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華為丟下芝麻、看上西瓜_黃金借款

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華為出售榮耀一事討論得沸沸揚揚，雖然很多人都知道華為是在應對美國制裁才不得已出手了榮耀業務，但是卻忽略了這其中還有很深層次的原因，尤其是聯繫到另一個消息后，整個畫面就變得更加清晰了。

“36氪從多位接近華為高層的知情人士處獲悉，華為消費者BG正在與智能汽車解決方案BU進行整合，總負責人是華為消費者業務CEO余承東。”

雖然目前還沒有來自華為方面的官方認可，但是相關消息人士稱：“目前兩個部門在投資層已經合併，人員和業務上還沒有變化。”並且在11月14日，長安汽車宣布聯合華為、寧德時代打造全新高端智能電動車時，華為高級副總裁、消費者業務CEO余承東通過視頻進行了講話。

華為近10年來業務與組織架構經歷過多次變動，目前整個ICT（信息和通訊技術）業務組織中，運營商BG、企業BG、網絡產品與解決方案、Cloud&AI BG為一大塊，而智能汽車解決方案BU則是單獨隸屬於ICT的一塊。

注：BG（Business Group）並非是某個部門，而是業務集團；一般來說每個BG下面會有幾個BU（Business Unit），即經營單元，負責更加細化的業務內容。

消費者BG，在華為員工自己眼裡是“神終端”的存在，最想去的地方。2019年消費者BG的營收已經占華為集團55%的比例，尤其是其中的手機業務，華為和榮耀兩個品牌的手機已經能為整個華為集團帶來一半的營收。

但是光鮮的背後，有兩個隱患。

首先，被人們一直認為是華為副業的手機業務，增速明顯比整個集團快得多。2015~2017年，華為集團營收平均增速為23.6%，而同期，手機業務營收平均增速卻高達34.8%，比集團業務平均增速快了11.2個百分點。2017年華為營收比2016年增加821億元，其中消費者業務就貢獻了574億元，貢獻度為70%。

從正向的角度去看，說明華為在手機業務上非常成功，僅用了數年就成功拿下了這塊市場，且為集團帶來了巨大的受益。但是如果反向來看，手機業務的碩果累累，意味着其他方面的業務增速，或者說其他方面的業務在未來較難成為華為的主要利潤來源。

其次，也正是因為隨着手機業務占營收越來越重，那麼意味着一旦手機業務出現問題，或者市場出現不可預料的變動，將對華為造成巨大影響。

且不談手機市場存在哪些隱患，就目前的市場狀況來看，手機市場已經多少觸及了天花板，華為目前在中國的手機市場佔比接近39%，已經堪比當年諾基亞40%的巔峰；同時不比前幾年的瘋狂增速，華為手機業務拿下全球銷量第一的同時，自身銷量已經出現了幾度下滑。

當然華為不斷投入資本進行研發，可以繼續加強手機產品的競爭力，但也很難將利潤率提升多少了。

這還沒有談系統層面、半導體生產層面等多方面的外部環境影響，也就是說佔比華為營收最重的手機業務，其潛在風險自己甚至都不佔據主動權。

通過美國制裁華為一事，更是加劇了華為對於這種隱患的思考。華為自己很清楚，想要繼續發展壯大，華為必須居然思危，不只是為眼前的寒冬做準備，還需要為未來的長期利益找尋新的“藍海”，只有實力轉化成利潤，才有可能度過寒冬。

這個藍海，就是智能汽車解決方案。理由很簡單：市場潛力大，對手包袱重，技術全都有。

汽車行業的高利潤誘惑

在120多年的發展中，汽車一直都是一種把人從A點運送到B的机械，其中核心的東西即是發動機；雖然各方面的技術得到了大幅度改進和提升，但本質上仍舊沒有擺脫過去的影子。這也就是為什麼近20年，國產汽車雖然不斷崛起，配置越來越高，卻始終與老牌傳統車企存在差距的根。

在這樣的工業模式下，一條完整的產業供應系統應運而生，從最上游的原材料開始，經過一級一級的供應商對零部件進行“賦值”，再以商品的形式與OEM廠合作，最終組裝成汽車產品進入市場。

2019年德勤的汽車諮詢報告显示，傳統汽車工業，由於已經非常成熟的應鏈已經為汽車提供了超過60%的價值，OEM廠生存的空間越來越小。換句話說，未來供應鏈或許有可能成為真正的“車企”，而OEM廠可能很快被“失寵”。

然而由於新汽車時代的來臨，如今的汽車核心創新來自於电子產品和軟件。汽車需要連接互聯網，用戶希望車輛永遠在線，能夠隨時隨地得知交通狀況，能夠幫助自己解決諸多駕駛難題。

注意，電動車或者電機驅動只是推倒多米諾骨牌的第一張，因為與傳統燃油車結構不同，電驅動力系統雖然也需要一些必備的机械結構，但是由於電機作為動力來源的方式，導致為了更好的控制電驅動力系統，就對电子電器架構有了更高的要求。

在1930年代之前，汽車裡是沒有任何电子零件的，直到車載收音機的出現，才算是改變了一些。後來隨着發展，越來越多的电子零部件搭載於汽車，現代化汽車中絕大部分功能和“黑科技”都是由於這些电子零部件的加入才得以實現。

通俗來講，汽車电子電氣架構就是如何將一輛汽車中所有电子/電氣零部件按照需求運轉的解決方案，這其中包括所需的硬件、配套的軟件。

過去傳統汽車時代，汽車中的电子電器架構是附加產品，或者說是隨着各種功能不斷出現而“不得不”對汽車進行改動，甚至脫離了這些电子零部件，其實並不影響絕大部分的汽車體驗。然而隨着技術的發展，汽車的屬性已經逐漸發生了改變，人們在汽車上待的時間越來越長，駕駛車輛的使用場景所需要的功能越來越多和複雜，老舊的电子電器架構難以承擔如此的“重任”。

可是說是由於特斯拉電動汽車的出現，加速了這一進程，而且這背後意味着行業大洗牌。

當然教育市場的那位顯然還是特斯拉，因為那時市場中沒有什麼選擇情況下，所以特斯拉為了實現“更好的電機驅動效率”“完全自動駕駛能力”等目標，只能自己動手進行研發和測試，以需要實現的功能着手，不拘泥於行業所謂的成熟，打造了一套全新的电子電器架構，並不斷在完善。也是得益於此，特斯拉才能先於市場如此多年，做到如此多的“黑科技”。

（不同階段的电子電器架構，簡單來說就是隨着級別越高，信息互通效率越快、計算速度越快、能夠實現的功能越多）

非常重要的一點是，想要實現更好的智能，电子电子架構的先進程度決定着“底線”，也就是說無論是哪家車企，在目前這個大趨勢和大環境里，想要提升產品力不被市場拋棄，就必須採用新的电子電器架構。

由此帶來的變化非常明顯，那就是車載电子零部件越來越多。

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根據BCG在2018年10月發布的對未來汽車產業的展望，CASE（互聯、自動駕駛、共享、電動化）等新興科技在汽車產業利潤這塊大蛋糕中的佔比將由2017年的1%提升到2035年的40%， 而傳統汽車產業鏈從業者的利潤佔比將從99%降低到60%。

根據Statista數據統計显示，預計2022年全球汽車市場規模將達到1.5萬億美元，中國乘用車規模將達到6300億美元。與此同時，據中信證券調研显示，全球汽車零部件的市場規模基本保持穩定，並無太大變化，2017年為9534億美元，2018年為9490億美元；而全球汽車电子零部件市場規模在穩步提高，2018年為2175億美元，預計2020年將達到2400億美元。但這個估計還是保守估計，根據中投顧問產業研究中心測算，預計2020年电子零部件占整車比重將達到50%。

更值得注意的是，目前的預測並未將巨大的流量入口潛力計入。

汽車產業雖然原本規模龐大，但是整個行業相對穩定成熟，很難有新玩家入場。如果不是特斯拉從中“撕開”了一道口子，後來那些新車企可能壓根就不敢出現。但是也正是因為這道口子，讓消費者體驗到了“黑科技”帶來的變化，教育了市場，同時也給汽車行業創造了很多機會。

華為的機會

汽車电子產業鏈Tier1系統集成廠商中，全球前十大汽車电子供應商擁有70%多的市場佔有率，在中國市場，基本被博世、大陸、電裝等巨頭垄斷。

然而這些供應商就像傳統OEM車企一樣，在面臨新能源時代變革都會遇到同樣的難題，那些過往的成就和積累，不僅可能沒有什麼用，還會成為發展新方向的絆腳石。

原因在於舊的电子電器架構（分佈式、集中域）中，車企所採用的电子零配件是由Tier1供應商直接提供成品。但這些不同的零部件，其軟硬件系統控制在Tier1供應商手中，也就是車企並沒有掌控權，意味着無論是多個系統融合（例如自動駕駛）還是後期升級改動，都需要車企與一家或者多家供應商協同合作才能實現，成本高且效率低。

舉個例子，來自不同供應商的ECU，其驅動軟件本身也是支持升級的，但是每家軟件系統都不一樣，加上沒有一個能夠掌管這一切的整體系統架構，就導致了整車的“固件級別”升級難以實現。

而新的电子電器架構（全車輛集中式）則不同，車企需要做的是跨過Tier1供應商，直接去找半導體生產商、IT軟件公司、电子產品製造服務商（EMS， Electonics Manufacturing Service）、原始設備製造商（Original Design Manufacturer）等低一級供應商。從基礎电子元器件考慮，到按照需求集成化設計整個硬件，到委託製造商按設計供貨，再到整套系統的底層架構、信息娛樂架構等部分的軟件研發，車企需要將整個系統中最核心最關鍵的算力單元和配套的軟件系統架構，緊緊抓在自己手中，才有可能獲得這套架構的長期價值，否則主動權永遠都不在自己手中。

未來汽車行業發展是“軟件定義汽車”，幾家調研機構給出的數據显示：約 90% 汽車行業的創新都來自於电子和軟件領域；預計到 2025 年，每輛汽車上的电子元件成本將上升至約 7000 美元，占車輛總成本的 35% 以上；預計到 2030 年，整個汽車行業年度研發支出的 40% 將用於軟件，總額達 460 億美元；未來的自動駕駛汽車，將需要 3 – 5 億行代碼來驅動。

而軟件定義汽車，就像是面向功能（服務）研發一樣，需要“解耦性”和“通用性”。產品不僅要在軟件層面有高度信息互通性，同時還要保證軟件驅動下，硬件可以升級換掉，同時還要保證FOTA的功能。

這才是新电子電器架構的核心目標。但是Tier1供應商的商業模式中，就是“打包售賣”一個功能，這也是他們的壁壘質疑。

但是想要打破原有的產品類型，重新構建全新的軟硬件研發方向，就意味着重新招攬大量人才、芯片和軟件的供應商資源、一改過去軟硬結合的成套方案等。

這些都並非易事，尤其是面對董事會，將如此龐大資源投入到不熟悉的領域，甚至需要單獨成立部門或者公司才能實現新的研發模式，該如何實現盈利，什麼時候實現盈利是最直白的問題。這是傳統車企和Tier1供應商在面臨這次轉型時候最大的問題。

所以你能看到大眾集團投入巨額資金和海量人才成立的Car.Software，結果鬧出的軟件問題被人嘲笑了一年多；而一眾Tier1供應商雖然前幾年有所反應，但是真正開始獨立成立部門投入到這塊、投入到自動駕駛，反應還是較晚。

無論是OEM還是Tier1供應商，判斷他們慌不慌，只用看他們的動作就很清楚。Tier1供應商與OEM深度合作，OEM同時去找半導體、軟件供應商合作，並且OEM與OEM之間也開始抱團取暖去應對這潛在的危機。

然而，華為不僅沒有這些“尾大不掉”的歷史包袱，甚至更誇張的，是華為可以把自己擅長的技術整合起來，正好就是智能汽車未來的方向。

華為憑什麼？

“每一個行業都有可能收到人工智能的影響，未來最能顛覆的一個產業就是企業產業，自動駕駛電動汽車可能將中國16萬億產值的汽車業，包括周邊產業，徹底顛覆掉。”這是華為輪值董事長徐直軍在2018年全連接上發布AI解決方案時的發言。

華為不止是在AI人工智能方面的實力不容小覷，華為同時在網絡架構、5G、大數據等多個信息通訊方面的技術都非常強。華為的車載5G模組、TBox、鴻蒙操作系統、車機映射方案HiCar等，都是消費者業務部門的技術，而汽車BU的智能座艙方案也是基於上述部分技術搭建。

如果說華為拋棄掉榮耀還算是“斷臂求生”的話，那麼高度重視智能汽車解決方案就是“天時地利”了，因為這些技術原本就有。華為的思路很清晰，原本就擁有的ICT的硬件和軟件的技術實力，把他們以車規級別實現就行了。

基於對網絡架構的經驗，重新定義汽車电子電器架構，用CCA（計算與通信架構）替代傳統；通過半導體方面的積累設計生產自動駕駛芯片；通過產業垂直整合能力打造廉價的Lidar並同步推進固態Lidar；通過軟件硬實力推動底層一直到操作系統層的設計研發；通過看家的5G技術實現V2X推進車聯網和自動駕駛；利用的AI大數據對自動駕駛進行打磨和訓練。

最終逐步成為中國汽車發展的新供應商巨頭，不過華為想要做的並不是簡單Tier1那種商業模式，將所有東西打包給OEM廠進行合作。而是OEM廠需要什麼，華為這套方案都可以單獨拿出那一部分來進行合作。

當然，華為的入場，是帶着真東西來的。基於華為昇騰系列AI芯片的MDC智能駕駛計算平台、只需要幾百美元的激光雷達、高集成化的電驅系統、比較完善的車聯網雲功能、高精地圖的合作推進、自動駕駛的實際路測……

沒人會質疑華為的落地能力，不過與此同時，也沒人敢確定未來華為智能汽車解決方案會發展如何。不過從徐直軍回答記者提問中，其實可以看出些端倪：

“如果現在就盈利，最有效的辦法就是關閉。車BU今年就要花掉我5億美金，如果追求盈利，就先把這5億美金放在口袋裡面最好。汽車產業是有規律的，一個產品從A樣、B樣，我看那個流程，麻煩的要死，直到上車、走向市場，時間周期非常長，我們短期內不考慮車BU的收入和盈利。

但是長期，它總有一年要實現盈虧平衡吧，總有一年要實現累計盈虧平衡，再然後走向盈利，這是每個產業的必然規律。每一個產業都有發展曲線，從立項開發到走向當期盈利、再走向累計盈利，在華為公司這個周期平均是八年，當期盈利。”

“誰有棉衣，誰就活下來了。”這是任正非在19年前寫入《華為的冬天》中的一句話。

華為捨棄榮耀品牌，押注智能汽車解決方案，是戰術也是戰略。既解決了榮耀品牌掣肘困境，又投資了下一個“藍海”，既避開了手機業務可能的隱患，又將華為既有的優勢資源整合。回籠的資金可以幫忙度過寒冬，但誰也不知道下一個寒冬在哪，所以投資一片更大的市場，備一件棉衣，總歸是對的。

【本文作者孫鳴遠，由合作夥伴虎嗅網授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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夏天結束了，你上過的網課都巨虧了_台北借錢

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K12教育公司的一年可以被劃分為寒春暑秋四季：

暑假與寒假的招生是一年中的重頭戲，因時間更長，暑假比寒假更為關鍵；同時，寒暑假又關係著春季、秋季學期的續班情況，因此常成為K12在線教育公司們的“兵家必爭之地”。

夏天一到，你就能在各種屏幕上看到教育公司的廣告：公交地鐵站牌上、樓宇電梯里、綜藝節目的冠名和貼片、頭條系與騰訊系App的信息流廣告里……通過密集的廣告投放來獲取新客、打造品牌形象，已經成為行業內的常規手段。

從已上市的K12教育公司財報中，你能看到這個夏天的一個切面——廣告投放戰爭激烈並且慘烈，“花2塊錢賺1分錢”的故事每天都在發生。

新東方創始人俞敏洪在11月19日的亞布力中國企業家論壇上第二十屆年會上表示，目前在線教育目前仍舊是一個需要資本輸血的模式。從他個人的角度出發，截至目前，他不認為在線教育是一個可以跑通的商業模式。俞敏洪提到，這個行業“每收一分錢，就要先花掉兩塊錢。”

但對大班課賽道的頭部选手來說，他們害怕的並不是虧損，而是掉隊。

你能看到的財報，都寫滿了虧

如果把視野聚焦在“大班課”賽道上，在今年暑期積极參与營銷投放戰爭的选手包括學而思、猿輔導、作業幫、跟誰學、網易有道等。由於好未來的財年起止日期與其他家不同，2020財年Q2為今年的6月~8月，所以我們能直接根據Q3財報對比具體數據的是兩家上市公司：跟誰學與網易有道。

跟誰學在本季度摘下了“在線大班課領域唯一規模性盈利企業”的帽子——不僅轉虧，還是大幅虧損。

在本季度，跟誰學的收入為19.7億元人民幣，同比增長252.9%；凈虧損為9.33億元，去年同期的数字為盈利190萬元。

相比前幾個季度的高歌猛進，本季度的業績表現有點“直線跳水”的味道。受財報影響，跟誰學的股價在美股周五盤前一度暴跌超過22%，收盤時收窄至下跌8%，市值約為156億美元。

仔細拆解一下：儘管營收還在以超過250%的速度增長，但相比去年動輒400%、300%的增長速度，跟誰學的營收增速已明顯放緩；高達9億的凈虧損則是由巨額的市場推廣費用導致的，在Q3，跟誰學的銷售費用達到20.56億元，相比去年同期的3.30億元，同比大幅增長522.2%。跟誰學在財報中表示，銷售費用的擴大主要源自市場推廣費用、銷售及營銷人員的薪酬增加等。

有道同樣在本季度出現了大額虧損，原因也同樣是營銷費用。

本季度，有道的營收為8.96億元，同比增長159%；歸屬股東的凈虧損為8.8億元，相比2019年同期的2.4億元增加了266.67%。而有道在本季度的銷售與營銷支出高達11.48億元，其中用於大班課業務有道精品課的營銷費用為8.81億。

針對這個密集燒錢的暑假，各個公司都有自己的看法。網易有道CEO周楓在財報電話會上表示，在線教育在加速發展，目前仍處於資本的投入期，而非賺錢階段。針對那些目前看來“具有挑戰性”的指標，如高昂的獲客成本、續費率等，他認為，“未來都有機會通過創新的方法來解決，比如OMO、AI互動課、學習硬件等”，都是已經探索出來的能夠有效降低獲客成本、提升續費率的手段。

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跟誰學創始人兼CEO陳向東則在今年5月接受虎嗅採訪時就表示，未來整個行業的獲客成本是趨同的，最終比拼的是轉化率——從陳向東的說法中可以看出，跟誰學這個暑假的大手筆營銷投放、“戰略性虧損”，或許早在當時就有預告。

關於財報，還有一點值得注意，在二季報公布將針對做空展開調查后，跟誰學在Q3財報中表示，截至目前，針對多份做空報告進行的內部獨立調查未發現已經發布的財務報告中有任何重大問題。

暑假只一瞬，戰爭仍長久

燒了那麼多錢在獲客上，進入白熱化競爭的大班課选手們是否真的獲得了一些新學生？

學而思網校：在Q2（截止8月31日）的財報電話會中，好未來首席財務官羅戎透露，學而思網校Q2的長期正價課報名人次超過290萬，同比增長116%；

猿輔導：猿輔導方面沒有暑期班付費人次的披露，但其網課秋季正價在讀學生人數為220萬（另有啟蒙階段業務“斑馬AI課”的在讀人數150萬，公司K12正價在讀人數為370萬左右）；

作業幫：根據作業幫方面8月31日的披露，暑期正價班學員就讀人次超過171萬，同比增長超過350%；

跟誰學：財報显示，截止Q3，K12在線課程付費註冊人數同比增長140.5%，達到114.7萬人；

有道：截止Q3，K12業務有道精品課的正價課付費人數達到49.9萬，同比增長438%。

需要注意的是，由於猿輔導與作業幫沒有上市，我們只能從公司主動對外披露的數據中找尋一些關於付費人次的具體數據。此外，各個公司的統計時間、統計口徑不一，無法放到同一個坐標系中精準對比。

但從現有數據來看，學而思、猿輔導、作業幫以相差不大的付費人次共同組成第一梯隊；跟誰學的付費人數、學員增長速度與前者有一定差距，但從收入規模上來說，是K12大班課領域的第一名，這也意味着跟誰學的客單價要高於同行；有道的付費人次與第一梯隊有較大差距，但增速較快，正通過廣告投放促使自己跟上頭部梯隊的步伐。

一位在線教育行業的資深從業者告訴虎嗅，首先，疫情的到來使得整個在線教育的滲透率提升，應當把握住這樣的機遇盡可能抓住用戶；其次，大手筆投入的營銷費用本身便能形成壁壘，使得整個市場的集中度變高，目前K12在線大班課賽道中的頭部5、6家公司便佔據了市場主要份額。不管是對於資本方還是對身在其中的选手，盈利都不是目前考慮的關鍵指標，盡可能佔據市場規模、保證自己不掉隊才是最重要的。

不過，這個市場的競爭不僅僅是獲客成本的競爭，競爭還出現在付費、留存、續費、擴科等各個維度中。

對在線教育公司來說，獲得新客只是第一步。從低價試聽課轉正價課、從這一季度到下一季度的續費、從這一科目到另一科目的擴科，都是漫長鏈條上緊緊相扣的環節。如陳向東所言，在教育產品長長的決策鏈條里，是每個環節用戶轉化率的“複利”決定了公司最終的收入。

這個金錢味濃郁的暑假早已遠去，它只是漫長戰爭的一個小截面。而屬於在線大班課這一商業模式的終局還遠未到來。

【本文作者敲敲格，由合作夥伴虎嗅網授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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國產劇2020：不能爆紅那就“爆雷”?_黃金借款

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2020年的國產劇現狀似乎有些魔幻。回望前半段歷程，《隱秘的角落》引爆全網“爬山梗”，《摩天大樓》帶領Angelababy的哭戲演技頻頻登上熱搜，《沉默的真相》少見地高開高走，豆瓣評分一度刷新國產劇新高。

無論哪一部，多少都讓觀眾看到了些許國產劇的曙光。可“天下觀眾苦好劇久矣”，才剛剛燃起的希望轉眼間就被下半年一連播出的幾部劇暴擊湮滅。

11月15日，自詡是“亮劍3”的抗日神劇《雷霆戰將》不僅被網友吐槽，還引起“人民日報”親自下場批評。次日，該劇在愛奇藝、騰訊、芒果TV全面下架，首播平台湖南衛視最終停播。

《雷霆戰將》因題材觸及觀眾逆鱗，慘遭下架在意料之中。隨後唐嫣的《燕雲台》以古早的瑪麗蘇大女主格調幾乎擊潰觀眾的底線，而上線不到一周便被全網眾嘲的《鹿鼎記》，憑藉主創浮夸的演技與敷衍的劇情服化道，豆瓣評分持續斷崖式跌落。

然而，一部劇被瘋狂嘲諷未必沒有好處，我們時常將“黑紅”概念灌輸在流量明星身上，這種邏輯若要用到一部劇上也恰為合適。《燕雲台》、《鹿鼎記》儘管口碑評分日漸慘淡，網友口誅筆伐，可熱度卻遲遲居高不下。或許，對於很多主創來講，眾嘲狂潮總好過平靜如水。

國產劇，要評分還是要熱度？

不可否認，爛劇出收視，且網絡發酵能力可見一斑。從表面上看，網友的抨擊對任何一部劇都是“降維打擊” ，但在這背後潛藏的一個事實是，爛劇的流量熱度也因此蓬勃，相反很多口碑不錯的劇卻默默無聞，有落入下風的趨勢。

以最近憑一己之力養活了B站無數影視UP主的《鹿鼎記》與《燕雲台》為例，儘管被輿論圍攻成鼎沸之勢，被不少網友戲謔為“大型社死現場”，但從二者屢屢承包微博熱搜的跡象上來看，其處境未必有我們想象得那般尷尬。

此前，《鹿鼎記》首播之日便輕易獲得CSM全國收視率實時排名第一，平台數據不斷被刷新；

愛奇藝熱度指數突破8275，優酷熱度指數高達9986，微博熱搜累計吐槽話題30多個。不僅如此，貓眼、燈塔、骨朵等多個數據榜上，該劇一度位居第一。

無獨有偶，《燕雲台》開播三天，騰訊視頻播放量達到2400萬，短短五天之內上了八次熱搜。反觀有些口碑俱佳的劇，待遇遠不能與之相配，例如王倦的代表作《大宋少年志》豆瓣評分8.2，小成本校園劇《一起同過窗》擁有9.1分的優質成績，二者長期處在“查無此劇”的狀態，只偶爾在豆瓣或者知乎的“推劇榜單”上現身。

我們應該能夠察覺到，一部劇的輿論熱度或好或壞並不值得創作團隊注意，因為這種現象在某種角度上所帶來的流量效益非同小可，尤其能直接造就其本身的商業價值，為以其為中心構建的話題世界注入新的變量。

在此背景下，主演是利益鏈中的第一順位。年初被網友瘋狂吐槽三觀不正的《下一站是幸福》，雖然豆瓣評分不斷下滑，甚至跌到及格線外，但主演宋威龍不僅微博漲粉超百萬，還拿下4個品牌代言。相比之下，秦昊除表情包外，商業端反響平平，《沉默的真相》也沒能復刻白宇在《鎮魂》時期的榮光。

事實上，有些劇難逃“故意”激起輿論的嫌疑，《鹿鼎記》的表現便遭到不少質疑。要知道，該劇的製作團隊曾經有着優秀的履歷，出品方“新麗傳媒”手握《慶余年》、《白鹿原》等多部爆款劇，導演或者編劇的代表作皆是《雞毛飛上天》、《虎媽貓爸》、《幸福來敲門》等優質劇，主演張一山的演技有目共睹。

偏偏是這種陣容打造出的《鹿鼎記》猝不及防地“翻車”，个中緣由恐怕很難讓人不去懷疑，畢竟《鹿鼎記》有眾多版本珠玉在前，若不能超越，鋌而走險，劍走偏鋒去“出圈”未嘗不是一次機會。只不過，這種招法的尺度顯然不好把控……

選對題材等於成功一半？

以往的國產劇市場遍地開花，經典劇集經久不衰，各種題材大放異彩。可輾轉到現在，國產劇內容式微，依靠新題材加速出圈反而成了一種現象級依賴。近年來，耽美題材拉開一場場轟轟烈烈的“造星運動”。

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2016年，小成本網劇《上癮》使得主演黃景瑜、許魏洲在演藝圈嶄露頭角；2018年，《鎮魂》出圈，朱一龍一躍成為新流量“四大牆頭”之首；2019年，《陳情令》大爆，肖戰、王一博頃刻間名聲大噪。

坦白來說，這些劇集的走紅和一貫意義上的“良性製作”沒有太大關係。《鎮魂》豆瓣評分6.1，略顯幼稚的背景設定、五毛特效與爛改的故事線處處是硬傷；《上癮》打着色情擦邊球，被下架后依舊擺脫不掉“賣腐”的標籤。

內容不行，題材來救。這或許是國產劇式微壓力下的“惡性循環”，在耽美文化炙手可熱的今天，同性題材劇註定成為市場不可忽視的一股潮流，據娛樂產業科技服務商Funji歡集的統計數據，2020年共50多部耽美影視改編版權售出。

這種“題材紅利”或許正滲透到國產劇的角角落落。不止耽美題材，不難看出，一部劇大火之後就會出現無數同題材的劇來分食整塊“蛋糕”，《致我們美好的小時光》、《奈何BOSS要娶我》等甜寵劇大熱之後，此類題材漸成霸屏之勢，據不完全統計，僅2020年四季度中共計將有23部甜寵劇陸續播出。

然而，並不是每部甜寵劇都能複製同樣的命運。根據骨朵數據發布的《甜寵劇洞察與分析報告》中，在近四年大約200部劇集中，爆款作品寥寥無幾，佔有率不足5%。值得一提的是，在這近200部劇集中，僅有50%能夠受到有效關注，豆瓣評分8分以上的作品不超過10部，7分以上的作品不過20部。

當然，今年勢必是“懸疑元年”，前有愛奇藝的“迷霧劇場”，後腳優酷上線“懸疑劇場”，騰訊用一部《摩天大樓》緊跟着打入懸疑陣營。今年6月份，優酷公布“懸疑名單”，平台下半年預計開播14部懸疑劇。

本以為踏着熱門題材的浪潮能事半功倍，但這種跟風心理有明顯的的副作用，例如，題材趨於飽和，尤其大環境下觀眾的審美愈發挑剔多樣，題材同質化使得內容創新難上加難。有些劇生於題材，有些劇卻死於題材。

外來劇集體隕落，國產劇喜憂參半

美劇日劇韓劇甚至是近年來的泰劇，都曾一度在我國觀眾的心目中被奉上神壇，或許有些人潛意識里覺得如果不是這些外來劇集，國產劇的處境不至於如此被動，但走過前幾年的輝煌，無論是韓劇還是日劇，在歷經過萬人空巷之後，憊態總是來得猝不及防。

以韓劇為例，當精緻的浪漫主義公式宣告失靈后，不斷謀求新思路的韓劇卻在一部部高開低走的作品中被觀眾無情拒絕。

今年4月份，韓國SBS電視台播出的奇幻愛情題材《the king》出師不利，在開播首日，該劇以高姿態席捲國內外眾多互聯網平台，但短短兩集之後，不出彩的劇情與演員演技使得收視持續下滑，國內豆瓣評分由9.2慘淡下跌至7.2.

這不是今年韓劇的特例，在韓國刷新有線台最高收視率的《夫妻的世界》，由於後期混亂的感情關係與令人匪夷所思的劇情走向，整體口碑不斷下滑。該劇在國內一舉一動都能引發熱搜話題，在大結局前夕，諸如“夫妻的世界毀三觀”、“被夫妻的世界氣死”、“夫妻的世界爛尾”等微博話題屢見不鮮。

韓劇向來靠高水平編劇大開“金手指”，相比國內的編劇生存現狀，韓國的編劇無論是社會地位還是經濟基礎都高出一大截。可就在這樣的內容生態下，《九尾狐傳》深陷抄襲醜聞，國產優質劇集《東宮》、《結愛》、《三生三世十里桃花》一時成為韓劇抄襲重災區。

無獨有偶，隔壁日劇亦風采不再，去年的懸疑劇《輪到你了》有關爛尾的網絡罵戰持續將近一個多月；泰劇《假偶天成》大爆之後，主演卻陷入辱華風波。有意思的是，眼看國內耽美吸粉現象成風，海內也紛紛上演“社會主義兄弟情”。

根據調查，目前要數日本的耽美題材劇最蓬勃。繼《大叔的愛》之後，在中國市場打響知名度的日本耽美劇高達10部左右；泰劇不甘示弱，2020年耽美題材劇集成井噴之勢，不少泰國男演員被這波紅利所惠及。

值得注意的是，這些年的外來劇在中國市場上似乎在集體水逆。2019年4月份，陸續有觀眾發現熱門平台“韓劇TV”劇集斷更， 緊接着，韓國影視娛樂、韓劇網、影視大全等APP相繼崩台。早在此前，美劇控、日劇社、泰劇大全就曾面臨下架危機。

從《來自星星的你》、《繼承者》充分滿足了一票女性觀眾的粉紅幻想后，已經過去將近七年有餘，一方面是觀眾對韓劇再創神話的翹首以待與無條件的支持與信任，另一方面迎來的卻是一部部爛尾的作品。

外來劇的隕落，對於國產劇來講應該是個難得崛起的機會，可換個角度去想，胃口被養刁的觀眾們面對國產劇，嚴苛度只會高不會低。

【本文作者錦鯉內容組，由合作夥伴微信公眾號：錦鯉財經授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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光子產業不斷升級，強勢資源加持布局新賽道_台北借錢

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光子學是光的科學，它是產生、傳輸、操縱和探測可見光和不可見光的技術，幾乎所有的日常生活服務和商品都與光子學技術息息相關，尤其是最近比較熱門的激光雷達、3D成像和5G通信，更加確保了光子技術成為當前一個至關重要的領域，並在眾多技術應用中都存在着巨大的發展潛力。

11月24日，主題為“聚合產業勢能，開啟光子元年”的2020 中國光子產業高峰論壇在京盛大開啟，本次論壇由北京市科學技術委員會和北京經濟技術開發區管委會聯合主辦，北京新材料和新能源科技發展中心、北京电子控股有限責任公司、北京电子城高科技集團股份有限公司、西科控股以及中科創星承辦。

本次大會上，光子、芯片、量子計算等前瞻性話題，遞上打開未來世界的密鑰；在這裏，十場主題演講高屋建瓴，中國科學院院士、北京大學黨委常委、常務副校長龔旗煌，華為戰略研究院首席分析師劉麟，京東方傳感器及解決方案事業群技術研究院院長車春城，青島海信寬帶多媒體技術公司董事長、山東大學信息學院院長黃衛平，國科光電科技有限公司常務副總經理張晶，中科創星創始合伙人米磊等光子技術、產業、資本大咖共同探討光子領域最新技術和研究方向，光子行業發展熱點、難點議題和市場趨勢；光子智庫閉門會議，共探光子產業面臨的問題，探明行業發展痛點與方向，為產業發展建言獻策；八場光學領域前沿企業相繼亮相、硬核路演，與現場投資人、行業專家圍繞研發領域、市場痛點等話題進行多角度行業分享與資源對接。

光學：從“傳統”到“新興”，產業不斷升級

人類社會的發展史可以說是一個創造工具、使用工具的歷程，工藝製造方式也隨着新材料的應用而發生變革。

目前，整個IT產業正處在“從電到光”的轉換過程，現在正是集成光路發展的最佳時間點。中科創星創始合伙人、“硬科技”理念提出者米磊認為光芯片是5G和物聯網的基礎設施，是真正人工智能時代的基礎設施，未來一定是消費光子時代。

相對於电子驅動的集成電路，光子芯片有超高速率，超低功耗等特點，利用光信號進行數據獲取、傳輸、計算、存儲和显示的光子芯片，具有非常廣闊的發展空間和巨大的潛能。未來，光子芯片將成為5G和人工智能時代的關鍵基石，5G網絡技術快速發展，信息傳輸容量和速率關係國計民生，光通信產業由此成為各國戰略布局的重要領域。誰能率先在光芯片技術上實現突破，誰就能搶佔光通信產業鏈的“制高點”。面對洶湧而至的新一輪科技革命和產業變革，光子也成為中國實現未來技術超越和產業變革的重要抓手。

目前光子技術已經覆蓋了信息產生、獲取、傳輸、交換與處理等各個環節，並通過深度融合產生出智能駕駛、智能機器人、新一代通信等新的應用領域，呈現井噴式的發展態勢。

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信心與機遇並存，加速布局“新賽道”

2018年1月，國家工信部發布了中國光电子器件發展五年路線圖(2018-2022)，其中明確提及了中國光通信器件產業目標：2022年中低端光电子芯片國產化率超過60%，高端光电子芯片的國產化率突破20%；2022年國內企業佔據全球光通信器件市場份額的30%以上，有1家企業進入全球前3名。

除了國家政策，此外不少公司也抓住了這個轉變的機遇，加入新技術研發的“戰局”，國內企業也紛紛加碼光芯片技術領域。近年來，華為加速布局光芯片領域，比如在英國購置500畝地建設光芯片廠，收購了英國集成光子研究中心CIP Technologies以及比利時硅光技術開發商Caliopa等，這些都展示了華為對光芯片領域的重視。

除了華為，近些年，一批專註於光電技術和產業發展的投資機構和初創企業得到了越來越多的關注和尊重。以中科創星為代表的投資機構在材料、外延、芯片、設備、显示等產業鏈環節均率先進行深入布局，目前，這些投資機構和芯片企業都做出了成績。

“光學將成為未來科技的核心，光子科技是中國科技換道超車的大好機遇。”中科創星創始合伙人米磊所做的這個判斷，正在成為現實。早在2014年，中科創星便已側重在光電領域的布局，以突破“卡脖子”技術為目標，在信息的獲取、傳輸、存儲、計算、显示與交互等細分領域持續組網“修路”。目前已經累計投資了魯汶儀器、阿達智能、橙科微电子、銳思智芯、芯聲智能、本源量子、洛微科技、賽富樂斯等在內的90餘家半導體企業。值得一提的是，國內比較出色的光子芯片公司——曦智科技、鯤游光電、源傑半導體等都是中科創星重點投資的明星項目。

聚集強勢資源，助力北京光子產業發展

北京匯聚了全國頂尖的科技資源。擁有12位光電領域中科院兩院院士，30多個具有國際影響力的優勢研發團隊、5個光电子領域國家級實驗室、近20個與光电子技術相關的市級實驗室、工程中心及科學中心，研發實力領先全國。積累了一批國際領先成果，同時孵化出了一批優秀光电子創新企業，並通過產學研合作，不斷提升企業創新能力，积極推動成果落地轉化。而亦庄擁有大量從事前沿光子技術創新的研究機構及創新企業，同時擁有良好的半導體製造產業基礎，擁有類似中芯國際、京東方、燕東微电子等一批半導體龍頭企業。

打造光电子產業集群，不僅對於北京未來提升產業核心競爭力、佔據產業制高點、帶動經濟突破性增長具有重要作用，還事關國家科技安全、產業安全、經濟安全和國防安全。同時對亦庄產業升級發展，助力北京建設具有全球影響力的全國光子產業科創中心，打造集科技資源統籌、戰略智庫規劃、國際前沿產業化技術研究、高端創新創業人才引進、創業投資與孵化為一體的光电子互通平台具有重要戰略意義。

本次高峰論壇還設置共同推動北京光子產業創新發展項目簽約儀式。包括北京電控&西科控股的戰略合作簽約，以及电子城高科&西科控股、北京電控產投&中科創星、燕東微电子&陝西光电子先導院六方集中籤約，旨在打造光电子產業集群，進一步提升北京光子產業核心競爭力，搶佔未來經濟及科技發展制高點。

除此之外，來自浦丹光電、外號科技、摩爾芯光、銳思智芯、中科鐳特、中科慧遠、卓鐳激光、凱普林光電等8家光電領域硬科技企業在限定時間表達公司在研發領域、市場痛點、競爭格局等方面的發展，並進行了資本、上下游的產業對接。

當下，光子技術運用多在多媒體和智能終端、超級計算、軍事安全等領域。未來，隨着光子技術的成熟，芯片封裝成本的進一步降低，光子芯片將從服務器、大型數據中心、超級電腦等大型設備進入機器人、PC、手機等小型移動設備。光子改變了我們的世界，在國家政策以及資金的大力扶植之下，在新興科技的發展與中國整體市場的推動作用下，我國光子產業將迎來全面發展，未來60年，光子時代會更加深刻而長遠地改變我們的世界。

【本文為原創，網頁轉載須在文首註明來源（微信公眾號ID：PEdaily2012）及作者名字。微信轉載，須在微信原文評論區聯繫授權。如不遵守，將向其追究法律責任。】

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貝索斯的長期主義_當舖

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貝索斯對長期主義的踐行，可以讓我們更好去了解，到底什麼是長期主義，長期主義對於構建一家基業長青且能給經濟和社會帶來巨大變化和貢獻的企業，為什麼那麼重要。

1999年末，美國互聯網泡沫即將破裂前夕，亞馬遜剛上市沒幾年，老闆貝索斯上了美國三大電視台之一NBC的晚間新聞節目。當時，曾經紅得發紫的互聯網企業開始紛紛被質疑，亞馬遜也不例外。而貝索斯堅持燒錢低價擴大市場份額的戰略，在很多投資人和觀察家眼裡看來，簡直就是離經叛道。

NBC著名主播布羅考（Tom Brokaw）在訪問中用挑釁的語氣問貝索斯：你知道利潤（Profit）這個詞怎麼拼么？“當然知道”，貝索斯不假思索地回答：PROPHET（先知，洞察先機）。利潤和先知兩個英文詞，讀音相近，拼寫上僅僅三個字母的變化，但卻凸顯了短期價值和長期價值之間的天壤之別。從創業的第一天開始，貝索斯就堅持長期主義，他把這樣的文化總結為“第一天”（Day One）的文化，希望員工牢記，即使亞馬遜已經成為全球市值最高的十家公司之一，他們仍然需要保持像創業之初一樣。

張磊在《價值》中重點談到堅持長期主義的重要性，強調“追求事業和夢想……着眼於長遠，全神貫注並全力以赴。”貝索斯對長期主義的踐行，可以讓我們更好去了解，到底什麼是長期主義，長期主義對於構建一家基業長青且能給經濟和社會帶來巨大變化和貢獻的企業，為什麼那麼重要。

1. 熱忱和執着是長期主義的基礎

貝索斯是個咬文嚼字的人。在他最新出版的文集《發明與流連忘返》（Invent and Wander）中，他提出長期主義和短期主義的區別，是熱忱和唯利是圖（Missionary vs. Mercenary）的區別，評價一個人和一家公司，就是要看他們到底是帶着宗教熱忱般投入，還是像雇傭軍那樣以賺快錢為樂。熱忱與唯利是圖，又是兩個英文讀音相近，意思卻截然不同的詞，巧妙地凸顯出對待工作和未來的不同態度。

貝索斯認為，無論是收購公司，還是招聘人才，判定一家公司是充滿熱忱還是唯利是圖，是評價能否堅持長期主義的第一標準。他希望招聘的人，對公司，對工作都抱有高度的熱忱。同樣在他眼裡，一家為了賺快錢的公司和一家執着於使命和願景的公司，也有本質的不同。

如果有熱忱，就會認同貝索斯所強調的長期主義。相比而言，如果只是為了賺快錢，員工可能會因為下一個賺錢機會而輕易跳槽，而企業則希望賣給出價最高的買家套現走人。這也是為什麼亞馬遜的薪酬架構中有比較大比例的股權激勵，因為貝索斯清楚，要讓員工能擁有長期思維，首先要讓他們成為主人翁。

美國健康食品超市連鎖全食（Whole Food）公司被亞馬遜收購的案例，就是踐行長期主義的結果。

2017年，全食遭到控股8.8%的對沖基金的狙擊，希望董事會洗牌，並且出售公司。公司創始人麥基（John Mackey）感到了巨大的威脅。他很清楚，作為“活躍股東”的對沖基金在意的是如何短期內賣掉公司獲益，根本不在乎成立近40年的全食的一系列理念和做法，比如堅持為消費者提供最健康的食品及持續回饋社區等等。在他眼裡，這場阻擊戰變成了股市崇尚的短期主義與優秀公司需要堅持的長期主義之間的戰爭，而他需要創造性地找到三贏的解決方案。而這一三贏方案，不是把全食賣給出價最高的競爭對手，而是賣給一個懂得全食價值也願意保留全食文化，還能幫助全食未來發展的買家，讓全食的管理團隊和員工、全食的消費者和股東，以及全食在美國500多家門店所服務的社區都能從中受益。

為了找到好的買家，麥基向巴菲特諮詢，巴菲特認為全食對自己的投資組合而言並不太合適。他又與美國另一大連鎖超市的CEO私下里溝通，結果評價下來發現文化上不匹配。正在他寢食難安的時候，突然想起了一年前剛剛結識的貝索斯，也許亞馬遜會感興趣。

三點讓他激動不已：首先，亞馬遜客戶至上的宗旨與全食的理念相符；其次，貝索斯以堅持長期主義著稱，而麥基創立全食39年，一直把公司的長期發展和長期價值放在首位；第三，麥基已經看到了對於傳統零售業而言，高科技將帶來巨大的顛覆，如果能夠有亞馬遜的科技助力，全食將獲得全面提升。

在新書《用心領導力》（Conscious Leadership）中，麥基把與亞馬遜的聯姻稱為“一見鍾情”。2017年四月他率領高管團隊第一次拜訪貝索斯，六月雙方簽署合併備忘錄，八月就完成了交割。貝索斯也給予了麥基以非常高的評價，因為從第一次見面貝索斯就很清楚，麥基是一個對公司的未來發展和願景有着極高熱忱的人。

亞馬遜以高於全食三月底收盤價40%的價格全資收購全食。在後續三年的整合中，全食保留了自己的企業文化，所有門店員工的時薪都上升到了15美元，亞馬遜的高級用戶（Prime）開始在線購買並免費配送全食的健康食品，全食和其分佈全美的中小供應商都受益於業務更快的增長，而全食繼續通過自己旗下的三個基金會拿出10%的利潤反饋社區。

2. 長期主義，需要敢於嘗試失敗

亞馬遜在成長歷史上並非總是一帆風順，也並不是每個產品都像AWS雲計算基礎設施或者Kindle电子閱讀器那樣成功。

不到十年前，當各路高科技公司都紛紛湧入智能手機領域內的時候，亞馬遜也和微軟和谷歌一樣，加入了戰團。現在估計沒有多少人能記起來亞馬遜的智能手機“Fire”（火）系列，因為這款手機根本根本沒有打開過市場，而亞馬遜在手機折戟之後，很快就終止了研發。

這恰恰是亞馬遜堅持長期主義的另一基石：勇於嘗試，也迅速擁抱失敗。過去二十年是科技以乘數級快速發展的二十年，誰也不可能對新科技的發展有準確的預期，不斷嘗試，有成績就快速擴張，遭遇失敗就迅速收尾總結經驗，是謀求長期發展的不二法門。

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這樣的嘗試也並不都是交學費。Fire手機雖然沒能流行，但是手機中開發的一款功能卻亮了。貝索斯在手機上市前看演示的時候，了解到這款手機可以聽懂人的語音詢問，查找任何一首歌。雖然Fire手機失敗了，但是語音助手卻給貝索斯留下了深刻的印象：如果能夠讓每個人用語音來搜索想要買的東西，還能語音下單，那會給電商帶來什麼樣變局？

失敗的Fire手機種下了亞馬遜智能語音音響Echo和智能語音助手（Alexa）成功的種子。而且，在這條全新的賽道上——在亞馬遜推出Echo智能音響之前，沒有任何消費者想過會在客廳或廚房裡擺上一個能語音應答的音響——亞馬遜比競爭對手快了兩年多。

如何看待失敗，貝索斯有一個兩分法。他認為，失敗有兩種，一種是運營上的失敗，一種是試驗的失敗。第一種絕不能容忍。如果亞馬遜在各地開設配送倉庫，已經積累了成熟的運營經驗，結果新開的一家倉庫管理髮生大問題，那一定要問責，因為明顯是執行力或者流程出了問題。相反，第二種試驗的失敗則很正常，既然冒險，就要容忍失敗。亞馬遜推出Fire手機失敗了，沒關係，打造手機的團隊和積累的經驗教訓都幫助亞馬遜更快更好好地推出Echo和Alexa，這才是從失敗中汲取經驗的典範。

哪些值得做試驗，哪些又需要非常慎重的決策？貝索斯同樣也有二分法。他把決策分為兩種，一種是沒有回頭路的決策，需要管理層慎重考慮，需要從各個不同的角度去評估，因為一旦決策失誤，就可能帶來巨大的損失；另一種則是雙向旋轉門的決策，試驗一定失誤，馬上可以推倒重來，損失不大。

第二種決策其實就是大膽試驗，因為誰都難以預測試驗的結果如何，也正因為如此，這類決策需要賦能給普通員工，讓更多一線的員工參与進來。

對於重要的沒有回頭路的決策，貝索斯提出，CEO需要成為CSO（Chief Slow down Officer首席減速官）。理由很簡單，既然是一旦決策就沒有退路，需要慎之又慎，需要高管花大量時間討論。比如亞馬遜推出高級會員計劃，就討論了很久。高管團隊希望能推出像航空公司常旅客計劃一樣的獎勵計劃，他們也想嘗試如果給用戶免費快遞，會給業務帶來什麼樣的增長。反覆討論之後的結果是讓用戶可以付費成為高級會員享受免費快遞的服務，雖然CFO警告貝索斯，第一批高級用戶很可能像無限自助餐的饕餮一樣，產生驚人的快遞費用。

貝索斯很清楚，一旦高級會員喜歡上了免費快遞，再想往回退就很難了，即使快遞的成本很高。但，貝索斯還是拍板了這一決定。這也決策也凸顯了，雖然決策一方面需要有數據分析的支持，但另一方面仍然需要決策者的直覺判斷力。亞馬遜高級會員計劃不僅讓亞馬遜的經常用戶感受到了便利，更幫助亞馬遜搜集到關重要典型用戶行為的大數據。當然，即使貝索斯也沒有想到，高級會員計劃會讓亞馬遜在未來成為流媒體電影和電視的製作商和分發渠道。

3. 長期思維需要勇於擁抱夢想

貝索斯小時候是科幻小說迷，熱愛經典美劇《星際迷航》，在跟小夥伴們一起做角色扮演遊戲時，他最熱衷扮演就是《星際迷航》里的那台真人語音交互的計算機。這也是為什麼當他第一次看見Fire手機語音交互軟件時，能眼前一亮，馬上意識到智能語音交互可能是下一個人機交互的風口。

當然，貝索斯對太空旅行的嚮往，並沒有停留在兒時的暢想上。恰如他在文集《發明與流連忘返》題目中提出的“流連忘返”，他在2000年的時候就秘密地創建了自己的太空探索公司藍色起源（Blue Origin），在德州買了一大片牧場作為發射基地，嘗試設計可回收的火箭，以及下一代飛船。當然，貝索斯要實現的夢想是，在飛船首航時，自己能夠作為乘客飛向太空，就好像1980年代他高中畢業時向同學們誇口的那樣。

貝索斯對太空冒險的執着是不是全球首富揮金如土的愛好？為《發明與流連忘返》作序的伊薩克森（Walter Issacson，也是《喬布斯傳》和《達芬奇傳》的作者）認為不是。他認為貝索斯的太空情結，是為了讓自己更好地堅持長期主義，因為對遙遠的地平線和高科技未來的發展保持專註力，是長期主義的重要組成部分。

而且貝索斯的低調（甚至熟悉他的記者在藍色起源成立了七八年後都不知道公司的存在）與高調的馬斯克又有所不同。貝索斯覺得藍色起源與馬斯克創建的SpaceX最大區別其實是龜兔賽跑，兩者的目標和方向幾乎一模一樣，最終誰勝誰負現在還不能定奪。

如果說什麼是貝索斯長期主義的紀念碑，那莫過於他在德州建造了一個由未來學家西爾斯（Danny Hills）設計的萬年鍾（Clock of the Longnow），這台鐘每一百年指針動一下，每一千年布谷鳥才報時一次。

貝索斯對太空冒險的執着，也是他勇於擁抱夢想的體現，而勇於擁抱風險也是長期主義的另一元素，因為它需要短期的犧牲，也需要對長期目標的堅信。貝索斯特彆強調做出人生的重要選擇時，需要想象一下八十歲的自己回看當下，會不會對當前的選擇失望。這一視角也是許多管理專家所提出的事前檢討（pre-mortem，相對於管理者熟悉的事後檢討post-mortem）。

在創建亞馬遜之前，貝索斯在華爾街著名對沖基金大師肖（D.E.Shaw）的公司工作。貝索斯向肖表達自己互聯網創業的意願之後，肖帶着貝索斯在中央公園走了兩個小時，邊走邊聊，極力挽留貝索斯：這是一個非常好的創業點子，但是對於那些沒有好工作的人而言，這樣的創業計劃可能更合適。肖希望貝索斯能夠花上两天考慮。貝索斯當年就用了“事前檢討”的視角，為了讓未來的自己不會被沒有做出的選擇而後悔，下定了創業的決心。

4. 尾聲

1999年，伊薩克森在《時代周刊》擔任主編，決定評選貝索斯為當年的封面人物。伊薩克森一直認為，並只不是王侯將相（或是總統首相）才是改變世界的人，很多時候商業的創新和技術的創新，給經濟和社會帶來的影響更大，而推動商業和技術創新的企業家應該被更多表彰。他認為貝索斯所提出的互聯網商業（电子商務）會在未來影響許多人。

可是到了1999年末，互聯網泡沫岌岌可危。伊薩克森也拿不準，自己會不會推選了一位曇花一現的人物，未來遭人笑話。他向時代集團CEO羅根（Don Logan）求教。羅根的回答堪稱經典：別擔心你的判斷力，的確互聯網泡沫馬上就要破滅了，但是貝索斯並不是在互聯網的賽道上，他是在零售消費服務的賽道上，他特別執着於滿足消費者的需求，互聯網泡沫會讓一大批企業死掉，但貝索斯會是在未來二三十年影響商業的重要人物。

顯然，睿智的羅根很早就看清楚了貝索斯的長期思維。

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當前的我們，正處在一個關鍵的十字路口。

國家統計局數據显示，2019年我國人均GDP正式突破1萬美元大關，距離世界銀行給出的高收入國家標準（人均GDP超過1.2萬美元）僅有一步之遙——要知道，1978年我國人均GDP還不到200美元，僅僅用了41年時間就取得如此成就，令世人驚嘆。

然而放眼全球，有很多發展中國家在達到這一水平后，卻陷入了無法更進一步的怪圈，例如馬來西亞，自2011年人均GDP突破1萬美元后，似乎突然就缺少了繼續前進的動力，隨後的個別年份甚至出現了負增長，至今仍在1萬美元左右掙扎，依然沒有邁入高收入國家行列；還有很多國家甚至還沒達到這一水平，就已經停滯不前了。

此乃典型的“中等收入陷阱”現象，也是值得我們思考的課題。

“中等收入陷阱”這一概念，最早出自世界銀行的《東亞經濟發展報告（2006）》，是指一個國家人均GDP始終徘徊在4000~12000美元區間，卻不能突破12000美元的關卡，進而邁入發達國家的行列；跌入這一陷阱的國家，經濟增長也往往極容易出現大幅波動或陷入停滯。

從國際社會看，中等收入陷阱並不是一個新奇的經濟現象，很多發展中國家在追求現代化的進程中都有過類似的經歷，除了本文開頭提到的馬來西亞外，還有拉美的阿根廷、巴西、墨西哥、智利等等。

以阿根廷為例。得益於優越的地理區位優勢與富饒的物產資源，早在20世紀初期，阿根廷就已經是世界一流強國，經濟規模曾居於全球第七，出口規模曾位於全球第五，富裕程度超越德國，甚至能和美國相匹敵，首都布宜諾斯艾利斯則被視做“南美洲的巴黎”。很多歐洲人在形容某個人很有錢時，常常會說“他像阿根廷人一樣富有”。

上世紀70年代，阿根廷順利達到了中等收入水平，怎料在隨後的日子里，阿根廷卻遭遇了大麻煩，不僅經濟增長乏力甚至衰退，還深陷本幣大幅貶值、通貨膨脹嚴重、巨額債務無法償還等一系列困境之中，尤其是人均GDP這一指標，在長達近半個世紀的時間里始終徘徊在中等收入區間里。於是，學界便用“中等收入陷阱”來詮釋阿根廷這一難以衝破的經濟魔咒。

不過，一些國家和地區並沒有被中等收入陷阱所困。其中，以日本、韓國、台灣省、新加坡為代表的東亞經濟體，在二戰後實施趕超型發展戰略，承接國際產業梯度轉移和發展國際金融中心的機會，實現了經濟的持續快速增長，成功跨越了中等收入陷阱，並進一步邁向高收入國家。

拿日本來說，上世紀60年代至90年代，日本實際人均GDP佔美國的比重從30%一路穩步上升至85%左右，儘管隨後30年經濟增長顯著放緩，但這並不妨礙日本成為世界上最富裕的國家之一，2019年人均GDP超過4萬美元。

值得注意的是，能夠跨越中等收入陷阱的國家並不多見。世界銀行的一項調查显示，從1960年到2008年間，全球101个中等收入國家和地區中，成功發展為高收入經濟體的只有13個，側面反映出跨越中等收入陷阱的難度之大，也為後來者敲響了警鐘。

也正因為如此，我們才有必要搞清楚阿根廷、巴西等國家深陷中等收入陷阱背後的深層次原因，並從日本等東亞經濟體的實踐中吸取經驗，進而找到一條能夠通往高收入國家的現實發展路徑。

必須指出的是，中等收入陷阱並非只是統計學上“收入停滯不前”，人均GDP之所以難以進一步提升，歸根結底在於發展模式出了問題，其中涵蓋經濟、社會、政治等多個範疇，影響因素頗為複雜。

僅從經濟學角度來審視，我們會發現，那些深陷中等收入陷阱的國家身上，普遍都存在以下四個問題：

其一，收入差距過大導致內需不足。

在經濟發展過程中，以拉美國家為代表的中等收入經濟體對全社會發展的公平性重視不夠，由此造成了居民收入差距的日益拉大，財富迅速向少部分人集中，兩極分化愈演愈烈。如20世紀70年代，拉美國家的基尼係數普遍在0.44~0.66之間，巴西的基尼係數直到90年代末期依然高達0.64。雖然佔據大多數比重的中低收入居民雖然有更高的邊際消費傾向，但匱乏的經濟來源極大地限制了他們的消費能力，由此造成內需不足，國民經濟增長乏力。個別國家還由於貧富差距過於懸殊而引發了激烈的社會動蕩，反過來又進一步掣肘了經濟發展。

其二，“進口替代”戰略阻礙結構優化與技術進步。

“進口替代”戰略，是拉美國家在上世紀30年代以後長期採用的一種發展模式，核心思想是減少或停止工業製成品的進口，而由本國工業來生產類似的產品。

客觀地說，“進口替代”戰略實施初期，的確有效帶動了拉美國家工業經濟的快速發展，但也存在着不容迴避的缺陷：一來，該戰略實施的外匯管制、進口許可、高額關稅等措施，極大地扭曲了市場、匯率、價格、工資等經濟體系，導致市場資源配置作用大打折扣，加劇了收入分配不均與社會矛盾激化，從而使得拉美國家經濟發展陷入了低效的惡性循環；二來，對於一些工業製成品進口的減少，極大地制約了國內的技術進步，進而導致本國產業結構長期處於層次偏低、難以轉型升級的窘境。而遺憾的是，針對這些缺陷，拉美國家又未能及時做出戰略性調整和發展方式的轉變，使得經濟頹勢一再加深。

其三，城鎮化與工業化的推進不協調。

很多國家在城鎮化過程中，推進速度與工業化進展不相協調，大量農村人口無序地湧入城市，這些勞動人口由於受教育程度與技能水平不足，非但未能填補城市勞動力的空缺，反而造成了低效率的要素配置，城市工業部門的生產效率也並沒有因為他們的到來而得到顯著提升，甚至還引發了不少社會問題，如城市貧民窟比比皆是，失業率居高不下，社會治安惡化等等。

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其四，技術創新進展緩慢。

由於重視程度不夠與發展戰略的失誤，拉美國家的創新事業一再受到干擾，所需要的研發經費與知識型人才難以得到有效的保障，扭曲的市場機制也無法實現科技資源的最優配置，如此便導致科技實力進展極其緩慢。以巴西為例，1988年，巴西政府曾公布新工業政策法令，試圖通過技術研發來推動工業化的升級，然而進入90年代后，巴西政府推行的新自由主義改革縮減了用於科技與創新的支出，不少技術研發機構很大程度上被棄置，從而錯過了國民經濟轉型的最佳時機。

這四個問題，亦是難以穿越中等收入陷阱的根本原因。

那麼，究竟如何才能成功跨越中等收入陷阱，步入高收入國家行列呢？日本的實踐或許可以提供答案。

總結起來，日本至少做對了三件事：

第一，提高居民收入，激發國人消費潛力。

促消費是擴內需的關鍵所在，而收入又是決定消費的最重要因素。日本一直都格外重視提高老百姓的錢袋子，早在上世紀六七十年代，日本就搞過一次“國民收入倍增計劃”，民眾收入與生活水平都實現了大幅度提升。到了80年代，日本繼續發力提高老百姓的最低工資，並增加勞動者報酬占國民總收入的比重，有數據表明，整個80年代日本人的工資增速長期高於GDP增速，大部分民眾都充分享受到了經濟發展帶來的紅利，購買力也一再提升。

除了漲工資之外，日本還注重社會保障體系的完善，並通過提高養老保險和失業保險來解決老百姓花錢的後顧之憂。其間，日本還一改此前周日單休的局面，大力推廣雙休制度以及帶薪休假制度，延長老百姓的閑暇時光，以此來增加人們的消費機會和時間，受此影響，日本的旅游業、商店和百貨店的銷售額均明顯增長。此外，日本政府還着力推動減稅降費，較大程度地減輕了民眾的稅負，繼而提升了消費能力。

第二，重視技術創新，發展新興產業。

激烈的國際競爭和貿易摩擦讓日本意識到，僅靠外部技術引進斷然無法長久地支持日本經濟的發展，必須培育自身的科學技術創新能力，才能在國際競爭中居於不敗地位。於是，日本政府基於國際國內經濟形勢的變化，重新對國家的科技發展戰略進行調整，並提出了“科技立國”的戰略口號，在此基礎上着力推動着產業結構的調整和升級。

具體實踐中，日本將發展重心向知識密集型產業傾斜，先是大幅度縮減石油、鋼鐵、造船等傳統製造業部門的規模，縮減幅度約為20％，其壓縮的人力和資金都投入到了新興產業之中；隨後，日本积極扶持电子通訊、計算機、服務、新材料、生物工程、航天等產業，不少企業都“改行”投身於這些新興產業。與此同時，日本還大力支持教育科研與基礎研發工作，通過一系列財稅優惠等正向激勵手段來為產業升級保駕護航。

如此一來，日本的主導產業逐漸由傳統部門切換至中高端部門，產業附加值不斷攀升，自主創新能力得到了質的提升，無論是在科技研發人員數量、論文發表數量還是專利申請數量上，均取得了重要突破，而納米技術、生物醫藥、电子信息等高精尖領域更是得到了長足發展，這些也讓日本躋身於全球為數不多的技術發達國家行列。

第三，發展中小城市，縮小區域經濟差距。

上世紀80年代，日本各個區域之間經濟發展已呈現出明顯的失衡之勢，其中首都東京一城獨大，而其他中小城市及農村則要落後得多。為了縮小區域經濟差距，日本政府立即採取了行動，加快疏散東京冗餘的產業，並將其中心城市功能的一部分釋放到全國各地：一方面，包括東京、大阪等以大城市為核心的都市圈在自身發展的同時，有效帶動了周邊其他城市和地區的崛起；另一方面，日本着力支持小城市和農村工業發展，擴大這些區域產業經營能力和範圍。其結果便是日本的區域失衡得到了極大改善，民生證券研究報告數據显示，日本最富裕的東京和最不富裕的沖繩，人均GDP差距一度不超過一倍，這為日本內需潛力的釋放奠定了堅實的基礎。

上述實踐，不僅幫助日本成功跨越了中等收入陷阱，還給國內經濟社會帶來了實質性的改變。

最直接的表現，便是日本的經濟發展模式逐步擺脫了對國際市場的過度依賴，實現了由出口拉動向內需拉動的切換，國民收入水平不斷攀升，消費規模不斷擴大。數據显示，自上世紀80年代以來，日本的最終民間消費率始終保持在55％上下的高位狀態。與此同時，人們日益追求豐富多樣化的消費領域和休閑娛樂性較強的生活狀態，餐飲、旅遊、文娛、醫療等眾多行業都得到了迅速的發展，中小城市和農村居民的生活同樣得到了顯著改善。此外，电子信息等新興產業的發展深刻影響了經濟社會的方方面面，整個日本社會的信息化程度不斷增強，人們的工作和生活獲得了極大便利，效率不斷提升。

其中的發展理念，顯然是具有啟示意義的。

說了別人這麼多，終歸還是要回到我們自己身上來。

改革開放至今，我國經濟社會的發展成就有目共睹：GDP長期處於中高速增長區間內，國內產業體系極其完備，市場活力不斷釋放，社會保障體系日益完善，民眾獲得感持續增強，新舊動能也正在加速轉換，戰略性新興產業和高技術產業快速發展，結構調整與升級穩步推進。儘管經歷了新冠疫情的衝擊，但我們能在短時間內快速防控到位，並高效且有序地推動各行各業的復工復產，使得中國經濟穩步復蘇，放眼全球都是一枝獨秀，彰顯出強大的韌性與發展潛力，令人無比振奮。

可以預見的是，儘管國際大環境與國內經濟發展形勢都發生了深刻的變化，但這並不會影響我國跨越中等收入陷阱的進程，或許用不了多久，我國的人均GDP就能超過1.2萬美元，正式躋身統計學意義上的高收入國家行列之中。

可是就像前文所說的，中等收入陷阱絕不僅僅是統計學層面的問題，還有很多事情需要我們去思考，也等待着我們去解決。

【本文作者付一夫，由合作夥伴微信公眾號：蘇寧金融研究院授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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內地市場撐起周大福的天_黃金借款

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今年，買賣黃金賣珠寶都很難。

周大福交出的2021財年上半年報告显示，如果不是黃金漲價提升毛利率，如果不是內地市場強力支撐，公司財報可能不會那麼好看。

中國內地成業績主力

今年遭遇疫情等多重因素疊加影響，黃金珠寶行業普遍低迷，行業頭部企業也難獨善其身。

11月24日，香港著名黃金珠寶品牌周大福（01929.HK）公告披露，2021財年上半年（截至今年9月30日止6個月），公司實現營業收入246.73億港元，股東應占溢利22.32億港元，同比分別增長-16.5%和45.6%。

香港是周大福的發家之地，如今再難撐起公司的一片天。

由於中國內地旅客赴港人數下降，期內，公司在香港、澳門及其他地區，實現收入40.49億港元，同比下降62.56%，經營溢利2830萬港元，同比下降95.87%。

香港市場陷落，中國內地市場成為公司主要收入來源。

同期，中國內地實現營業收入212.16億港元，經營溢利40.50億港元，同比分別增長4.91%和42.47%。

斑馬消費梳理髮現，2021財年上半年，中國內地收入對公司營業額貢獻佔比高達86%。而上兩個財年同期，這一数字分別為68.5%和60.7%。

龐大的人口基數、旺盛的消費力以及便捷的渠道，讓中國內地市場逐漸成為周大福的業務重心。

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斑馬消費梳理髮現，周大福今年中國內地收入的增長，主要來自於旗下幾個分銷業務的增長。公司向加盟商管/分銷商的批發業務營收實現77億港元，同比增長56.28%；電商業務收入同比增長21.8%，而零售業務同比減少1.45%為135.16億港元。

從黃金珠寶行業來看，今年上半年，國內限額以上的金銀珠寶類零售額為977億元，同比下降23.6%，加之疫情未明、進出口等因素影響，給予國內黃金珠寶市場的影響仍然存在。

儘管如此，報告期內周大福在國內凈增門店286間，門店規模達到3715間。

公司董事總經理黃紹基在網上發布會上表示，今年整個財年（2021財年）中國內地凈開店數目將達450-500間，其中超過90%為加盟店。

唯有鐘錶業務增長

周大福公司的產品類型主要有3大類型：珠寶鑲嵌/鉑金/K金首飾、黃金首飾及產品和鐘錶。

2021財年上半年，上述產品類型分別實現營業額50.70億港元、94.15億港元和21.92億港元，同比分別增長-23.09%、-33.25%和17.09%。

珠寶鑲嵌/鉑金/K金首飾、黃金首飾及產品兩大類別一直是公司的主力業務，這幾年下滑比較厲害。尤其是黃金首飾及產品業務，對公司收入貢獻逐年下滑，2020財年上半年、2021財年上半年，分別為43.63%和38.16%。

斑馬消費梳理髮現，今年國際評級金價按年升幅30.1%，阻礙了對黃金首飾及產品的零售需求。

尤其是在2021財年第一季期間，黃金漲價對銷售影響較深，期內周大福黃金首飾及產品的同店銷售下跌7.2%。但是公司的黃金首飾及產品平均售價從2020財年上半年的4000港元增至2021財年上半年的4700港元；珠寶鑲嵌/鉑金/K金首飾同店銷售下降1.9%，平均售價從6200港元升至6400港元。

不過，公司的鐘錶業務一直處於漲勢，2021財年上半年，鐘錶業務收入21.92億港元，同比增長17.09%。這是公司三大產品類型中，近兩年來，唯一保持增長的業務。

【本文作者沈庹，由合作夥伴微信公眾號：斑馬消費授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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華昊中天完成8.9億元Pre-IPO輪融資_台北借錢

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豪當舖皆秉持著誠信經營、服務親切的原則。

11月26日消息，近日，專註於天然微生物小分子抗腫瘤創新葯的北京華昊中天生物技術有限公司（下稱“華昊中天”）宣布完成8.9億元人民幣（約1.35億美元）的E輪（Pre-IPO輪）融資。本輪融資由倚鋒資本、經緯中國聯合領投，建銀國際、國葯中金、天創資本、成都生物城等跟投。

腫瘤治療是倚鋒資本重點投資布局的領域之一。華昊中天依託先進的組合生物合成技術平台，持續在其專註的天然微生物小分子抗腫瘤新葯領域進行深度布局，並不斷豐富研發平台和產品管線，擁有多個處於臨床及臨床前開發階段的項目，倚鋒資本長期看好並堅定支持其創新發展。未來，倚鋒也將持續在腫瘤治療、免疫治療、細胞治療等創新性醫療技術領域加大投資力度，助力生命科學發展。

本輪募集資金將用於公司產品管線的持續開發、關鍵技術平台的深度建設、即將上市的先導產品優替德隆的市場推廣、產業化基地的二期建設、國際多中心臨床研究、新品種的引進及全球化的戰略合作。

華昊中天秉承“致力原創新葯，造福腫瘤患者”的使命，依託先進的組合生物合成技術平台，持續在其專註的天然微生物小分子抗腫瘤新葯領域進行深度布局，並不斷豐富研發平台和產品管線，擁有多個處於臨床及臨床前開發階段的項目。

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華昊中天原創的國家1類新葯優替德隆（優替帝®）具有抗癌譜廣、療效顯著、安全性好、成本較低等競爭優勢。前期研究結果显示其對乳腺癌、肺癌、肝癌、腸癌和前列腺癌等常發腫瘤的抗腫瘤活性優於紫杉醇，對紫杉醇和其他多種化療葯的多耐葯的腫瘤也具有很好的療效。優替德隆（優替帝®）治療晚期乳腺癌的III期臨床研究表明與標準方案相比不但顯著提高緩解率（ORR）和無進展生存期（PFS），且能顯著提高晚期乳腺癌患者總生存期（OS）。研究結果兩次在ASCO大會上進行口頭報告，被評為2016年ASCO重大研究進展，論文發表於國際頂級腫瘤學期刊Lancet Oncology和Annals of Oncology。優替德隆（優替帝®）預計近期獲生產批件並上市銷售，從而實現我國首個埃坡黴素類新葯的商業化，造福廣大晚期癌症患者，解決未被滿足的臨床需求。

華昊中天豐富的產品研發管線還包括優替德隆其他實體瘤適應症的開發、優替德隆口服劑型、以及ONCO-1、BG18、BG44、BGM57、BGMT8和BGLP1等系列不同作用靶點和作用機制的國家1類抗腫瘤新葯。

華昊中天董事長和創始人唐莉博士表示：“我們非常感謝倚鋒、經緯、建銀國際、國葯中金、天創資本、成都生物城等眾多國內外頂尖投資機構的認可和踴躍參与，也感謝凱乘資本所給予的支持。此前華昊中天已獲得國投創業、貝達葯業、達晨創投、龍磐投資等知名投資機構的投資，显示了戰略投資者對華昊中天在未來醫藥市場上的表現充滿信心。此輪融資的順利並超募完成，標志著華昊中天的發展邁上了新的台階，有助於加速現有產品的開發，豐富和拓展新的管線，併為公司走向國際化提供了推力，也為公司的IPO奠定了基礎。”

倚鋒資本董事長朱晉橋表示：“埃坡黴素類化合物作為新型的微管蛋白穩定劑，一直是國外大葯企關注的化療藥物研發熱點。由唐博士和邱博士領導的華昊中天團隊，在此領域深耕18年，其開發的埃坡黴素類新葯優替德隆，在治療晚期乳腺癌患者的註冊臨床試驗中，對總的試驗人群，以及所有不同的分子分型亞組，均展現了優秀的療效和安全性，將為晚期乳腺癌患者帶來新的治療選擇。此外，優替德隆在肺癌，腸癌等其他實體瘤患者身上显示了臨床獲益，未來有望取代紫杉醇，成為新型的主流化療藥物，市場潛力可觀。我們期待優替德隆為更多腫瘤患者帶來福祉。”

【本文為原創，網頁轉載須在文首註明來源（微信公眾號ID：PEdaily2012）及作者名字。微信轉載，須在微信原文評論區聯繫授權。如不遵守，將向其追究法律責任。】

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微博的囚徒困境_黃金借款

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最近，新浪微博得罪了音樂圈。

“新浪微博演出信息限流，書籍分享會也限流，都要花錢買頭條，窮瘋了吧。”這是歌手老狼11月20日發布的一條微博，起因是他轉發了一條自己所參与的新書發布會的動態，卻遭微博限流，老狼的微博截圖显示，該條微博無法轉發、評論、點贊。

此條微博一出，多名音樂人轉發並評論，頗有“天下音樂人苦微博久矣”的陣勢。周雲蓬、左小祖咒、蘇陽、恭弘=叶 恭弘蓓等音樂人紛紛表示曾遇到過這樣的情況。

11月22日，微博客服回應稱，博文涉及商業品牌權益，或涉及站外導流、導購的內容時，微博會做監管處置。而演出信息中大多包含導流外鏈及導購二維碼，所以部分博文會被系統判定為營銷內容。微博高級副總裁、總編輯曹增輝也在微博上回應稱，是內部審核問題，已經做了調整。

到這裏，這件事已經進入尾聲。但循着這其中的矛盾，微博身處的囚徒困境也暴露了出來：營收依賴廣告，內容生態受到擠壓。有業內人士表示，微博上缺乏足夠多的優質內容“餵養”算法，既影響用戶體驗，也影響廣告的轉化率。長此以往，形成惡性循環。

微博，作為依靠圖文起家的APP，正在努力追上視頻化的潮流，但如今，抖音快手已佔據大眾對於短視頻的心智，微信視頻號風口正起，微博能否突出重圍？

“潛規則”：不買微任務就限流

“（發布推廣信息）不走微任務，十有八九會被限流。”一名新浪微博前員工告訴深燃。

根據微博平台規則，基於商業訴求的二維碼、 外部鏈接很容易觸發限流機制。“一方面，平台需要增收，另一方面， 平台也不想花太多成本在人力上，人工審核很貴，所以一般都是機器自動判斷是否是廣告，存在誤傷的概率。”

根據微任務官網介紹，微任務是微博自媒體商業內容交易平台，打通了機構及博主的廣告投放和媒體供應需求。但在實際應用中，不少內容創作者及負責投放的人士認為：“微任務”更像是個“護身符”——防屏蔽的護身符。

“如果博文中出現二維碼、商品鏈接，非常容易被屏蔽”，某傳媒公司負責微博推廣的工作人員Kelly稱，微任務的主要作用就是防屏蔽，把二維碼放圖裡，再走微任務就不會被屏蔽。

多名公關人士也向深燃證實，如果要在微博投放，一定會走微任務，因為害怕被屏蔽或降權。

在此次“新浪微博得罪音樂圈”事件里，同樣有音樂人對於微博這一屏蔽、限流機制的不滿和“鬥智斗勇”。

“今年的演出信息屢次被微博屏蔽”、“再發一條以防屏蔽”，這是野孩子樂隊遇到的情況和應對策略；“為什麼我們的演出宣傳海報加上文字，總是被屏蔽？是不是我們得罪什麼人了”，這是周雲蓬的困惑；在海報上打馬賽克是說唱歌手派克特研究出的不被屏蔽的辦法。

11月17日，《說唱新世代》选手萬賽文小心翼翼地用備忘錄做了一個“簡易版海報”，僅寫出了演出時間及開票時間，並沒有出現二維碼和鏈接，但還是沒有逃掉被限流的命運，轉發、評論、點贊功能均显示灰色。3天後，他發了個更簡易的版本——“今天下午四點南京站開*，22號下午四點北京站開*”，用“*”代替“票”，這條微博才沒有“變灰”。

只是為了不被屏蔽，就需要如此努力，而老狼微博所說的“花錢買頭條”則是進階版服務。

這個進階版服務在微博叫做“粉絲頭條”，簡稱“粉條”或“熱門”，也就是官方推出的買流量功能，購買之後，目標微博內容會在24小時內出現在所有粉絲的信息流第一位。另一名從事微博投放的Mark特別提到，如果有藝人參與，需要單獨買“粉條”。粉絲頭條購買價格又與粉絲數量有關。粉絲數量越多，價格越高。

深燃以當紅主播薇婭的一條微博為例，薇婭在微博上有1487萬粉絲，幫這條微博上頭條需要花85171.6元。

至於效果，Kelly說，粉絲頭條的功能就是可以讓更多人看到這條微博，但是並不保證轉化率。

“從不同的維度來看，產品可以分為用戶產品、策略產品、算法產品、商業產品，而按照微博當前的產品周期來看，毫無疑問商業功能佔據主導，用戶體驗則沒有那麼重要”，在資深產品經理判官看來，一款商業產品的主要任務就是流量變現，因此微博出現上述情況也符合這一階段的特點。

在此次得罪音樂圈事件中，作為用戶之一的周雲蓬喊出，“是我們多少年發布的精品內容養活了你們這個平台，大不了不玩微博了。新浪微博不要那麼目光短淺自掘墳墓。”

微博營銷的囚徒困境

在囚徒困境中，博弈反覆地進行，像極了微博在營銷業務上的處境：進退兩難——往前走是內容漸趨低質化、用戶體驗被犧牲，成為一個刷量造夢工廠；往後退是盈利壓力。財報显示，2019年微博全年營收為122.4億元，其中廣告營收達到106億元，佔比86.6%。而2019年，微博營收又佔新浪總營收的81.69%。換句話說，廣告養活微博、微博養活新浪。

盈利壓力之下，微博只能繼續往前走。財報显示，微博2020年第二季度營收26.5億元，同比下降10%。其中廣告和營銷營收23.3億元，同比下降8%。結合之前數據來看，微博已經連續3個季度凈營收下滑。

微博營銷得以蓬勃發展的原因之一是擁抱娛樂圈，抓住飯圈經濟的紅利，變幻出各種各樣的玩法吸引粉絲掏錢。

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今年9月，微博搬家成為熱門話題，粉絲徹夜戰鬥、集資數百萬，在微博上氪金打榜，就為了讓偶像轉入內地、港澳台、亞太、歐美、韓流這5個地區榜之一，被稱為”微博搬家”，搬家成功意味着偶像”住上了大房子”，是一種人氣的證明。粉絲深信流量等於商業價值，這和微博的盈利目的一拍即合。

如今的微博，熱搜被娛樂八卦承包，每刷幾條微博就會出現廣告。以”隨時隨地發現新鮮事”為slogan的微博，在今天已經是”隨時隨地發現追星新鮮事”的粉絲平台。鄭州大學新聞與傳播學院講師王茜通過文本分析總結出了熱搜上榜詞類別佔比，發現67.6%都是明星動態、娛樂圈八卦等。

2019年11月，微博旗下借貸產品微博借錢推出“雙十一網購勢力榜”活動，將借貸和粉絲打榜捆綁，迅速成為各路粉絲爭相展示對偶像“忠誠”的排名競賽。也就是說，粉絲向微博借錢越多，點贊的翻倍越高，偶像的排名才越靠前，這引發了不小的爭議。

此外，不知不覺給用戶自動關注博主或營銷號、刷微博刷出辣眼睛廣告等已成為微博的“頑疾”，多名用戶反映稱，所謂的智能推薦並不智能，即使關閉廣告，同類廣告也不會消失，隔一段時間仍會被推送。

去年6月，公眾號腦極體的一篇名為《親身試驗之後，我差點被微博上的兼職廣告騙到三和》文章里，作者順着微博推薦的“兼職月入3000”的廣告往下聯繫，發現被誘導購買網絡彩票（屬於黑五類廣告的一種）。

去年10月，又出現微博假流量事件，一家創業公司向蜂群文化購買了微博營銷服務，微博大V發布的原創視頻被觀看350多萬次，有評論數千條，但進店流量幾乎沒漲、商品零成交，該創業公司認為蜂群文化存在嚴重的刷量造假問題。引發爭議后，微博CEO王高飛在微博上並沒有從機制、算法等方面做出回應，只是安利了一波微博官方投放微頭條。

意識到了微博營銷的諸多亂象之後，今年8月，微博啟動外鏈白名單機制，僅對白名單網站，如政府、新聞、認證企業網站提供免費服務，對白名單以外的網址不再支持跳轉。一位微博前員工對深燃稱，這個政策具體解決的不是收入問題，而是微博的內生生態問題。

但一些用戶已開始漸漸逃離微博。在知乎“你為什麼要卸載微博？”的提問下，共有2162萬瀏覽，近1萬個回答，原因大多是明星熱搜過多、自己精心管理的賬號被強行關注了許多營銷號、廣告過多、內容質量差等。

根據中國互聯網絡信息中心(CNNIC)數據，2020年3月至6月，微博網民使用率從42.5%降至40.4%，出現下降趨勢。

從賺錢的角度來看，“微博的用戶也不夠值錢”——ARPU（平均每位用戶能夠帶來的收入）是評估一款產品變現能力的主要指標，第一財經旗下DT財經根據2020年第一季度財報計算出，一位微博用戶僅僅能帶來0.5美元的營銷收入，不到Facebook的十分之一、推特的四分之一。

微博還有想象力嗎？

“很多朋友經常會問我：微博現在還在嗎？還有人用嗎？”這是微博廣告大數據團隊負責人彭冬在2019年的一次演講上自嘲式的開場。

微博起家於140字的圖文，在這個領域里，相當長的時間里它沒有競爭者。如今，屬於微博的時代已經過去。人們不再認為微博是走在時代前列的產品，“微博被時代拉下多遠”比“微博跑得快不快”更能引起人們的興趣。

微博並非沒有嗅到風向的變化。短視頻、直播樣樣不拉地布局。早在2013年，微博就意識到視頻的重要性，和一下科技探索出秒拍、一直播、小咖秀等現象級產品，秒拍盛行之時，快手只是一個GIF製作工具，抖音還沒誕生，但很快，微博的這些視頻產品就被搶了風頭。根據極光大數據《2017年移動互聯網行業盤點APP榜單》，2017年12月，快手APP滲透率達22.8%，抖音短視頻APP滲透率為7.2%，同比增幅113633.0%，秒拍APP滲透率僅為1.7%。

今年7月，微博推出微博視頻號計劃，稱在未來一年，分成5億現金，300億曝光資源，打造一萬個百萬粉絲視頻號。曹增輝認為，微博的視頻號不是“新開”，而是“重啟”。

“目前社交媒體已經全面進入到了視頻階段，但在這個賽道上，用戶本能地會想到抖音等APP”，判官認為，雖然微博很早就在嘗試短視頻和直播業務，但圖文形式傳播既是微博的主場，也是微博的歷史包袱，很難把視頻傳播作為主力業務。“原有產品成功后，整個公司的配置、團隊、產品運營、研發、商業化等，都會趨於服務原來的產品形態。有點像橘生淮南的道理。”在原來的環境下越適應，也會在另一個環境下越不適應。

微博近5年股價變化

來源 / 納斯達克官網

從技術層面來講，判官認為，圖文的特徵、指標判斷以及干預策略等相對容易，而視頻領域的技術要求就上了個門檻，圖像識別等難度相較於圖文類更高，這對微博的技術能力提出了較大挑戰。

還有很重要的一點，如今的時代除了是視頻和直播的時代，還是算法的時代，不管是內容分發還是精準營銷，都離不開算法。在上述用戶的“吐槽”中，也能看出微博的算法並不是特別精準——用戶不想看的內容重複推送，關過一次的廣告在下一秒又出現。在得罪音樂圈事件中，微博方面也承認這是算法的一次誤判。

“廣告其實也是一種內容，內容推薦的精準度除了得靠算法的精準推薦和匹配，還要有足夠多的好內容可被推薦，二者互為因果，相輔相成”，在判官看來，微博在這兩方面都失去了優勢，平台里沒有足夠多的好內容，也接不到很多優質的廣告。刊例價不高，相應的製作成本也不高，久而久之就會形成惡性循環——廣告效果差，來微博投放的預算越低，越做不出好內容，用戶體驗也不好，內容生態惡化。

從算法的內容“餵養”、調教邏輯方面來看，判官認為，算法需要優質的內容“餵養”、學習，才能更加智能、精準、好用。“在微博整體內容氛圍已經不太好的情況下，算法既沒有太多的素材可推送，也沒法學會智能推送。”

根據財報，微博的廣告收入主要來源於三類廣告主：SME（中小企業）、KA（品牌商）、阿里巴巴。微博發布2020年第二季度財報之後，CEO王高飛稱，品牌廣告業務在第二季度開始復蘇，正在努力提升廣告效果和投放效率，以獲取更高的效果廣告市場份額。這意味着，SME才是微博商業化下一階段的關鍵。

微博能走出營銷與內容的困境嗎？方法在微博自己手上。

【本文作者深燃團隊，由合作夥伴微信公眾號：深燃授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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懸崖邊的傅盛，看獵豹墜落_台北借錢

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2019年年底獵豹的最後一場管理層周會上，傅盛要求產品一定要調整，斥責團隊“大家失去了初心”，還一度紅了眼眶。這是獵豹第一次全面反思的大周會。只不過開完會大家卻在私底下講，其實整個公司失去初心的是傅盛。

這時的獵豹，已經經歷了一系列的高層調整，曾經被寄予厚望的內容戰略被拋棄，All in的機器人戰略艱難前行。

行舟互聯網江湖，不進則退。獵豹剛發布了今年第三季度的財報，總營收3.65億元，同比下降60.3%，即便是剔除LiveMe拆解的影響，第三季度的總收入也同比下降46.7%。此外，佔了營收大頭的移動工具業務與移動娛樂業務均出現明顯下滑，分別同比下降47.3%和70.4%。

一位據說是認識了傅盛十年的人曾在一篇文章中提到，獵豹移動真正的核心競爭力是傅盛，傅盛一定能東山再起，這個結論源自傅盛對於產品和用戶天賦異稟的認知。不過，近年來傅盛的個人標籤已經不是最初的“傑出的產品經理”。

傅盛到底是一個怎樣的人？

在傅盛的個人公眾號里，由專業公關團隊包裝出“成功”的形象；數次營銷都成為輿論的聚焦點，在鳥巢發布機器人產品時，跳水表決心，後來在被網友評論企業和代言人“沒文化”，他直接反擊；2019年面臨“人設崩塌”一說時，他在朋友圈連用六個“傻逼”激烈回應。

只不過，當時被其強硬表示“公司很強大……今年50億人民幣收入，小十億利潤”的獵豹，如今在接連遭受被Facebook和谷歌暫停合作后，終究逐漸沉默。

如果傅盛還在懸崖邊，那他一定能看到正在墜落的獵豹。

獵豹沒有當下

工具的沒落比傅盛想象得更加快且猛烈，在2015年5月獵豹股價攀升到36.63美元之後，很快開始斷崖式下跌，目前股價不到2美元、總市值不到3億美元。

迅速衰敗的伏筆埋在轉型內容化之時。

傅盛最喜歡的中國企業家是張一鳴，他腹背受敵把大公司打的滿地找牙。不過，獵豹卻是字節跳動崛起過程中的最大受害者，“頭條是移動端的搜索”這一粗淺認知後來成為傅盛最大的反思。

一位接近獵豹的人士向鋅財經回憶了當年獵豹步步緊追頭條的場景：當頭條的用戶時長達到二十分鐘左右時，獵豹還只有1分鐘；頭條做到30分鐘時，獵豹做到15分鐘；在字節接近40分鐘時，獵豹大約在35分鐘左右。

獵豹緊咬不舍，與字節跳動的用戶時長差距越來越小。變局發生在2016年9月，原先純圖文的今日頭條上線了短視頻業務，今日頭條的用戶時長一下子漲到了80分鐘左右，直接翻倍。

獵豹也趕緊去做線上視頻，但這時內部才發現整個算法端、運營流程等能力全部都不完善。“快速上線搭了一個比較空的口子，但拚命追，最終也只是從35分鐘上漲了4分鐘左右。”

上述人士提到，無論怎麼調算法、做爬蟲，数字就是上不去，當今日頭條開始做內容合作夥伴生態時，獵豹還依然在用爬蟲這樣粗糙的方式去聚合市面上能掃到的視頻。

“這就是一種工具思維，從工具跨越到內容是很難的。”傅盛後來對媒體提到，在產品的各環節上的問題，大家都在吵架，吵着吵着那個產品就死了。

獵豹的決策一向如此猶疑不決、爭吵不休。

在2016年，傅盛還把目光投向了印度，打算在印度做新聞聚合產品，但內部決策卻一直在變，後來收購了New Republic、併入了InstaNews；曾經A輪以500萬人民幣投資Musical.ly，面對抖音的威脅時便並且試圖推動其做一个中國版本，只不過，中國版40萬DAU時，抖音已經到500萬。

不想立刻繳械投降，傅盛打算拉上騰訊一起投資 中國版Musical.ly，不過哪怕是出1/3的錢進行最後的阻擊，騰訊也依舊認為短視頻起不來。

2017年，傅盛決定賣掉Musical.ly。

他談了兩家，快手宿華和今日頭條張一鳴，不過傅盛給出的交易方案是相同的：要賣就把圖文流New Republic、直播產品LiveMe和 Musical.ly一起打包賣掉——宿華不要圖文流，張一鳴則專門三次跑去和傅盛聊，最後Musical.ly花落今日頭條。

獵豹內容業務的思路停留在了工具時代，在進入印度市場時，他想要追印度的最大的籃球比賽，第一反應就是在辦公室里拍桌子讓運營團隊負責——沒版權沒關係，用算法破解就可以了。

提前看到了新聞資訊聚合產品和短視頻上的風口，也數次做了嘗試，但獵豹追求早期變現、反覆追逐單用戶價值更大的市場卻始終不敢投入太多，保守殺死了機會，直播業務也在幾經嘗試后折戟。

下滑階段的獵豹士氣和資源都無法聚集，不敢全力投資未來，也就沒有未來。

這是和百度一樣的經典困局。曾經登上中國互聯網市值第一的寶座，帶頭BAT、對標谷歌，但因錯失了移動互聯網的先機、尤其是信息流而陷入了長時間的追趕狀態。

新興賽道瘋長，自身卻戰略搖擺沒法專註投入。

來不及轉型的上一代互聯網企業，有過去的高光，也有一定面向未來的AI能力，但老將年邁，早已追趕不上時代。

賣廣告的科技公司

獵豹放棄海外內容業務換來了約3億美元現金，也換來了當日飆漲26.39%的股價。獵豹的內容戰略時期正式結束，這也是傅盛最後的高光時刻。

在2016年獵豹就已經宣布“All in AI”，賣掉內容業務的這筆錢用在了機器人身上，也就是獵豹新的曲線。

獵豹機器人已經在不少場景出現，數據显示，截止到今年10月底，超過15000名獵戶星空智能服務機器人上崗，其中包括35個城市的1000多個商場。只不過，獵豹口中所謂的構建成“機器人互動營銷網絡‘AiM目標營銷’體系”的機器人們大多孤零零的無人問津，反應遲鈍、功能也很雞肋，有人稱其為“行走的平板”。

業內人士告訴鋅財經，獵豹疫情期間在全國商場投放的5000個多機器人，是以半賣半送的形式進入的。至於廣告收入方面，以這樣的體量尚不能形成規模效益，也尋找不到大客戶、賣不出去高客單價。

有前員工曾對媒體提到，獵豹做機器人依然有工具思維的影子，就像一個線下的“工具”——也就是說，賣廣告依舊會是機器人的重要收入來源。獵豹的本質都更像是一個廣告公司，所有的工具和產品，最終是為了賣廣告。

有相關人士透露給鋅財經，獵豹曾經跟某官方媒體嘗試建立合資公司以打開政府端的銷售，該官媒負責政府採購，獵豹負責產品，銷售則由聯想的銷售團隊來負責——獵豹做的是買量廣告渠道，在線下銷售方面並沒有什麼優勢。

不過，最終這一場背景、資源強悍的聯合最終沒有實現。該媒體和聯想內部都沒有通過這一方案，“獵豹的機器人不好賣。”上述人士提到。獵豹的期待再次落空了。

傅盛很欣賞馬斯克，但相比於馬斯克在SPACE X和特斯拉上的技術、資金投入，傅盛認為技術先進是偽命題，他眼裡機器人是AI、硬件、服務、軟件四要素構成，比拼的是工程化產品化的產品，在擁有基礎技術之後更好地去匹配具體場景。這與AI公司技術驅動的思維大不相同。

獵豹機器人負責人曾遠赴華東，找語義科學家幫忙優化自己的AI能力。科學家考察后發現，獵豹機器人的語義數據，2/3是逗小孩的搞笑內容，1/3是導航內容。“沒有高價值的商業數據能用。”該科學家告訴鋅財經，他直接拒絕了和獵豹的合作。

這一家披着科技公司外衣做廣告的公司，怎麼都顯得不倫不類、怪異至極。

海外的風光與落魄

在數年的頻繁轉型過程中，傅盛曾做出一個很正確、也很及時的決定。

8年前，傅盛在美國黑人區一家酒店裡說了一句“要不我們出海吧。”這句話，決定了獵豹後來8年的命運，在出海后找到了通過免費的系統工具矩陣進行廣告變現這一條適合的路。

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2012年，傅盛拉着王嗣恩與其他幾個人去參加美國開發者大會，當時的活動上，一家60人的硅谷創業公司CTO介紹安卓，傅盛的同事認為“這人水平一般”，這位挺牛的CTO還很疑惑傅盛公司給他做的一些動效是怎麼做到的。

傅盛的最終結論是，中 美之間不存在技術代差。

這時的傅盛，已經把金山這個爛攤子收拾完畢。在從雷軍手中接過金山之後，他砍掉了自己一手創立卻被360截殺的可牛影像，以及金山網盾等產品，一心撲在金山毒霸上。

不過，當時國內互聯網PC端正在沒落，且在手機安全領域里還有360和騰訊以及不少新玩家。金山手機毒霸跳出手機衛士品類，通過安卓系統查毒與APP管理奪回了一定市場，但從整體格局而言，各細分領域群狼環伺，獵豹移動端突圍乏力。

傅盛瞄準了海外市場，企業技術成熟、海外工具類產品尚無競爭力強的對手，還能通過邊緣化戰略避開國內巨頭的廝殺。

在對美國市場一無所知時，他集合了金山所有的集優秀人才和資源進行猛攻，還親自帶隊參加展會，建立對國際APP市場的認知，意在通過Clean Master複製360安全衛士的成功路徑，單點撬動行業。

2012年9月Clean Master發布，一年半總用戶量破2億、谷歌應用商店工具排行第一。兩年後，獵豹把國際化的橋頭堡定在台北標誌性建築101大廈，在這裏還誕生了CM Security。

字節跳動一向被稱為是APP工廠、流水線式作業，子頻道成熟后就分拆成APP，在2016年發力短視頻時，抖音、火山、西瓜視頻也幾乎同時啟動。批量生產、快速試錯，這一激進迅猛的矩陣打法一度引起了其他互聯網企業的效仿，騰訊、快手都開始快速造APP。

外界把張一鳴視為APP工廠的宗師，殊不知上一代的互聯網創業者傅盛所帶領的獵豹才是中國第一代APP工廠。產品矩陣對於以廣告變現為主的獵豹來說很有利。

在2014年Q2啟動工具矩陣策略之後，獵豹找到了移動互聯網時代的立足之地，並在當年5月在紐約證券交易所掛牌上市，可以說是當時國內一批工具型企業中少有的獨立倖存者。其2015年年底月活躍用戶超6億，巔峰時期每天從Google、Facebook等平台獲得超60萬美金的廣告收入。

只是這一套陳舊的流量化思維，讓其被合作夥伴握住了命門。

無論是來自美國第三方移動應用分析公司Kochava和福布斯報道中的指控，還是後來與谷歌、Facebook的決裂，外部因素只是加速了獵豹被拉下深淵的速度。

在2016年Facebook進一步開放廣告平台時，獵豹在其廣告客戶行列里的地位和收入急劇下降，Q1財報發布后，其股價大跌20.43%，跌破發行價的14美元，再後來，獵豹的市值一蹶不振——當海外巨頭地盤割據完畢，依靠廣告的獵豹成為巨頭們優化用戶體驗過程中的眼中釘。

去年12月，獵豹與Facebook的合作暫停，今年2月被谷歌從合作名單中剔除，同時還有45款APP被下架。

回憶2015年傅盛與Facebook、谷歌高管的觥籌交錯，早已是黃粱一夢。

到了2020年，受公司與谷歌的廣告合作中斷影響，工具類應用和相關業務收入，與移動娛樂業務下滑嚴重。獵豹總收入的21.9%和移動用戶群的50%以上都在谷歌，海外盟友的單方面絕交無疑重創。

遊說之下，合作仍然未恢復，變現流量枯竭。加之國際形勢急轉直下，獵豹開始把戰略重心從海外轉移到國內。

不過，其APP涵蓋工具、遊戲、直播，坐穩了出海APP霸主地位，在國內的用戶基礎薄弱。畢竟，在三年前，傅盛已經打包賣掉了Musical.ly和New Republic，徹底放棄了內容業務。

高調的創始人，沉寂的獵豹

2017年，在收購Musical.ly時，張一鳴還花了8660萬美元買了New Republic、投資了5000萬美元給LiveMe。當時捆綁銷售行為的局面並不好看，張一鳴大割肉，競爭失敗的宿華甚至打電話質問傅盛“你怎麼能這麼流氓”。

以至於在交易完成后，字節跳動沒有在傳播時提到“獵豹”，反而是獵豹方面開始進行傅盛個人和公司的PR。

“投資的Musical.ly同意賣給今日頭條的時候，自己一算這筆投資賺的錢，比獵豹移動上市后的利潤還要多，早知道就一直跟着張穎做投資啦。”在公開活動中，傅盛反覆強調Musical.ly賣給了今日頭條。

傅盛已經不是原先的產品經理了，短短數年從普通人階層躍升到到上市公司CEO，中間的巨大跨度讓他越發高調、也越發引人爭議。曾有人提到，傅盛在與人交往的性格上有着沖的一面，只要求他的部下聽他話、不能有一絲不同的觀點，如果不認同就會被拉黑。

他雖然口中謙虛，在各類稿件中塑造出“被逼到絕境、努力的悲壯創業者”形象，但實際上一直急於把自己“成功”的樣子推出去，還有一組專門的團隊幫他來寫公關稿、演講稿。

在傅盛的個人公眾號，放着媒體對傅盛的採訪，以及他的隨筆、推薦的書、《傅盛認知三部曲》，甚至還因傅盛參演《燃點》而對總導演、電影導演、電影執行導演、電視總導演進行的採訪實錄。像極了一個暴富的成功學大師。

掌舵者高調偏激，獵豹卻成為一家看不清面貌的公司。

獵豹2015年年報显示，截至2016年3月31日，第一、第二大股東金山軟件和騰訊分別持股47.4%和16.5%，而傅盛持股比例僅為8.2%，投票權為7.5%。在這之後，傅盛的投票權因金山軟件在2017年的授權提升到了39.7%。

在表決權變更的背後暗藏着傅盛的野心，他想要更多權力，“和雷軍的衝突已經開始了。”知情人士提到。2018年3月，雷軍辭去獵豹董事長一職，傅盛接任。

在掌舵者精於奪權時，往往會疏於業務，獵豹一直處於漫長的轉型時期。

對於一家依靠輕巧的工具業務起家的公司來說，獵豹的轉型的確太過於頻繁且不夠專註，傅盛帶領的獵豹輾轉過PC殺毒、移動工具、內容業務等數個戰場，如今是機器人。

傅盛在2016年5月宣布出資5000萬美金成立獵豹機器人公司進行人工智能研發，但這部分資金在當年的財報中並未被提及；同年9月成立的獵戶星空2016年年報显示其股東為傅盛、張文龍、北京首鋼基金有限公司——這是傅盛在任職獵豹CEO期間個人在外的成立的公司，獵豹在2017年5月其A輪融資時才參与其中。

傅盛彼時的心思花在哪裡無人知曉，但被他寄以厚望獵戶星空也同樣處於散亂狀態。

在知乎中，2019年有一名離職員工提到， 2019年聯合創辦獵戶星空的賈磊離開之後，失去了唯一可能當CEO的人；獵戶星空幾個部門長期沒有最大程度合作；因為管理缺位，三年都還在改組織架構。

外人可以通過鋪天蓋地的文章看清傅盛的面貌、解析他的成功史，但獵豹的命運卻一直輾轉蹉跎、面目模糊。

在回顧奇虎搜索失敗歷史時，傅盛認為失敗的原因之一，是因為周鴻禕的膨脹心態，自認為不比馬雲、李彥宏差，求速勝，沉不下來。但在獵豹上，傅盛也犯了同樣的錯誤——沉不下心來做重的事情。

取巧的獵豹

在海外的崛起源自當時系統的不完善性，但在賺到一筆錢之後，傅盛並沒有在獵豹的上升期作出改變。工具業務一年給公司帶來四五十億元收入、十億的利潤，他曾在接受媒體採訪時反問：“你說是優化好？還是破釜沉舟好？

獵豹不斷根據平台政策配合整改，但卻治標不治本，哪怕是2018年年初谷歌推出禁止開發者在APP中加入鎖屏廣告的新政策時，獵豹提出的應對方案也只是做一個第三方桌面廣告位，再後來，面對谷歌的要求，獵豹把直接把產品從“改一改”變成了“完全去掉”。

在享受上一波技術紅利的時候，獵豹忽略了出海所面臨的政治風險，還忘記關注在技術迭代時自己的發展空間與合作夥伴的矛頭指向。獵豹的路越走越窄、越發依賴Facebook等平台。原先的工具產品是系統的補丁，現在則是強附在平台上的“牛皮癬”。

小而輕、快而猛的打法一直沿襲在獵豹的轉型中。在做內容時，傅盛寧可用爬蟲去爬取內容，也不願意一家一家去和媒體公司談內容合作；產品甚至連註冊環節也沒有考慮到，“反正不註冊也可以看嘛。”傅盛認為。

工具思維限制了公司治理的成熟度，也形成了取巧的慣性思維，如今的機器人業務同樣如此。獵豹想要藉機器人翻身，原先那一套賣廣告的取巧思維依舊限制了它的發展，如今，佔總營收不足6%的AI業務，遠沒有到支撐起獵豹的時候。

引以為傲的海外市場全面潰敗，國內的機器人業務舉步維艱，曾頭頂諸多光環的傅盛和獵豹在經過兩個季度的調整之後，終究還是沒有停止下墜。

【本文作者蕭何，由合作夥伴微信公眾號：鋅財經授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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