北京時間11月20日， 360數科（Nasdaq:QFIN）發布2020年三季度未經審計的財務業績。數據显示，360數科在保持穩健增長的同時，科技業務佔比提升至28%，預計這一比例在未來幾個季度將進一步提升。

在数字科技驅動下，截至三季度末，360數科連接近100家金融機構，累計為1871萬用戶提供借款便利。360數科在三季度促成交易金額660億元，較2019年同期增長17.9%；實現營收37億元，同比增長43.4%；非美會計準則（Non-Gaap）凈利潤12.9億元，同比增長70.4%。

打造最佳樣板持續賦能金融機構

在過去的四年中，360數科已在金融科技的洪流中將自己打造為“全渠道、全客群、精細化、智能化”的最佳樣板，繼而把做成樣板過程所產生的經驗，提煉成金融科技能力，輸出給有需求的金融機構。三季度，科技輸出業務的寬度和深度都得到了進一步拓展，新增合作金融機構近十家，涵蓋銀行、信託、消費金融等不同類型，即將合作的機構超過五十家。

針對沙里淘金這一金融機構普遍遇到的獲客難題，360數科自主研發鯤龍智能投放系統，以期幫助機構觸達更多用戶、降低成本並提高投入產出比。三季度，鯤龍系統精準投放人群包在特定場景下為金融機構降低獲客成本20％，提高投入產出比25％。

在数字化風控方面，360數科磨鍊了四年之久的智能風控引擎Argus，令M3+逾期率大幅降低至1.96%，入催率低至歷史最好水平5.3%，在輸出業務中成功幫助金融機構將整體資產質量提升了25%。Argus現已擁有10萬以上的用戶維度，並在此基礎上構建了400多個評分模型，對用戶信用狀況進行實時打分；同時，基於模型和數據技術，還構建了上萬條策略規則。Argus已累計攔截潛在新型風險人數超100萬，保護資產逾100億元，日挽回損失千萬元。

運營以及貸后環節，360數科推出了自主研發的北斗機器人平台與巨浪智能語音平台，在自然語言處理、自動語音識別技術（ASR）、文本轉語音（TTS）中完成了全閉環自研。效果上，360數科語音機器人能夠完成83%的資產清收工作、90%的電話營銷工作、91%的客戶服務工作以及100%的質檢工作，使得針對大規模用戶群體的觸達和服務成為可能。三季度，360數科機器人矩陣全面進入金融機構業務流程。

助力小微企業增加流動資金

在助推金融機構之外，360數科三季度繼續發力小微貸產品，開展規模化獲客並完善小微風控體系。360數科幫助后疫情時期仍在恢復中的小微客群，积極向金融機構爭取到了包括減免利息在內的各項傾斜政策，支持小微客戶渡過難關。憑藉在普惠金融領域卓越的創新能力，360數科在今年十月榮獲世界銀行全球中小企業金融論壇“年度產品創新獎”，獲此殊榮的中國企業僅有三家。

在解決小微企業融資難這個世界性問題上，360數科探索出了行之有效的獨特打法。針對小微企業，360數科推出了Argus風控引擎企業版，通過對企業主體和申貸主體之間關聯關係的深入挖掘，將企業主、實際控制人、企業相關人、企業、關聯企業、上下游企業等由一次申請衍生的多種角色交叉置於整體關係圖譜中進行智能風控，通過信息維度的拓展有效甄別因信息不對稱而引發的風險。

一方面，Argus發揮360集團的安全技術優勢，通過獨創的企業主+企業的雙中心模式，通過金融人圖譜和企業主直接間接控參股信息，在一站式甄別企業主及所有關聯企業相關風險的同時，有效通過關聯灰度來完成對企業健康狀況及負債承受能力的認定。

另一方面，Argus圍繞一級、二級關聯企業的供應鏈關係、工商稅務情況、司法風險進行全面檢測，在毫秒間對多達數十種風險類型逐一掃描，建立雙中心模型的立體風險畫像，極大規避了因關聯風險導致的企業突發性變化並及時採取措施。

首創“嵌入式金融”激發消費活力

對於個人用戶，360數科也在持續推動科技創新，幫助更多用戶觸達更為多元的消費場景。截至2020年9月30日，360數科註冊用戶達到1.56億，同比增加23.8%。

疫情告一段落後，國內消費需求逐步上升，居民消費意願回暖，消費信貸也隨之復蘇回升。360數科抓住這一機遇，首創“嵌入式金融”模式，真正將金融科技作為基礎設施賦能消費百業，湧入智能硬件平台、生活服務平台、視頻娛樂平台、交通出行平台等近20家一線場景合作方，將消費金融內嵌到居民生活的方方面面。吳海生認為，金融科技已成為助推消費和小微、促進國內大循環的有生力量，金融科技企業應延伸至更多消費場景，激發出更多消費活力。

三季度，360數科积極布局的科技消費生態產品“微零花”也取得了突出的成績，充分覆蓋如肯德基、蘋果線下門店、12306購票平台等逾200萬家交易商戶，滿足用戶多樣的資金需求。

吳海生表示：“發展數據驅動、技術賦能的数字科技平台是我們長期秉持的戰略，我們在科技助力金融機構、科技助力小微企業、科技助力用戶消費等方面已經取得了階段性成果。未來，我們將繼續推動科技業務快速發展。”

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“很多傳統的酒店只知道自己的住戶越來越少，收益越來越低，卻不知道問題出在哪裡。根本原因是忽視了線上運營和升級的全局思維。”麗呈酒店集團CTO陳力對獵雲網如此表示。

他經常同酒店同行們分析線上營銷、會員忠誠度的維護和運營品牌形象等，交流過後，他們才恍然大悟。

一場疫情，酒店智能化升級再次被拉回到產業圈子的討論焦點之下。

華住、首旅如家等一批酒店經營巨頭們，紛紛在旗下部分酒店推行了智能化“無接觸服務”，除了手機端和酒店自助機完成下單、續住、退房等手續外，還專門提供機器人拿外賣、送物等服務。這在滿足了基本的服務需求外，最大程度上降低了疫情傳播。

場景上的大放異彩也讓酒店機器人到底噱頭還是便利之爭，有了更清晰的結論。進而思考酒店的智能化升級到底將如何展開？

一方面是傳統酒店日趨高昂的運營成本。在高端酒店業，人工成本佔比高達50%，即使在經濟型酒店中，佔比也在20%以上；另一方面是對價格不再敏感的住戶們普遍對入住體驗的更高標準要求。諸如显示時間天氣的智能鏡子、語音指令開關燈、窗帘和電視、智能對話、機器人配送等新型服務，正以顛覆用戶以往的入住體驗而火爆“出圈”。

矛盾如何調和？經營者如何利潤最大化？不僅考驗着酒店經營者，同樣是擺在有意掘金酒店產業智能化升級的第三方服務商們面前的考題。

華住集團CEO季琦稱，中國擁有81萬家酒店，2000萬間客房，市場規模7000億，是全球最大單一市場和全球增長最快市場。另據光大證券報告显示，2019年全國酒店業營業額6564億元，且仍有1.5倍增長空間。

智能化升級的市場蛋糕夠大。除了華住、首旅如家等巨頭躬身入局者外，一批新玩家也陸續入場。不僅騰訊、阿里等互聯網巨頭，也有攜程、同程藝龍等OTA平台，還湧現了雲跡科技、攜住科技、擎朗智能等通過硬件智能入局的技術型企業。他們在軟硬件上雙管齊下，為酒店賦能轉型，競爭激烈，但也困難重重。

智能酒店轉型背後：收益下滑、成本高昂

“過去幾年，酒店轉型主要是由互聯網推動，OTA的出現是最大的推力。”星瀚資本創始人楊歌說。

縱觀行業，OTA的出現改變了酒店業的獲客渠道，從而改變了酒店業的運營、管理、體驗等一系列生存法則，給傳統酒店帶來極大的挑戰。

在這樣的大背景下，酒店業紛紛尋求轉型升級，初現效果可以追溯至2015年。

2015年至2018年，酒店業發生了第一次轉型。當時，自助入住機、移動客房管理系統、包括入住、退房、發票申請、早餐等酒店標準客戶服務流程都可以自助完成。

2018年至今，隨着各類軟硬件技術能力的提升，酒店業開始嵌入多種智能化設備，比如智能語音、機器人、自動開關等，也因此有了智能酒店的熱鬧出圈。

“機器人能提高酒店形象與OTA評分，在這個‘選擇前先看評分’的時代，越高的評分就代表着越多客戶。”專註於酒店場景的機器人供應商擎朗智能向獵雲表示，他們應酒店的需求，推出了客房服務機器人、酒店消殺機器人等。

攜程旗下麗呈酒店集團的送物機器人

“目前，酒店在無接觸辦理入住、刷臉進門、客房溫度光線聲音影像控制、AI送物等場景数字化運用較多。”尚美生活集團創始人兼董事長馬英堯介紹，為了提升住戶的入住效率，團隊花費了一年時間把所有連鎖酒店的前台電腦去掉，目的是為了讓所有住客能通過遠程或者掃碼便捷入住。

各大酒店紛紛轉戰数字化的背後，其實是酒店行業一直經受着收益下滑，成本上升的困擾。

我們從國內三大酒店品牌，華住、首旅、錦江的財報中可得到解讀。

華住酒店2020年第一季度財報显示，經營成本大於收入，成本剛性致第二季度收入預期下滑33%；首旅酒店發布三季度報告，今年1至9月實現營收同比減少42.60%由盈轉虧，原因在於收益下滑，成本上升；錦江酒店前三季度凈利3.01億下滑65.54%，營業成本增長。

此外，我國雖是全球最大的單一市場，但酒店規模優勢並沒有有效轉化為經營成果。根據光大證券上述報告显示，2018年，我國酒店業收入為938億美元，而客房數量不到中國三分之一的美國，收入卻是中國的2倍，為1880億美元。在連鎖化上，美國的連鎖品牌率為70%，而我國不過將近20%。

尤其是疫情期間，酒店業遭到了巨大衝擊，進一步探索降本增效迫在眉睫。

中國飯店協會發布的《新冠疫情對中國住宿行業的影響與趨勢報告》显示，2020年國內第一季度住宿行業凈利潤大幅下滑。其中，酒店、民宿類住宿企業受創最為嚴重，前兩個月的營業額損失超過670億元。僅2月份，中高端酒店平均營收同比降幅86%。

季琦也在疫情後走進直播間，探討酒店業如何自救，這一話題就吸引了超過130萬人在線觀看。

疫情后，這偌大的市場再次給数字化轉型留夠了話題。

互聯網公司、技術型企業等新玩家入場

“傳統酒店經營者其實並不具備数字化能力，因此有不少新玩家湧入酒店轉型大潮中。”攜住科技CEO陳海濱發現。

他介紹，國內有很多互聯網和物聯網企業都參与進來了，像阿里的釘釘和阿里雲，是‘雲釘一體’幫助酒店做数字化轉型；騰訊依託騰訊雲建立智慧酒店解決方案；還有小米、塗鴉等行業頭部玩家都想在中間尋找一些商業機會。

總的來說，進場布局的企業共有三類，分別是以數據、智能硬件、平台型為切入點的玩家。他們有的是互聯網公司、技術型企業、平台還有酒店玩家。

首先是依託於數據能力入場的代表企業有釘釘和騰訊雲，還有OTA平台攜程。釘釘給酒店提供數據中台，解決酒店的人力資源管理、職能部門管理等問題。

此前，2016年3月，阿里旅行、石基與首旅如家成立的合資公司“未來酒店”也同樣意在向萬千單體酒店輸出“智慧雲系統”等相關軟硬件，在線選房、刷臉入住及消費等功能也已經在“未來酒店”的杭州第一間樣板店“菲住布渴”酒店落地。

騰訊則給酒店提供的大數據、雲服務，為酒店物業的選擇、選址、開業時候的定價策略提供幫助。而背靠微信的同程藝龍也同樣探索了“智慧化酒店”，雙方合作之下的刷臉入住、智能管家也均意圖覆蓋客人入住到離店的每一個環節。

而擁有流量入口的OTA平台，攜程，更是親自下場成立全資子公司麗呈酒店集團。為了賦能酒店，麗呈酒店推出多合一結局方案Rezen。

“酒店碰到的問題始終是怎樣省錢、賺錢、減低開銷，做好管理，這些都沒有變過。但有了互聯網時代的進步后，多出了很多不同類型的問題，問題就變得更加複雜。這套工具可以解決所有流程上的問題，包括打掃衛生，前台，看報表等需求。”陳力表示。

此外，麗呈酒店也不斷在擴大連鎖規模。“我們把自己稱為優秀的教練，因為我們知道這個運動會上有很多的規則，知道怎麼樣做可以超越他人，只要找對一個運動員，幫他操練，就可以讓他可以在比賽中獲獎。”陳力表示，攜程最大的優勢在於用互聯網思維做酒店。

其實，攜程早在2017年就推出的“easy住”戰略，也包括自主入離機、在線選房、智能客控等產品，其中自助終端系統會和酒店的PMS系統打通。在2019年初，攜程還戰略投資了智能機器人企業雲跡科技。而親自布局酒店，有業內人表示，或許與打通線上與線下流量相關。

第二類依託於智能硬件的企業有攜住科技，華住酒店旗下全資子公司盟廣信息等。

攜住科技純粹是依託物聯網技術，運用物聯網的協議和去中心化的邏輯給酒店提供解決方案，提升C端用戶住前、住中、住后三個環節的體驗，並通過用戶體驗提升酒店網評。

“這在酒店硬件領域中屬於一個新興行業，之前的玩家和競爭對手都是傳統的生產型企業升級而來，比如做開關面板、做電話機的等。”陳海濱介紹，攜住科技的產品更加輕量化，不像以前的產品涉及到很多的路線、工程調整等。攜住科技也在很早就做起了手機移動端和硬件的交互。

華住連鎖酒店集團是國內發展最快最大的酒店品牌，它的数字化能力也同樣為人稱道。2016年，華住集團將其IT經驗產品化，單獨拎出盟廣信息，開始服務酒店同行。

盟廣信息旗下有三類產品：快速自助入住設備“易掌柜”，發票軟件“易發票”，房務及工程管理軟件“易客房”，均是以降低運營成本、提高效率為切入點。

“盟廣信息背靠最懂酒店的母公司華住，其能力不容小覷，可以說是走在行業前面。”業內人表示。

還有的智能硬件玩家則是細分領域的智能設備供應商，比如為酒店場景提供機器人服務的雲跡科技、擎朗智能等。

擎朗智能向獵雲算了一筆賬，在高端酒店業，人工成本在主要成本構成中佔比高達50%，即使在經濟型酒店中，這一成本佔比也會在20%以上。人力成本頗高。

服務員完成一次客房配送工作人均用時 8 分鐘，而機器人配送平均用時僅為 6 分鐘，如此計算，每百次配送即可減少3.4小時的人力。按照國家統計局公布的酒店業員工平均年薪 48260 元進行換算，酒店運營一台機器每月可節省人力成本大約2800~4500元。

酒店只需要及時為機器人充電，它就能7×24小時全天運轉，這顯然比人力更有吸引力。

最後一類玩家是依託平台的玩家，比如塗鴉。

塗鴉是一個AI+IoT開發者平台，提供一站式人工智能物聯網的PaaS級解決方案，涵蓋硬件開發工具、全球雲、智慧商業平台開發三方面。在酒店場景里，能夠讓更多的設備接入到塗鴉的平台上，再賦能給酒店。

還有一些玩家則是做酒店前台的自助接聽的設備，解決酒店前台人力資源問題，給酒店入住的客人提供更優質的服務。

現狀與難題：智能設備淪為噱頭，轉型理念進一步迭代

新老玩家紛紛湧入酒店数字化升級，競爭日益激烈。他們做的怎麼樣？

讓入住體驗變得變得新奇有趣的智能設備，在近兩年被業內人稱為“噱頭”。

“近幾年，大部分数字化酒店主要是用了一些外部設備，營造了一個数字化酒店氛圍，但其實這個数字化比較簡單。”星瀚資本創始合伙人楊歌表示，一些新興的快捷酒店在数字化轉型上動作比較快的原因也僅是使用了外部設備。從用戶角度來講，這些外部設備其實還不是完全的剛性需求。

甚至，一些智能設備也曾發生過“車禍”，被稱為“智障”。在社交平台上，有網友分享入住智能酒店的尷尬瞬間：凌晨四點多睜眼的一瞬間，屋內窗帘、燈自動打開，電視、音箱自動響起，被嚇得不輕。

因此，從業者一致認為，當前酒店行業智能化轉型仍處於初級階段。

“對酒店行業而言，ROI是最關鍵的指標。這些智能設備無法對ROI產生效果，無法獲得酒店管理者、投資人的青睞，最終會淪為噱頭。”陳力表示，技術的最終意義還是要對生意本身起到降本增效的作用。

陳海濱表示，酒店数字化轉型不是小概念，不是一間客房的轉型，而是從旅遊行業細分到酒店行業，從運營、收益、管理、能耗、人力資源、客戶信息等各方面的結合，才能形成一個完整的酒店数字化轉型閉環。

“今年開始，大家逐漸意識到目前是服務於C端的體驗感和整個網絡的協同性相比，還有很大的進步空間。”陳海濱介紹，大家的轉型理念在探索中不斷更新換代。

目前，橫梗在轉型路上的難題主要有兩處。

一是認知。“碰到的最大難題就是認知。”陳力表示，在尋找加盟酒店的過程中就發現，很多傳統做酒店的人並不懂技術，也不懂互聯網。

他表示，業內還有很多人會覺得，買一個工具回來就可以解決技術上的問題，但這隻是解決了很小的問題，無法達到從全局和整體上看在未來應該怎麼走。“要學習互聯網和技術就得跳出框框，目前還沒有多少酒店能在這個層面上去看問題。”

擎朗智能同樣表示，業內人對於機器人的接受度還比較差。“當前的主流思想依然是認為只有人對人的服務才是溫馨的服務，但實際上降低成本對於酒店業而言更加重要。”

轉型的另一大難題在於系統繁多，數據還無法打通並被成熟使用。

“各大酒店使用的系統種類繁多，有線上預訂，管理等系統，甚至有的酒店使用了不同品牌的不同系統，這樣就無法讓數據進行整合處理，協同效率低下。”陳力表示，當前数字化的第一步就是要統一系統。

麗呈酒店正在這條路上發力，並取得了一些成效可以佐證。2019年，這些系統為加盟酒店夥伴帶來增量收益超7000萬元。酒店營收平均每店提升12%，平均每天每店增加間夜數13.26個。

但值得肯定的是，即使在初級階段，比起前幾年的解決方案和用戶體驗來說，已經有了很大的進步。

陳海濱也表示，未來這個領域需要OTA、雲服務提供商等各大新老玩家的一起努力。“隨着更多的智能硬件接入到酒店裡面，從而產生大量的數據沉澱和用戶畫像，再通過數據整合、交互和分析，才能真正把酒店数字化轉型做好，把各環節打通才能提供顆粒度更細化的服務。”

從業者一致認為，打通這些數據至少還需要三到五年的時間。“創新需要一個過程，大家要耐心等待，靜下心來摸索。”

在陳力心裏，未來真正的智能酒店其實並非外部設備的炫酷，而是數據打通后帶來的一種無感體驗。“用戶進了我們的酒店，不會感知到技術的存在，只是覺得喜歡，感覺很好，並不會刻意去發現技術的存在。”

【本文作者黎曼、林京，由合作夥伴微信公眾號：獵雲網授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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最近一段時間，如果要問整个中國汽車產業最引人關注的事件是什麼？那麼華晨集團的破產重整無疑是市場最關注的焦點，作為中國著名的汽車企業，華晨一直以來都因旗下的合資品牌華晨寶馬被國人所熟知，但是誰也沒想到最賺錢的豪車巨頭華晨寶馬的母公司竟然會破產，擁有一手好牌的華晨到底是怎麼做到的？

一、破產的千億巨頭

11月20日，就在汽車業內都在為2020年收官之戰的廣州車展忙碌之際，老牌車企華晨集團卻以進入重整程序的方式引發業內關注。當天，遼寧省瀋陽市中級人民法院正式裁定受理債權人對華晨汽車集團控股有限公司(以下簡稱“華晨集團”)重整申請，這標志著華晨集團正式進入破產重整程序。

目前，華晨集團旗下擁有華晨中國、金杯汽車股份有限公司、上海申華控股股份有限公司等4家上市公司，160餘家全資、控股和參股公司。此外，旗下“中華”、“金杯”、“華頌”三個自主品牌以及“華晨寶馬”、“華晨雷諾”兩個合資品牌。

破產重整落定后，金杯汽車以及申華控股緊急發布公告稱，公司生產經營不會受到影響，但可能波及公司股權結構等方面。受破產重整消息影響，華晨中國短線上揚，申華控股和金杯汽車紛紛漲停。業內人士認為，華晨集團的重整主體是華晨集團，影響按照華晨集團的資產線，包括股權而散發，華晨寶馬等合資公司影響不大。

不過，就在當天，證監會表示，已依法對華晨汽車集團開展專項檢查，對華晨集團採取出具警示函的行政監管措施並決定對其涉嫌信息披露違法違規立案調查，對華晨集團有關債券涉及的中介機構進行同步核查，嚴肅查處有關違法違規行為。

華晨集團的歷史可追溯到1949年成立的國營東北公路總局汽車修造廠。1959年，更名后的瀋陽汽車製造廠試製成功五台“巨龍”牌載貨汽車。成立於上世紀90年代初的華晨汽車，早在1992年10月就登陸紐交所，是國內最早去華爾街融資的國內企業。華晨汽車當時的IPO價格為每股16美元，預計發行500萬股普通股，擬籌集資金8000萬美元。結果，當時股票訂購量高達6000萬股，近乎發行量的12倍，開盤34分鐘后，即有87萬股股票以每股20美元成交。

不過，2002年5月之後，華晨汽車開始業績下滑，連年虧損。而資本市場也沒能給予足夠的彈藥，美股交易量極低，卻還要每年支付百萬美元左右的會計和律師等維護費用。

2007年7月5日，華晨汽車董事會宣布決定退市，撤消在紐交所掛牌的美國存托股票（ADS），將ADS存放於公司的存托銀行——紐約銀行，並繼續在場外市場（即“櫃檯交易市場”）交易，同時，公司在香港主板的掛牌將繼續維持，由此結束了赴美上市15年之旅。

從退市到破產，華晨到底是怎麼回事？坐擁寶馬的汽車巨頭為什麼還是會破產呢？

二、坐擁寶馬為啥還是會破產？

相信所有人如果說起華晨，第一個反應就是華晨寶馬，誠然作為中國寶馬的生產企業，華晨寶馬已經讓絕大多數中國人記憶深刻了，但是為什麼擁有寶馬的華晨還是會破產呢？要知道這次華晨破產的導火索其實僅僅是格致汽車的區區三億多的負債，而這不過是壓倒華晨的最後一根稻草，說起華晨寶馬的問題我們必須要從前開始說起。

首先，價格戰救了華晨，卻傷了根本。相信所有熟悉華晨的人，都會熟悉華晨的前任掌門人祁玉民，2005年年底祁玉民執掌華晨，那個時候的華晨已經不是當年第一家登陸港股的中概股的勢頭，已經显示出了頹勢，在這樣的情況下，祁玉民當機立斷選擇了開啟價格戰的大門，華晨率先宣布產品價格下調，祁玉民將在售的中華尊馳售價最高下調4萬元；促使原定當年九月上市新車型駿捷，提前到2月下線，定價為10萬元以下。這個遠低於市場邏輯的價格，卻正式開啟了國產汽車的價格戰大幕，在超低價格的推動下，華晨的銷量可謂是爆髮式增長。

2006年，該華晨旗下汽車銷量逾20萬輛，同比增長71.4%，其中尊馳和駿捷銷售5.8萬輛，同比增長545%。這個效果可謂是立竿見影，但是在價格戰給華晨帶來奇效的同時，也不斷拉低了整個華晨品牌的品味，讓消費者的心智進入了下沉市場，這為華晨未來的問題埋下了伏筆，可以說價格戰讓華晨獲得了短期的盈利，卻失去了長期的發展基礎，可謂是傷敵一千自損八百的七傷拳。

其次，想依靠寶馬獲得技術，卻被德國人拋棄。如果要問華晨最大的優勢是什麼？相信就是大名鼎鼎的寶馬品牌了，華晨寶馬可謂是一塊金字招牌，一直以來華晨都被人吐槽技術上沒有深度、不思進取，但是我們仔細研究華晨的歷史的時候就會發現，華晨並不是沒有在這方面努力過，當時華晨的邏輯是與其花大力氣去自己做研發，為什麼不去做技術的整合，當時華晨設想的汽車是底盤是保時捷調校，造型、內外飾用意大利的，發動機和寶馬合作，這個邏輯看上去很美但是問題卻也非常明顯，這就是過度依賴於別人輸血，就等於一個人不靠自己鍛煉提升體質，靠外部提供營養液和呼吸機，一旦別人斷供你就什麼都沒有了。

然而，華晨就是這樣的操作，原本華晨想通過將人事、資本、供應鏈等控制權下放華晨寶馬，向寶馬交換得到技術，購買、吸收、引進這套邏輯在改革開放早期無疑是有效的，但是在如今再用這套邏輯就會出現問題，引入的技術由於缺乏技術基礎難以被內化吸收，而寶馬取得了控制權之後，更是進一步放棄了華晨。特別是，2018年10月，寶馬宣布與華晨打破50:50的股比合作關係，前者以36億歐元收購華晨寶馬部分股權，將持股比例提升至75%，自此之後，華晨徹底失去了寶馬的控制權，而寶馬也順理成章地放棄了給華晨的技術支撐，等於徹底拔掉了屬於華晨的呼吸機。

第三，新能源汽車上的嚴重滯后。進入了21世紀的第二個十年之後，新能源汽車在中國可謂是發展的順風順水，幾乎全國人都知道中國即將進入新能源汽車的時代，但是由於本身華晨缺乏足夠的技術積累，再加上寶馬在新能源汽車領域也屬於比較保守的狀態，這就讓華晨的新能源汽車出現了問題，2018年11月因新能源車至少停產12個月，27家新能源汽車生產企業被工信部暫停受理新能源汽車新產品申報，其中華晨汽車（華晨汽車集團控股有限公司）名在其中，雖然當時華晨信誓旦旦的說，年底他們就一定會把資質申請回來，但是如今已經兩年過去了，直到破產重整華晨都沒能在新能源汽車上重新獲得資質。

那麼，華晨的問題其實很簡單可以總結一下，先是價格戰拉低的華晨的品牌品位，讓華晨失去了原先的市場定位，然後在技術層面，華晨過於依賴寶馬，患上了明顯的荷蘭病，實際上就是資源豐富的詛咒，光有資源卻沒辦法內化，反而讓自己成為了寶馬的加工廠，最後就成了代工廠，再加上沒辦法將技術內化於心，最終沒有跟上新能源的風口，落後就要挨打，華晨的遭遇真讓人有一種“哀其不幸，怒其不爭”的感嘆。如今，華晨破產重整好在還不是徹底清算，只是缺少了核心技術的華晨，到底還能走多遠呢？

【本文作者江瀚視野觀察，由合作夥伴微信公眾號：江瀚視野觀察授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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11月23日，51Talk（NYSE：COE）發布2020年第三季度財務業績報告。數據显示，51Talk在此次財報中表現依舊出色，連續四個季度實現盈利。在此次財報關鍵指標中，現金收入7.28億元，營業收入5.39億元，同比增長31.8%，毛利率為72.8%，同比增長1.2個百分點。Non-GAAP凈利潤3,850萬元，GAAP凈利潤3,160萬元。經營性現金流1.86億元，比去年同期增加0.63億元。

深耕普惠之路，下沉市場繼續釋放增長動能

財務數據显示，51Talk第三季度現金收入7.28億元，較去年同期5.47億元同比增長33.1%，創2018年以來歷史最高；凈收入5.39億元，同比增長31.8%。活躍學生人數較去年同期25.8萬人增長30.9%，約為33.8萬人。本季財報凈收入中，菲教青少一對一業務凈收入4.72億人民幣，同比增長46.0%，作為51Talk的支柱性業務，菲教青少一對一業務保持顯著增長，成為企業業績增長的主要驅動力。

不忘初心，聚焦主營業務，堅持服務為王，51Talk把優質教育的服務做到極致，為用戶帶來更大的價值。對此，51Talk CFO徐珉表示：‘’隨着人們的生活逐漸恢復正常，我們在第三季度繼續保持增長勢頭，實現了連續四個季度盈利。”51Talk創始人兼CEO黃佳佳也對菲教一對一下沉戰略的成績表示肯定：‘’很高興我們再次實現了強勁的財務數據及運營業績，第三季度的表現證明了專註菲教青少一對一下沉戰略的優勢和我們出色的執行能力”。

自2018年確立聚焦菲教青少一對一戰略，深耕下沉之路，到2019年提出要做首家全國性普惠教育品牌，經過兩年的不懈努力，51Talk財報數據從現金流為正，到菲教青少一對一業務實現盈利，再到此次連續四次盈利，這一系列成績不僅印證了普惠戰略和聚焦青少一對一戰略的決策正確性，也為行業中健康發展樹立了典範。

此外，51Talk高度關注用戶體驗，於2018年初進行品牌升級，並在師資、產品、技術、課程、服務端不斷優化，全方位打造精細化運營模式。除了始終堅持高標準嚴要求引入優質菲教外，在產品端，51Talk利用AI技術增加開發動畫類、互動性、趣味性的學習內容，在教學上，採用“外教一對一+專業中教輔導”的模式，幫助更多孩子激發學習興趣，提升學習效果。

優異的學習成果帶來良好的用戶口碑，今年11月，在極光大數據發布的《2020年中國在線青少兒英語教育行業研究報告》（下文稱“報告”）中，51Talk以46.6%的市場份額佔比大幅領先同賽道內的其它品牌，佔據將近一半的行業市場份額；同時以89.8%的佔比位居行業品牌認知度榜首。對於51Talk來說，用戶復購率的明顯優勢即是良好口碑的最好證明。

中菲共創吉尼斯紀錄 國人全面認識菲教

51Talk作為國內最早深度挖掘菲律賓市場的中國在線教育公司，在成立之初就堅持引用優質菲教，這也是51Talk的優勢所在。《報告》显示，相比北美外教，多數家長認為菲律賓外教的教學態度好，課堂氛圍活躍，發音、口語水平與北美外教無明顯差異，菲教的課堂質量和整體好評率高。而51Talk菲教更是以其優質的教學方法、教學態度以及標準的發音等成為廣大用戶的首選。

除了將菲教批量引入中國市場，滿足中菲兩國人民的英語學習和就業需求外，51Talk還积極充當中菲文化教育交流的橋樑。10月16日，51Talk舉辦了“2020中菲教育交流研討會暨中菲共創吉尼斯世界紀錄榮譽頒證儀式”，出席活動的兩國大使均對51Talk為中菲兩國教育和文化交流所做的貢獻表示肯定。同時，為了紀念中菲建交45周年，51Talk也率領學員，菲教，員工和兩國民眾成功挑戰“最大的線上揮手視頻集”吉尼斯世界紀錄，這也是首個由中菲共同創造的吉尼斯世界紀錄。

參與制定外教行業標準 推動規範化運營

在保證自身健康運營的同時，51Talk也积極為促進行業進入良性發展階段貢獻自己的一份力量。今年10月，51Talk成為唯一受邀參加“2020年中國國際教育年會”的在線教育企業，為未來的在線外教指導方針和要求提供關鍵意見。在會議上，51Talk與中國教育國際交流協會簽署了框架協議，共同制定在線外教招聘和培訓標準。

參與制定標準是推動在線外籍教師規範化管理、促進在線教培行業有序發展的有效途徑，也是提升外籍教師教學質量和中國教育培訓質量、推動中國教育培訓走向世界的標準化工作。對此，51Talk 也將毫無保留地貢獻出自己在教學一線積累的實踐和經驗，繼續推動行業良性發展。

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小鵬汽車股價再度迎來暴漲。

截至周一（11月23日）收盤，小鵬汽車股價大漲33.92%，報72.17美元，總市值突破500億美元。近兩個月來小鵬股價已飆漲315%。

令資本市場狂歡的，正是小鵬汽車於11月20日在廣州車展上宣布的重磅消息——小鵬汽車將率先在全球量產搭載激光雷達技術的電動車，同時“下一代自動駕駛”系統硬件將大幅升級。

未來，小鵬汽車的自動駕駛架構將不再僅採用攝像頭和毫米波雷達結合的方法，而是採用攝像頭、毫米波雷達和激光雷達相結合的技術方案。

焦點就在激光雷達身上。可以說，激光雷達是全自動駕駛的基石。小鵬汽車自動駕駛產品總監黃鑫對媒體表示：“激光雷達可以幫助小鵬汽車突破現有自動駕駛的一些邊界，提升車輛安全性，更適應國內道路的複雜環境。”

這吸引了特斯拉CEO埃隆·馬斯克（Elon Musk）的關注。馬斯克在看到小鵬汽車的相關報道后，發布推文稱：小鵬汽車有特斯拉軟件的舊版本，但沒有特斯拉的神經網絡算法。隨後，小鵬汽車董事長何小鵬在朋友圈和微博隔空回應：小鵬汽車包含激光雷達的下一代自動駕駛架構，讓“西邊的某人很不爽”，並稱特斯拉要做好準備，明年開始在中國的自動駕駛市場“被打的找不到東”。

今年以來，小鵬汽車不斷強化身上的“智能”標籤，在語音系統和自動駕駛方面不斷髮力。如今，小鵬P7已經初步實現規模化交付，小鵬汽車的毛利率也從2020年三季度轉正。

摩根士丹利分析師預計小鵬汽車滲透率將從2019年的不到5%增長到2025年的13%或更高。從估值角度來看，小鵬汽車目前的股價對應其2025年預期市銷率的3.5倍。該分析師預計五年後小鵬汽車的銷售額可能增長至87億美元，其複合年銷售額增長率或將達到75％。

【本文作者丁唯一，由合作夥伴未來汽車Daily授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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11月25日消息，據動脈網，杭州博岳生物技術有限公司宣布完成千萬級別的天使輪融資，由凱風創投獨家投資，融資所得主要用於公司開發新產品、擴大產能，以及拓展公司的銷售團隊。

博岳生物是一家成立於2018年的IVD試劑原料及整體解決方案服務商，公司以免疫學、生物化學、蛋白質組學等學科知識為基礎，建立了單/多克隆抗體、真/原核蛋白表達、蛋白純化、納米材料等研發生產平台，專註於為IVD產業中下游提供體外診斷所需核心原材料，包括生物活性原料（抗原、抗體、診斷酶）、化學合成原料（納米微球、底物）等，併為IVD企業提供POCT、免疫比濁、化學發光等產品的整體解決方案。

中國IVD上游核心原料嚴重依賴進口，抗原、抗體、酶等核心生物原料進口比例約佔70%，磁性微球、熒光微球等納米材料進口比例約佔90%。尤其是新冠疫情防控期間，抗原、抗體、酶、納米微球、NC膜等核心原料由於國外無法進口，相繼斷貨，嚴重影響國內IVD行業的健康發展。遂即，資本開始關注到國內的IVD上游市場。

凱風創投合伙人文綱表示：“體外診斷行業是我們一直重點關注的領域，其中體外診斷上游是我們希望投資的重要方向之一。尋找最領先的技術和最優秀的團隊，布局具有成為細分領域龍頭潛力的企業，是凱風創投在體外診斷領域投資大的邏輯所在。博岳生物的團隊在體外診斷上游領域具有非常豐富的經驗，尤其在新項目開發上的成績讓人印象深刻。我們相信依靠技術創新和優質產品，博岳生物將很快成為全球知名體外診斷試劑核心原料和整體解決方案服務商，未來的發展前景十分廣闊。”

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“在疫情期間，我們聽到了更多的關注產業鏈要離開中國的一些討論。到底怎麼看這個問題？”11月25日，北京大學國家發展研究院副院長、北京大學数字金融研究中心主任黃益平在“《財經》年會2021：預測與戰略”中着重提到了對產業鏈重構問題的看法。

黃益平認為，他覺得最重要的一點就是，看中國的產業鏈首先要問的一個問題，就是我們產業鏈的終端市場主要在什麼地方。“從一定意義上來說我們過去外循環為主，是支持中國經濟增長的一個很重要的機制。但現在發生了一些改變。”黃益平表示將來最有潛力的市場就是中國的消費品市場。“今年我們的社會零售總額已經超過美國，成為全世界最大的消費品市場。我覺得中國消費品市場是將來支持我們產業鏈的一個非常重要的因素。”

但黃益平也提出，我們確實碰到一些問題，簡單的概括就是，後有追兵，前有堵截。後面有很多國家都在追上來。那我們怎麼辦？黃益平提到，第一還是要堅持改革開放，中國這40年來很成功；第二個不能拋開產業政策的要求。

以下為發言實錄：

何  剛：有請第二位主旨演講嘉賓，北京大學國家發展研究院副院長、北京大學数字金融研究中心主任黃益平教授，聽他新的看法，有請。

黃益平：謝謝何總編。今天也很高興再次跟着李揚老師來參加財經年會。我們今天討論關於全球經濟挑戰和產業鏈重構的問題，我覺得李揚老師已經把全球和中國的經濟挑戰講得非常清楚了，一會兒祁斌和海州還要分享他們的觀點。我想討論一下我對後半部分的看法，產業鏈重構的問題。

那麼產業鏈重構這個問題其實這幾年我們一直在討論，最初其實是從美國開始，我們貿易戰、貿易衝突里的一個很重要的部分，就是特朗普覺得產業全是在中國，佔了他們的便宜了，所以一直在鼓勵他們的產業往回搬。日本和其他一些國家也提出來，要直接通過政府的補貼把中國的一些產業搬到其他地方去。這裏頭客觀來說，有一部分合理的地方，但也有很多不合理的地方。

在疫情期間，我們聽到了更多的關注產業鏈要離開中國的一些討論。到底怎麼看這個問題？我覺得可能從幾個方面來看。

第一個，我覺得最重要的一個問題就是我們看中國的產業鏈，首先要問的一個問題就是，我們這個產業鏈的終端市場主要在什麼地方，過去我們形成產業鏈，其實中國成為世界工廠主要是在我們加入世貿組織，2001年以後，一下子我們的製造業就起來了，變成一個全球的工廠、世界工廠。但其實我們一開始主要的市場都是在外部，都是在歐美市場，所以中國生產出口到了很多其他國家，從一定意義上來說這就是我們過去外循環為主，支持中國經濟增長的一個很重要的機制。但現在確實是發生了一些改變，將來我們可能會有一些改變，有的改變是正面的，有的改變也許挑戰比較大。

從正面的角度，現在誰的市場變成在世界上更加重要了，我覺得將來最有潛力的市場就是中國的消費品市場。今年我們的社會零售總額已經超過美國，成為全世界最大的消費品市場。即便我們的增長速度往下走，我們仍然會是全世界最大，同時增速最快的消費品市場。從這個角度來說，你的供應鏈、你的產業鏈往哪裡走，我覺得這是要考慮的一個問題，不管你到哪裡生產最後要把產品賣到終極市場。我覺得中國消費品市場是將來支持我們產業鏈的一個非常重要的因素。

其但是也有一些可優的地方，我們說中國是世界工廠，產業鏈全部都在中國。但其實我們在中間的附加值和技術含量實際上是比較低的。我不知道大家有沒有看到過之前有人做過一個研究，就是看我們出口的iPhone，看起來是三四百美元一個手機，只有5%是在中國生產的。這對我們將來是一個最大的問題，就是你沒有技術，唯一到中國來加工的原因是因為你勞動成本低，就是把它組裝。將來我們能不能持續保留這個產業，其實是有很大的挑戰。我現在想，我們這個產業不斷地往上走，按道理來說中國的製造業在中低端，其實也不是一個值得擔憂的問題，因為這時候我們的發展水平相對應的，你說今天中國就都已經跟歐美直接開始競爭了，不符合我們今天中高收入水平的客觀條件，所以技術低一點，其實不是問題。問題在什麼地方？問題在於，經濟的發展過程其實就是隨着產業鏈不管往上走的過程。關鍵問題是現在低沒有關係，但是我們下一步能不能走過去。所以在經濟學裏面討論，有一個叫中等收入陷阱，很多國家到了中等收入以後就上不去了，原因就在於從低收入到中等收入可以通過要素投入來發展經濟，到了中等收入以後成本水平提高了，如果你的技術水平、你的附加值上不去，你的產品就沒有競爭力，沒有競爭力經濟就陷在這個陷阱裏面了。這也是我們今天面臨的一個問題，所以我們中央提出來雙循環、創新導向等等，我覺得都非常重要。

但是我們今天確實碰到一個非常特殊的問題，這個問題可能是一般發展中國家沒有遇到，起碼沒有遇到這麼嚴重的問題。一個簡單的概括就是，後有追兵，前有堵截。這是今天我們碰到的一個問題，按道理來說你不斷地往上走，能不能往上走就是看你的本事。但今天我們碰到的問題是，後面有很多國家都在追上來。我們知道十年、二十年前中國這些低端的勞動密集型產品，服裝、玩具，在國際市場上是佔主導地位的。今天我們已經慢慢地失去這些市場，更多的服裝是來自斯里蘭卡、越南、孟加拉國，我們在成本上已經競爭不過他們，我們要往上走。到目前為止做得還不錯的，我覺得最成功的是家電行業，二三十年前中國市場好的品牌都是外國的，到今天中國的電器產品上世界上已經算是主導了整個市場，這是一個非常了不起的發展。

問題是我們還能不能持續往上走。我們碰到的一個挑戰可能和很多其他經濟碰到的挑戰有點不太一樣。比如說亞洲四小龍，亞洲四小龍在八十年代的時候， 他們遇到我們現在一樣勞動力短缺、成本上升，所以他們把低端製造業遷到中國。當時他們也有一種恐懼，在這些四小龍經濟當時有一個非常普遍的爭論，就是會不會形成產業空洞化的問題。今天幾十年以後再去看這四個經濟都很成功，當然我們對他們的評價不一樣，我們喜歡有的經濟，不喜歡別的經濟，沒有關係。這四個經濟都在九十年代後期成功的晉陞高收入經濟，現在也仍然是在世界上屬於比較發達的經濟體，應該說是成功的。但是他們沒有遇到的問題就是，沒有一些大國在上面打壓他們，他起碼有能力是可以往上走的。我們今天碰到的問題大家都知道，在芯片和其他的高科技領域，不是說你能不能往上走，人家有可能就不讓你去。這個將來怎麼辦？我也不是技術專家，所以我也說不出來怎麼辦。但是我想起我曾經到貴州去考察，我們北大國發院有一個商學院，他們有一個傳統項目，每年都會帶我們的MBA和EMBA學生去貴州實地調研，調研四渡赤水是怎麼搞的，就是當時1935年紅軍離開了根據地，往西北走，到了貴州這個地方真是後有追兵、前有堵截，非常困難，3萬人根本就不是對手。但是我們現在都知道走過來了。是怎麼走過來的？我不是軍事專家，我要做一個解讀會被軍事專家們笑死。但是我覺得有幾點是非常有意思的、很重要的。

第一點，情報工作做得非常好，這是我聽到的。紅軍雖然人很少，但是國民黨下一步要干什麼，據說大部分都了解了，這樣的話你就知道應該怎麼應對。

第二點，各個擊破。國民黨雖然人很多，但是他有一個地區分工，所以紅軍如果是被追趕的不行了，就跑到另外一個區，國民黨就不追了，因為那就屬於另外一個國民黨軍區的人負責，他可以喘一口氣，這是很重要的，要找空間。

第三點，毛主席指揮打仗就是出其不意，為什麼會四渡赤水？有很多人質疑說這是很耗費精力的事，來來回回的跑，為什麼不朝着一個方向跑呢？其實你跑不過人家，人家有空軍和陸軍，如果一個方嚮往前走早被人家滅掉了，所以靈活的戰術起到了很大的作用。

我想說這個事情其實我一直在想，我們今天碰到的問題有很大的相似之處。就是後面的一直追上來，如果我們不快跑我們活不下去，我們這些產業都很快就會被他們給幹掉。但是問題是往前走怎麼走？現在人家可能不讓我們做，我覺得在這方面將來就是一個產業升級的問題，怎麼創新、怎麼技術更新、怎麼產業升級。

具體而言有很多可以做的，我只說兩點。

第一個，我覺得還是要堅持改革開放，中國這40年來很成功。雖然說我們現在要創新導向，但是也有的人說其實我們在40年以前就是創新導向的，你說一個农民開始做企業家，他不是創新是什麼？他原來生產很便宜的鞋子，後來變成了生產比較簡單的玩具，那不是創新是什麼？所以創新是個永恆的主題，但是今天創新的技術含量可能就變得更高了，所以在這個時候我覺得對中國來說最成功的產業政策其實就是改革開放，讓市場發揮作用，讓開放來推動我們要素的有效配置。我舉個最簡單的例子，我們國家在過去幾十年曾經形成過兩次汽車行業的產業政策，1994年的產業政策基本不成功，主要做法是把市場給封閉起來，就讓我們國內的生產。然後就是一個貿易保護的做法，其實最後沒有成功。到2004年的時候引進了第二個產業政策，主要的做法就是降低關稅，取消進口配額，同時取消強制讓外資企業一定要把技術轉移過來的這些要求，最終的結果，有的人說也許還需要再進一步的努力，但起碼從今天再回過頭來看，我覺得民族品牌和地方產業的興起是可以看到的，實實在在的。所以開放和改革是保持我們持續往上走，突圍的一個很重要的策略。

第二個，也不能拋開產業政策的要求。國發院大家都知道有各種各樣的討論。2016年我專門組織了一場兩位經濟學家討論怎樣的產業政策，一個說非常需要產業政策，一個說根本不需要，但是討論完了之後他們還是堅持自己的觀點。我的看法是，產業政策是需要的，但是一定要注意怎麼做。因為做不好，世界上大部分的產業政策都是失敗的。當然，我也不是政策專家，所以我也不知道什麼樣的產業政策是好的。但是我覺得有幾點原則可能是可以考慮的：

1.凡是需要涉及產業政策你一定要考慮肯定是有市場失靈的地方，你才需要產業政策，不然就可以交給市場了。什麼樣的地方會有市場失靈呢？有一些創新，企業個別做不了，那個時候我們可以想辦法幫助做一些技術的突破。

2.產業政策不能限制競爭，產業政策最怕的就是政府說前排五位經濟學家水平比較高，將來給你們一大筆經費，就由你們來創新去沖諾貝爾獎，我覺得這是很難成功的。因為創新本身也有很大的不確定性。把關鍵點放在要突破的技術，而不是放在選擇個別的特定的企業來做這件事情。

3.產業政策一定要有退出機制。在很多發展中國家我們都知道他們有保護優質產業的做法，因為他們落後，所以想發展一些新產業。但是我們在很多國家看到保護優質產業的政策最後延續了30年、40年、50年，這就說明是一個非常不成功的政策，所以一開始設計的時候就要考慮過一段時間是要退出的，他保護的不是特定的人，他為了解決的是市場失靈的問題。

就跟大家分享一些不成熟的看法，說得不對請大家批評指正，謝謝大家。

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11月26日，據36氪報道，近日，珈凱生物獲得數千萬元A輪融資，由致宸資本領投，東吳創投跟投。本輪融資將用於功效評價體系建設、海外市場拓展、GMP工廠擴建等。

珈凱生物成立於2010年，是一家化妝品功效性原料生產商，主打活性物質，作為To B公司，目標客戶為護膚類化妝品公司。創始人兼總經理田軍對36氪表示，2019年營收近1億元。

公司核心業務是護膚類化妝品功效原料生產與銷售，產品主要有植物提取和微生物發酵兩類。 以功效為分類方式，產品可分為舒敏、保濕、美白、抑痘、祛皺、抗氧化及全面修護等9種，依託皮膚微生態、細胞自噬以及3D仿真皮膚模型構建等技術。此外，還給予合作化妝品公司配套方案，提供配方與樣品以及部分市場調研報告等。

團隊方面，創始人兼總經理田軍曾代理國外化妝品原料，並先後就職於化妝品公司、功效原料公司，聯合創始人王吉超與蘇文才為製藥和銷售背景，在化妝品原料領域有從業經驗，目前研發團隊有20多人。公司正在中國計量認證（CMA）資質審核中，爭取第三方檢測機構權限。未來會加強品牌建設，提升在海外的認知度，並從化妝品行業向食品、保健品、藥品賽道拓展。

投資方致宸資本表示，由於監管的加強，化妝品行業洗牌正逐步從下游傳導至上游原料領域，馬太效應日顯。

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※未上市股票買賣運作流程及應注意事項為何?

未公開發行的公司， 就不能公開買賣股票，只能私下交易了。

從今年9月至11月，字節跳動一連開了五場線下大會：抖音創作者大會、西瓜Play好奇心大會、飛書未來無限大會、大力教育獨立品牌發布會、今日頭條生機大會。字節跳動（中國）CEO張楠、西瓜視頻總裁任利鋒、字節跳動副總裁謝欣、大力教育CEO陳林、今日頭條CEO朱文佳分別進行了公開演講。

簡單總結一下，抖音披露了最新的日活躍用戶數據，抖音合併抖音火山版DAU超6億（截至2020年8月）；西瓜視頻在長視頻和中視頻間做出了抉擇，發力中視頻；飛書新版本仍然在補齊產品基礎能力，同時發布了獨立App飛書文檔；字節跳動教育線產品及業務由大力教育獨立品牌承接，同時發布第一款教育硬件產品智能作業燈；今日頭條更換了新的slogan——看見更大的世界，繼續在內容及內容分發機制上迭代產品。

也有發布會上沒有披露的。比如DAU超6億的抖音，接下來怎麼做用戶增長和商業化變現；決心做中視頻的西瓜視頻，還將在長視頻上投入多少資源和精力，中長視頻戰略是否還會發生搖擺；教育硬件的定位是什麼；飛書的核心目標是擴展市場體量還是開始掙錢；今日頭條日活躍用戶在1億+附近徘徊已久，該如何提高變現效率等等。

過去業界有個印象，在算法、商業化等幾個強大中台的支持下，整個字節跳動是“算法時代的App工廠”，但現在這個概念已經不足以定義字節跳動。至少在業務邊界上，字節跳動布局教育、醫療、企業服務、甚至時下流行的社區團購（字節跳動予以否認），每一個大賽道都不錯過。這是比批量製造App更廣闊的市場。

字節跳動的資本故事原本是一個整體，不僅國內有今日頭條、抖音等成熟業務，還有TikTok、Helo等國際化業務的想象空間。

但字節跳動如今卻要做一個新的計算題：分拆中國業務與海外業務，各自獨立上市。今年9月，消息稱字節跳動將在12個月內提交TikTok的上市申請，IPO地點定為紐約。TikTok開啟Pre-IPO融資，甲骨文和沃爾瑪將投資共計1000億元（約125億美元），投后估值將達到近5000億元（約625億美元）。

此外，字節跳動中國業務還將進一步分拆，據36氪了解，有兩種方案曾被納入考慮範圍。一種方案是抖音業務單獨在香港上市，被看作是“就是衝著快手去的；一種方案是部分成熟中國業務打包赴港上市，這裏的成熟業務資產指抖音、今日頭條、西瓜視頻三大業務。

擺在字節跳動面前的現實難題很多：比如，如何分拆能在資本市場上獲取更有利的估值（11月彭博消息稱字節跳動正與投資者商談一輪總額為20億美元的融資，融資完成后字節跳動估值將達到1800億美元）；比如一直以來字節跳動都以大中台來驅動前台業務，分拆成熟業務獨立上市的實際操作難度；以及海外市場的風險因素一直都在，TikTok出售令再次延遲7天，是否會被美國市場封禁仍是未知數。

在此背景下，無論是字節跳動的成熟業務和非成熟業務，都需要用更穩定地增長來應對資本市場的不確定性。

抖音、西瓜視頻、今日頭條的共同目標

抖音、西瓜視頻、今日頭條不約而同地提到了同一件事：留住創作者。

抖音稱，過去一年，有超過2200萬創作者在抖音合計收入超過417億元，未來一年這一收入目標是800億元。西瓜視頻稱，截至2020年8月，月活創作者數量達到320萬，其中已有近400創作者年入百萬。今日頭條稱，過去一年共助力創作者實現總收入76億元，2021年目標為100億元。

為實現創作者收入目標，抖音投入價值100億元流量資源，今日頭條投入2億現金及價值20億元品牌曝光資源；而長視頻IP路線未見明顯成效，急於提升DAU的西瓜視頻，更是大手筆地拿出了20億元用於創作者補貼，共同發力中視頻。

優質的創作者資源在任何時候都是稀缺的，更何況無論是短視頻還是中視頻，對面都有難纏的對手。儘管抖音在日活躍用戶數上遠超對手（抖音合併抖音火山版6億DAU，快手合併快手小程序3.02億DAU），但值得抖音警惕的是，快手招股書披露了一個關鍵數據，平均月活躍用戶數（7.76億）中，內容創作者佔比超26%。

西瓜視頻則需要在和B站你來我往的搶人大戰中付出更高的成本。B站已經在PUGC領域建立了完善的創作生態系統，在社區活躍度上，用戶日均播放量達到13億次，社區月均活動數達到55億次（Q3財報）。西瓜視頻能否用20億補貼催熟中視頻賽道還很難說，除了創作者的數量和質量，西瓜視頻還需要在調性上給創作者和用戶一個真正熱愛的理由——這才是社區黏性的關鍵所在。

此外，由於中視頻戰略，抖音和西瓜視頻正在進行雙端賬號的打通。創作者在西瓜視頻創作內容可以勾選同步到抖音，也就是在一個更大的流量池裡尋找對其視頻內容感興趣的受眾。抖音官方剪輯工具剪映，開始同時支持抖音、西瓜視頻以及今日頭條的視頻化內容。今年10月，剪映支持一鍵分享到西瓜視頻，並計劃上線PC端專業版本。預計到今年12月，創作者可以使用剪映製作視頻並一鍵發布到今日頭條。

抖音、西瓜視頻、今日頭條三大業務不僅要支撐起字節跳動的內容生態，還要共同支撐起字節跳動的電商業務。據36氪了解，抖音電商負責人Bob（康澤宇）負責的不僅是抖音電商，而是整個字節系電商。雙十一前夕，抖音悄悄在訂單頁面上線了一個電商新入口“好物秒殺”。除了好物秒殺外，還增加了猜你喜歡信息流，瀏覽過的商品會出現在該信息流中，體驗有點類似於瀏覽過的商品自動加入了購物車。

當然，抖音訂單頁面只是一個極其隱蔽的入口，幾乎沒有什麼聲響。值得關注的是，接下來，字節跳動將在字節系產品中增加電商入口，且不僅限於抖音。而抖音電商作為字節電商的主力貢獻者，下一步值得關注的動作是開放一級入口。

教育、企業服務、醫療，大賽道一個也不落下

當字節跳動的業務邊界拓展至教育、醫療、企業服務，已經不是一個App工廠所能囊括的了，公司需要的不僅僅是產品思維，還有產業思維。

據36氪了解，字節跳動此次計劃推動成熟業務打包上市，大力教育、飛書、火山引擎、TikTok等業務，並不在此次上市計劃中。這也意味着未來這些業務需要將獨立上市的可能性列入考慮範圍。

原字節跳動教育業務單獨成立子公司，就引發了獨立上市猜想。大力教育CEO陳林在媒體群訪中稱，“教育是一件非常大的事情，不排除獨立上市可能性。”但陳林同時稱“三年不盈利”，也不去設定具體的盈利指標，避免因急於盈利而造成的動作變形。

2018年上線GOGOKID，收購Ai學、開言英語；2019年收購清北網校、極課大數據；2020年上線瓜瓜龍啟蒙、收購你拍一——承接字節跳動教育線所有產品及業務的大力教育，目前員工數量已經超過一萬人。

新成立的大力教育公司思考的第一個問題是：如何將軟硬件相結合。獨立品牌發布會當天，大力教育推出了首款創新教育硬件產品“大力智能作業燈”。教育平板、早教機等一系列智能硬件產品也在研發當中，除此之外，市面上還饒有興緻地觀望着大力教育會不會出一款對標小天才的兒童手錶。大力教育智能團隊負責人陽陸育表示，不同智能硬件相互之間的數據是打通的，要做一個統一的學習平台。

儘管字節跳動通過自研、收購、投資的方式全面布局教育，但無論是頂層思考還是產品運營都在早期階段。大力教育名字的由來意在“大力出奇迹”，但在教育行業，大力出奇迹實際效果或許真的有限。就像陳林自己說的，這是一項系統工程。

飛書首次產品發布會發布了新版本「π」。飛書文檔更新了思維筆記、多維表格及雙向鏈接，併發布了獨立App「飛書文檔」。飛書會議將人數上限提升至1000人，支持App、網頁、電話等多種形式入會，同時上線直播功能，支持一鍵推流至抖音、西瓜等平台。新功能飛書“妙記”支持語音轉文字。同時發布企業郵箱產品飛書郵箱，在公司固有架構內增加飛書話題圈。

當下飛書的核心目標仍然是完成產品頂層設計，補齊產品基礎體驗缺失以及探索新產品。據36氪了解，在日活躍用戶數上，飛書仍然遠低於釘釘和企業微信。公眾號亂翻書作者潘亂用“叫好不叫座”來形容飛書，他認為，飛書就是在滿足一部分追求效率的企業盡可能多的需求，但可能不是所有人最大的那部分需求。

一位接近飛書人士告訴36氪，今年3月之前，飛書的市場策略是自己掙錢；3月之後決定大力發展toB方向，調整年度計劃為擴展市場體量，對小客戶採取全面免費策略。而在今年6月，飛書確立了新的戰略規劃：在客戶類型上，着重發展大客戶；在行業上，聚焦互聯網、高科技、新媒體三大核心領域，並向金融、零售等行業滲透。

以發布會形式披露的五項業務，遠不止字節跳動的涉獵範圍。短視頻、中長視頻、直播、電商、搜索、遊戲、教育、醫療、企業服務，誰也無法回答字節跳動的邊界究竟在哪裡，

但可以肯定的是，這家公司已經無法以App工廠單一論之了。

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