證券時報記者 康殷

繼出資10億元合作設立天然氣產業鏈項目投資基金后，傑瑞股份002353在天然氣產業鏈的布局持續提速。

12月5日，在香港舉行的“選擇山東 共享機遇”為主題的“香港山東周”期間，傑瑞股份控股子公司傑瑞石油天然氣工程有限公司簡稱“傑瑞天然氣”與西門子能源股份有限公司簽署小型燃氣輪機成套商戰略合作協議，雙方將整合各自優勢資源，在油氣和工業發電領域展開深入合作。此次合作，是西門子在中小型燃氣輪機成套領域首次與國內民營企業合作。

當天，在本次合作基礎上，傑瑞天然氣還與西門子、山東省煙台市萊山區簽訂《煙台市萊山區新興生態產業園戰略合作框架協議》。傑瑞天然氣將以西門子先進的SGT-A05航改型燃氣輪機為核心設備，在萊山區建設首個分佈式能源站，為萊山區新興生態產業園內用能客戶提供電、冷、熱、蒸汽等多品類清潔能源供應服務，滿足產業園對清潔能源的需求，助力園區逐步形成網絡化區域能源系統，打造新型生態綠城。

航改型燃氣輪機是由航空噴氣發動機改造而成，與傳統燃氣輪機相比，擁有重量輕、熱效高、啟停快以及可頻繁啟停等顯著優勢。按照協議，傑瑞天然氣將全面負責SGT-A05航改型燃氣輪機產品相關配套設計、採購、生產、市場及工程服務的本地化工作，為中國分佈式能源、海上平台、偏遠作業現場提供低成本、高收益的核心動力設備和能源站解決方案。

2018年半年報显示，傑瑞天然氣今年上半年實現營業收入1.27億元，凈利潤虧損1355.48萬元。

傑瑞股份起家於油田進口專業設備及配件銷售，近年切入油田專用設備的製造領域。其中頁岩氣壓裂設備領域具備逐鹿全球的技術實力與市場地位。

值得注意的是，傑瑞股份近期在天然氣產業上動作不斷。傑瑞股份11月20日晚公告，公司與和諧榮泰簽訂框架協議，雙方擬合作設立一隻專註於中國天然氣市場為中心的產業鏈項目投資以及其他能源相關行業投資的產業投資基金。產業投資基金的目標募集規模為30億到50億元，可分期募集。傑瑞股份擬作為基石投資人出資10億元。

和諧榮泰是香港上市公司IDG能源投資有限公司00650.HK旗下專業股權投資管理機構，專註於油氣領域及其他能源相關領域的私募基金髮起設立和投資管理業務。國內天然氣產業正處於快速發展期，設立產業投資基金將進一步助力公司優化產業布局。

銀河證券指出，中國天然氣在一次能源使用佔比僅有7%左右，而全球平均水平為24%，未來有較大的提升空間。

受惠頁岩氣壓裂板塊需求旺盛和油服行業景氣回暖，傑瑞股份預計2018年實現全年凈利潤5.3億元到5.6億元，同比增長680%到730%，全年業績持續高增長。公司表示，業績增長主要豎內外油田服務市場復蘇，市場對於鑽完井設備、油田技術服務等業務需求增加，公司各產品線訂單增加，經營業績大幅提升；另外，公司變更應收款項計提壞賬準備的會計估計，對公司凈利也有積極影響。

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12月5日，勝利精密(002426)發布公告，第一期紓困基金即將“到賬”，此前因控股股東股票質押比例過高給公司帶來的流動性壓力將得到一定程度的緩解。

公告显示，勝利精密控股股東、實際控制人高玉根擬將其所持有的公司5.027%股權轉讓給東吳創投，轉讓價格為每股3.07元，總計5.31億元。本次協議轉讓，轉讓方主要是為了降低股票質押比例，減少其股票質押率過高給上市公司帶來的流動性壓力。

根據勝利精密此前的公告，蘇州高新區管委會組織各參與方共同設立專項基金，用於降低控股股東高玉根的股權質押率，並緩解上市公司流動性壓力，擬設立總規模不超過25億的專項基金。先期設立不超過5億元專項基金，擬給予控股股東降低股權質押率。擬設立專項基金不超過20億，並積極籌措資金，協調有效的增信手段。

公告显示，蘇州高新區管理委員會擬成立支持民營企業發展基金，用於降低蘇州高新區轄內的上市公司大股東高質押率，以緩解上市公司流動性壓力，以確保民營企業正常運營發展，勝利精密屬於首批重點支持企業之一。

12月3日，由東吳證券全資子公司東吳創投作為管理人的“證券行業支持民企發展系列之東吳證券1號私募股權投資基金(契約型)”成功備案，勝利精密成為首單落地項目。

資料显示，勝利精密成立於2005年，經過多年的發展，主業從單一的結構件製造，變為精密製造、智能製造和新能源。2010年，勝利精密登陸深市中小板，此後，通過一系列的資本運作帶動業業績增長，不過也帶來了高比例質押的隱患。

據勝利精密10月17日披露的公告，公司控股股東高玉根共持有公司9.42億股，占公司總股本27.37%，累計質押其持有的公司股份8.83億股，占其所持公司股份的93.72%，占公司總股本的25.65%。

財報显示，勝利精密的財務狀況並不樂觀。今年前三季度，勝利精密實現營收128.16億元，同比增長7.52%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為3.07億元，同比下降21.9%；經營活動產生的現金流量凈額為-2.9億元。

本次權益變動完成后，高玉根直接持有公司股份7.68億股，占公司總股本的22.34%，仍為公司控股股東、實際控制人。公告显示，本次協議轉讓，轉讓方主要是為了降低股票質押比例，減少其股票質押率過高給上市公司帶來的流動性壓力，另外，公司承諾本次轉讓股份所得資金全部用於股票解質押相關事項。

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在赤道另一邊的夏威夷，驍龍技術峰會正如火如荼地進行着，峰會首日當地時間12月4日，高通就推出了新一代驍龍855移動平台，驍龍855是全球首款商用5G移動平台，高通宣稱驍龍855開啟了面向未來十年的移動終端新時代。 

隨着驍龍855的面世，5G手機的腳步也更近了一些。按照高通在峰會上的表態，5G手機的面世時間再次被明確為“明年早些時候”。與此同時，三星、小米、OPPO、vivo等手機廠商均已站隊高通，將在明年推出使用高通設備的5G智能手機。

然而，上述手機廠商還不能代表整個智能手機行業，據媒體報道，蘋果已決定把支持5G的iPhone推遲到2020年發布，屆時將配備英特爾的XMM 8161基帶芯片。實際上，驍龍855的核心之一正是基帶芯片

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臨近年末，上市公司密集開啟了轉讓旗下資產的操作。在一次性披露三起資產出讓公告后，太化股份(600281)收穫漲停。

出讓三公司股權

12月5日開盤后，太化股份股價迅速封住漲停板，截至收盤報4.27元/股。

當日公司發布系列公告稱，擬以現金作價4100.25萬元，向控股股東太原化學工業集團有限公司下稱“太化集團”轉讓持有的太原華貴金屬有限公司下稱“華貴金屬”70.58%股權。

公告显示，華貴金屬主營鉑、銠、鈀系列催化網的開發、研究、生產、銷售；鈀鎳合金吸附網以及有關的催化網的回收利用、生產、加工等。此番轉讓完成后，太化股份將清空其持有的華貴金屬全部股權。

財務數據显示，華貴金屬進入2018年後業績虧損，今年前9個月凈利潤為-908.69萬元。而此前在2015年至2017年間，該公司凈利潤分別錄得109.49萬元、364.88萬元、198.01萬元。

太化股份向控股股東賣出的資產不僅華貴金屬一個。

當日公司同時公告稱，擬將其持有的工程建設有限公司下稱“工程公司”100%股權協議轉讓給公司太化集團，交易金額為4766.62萬元，同樣以現金方式交易。

公告披露，工程公司屬於房屋建築業。截止2018年9月30日，該公司資產總額賬面值3.43億元，負債總額賬面值3.03億元，凈資產賬面值為3984.76萬元。2017年凈利潤虧損92.80萬元。2018年1-9月凈利潤繼續虧損28.06萬元。

太化股份表示，近年來受自身條件及外部環境影響，工程建設公司的業務基本上局限在陽泉煤業集團有限公司及太化集團的範圍內。為了減少上市公司的關聯交易，避免形成業務上的關聯依賴，同時有利於公司今後的發展，公司進行了本次轉讓。

此外，太化股份同時還向關聯方山西宏廈建築工程第三有限公司下稱“宏廈三建”轉讓了其持有的陽泉華旭混凝土有限公司下稱“混凝土公司”60%股權，交易金額為190.01萬元，也是以現金方式交易。

與前兩家被轉讓公司一樣，混凝土公司也因業績虧損成為太化股份的拖累。公告显示，混凝土公司2018年前9個月凈利潤虧損96.59萬元。而在2015年至2017年，該公司分別虧損，87.05萬元、178.57萬元、97.88萬元。

緊急增厚業績

扣非凈利潤持續為負的太化集團，2018年前三季度凈利潤也步入了虧損行列。

根據三季報，太化股份2018年1-9月實現營業收入5.35億元，同比下滑23.33%；凈利潤虧損3454.35萬元，同比增長10.67%。

在2017年前三季度依然虧損的情況下，太化股份依靠補助，實現了761.08萬元的微弱收益。而在此前多年，該公司也均靠着補助和非流動資產處置收益扭虧為盈。

本次一連向關聯方出售多家子公司資產，無疑也是太化股份緊急增厚業績的操作。

公司表示，出售華貴金屬有利於進一步優化公司股權結構，促進該公司轉型發展，符合公司的長遠發展戰略。轉讓經評估，華貴金屬凈資產評估價值為5809.37萬元，增值額為2102.61萬元，增值率56.72%。其中太化股份所持70.58%股權的價值為4100.25萬元。對公司總資產減少1.88億元，負債減少1.51億元，股權轉讓增加收益1484.02萬元，將計入本公司當期損益。

而轉讓工程公司，也為太化股份實現了資產變現。本次轉讓經評估，工程公司凈資產評估價值為4766.62萬元，增值額為781.86萬元，增值率19.62%。對上市公司總資產減少3.43億元，負債減少3.03億元，股權轉讓增加收益781.86萬元，將計入當期損益。

此外，經評估混凝土有限公司凈資產評估價值為316.68萬元，增值額為9.14萬元，增值率2.97%。其中太化股份所持60%股權的價值為190.01萬元，轉讓增加收益將計入上市公司當期損益。混凝土公司欠付太化股份公司股利60萬元，也將按照股權轉讓協議結清。

根據公告，在協議生效后五個工作日內，太化集團將向太化股份一次性付清交易對價。控股股東顯然又一次成為上市公司的業績救世主。不過，太化集團的經營現狀也不樂觀。

太化集團是山西省綜合性特大型煤化工企業，目前發展的產業有房地產開發、工程建築安裝、物流貿易、醫療及後勤物業以及新興產業的開拓等。截至2017年12月31日，太化集團的資產總額為314.22億元，凈資產為34億元。集團2017年營業收入為51.08億元，凈利潤虧損9745.95萬元。

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 記者從工信部確認，三大運營商已經獲得5G試驗頻率使用許可批複，這意味着全國範圍的大規模5G試驗將展開。

據了解，中國電信獲得3400MHz-3500MHz共100MHz帶寬的5G試驗頻率資源；中國移動獲得2515MHz-2675MHz、4800MHz-4900MHz頻段的5G試驗頻率資源，其中2515-2575MHz、2635-2675MHz和4800-4900MHz頻段為新增頻段，2575-2635MHz頻段為中國移動現有的TD-LTE（4G）頻段；中國聯通獲得3500MHz-3600MHz共100MHz帶寬的5G試驗頻率資源。

專家指出，此次發放5G系統試驗頻率使用許可的頻率資源大體均衡。優先以100MHz左右連續帶寬進行5G中頻段試驗頻率使用許可，有利於充分發揮5G中頻段兼顧大容量和連續覆蓋的技術優勢。對於電信設備而言，不同頻率使用的電信設備在射頻、信道上都有不同。每改一次頻率，開發周期需要8至10個月。發放5G試驗頻率，可以讓電信運營商和設備商確定產品開發目標，大大加速產業鏈各環節產品開發進程。目前其他國家5G頻譜分配主要採取高中低頻段搭配方式。高頻段傳播半徑短，在人群密集地區傳播效率高；中低頻段傳播半徑長，覆蓋更好。這次發放的是中低頻段頻率，高頻段頻率的分配正在徵求意見之中。

目前，中國移動正在5個城市推進5G試點，並參與了發改委規劃的12個城市5G應用示範。中國電信將5G創新示範從初期的5個試點城市擴大到全國17個城市，中國聯通也已經將試點規模擴大到16個城市。中國5G推進組今年9月啟動的5G第三階段測試已經接近尾聲，第三階段測試是規模試驗和預商用前的最後一個階段。按照計劃，中國將在2019年進行5G試商用，2020年正式商用。（央視記者孫薊濰）

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 證券時報記者 孫璐璐

1月4日，央行發布消息稱，為進一步支持實體經濟發展，優化流動性結構，降低融資成本，決定下調金融機構存款準備金率1個百分點。其中，2019年1月15日和1月25日分別下調0.5個百分點。同時，2019年一季度到期的中期借貸便利（MLF）不再續做。這樣安排能夠基本對沖今年春節前由於現金投放造成的流動性波動，有利於金融機構繼續加大對小微企業、民營企業支持力度。

根據央行估算，此次降准將釋放資金約1.5萬億元，加上即將開展的定向中期借貸便利操作和普惠金融定向降准動態考核所釋放的資金，再考慮今年一季度到期的中期借貸便利不再續做的因素后，凈釋放長期資金約8000億元。

央行相關負責人強調，此次降准仍屬於定向調控，並非大水漫灌，穩健的貨幣政策取向沒有改變。此次降准及相關操作凈釋放約8000億元長期增量資金，可以有效增加小微企業、民營企業等實體經濟貸款資金來源。置換中期借貸便利每年還可直接降低相關銀行付息成本約200億元，通過銀行傳導有利於實體經濟降成本,有利於支持實體經濟發展。

中國銀行國際金融研究所研究員李赫表示，全面降準是服務實體經濟、緩解經濟下行壓力、支持普惠金融的舉措。據估計，2019年1月資金缺口在3.5萬億左右，本次降准有助於補充春節前資金缺口，保持市場流動性穩定。

對於為何此次不繼續使用定向降准，而是改用全面降准，中泰證券首席經濟學家李迅雷認為，相比全面降准，定向降准主要存在兩點不同，一是在投放規模上，定向降准大概投放規模在5000億，難以彌補1月基礎貨幣缺口；二是在目的上，定向降准更傾向於引導銀行貸款資金投向，而全面降准更傾向於補充銀行流動性，穩定銀行中長期負債。

此外，展望未來的貨幣政策取向，央行方面依舊強調，當前中國經濟持續健康發展，經濟運行在合理區間。央行將繼續實施穩健的貨幣政策，維持鬆緊適度，不搞大水漫灌，注重定向調控，保持流動性合理充裕，保持貨幣信貸和社會融資規模合理增長，穩定宏觀槓桿率，兼顧內外平衡，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

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 自稱“股盲”的董明珠因“搶報”業績惹來關注函。1月17日晚，格力電器收到深交所發出關注函。格力電器1月16日召開的股東大會上，公司董事長董明珠表示，2018年稅後利潤為260億元。而公司當晚才披露業績預告。

連夜發布業績預告

董明珠在股東大會上介紹，2018年格力電器預計營收將達2000億元，稅後利潤預計超過260億元。

格力電器1月16日晚間披露了業績預告，預計2018年實現營業收入2000億元-2010億元，相比上年的1500億元收入大幅增長；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤260億元-270億元，同比增長16%-21%。

梳理格力電器往期公告，發現公司極少發布業績預告。2018年僅對前三季度業績進行預告，再往前則是對2014年第一季度業績進行預告，而全年業績預告則要追溯到2009年1月10日。

從業績增幅來看，格力電器並無披露業績預告的必要。根據深交所的規定，主板公司出現以下情形需進行業績預告：凈利潤為負值；實現扭虧為盈；實現盈利，但凈利潤與上年同期相比上升或者下降50％以上；期末凈資產為負值；年度營業收入低於一千萬元人民幣。

根據規定，上市公司及相關信息披露義務人在指定媒體公告之前，不得以新聞發布或答記者問等任何其他方式透露、泄漏未公開重大信息。深交所指出，公司董事長發表前述言論的時間早於公司在證監會指定媒體公告的時間。

深交所要求公司嚴格規範董事、監事、高級管理人員對外發布信息的行為，切實提高信息披露意識。

信披監管持續加強

作為上市公司高管，“放飛自我”可能對投資者的投資判斷帶來影響。目前，監管層持續加強對上市公司信披監管，上市公司高管講話需“三思而後行”。

2018年12月，投資者在互動平台詢問劍橋科技，“目前與公司有合作意向的客戶有哪些？室內5G基站是否得到客戶認可”。劍橋科技董秘回復稱，關於室內5G基站，公司已獲得客戶的充分認可，並開始大批量發貨。隨後，劍橋科技股價拉出直線漲停。盤后公司緊急澄清，“大規模供貨並非應用於5G”。互動平台上董秘的回復也被刪除。

上交所隨後向劍橋科技發出監管函，並指出公司發布涉及市場關注熱點的信息，應當審慎、客觀，以事實為依據，避免對投資者造成誤導。公司董事會應當對此高度重視，認真落實本工作函要求，並對外披露核實和整改情況。

泰禾集團董事長黃其森早前的“喊話”一度讓公司股票漲停，信披問題也被監管層注意。2017年12月，泰禾集團董事長黃其森接受媒體採訪時表示，2018年，泰禾集團銷售額的目標是再翻一番至2000億元。

受此影響，泰禾集團股價漲停。深交所要求泰禾集團確認上述目標是否屬實並核實黃其森接受採訪時所述的財務數據是否履行上市公司的信息披露義務，是否違反了規定。泰禾集團回復關注函時表示，董事長黃其森關於2018年銷售目標2000億元，2018年上半年降低負債率至79%、全年降至75%，以及2018年具體項目入市數量及銷售目標的說法，系其基於目前公司的土地儲備情況、項目儲備情況、項目拓展能力、投資進展、管理能力、銷售能力、回款進度等做出的判斷，屬於黃其森對公司發展的目標和願景，不構成公司的預測和承諾。

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 　　■本報記者 夏 芳

　　當國產手機華為、小米等快速崛起之後，蘋果手機在華不管是銷量還是價格都出現大幅下滑。而在食品飲料領域，同樣來自美國的咖啡巨頭星巴克正遭遇國產咖啡企業的擠壓，業績下滑，如何轉型成為星巴克亟待解決的問題。

　　近日，據媒體報道，國際投資銀行高盛認為，繼蘋果低迷之後，“星巴克將成為下一個陷入到困境的美國巨頭企業”。

　　事實上，國產咖啡新秀瑞幸咖啡的崛起，已經蠶食了星巴克的部分市場份額，這一點，從星巴克的業績上則可見一斑。

　　國內咖啡企業崛起

　　近日，國內咖啡新秀瑞幸咖啡發布了一組數據显示，截至2018年12月31日，瑞幸咖啡在全國22個城市開店2013家，其中，實體門店1897家，外賣廚房176家。終端消費客戶為1254萬，銷售了8968萬杯。用戶三個月的復購率大於50%。

　　而據《證券日報》記者了解，在國內知名寫字樓、大學校園都已經進駐了小藍杯。另外，瑞幸咖啡2018年一共完成了2筆融資，其中，在2018年7月11日完成A輪融資2億美元，同年12月12日，完成2億美元的B輪融資。而瑞幸咖啡上述成績的取得僅用了一年時間。

　　可以說，瑞幸咖啡創造了咖啡行業的速度，然而，對於2019年，瑞幸咖啡不僅提出了新建門店2500家，年底總數超過4500家的規劃，還提出了要成為中國最大的連鎖咖啡品牌。

　　不管是数字上，還是目標上，都凸顯了瑞幸咖啡的野心。然而，目前國內的咖啡市場上不僅擁有在中國深耕20多年的星巴克，還有已經投身可口可樂的costa，以及眾多的咖啡品牌，那麼，瑞幸咖啡如此自信的理由是什麼？

　　對此，瑞幸咖啡給出了自己的核心競爭力，“為客戶提供高品質、高性價比、高便利性的產品”。

　　事實上，在各大寫字樓內，“小藍杯”已經成為一道風景線，並成為消費者生活中的必需品。

　　“喝咖啡已經成為我生活中的必需品。”一手拿着包子一手拿着一杯瑞幸咖啡的胡女士對《證券日報》記者表示，“我喝咖啡不分時間，想喝了就喝，一天至少喝一杯。”

　　在業內人士看來，隨着我國人民生活水平的提高和對咖啡文化認知程度不斷增長，加之巨大的人口紅利，刺激國內咖啡消費。中國咖啡市場正在進入一個高速發展的階段。

　　然而，快速增長的咖啡市場背後，曾經在中國引領咖啡業發展的星巴克，面對行業新秀的崛起，其面臨的壓力也在逐漸加大。

　　或步蘋果後塵？

　　近日，高盛將星巴克目標價從75美元下調至68美元，並評級從“買入”下調至“中性”，主要理由是出於對中國市場疲軟的擔心。

　　高盛表示，繼蘋果之後，另一個陷入到困境的美國巨頭可能就是星巴克，兩者都是因為中國市場。

　　事實上，隨着國產手機華為、小米、vivo等品牌越來越強大，彼時被消費者所青睞的蘋果手機在2018年頻遭冷遇，不得不走降價銷售之策。而同樣來自美國的品牌星巴克，近年來受連鎖咖啡企業的衝擊十分明顯，中國市場表現疲軟，也讓星巴克的業績表現不樂觀。

　　據《證券日報》記者了解，星巴克的財報發布期將至，雖然最新的財報數據尚未發布，不過，中國市場對於星巴克而言的重要性毋庸置疑，那麼，面對勁敵，星巴克未來之路如何走，過去的20年發展經驗是否能繼續引領星巴克前行？成為業內關注的焦點。

　　如今，瑞幸咖啡給出2019年的目標要成為中國最大的連鎖咖啡品牌，開店數量超過4500家，此数字將超過目前星巴克在中國的開店數量。

　　彼時，2018年5月16日，星巴克在中國第一次召開全球投資者交流大會。星巴克計劃截至2022財年底，將以每年新拓展18-20個城市的速度在中國大陸全新進入100個城市，覆蓋總數達到230個城市，同時，每年新增門店數將提升20%至600家，最終實現門店數達到6000家的目標。

　　按照星巴克的上述預期目標計算，目前，星巴克在國內的開店數量也就只有3600家，瑞幸咖啡在2019年如果實現了開店4500家的數量，從門店數量上超越星巴克將無懸念。

　　對此，中國食品產業分析師朱丹蓬接受《證券日報》記者採訪時表示，星巴客未來應該在整個服務體系、渠道下沉、產品結構的分成等3個方面要加快速度。

　　朱丹蓬表示，星巴克不僅要在超高端、高端以及大眾咖啡市場都要有一定的兼顧，否則將不能形成星巴克立體式的消費生態圈。如果建立起了自己的消費生態圈，那麼對於星巴克的未來發展將起到幫助作用。

　　縱觀中國的咖啡行業市場，以瑞幸咖啡等新銳企業的崛起雖然對老牌咖啡巨頭產生了巨大的衝擊，但是，瑞幸咖啡目前還尚未盈利，不過，對於繼續燒錢補貼消費者一事，瑞幸咖啡底氣十足的表示，“我們剛完成B輪融資，手裡有足夠的現金，未來三年、五年長期堅持補貼。”

　　中國咖啡行業的硝煙在短時間內不會散去，對於中國咖啡市場未來的走勢及格局？朱丹蓬表示，隨着消費人口的紅利逐漸增大，咖啡行業會形成一個多品牌、多業態、多渠道、多模式、多消費層次的市場。未來五年之內，整个中國的咖啡市場還有很大的增長空間和創新空間。

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 據美團招股書，於3月解禁的B類股近27億股，以美團上周五（1月25日）收市價計，該批解禁股份市值逾1，200億港元。

新浪港股訊 據香港東方日報報道，香港首只同股不同權（WVR）股份小米集團（01810）半年禁售期結束后，股價連番下挫，市場關註上市將滿半年的第2隻WVR美團點評（03690）。據美團招股書，於3月解禁的B類股近27億股，以美團上周五（1月25日）收市價計，該批解禁股份市值逾1，200億港元。

為了籌集資金及提高公司估值，新經濟公司在上市前進行多輪融資，引入大批上市前投資者，大部分設有6個月的禁售期，較控股股東1年禁售期為短。再者，該些股份股權分散，沒有單一股東持有絕對控股權，故禁售期結束對新經濟公司短期股價來說是一個考驗。

美團是由美團網及大眾點評合併而成，這兩間公司在合併前，曾前後發行優先股換取資金，合併后亦曾進行兩輪融資，合共15輪。計及在上市時所引入的基礎投資者所持有的股份，受禁售期限制的B類普通股份（即一票一股股份）多達26.83億股，並將於今年月20日解禁。以上周五收市價47.85元計，該批股份於市值逾1，283億元。

有基金界人士認為，解禁后的股權更替，有人離場就有人入場，對於股票交易來說是業內常態，不應過分解讀。他坦言，上市前投資者持股成本太低，加上多為私募基金，有基金到期的壓力，若他們減持，對股價造成一定影響。不過，他們沽出股份，換成機構投資者持有，對未來的股價表現將是非常正面。

他又認為，上市時認購的基礎投資者出售股份機會不大，因為基投即是公司上市后的戰略投資者，而在入股前必會審慎考慮該公司的投資前景，通常會長線持有。

大行看法不一

不過，大行對美團前景的看法不一。瑞信給予美團點評‘跑贏大市’投資評級，目標價54港元。該行指，雖然價格戰加劇或在短期內損害公司的變現能力，但競爭格局不會造成重大變化。又預期美團能維持其市場份額（去年第3季的市佔率為60%）。長遠而言，透過其新業務及其他早期投資，公司有望利用其龐大的用戶群實現變現。

瑞信預料，美團2018年至2020年的平台整體交易額及收入的年複合增長率分別為33%及43%，又料公司2020年度的經調整凈利潤為80億元人民幣。由於餐飲外賣業務規模擴大，公司將會在2020年達到收支平衡。

大和資本卻看淡，並給予評級‘跑輸大市’，目標價40港元。該行認為，同業競爭或會拖慢美團扭虧為盈的步伐，料2020年盈利或面臨下行風險。

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