向，突破重點領域和環節，總結其它地區經驗教訓，不斷探索推進公司發展的新舉措、新經驗。要依託國有資本市場化運營新模式，积極創新投融資手段加速產業培育。要注重吸納高端精英人才，打造專業化團隊，探索通過股權激勵等多種措施，發揮各類人才积極性、主動性、創造性。要優化完善業務布局，激發各類要素活力，提升公司治理能力，全力打造具備核心競爭力和可持續發展能力的國有資本投資運營公司。

陳文鋒強調，要重視金融風險，依法依規開展業務。華盈投資要構建多層次風險防控體系，健全完善審慎的風險預警系統，實行嚴格的風險隔離制度。同時，列好負面清單，明確投資邊際，做好風險評估，確保國有資產保值增值。

【本文經授權發布，不代表立場。如有任何疑問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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六載回望：行立於豹變業成於專恆

洪泰基金六歲了，我和洪哥一起創業也六年了。我經常會想起2014年11月26日——洪泰基金的生日，也是我第二職業生涯的起點。那天我和洪哥舉辦了一場盛大的成立儀式，當時我們身邊只有一位投資經理，洪泰基金就這樣啟航了。

現在想來，那一幕恍若隔世，如今洪泰基金早已不是襁褓中的嬰兒，翩翩少年初長成；那一幕又彷彿就在昨天，當時我心中的那團火依然在燃燒，從未熄滅。對於一個企業，六歲正是蓬勃有朝氣的花樣年華；對於一支基金，六年意味着歷經春華夏榮，即將花開結果。

回首這六年，洪泰基金身處大時代的變革中，經歷了各種考驗。在這六年裡，一級市場經歷了多輪從風口到泡沫的牛熊轉換，私募股權募資從“如火如荼”到“資本寒冬”，資本市場從“股災”到證券發行機制深度改革，創業投資從“雙創”早期的狂熱到逐漸回歸理性，私募基金行業從“野蠻生長”到建立全面的監管體系，洪泰基金一路走來並非坦途。我們走過彎路、遇過挫折，所幸的是一切艱辛和努力沒有白費，我們見證了這個變革的時代，也在這個偉大的時代中成長。

轉瞬之間，我的人生中場重啟已經六年了，酸甜苦辣，冷暖自知，在此和陪伴洪泰基金成長的每個同事也是戰友說些心裡話，共勉之。

不平凡的2020

中國和世界的2020

對很多人來說，2020年是不平凡的一年。年初突如其來的新冠疫情讓我們深刻感受到在重大災難面前個體的脆弱。在疫情的肆虐之下，世界變得如此扁平卻又如此疏離。

經過年初的波折，中國率先控制住了疫情蔓延，為實現經濟迅速恢復創造了條件，從二季度開始中國經濟以驚人的速度恢復增長。國際貨幣基金組織在《世界經濟展望報告》中預測2020年全球經濟將萎縮4.4%，但中國是全球唯一實現正增長的主要經濟體。國際貨幣基金組織還預測2020年中國GDP佔美國GDP的比重將超過70%，近一百年以來從未有一個國家的經濟體量如此接近美國！中國達到了，今後還將更加接近，預計2021年中國GDP將達到美國的75%以上，意味着世界經濟乃至政治格局將發生前所未有的巨大變化。

在國內層面，2020年我國制定了新的發展目標，明確了構建以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局。在“十四五”規劃和2035年遠景目標建議中，“創新”一詞出現了47次，貫穿全篇，昭示着創新將在未來很長一段時間內對社會經濟的發展起到越來越大的作用。從宏觀趨勢來看，此前推動中國經濟發展的地產紅利、人口紅利、貨幣寬鬆紅利等舊紅利正逐漸消失，中國需要從高速發展逐漸轉向高質量發展。

在國際層面，中國在過去20年內是全球化的最大貢獻者也是最大受益者，但隨着全球化紅利正在逐步消退，在中 美博弈的背景下我們面臨外部的不公平競爭和更大不確定性。

從資本市場看，證券發行制度的重大改革是鼓勵“創新”的關鍵一步。隨着科創板註冊制試點取得階段性成功，“十四五”期間將全面實行股票發行註冊制，建立常態化退市機制，提高直接融資比重。新的制度將推動資本市場持續釋放改革紅利，為創業創新和私募股權投資行業帶來機遇。

2020年是本世紀第二個十年的收官之年，新冠疫情爆發並且可能在很長一段時間里成為常態，疊加國內外形勢的種種趨勢性變化，註定了2020年的不同尋常，讓我們不得不面對一個更加複雜和多元的世界以及充滿不確定性的未來。

洪泰基金的2020

2020年對於洪泰基金來說是要特別紀念和具有特殊意義的。衛星上天需要三級火箭推動，2020年是洪泰基金騰飛過程中二級火箭的元年，是承前啟后的關鍵一年。

新冠疫情的到來讓投資機構意識到應當履行更多的社會責任，更积極和無私地去幫扶碰到困難的企業，只有齊心協力促進經濟全面恢復，行業才有生存和發展的土壤。六歲的洪泰基金不再是一顆小樹苗，也可以提供林蔭的庇護。年初洪泰基金和洪泰Family的家人积極投入到抗擊疫情的戰役中，捐款捐物以及為抗疫提供各種幫助，盡己之力傳遞正能量。

變動的大環境和疫情帶來的困難沒有阻礙我們的腳步。2020年是洪泰基金向中後期投資完全展開的一年，我們從VC到PE到併購各個階段全面展開，在五個主要賽道都多有斬獲。今年洪泰基金的投資項目數量和投資金額均創歷史新高，依然保持着良好的投資節奏。5月的青島，“第二屆青島全球創投風投大會”採取網絡形式如期舉行並取得了巨大成功；9月的武漢，“2020湖北高質量發展資本大會”盛況空前一掃疫情的陰霾並獲得社會各界的高度認可。

洪泰Family成員企業也逆勢而上，多個項目到了厚積薄發、開花結果的時刻。2020年是洪泰基金成立以來的第一個大規模退出之年，前幾支基金集中進入收穫期。第一支基金啟航基金已經為投資人帶來了豐厚的現金回報，啟航基金投資的狼人殺、優客工場、易點租、小仙燉、大V店等項目已經或者有望帶來項目投資本金數十倍乃至數百倍的回報。根據某知名專業機構LP的統計數據，洪泰基金第二支基金助力基金的退出回報在其同期投資的基金中名列第一。目前，洪泰Family成員企業中有近20家在明年有IPO申報計劃。

作為一個投資人，沒有什麼比看到項目的持續成長更令人感到欣慰。

六載靜思

如履薄冰

回想起來，洪泰基金的開局非常好，一夜之間知名度即達到頂峰，媒體蜂擁而至，吸引了很多流量，引起了市場很大關注。但沒過多久，洪泰基金即開始遭遇非議，我們從來沒有進行過辯駁，相信事實勝於雄辯，洪泰基金反思並且持續努力做好業績就是最好的回應。

過去幾年洪泰基金髮展比較快，有爭議在所難免，因為市場參与者總是會把更多的關注放在“跑步前進者”身上，重要的並不是爭議本身，而是洪泰基金究竟做得怎麼樣。我和洪哥原來在各自的領域做得還不錯，我們將個人的名譽投入到洪泰基金中，以我們倆的名字命名基金，跑得了和尚跑不了廟，我們不能丟掉名聲，必須如履薄冰，始終保持嚴謹審慎。到目前為止洪泰基金儘管走過彎路，但沒有踩過大坑，也沒有出現過方向性的偏差。這一切的基礎在於六年來以一貫之的“穩健”和“專註”。

穩健

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結合洪泰基金的成長經歷，我認為穩健有三層含義，一是保持初心，二是尊重常識，三是在正確的方向上不斷進化。這三點就像一個鼎的三隻腳，構成洪泰基金持續成長的根基。

洪泰基金做的是資產管理，初心很簡單，就是為LP的投資保值增值。基金管理人必須首先為LP賺到錢，這是投資行業最樸素的準則。因此，投資人應當把LP的錢當成自己的錢，在做任何投資之前先問自己一個問題來驗證初心：如果投的是你自己的錢還要不要投？保持初心要求遏制投資衝動，提高出手的成功率。有些想加入洪泰基金的候選人告訴我，聽說洪泰基金通過項目很難很苛刻，對此表示擔心，我說難就對了，如果是你自己的錢去投資，做出決定本來就不該容易，有能力並且堅持初心的投資人不需要擔心這是難題。

尊重常識是洪泰基金一直堅持的，也是洪泰基金做投資的核心要義。洪泰基金起步於幾乎全民顛狂“厲害了我的國”的2015年，一個萬眾創新，新概念、新事物層出不窮的年代，當時O2O是最大的黑馬。六年來，從O2O到P2P，從AR、VR到智能駕駛，從滿大街區塊鏈数字貨幣到互聯網金融等等，風口層出不窮，但凡不能用常識理解的，洪泰基金都沒有投。

在正確的方向上不斷進化，意味着洪泰基金的“穩健”並非默守陳規、一成不變，而是在變中求進。洪泰基金的所有機制創新都是以做好投資為根本目標，根據發展階段持續動態優化和調整。比如，最初所有項目的創始人我單獨見面，後來發展為集體見面。

現在我們的做法是請創始人到洪泰基金來路演，不僅是投委，該領域的全部投資人，風控、財務、法務、投后等中台部門都一起見面，大家共同對創始人提問，與創始人討論，會後各抒己見。經過這個流程，在上立項會前我們對企業和創始人的認知比較深入，對於創始人既像一場富有啟發的項目研討會，又像參加了一次考試。

行立於豹變。保持初心，尊重常識，在正確的方向上不斷進化是洪泰基金強大糾偏機制的源頭，心存敬畏，堅持不懈才能做到不犯大錯、不踩大坑。

專註

專註是最簡單也是最難的。簡而言之，專註就是集中全部精力做好專業上的事。投資機構應當專註於投資本身，一切工作的開展都應當圍繞提升投資能力這個根本目標。

創業以來，我每天都在思考的只有一件事：如何把洪泰基金的投資做得更好。我不在意洪泰基金的規模做到多大，也不相信業績會忽如一夜春風來，但是堅信只要每天專註做好這件事，洪泰基金一定做得不會差。

我認為專註也有三個層次：

首先，專註是對洪泰基金每個投資人的要求。每個人的天賦可能有差別，但如果做不到全力以赴，做不到All In，那麼一定做不好投資。我們要求洪泰基金的投資人必須是專家，不能做單純的社會活動家，就是要求投資人保持專註。

其次，專註是洪泰基金所有投資管理工作的目標和出發點，洪泰基金有強大的機制創新能力，所有創新都服務於投資能力的提升。

2020年，我們成立了投委會秘書處作為投資業務的作戰中樞，統籌投資業務併為投委會提供獨立意見，讓投資更有秩序更有效率，讓投資決策“理越辨越明”。

2020年，我們建立了投資工作底稿制度，對於中後期的項目要求項目組在項目上會前提交記錄工作情況和上會材料依據的工作底稿，底稿通過形式審查後項目才能上會。底稿包含48個條目，涉及項目基本情況、公司治理情況、業務與技術情況、行業研究資料、實地走訪資料、財務資料、估值測算和退出策略等。

除此以外，創始人見面會、投后前置、退決會、投資復盤會等等都是具有鮮明洪泰基金特徵的機制創新。

洪泰基金的管理規模和團隊在不斷擴大，團隊之間的差異性越大，投資風險和結果的方差可能越大，要盡可能保證“洪泰出品”項目的質量如一。

最後，專註是對專業領域的聚焦。投資需要專業的人做專業的事，每個投資人都應該有自己專長的領域。洪泰基金的賽道布局經歷了幾次微調，目前主要包括信息技術、先進製造、醫藥醫療、消費教育、新材料等五大領域。我們要求每個投資人只能專註於一個領域，做精、做深，成為真正的專家，在專註的領域形成作戰地圖。

業成於專恆。做好投資，為LP創造價值，履行對LP的信義責任是洪泰基金安身立命之本。聚攏專註於投資的人才，打造和持續優化專註於投資的管理機制，專註於熟悉的領域挖掘機會，是做好投資的保障。專註是一件“知易行難”的事情，我相信只要保持專業專註，洪泰基金需要的只是時間。

努力無止境

海納百川，有容乃大。洪泰基金的專業首先體現為團隊的專業，強大的團隊是做好投資的前提，團隊持續優化是永遠的主旋律。2020年洪泰基金的團隊又有了較大的充實和提升，五嶽投資的符麟軍帶着整個團隊加盟了洪泰基金。符麟軍過去曾經投出了20家上市公司，他在洪泰基金的新平台上必開啟一段新的輝煌。在信息技術、先進製造、醫藥醫療、消費教育、新材料等五大領域都有若干ED以上的優秀投資人加入，洪泰基金各條戰線的團隊都得到了有力補充，尤其是醫藥醫療和新材料方向更加充實了完備的團隊，各賽道之間更加均衡。

壁立千仞，無欲則剛。現在的洪泰基金還遠遠不能讓我滿意，這不是說我們不夠努力，而是努力本身沒有止境。洪泰基金三歲生日的時候我說，洪泰只需要時間。今天我仍然要說，洪泰只需要時間，我們走在更加成功的道路上。百尺竿頭須進步，十方世界是全身。洪泰基金每一個階段的發展都伴隨着無數次求真、慎獨和自省，洪泰在持續進步，每個洪泰人都需要奔跑，不斷自我突破和發展。“守正·出新成人·達己”是我們共同奉行的價值觀，“成為卓越的產業整合者和創新推動者”是我們不變的願景，“服務產業、奉獻社會、專業報國”是我們永遠的使命。

此刻需要感謝的人太多。感謝家人的理解，感謝LP一如既往的託付和信任，感謝每個洪泰同事和戰友的付出！尤其要感謝洪哥一直以來的信任，對於我和洪哥而言，洪泰不僅是事業，更是用我們的名字去命名的榮譽，我會捍衛這份榮譽，讓我們以洪泰為驕傲。這六年裡洪泰邁出的每一步、取得的每一點成績都離不開大家！

在此，我和洪哥一起與大家共祝洪泰六歲生日快樂！“六”是中國文化中的吉利数字，也衷心祝福每個洪泰人吉祥如意、幸福安康；願洪泰基金繼往開來，勇者無懼！

盛希泰

2020年11月26日

【本文經授權發布，不代表立場。如有任何疑問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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11月27日消息，專註於数字化糖尿病管理領域的四川華諾智勝健康科技有限公司（以下簡稱：華諾智勝）與数字化體重管理企業北京益康達美科技有限公司（以下簡稱：益康達美）於2020年11月1日宣布成功完成合併。凱乘資本擔任本次併購的獨家財務顧問。

此次合併后，雙方整合了各自目前在臨床研究、技術開發、患者管理、市場拓展等多方面的優勢資源，華諾智勝成為業內首個擁有糖尿病和體重兩個深度数字化代謝性疾病管理方案的企業，戰略布局與美國慢病管理巨頭Livongo如出一轍，打通從糖尿病擴展到體重管理等多方案的發展路徑，有望成為中國的Livongo，開啟数字化糖尿病管理的新時代。

華諾智勝是一家專註於数字化糖尿病管理的創新性企業，旗下数字化產品 ——睿控糖™️通過向患者提供連接性的設備、專業的数字工具和7*24小時的智能指導和支持，實現患者持續的行為改變和精準治療方案的獲取。華諾智勝獨創的数字化管理方案擁有業界最強的數據聚合能力，能夠實現生理指標、生活方式、行為模式等六大維度的數據收集，後台系統持續監測患者數據並基於大量的臨床規則，提供數據洞察、治療與行為干預。華諾智勝打造了糖尿病患者全新的治療體驗及實現了醫院、專家及患者的閉環，並在與頂尖醫療機構基於真實世界研究的合作中取得了可觀的臨床成效。目前華諾智勝已成功開發數十家付費醫院客戶，方案逐月遞增至數千名付費患者，已然成為数字化糖尿病管理賽道成功商業變現的明日之星。

益康達美是一家由在體重管理領域平均從業年限超過10年的跨專業團隊創辦，通過遠程指導，幫助肥胖用戶控制體重，達到防控與肥胖相關的，諸如糖尿病、高血壓、高脂血症、多囊卵巢綜合征等代謝疾病的目標。益康達美在創建初期注重科學、深度研發、細化數據、創新理念，先後與北京協和醫院、301醫院、北京大學第一醫院、首都醫科大學北京婦產醫院、天津醫科大學總醫院、天津第一中心醫院等諸多知名醫療機構開展了相關研究工作，獨創的《肥胖患者多學科結構化教育》流程以認知行為治療（CBT）為核心，結合醫學、心理學、運動人體科學、營養學，認知教育和行為訓練相輔相成，通過專家教育和顧問日常干預，消除用戶的改變障礙，提高依從性，有效進行體重管理，是國內最專業的数字化體重管理方案。

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據統計，中國擁有1.2億糖尿病人口、1.5億糖尿病前期和1億肥胖人口，肥胖人口+超重人口已經達到了驚人的總數。一胖生百病，肥胖尤其與代謝性疾病有着密不可分的聯繫。

華諾智勝創始人及CEO劉泓豆表示：“糖尿病和肥胖症是我們現代社會兩大最容易被忽視的“流行病”。兩種慢病有着密切的關係，肥胖是多種代謝性疾病的高危因素，同時在糖尿病患病人群中也有大量體重超標的患者，糖尿病和體重的管理方案可以適用於所有的慢性代謝性疾病患者。華諾智勝與益康達美的合併，將起到1+1遠大於2的戰略協同作用。第一，客戶協同：華諾智勝為醫療機構和醫生提供数字化糖尿病管理方案，每一個客戶都要經歷較長時間的溝通和開發過程，但今天我們已經可以快速地為已建立合作的客戶提供肥胖症的解決方案，同時在現有的糖尿病及前期人群中，對合適的患者推薦體重管理項目，通過科學減重，可以大大提升患者機體能力並恢復部分胰島功能，極大的強化糖尿病患者的治療成效，同時客戶協同還可以帶來收入上的快速增長；第二，專業提升：醫療管理服務從來都是科學嚴謹的，華諾智勝和益康達美在其各自的專業領域都擁有強大的學科專業團隊，合併后將擁有一支數十人的跨學科專家團隊，涵蓋醫學、營養學、心理學、行為干預學等多個專業學科，專家團隊將引領兩大方案的不斷創新和研發，持續保持業界領先；第三，技術融合：華諾智勝数字化糖尿病管理平台的技術核心是一個基於真實世界數據不斷養成的具有機器學習能力的代謝性疾病個性化干預平台，其智能化能力隨着發展不斷提高。而益康達美的春風微輔平台致力於科研，從多學科的專業評估和到患者數據抓取，實現更加深入的患者行為模式洞察，二者的数字平台技術相輔相成，後期將實現平台的整合升級，打造以CBT為核心的，基於大數據人工智能的数字化慢性疾病管理平台，覆蓋多個慢性病病種的管理及研究，實現multi-conditions, one platform。“

益康達美創始人及CEO王煥然將出任合併后公司的董事及總經理，他表示：“與華諾智勝的結合是一個珠聯璧合的合作，華諾智勝在專業渠道上的拓展能力將把益康體重管理方案更快地惠及更多的客戶，同時，華諾智勝的数字技術可以幫助我們降低方案的服務成本，為規模化管理奠定基礎。我們對本次合併后的發展充滿了期待，雙方一定能在数字化慢性病管理領域創造出一個更加精彩的未來！“

凱乘資本項目負責人潘玉貴表示：首先恭喜華諾智勝與益康達美成功合併，合併后的華諾智勝為業內首個擁有兩大方案的数字化慢性病管理平台，構建了醫院、專家、患者、廠家的閉環，有望打造中國的Livongo。

【本文為原創，網頁轉載須在文首註明來源（微信公眾號ID：PEdaily2012）及作者名字。微信轉載，須在微信原文評論區聯繫授權。如不遵守，將向其追究法律責任。】

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“愈專註、愈單純，就愈有力。”這是被稱為“IC設計教父”的聯發科董事長蔡明介在介紹企業經營宗旨時最常用的詞。在他的帶領下，聯發科從被質疑的“山寨手機芯廠”發展成為世界級芯片企業。

2020年7月，聯發科創造了2002年以來股價的新高，市值達到1.12萬億新台幣，一度超過郭台銘的鴻海（富士康集團），成為中國台灣地區市值僅次於台積電的企業。

他和他的企業是如何做到的？

1

1961年，從台灣大學畢業的蔡明介，成為通用高雄分公司一名測試工程師。在家裡人看來，他也算是完成了幼時的夢想。

讀小學時，蔡明介在《我的志願》一文中寫到，長大后要成為一名工程師或者科學家。在當時他的理解中，工程師可以改變世界。

然而，現實的情況是，他的工作是每天盯着示波器檢查產品，唯一能用得上的知識還是初中學過的歐姆定律。蔡明介不禁疑惑：這還是工程師嗎？

工作不如意，蔡明介後來選擇辭職繼續深造，去美國俄亥俄州辛辛那提大學攻讀電機碩士。

剛拿到碩士學位的蔡明介，剛好趕上台灣工業技術研究院與RCA公司的一個合作項目，要招募芯片工程師。彼時，IC（集成電路）半導體是新興的高科技產業，蔡明介不想錯過這樣的機遇，於是放棄了讀博的計劃，應聘成為這個項目的5位IC設計師之一。

項目結束后，蔡明介返台進入工業技術研究院任職，負責開發IC產品。不過，由於經費受限，研究院只能單純採取的複製策略，外加產品沒有銷路，蔡明介的IC設計之路並不順利，這一度讓他非常苦惱。

1982年，台灣聯合通電公司（簡稱聯電）總經理曹興誠向他發出芯片設計部門負責人的職位邀請，蔡明介欣然允諾。

彼時，曹興誠對他唯一的要求就是要把芯片做出來。面對一窮二白的局面，蔡明介決定在從美國引進技術的基礎上，加強與工研院的合作，與此同時，在聯電內部建立研發陣容。在他的領導下，聯電逐漸在芯片市場有了一席之地。

2

然而，好景不長。

一開始，聯電採取“兩條腿走路”的策略。一方面是像台積電那樣走代工模式，另一方面則加大IC產品的研發，但有客戶卻質疑在代工廠內設立IC設計部門，有盜用客戶設計之嫌。

受此影響，聯電為了穩住客戶的需求，決定不再進行IC設計，原有的IC設計團隊需要逐漸剝離出去，蔡明介就這樣被迫走上了創業的道路。

1997年，蔡明介領導聯電的集成電路設計部門成立了多媒體小組，這就是“聯發科技”的前身。團隊最初只有20餘人，但蔡明介堅信，“星星之火，可以燎原”。

獨立出來創業，收入從哪裡來呢？這是擺在蔡明介面前的一道最大的難題。在反覆研究之後，蔡明介決定帶領聯發科切入CD-ROM（只讀光盤）芯片市場。

他這麼做有兩個理由：一是那個時候主板芯片、繪圖芯片的市場競爭已經進入白熱化狀態；二是台灣的IT產業正圍繞PC業務展開，處於高速發展期。

為了快速打開市場，公司將CD-ROM芯片從原來的三顆整合成兩顆，與此同時，將DVD內分別負責視頻和数字解碼功能的兩顆芯片整合到一顆芯片上。這樣做有兩大好處，一是芯片的倍速可以大幅度提升，第二產品價格大幅度降低，從而使得聯發科在市場上更具競爭力。

2001年，聯發科在DVD芯片市場上已經佔據了60%的份額。同年7月，聯發科在台灣證券交易所上市，首日便漲停。2003年，聯發科的收入達到380.64億元（新台幣），正式躋身全球前十大IC設計公司。

3

華強北，位於廣東省深圳市福田區。1995年，深圳國際电子城正式在此開業，隨後萬商、大百匯等相繼開業，得益於緊鄰香港的地理優勢，華強北逐步成為中國南方最大的电子產品生產及批發零售中心。

當時甚至有外國創業者說：“在硅谷需要花兩個月才能搞定的400個元器件，在華強北一天就能湊齊。”

彼時的蔡明介怎麼也想不到，這裏日後竟然成為了聯發科的福地。

在CD-ROM、DVD芯片市場一路攻城略地的同時，危機也悄然來襲。相關科技產品增長乏力，市場已經趨於飽和，蔡明介意識到聯發科要繼續成長，必須要找到新的增長點。

在他看來，這個新的增長點必須滿足三個條件：一是市場空間要足夠大，二是要有技術門檻作為壁壘，第三點也是最為關鍵的是要和聯發科原有的方向保持一致。

經過廣泛的市場調研和深思熟慮，蔡明介將目光瞄向了通訊芯片領域。他明白儘管已經有巨頭出現，但隨着移動手機在新興國家的普及，這個市場的容量會不斷增大。

基於此，聯發科很快全力投入到手機芯片的研發中。經過不斷地攻關，在2003年年底，聯發科手機芯片終於開發完成。產品是有了，但卻沒有銷路。

因為彼時的手機芯片市場，是德州儀器、英飛凌等大廠的天下，聯發科要想從諾基亞等一線手機品牌打開市場根本是不可能的。

新業務前景暗淡，傳統的DVD和CD業務也出現了大幅下滑，聯發科陷入了前所未有的困境。

好在，天無絕人之路。

一次偶然的機會，蔡明介了解到大陸用戶對內置MP3、FM調頻收音機的功能機相當追捧。“把這些媒體功能整合到手機裏面去，說不定能成？”蔡明介意識到。

2004年，蔡明介帶着這套解決方案進入大陸市場，其低成本、高質量、多媒體等要素，迅速受到中小型手機客戶的喜愛，山寨機的時代由此到來，華強北更是成為了山寨手機的聚集地。

站在風口上，豬都能飛起來。彼時中國的三線以下城市以及廣大農村地區，手機的普及度並不是很高，其中一個重要的原因就是手機價格太貴。聯發科這次破壞性的創新，極大地降低了移動手機的成本，很快佔領了這片藍海，甚至風靡非洲、印度等海外市場。

與此同時，大陸的政策紅利也為聯發科提供了千載難逢的發展機遇。

2007年10月，中國取消手機牌照核准制度，轉而對手機頒發進網許可證。這一政策的出台讓生產手機的門檻大幅降低。

聯發科趁勢推出了“交鑰匙解決方案”，將手機產業的上游與中游環節整合，把芯片、軟件平台和設計全部完成，手機廠商只需要購買屏幕、攝像頭、外殼、鍵盤等簡單零部件就可以出品手機，再次降低了手機生產的門檻。

到了2008年，聯發科手機芯片收入營收已經突破總體的50%，一躍成為世界前三IC設計廠商，僅次於德州儀器和高通。

4

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2007年1月9日，在萬眾矚目下，喬布斯登上了舞台，他發布了一款極具革新意義的產品：初代蘋果手機，智能手機時代由此到來。

新的潮流滾滾而來，但聯發科一味沉溺於功能機的輝煌成就。更為危險的是，聯發科的大本營也遭到了後起之秀展訊的威脅。彼時，展訊藉著聯發科MT6253芯片的失誤，趁勢推出一款質優價廉的2G芯片，一舉打入三星、摩托羅拉等品牌廠商的供應體系，蠶食着聯發科的市場份額。

直到2010年7月12日，聯發科才正式加入谷歌的“開放手機聯盟”計劃，宣稱要打造聯發科專屬的安卓智能手機解決方案。

不過，聯發科的動作還是慢了。2011年上半年，聯發科期內實現營收408.23億新台幣，同比大幅下滑34.84%。

在蔡明介看來，面對挑戰，聯發科要恢復創業精神。所謂的創業精神，最重要的不只是努力工作，而是要尋找及確認機會、採取行動，並承擔風險。基於此，蔡明介決定大刀闊斧對聯發科進行變革。

首先是調整產品策略，聚焦智能手機。隨着智能手機的普及，蔡明介意識到已經沒有必須在功能機方面話費太多的資源，於是將功能機平台看砍到只剩兩個，集中資源主攻智能手機。

其次重新調整組織架構。聯發科內部原有手機、電視、DVD三大事業部，蔡明介將其調整為九個事業部門，與此同時，將手機部門細分為功能手機、智能手機、先進技術三個子部門。調整完成后，聯發科新品推出的速度大幅度提升，僅2012年，產品就迭代了三次。

最後加大營銷投資。此前，聯發科經常對市場預測失准，導致芯片缺貨現象十分嚴重。意識到問題所在的蔡明介，毅然加大對營銷的投資，尤其是在印度、南美等新興市場。

通過這次調整過，企業的活力的得到激發。而聯發科在也在智能手機領域，發布了MT6575單核處理器、MT6577雙核處理器、MT6589四核處理器、MT6592八核處理器等一系列產品，受到市場的歡迎。

2011年，聯發科在中國大陸的智能手機芯片出貨量僅為1000萬，2012年底出貨量就達到了了1.1億，增速十分迅猛。

2012年蔡明介獲選哈佛商業評論“全球百大CEO”，是中國台灣唯一入選這份榜單的企業家。在提到聯發科長期以來維持高績效的因素時，蔡明介表示是堅持企業的使命與價值，即從不中斷提供更好的產品和解決方案給客戶。

5

在低端智能機市場取得一席之地后，聯發科開始考慮向中端市場邁進。

2014年，聯發科發布的“真八核”的MT6592，可實現八顆核心同時運轉，支持未來智能手機和平板電腦的多任務處理和高品質多媒體應用。

在相關的描述中，MT6592由8顆Cortex-A7核心構成，採用台積電28nm工藝，最高頻率可達2GHz，也是聯發科進軍中高端市場的試水之作。

彼時的聯發科信心滿滿。

“八核處理器將推動國內智能手機品牌規模向1500元以上的中高端產品升級過渡。”在接受媒體採訪時，聯發科總經理謝清江表示。

理想很豐滿，現實卻很骨感。在聯發科高調宣傳不久后，一些搭載MT6592的智能手機售價卻跌破千元。比如酷派的大神1，售價只有888元，紅米手機更是直接降到了799元。

儘管鎩羽而歸，但聯發科並沒有打算放棄對高端市場的野望。2015年，聯發科又推出Helio X系列，定位高端市場，這次直接對標的是高通800系列。

聯發科宣稱，Helio X10是一款主頻為2.2GHz的64位真八核芯片，搭載ARM Cortex-A53架構，採用28nm工藝，擁有強大的移動運算性能以及不錯的多媒體功能體驗。

一開始，市場還算認可。HTC One M9+、魅族MX5、金立E8等旗艦手機都搭載了該芯片。其中，HTC One M9+甚至賣到了4000元的價位。

更為關鍵的，老對手高通的失誤也給了聯發科可趁之機。彼時，高通驍龍810出現過熱問題，Helio X10成為了許多手機廠商的首先。在2016年上半年，聯發科營收與市場佔有率均創下新高，4G芯片的出貨量甚至一度超越了老對手高通。

只是，長期以來的中低端屬性，影響了聯發科在高端市場的進一步發展。小米和樂視最終還是把Helio X10用在了千元機上，搭載聯發科的X10系列芯片的紅米Note 3，售價僅為799元

謝清江用“含淚數鈔票”形容與小米的合作。在他看來，彼時的高價手機市場已逐漸飽和，導致4G芯片價格戰加劇，所以既然怎麼都要流淚，能夠數鈔票還算好。

後來，聯發科推出了的Helio X30，定位高端，但最終沒能在市場上掀起波瀾。2017年年末，聯發科高管在接受採訪時明確表示，未來一年聯發科將暫停高端產品Helio X系列的研發工作，全力投入到中端產品Helio P系列的設計中。

或許有萬般不甘，聯發科衝擊高端之路只能暫時止步。

6

長期以來，聯發科在中國台灣的上市企業中，市值一直排在台積電和富士康之後，位居第三。

但2020年以來，聯發科股價連續上漲，最終在7月份超越富士康。儘管此後又有所回落，但如今聯發科股價為1.08萬億新台幣，與富士康的1.09萬億新台幣，相差不大。

其中的核心原因是，作為勞動密集型企業，富士康已經疲態盡顯，尤其是近年來蘋果公司試圖降低對其依賴程度，尋求供應鏈的多元化。反觀聯發科，隨着5G技術的普及，面臨的是數千億元的芯片市場。

蔡明介曾經提出著名的“一代拳王”理論。一家剛起步的芯片設計公司，如果能夠順利推出一種新產品，滿足市場需求，很容易后發先至，一下子就成為市場中的“拳王”。不過，因為成功太快、太容易，這些芯片公司很容易就被新一代“拳王”推下寶座。

“一代拳王”理論點出的事實是：沒有創新、沒有未來。尤其是隨着5G時代的來臨，市場需求再次發生變化，對芯片廠商來說，創新意味着搶佔先機。

聯發科自然也不甘落後。

2019年11月，聯發科發布了旗下首款的5G芯片“天璣1000”，根據聯發科的介紹，這款芯片是採用了7納米的工藝製程，也是全球首款支持5g雙卡雙待的芯片。

此外，聯發科不僅推出了5G基帶芯片Helio M70，還於年底推出了基於7nm工藝和A77+G77架構的5G處理器天璣1000，以及面向中低端的5G SoC天璣800。

Counterpoint數據显示，在2019年全球手機芯片市場中，聯發科在2019年以24.6%的市場佔有率位居第二，僅次於高通，相較於2018年提升了10.6%。

根據財報，2019年全年聯發科實現了2462億新台幣（約81.6億美元）的營收，全年凈利達232億新台幣（約7.7億美元），迎來了其近三年來的最高點。在本次財報中，聯發科還提到，在整個5G生命周期，聯發科預計將拿下全球外購5G芯片的40%市場份額。

而受“禁令”升級的影響，台積電很有可能沒有辦法繼續給華為代工製造芯片，華為有可能面臨着芯片斷供的困境，聯發科成為了不錯的選擇。

近日，聯發科公布了9月份營收情況，公司實現營收新台幣378.66億元（約合人民幣88.61億元），同比增長61.18%，環比增長15.74%。公告中還指出，今年1-9月，聯發科實現營收新台幣2257.41億元，同比增長24.37%。

“S曲線”也是蔡明介最常提到的概念。在他看來，S曲線是代表一個產品從發展初始階段到最終階段的曲線，即使在S曲線中段才切入，只要掌握好技術、彈性、效率，不見得扳不倒大巨人”。

在新舊技術更替的複雜形勢下，聯發科或許正迎來扳倒巨人最好的機會。

【本文作者諸葛白，由合作夥伴微信公眾號：華商韜略授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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“內容營銷不只是直播。直播是一個重要的賽道，但還有許許多多的內容營銷的可能”，阿里巴巴首席市場官董本洪（花名：張無忌）在11月30日淘寶升級改版的發布會上分享了這樣一個觀點。

在這次的發布會上，淘寶宣布正在進行新一輪的升級改版，主要涉及到三個方面的變化：一，“猜你喜歡”首次進入淘寶APP首頁；二，“微淘”升級為首頁的“訂閱”版塊；三，原先的“買家秀”社區升級為“淘寶逛逛”，並且在手機淘寶上擁有了一級入口。

這些變化意味着淘寶對內容運營的日漸重視，同時將“種草”看做平台的戰略重點之一。

淘寶怎麼變

今年雙11前夕，手機淘寶發生了第一個變化——首頁取消了焦點圖，把信息流產品“猜你喜歡”上提，用戶點擊相應的商品圖片後會進入一個集成式的相似商品推薦頁面，這些頁面展現形式多樣，既有視頻也有圖片內容。

淘系產品和內容生態負責人湯興（花名：平疇）點出，首頁的定位非常明確，是一個商品轉化場，用更加富媒體的方式讓大家展示自己的商品，提高轉化效率。從数字上來看，改版后整個首頁的點擊率提升20%，用戶在首頁信息流的停留時長也增加了20%。

雙11之後其他的改變也逐步上線。淘寶將原本的“微淘”升級為“訂閱”，從頁面底端的第二個標籤上提到頂端，與“推薦”共同組成兩大分區。訂閱的定位就是商家自運營的陣地，讓它們更專註於商品運營、優惠運營、活動運營和會員運營，在運營商品的同時也更好地運營店鋪的用戶。

另一個重要的變化則是在原來微淘的位置上線了新的內容社區“逛逛”。它脫胎於淘寶裏面的買家秀社區，獨立出來之後將會為消費者提供一個新的平台，分享對店鋪、商品、生活方式的觀點。這些都是小紅書目前所擅長的，之後相當於淘寶里也有了一個自己的小紅書。

換句話說，這是一個淘寶用戶相互“種草”的過程，通過文字、圖片、短視頻的形式向他人介紹自己喜歡的產品，一旦他人也對該產品產生了興趣，就可以通過頁面上的鏈接跳轉到商品詳情頁，實現“種草- 拔草”的閉環。

張無忌在發布會上表示，如今的消費者越來越體現出一種“消費的圈層化”，即尋找與自己品味相同的達人博主，當品味、喜好“對上號”的剎那，這個達人就成為你信賴的作者，相應圈子里的朋友也成為你認為可以與之分享的人。淘寶逛逛背後的邏輯正是為用戶提供一個尋找圈子、尋找同好的機會，讓他們之間互相種草，藉此激發消費熱情。

“這個背後其實打造了一整套的帳號和產品能力”，淘寶用戶產品事業部負責人魏萌（花名：千城）介紹道，手機淘寶APP上可以實現支持創作者的認證入駐、商業化對接等，同時打造了個人版、達人版、商家版、品牌版四種不同的賬號版本，以適應內容生態中不同角色的多元化需求。“不同的版本之間的能力是完全依據不同的人群的運營訴求，來量身定作的。比如說品牌版會為品牌提供一品多店的管理，還有提供品牌話題的打榜能力，對消費者進行深度話題的運營和互動等等。”

品玩記者體驗后發現，目前個人版用戶可以自由發布任何圖文信息，但如果想要關聯到商品詳情頁，必須有一年內購買過該商品的記錄。因此可以看到一些美妝或時尚博主只是單純發布了美妝或穿搭教程，並沒有關聯相對應的商品。

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淘寶逛逛的初衷雖然是為了種草、帶貨，幫助商家積累一定的內容粉絲，但是要保證內容的質量和可信度，就得避免這個新誕生的平台從用戶分享社區淪為商家廣告社區，想來這種限制正是出於相應的考慮。

直播、訂閱、逛逛“三管齊下”

事實上這次升級雖然動作不小，但並不讓人意外，因為淘寶已經不止一次地強調內容運營的重要性了。而內容運營帶來的是“逛”和“淘”，在目的性極強的“搜索-下單”模式之外為消費者提供類似線下逛街的購物體驗，同時這些內容也能為正在尋找購物建議的用戶提供幫助，實際上是增加從需求到購買行為的轉化率。

在改版之前最典型的例子就是淘寶直播。達人或商家通過直播的形式觸達用戶，在提供更生動、更細緻的商品介紹之外，也能夠幫助用戶進行購物前的決策。一些用戶甚至曾說看完李佳琦、薇婭的直播之後下單了自己原先並不想買的商品，這從一個側面體現了直播的轉化效果。

店鋪直播的另一個重要價值則在於幫助商家和消費者之間建立聯繫和信任，為商家提供了一個粉絲吸收、運營、維護的重要渠道，同時實現流量積累。

升級之後的訂閱和逛逛也是出於同樣的邏輯，二者與直播相結合，形成一個多層次的內容發散渠道。在玄德對於他們的理解中，直播未來可能會成為店鋪經營的主要配置，而做好一場直播需要流量，店鋪可以通過訂閱和逛逛實現直播的預熱、引流，而直播也不是結束就結束了，可以通過訂閱和逛逛進行後續的內容創作和分發，達成一個閉環。商家可以通過三者的有機結合強化觸達消費者的渠道，實現粉絲深度運營。

為什麼淘寶一再強調粉絲運營呢？因為它真的很有“錢”途。

淘寶有一項衡量指標叫UV價值，指的是平均每個訪客為店鋪貢獻的銷售額，数字越高說明訪客的轉化率越高。根據淘寶的統計，店鋪鐵粉、鑽粉和摯愛粉的UV價值分別是普通用戶的4倍、5倍和13倍。

千城同時提到了逛逛的另一個重要價值，即作為新品牌孵化的主要陣地之一。

新品牌是今年淘寶、天貓的戰略核心之一，旨在為平台開發新的增長點。雙十一之前，天貓公布了新品牌Top1000計劃，相關負責人介紹，“核心很簡單，我們不是通過算法，我們是通過一個孵化+成長的聯動，通過一些策略，在未來找到1000個品牌，推動它的交易規模超過1億規模（年銷售），在裏面再找出100個品牌年銷售超過10個億。我們阿里巴巴很多團隊都會參与這個計劃，提供各種支持。”

數據一直以來是淘寶作為平台方的重要優勢之一，但如何使用數據資源也是一門學問。以前淘寶對於數據的運用多在於銷售後期的分析、反饋、指導，在這次的發布會上，玄德強調了淘寶將逐步實現從數據分析到數據運營的轉型，實現粉絲、貨品、內容三個維度的運營升級，例如逛逛的種草實際上也相當於平台通過大數據計算實現粉絲與博主的匹配，當同一圈層的用戶得以成功聚集的時候，平台某種意義上相當於達成了對潮流的預測。

這一系列的“變臉”其實都是淘系在解答目前競爭中最重要的問題之一：流量。三個調整都是在提高用戶停留、提供更多除了直接購買行為之外的體驗，總之就是要建設自己的流量自產能力，讓淘寶從一個過往的流量終點，變的更像一個完整閉環。這些目的越來越明顯，現在輪到為淘寶源源不斷帶來流量的小紅書們，思考這些變化對他們意味着什麼了。

【本文作者淺蟬，由合作夥伴品玩授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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可閎當舖:汽車借款免留車不分車齡，有車來就借。

宣稱永久免費的360安全瀏覽器開始收費了。

2020年11月29日，「快科技」報道 360瀏覽器推出VIP會員功能，用戶付費開通VIP會員即可享受6大特權，包括DoH安全防劫持、智能隱私防護體系、DNT防跟蹤等功能。

360集團早年以殺毒軟件起家，由於在市場中主打免費策略一鳴驚人，此後推出的一系列產品也被打上免費的烙印。此次推出與安全殺毒業務相關的瀏覽器付費會員，自然遭到用戶吐槽。此外，有網友對360安全瀏覽器收費表示質疑：作為安全瀏覽器，卻把“DNS安全解析”和“禁止跟蹤”從原來的點選免費里劃了出來，改為單列收費。

在此次收費的改動出現后，不少用戶來到360安全瀏覽器產品社區中發帖：該徹底說拜拜了。目前，「科技新知」在最新版的360安全瀏覽器中，並沒有發現VIP會員功能，其或被下架。

其實關於360集團的免費模式，周鴻禕在2010年一檔訪談節目上進行了闡述：在靠免費模式獲得一定用戶基數之後，將在免費服務的基礎之上推出一些個性化特定的增值服務。而周鴻禕對增值服務的定義是：不是滿足所有人的要求，增值服務不是必需品。但免費服務為每個人都要用到的服務，那一定是免費的。

因此，此次爭端的核心也可以轉化為該VIP會員功能的服務是否能被定義為增值服務。

拿這次會員服務中包含的“DNS安全解析”功能來說，最早在360極速瀏覽器12.0版本中出現，用戶可以在“高級設置”中選擇自行開啟或關閉該功能。所謂DoH就是DNS Over HTTPS，其可在進行DNS查詢時通過加密方式發送數據保護用戶隱私。

很顯然，這一功能應屬於用戶必備的功能。這樣來看，周鴻禕確實要食言了。

01 周鴻禕的無奈

2010年那次訪談中，周鴻禕曾被問及：做免費模式就表明要跟所有人走分道揚鑣的一條路，而且在免費模式下如果一直走下去靠什麼掙錢，燒錢很快樂嗎？

周鴻禕回復：燒錢當然不快樂，但是如果提供了一個雖然免費但有價值的服務，很多人很認可你，掙到錢只是個時間問題。此外，通過免費讓中國幾億人都能夠免費用你的東西，這種對品牌的價值也是非常大的。

時至今日，「免費至上」的策略雖然使360的品牌形象深入人心，但也可能會帶來反噬。此前由於品牌的影響，360在免費這條路上一直走的小心翼翼，但這次360冒着有損品牌的風險推出VIP會員功能讓人大跌眼鏡，而這一行為背後的原因值得深思。

今年10月30日，360發布2020年前三季度報告，報告显示，360前三季度實現營業收入79.74億元，去年同期為95.22億元，同比下滑16.26%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為17.07億元，去年同期為51.76億元，同比下滑67.03%。從財報中能看出，今年前三季度360的經營現狀十分糟糕。

此前在2017年11月，360為謀求A股上市，與江南嘉捷簽署了《業績承諾及補償協議》后成功借殼上市。作為條件，360需要在2017年至2020年的扣非凈利潤達到對賭協議的要求：2017年至2020年360的扣非凈利潤需要分別不低於22億元、29億元、38億元、41.5億元，合計達130.5億元。

據360以往發布的財報，2017年至2019年，三六零的扣非凈利潤分別為27.52億元、35.68億元、38.66億元，累計完成101.86億元，超額完成12.86億元，因此在2020年，360需要完成28.64億元的扣非凈利潤。

而在360發布的2020年前三季度報告中，前三季度360完成了14.97億元的扣非凈利潤，因此在今年最後一個季度，360的扣非凈利潤需要達到13.67億元，這對於今年前三季度才完成了14.97億元扣非凈利潤的360而言是一個不小的挑戰。

此外，在2020年8月29日公布的2020年半年度報告中，互聯網廣告及服務收入為人民幣32.99億元，同比下降29.76%；互聯網增值服務收入為人民幣5.51億元，同比增長14.23%；智能硬件業務收入為人民幣9.03億元，同比增長46.20%；安全及其他收入為人民幣2.16億元。

自2019年以來，360的互聯網廣告業務及服務收入和互聯網增值服務收入已經進入負增長狀態，但今年上半年互聯網增值服務收入卻實現同比增長14.23%，財報中給出的原因是：2020 年上半年，受新冠肺炎疫情影響，在線娛樂需求被放大，用戶規模繼續擴大，公司积極拓展休閒遊戲及海外市場。

而在2020年下半年，疫情造成的影響逐漸恢復后，除去智能硬件和安全收入，互聯網增值服務能否保持增速還是未知數。

因此，不管是為了達成對賭協議，還是找到業績新增長點，360都需要在自己的業務範圍內進行大膽嘗試，以此來為營收上一把保險。

此前在360的2020年半年報中也提到：根據第三方艾瑞諮詢的數據，截至報告期末，PC瀏覽器市場滲透率為 87.15%，平均月活躍用戶數達4.4億。有用戶的地方自然有機會，而此次從瀏覽器入手推出VIP會員收費功能也算是一次嘗試。

02失落的搜索版圖

今年11月16日，搜狗發布了2020年第三季度財報。在完成與騰訊的私有化交易后，此次是搜狗最後一次發布財報。此後，搜狗將成為騰訊控股的全資子公司，背靠騰訊來搶佔更多移動搜索市場份額。

但很少人知道，最想要把搜狗收入囊中的其實是360。

此前在2010年，谷歌退出中國后，周鴻禕對張朝陽表示，兩方應該攜手吞下剩餘的搜索市場份額，以此來對抗日益強大的百度。但因為在具體收購細節上扯皮，王小川於是奔赴杭州找到馬雲，希望馬雲來投資搜狗，這才有了阿里巴巴投資1500萬美元獲得搜狗10%股份的事情。

來到2012年，搜狐又從阿里巴巴手中以2580萬美元回購所持搜狗在外流通股本總量10.88%，搜狗再次獨立。360又開始打起小算盤，為此不惜在2013年8月底發行5.5億美元債券，作為斥資數十億美元用於收購搜狗計劃的一部分。

但在2013年9月16日，騰訊宣布戰略投資4.48億美元獲得搜狗36.5%的股份，360的算盤再一次落空。在此基礎上，360已經不止一次與重要的移動互聯網入口失之交臂。

自2000年中國移動向客戶提供“移動夢網”服務以來，移動互聯網技術不斷完善，推動中國移動互聯網快速發展，中國移動互聯網用戶數量實現爆髮式增長。現階段，中國移動互聯網處於高速發展階段，用戶規模持續上升，為中國搜索引擎行業未來發展提供了用戶。

龐大的市場吸引着更多互聯網巨頭企業布局，阿里巴巴、騰訊、百度等巨頭加持的搜索引擎依靠強大的生態引流。而隨着各大平台在搜索營銷、垂直搜索等領域的布局加深，中國移動搜索將在2020迎來競爭激烈年。

拿騰訊來舉例，除了此次收購搜狗以外，騰訊在搜索上面也有其他嘗試。2019年7月，騰訊攜手新華社，推出青少年版搜索引擎花漾搜索，針對不同年齡和性別，進行精準內容推薦。2019年12月11日，微信官方正式宣布，原微信搜索正式升級為微信搜搜，可觸達20多種信息服務。

字節和阿里也在移動搜索領域頻頻布局，2017年，字節跳動成立搜索部門。2019年3月，頭條APP開屏推廣頭條全網搜索。8月初，字節跳動發布搜索部門招聘啟事，表示將從0到1打造一個通用搜索引擎；阿里也推出了智能搜索APP夸克。

雖然在PC領域，360瀏覽器的市場份額很高，但從PC領域到移動領域，用戶的獲取不是強相關的。

在第一象限發布的《2014年5月搜索市場研究報告》中指出，移動搜索市場正在上演虹吸效應，用戶非但沒有從百度流向其他玩家，反而是360和搜狗的用戶大量湧向百度。

報告指出，在用戶從PC向手機遷移的過程中，百度用戶品牌保持率高達89.6%，360和谷歌搜索僅為33.5%和40.6%，與此同時，搜狗、360、谷歌等搜索引擎均有較大部分用戶遷移至百度搜索，數據分別為67.6%、58.0%、46.9%。

艾媒諮詢發布的《2019中國移動搜索用戶份額分析》中證明了這一點，在2019年，百度移動搜索用戶份額佔比為71.1%，其次是神馬搜索、搜狗搜索和360搜索，佔比分別為40.3%、32.0%、7.2%，360移動搜索的市場份額只有7.2%。

可見，在移動互聯網成為趨勢的前提下，360的移動搜索業務境地十分尷尬。

此外，根據中國互聯網絡信息中心數據显示，由於互聯網用戶紅利的衰退，搜索引擎用戶數量已進入微量增長階段。也就是說，360的PC搜索領域同樣面臨風險，但和移動搜索業務相比擁有不少流量優勢。

而此次360在PC瀏覽器上推出VIP會員收費服務，算是兩害相較取其輕的選擇。

03總結

2020年9月20日，360宣布與青島市政府在工業互聯網、信息安全等領域展開合作，毫不掩飾其“政+企”的戰略版圖。

今年以來，周鴻禕多次現身網絡安全會議，頻頻露面的背後是對toB安全業務的加碼。財報中早已展現了這一點，除了在2020年上半年財報中，360表示公司將戰略布局B端和G端領域，此前在2019年年報中也首次於“其他收入”一項加入了安全業務。可見，B端安全業務已經成為360押注的新方向。

但自2019年4月360與奇安信分家后，齊向東與周鴻禕從一個戰壕里的戰友成了互相競爭的對手。

按照360與奇安信在2016年的協議，周鴻禕控制的企業將主要針對To C安全業務，齊向東控制的企業主要從事政企方向的To B安全業務，但自兩家分家之後，360想要在B端安全市場有所作為，將面臨奇安信的直接競爭。

對360而言，曾經和和阿里巴巴、騰訊在同一梯隊，彼時業內形容國內互聯網格局用的縮寫還是”TABLE“，足見360的分量。

從市值最高達4441.96億元，如今卻落到1122.83億元。在錯失移動互聯網的黃金十年後，儘管360在熱門賽道頻頻出擊，但依然沒有取得大的斬獲。而在老業務尚未煥發活力的同時，新業務的開展仍停留在初期的大環境下，在一圈互聯網公司中長期處於尷尬的境地也不難理解。

【本文作者張釗，由合作夥伴微信公眾號：科技新知授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】【其他文章推薦】

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