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11月27日消息，央企華潤集團旗下的物業和商業管理輸出平台華潤萬象生活將於12月9日在港交所上市，潤暉投資（Cephei Capital）作為基石投資人參與了華潤萬象生活新股首發，金額達1億美元。

華潤萬象生活是央企華潤集團旗下的物業和商業管理輸出平台，以輕資產模式運營。

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潤暉投資看好大物管行業在中國未來的發展前景，特別是當前較低的行業集中度，疊加華潤萬象生活在國內商管輕資產輸出領域絕對的領先地位，相信華潤萬象生活在未來的歲月里將有很大機會成為大物管賽道的少有的龍頭企業之一。

據悉，參与華潤萬象生活基石投資的還有新加坡投資公司（GIC）、平安、國調基金、高瓴、Matthews等國際知名投資機構。 

【本文為原創，網頁轉載須在文首註明來源（微信公眾號ID：PEdaily2012）及作者名字。微信轉載，須在微信原文評論區聯繫授權。如不遵守，將向其追究法律責任。】

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“在當今的商業化大潮下，這樣電影的存在感已經很低了。我這樣的導演還能拍幾部，一般導演都沒人投資了。這部電影算是了了自己一個心愿。”在接受媒體採訪時，導演張藝謀這麼表達《一秒鐘》對自己的意義。

或許可以感受到，古稀之年的導演張藝謀，對於《一秒鐘》尤為豁達和通透。這部電影從去年柏林電影節到今年廈門金雞電影節，經過兩次“技術原因”撤檔，進行過刪減和補拍，如《八佰》一樣命途多舛。11月27日《一秒鐘》終於上映，上映的前三天張藝謀的妻子陳婷還發布微博表示，“影院上映大家且看且珍惜”。

但相比《八佰》上映時對票房市場的虎視眈眈，張藝謀之於《一秒鐘》的期待似乎一早就歸於平淡。“《一秒鐘》故事簡單，也許沒有什麼商業性，離90后、00后這些年輕人比較遠。”張藝謀說。作為導演，張藝謀想拍這樣一部電影已經10年了，《一秒鐘》放棄了大體量、大製作與大場面，也看淡了商業票房，換來的是張藝謀對電影初心的紀念與緬懷。

事實上也確實如此。截至寫稿時間，《一秒鐘》上映两天，豆瓣評分達到7.9分（開分8.1分），是今年上映國產片中口碑最好的作品之一，被影迷認為是張藝謀導演近幾年來返璞歸真的真誠之作。

但是《一秒鐘》累計僅4775萬，首日上映單日票房被舊片《除暴》強壓一頭，而上映第二天，同期上映的環球影業動畫電影《瘋狂原始人2》開始發力，《一秒鐘》票房空間再次被擠壓，排片佔比從首日31.2%下滑至現在的25.6%。

11月的最後一個周末，電影市場上有了用心講故事的人，但是票房市場期待的爆發並沒有來。

《一秒鐘》：張藝謀寫給電影的“情書”還是“遺憾”？

《一秒鐘》上映之後，兩個電影相關話題迅速在影迷圈層引起討論。

一個是電影本身的內容。《一秒鐘》講述了一個極為簡單的故事，三個主要人物，一個急於通過看電影見女兒一面的勞改父親，一個執着於偷膠片的離家少女，一個因職業頗具優越感的電影放映員，三個人因一卷膠片發生交集，電影放映的一個夜晚就講完了三個人的故事，進入結局。這其中張藝謀並沒有以特別大的篇幅描繪故事的時代社會背景、政治文化因素、生活物質條件等，而是把電影厚重的一面隱藏在人物情感故事之中，需要觀眾自己感悟伏線。

但《一秒鐘》重點凸顯了那個時代人們對於看電影這件事情的熱情與真誠。一個一年只能放映6次電影的地方，電影放映員成了享有權威與話語權的人，人們討好放映員乞求看電影有個好位置。

電影放映時，所有人搬板凳挪椅子或站或坐將禮堂擠得滿滿噹噹，連大幕布後邊都是人。修復一卷受損的膠片則需要全員總動員，拉出被單紗布，細細給膠捲擦拭煽風，帶着一種儀式感與神聖感。

這或許是《一秒鐘》最特別的地方之一。在数字影像時代，各類電影科技與媒介設施、特效技術極速發展，但《一秒鐘》將膠片視為了核心線索，還原了那個精神文化匱乏的年代里，人們對於電影的虔誠與渴望，並試圖用這種感情向年輕觀眾們表達些什麼，喚醒些什麼。

“我們並不是懷念那個時代看電影的情況，我們是懷念那個時代光影世界帶給我們夢幻般的情感。”張藝謀說。

電影中包含了張藝謀作為導演的情感烙印，有他青春年少的回憶，也有他曾經“仰望星空”時的憧憬，甚至一定程度上映照着他對於電影事業的初心。也因為這一點，《一秒鐘》被視為張藝謀寫給電影的一封情書。

但讓人遺憾的是，這是一封被刪減過的情書。在電影之外，《一秒鐘》另一個引起市場討論的話題是，電影到底刪減了哪些內容？豆瓣、微博、知乎等平台上已經出現了不少關於刪減片段的討論。在經歷過兩次“技術原因”撤檔之後，《一秒鐘》經歷了一些細節修改與補拍，但刪減部分模糊了電影中一些關鍵信息，如片中的勞改分子為何執着於通過看電影見女兒一面？

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影迷市場對此表示痛心，電影的情感動機被削弱了，人物的悲劇感與埋藏的時代苦澀感被沖淡，但張藝謀本人卻看得更加淡然。“我自己覺得還好，能跟大家見面就行了。不然你寫了一封情書，到最後大家不知道，還挺可惜的。”張藝謀在接受媒體採訪時說。

而公眾也感知到了，《一秒鐘》或許是張藝謀近30年來最簡單真摯的電影作品。它既不像《影》一樣以特殊的水墨風格與極具美感的影像風格寄託政治寓言，也不像《長城》以好萊塢級別的大場面大製作奔着商業市場而去，雖然同樣映照歷史時代，但是隱去了《金陵十三釵》的沉痛感與戲劇性，與張藝謀被記入電影專業教科書的《大紅燈籠高高掛》《一個都不能少》《紅高粱》等電影質感也完全不同，它延續着《歸來》的文藝氣質，但更加輕盈簡單。放在現在電影市場上，如果不是張藝謀導演品牌坐鎮，幾乎看不見它的票房企圖心。

但問題在於，僅僅是一封情書，能否滿足觀眾對《一秒鐘》的期待呢？

《一秒鐘》票房不及《瘋狂原始人2》，張藝謀還能翻盤嗎？

所有人都知道，票房不是評判一部電影成功與否的唯一標準，但是資本市場上票房又從商業角度強有力的證明着一部電影的變現價值。

《一秒鐘》作為張藝謀寫給電影的情書，真摯與情感傳達都成功被影迷接收，但是在票房市場上這封情書卻沒能迅速置換票房。

截至11月28日22時30許，電影大盤累計達到1.43億，其中進口動畫《瘋狂原始人2》完成票房領跑，以28.5%的排片佔比換取了38.9%的綜合票房，累計總票房達到7556萬。隨後是已經上映9天的犯罪警匪片《除暴》，該片排片佔比達到21.8%，累計票房達到3.59億。

而作為國產頭部新片上映的《一秒鐘》，被搶奪了市場，新片的票房爆發力並不明顯。或許是由於電影明顯的文藝氣質，劇情戲劇性並不高，即便由張藝謀執導，一線實力男演員張譯、影帝范偉主演，電影市場給出的票房預期也相當冷靜。目前，貓眼預測《一秒鐘》電影總票房為1.41億，而燈塔上媒體預測平均總票房為2.14億。

這在張藝謀電影作品中成績並不理想，但是也不十分意外。縱觀張藝謀近5年的電影，鮮有在口碑、票房市場上雙豐收的作品。2018年《影》的美學風格驚艷市場，但是對於普通觀眾而言電影有着一定觀影門檻，在當時國慶檔票房走勢不如預期，2016年的《長城》雖然有意迎合好萊塢商業市場，大製作搭載好萊塢一線明星，但是電影在國內卻遭遇滑鐵盧。

為何如此？因為電影市場在迭代。張藝謀作為國內第五代導演中的代表性人物，一直處在國內電影市場的核心地位，從文化積澱、作者意識到電影全局把控，皆是國內頂級水準，他是一個時代的象徵，一系列的優質作品也讓他擁有絕對的江湖地位。

但是年輕的觀眾們未必對“江湖”買賬，“國師”可以講述歷史塵埃講述山河故鄉講述武俠情懷，可以在影迷心裏建立神殿，但未必能抓住年輕觀眾的票房。

2019年電影票房累計TOP10的導演中，前三名是寧浩、餃子、郭帆，均是新晉導演，《少年的你》《誤殺》等黑馬電影背後也是曾國祥、柯汶利等新生代導演，包括今年，穩住國產電影票房第一把交椅的是管虎與《八佰》。馮小剛感嘆，“時至今日，天地反覆，一眾新銳導演生龍活虎，摧營拔寨，屢創新高，一部影片動輒已是20億起步，不過30億都不好意思慶功。”

張藝謀不一定在意商業市場的看法，但是商業電影市場上，他卻已經不在核心位置了。

今年張藝謀已到古稀，但是他的創作步伐卻在加速。2020年除了《一秒鐘》，張藝謀還有兩部電影待映，一部是民國諜戰片《懸崖之上》，一部是聚焦反腐的警匪犯罪片《堅如磐石》，而今年他作為導演的抗美援朝戰爭題材電影《最冷的槍》宣布立項。

這個產量是有些驚人的，或許在高產之下，張藝謀在嘗試更多新的路徑，不再執着於大製作、大體量的電影，而是以小製作完成心愿，或者通過中等類型片挖掘更多可能。

現在的局面並不差。如果觀眾被《一秒鐘》感動，那很好，你在這個兵荒馬亂的2020年末收穫一封簡單但真誠的情書，如果你無動於衷，那麼也不用急於離場，未來《懸崖之上》《堅如磐石》或許能找到讓你滿意的張藝謀。

【本文作者周銳，由合作夥伴娛樂獨角獸授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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馬保國到底是誰？

你以為他不過是打太極的老頭，但他卻能“一掌推翻”英國MMA（綜合格鬥）冠軍皮特。

你以為他不過是個江湖混子，但他的太極課在上海要價1000元/小時，還大有人買單。

馬保國的爆火不是偶然：

他身上有很多傳奇標籤，“武術大師”、“太極掌門人”、暢銷書作者、曾給英國人教授武術、是賽菲諾和施樂輝企業高管的座上賓……

這一切獵奇而滑稽的因素，在一次年輕人的“偷襲后”，被全網引爆。

傳統武術一向是一個相對封閉且神秘的領域，同時在國人心中有着特殊的地位，但這背後到底是怎樣的灰色產業？

本期顯微故事講述的是馬保國的傳奇一生，拋開猴戲般的嘩眾取寵，馬保國從無到有在行業里起家的“傳奇”經歷，不僅僅是自己的滑稽，更是一場不同文化的狂歡。

以下是關於馬保國的真實故事：

付不起兒子學費的“太極宗師”

1951年，馬保國出生於河南南陽。

嚴格說來，馬保國還是有點武術底子的。他的爸爸、爺爺都曾上過戰場，爺爺還是一個武術大師，從小，他就跟着父輩學習過馬家功夫。

高中畢業后，馬保國跟隨父輩的要求入伍了，用他自己的話說：

“我沒跟爸爸和爺爺一樣上過戰場，但我殺過豬，當兵后三年，連里的豬幾乎都是我殺的。”

退伍后，馬保國幾乎趕上了那個時代所有的“風口”：

從無名小卒一步步向上爬起，到第一批重點大學生、國家幹部，某些程度來說，他的確是個“有兩把刷子”的人。

在工作的那段時間，馬保國曾拜過三位老師：

啟蒙老師形意拳尚濟、峨眉、武當功夫派傳人郭大俠、混元太極第二代傳人王長海。

但郭大俠並不認這個徒弟，他說自己被馬保國的軟磨硬泡打動，以每小時40元的報酬教他功夫，頂多算個武術教練。

而所謂的師父王長海也並沒有把馬保國列入自己的弟子譜系中，因為馬保國不過是他在鄭州人民公園教太極拳時，跟着學了三節推手課的普通學員而已。

不知道事後，王長海會不會後悔自己沒有篩選學生——就是這三節推手課，改變了馬保國的一生，也讓王長海至今後悔不已。

當時馬保國學太極，更多是為了養生而不是賺錢。

馬保國的收入不高，據他的視頻自述，1996年，身為國企中層幹部的他，連兒子的學費都是找戰友借的。

2001年，馬保國下崗了。

同年，他把畢生積蓄都留給兒子去英國讀MBA，年過半百、除了武術別無所長的馬保國也跟著兒子一起去英國陪讀。

初到英國時，馬保國父子的情況很窘迫。沒錢了，兒子就同時打兩份工，免得父子倆露宿街頭。

在最困難的時候，馬保國忽然想起自己兒時弘揚馬家功夫的理想，打算去英國教拳賺錢。

在本世紀初，外國人眼中的中國武術，是以一當十的實戰技巧，是銀幕中成龍、李小龍、李連傑的風采。

馬保國深知，自己所教授的太極拳，頂多只有養生功能，跟實戰沾不上邊。

要想真正吸引到外國人，規模化地招生、教學，還是得包裝好自己的“實戰能力”。

但馬保國英語水平不高、去拳館毛遂自薦總是吃“閉門羹”，再加上馬保國並沒有什麼名氣、也沒太過人的武術招式，壓根沒人想跟他學。

那段時間，英國人常能在街邊公園看到一個穿着復古唐裝的中年男人，在路邊自顧自的耍把式，招攬路人拜自己為師。

從開始忽悠英國人開始，馬保國就已經在“不講武德”的道路上漸行漸遠了。

“一朝推手鮮，吃遍英國天”

馬保國的太極拳法之所以能忽悠當時的英國人，只靠一個常規招式——推手。

所謂推手，也是馬保國當時對太極的唯一認知。

但凡有英國人在街邊對他好奇，上前請教時，馬保國總會讓他們和自己推手。

通過借力打力，把英國人向後狠狠推動。

不懂這招奧義的英國人誤以為自己是被馬大師的實力擊敗，從而“甘拜下風”。

靠英國人不懂太極奧義的信息差，馬保國就這麼靠“一朝推手鮮，吃遍英國天”。

他還成立了英國渾元太極協會、並在德法兩國都設立分會。

成為協會會員后，每上一堂馬大師的養生課，都至少要交80英鎊（約人民幣800元）的學費。

這也讓馬保國成功渡過自己最拮据的時光。

但這還不足以讓他成為後來的“太極大師”，扭轉來自於他與英國MMA（綜合格鬥）冠軍皮特和無限制搏擊冠軍托尼的比武。

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在當時的比賽視頻中，馬保國將兩個二百多斤的壯漢一把推飛。

不明真相的歐洲人把馬大師吹得神乎其神，聲望一時居高不下，來學功夫的學員也翻了好幾倍。

事後，皮特馬上申明自己是應馬保國邀請拍了個合作宣傳片而已，馬保國是“打假賽”、雙方並沒有進行真正切磋。

當有記者詢問此事，馬保國只微微一笑說：“如果是真打，皮特早就沒命了。”

從那以後，馬保國“膽兒更肥了”，他說自己是英國武術界的“功夫王”、“當代李小龍”。

2007年兒子碩士畢業歸國，馬保國也結束了海外武術大師生涯，跟着回了國。

但他在英國時創辦的渾元太極協會沒受絲毫影響，直到2020年8月份還在正常授課。

也許是兒子回國工作不太好找，也許是馬保國又感到“技癢”，2013年，馬保國又開始重操舊業了。

但這次，有錢有經驗的馬保國、再加上學過一點MBA、懂得企業管理的兒子，這“渾元太極”的勢頭可比幾年前猛多了。

馬保國式“走穴”

2013年夏，馬保國“碰瓷”王長海的混元形意太極門，成立了渾元形意太極門，兩年後，馬家父子又在上海成立了渾元國術館，開了公司。

圖| 馬保國和其兒子馬曉陽註冊的渾元體育發展有限公司

馬保國開的培訓課程收費高昂：

一對多國術館公共課，普通課程5800元，周末課程7800元，課時75小時；

一對一的私教課，最初級的武師一小時400元，馬保國親自授課則一小時1000元。

藉著當時的國學熱東風，馬保國開始給富商講課，其中包括了賽菲諾公司的全球總裁們、施樂輝中國分部的高管，還有眾多本土的老闆們。

可以想象，馬大師收他們的學費，開價只多不少。

之所以有那麼多人買單，無非是大多老闆們都是有時間賺錢、卻沒時間考察馬保國的“大忙人”。

再加上，馬保國太懂得自我包裝，逢人便吹噓吊打MMA冠軍。

除了一些頭鐵的年輕人，一般人不願意與他糾纏。如果遇到了較真的打假人，馬保國就會帶着妻子和一眾徒弟和對方約架。

但有意思的是，類似的約架現場總會有人報警、或因着各種說不清的原因無疾而終。

除了自發的約架，馬保國還會參加各種傳統武術比賽。

比如不久前5月17日的“成名之戰”中，馬保國開賽4秒就被KO，在全場30秒的比賽時間內，3次被民間武術愛好者王慶民擊倒。

當然，被KO的馬保國未必是輸家，這場比賽是付費直播，收益馬保國拿大頭，賽後有消息稱馬保國得到了20萬元參賽費。

2008年，賺得盆滿缽滿的馬保國出版了兩本書，自傳《我在英國教功夫》和教程《尚濟形意拳練法打法實踐》。

這兩本書每本售價30元左右，此前銷量一直不溫不火，而在馬保國成為“被偷襲的69歲老同志”后，這兩本書被炒到了200元一本的高價。

與其他名震一時的大師相比，馬保國開武館辦班賣課賺錢的模式，只不過是“小打小鬧”。

馬保國真正的事業騰飛，答案或許就在即將到來的網紅經濟模式里。

到底是誰不講武德？

資本是最不講武德的。

在資本眼裡，黑紅也是紅，只要有爭議就能帶來足夠的流量，而流量往往才是最大的生意。

馬保國這個現成的大IP，已經驚喜地展現了它的傳播能力：

B站上關於馬保國的各類二次創作視頻累計播放8億次，平均每分鐘都有一部惡搞馬保國的視頻橫空出世；

馬大師的金句“耗子尾汁”被人搶先註冊商標，也足以證明全民娛樂時代下流量資本敏銳的嗅覺。

儘管馬大師口口聲聲退隱江湖，不當網紅，卻在發布退隱聲明的幾天後又宣布參演電影《功夫少年王》。

一向以正派人設出鏡的馬保國，終於也像“竊格瓦拉”周立齊一樣，成為了全民審丑浪潮下的弄潮兒。

接下來等待他的，是模仿、直播、營銷、帶貨和如潮的廣告合作。

今年4月份，三年偷竊1000餘輛電瓶車的周立齊刑滿釋放，出獄當天有超過30家網紅經紀公司趕着與其簽約。

周立齊說自己絕不會簽約網紅直播，“簽約就相當於給他打工，打工是不可能打的”。

當全網都在因為馬保國陷入一場新的狂歡時，周立齊已經默默地與投資人合作，成為廣西一家電瓶車公司的聯合創始人，也與某平台簽約，自己當了老闆。

那些口口聲聲“不做網紅”“不簽約”的人，在機會如雨點般向自己砸來之時，也許想的並不是如何躲開，而是在挑選最大的那次機會。

在可以預見的將來，無論是自己組建公司還是掛靠其他經紀公司，馬保國都會更加頻繁地走進我們的視野，成為新一代的頂流網紅。

因此，當我們看到鋪天蓋地的鼓吹馬保國文章時，也就見怪不怪了。

能精準抓住每個風口的馬老師，怎麼可能會白白讓機會從手中溜走？

【本文作者顯微故事編輯部，由合作夥伴顯微故事授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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燕窩，一夜之間，人人喊打。

因為辛巴團隊把一碗含有4.8%的蔗糖含量、5%的碳水化合物以及0蛋白質的燕窩端到了直播間，還遭到了職業打假人王海的奪命連環call。

燕窩這個市場是出了名的魚龍混雜，王海甚至稱：“小仙燉鮮燉燕窩和辛巴燕窩沒有啥差異，也是智商稅！”

真正的燕窩值不值得吃？

要知道，一直被各種商家和廣告所“歌頌”的燕窩，是雨燕和金絲燕吐的唾液混合其他物質築的巢穴，有效的成分是蛋白質和唾液酸。

從食物成分來分析，蛋白質含量的確不少，每100克干燕窩中含有：蛋白質49克、碳水化合物30克、水分10克以及少量的礦物質鈣鐵。但是燕窩中的蛋白質主要是膠原蛋白，屬於不完全蛋白質，難以被人體吸收。

唾液酸有用嗎？一位國家食品檢驗師告訴深燃，在動物實驗中，唾液酸的確具有一定的促進腦組織功能發育、提高動物學習動力、調節免疫、抗炎等作用，但我們人體肝臟能自己合成唾液酸，退一步講，假如肝臟功能受損，不產唾液酸了，吃燕窩也未必可行。

因為每千克燕窩中唾液酸含量在3%-10%之間，但正常人日常食用燕窩的數量非常有限，通常的吃法是一天吃3-5克燕窩，攝入的唾液酸為90-750毫克。這樣的食用量無法產生動物實驗中的有益健康的效果，再者，人體不同於動物體，不能將動物實驗的有效結果直接照搬到人的身上。

總的來說，不止一位營養師對深燃表示，不推薦食用這類沒有證據證明有特別效果、價格又很貴的產品。換種說法，燕窩的養生保健價值並沒有吹噓的那麼大，且完全可以用其他食品替代，如雞蛋、牛奶，吸收率比燕窩還要高，關鍵還便宜。

那麼問題來了，直播帶貨為何總是盯着燕窩不放，這兩者有什麼天然關聯？現在“辛巴燕窩倒下了”，倒霉的會是誰？

辛巴：“退一賠三”

店鋪：“沒跟我們商量”

“錯過了今年一個回報率不錯的投資機會。”有網友調侃。

辛巴燕窩事件浩浩蕩盪折騰了50多天，辛巴遲到了一個月的道歉和“退一賠三”的賠償方案終於來了。有網友按照辛巴披露的信息算了一筆賬，發現這筆“投資”的回報率高達300%。

辛巴在回應中提到：共57820單，銷售金額1550萬元，共需先退賠6198萬元。相當於268元一單，退一賠三等於賠四單的錢，每單賠償金額是1072元。

辛巴聲明明確提出退一賠三

“沒有用，沒人管。”

不少辛巴的“家人”剛剛還在社交平台上為辛巴的主動擔責點贊，轉過頭卻發現“提現”無門。

深燃聯繫到多位在辛巴徒弟時大漂亮直播間買到涉事燕窩的消費者，他們找到發貨的天貓店鋪，有人拿到的回復是“不給賠償”，有的是“退一半的錢”，理由是“辛選方面發出的聲明內容沒有與我們品牌方商量直接發出”。

簡單說就是，辛巴承認“假一賠三”，但發貨的天貓店鋪不承認，也不予處理。

“別說賠三了，一都不退。”李漾告訴深燃，天貓客服告知她退多少瓶賠多少瓶的錢，但是她買來的“燕窩”已經吃完了，才知道是假的。接下來她打算繼續維權。

“品牌店鋪的天貓客服現在都破罐子破摔了，跟他說什麼都是同樣一句話回復。”另一位辛巴粉絲祁杭在索要賠償受阻后，只好寄希望於辛巴團隊售後客服，兩天後，終於拿到了退一賠三的賠償。

我們簡單還原一下這個神奇的辛巴燕窩事件。

10月25日，辛巴徒弟時大漂亮直播間售賣了一款茗摯品牌的即食燕窩產品，明確標榜“燕窩”。11月1日，被用戶說是糖水。隨後，辛巴在直播間出示廠家提供的質檢報告+現場試驗，以證實產品沒問題。同時，茗摯品牌方回應：惡意中傷，追究到底。

結果慘遭“職業打假人”王海打臉：進貨價4塊賣40，經檢驗就是糖水（蔗糖含量4.8%，而成分表裡碳水化合物為5%）。

辛巴再次回應+甩鍋：有燕窩成分唾液酸，我司不涉及任何採購銷售行為，可以申請退款。11月27日，辛巴第三紙聲明發出，表示退一賠三。

唾液酸有是有，但可以忽略不計。王海提供的SGS產品檢測報告結果里寫的是74mg/kg，也就是0.074/1000g。從這款商品的成分表中的蛋白質含量為0、產品類別為風味飲料也能分辨出，這款商品名稱里的“燕窩”只是個名字，和老婆餅里的“老婆”二字是一個意思。

這款商品包裝上還標註了“固形物不低於50%”，即食燕窩裡的固形物看似是非常有價值的，但其中實際包含了冰糖，以及海藻酸鈉和乳酸鈣等成分。

祁杭給深燃發來了到貨產品的實物照片，“那就是糖水，哪有什麼燕條和固體物”。他表示，他收到的貨品里，固體物只有2%甚至更少，和包裝上的標註明顯不符。

而針對即食燕窩這類食品，目前國內還沒有出台相應的強制標準，目前比較有權威性的一個非強制的標準是《燕窩質量等級》：燕窩中的蛋白質含量約在30%-50%之間，但也僅針對干制的燕窩原料，對於即食燕窩並沒有要求。這也加劇了這一行業的亂象。

“辛巴燕窩”是個例嗎？

不止舉報辛巴銷售的燕窩是糖水，王海的矛頭指向了所有即食燕窩：都是糖水。

他表示，“即食燕窩行業根本不需要真正去添加燕窩，只要有水、糖、海藻酸鈉和乳酸鈣及少量唾液酸即可生產”。

曾經的燕窩行業從業者王文棟告訴深燃，在行業發展初期，即食燕窩需要的材料是可食用的海藻酸鈉、乳酸鈣、蔗糖，追求蛋白質含量的話最後加入蛋白粉。

海藻酸鈉、乳酸鈣這兩個成分本身平平無奇，可一旦它們相遇，鈣劑會導致海藻酸鈉形成固體物質凝膠，就形成了很多人誤以為的燕窩。這就解釋了為什麼茗摯燕窩中的唾液酸含量非常低，但辛巴能漏出“燕窩（凝膠）”。

深燃在淘寶搜索發現，

海藻酸鈉、乳酸鈣的成本極其低廉

不過深燃翻看了目前三個頭部即食燕窩品牌的配料表，發現均有水（純化水或純凈水）、冰糖、燕窩（白燕窩或白燕絲）三種基礎成分，並不含有海藻酸鈉和乳酸鈣。

王文棟表示，暗地里，有可能還有部分代工廠通過添加這兩種成分來降低成本。

網絡上有知情人士曬出了辛巴團隊帶貨的茗摯品牌與代工廠之間的一張協議價格表，稱這款燕窩實際進貨價只有4.2元。這款燕窩在辛巴家族直播間價格是258元15碗，每碗17.2元，在天貓“茗摯旗艦店”，在售的10碗裝價格為398元，相當於一碗39.8元。

4.2元/碗的進貨價，在成熟的即食燕窩代加工行業是什麼水平？

多個代工廠一致表示，現在的即食燕窩代工非常成熟了，他們作為源頭工廠，可以提供從原料、生產、包材、拍攝、設計、代發的全流程服務，相當於商家只要掏錢，代工廠全包。

深燃以直播商家身份通過1688平台聯繫到一家即食燕窩代工廠A，相關負責人立即詢問“是不是要產品低廉、包裝相對漂亮的，整體價格要控制的比較低的？”並表示，之前合作過幾個客戶，需求大致都一樣，燕窩可以定製，只要報出預算，基本都有對應的推薦方案。

“少量雪燕（被稱為植物燕窩，實際不是燕窩）和添加物， 不常吃的幾乎吃不出差別，單瓶70毫升（含瓶）成本可以控制在8-10塊左右，另外還需要加上禮盒裝成本5-8塊。”按照這位負責人的說法，更低的成本價也可以實現，那就是幾乎不含燕窩，加添加物，可以控制在4-5塊之間。

當深燃表示再考慮考慮時，對方告知“我們有辛巴燕窩的同款產品，方案是成熟的”。

另一家即食燕窩代工廠B給出了更具性價比的方案，8瓶裝一盒的代工價是28元（含外包裝），折算下來是3.5元一瓶，比辛巴帶的燕窩價格還低廉，只不過“不代發”。對方客服介紹，固形物含量是5%左右，每瓶含有燕窩0.07g，是金絲燕燕碎。但據其發來的產品成分表显示，蛋白質含量為0。

直播帶貨為什麼盯上燕窩？

在“辛巴燕窩”翻車前，即食燕窩絕對是主播帶貨的寵兒。

小葫蘆大數據抽樣調取的數萬名主播帶貨的大數據显示，今年10月-11月，在淘寶、抖音、快手三大平台的直播間，即食燕窩產品出現了6746次，成為最受主播追捧的品類之一。

某快消品牌電商負責人林和楠對深燃感慨道，直播，看起來是個美夢，進去一碰才知道是泡沫。

主播幫商家帶貨除了一筆數目不小的坑位費，最重要的是要收取銷售額20%左右的傭金。而有多少產品的純利潤能高於20%？

消費者拋棄原有渠道的動力是價格最低，這就要求主播帶的貨不但要好，還要求是全網最低價。但問題就在於，哪有那麼多全網最低價？

而主播是一個入門門檻低、存活率低、收益滯后性的行業，尤其是當行業紅利期接近尾聲，林和楠稱，解決增長問題的方法，要麼是拓展新的賺錢模式，要麼是創造一個假的全網最低價。“直播帶貨喜歡什麼？利潤率最高的，包裝很好的，品質看起來不錯的，最後就交給直播的場景。”

門檻低、產業鏈成熟、利潤率高，行業水深（操作空間大）以及缺乏行業強制標準的即食燕窩就成了“天選之子”。

前文提到，國內即食燕窩代工的市場已經非常成熟，門檻很低，商家想找代工非常容易。即食燕窩代工廠A的負責人也表示，生產效率很高，日產10萬瓶不是問題。

拿價格來說，辛巴團隊直播間的這款茗摯燕窩，直播間價格為258元15瓶，每瓶100克，單克價格為0.17元，這個價格和兩個熱銷品牌的主打的即食燕窩產品相比，僅為它們的1/13和1/10。

“微商圈有一句玩笑話：全世界所有的燕子一起造窩都不夠微商買一個月的。”王文棟對深燃表示，行業里給燕窩注水的方式一直在迭代更新，比如用化學漂白劑清洗燕窩，省去清洗燕窩中雜質、羽毛的人力成本；把樹膠和漿糊或膠狀物填充到天然燕窩的縫隙中，製造“塗膠燕窩”達到增重的目的；即食燕窩就更亂了，比如人工增加濃稠度來節省燕窩原料用量；何況到底是燕盞、燕條還是燕碎，配料表裡不會標註。

還有一個原因是，燕窩變便宜了，沒有過去那麼高高在上了，因為它要接近年輕群體，而年輕群體也在直播間里。

近兩年，不少品牌推出的即食化的鮮燉燕窩相較於高端禮品型的碗燕，客單價較低。2018年燕窩平均客單價在800-1200元之間，2019年平均客單價已經降至600-900元之間，極大程度地降低了消費門檻，更貼合年輕人的消費需求和能力。

而站在商家的角度，以前做一款爆品出來，可能花上千萬打廣告，現在花幾百萬直接走直播帶貨這條路，也有可能出一個爆款。百家爭鳴的燕窩市場博出位的主要方式之一原本就是砸錢投廣告（明星代言、渠道廣告、網紅返佣），當直播需要它，更是天然地互相吸引。

針對亂象叢生的直播帶貨行業，一位關注電商領域的律師強調，雖然即食燕窩本身沒有統一標準，直播帶貨模式雖新、主體雖多，但商家和主播都應該正視自身的行為。直播帶貨應遵守《廣告法》等相關規定。且商家、主播對商品的推廣營銷最終目的都是為了吸引消費者購買產品，如果消費者通過直播渠道下單購買相關商品，即直播中發生了銷售行為，應遵守《电子商務法》《消費者權益保護法》等相關規定。

辛巴翻車，打了誰的飯碗？

《2019年中國大健康消費發展白皮書》显示，在滋補養生類目中，燕窩成交額佔比接近三成，獨佔鰲頭。而在今年“雙11”期間，在人蔘、海參、燕窩等健康補品類目中，鮮食燕窩、瓶裝燕窩增長率達到300%。其中，燕窩領域代表企業小仙燉鮮燉燕窩銷售額破4.65億元，同比增長263%，位列健康、滋補及燕窩行業第一。其直播間的累計觀看數接近476萬，這也是天貓食品類目史上首個破億的品牌直播間。

而現在，辛巴翻車一場，打了誰的飯碗？

是主播的帶貨生意嗎？

小葫蘆大數據显示，在淘寶、抖音、快手三大平台的TOP50主播的直播間里，即食燕窩於辛巴燕窩事件發酵前後已經由熱變冷了：10月，即食燕窩商品在這些直播間出現了369次，11月則為193次。

某MCN機構旗下一位主播曾在11月初帶過一款即食燕窩產品，效果不好，當時公司決定，短時間內旗下主播都不再安排燕窩產品了。這家MCN負責人透露，當時沒想到辛巴燕窩事件發酵這麼久，不過等風頭過去，還是會從大品牌開始。“把時間拉長，直播間是沒有記憶的。”

是代工廠嗎？

即食燕窩代工廠B的負責人表示，今年下半年以來，線上客戶（以直播渠道為主）的拿貨基本沒有停過，但是辛巴出事以來，“現在都是風口浪尖上”，暫時不走直播渠道了。

這家代工廠最近一次在快手直播單場訂單量接近6000單。這位負責人稱，自家的燕窩產品在直播中是承擔一些作用的，那次快手直播就是一位快手主播用去秒榜的，當時的SKU的價格是128元。

深燃了解到，受茗摯燕窩代工廠的牽連，部分即食燕窩代工廠暫時不敢接微商、直播、二類電商的訂單了。不過還有代工廠表示“訂單都是正常的，而且春節旺季即將到來，很多下游都在開始囤貨”。總體來看，負面影響是一時的。

是以網銷為主的即食燕窩品牌嗎？

據王文棟了解，最直接的影響是，11月以來電商渠道的退貨率變高了。一位腰部燕窩品牌營銷負責人則表示無奈，經辛巴這麼一“鬧”，燕窩的“洗白”之路可以說是雪上加霜。

“投廣告的時候，他們（指貼牌產品）跟着沾光，現在被直播帶壞了，行業站在風口浪尖上，一夜回到解放前，他們調轉船頭。”王文棟表示，現在燕窩行業的部分亂象是因為主播和商家的合謀而起，後期進場的很多亂七八糟的品牌，只不過是臨時起意找了代工廠，做起了即食燕窩，無非是藉著蹭着頭部品牌的廣告營銷以及教育好的市場，再添一筆流量賺一筆，甚至有些打着不賺錢但是有品牌曝光的主意，就進入了場。

上述品牌營銷負責人已經想好了出路，他透露，公司原本就有其他滋補類產品，現在正在籌劃重啟和開發其他品類，一部分原因是代工渠道和燕窩是統一的，遷移成本沒那麼高。

“整個養生燉煮行業的所有品牌都跟着倒霉。”某平台電商負責人倒是認為，整體映射的還是直播行業的混亂，混亂的不一定是產品，而是整個直播生態。

言外之意，如果不加以監管，想趁着直播帶貨撈一筆的從業者，亂帶的不只是燕窩，還會有更多產品。

“當年嘲諷電視購物只要998的一代人，終究還是會被直播帶貨安排得明明白白。”知乎網友夏喵愛吃韭菜評論道。不變的是套路，不缺的是韭菜。更何況，不止一位燕窩忠實用戶對深燃表示，養生、美容這件事和智商稅本就是掛鈎的，且他們並沒有想象中那麼介意。

【本文作者金玙璠，由合作夥伴微信公眾號：深燃授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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一個成立4年的美妝品牌，市值已經逼近攜程的一半，百度的五分之一。

它就是完美日記的母公司——逸仙電商。這家公司迅速崛起，用 4 年的時間走過了不少企業十幾年都難以抵達的路程。它佔盡了互聯網創造的新紅利，但想要有更好的未來，依然要面對歐萊雅們面對過的舊問題。

紅利既得者

完美日記背後的逸仙電商抓住了至少三個紅利。

第一，中國彩妝市場的噴發。

蘭蔻總經理馬曉宇把中國化妝、護膚市場分為 3 個階段：從1997年之後的7年是品牌知名度之爭，只要讓消費者知道某個牌子是最好的就可以了；2005年之後，化妝品市場進入明星產品之爭；第三階段，彩妝需求噴發，年輕消費者在基本功能之外，還想要個性、好玩。

完美日記趕上了第三個階段，成為中國消費者對年輕化、個性化的國貨品牌接受度提升等大趨勢的直接受益者。

2017年3月，完美日記品牌被正式推出。三年過去了，看看它母公司逸仙電商眼下的產品線吧——以口紅、眼影等彩妝為主的完美日記（Perfect Diary），目前SKU有1363個；針對初入職場的輕熟女性，有專註於彩妝的品牌小奧汀（Little Ondine），目前SKU有402個；針對大學生及職場白領女性，有以面膜等護膚品為主的完子心選（Abby’s Choice），目前SKU有594個。

彩妝品牌小奧汀的一支眼線筆69元；完子心選請了當紅流量明星王一博做代言人，旗下銷量最高的面膜每盒不到 90 元；完美日記代言人是周迅，口紅一支只要 60 元。這些產品以“極致性價比”為賣點，瞄準年輕的、消費力尚不高的群體。

根據CIC報告，2019年天貓總GMV方面，完美日記在眼影，睫毛膏和唇彩子類別中排名第一；推出三年後，完美日記已成為中國最大的彩色化妝品品牌。

踩對了賽道，就像登上一輛疾馳的列車，完美日記的營收從2018年的6.4億元大幅增加至2019年的30.3億元，同比增長了377.1%；2020年前三季度凈收入32.7億元，同比增長73.2%。

第二，新型流量的紅利。

逸仙電商的崛起幾乎和小紅書、抖音、B站的崛起同步。

完美日記剛創立時，在美妝電商領域，海外一線品牌統治國內市場，老牌國貨品牌百雀羚、膜法世等緊握線上地位。完美日記把目光投向了社交電商——小紅書和抖音。

招股書显示，逸仙電商是首個大規模使用網絡KOL的美妝品牌，截至2020年9月30日，它合作的KOL有近15000名，其中有800多個粉絲超過100萬。

小紅書一直以來都是美妝品牌最重要的陣地之一。橘朵戰略經理王哲鳴告訴品玩：“它的用戶群體偏年輕、偏女性，她們本來就是各個彩妝品牌的基石消費群體；小紅書的生態也非常適合彩妝品牌產品信息傳播。此外，小紅書的圖文並茂顯得特別出彩，這樣的渠道非常適合展示色彩類的產品……護膚品的風就沒有彩妝這麼大。”

藉助小紅書、抖音等平台的種草分發邏輯，完美日記快速走紅。2018年天貓雙11中，完美日記僅用90分鐘即突破1億銷售額。

新型流量給逸仙電商“DTC”，即Direct-To-Consumer的品牌直達客戶模式提供了條件。完美日記不再像傳統的美妝護膚品牌一樣倚賴傳統的渠道和媒介推廣，它省去了傳統美妝品牌在銷售端通過零售商、經銷商的環節，通過電商、社交平台等直達客戶。

第三，資本和供應鏈紅利。

成立之後，逸仙電商保持着每年至少融資一次的節奏，今年上市之前，又拿下兩次1億美金的融資。它背後站着一眾知名創投機構，包括真格基金、弘毅創投、高瓴創投、高榕資本、CMC資本、博裕資本、老虎環球基金、華平投資、凱雷投資集團、正心谷資本等。

就在幾年前，消費還是一個偏冷門的賽道。主要原因是消費品成長起來很慢，一般需要10年以上的周期，而很多VC的退出周期沒有那麼長。“消費賽道的投資回報比之前好了很多。”青山資本投研總監金雨說。

完美日記們被成熟的供應鏈工廠、相對集中的流量和渠道快速“催熟”。另一個明星代表是元氣森林，成立只有四年時間，今年上半年銷售額已達6.6億元，幾乎是去年全年的銷售額。

逸仙電商身姿輕盈，採用OEM/ODM模式，製造環節由非自有工廠代為完成，一款產品從概念到產品還不到半年時間，比一些國際品牌的新品研發時間都要短。

“嗜血”者

作為美妝消費公司的逸仙，在虧損這件事上卻似乎朝着互聯網公司看齊。

今年前三季度，逸仙電商的虧損非常驚人，收入32.7億元（同增73%），卻最終虧損11.6億元（去年同期凈利潤0.29億元）。虧損的主要原因是營銷費用支出20.3億元，同比增長了152.7%。光營銷費用這一項就占收入的62.1%。

逸仙電商CEO黃錦峰將營銷費用增長歸因為線下店和多品牌的投入期。儘管如此，這在美妝行業並不多見。國內美妝企業如御家匯、珀萊雅等，營收規模和逸仙電商相近時，凈利潤表現比它好很多。

“成也蕭何，敗也蕭何”。逸仙電商在招股書中表示，KOL在推廣產品並推動流量方面發揮着重要作用，公司為各種銷售和營銷工作付出了可觀的成本。除了與近15000名流行的KOL合作之外，逸仙電商還自行孵化KOL，併發生了大量運營費用。頂尖的 MCN 機構沒能孵化出第二個李佳琦、薇婭，逸仙能否培育出自己的KOL並商業化，還有待時間檢驗。

開設線下店是個緩解流量饑渴的辦法。截至2020年9月30日，逸仙電商在中國90多個城市擁有200多家體驗店。

逸仙電商也沒打算讓虧損停下來，招股書显示，它將在研發、銷售和市場營銷、線下體驗店等方面繼續投入。

從財報來看，逸仙電商在走一個燒錢換規模的互聯網的模式，走一條“戰略性虧損”的路子。上市以後，這條路怎麼走得更持久、更健康？

更迫在眉睫的問題是——爭先恐后的競爭者。

目前新興國貨美妝品牌採取的主流模式是OEM模式，品牌間的差異主要體現在品牌建設、營銷及銷售上。現階段，這些國貨美妝品牌的核心能力是，為代工廠生產的產品起更好的名字，推出更創意的玩法，找到更新穎的概念，聯名更大牌的企業……

同樣模式的花西子、橘朵、薇諾娜、潤百顏、瑪麗黛佳、稚優泉、HomeFicialPro等國產品牌快步追趕。2020年天貓雙11美妝排行榜里，前十名已經沒有了完美日記的身影。至於那些虎視眈眈的國際美妝巨頭，黃錦峰自己都承認今年在中國市場重視度達到了歷史巔峰。

如果說營銷的支出是着眼當下，那研發支出就是投資未來。在逸仙電商身上，研發投入和營銷投入比相形見絀。2018年-2020年1至9月，完美日記研發費用為0.03億元、0.23億元、0.41億元，分別佔總收入的0.5%、0.8%、1.3%。而國內外主流的化妝品公司，研發費用在2%-4%；歐萊雅研發費用在10億美元左右，佔總收入的3.3%。

逸仙電商也看到了短板，稱“研發”和“線下店”是逸仙此次融資的兩個最主要用途。逸仙電商新零售事業部總裁馮琪堯曾在接受《第一財經》採訪時表示：“我們認同歐萊雅集團對自己‘化妝品科技公司’的定位，我們希望未來也能擁有自己的創新體系，研發會是以後我們跟其他品牌差異化競爭的一個最大優勢。”

和拿到錢的元氣森林一樣，逸仙電商今年研發生產基地正式動工，預計建成后將成為全亞洲最大的化妝品生產基地之一。

2020年10月份，逸仙電商宣布收購法國Pierre Fabre集團旗下高端美妝品牌Galénic的多數股權。後者是歐洲最大的皮膚醫學及護理集團之一，旗下還有雅漾等高知名度的品牌；近日，還有媒體報道，逸仙電商考慮與高領資本聯合收購日本護膚及健康食品品牌FANCL芳珂。

完美日記不是按照老的增長方法長大的，它是新時期、新玩法誕生的新貴。短短几年，它身段輕盈地走完了傳統企業難以企及的路程，收攬了海量消費者的認可，拿下了出色的增速曲線，敲響了財富自由的鐘聲。但這位“嗜血”的新貴，仍然無法擺脫老套卻經典的考核方式——新品牌起勢之後，如何長期保持對消費者的吸引力。

【本文作者寒冰，由合作夥伴品玩授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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唐岩聲稱要做最適合中國人的社交平台的場景還歷歷在目，轉眼間，卻退出了經營的一線。

一個月以前，陌陌原總裁兼首席運營官王力已經正式接替唐岩，成為了新一任CEO。

陌陌的“改朝換代”，不僅意味着這款陌生人交友的APP將駛向全新的方向，同時也預示着，原有的社交、直播形式進入了擴張艱難的瓶頸期，包括陌陌在內的同類型產品，已經開始尋找新的機遇與風口。

陌陌的困境並非始於近期。自從抖音、快手橫空出世以來，“唱衰”它的聲音就接連不斷。從“七年之癢”到“中年危機”，這些用詞似乎是環繞在唐岩耳邊的催命符，時刻催促着他：再不警惕陌陌江山就要亡了。

過去的唐岩確實沒太把快抖放在眼裡。2018年的他曾向媒體表示：“抖音和陌陌的用戶畫像十分不同，並沒有產生實質性的影響。”而短短兩年過去，市場格局之變已經翻天覆地。

擺在陌陌眼前的障礙是，快抖、soul等新產品分切“陌生人交友”的蛋糕，秀場直播遭遇天花板，主播及用戶逐漸向抖音流失等。意識到危機的陌陌奮發圖強，經歷了疫情的營收直線下滑之後，陌陌調整了直播生態、推出新的VIP策略，試圖扭轉局面。

儘管從財務報表上來看，陌陌還沒有陷入現金流的危險，連續23個季度的正向盈利，證實陌陌還有繼續衝擊的底氣。不過，充沛的現金流和每年10位數的凈利潤，並不能掩蓋陌陌逐漸暴露的風險因素。

12月1日收盤后，陌陌股價下跌-5.63%僅剩13.57美元，與歷史最高點53.31美元相比已跌去七成之多，市值也從昔日的百億美金降至28億美元。季報显示，陌陌Q3總營收37.7億元人民幣，同比下降15%。非美國通用會計準則計量的凈利潤為6.53億元人民幣，同比下降48%。

對應到具體業務與用戶數據，收入佔比60%以上的直播服務營收23.75億元人民幣，同比環比均有所下降。付費用戶1310萬，陌陌主APP的MAU為1.136億，尚未恢復到疫情前的水準。這對其來說絕對不是好兆頭。

這個局究竟該怎麼破，陌陌也在尋找答案。

巔峰時期的陌陌，曾經穩坐陌生人社交及直播江山的王座。

2011年的社交市場還是一片藍海，迎風而來的陌陌登上賽道頂端，並憑藉著“約炮神器”這一“盛名”，源源不斷的吸收着社交需求無處安放的用戶。3年後，陌陌的用戶量破億。當年，網易和阿里也陸續推出了同類型的社交APP易信和來往，但均不是陌陌的對手。

得意的陌陌同時迎來了第一道坎兒。2014-2015年，陌陌的月活止步7000萬，僅有的聊天功能已不能滿足快速發展的互聯網時代下的用戶需求。2015年末，陌陌隨着直播功能的開放才逐漸打破僵局。2016年Q4，陌陌的直播收入達到1.94億，佔2.46億總營收的80%，月活也在2018年Q3 破億。

但市場的變革是不曾間斷的。如同陌陌的社交功能在短短三年就遭遇天花板，秀場+遊戲直播也沒有讓陌陌的輝煌延續太久。在經歷了2017和2018年的快速增長后，陌陌的月活又一次進入停滯期。

這次的瓶頸一直持續到現在。

疫情后的Q1，陌陌的月活環比下降 650萬至1.08億，Q3恢復到1.136億，但同比仍減少50萬。付費用戶1310萬（陌陌900萬，探探410萬），環比雖有增長但與疫情前的2019年Q4的1380萬（陌陌930萬，探探450萬）相比還有部分距離。

財務報表上的数字也並不算好看。Q3營收37.7億，同比下降15%，凈利潤6.5億，同比下降48%，財報解釋是受到新冠肺炎的影響。但事實上，互聯網產品在疫情期間一度活躍度暴漲，且隨着全國疫情的好轉，多數企業的經營情況已經在Q3回歸平穩。

以陌陌的競品為例。鬥魚在第三季度的營收為25.46億，同比增長37.02%，凈利潤為5960萬，同比增長136.40%。虎牙的Q3營收和凈利潤分別為28.15億、2.53億，同比增長24.27%和105.3%。只有陌陌在走“下坡路”。

疫情顯然不是主要因素。根據財報來看，陌陌的營收下滑，主要是受業務調整的影響。

上個季度，陌陌重構直播生態，調整流量分配策略，意圖培養非頭部主播。這一變革自然對用戶的操作習慣和付費力度造成了影響，導致陌陌在Q3的直播服務營收僅為23.75億元。其中，陌陌主APP的直播收入為16.8億人民幣，同比下降40%，環比下降18%。主APP的凈利潤也已經連續四個季度下滑，Q3降至7.23億。

當然，陌陌的季報成績單也並非毫無亮點。主APP失利，其在2018年初以100%股權收購的探探卻交出了相對滿意的答卷。甚至在部分業務上抵消了陌陌業績下滑所帶來的壓力。

四月中旬以來，探探一直在加速直播業務測試。第二季度開始，探探的直播業務開始大規模盈利，該業務的營收從Q2的1.92億元上漲到Q3的3.97億元。雖然Q3的探探仍處於虧損狀態，但虧損數額已經連續5個季度縮減，本期虧損6690萬元，同比下降48.5%。營收為7.29億元，同比增長135%，環比增長41%，直播業務的營收佔比54.4%。若探探的各項數據保持目前的增長速度，預計會在未來1-2年內實現正向盈利。

不過，探探的付費情況也同樣處於增長緩慢期。第三季度，探探的付費用戶為410萬人環比凈增20萬人。9月中旬，探探也進行了業務調整，將原有的“看誰喜歡我”和“閃聊”版塊打包進SVIP，不再作為增值產品單獨出售。

探探CEO王宇在電話會議中解釋：SVIP的推出是為了實現收入最大化，但提價效應在執行初期會對付費用戶數量造成負面影響。如果沒有SVIP的推出，Q3的付費用戶數會超過Q1的420萬。

誠然，進入改革期的陌陌暫時不再將營收增長作為主要或唯一的目標。面對原有業務模式的商業天花板，以及各類競品的強勢侵襲，陌陌要做的並不是一味賺錢，而是力挽狂瀾。

核心業務遇難，轉型迫在眉睫

如前文所言，陌陌的社交業務和直播業務，均起於市場浪潮。這9年來，陌陌也一直在努力穩固自己的江湖地位。

2017年4月，陌陌打出全新slogan“用視頻認識我”，並同步舉辦了直播造星活動“MOMO音樂計劃”。其目的就是為了引流主播和用戶，來推廣直播和短視頻業務；2018年2月，陌陌投入了7.71億美元的價值收購了探探。數據显示，陌陌的男性用戶佔比65%，而探探更重視女性視角。這一舉動明顯可見陌陌完善用戶畫像的意圖，以及對陌生人交友賽道的捍衛。

當“附近的人”不能滿足用戶對精神共通層面的需求時，陌陌建立了興趣群組和附近動態。當圖文信息不足以讓用戶產生樂趣時，陌陌便上線了直播短視頻、社交小遊戲，以及虛擬KTV。

陌陌想要搭建更開放、更完善的陌生人交友平台。但與此同時，其核心優勢也正在被變化莫測且競爭激烈的市場所稀釋。

一方面，在娛樂形態愈發豐富的時代，陌生人交友早已不再是大多數人的剛需。艾媒發布的《2019年中國移動社交行業研究報告》中显示，陌生人社交具有長期性、非持續性、不確定性等特點，產品的用戶黏度較難維持。未來陌生人社交模式更多將作為產品發展的起點，最終實現發展模式轉變是必然趨勢。

另一方面，以秀場、遊戲為主的直播行業已經過了用戶增長的紅利期。iiMedia、安信證券的數據資料显示，國內直播用戶的增速正持續放緩，預計2020年中國直播用戶為5.3億人，同比增速放緩至中低個位數。

不僅如此，隨着直播+電商、直播+短視頻、直播+演出等模式的興起，陌陌最擅長的秀場直播更是接近“夾縫生存”。與淘寶、快抖等平台的直播業務相比，陌陌or探探的直播形態顯得更加小眾，更偏向於核心用戶固守在圈層內部的狂歡。

眼下，陌陌要解決的是高度依賴頭部主播和頭部用戶的問題。曾有媒體報道，陌陌最大的消費群體是月消費5-6萬的土豪，月消費百萬以上的用戶平均1-2個月會出現一個。而陌陌頭部主播的收入可佔總營收的40%左右。這樣的生態構成，無疑意味着陌陌流量匯入是受桎梏的。

陌陌也意識到“圈層性社交”在流量為王的時代已經不再適用，於是在第三季度對產品進行了全新的優化與調整。

首先是確保頭部主播的穩定性。陌陌與平台上高營收、高潛質的王牌主播簽訂了三年以上的排他協議，簽約主播可以拿到平台收入的7成，預防合約到期或解約的風險。這樣做的目的也是為了穩固平台的收益來源。

其次，陌陌也在試圖加強公域流量的建設，增強非頭部主播的曝光率。9月份，陌陌將直播業務與應用程序進行整合，由產品部門統一管理。其目的是打破直播和社交的流量界限，根據用戶的社交喜好提供直播內容，加強用戶的社交效率和消費意願。

最後，陌陌優化了用戶的體驗場景，在原有界面中引入了禮物創新玩法，如群組禮物、招呼禮物等，促進用戶的消費慾望。第三季度，陌陌的增值業務（虛擬禮物+會員訂閱）營收為13.31億元人民幣，同比增長25%，環比增長10.6%，說明成熟的消費場景仍具備增值空間。

Q4，陌陌依然在着手開發新的社交業務。王力在財報會議中表示：這些新業務的重點將集中在穩定用戶增長和留存，待到合適時機，才會考慮衝擊營收指標。

競品強勢入侵，防守戰役拉開帷幕

但陌陌真的具備吸引用戶的優勢嗎？短期來看，陌陌的一系列調整與優化，的確有機會實現流量的匯入， 但增長空間又有多少？

除了社交平台之外，短視頻、長視頻、電商等平台集體向直播賽道出擊，致使市場趨近於飽和。與短視頻平台相比，陌陌不具備流量優勢，與長視頻平台相比，陌陌不具備內容優勢，與電商平台相比，陌陌更不具備商業優勢。僅憑不夠剛需的陌生人交友這一功能，並不足以與市場抗衡。

據Tech星球報道：今年3月開始，受到疫情和抖音加強主播扶持力度的影響，陌陌旗下40%的主播都離開了，大部分去了抖音。同行也都認為，目前在抖音上做直播獲得的回報相對來說會更多。

這是擺在陌陌面前最現實的危機和阻礙。

疫情之後，陌陌火速成立了規模50人左右的直播電商團隊，但並未設立單獨的電商入口，所有主播都能在直播間開通購物車功能。現階段，陌陌的直播帶貨形式仍以秀場直播為主，在當前的市場格局下，幾乎不具備突圍的可能。

與純直播類產品相比，陌陌面臨的依然是強勁的競爭。

根據各家的Q3季報显示，鬥魚的MAU為1.94億，同比增長18.60%，虎牙MAU為1.729億，同比增長18.30%。陌陌的月活則為1.136億，明顯低於鬥魚和虎牙，且同比波動不大但也呈下降趨勢。

這主要是因為，鬥魚和虎牙的直播品類相對豐富，除了秀場直播之外，遊戲、音樂、生活等也是比重較大的品類，因此在吸引用戶的優勢上要高於陌陌。且在今年十月份，虎牙和鬥魚正式宣布合併，二者珠聯璧合，也將對陌陌未來的經營戰略造成極大的衝擊。

陌陌目前唯一能佔領高地的功能僅有陌生人交友服務，但近年來Soul、伊對等交友產品強勢來襲，且成立四年的Soul已完成了C輪融資，今年1月份公布的月活就已逼近千萬，這意味着陌陌在陌生人交友領域中的江湖地位也未必不可動搖。

當然，陌陌沒有坐以待斃。近三年來，陌陌開發了數十款APP。其中包括短視頻APP“超有梗”和“誰說”，橫跨聲音、圖片等領域的赫茲、DOKI等社交APP ，甚至成立了國際項目組，試圖轉戰海外，但均石沉大海或悄無聲息。

外界對陌陌的進攻來勢沖沖，致使其直播賽道的江山幾乎拱手讓人，交友賽道的領地也開始搖搖欲墜。而陌陌的反擊效果似乎微乎其微，無論是做電商還是做短視頻，都沒有達到明顯的效果。

根據公開資料显示，辭退了CEO一職的唐岩似乎會將接下來的重心放在陌陌影業身上，進擊長視頻賽道。唐岩也曾在採訪中說過：陌陌未來的目標，是把泛娛樂觸角伸入明星經紀、影視宣發和網劇打造等產業鏈條中。 去年，陌陌影業已經發布了首檔電影《不止不休》，由陌陌出品、賈樟柯監製的《一刀天堂》也預計在2021年上映。

但長視頻賽道的競爭力度，絲毫不亞於社交、直播、電商、短視頻等領域。陌陌的突圍路上，依然充滿了未知性。不過，在當下的產業環境中，陌陌所遭遇的困境也是企業發展的必經階段。正如王力上任時在全員信中寫道的那樣：移動互聯網像青少年一樣自生增長的幸運十年已經過去，我們要面對一個屬於中年人的新時代。在這一過程中，將在陌陌的市場競爭和戰略布局中，尋找見縫插針的機會。

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