第三批藥品帶量採購剛拉開大幕不久，53%的平均降價幅度正被討論，469元的心臟支架就一夜走紅。

均價1.3萬的心臟支架降到了700元，降價幅度在90%以上——頭次國家組織的高值醫用耗材集中採集結果，超出了很多人的預期。

公開資料显示，本次共有11家企業參与投標，8家企業的10款冠脈支架產品擬中選，其中6家是中國企業，包括樂普醫療（300003.SZ）、藍帆醫療（002382.SZ）、微創醫療（00853.KH）三家上市公司。

36氪製圖；數據來源：中信證券

兇殘降價，股市大跌

擬選中結果公布后，3家上市公司股價紛紛下跌。

藍帆醫療11月6日收跌超4%，樂普醫療盤中一度跌近10%，微創醫療港股收跌。當日，醫療行業指數基金——醫療ETF（512170.SH）重挫2.75%。截至發稿，先後歷經了藥品帶量採購和耗材集采兩輪“靈魂砍價”的樂普醫療，股價已經從高點的46.96元回調近37%。

這本是一場給夠了時間讓市場做心裏準備的集采。在醫保局2018年成立之初，臨床使用量大、價格昂貴的高值耗材集采就被列入了日程表。

但與仿製葯可以推行一致性評價不同，被稱為“醫生偏好器械”的高值耗材，不僅沒有統一的評價標準，還要考量多樣的臨床需求，包括患者血管的粗細等自身情況，以及醫生的使用習慣等等，所以集采向耗材的滲透落地阻力不小。

圖源自興業證券

遲到歸遲到，條件成熟后，該來的總會來。

2018年3月開始，相關推進醫用耗材分類集中採購的政策文件陸續出台，去年7月，國務院辦公廳印發實施了《治理高值醫用耗材改革方案》，安徽、江蘇兩省當月就開啟了高值耗材帶量採購試點工作。

一方面，制定醫療器械唯一標識系統規則以及逐步統一全國醫保高值耗材分類、編碼將在今年底前完成；另一方面，部分高值耗材品種進口替代基本完成，冠脈支架國產化率已經達到80%。冠脈支架帶量採購從省級試點升級到國家組織的集中採購。

國產支架價格偏高，把費用降下去，壓縮中間經銷商的空間和灰色地帶，是集採的使命之一。數據显示，中國國產品牌第三代藥物洗脫支架價格從7500元到18500元不等，而印度的價格天花板僅約合人民幣為756元，巴西的價格為2183元。

圖源自國泰君安證券

綜合考量之後，10月16日，醫保局在給出採購規則時一起公布的是不超過2850元的價格上限。

而根據西南證券的預測，當高值耗材帶量採購下降70%時，對企業的盈利就會產生衝擊，若僅考慮量的增加，預計要增加183%才能維持原有的利潤。

結果公布了，企業主動揮手作別高毛利，冠脈支架高達90%的降幅，擊穿了價格底線，其市場破壞力可見一斑。雖然前有藥品帶量採購大幅降價做鋪墊，但投資人還是沒逃過恐慌，在資本市場上演了一出集體撤退。

36氪梳理富途滬深醫療器械板塊的58 只個股發現，截至12月1日，多達5隻個股在過去20日的累計漲幅為負，跌幅在10%以上的佔比過半。

藥品集采陣痛未散，高耗企業再走舊路？

帶量採購最先衝擊到上市公司的股價是在兩年前。

同樣是醞釀良久，藥品帶量採購用以量換價“闖入”市場，挑動了葯企的敏感神經——中選是最好的結果。

2018年12月6日，4+7藥品帶量採購預中標結果公布，25款產品中標，平均降幅52%、最高降幅達到90％。超過預期的低價，讓整個醫藥板塊遭到重創，僅一天半時間，A股和港股醫藥板塊市值蒸發超過3000億元，A股醫藥板塊更是連續跳水近一個月。

有意思的是，中標企業大跌，流標企業同樣大跌。中國生物製藥有1個品種中標，結果公布當日，其股價收跌15.97%，華海葯業、京新葯業次日跟跌。兩款產品落選的樂普醫療，不僅在12月6日當天跌停，並在接下來的一個半月里股價不斷下探，跑輸整個A股醫藥板塊。

與集采深度捆綁的企業，確實用低價利空換來了高銷量。艾昆緯醫院藥品統計報告，在4+7藥品帶量採購中，由於終端價格的下降，終端使用率提升較多，品種總銷量提升了45%，其中帶量採購入選品種銷售量提了225%。

但換個角度，企業犧牲了利潤，砍掉了營收的規模化增長。截至2020年6月30日，以首批4+7採購里中標的6家企業為例，截至今年上半年，僅華海葯業營收增速抬頭，恢復到了三年前的水平，其餘5家一路向下，京新葯業、科倫葯業、先聲葯業、信立泰的營收增速更是跌落在了負增長區間內。

36氪製圖；數據來源：Wind

從兩年前啟動“4+7”藥品集采試點工作至今，國家藥品集采已進行到第三批。國內企業還在擠破頭參与，不過有些細微的變化悄悄產生了。

今年開展的第三批藥品集采中，重慶科瑞的2型糖尿病用藥二甲雙胍以0.015元的價格創中選葯價格新低，成功博得媒體頭條，但該藥品在優先選擇中標省份時並沒有選採購量最大的省份，最終選中省份的總理論金額僅163萬元，反而是報價更高的石葯歐意和華北製藥拿下了1933萬和1741萬的兩個高採購金額省份。

企業報了低價，卻沒有承接大規模的採購訂單，這給集采價格能否覆蓋成本的議題留出了更大的討論空間。另一個值得關注的點在於，外企在三批集采中退意明顯，總共只有3家（衛材、輝瑞、優時比）入圍。縱向比較，4+7擴圍中，外資中選品種7個，第二批集采里，外資中選品種5個。

藥品地量採購常態化后，在保份額和保價格之間，中外企業選擇分化，這或許不利於充分的競爭。集采之後剩餘的市場，極有可能被外企具有品牌效應的頭部原研葯企所佔領。而國內頭部企業若是長期處在有量無價狀態，不排除會波及到企業的研發投入力度。

醫藥企業走了兩年多的路，高耗企業才剛邁出了一步，迎面撲來的就是股價大跌的同等待遇，再往下走，二批、三批……常態化，高耗企業又將在收入端做出何種犧牲，我們尚不知曉。可以肯定的是，企業要適應新的價格博弈機制，接受部分高值耗材從“高定價、高毛利”轉變為“低定價、低毛利”品種。

帶量採購有兩面性，股市還有不確定性

傳統的招采模式痛點密集，只招不採，量價脫鈎，價格虛高，在流通環節催生了熱鬧非凡的灰色地帶，帶量採購的初衷是凈化流通，擠出價格水分，推動健康產業在市場機制下向前發展。讓上 帝的歸上 帝，凱撒的歸凱撒。

在帶量採購的設計邏輯里，好處不一而足，尤其在醫保控費方面收效甚佳。“E葯經理人”援引數據显示，按約定採購量測算，每年藥品費用從659億元下降到120億元，三批集采累計將節約539億元。

帶量採購減小了藥品入院和再議價的不確定性，也意在結合一致性評價工作，為國內的仿製葯進口替代添把力，同時倒逼更有研發能力的企業，不要扎推仿製葯，把更多精力集中在發展市場稀缺的創新葯上。

我們看到，近年來，高瓴、黑石等機構投資人更注重陪伴葯企成長，以及港股、科創板也為非盈利葯企開放了融資窗口。集采落地以來，多重因素助推之下，國內創新葯確實在加速發展。興業證券數據显示，2019年創新葯申報數量加速增長，佔比由2016年的6.35%增至8.66%。

產業轉型是一道宏大命題，需要制度鋪路，需要各方配合，創新葯的研發更需要時間和資金的投入，低價集采此時便顯露出了制度的兩面性，大家樂見於制度刺破價格泡沫，但沒成想一併出現的還有常見於互聯網領域中的低價廝殺。

在市場份額面前，集采明確規定的企業不要低於成本投標，往往都被忽視。面對“副作用”，國家醫療保障局醫藥價格和招標採購指導中心專家組組長章明呼籲，企業要理性投標，合理測算成本，合理進行投標。

呼籲的聲音淹沒在了沸沸揚揚的高值耗材首次國家集采中，冠脈支架469元的最低中標價，甚至不及一副眼鏡的價格。

在二級市場，中選高耗企業帶着整個醫療器械板塊跌進了股價凹槽，個股方面，動輒就是距離最高股價打了三折、四折的“甩賣價”，但要注意，目前看到的個股高點價格里其實有情緒“催肥”的成分。

36氪製圖；數據來源：同花順

受益於疫情防控，醫藥概念今年以來被熱炒，醫療板塊整體處於高估值狀態，甚至出現了6倍股的大牛股，股價漲幅過百都已不算是出挑的成績，不少個股多在這個階段創下新高。進入10月下旬，醫療板塊熄火下探，既是市場情緒在逐漸回歸理性，也有集采猝不及防降價的因素，但股價“觸底”了嗎，恐怕還有后章。

隨着耗材“二次集采”通知的發布，市場對低價的恐懼幾乎遮蓋了帶量採購還有“量”的市場份額優勢，股市聞風又是一輪大跌。

11月 25日，醫保局發布6大品類的醫用耗材清單，人工髖關節、人工膝關節、除顫器、封堵器、骨科材料、吻合器是下一輪集采殺價的主角。當日，骨科領域的三友醫療盤中跌穿11%，心血管領域的微創醫療一度大跌8%。

如果延續首輪耗材集採的超低價中標的趨勢，“觸底”之前，子彈還得再飛一會兒。

【本文作者楊亞茹，由合作夥伴36氪授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】【其他文章推薦】

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陌陌還好嗎？

12月1日，陌陌於盤前公布了2020年第三季度財報。財報显示，陌陌第三季度總凈營收為37.667億元人民幣(約合5.548億美元)，較上年同期下降15.4%；歸屬於陌陌的凈利潤為4.567億元(約合6730萬美元)，較上年同期下降48.9%。

雖然陌陌已經持續23個季度盈利，陌陌營收和凈利潤卻雙雙下滑的情況。其實從近年開始，陌陌便進入了營收負增長時代，月活用戶、付費用戶也出現流失。對於陌陌來說，這是一個危險的信號。

成立十年，陌陌已然成為中國互聯網社交的巨頭之一。今年10月，陌陌創始人唐岩將權力交接給王力。被寄予厚望的新任CEO王力，能否帶領着陌陌走出“中年危機”？

23個季度盈利

但高速增長的時期已經過去

這是一份並未令人驚喜的財報。

本周，陌陌公布了2020年第三季度未經審計的財報。財報显示，2020年第三季度，陌陌凈營收達37.67億元。此前，市場預期37.05億元，超出華爾街預期；在盈利方面，歸屬於陌陌母公司的凈利潤為6.54億元，持續23個季度盈利。

即便陌陌保持着盈利，其業務開始出現下滑趨勢。與去年同期相比，陌陌營收同比下降15.4%，凈利潤更是下降約48.9%。

具體來看，陌陌的營收來自於實時視頻服務、增值服務、移動營銷、手機遊戲及其他服務這五大業務。其中，實時視頻服務和增值服務是陌陌的主要營收來源。

三季報显示，陌陌實時視頻服務即直播服務營收23.75億元，同比減少27%；增值業務營收13.31億元，同比增長25%。陌陌增值服務凈營收的增長難以抵消主營業務的減少。

值得注意的是，陌陌從今年開始便出現了業務增長放緩的跡象。在今年第一季度，鬥魚和虎牙的業績表現了強勁的增長態勢，陌陌的收入卻出現了負增長。

無獨有偶，陌陌也出現用戶流失的情況。第一季度，陌陌主APP月度活躍用戶為1.080億，跌回2018年Q2的水平。直至第三季度，陌陌的月度活躍用戶仍未回到疫情之前的狀態。

更重要的是，陌陌付費用戶流失的情況較為嚴重。從今年第一季度開始，陌陌付費用戶去重后總數達1280萬（包括探探付費用戶420萬），同比減少了120萬；截至2020年9月，陌陌的付費用戶(未重複計算重疊人數，包括探探的410萬付費用戶)為1310萬人，與年初相比，陌陌的付費用戶小幅度的增長，但與上年同期的1340萬人相比，仍下降2.2%。

付費用戶的增長緩慢也是陌陌直播收入銳減的首要原因。無論是外界還是陌陌自己都意識到一個問題：陌陌高速增長的時期已經逝去。

權力交接后，

陌陌要走向何方？

過去十年時間里，陌陌在高速發展的同時也留下一些隱患：最直接地體現在收入結構和業務生態這兩方面。為了讓陌陌恢復健康狀態，陌陌的解決方式是更換掌權人。

今年10月24日，陌陌宣布，公司總裁兼首席運營官王力接力唐岩出任CEO一職，任命於11月1日正式生效，唐岩繼續擔任集團董事局主席。

與唐岩的低調沉穩不同，王力經常活躍在大眾視野中：他經常在社交平台中分享電影、分享生活；他的文字也曾在牛博網中圈粉無數。這樣一個頗具個人風格的80后領導人，能否帶領着陌陌走出“中年危機”？

其實在選擇王力之前，唐岩也做過考量。在近十年的職業生涯，王力先後擔任過運營總監、COO、總裁等職位，正如他在公開信中所說，“幾乎經歷了公司里所有的頭銜和職能”。

而重要的是，在陌陌發展歷程中的重要節點，王力發揮了作用。2015年，陌陌在探索新業績增長點的時候，陌陌內部在“是否加大投入直播業務”這一問題上存在一定爭議，而王力是直播業務的擁護者。他認為，傳遞信息的介質，從文字到圖片，語音到視頻是一個不可逆的趨勢，這和陌陌這樣的社交平台有非常高的契合度。

事實證明，王力的堅持是正確的。2016年4月，全民直播的時代來臨，陌陌直播業務營收佔比迅速提升，成為陌陌收入的最大來源。同時，陌陌的股價也順勢提升，從2015年的十幾美元上漲至2017年的40美元左右。

此外，王力也很清楚陌陌當前遇到的問題：“我們的商業模式也有不健康的地方”。為此，王力在任總裁期間便開始做了大量工作。

2018年初，陌陌收購了社交產品探探。2020年第三季度，在陌陌主APP營收出現下滑的情況下，探探營收同比增長135.2%，達7.29億元。可以看出，這筆交易為陌陌帶來了新的增長引擎，也讓陌陌的收入結構逐步完善。

以往的成績可以證明其實力，但對於王力來說，更大的挑戰還在後面。與虎牙和鬥魚這類遊戲直播平台相比，秀場類直播正在走下坡路。由於直播變現的方式逐漸從打賞變成帶貨，陌陌僅憑藉顏值主播唱歌跳舞的方式，既留不住頭部主播，更擋不住用戶的轉身。

面對這樣的情況，王力也在儘力補救。陌陌公司CEO王力表示：“2020年三季度是一個忙碌的季度。陌陌主App直播業務的結構性改革已經取得初步進展，用來判斷生態系統健康程度的關鍵量化指標已經開始呈現改善跡象。”

如今，直播行業再次成為時代浪潮，而中年時期的陌陌靠“速度”取勝的幾率微乎其微。因此，如何儘快完成大象轉身，是王力和陌陌的當務之急。

【本文為原創，網頁轉載須在文首註明來源（微信公眾號ID：PEdaily2012）及作者名字。微信轉載，須在微信原文評論區聯繫授權。如不遵守，將向其追究法律責任。】【其他文章推薦】

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如果說阿里巴巴集團最值得稱道的能力是什麼，首先被外界公認的就是其隨着時代變遷去洞察新機會的戰略能力。先不談其在電商主業之外的金融、物流、雲計算與文娛等業務上的創新布局，僅在電商領域各個細分門類的多個產品布局，便充分體現了這一點。

1998年亞洲金融危機之後，阿里巴巴先是着眼解決當時中國外貿企業的生存危機，創建了以中國供應商網為核心的B2B業務；之後為滿足C端消費者日益旺盛的消費需求，在2003年推出了淘寶網；隨着用戶消費升級帶來的對品牌的需求，於2008年推出第三方品牌平台淘寶商城（現在的天貓）；而近些年，隨着中國逐漸進入豐裕社會，尤其一二線城市的用戶家裡出現了大量商品閑置，於是2014年阿里巴巴又推出了針對閑置商品流轉的電商平台閑魚。

得益於對豐裕社會出現大量閑置商品這一新機會的敏銳捕捉，閑魚在近些年實現了快速發展，成為國內市場份額絕對領先的閑置交易平台。阿里巴巴集團5月份公布的2020財年財報显示，閑魚平台2020財年GMV超過2000億元，同比去年增長超過100%，在線賣家達到3000萬，用戶數量超3億。

雖然閑魚平台目前GMV已經突破2000億人民幣，但這個數據距離阿里巴巴集團的預期還有着不小的距離。閑置商品領域的巨大市場空間，足以支撐起閑魚平台萬億人民幣的交易規模。想要打開更廣的成長空間，閑魚還面臨着一個挑戰——當下還有不少消費者對二手商品沒有建立充分的信任感，不敢輕易去嘗試。

信任是交易的基礎，這在二手交易市場顯得尤為重要。真假、新舊程度、價格，都可能是阻礙交易完成的因素。閑魚要想達到淘寶級別的用戶規模，就必須解決消費者對二手商品交易的信任問題。閑魚也深刻地意識到這一點，從創建之初，就始終圍繞“信任”二字進行業務基礎搭建，例如魚塘、芝麻分與閑魚小法庭等功能，這些本質上都是為了解決用戶對二手交易的信任問題。

背靠阿里，閑魚在信用體系完善上有着天生優勢，上述舉措起到了巨大成效，不過距離成為新的國民級App還遠遠不夠。它正持續進行業務迭代，進一步強化買賣雙方的信任感。

臨近年末，閑魚又有了新動作。近日，閑魚在2020年品牌戰略升級發布會上，推出了“無憂購”、“會玩社區”、“新線下”三大業務，背後都指向“信任”二字將是閑魚未來繼續努力的大方向。

“今年閑魚品牌升級的一切行動，都圍繞提升信任展開。‘信任’是打開閑置經濟大門唯一鑰匙，在標品做好信任交易，在非標品做實信任關係，在線下做好信任場域，有利於‘讓閑余上閑魚，將浪費變消費’。”阿里巴巴集團副總裁湯興（平疇）給出解釋。

與傳統電商平台相比，很多用戶之所以還未習慣在閑置交易平台購物的一個因素，便在於C2C的閑置交易平台缺乏完善的交易保障體系。如果閑置交易平台也可以實現與新品電商平台那樣的品質保障與售後保障，消費者的信任感無疑將大大提升。

閑魚“無憂購”聚焦奢品、手機數碼、潮鞋潮玩、美妝四大高凈值的垂直品類，對商品的質量、價格、新舊程度與履約等方面制定了規範標準，由專業服務商提供回收、鑒別服務，併為用戶提供與購買新品類似的“包真、包退、包郵”三包服務，以此提升用戶參与閑置商品買賣的意願。這也是許多垂直二手電商平台的商業模式關鍵所在，以C2B2C模式解決信息不對稱問題。

在平疇看來，“用戶要平台撮合交易，也需要平台擔保交易；既要一個自由市場，也要一個規範市場。這一方式是為了讓C2C交易更加簡單。”

不過，閑魚上掛着的10億物品中，這四大品類僅佔了一部分，還有大量難以驗偽和估價的非標品，顯然這才是閑魚官方的難點。

從誕生起就在強調自身社區屬性的閑魚給出的解決方案是引入達人、內容進行背書，用“交情”填補信任短板。這次閑魚推出會玩社區，也是希望借達人內容創作，分享好物知識，降低非標品的信息不對稱，提升社區信任關係。社區環境中面臨着大量有着共同愛好的社區成員監督，商家要想在社區里長期生存，就必須保持誠信。一個充滿誠信的社區氛圍便會大大降低買賣雙方在非標品領域的交易摩擦。

在會玩社區，通過一件件商品背後的真實故事、一些有趣的生活片段的分享，用戶很容易建立了比“交易”更為重要的“交流”和“交情”，既能淘到想要的東西，還有可能找到氣味相投的人。在阿里巴巴的規劃中，閑魚從來不僅是一個交易平台，而是一個“交易、交流，交情”融為一體的社區。

從此次新公布的戰略布局來看，閑魚的另一計劃是希望通過“線下”的交易場景解決一部分信任問題。

傳統新品電商平台的商品，用戶雖然無法直接觸摸，但通過在線下的實體店的體驗，便可以對要在線上購買的商品具有較為確定的預期，而對於二手商品的新舊程度，質量好壞，用戶沒有途徑獲得較為確定的心理預期，尤其是對於一些高客單價的商品更不敢輕易嘗試。

針對該用戶痛點，閑魚积極拓展線下閑魚基地、閑魚小站與閑魚集市等線下服務場景。具體來說，閑魚基地可以提供閑置商品的物流和履約服務，閑魚小站可以為用戶提供手機、奢侈品的回收與自提服務，閑魚集市則為用戶提供了線下面對面交易的實體場景。這些線下場景，將大大提升部分消費者對閑置商品的交易信心。

無論“無憂購”、“會玩社區”還是“新線下”，都主要是面向買家利益所採取的行動舉措，而閑魚平台是一個典型的雙邊平台，在滿足買家需求的同時，還要解決賣家的需求痛點。如果一個市場只是有很多踴躍的買家，但沒有足夠多的賣家與商品供給，也很難持續繁榮。

而數據显示，當前閑魚平台3000萬的賣家數量還只是很局部的一個人群，制約賣家數量增長主要有兩個關鍵因素，一個是用戶需要投入較大的精力與買家達成交易並提供履約與售後服務，這導致很多用戶嫌麻煩而退卻，另外一個就是擔心隱私的泄露。

針對賣家的上述痛點，閑魚平台推出了“48小時省心賣”的服務，即賣家在“無憂購”頻道發布商品后，如過48小時內賣不出，平台便以兜底價買入。除此之外，閑魚平台還採用免溝通，快遞上門取貨，成交后無退貨，專業清除用戶隱私不泄露等多種措施，盡可能地降低賣家的精力投入與隱私憂慮。當賣家發現在閑魚出售商品是一件很輕鬆的事情時，便會大大提升參与意願。

從上述各項具體舉措中，我們能看到閑魚已經幾乎做到極致，從標品到非標品，從線上到線下，最細顆粒度地將買賣雙方參与交易過程中的流程難點進行提煉歸總，並針對性地推出解決方法。隨着這些業務舉措的相繼落地，相信會有越來越多的用戶加入到閑魚平台中來。

《礪石商業評論》在研究國內外很多企業的商業模式時，有一個重要體會，就是世界上最好的商業模式都是基於信任，其中最典型的案例就是微信與支付寶這兩個線上支付產品。由於對騰訊與阿里巴巴兩家企業的信任，無數用戶都放心地把數以萬億計的資金沉澱在微信與支付寶的賬戶。

除了微信與支付寶，在中國實體經濟中也存在着很多基於“信任”而構建的成功商業模式。例如小米的性價比，華為的技術，格力空調的品質，海底撈的服務，順豐的快捷與鏈家的真房源…..這些企業都在消費者心目中建立了很深的信任感，信任讓他們無需太多營銷成本就能吸引到大量忠實用戶主動找上門來，並進行持續消費。

目前，閑魚平台就是在致力於構建這樣一個以“信任”為基石的平台，一旦完成，其將吸引更多的用戶願意嘗試購買二手商品，買家的增多，將會進一步促進更多賣家的湧入，供給更多的優質商品，優質商品供給的增多，又促進買家的增長與交易頻次的提升，從而形成正循環發展的飛輪效應。

從外部來看，當前閑置經濟發展的巨大時代風口，也讓閑魚面臨着一個巨大的歷史機遇。日本著名社會學家三浦展一曾在《第四消費時代》一書中，將1912年以來的世界分為四個消費階段，並判斷現代社會開始進入重視閑置和共享的“第四消費時代”。

在“第四消費時代”，人們的消費心態和趨勢開始發生深刻變化，即消費不再是“消耗”，而是一種自我充實的過程，人們會“更聰明地去消費”。新與舊、昂貴與便宜、有沒有品牌不再是評價商品的主要標準，能給人真正帶來什麼才是重要的。另外，隨着中國步入豐裕社會帶來的閑置商品增多，以及當前公眾因工作生活地點頻繁變動，而降低了對物品的佔有慾望，都提升了用戶共享消費的意願。這些都為閑魚的長遠發展提供了利好。

除了商業價值之外，閑魚還是少有能夠為用戶與社會創造巨大增量價值的商業模式。其一方面讓賣家變廢為寶，獲得可觀的收益，另一方面讓買家以較低的成本獲得與新品相差無幾的使用體驗，同時二手商品的流轉，還能大大減輕閑置商品增多帶來的環保壓力。

作為一個集商業模式創新、時代風口與社會價值於一身，且在閑置商品流轉這個細分領域擁有絕對優勢的潛力業務，閑魚未來勢必會“游”向更為廣闊的海洋。

【本文作者華生，由合作夥伴微信公眾號：礪石商業評論授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】【其他文章推薦】

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恆大汽車（0708.HK）再獲大手筆增持。

據港交所最新權益披露資料显示，恆大汽車於12月3日獲大股東中國恆大（3333.HK）增持約2233萬股，合計6.38億港元。兩日來，中國恆大已累計增持恆大汽車4776萬股，共耗資約13億港元。

受此消息影響，恆大汽車股價持續飆升。繼昨日收盤大漲11%后，今日繼續走高，盤中最高漲幅超9%，創近三個月新高，收盤收報於28.4港元，两天累計漲幅達14%。

今年以來，新能源汽車股備受資本熱捧，特斯拉市值達4.2萬億港元，遠超豐田穩坐全球市值龍頭寶座。 而截止12月3日，恆大汽車市值為2500億港元。

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網盤是互聯網界的一門特殊生意：剛需但運營維艱；用戶基礎龐大但投入也同樣高得驚人；屍骨無數卻依然引無數英雄盡折腰。

2020年，網盤市場重新掀起了風雨的大幕。

一邊是老牌玩家網易、三星徹底退出歷史舞台，另一邊則是小米、阿里等新玩家宣布入局。新舊交替間，這門老生意依舊熱鬧，只不過再也不是當年的草莽江湖。

八年前，百度網盤只有簡陋的上傳下載功能。現如今，百度網盤已坐擁7億註冊用戶、1.5億活躍用戶和超1000萬的付費用戶，牢牢佔據着市場超過80%的份額，堪稱家喻戶曉的國民個人云工具。

然而，高額的運營成本依舊束縛着它，需要繼續培養的用戶付費意願依然挑戰着它。前有5G的大好良機和虎視眈眈的競爭對手，後有八年辛苦打下的江山和無數遺留問題，新時代的百度網盤有喜有憂。

百度網盤走到了新的轉折點，如今的它要如何抓住機遇，突破重圍？

網盤的本質：偉大與遠見

把時針撥回到2011年，當時的蘋果CEO喬布斯推出了一款名為iCloud的雲存儲產品，並用“下一個偉大遠見”的產品對其進行定義。

今天，如果我們站在上帝的視角看，可以很輕易的明白，雲存儲產品為什麼是“偉大且有遠見”的產品。這種通過存儲資源到雲端供使用者在任何地方、任何時間取用的模式，是雲計算領域一個難得的“既可以To C也可以To B”的業務模塊，也就是我們常說的“兵家必爭之地”。這也是阿里雲今年再入網盤市場的背後原因。

然而從後來的發展軌跡看，當時的中國互聯網企業，除了百度之外，大多數其實並沒有真正意識到網盤的價值，這也讓他們進入了“盲目燒錢”的死亡陷阱。

這段歷史至今回顧起來，仍覺心驚肉跳。

2013年7月，金山快盤突然宣布免費贈送50G空間。隨後，UC雲盤擴容到了2TB、115雲盤8TB、騰訊微雲10TB、360雲盤36TB……死亡進行曲也由此奏響。2016年起，這些一擲千金的玩家紛紛宣布退出，360更是不僅關閉了個人云盤服務，還註銷了所有雲盤賬號，清空了全部用戶數據。

2016年10月20日下午17點59分，360宣布將停止服務

百度網盤成為了為數不多的堅守者。與金山快盤等網盤產品相比，上線於2012年的百度網盤算的上後來者。那麼，百度網盤又是如何做到后發先至的呢？

首先，百度網盤的勝利是戰略的勝利。從戰略上看，網盤對於百度而言是必須拿下的戰略要地，藉助百度網盤，百度一方面可以在移動互聯網時代重新積累用戶；另一方面可以為百度人工智能業務打造使用場景。反觀騰訊、阿里等競爭對手，由於他們在移動互聯網時代已經擁有良好的用戶積累量，對於網盤業務並非志在必得，更多的是“試一試”的心態。

所以，我們看到，百度是唯一在基礎設施上發力的網盤玩家。據網上公開資料显示，2014年，百度陽泉數據中心正式投入使用，該數據中心是百度網盤的主要儲存基地之一，總裝機規模16萬台。

此外，百度網盤的勝利是技術的勝利。從技術上看，依託百度超過二十年的雲計算技術積累，百度網盤在成本、擴展性、可靠性、性能與AI技術等方面有顯著的優勢。這種核心技術當時只有BAT三家掌握，其他玩家因為沒有這種技術，最終被服務器成本+維護費用壓垮了整個業務。

8年，負重前行

當然，成本更低也僅僅是相對於友商而言。從絕對成本上看，百度網盤這8年稱得上是負重前行。

著名泛科普視頻自媒體“回形針”曾做過一期關於網盤運營成本的趣味視頻。該視頻提到，不包括設備維護和人員成本的費用，百度網盤每年的成本就在26億元左右。這26億元的成本主要分為三個部分。

一是服務器成本。以百度陽泉數據中心為例，該中心共有16萬個服務器，可以存儲約614萬TB的數據。如果都使用8TBx18規格的存儲服務器，則意味着共有約4.27萬個存儲服務器，按照每塊8TB硬盤2000元、每台服務器10000元進行粗略估算，硬件成本就是19.6億元。

二是電費。根據公開報道，即使在非常節能的“北極”整機櫃中，每6台服務器也需要1台2400瓦的電源進行集中供電。也就是說，陽泉數據中心每小時要耗費6.4萬度電。按照陽泉市的商業用電標準0.45元/度來進行核算，每年電費為2.5億元。

三是網費。因為提供雲存儲服務，百度陽泉數據中心每月需要向聯通、電信等寬帶運營商繳納約10萬元/GB的專線接入費用。按照中國數據中心的平均出口帶寬332GB/月來計算，每年的網費投入近4億元。

需要指出的是，網盤業務是典型的不具備規模效應、而是累計效應的互聯網業務。每增加一個用戶，成本都會成倍數遞增。而支撐7億註冊用戶需要付出的帶寬成本、服務器成本更是一筆用戶無法感知的昂貴支出。

這也意味着，對於百度網盤而言，“節流”是遠遠不夠的，要想可持續發展，關鍵還在於“開源”。

“會員付費”由此成為百度網盤的主要商業模式之一。同時，為了刺激用戶付費的意願，百度網盤除了讓會員享受空間和下載速度的升級體驗外，還為他們提供了免費影音資源、小說、辦公軟件等多達十餘項會員專屬權益。

對此，行業的普遍看法是，“會員收費作為網盤企業主要商業模式，其開拓對於企業持續運營有較大意義，把握好功能體驗和商業盈利的平衡，以及進一步推動付費觀念的普及將對行業發展有重要影響。”

但付費習慣在中國互聯網市場顯然遠未成熟。艾媒諮詢的調研數據显示，儘管有過半受訪用戶表示支持網盤會員收費， 但同時也有44.5%受訪個人網盤用戶不滿意非會員使用功能受限。這也意味着，網盤市場某種意義上是一個極度撕裂的市場。

問題如何解決？答案其實藏在百度網盤“五分鐘加速和單日加速”這兩個功能中：與其解釋成本，求得用戶的理解，不如踏踏實實關注和解決用戶痛點。

百度網盤團隊在接受鋅財經採訪時表示，這兩個功能上線前，曾經有許多類似的嘗試與數據論證，均在證明這兩個功能的上線會降低網盤收入。但最終，整個團隊還是因“用戶有需求”這個理由達成了一致，推出了這兩項服務。

一開始外界普遍預判單日付費會更受歡迎，僅支持5分鐘加速的單次付費顯得比較雞肋。但事實上，單次加速成了銷量最高的付費服務。這背後也隱藏着百度網盤團隊對用戶需求的理解：95%以上的百度網盤用戶單次下載的文件大小都少於1GB，5分鐘的時間已經足夠讓他們把1GB的文件下載下來。

圖源百度網盤官方微博

對於一個成功的產品而言，在所能接受的成本範圍內更好的滿足用戶需求，把眼光放長遠，有時候要比賺錢更加重要。

從工具到平台

前面提到，從戰略上看，網盤並不僅僅是一個存儲工具，而是百度在移動領域和人工智能領域的一個重要抓手。

這在百度網盤近年來的一系列動作中，也得到了清晰的印證。從功能上看，百度網盤這兩年一點點新增了很多類似的雲服務功能。例如持續更新在線視頻播放功能，從簡單的播放到高清播放、倍速播放、投屏播放；將相冊獨立出來成立一刻相冊，滿足用戶收藏、管理照片的需求；運用百度的AI技術，提供文字轉音頻功能；引入美圖秀秀、雲沖印等第三方服務的小程序。

去年，百度網盤更是明確提出從個人云存儲應用向雲服務操作系統戰略升級。這種變化基於一個百度網盤內部的共識：下載一定不是用戶需求的終點，用戶最終是希望使用某種數據服務，未來用戶的數據消費都會在雲端，用戶不需要將自己的數據再傳回本地，就能直接在雲端完成從存儲、使用到共享的閉環。未來用戶可能都不需要下載了，那麼速度也就變得無足輕重。

這個量變的過程在今年終於達成了質變。9月份，百度網盤發布了最新的11.0版本，激進地把雲加工、雲解壓這些網盤的雲端服務打包起來，推出了加量不加價的超級會員服務。原本以為又會遭到吐槽的百度網盤產品團隊發現，新版本發布之後很多用戶開始反饋：“才知道百度網盤不止是一個存儲工具，原來還是那麼多雲端服務。”

在最新的一次滿意度調查中，百度網盤團隊發現用戶滿意度提升了十幾個百分點。與此同時，內部調研也發現，為速度權益而購買超級會員的用戶比例已經較幾年前下降了一半，說明越來越多的用戶是因為雲服務而非單純的速度為網盤付費。

總的來看，百度網盤已經從個人原始需求驅動的工具模式，升級為個人云服務驅動的平台模式。對於百度網盤而言，這既是戰略的持續推進，也是5G時代的一個勝負手。

時間回到2012年百度世界大會，彼時的百度雲後來的百度網盤僅僅誕生六個月，百度雲在會上提出要打造7種武器，包括百度個人云存儲、百度移動雲測試中心、百度應用引擎等。這場大會埋下了百度網盤成為一個雲OS的願景。

如今，那個為運營成本、用戶口碑困擾的百度網盤終於逐漸走出了困局，日趨接近它最開始想要成為的模樣——一個綜合雲操作系統，並且這些雲服務及為用戶創造的新價值，也正在被越來越多的用戶看見。

【本文作者作者｜朱麥莒 編輯｜大風，由合作夥伴微信公眾號：鋅財經授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】【其他文章推薦】

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