重估在線教育_鳳山汽車借款,鳳山支票貼現

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在線教育在“暑期大戰”后的首次大考中交出了一份糟糕的答卷。

11月20日,跟誰學發布2020財年第三季度財報,凈虧損9.33億元,而去年同期為盈利190萬元。財報發布后,跟誰學股價一度暴跌超過22%,當天收盤股價跌幅有所收窄,最終下跌約8%。而此前在10月21日,因券商看空,跟誰學當天股價暴跌31%。一個月時間,跟誰學的市值已蒸發超過三成。

無獨有偶,好未來在10月22日發布第三季度財報后,股價也下跌11%。不只這兩家,近來多家教培類中概股股價集體下跌,有道最大日跌幅為12.47%,上市不久的洪恩教育,最大日跌幅曾高達20.88%。而前不久提交招股書的“一起教育”財務數據一公開,業內同樣一片嘩然,公司2018年、2019年、2020年前9個月的營收分別為3.11億元、4.06億元和8.08億元,凈虧損卻高達6.56億元、9.64億元和9.75億元,虧損數額遠超營收。

在線教育從2013年發展到現在,各玩家從簡單的O2O平台連接老師和家長,進化到拍照搜題類工具,再切入交易環節推出一對一、小班、雙師大班、AI課,產品一直在更新和迭代。

年初的疫情給在線教育行業按下了加速鍵,頭部企業都拿到了千萬級以上的免費流量,作業幫就曾表示5周的免費直播課帶來超過3300萬學員。

好未來、猿輔導掀起了暑期投放大戰,跟誰學在今年後來居上,豪砸20億元。在線教育在資本的裹挾下赤膊廝殺、瘋狂燒錢,搶奪市場。

就在外界期待一張漂亮的成績單時,在線教育企業卻集體啞火,營收下滑、虧損加劇、股價暴跌、市值縮水,一時讓人大跌眼鏡。

疫情紅利轉化不佳,暑期大戰燒錢未果,資本市場信心在下降。

時至今日,在線教育號稱已經跑通的K12大班雙師模式到底能不能保證教學效果、企業燒錢虧損獲客有沒有未來、行業動輒百億美元的估值里到底有多大水分?

目前來看,現實與預期頗有距離,是時候對在線教育來一場重估了。

“主講老師是‘演員’

輔導老師是‘銷售’”

一邊因業績不佳在線教育股價大跌,另一邊,用戶端感知到的變化也越來越明顯了。新學期開學后,學生回歸線下,在線教育產品的使用率大幅下降。

極光大數據發布的《2020年K12在線教育行業數據研究報告》显示,在線教育行業滲透率及月活在2020年2月達到一年的峰值,分別為39%和3.4億,3月行業人均時長最高達單月4小時,而到了9月,人均時長卻呈現下降趨勢

北京新東方校長助理兼優能中學本地部總監、東方優播網絡科技公司CEO朱宇對深燃分析:“疫情給各企業帶來了一波流量紅利,但問題隨之也來了,如果產業特別完善,大家都去用,很快就能夠把口碑、習慣建立起來,但產品還沒那麼好的時候,都去用了,反而使得後面重新獲取用戶信任的成本更高了。”

疫情之後,家長對在線教育有幾種負面看法:一是試用免費網課後發現感受並不好,家長在接下來看到的各種0元免費課時可能就無動於衷,直接導致轉化率下降,企業投放效果變差;二是家長用完后感覺效果不理想,不會續費甚至可能退費。

學生回歸學校,幾次考試后,朱宇接收到家長最多的反饋是:“上網課沒有效果,提不了分”。

在他看來,家長們的這種情緒進一步提高了在線教育的獲客成本。“真正的噩夢可能是這學期期中考試、期末考試之後,成績出來以後產生的口碑效應會導致線上企業轉化、招生難度更大。接下來半年,整個互聯網教育的形勢可能會急轉直下。”

在線教育企業的口碑和在資本市場的回落,反映的是其教育產品和服務的乏力,還有經濟模型的缺陷。下面我們來對在線教育做個重新評估。

先說教學內容。

朱宇分析,現在的大班雙師模式只能滿足部分學生學習的需求,存在三個問題:

首先,因為沒有分層教學,做不到內容本地化,該模式沒有辦法滿足學生在期中考、期末考等節點提升成績的訴求;同時,直播課缺少互動性,不能抓住學生的注意力,只對一些自身專註度較高的孩子有幫助;第三,課後指導不夠,大班雙師模式搭配的輔導老師,大多不是專業教師出身,且行業輔導老師流失率很高,沒有大量帶學生的經驗,很難提供真正有效的專業指導。

在線教育行業從業者安格自己的孩子也在用在線教育產品,她認為:“疫情期間在線教育有了短期滲透率的提高,但體驗效果並不好,疫情之後,很多家長甚至會完全放棄在線教育,我認為疫情不僅不會帶來行業滲透率的提高,甚至會帶來留存的急劇下降,會有更多用戶退班或不續費。”

至於體驗差的原因,她分析,教育的三要素分別是List 、Guider、 Group。List是教研內容,在這一點上在線教育有一定的創新,可以花錢請最好的老師來做出最好的教材;Guider是老師,更是一個引導者的角色,是全流程中具有一定權威的角色,監控孩子完成學習,是一個協助者、教練,核心在於訓練、強度、頻次、鼓勵、帶領、陪伴。但現在在線教育主流的大班雙師課消解了這個過程,把Guider分成了主講老師和輔導老師。

“主講老師像演員、網紅,他們極盡誇張之能事,力求吸引學生的注意力,而課後學習和訓練部分則拆分給了輔導老師來完成。但事實上,輔導老師不是老師,是銷售的角色,他們以銷售為主要目的,考核點是續課和轉介紹率。現在在線教育的角色里沒有老師,變成了一個演員加一個銷售。”安格對深燃說。

事實上,這種模式跟市面上賣保險、賣保健品邏輯很像,先用一些贈品吸引大眾,然後再開大型演講活動、專家宣講,科普加販賣焦慮,最後由服務人員一對一服務,表面是在做活動,實則是在兜售產品

“第三個,在線教育少了group,沒有團隊、群體,沒有班級概念,學生跟同學之間互不認識,互相間的監督、督促範圍沒有了,垂直性體驗大幅度下降。”安格說。

“沒有規模效應和網絡效應

燒錢燒不出未來”

再來看產品模型。

大班雙師模式目前最大的問題是高度同質化,沒有護城河。從技術上看,各家都能做直播,再到教學上,幾家頭部公司都在挖行業名師,講課水平也接近。這就導致各家爭奪用戶時只能在營銷上下功夫,獲客成本越來越高。

可以調整模型嗎?可以,但不划算。

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“雙師模式的經濟模型能夠走通的前提,是企業給輔導老師的錢足夠少,毛利率才能高。如果給輔導老師錢太多的話,它就跟小班模式沒差別了。”朱宇說。

朱宇算了一筆賬,現在一個輔導老師的年收入約15萬,一個輔導老師約對應200-300個學生,但如果為了讓教學效果更好,一個輔導老師一個季度對應150名學生,每個學生一個季度的學費大概在3000元-4000元,150人大概在45萬-60萬之間, 輔導老師拿走15萬,佔比接近30%。而現在頭部線下教育機構約20人的小班課,老師的課酬占收入的比例差不多也是30%,這樣的模型其實就已經脫離在線教育的互聯網效應了。

所以這裏面的一個悖論是,如果把大班雙師模式中輔導老師的成本調高,這個模式在經濟上就不划算了,但要是不調整,教學效果很難保證

即使行業內很多人都知道這個道理,他們也可能不會調整。因為市場的期待是把互聯網在教育上的最大優勢發揮出來,像互聯網在其它領域那樣做出一個顛覆性的產品。“如果在線教育也做成線下小班的模式,它的商業模型就不夠性感,投資人的興趣會大幅下降。而且企業規模一旦做大,有路徑依賴,很難掉頭。”朱宇告訴深燃。

第三,燒錢獲客,用虧損換取規模的邏輯靠譜嗎?

事實上,靠燒錢獲客搶市場的模式能成立需要有個大前提:具備網絡效應和規模優勢,比如網約車、微信、微博這樣的產品。任何一個商業模式的本質是它能夠提升體驗和效率。

安格舉例,滴滴對用戶來講是有垂直性體驗提升的,用戶在家裡叫一輛車,非常清楚幾分鐘以後車會停在樓下,車牌號是多少,不需要在風中等待不確定的出租車。

而且滴滴的業務是少有的網絡效應極強的產品,而且它有雙邊網絡效應。只要平台補貼,司機越多,接單率就越高,接單率越高乘客就越多,司機掙的錢也就越多,最後司機還會變得更多,所以滴滴的模式是靠補貼用戶和司機兩邊燒錢能夠燒出網絡效應的。但在線教育不能靠燒錢燒出來,因為它沒有規模效應,也沒有網絡效應

“沒有規模效應的意思是,一個老師最多只能服務一定數量的學生,哪怕大班課也不可能無限排班,而輔導老師更是如此,一個輔導老師對應300或400名學生已經是極限;沒有網絡效應指的是,在線教育並不是學生越多體驗越好,甚至可能是反網絡效應的,1個老師教10個學生和教100個學生體驗肯定不一樣。再加上,學生之間又沒有網絡效應,並不是有更多學生來上課體驗就會變好。”安格對深燃分析。

朱宇也提到,一家公司如果想通過燒錢燒出一個統一的大市場,產品的續用率必須要到99%以上,但教培行業不具備這個特點。行業內做得最好的企業,續班率也就是70%-80%,代表着到下個季度永遠會有20%-30%的學生流失。

事實上,這麼多年來,新東方和好未來兩家的市場份額加起來僅能達到5%-6%,絕大多數學生上的其實是沒有品牌的教育機構,甚至是居民樓里的小作坊。

道理其實很簡單,因為學生家長要的是成績提升,老師是個高度非標準的產品,大機構多招一個學生,收益不會落在老師身上,小作坊老師做的是個體生意,用心程度和利益驅動點不一樣。家長可能不在乎品牌有多好,更關心孩子上完課之後成績有沒有提升。

除此之外,在線教育不一定能帶來效率提升。

教育是一個重人力的高端服務業,能夠長久經營主要靠留存,而不是拉新。傳統的教育行業線下教育只有5%-10%的獲客成本。俞敏洪也曾說過,教育行業如果續班率低於80%,這個模型是跑不通的。

安格提到,但現在在線教育的續班率只有70%,目前各公司的邏輯是,傳統的線下教育老師工資佔30%~40%,現在大班雙師模式老師工資只佔5%~10%,省出來這部分錢給渠道去買用戶。但整個商業邏輯的核心前提是,獲客的費用要保持在25%-30%之內,但是現在做不到

公開資料显示,2019年暑期K12在線大班課49元課獲客成本為200-300元,今年已漲到600-700元。獲客成本高的原因又回到了前面提到的產品體驗不夠好、留存率低,所以企業就要不斷做營銷投放去獲取新用戶。

所以下一步,燒錢推廣獲客的邏輯不再奏效的時候,行業應該要反思,怎樣才能真正實現效果導向。

“一些在線教育企業有可能崩盤”

經過幾年的沉澱,也經過了疫情的催化和冷卻,現在是時候對在線教育行業進行一輪反思了。

燒錢搶市場在過去的幾年裡給企業帶來最直接的好處是估值的飛漲。僅僅今年,作業幫就被傳完成了7-8億美元融資,估值達到110億美元,猿輔導更是宣布完成了20億美元新融資,估值比年初翻了一倍飆到了155億美元。

原因在於,在線教育發展了這麼多年,跑在前面的幾家行業地位越來越清晰,爭相搭上這趟列車的投資方競價,企業的估值被抬高

由於目前在線教育企業普遍虧損,而且估值帶有很大的情緒和預期的因素,多位業內人士表示,很難用嚴格的估值體系去計算每家企業的準確估值。

慕華資本合伙人李恆從大的市場做了一個倒推,如果中國整個在線教育市場規模按5000億元算,一家企業若能獲得10%的市場份額,就是約500億元的流水,折算80%的現金收入就有400億元,假設凈利率是10%-15%,凈利潤能達到40億-60億元,再用30倍的PE倍數去估值,這個企業的估值是1200億-1800億元。從這個角度看,猿輔導150多億美元的估值也就可以理解了。

既然估值代表的是市場預期,到如今,在線教育企業的發展達到預期了嗎?

李恆認為目前行業內主要企業達到了預期的60%。“市場對在線教育的認知沒錯,只是過程沒有那麼快,所以行業內很多企業在爬坡中擠水分。各家其實都是沿着對的方向在走,只是在大規模服務過程中需要不斷調整,擠水分也是企業自身的一種調整。”

行業下一步將何去何從?安格認為:“未來,在線教育領域的很多企業會出現系統性崩盤。因為預付費機制,他們有良好的現金流,只要不停花錢獲取新用戶,交上來的錢就可以填補以前的窟窿。但這是極度危險的,一旦資金鏈斷裂,企業跑路,它比線下還可怕,用戶退費維權甚至沒有門店可去。”

不過朱宇預測,至少未來兩年,燒錢大戰還會持續。“因為大家已經投入了太多錢,規模對他們未來的轉化很重要,有規模就有機會把用戶轉到小班或其他模式上。但如果停下來,前面所有付出都可能歸零了。因為沉沒成本太高了,大家走到了一種囚徒困境,誰都較勁不認輸。”

同時,行業風向也會有所變化。過去幾年行業的關注都放在了在線教育上,氣勢上完全碾壓線下。但接下來,朱宇認為,線下或線上線下結合的模式可能會反過來搶奪在線教育的市場,畢竟每家機構都有拿的出手的名師,同步推出在線課程送給線下學生或收很少的錢,在線教育的優勢也會被分化削弱。

當然,也可能會有很多家長同時選擇線上和線下課程,線上看名師更有趣味性的講解,線下保障學習結果。

在線教育時代,行業共同目標是如何以更好的體驗服務更多人。而如今,教學效果和產品經濟模型相悖,被綁上燒錢戰車的企業卻燒不出一個確定的未來,估值泡沫在不斷被擠破,在線教育需要一個停頓和反思

不過,行業的短期受挫,其實也是對企業和資本耐心的考驗。換一個角度,資本市場也要重估在線教育行業。對於資本來說,這一階段要降低期望值,短期得到高估值的觀念可能行不通了,要有長期心態,接受這個慢行業。

未來,在線教育能期待的就是在競爭壓力變小、品牌建立起來以後,行業整體獲客成本下降。具體到每家公司身上,就要思考自己的定位和護城河,要真正地考慮如何通過模式、技術或產品,幫助不同水平的學生提升成績,從營銷導向真正轉為效果導向。

【本文作者唐亞華,由合作夥伴微信公眾號:深燃授權發布,文章版權歸原作者及原出處所有,轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點,不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題,請聯繫(editor@zero2ipo.com.cn)處理。】

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朱民對話諾獎得主阿克爾洛夫:市場充滿欺騙和操縱,而歸根結底是人性的力量_鳳山汽車借款,鳳山支票貼現

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11月25日,在“《財經》年會2021:預測與戰略”現場,一場精彩紛呈的對話正在上演。

2001年諾貝爾經濟學獎得主、美國著名經濟學家喬治•阿克爾洛夫(George A. AKERLOF)與清華大學國家金融研究院院長、國際貨幣基金組織前副總裁朱民,從金融市場、經濟均衡聊到資本故事、人性弱點等話題,探討當下熱議的經濟學現象及其背後的社會行為與心理。

一、市場充滿“均衡”與“釣愚”,人性的弱點帶來利潤

在對話中,喬治•阿克爾洛夫分享了自己與跟羅伯特•希勒合著的《釣愚》一書,希望能夠挑戰傳統的經濟學觀點。他表示,市場並非永遠正確,實際上其充滿欺騙和操縱。經濟學上的基本概念為“均衡”,因而只要當前有利可謀,便總會有人抓住機會牟利。同時,由於追逐利潤,自由市場也會提供一些錯誤的選擇。

在喬治•阿克爾洛夫看來,商人在尋找商機的過程中,難免會利用人類的弱點,看其能否為自己創造高額利潤,“一旦發現了這樣的機會,他們便會選擇出手”。這一現象被喬治•阿克爾洛夫稱為“釣愚”,而這也是一種“均衡”。在這一過程中,若市場缺乏限制,那麼每個超額獲利的機會都會被充分利用。

喬治•阿克爾洛夫運用了諸多有趣的例子來闡釋自身觀點。例如他提到,不少工廠生產特別便宜的點心,一家肉桂卷連鎖店的廣告語就是“生活需要一點甜”,引導消費者將購買甜食視為理所當然的行為,而忽視健康問題。這就是上述所提及的“均衡”與“釣愚”現象。

對此,朱民進一步解釋道,金融欺詐同樣利用了人性的弱點。一旦信以為真,受騙者會“自己編個故事來說服自己”,事情便愈演愈烈,甚至金融危機便由此發生。

二、歸根結底,市場行為的背後是人性

朱民談到,經濟學是一個偏抽象的理論,要把經濟學擴展到社會學、心理學等學科,要研究人的本質、故事的傳播,包括故事是怎麼編出來、又怎麼樣利用人性的弱點去傳播,最後人如何說服自己接受這個故事。“這真的是一個很深刻的理論。也因為這個原因,喬治•阿克爾洛夫獲得了2001年的諾貝爾獎。”

在朱民看來,這是一個純理論的故事,但這個理論又如此生動,我們身邊很多事都是如此,比如人們知道吃甜食不太健康,但是還是忍不住;人們知道抽煙不健康,但也忍不住。“所以從這個意義上來說,我們離理性的人很遠,亞當•斯密的一般均衡其實是不存在的。這是一個很重要的觀察和理論見解。”他指出。

朱民提到,當前《財經》年會邀請一位理論經濟學家來講理論“是很有必要的”。當人們關心股票市場波動,關心資本市場流動,關心經濟的增長和波動時,其實我們可以看到,這背後都是人在推動,都是人性的力量在發揮作用。所以,從人的弱點出發來理解市場行為和市場均衡,理解誤差、釣愚、欺詐、愚昧的存在,這會使得我們遠離理想的均衡這個概念,這非常重要。歸根結底,市場存在於人的社會,是人組成了所有的行動,推動市場發展。所以我們看一個事情表象的時候,還是要從背後看到人的行為、人的動機。

歸根結底看到人的行為、人的弱點和故事的傳播,這是理解今天所有金融行為、金融市場最根本的根本。

以下為對話實錄:

王波明:女士們、先生們,大家早上好!歡迎大家來參加一年一度的《財經》年會。今天我想說,《財經》年會是第一次選擇了在通州舉辦,說到通州,我想多說兩句,曾書記也在,過去十年,通州我來過兩次,很遺憾。兩個月前到這兒來參加通州的金融年會,聽到了通州的發展規劃,剛才聽曾書記講通州未來的規劃可能要投資近8000億資金,這是一個什麼數量呢?我們想象一下,大家去上海會看到浦東,為浦東的天際線所震撼,在通州未來5年到10年,如果這個計劃得以實現,我們也會看到一個北京市的天際線在通州出現,所以我還是那句話,我的腦子里還停留在通州的十年以前,那時候叫通縣,現在叫通州,北京市的副中心。在未來5年到10年,北京市副中心希望能去掉,通州實實在在的會變成北京市真正的中心。

2020年《財經》年會,2020年確實是一個充滿了挑戰,不是一般的挑戰,是一個世紀性的挑戰,充滿了非常多的未知。除了疫情以外,還有世界格局的變化、美國的大選等等,到今天2020年已經接近尾聲,這種挑戰、危機,我們看到很多曙光已經慢慢出現了,可能我們也會走到隧道的末端,曙光就在前面。在這個時間,我們組織《財經》年會,對明年乃至未來會有一個很好的探討,希望2021年將會是機遇大於挑戰的一年。

首先,我想請出第一場對話,這個對話將是美國的2001年諾貝爾獎得主喬治•阿克爾洛夫,喬治•阿克爾洛夫是一個經濟學家,昨天我剛聽說他的夫人被拜登政府挑選成為美國下一任的財長,耶倫女士,我在去年還跟她有過對話,她原來是美國聯邦儲備局的主席,作為她的丈夫,今天會跟朱民院長對話。朱民是原來中央銀行的副行長,同時也是中國第一位官員擔任了IMF的副總裁,他們兩個今天會給大家一個精彩的對話。

他們已經在線上了,朱民能聽見講話嗎?對話就開始吧,朱民先講兩句,介紹一下喬治•阿克爾洛夫。大家歡迎!

朱民:謝謝波明,感謝邀請我參加《財經》年會,我們今天非常榮幸請到了喬治•阿克爾洛夫先生參加今天第一個環節的對話,波明剛才提到的,喬治•阿克爾洛夫是諾貝爾經濟學獎得主,是理論經濟學家,但還不止這點,他不是只研究模型到模型的理論經濟學家,而是深入觀察現實生活,分析人性,分析人類心理學,如何塑造人類行為,人類的行為如何能夠形成我們的經濟活動,有些結果可能和我們本身所要的是不一樣的,所以他的理論是非常重要的,他最重要的理論是檸檬市場理論。他的模型是關於人性的最重要的經濟理論,所以我們今天非常高興、非常榮幸請到了喬治•阿克爾洛夫參加今天的對話,非常期待一會兒能夠和喬治•阿克爾洛夫對話,喬治•阿克爾洛夫再次感謝您同意參加我們今天的對話,您那邊現在應該是晚上了對吧,非常感謝您與我們分享您的一些理論,我們今天肯定獲益良多,關於您對人性、市場和政策的剖析,謝謝喬治•阿克爾洛夫,現在請您發言。

喬治•阿克爾洛夫:非常感謝。我把我的幻燈片先打出來。

非常感謝各位出席今天的財經年會,很榮幸可以在此跟朱民對話。剛才提到了朱民,他也是我很熟悉的一位老朋友,在國際貨幣基金組織當中共事過。今天主要跟大家分享的是我幾年前跟羅伯特•希勒寫的一本書,叫《釣愚》,不是吃的魚,是愚蠢的愚。

首先,寫這本書最開始也是最根本的動機,就是希望能夠挑戰公共和經濟學家的觀點。他們認為,市場是永遠正確的。如果相信市場永遠正確,我們當然會引發更深層次的問題,當然所有人包括經濟學家都會考慮到收入分配和污染的問題。但是,這本書也展示出來自由市場不僅有好的一面,它也是具備非常嚴重的缺點的。缺點是什麼呢?《釣愚》這本書探討的概念就是市場實際上充滿了欺騙和操縱的一個地方,為什麼呢?因為相關行為催生了我們說到的“釣愚”的行為,實際上每一位經濟家都很清楚這一點。公眾很多人也知道這一點,這就導致了第二個非常普遍的動機,就是在經濟學領域什麼樣的內容是可以發表,什麼樣是不能發表的。規則是存在漏洞的,有一些非常合理和重要的觀點希望表達,但是沒有辦法讓哪一本金融期刊進行刊登。比方說之前曾經有很多經濟學家認為可能會發生類似於2008年金融危機的事件,但是他們沒有辦法用論文的方式來表達相關的觀點,沒有辦法讓公眾來理解。所以我相信,“釣愚”也就是經濟學當中的一個漏洞。因為在座的所有觀眾都知道,大家可能會從我的演講中體會到這一點,但是它不能在期刊上刊登,所以說這些觀點都遭到了忽略。因此我們發現2008年出現了金融危機,當前即便面臨着新冠疫情,這次金融危機的後果仍然是當前經濟領域的核心事件。

在本書當中,還具備一些潛台詞,我後面會提到希望。隨着我們書的展開,實際上這些潛台詞就會變得越來越重要。這些潛台詞涉及到我們思考的一些基本的方式,我們為什麼會成為被欺騙的對象、被“釣愚”的對象,我稍候具體跟大家探討一下。

說完了這些序言之後,請允許我跟大家分享一點理論。這本書是基於30天前,我和一位心理學家丹尼的對話,當時在對話當中丹尼告訴我,人類實際上在心理學方面的基礎就是我們所有人都是機器,是容易出錯的機器。那麼這些心理學家的工作就是找到這些錯誤。他說跟人類的本質相反的話,經濟學上的基本概念是均衡,均衡是什麼概念呢?就是只要現在是存在利潤的,總會有人抓住這個機會去牟利。他說最好的案例就是每一次大家去市場購物,就會是一個證據。我們換掉次序選擇,我們自認為最短的一個路線,但其實處於均衡狀態下我們去超市不同的購物路線,它的長度是幾乎相同的。

我們怎麼樣把這位心理學家的觀點和我們的經濟學能夠結合起來呢?丹尼的觀點是自由市場並不僅僅會提供人們真正想要的東西,但是只有當人類這個機器做出正確選擇的時候,才能得到真正想要的東西。自由市場同時也會提供一些錯誤的選擇,他們之所以會這麼做,是因為有利潤的存在,所以市場會提供一些錯誤的選擇。我再重申一下,實際上這一原則就意味着如果在均衡當中存在某種弱點,只要有利潤的存在,這個弱點就會被利用。換句話說,這些商人在似乎尋找商機,想要投資,並且追求利潤。有些人會關注到人類的弱點,並且看這個是否會帶來高額的利潤,如果發現利潤的機會他們就會選擇出手。

因此在經濟學當中會有這種“釣愚”的現象,這也是一種均衡。在這種均衡當中每個超過平均水平的獲利機會都會被充分利用,這些機會也包括人類做出的錯誤的選擇。

所以這裏給大家提供兩個例子。

第一個例子就是肉桂卷的連鎖店,他們的廣告后好就是“生活需要一點甜”,這是一個很好吃的麵包。很多美國人想當然的認為,我們隨時隨地都可以找到這樣的麵包店,比如說在機場等航班,或者在購物中心買東西,所有的這些店面其實並不是很健康的肉桂卷都是自由市場均衡的自然的結果。

第二個例子,我的一個朋友BOB也是我的共同作者,他給出的一個隱喻,就是這種卷尾猴。有幾位科學家,他們曾經教會這些卷尾猴怎樣使用貨幣來進行交易。我們來談一談超越這個試驗本身的情況,我們來做一個思維的試驗。假設我們開放了猴子和人類之間的貿易,我們會給卷尾猴很多的金錢,讓它們成為人類經營的企業的客戶,而且沒有監管保護。

喬治•阿克爾洛夫:大家可以很容易想到,這就是一個自由市場的體系,因為市場是逐利的,所以我們供應猴子想要購買的任何商品,我們也期待會出現經濟上的均衡,也就是會用混合型的口味吸引卷尾猴,可是從卷尾猴的角度來說,他們的實際選擇和真正需要的東西是不太一樣的,從這幾位科學家的角度來說,他們特別喜歡的是甜水果Coco,裏面加棉花糖,卷尾猴抵抗這種食物誘惑的能力是有限的,我們能預料到猴子變得焦慮、營養不良、精疲力竭、上癮、爭吵,還會生病。所以我們看看這兩種口味的一個驗證,而且我們看看這種思維實驗,延伸到人類的身上會如何,根據人類的看法,分析這些卷尾猴的行為,就好像經濟學家說的兩種口味,第一種口味是這些猴子出於自身利益做出的決策,第二種是甜水果的口味,是猴子最後實際的選擇。當然人類比猴子更聰明,我們可以用類似的方式看待人類的行為,我們可以想象人類跟這些猴子一樣有兩種不同的口味。第一個口味的概念描述的是對我們真正有益的一些東西,像猴子一樣,並不一定是我們所有選擇的基礎。第二個口味的概念是我們真正做出的選擇,這些真正做出的選擇,很有可能對我們是更有好處的。

通過這兩種口味的區別,通過猴子的例子,大家可以想象這樣的畫面,當我們購物或者做出一些經濟決策的時候,經濟學就好像是人的肩膀上坐着一隻猴子,肩膀上的猴子是人性的弱點,而且多年來這些營銷人員會一直利用這些弱點,正因為弱點的存在,和我們真正想要的和對我們最有利的選擇是不一樣的,一般情況下,我們都不知道大家的肩上坐着一隻猴子,在市場缺乏限制的情況下,我們達到的經濟均衡是由人類的弱點,也就是肩膀上的猴子來決定的。

接下來我們做進一步的探討,現代經濟對於亞當斯密看不見手的理論的詮釋,就是競爭+自由市場,它達到的均衡就是帕累托的最優,意味着一旦經濟處於均衡狀態,不可能讓所有人的經濟得到改善,比如一種改變,可能會讓你的福利上升,但會讓我或者朱民的福利下降,所以說任何的干預都會讓某人的境況變得更糟,當然這個理論也認識到一些,可能會損害競爭性自由市場均衡的因素。我們之前也提到,比如污染問題,或者收入分配不均的問題,但考慮一下,有了這樣的一些特定的條件,經濟學家們相信它的結果是真實的,但是在完全自由的市場當中,不僅僅有選擇的自由,也有釣愚的自由,所以這個均衡最終仍然是我們認為的帕累托最優,但是我們達到這種最佳的均衡並不是我們真正想要的。我們確實會達到相應的最優的均衡,但它是針對人性的弱點,也就是針對我們肩上猴子的口味,所以對於人類來說,這樣的一種最佳均衡和帕累托最優會導致各種各樣的問題,標準的經濟學會忽略這樣的明顯差異,為什麼呢?因為很多的經濟學家,包括我本人在寫這本書之前,都認為大多數情況下,人們確實知道想要什麼,這意味着研究我們真正想要的東西,和肩上猴子想要告訴我們這種東西的之間的差異不會帶來什麼收穫。但是,大家想一想,這個部分的關鍵在於你們忽略了心理學,心理學就是關於人性弱點的影響,它也忽略了一個事實,也就是這種競爭的均衡,也會涉及到人們相關的一些信息,這些信息可能導致我們做出錯誤的選擇,很多的人認為信息合法就可以從中獲利,所以我們會做出錯誤的選擇。

換句話說,之前的研究忽略了市場會推動釣愚的可能性,責任在我們的肩上,鮑勃和我在書中承擔這樣的責任,指出在真實生活當中這樣的均衡會影響到人類的生活,我們會提出所有人都不想遇到的四種場景,在這種情況下,大家都會被釣愚,都會被遭到嚴重的欺騙,這四種場景是什麼呢?我們看一下幻燈片。我們有四種所有人都不想遇到的情況,第一種是個人財務上的不安全,雖然說每個人的財務經濟狀況並不是經濟生活教科書里關注的事情,也並不是經濟生活的基本面,但大多數成年人晚上睡覺之前都會擔心有沒有錢支付賬單。經濟學家會認為人類是根據預算支出的,現實生活當中並不是,大家都不願意晚上睡不着覺。

大家都不想遇到的第二個場景是金融和宏觀經濟上的不穩定性,金融市場上的釣愚行為是導致最嚴重衰退的金融危機的主要原因,每次的金融危機不一樣,故事不一樣,企業家不一樣,但每次都是一樣的,因為都釣愚的騙子,也有上鈎的人。當未被發現的釣愚,資產價格就會暴跌。在2008年的危機中,很多投機經理購買了價格高估的證券,其實他們原本並不會買出。

第三種場景是健康不佳,在這裏我們討論一下美國的製藥公司如何釣愚,以及“飼品”(用飼品而不是正常的食品,以諷刺食品工業)工業如何用糖、鹽和脂肪填充人們的胃。想想美國的止痛葯濫用問題,2018年美國因此自殺人數超過48000人。沒人想吃有害的葯。美國約有69%的成年人超重。美國有超過40%的成年人是肥胖的,肯定沒有人想肥胖,還有煙草。根據美國疾病控制中心的數據,煙草導致死亡的案例占所有死亡案例的20%。

人們都不想遇到的場景四就是壞政府,正如在理想的條件下,自由市場起碼能發揮作用,民主也應該如此,政策容易受到最簡單的釣愚影響,這是指政客默默從利益集團籌集資金,用這些錢表明自己屬於人民的一員,書里有一章介紹愛荷華州參議員查爾斯•格拉斯利的競選活動,他籌集了數百萬美元的資金,在全州的電視上廣告轟炸,显示自己是“人民的一員”。然而他在家裡開割草機繞着橢圓修整草坪。這種显示的是一個紅色的糧倉,以前方綠草的顏色形成對比,基本上沒有人想要金錢就可以收買的民主國家吧。

好,我給大家介紹一下書中的一張圖,這張圖是Suze Orman,他在美國是一個非常受歡迎的電視名人,聲音又高又尖,向人們提供財務方面的建議,她的粉絲們非常崇拜她,對她言聽計從,我向一位在國際貨幣基金組織擔任經濟學家的朋友諮詢她的情況時,他的反應不出所料。他受不了Suze那種聽媽媽的話准沒錯的強調,他發現她提供的投資建議太簡單了,但這無法解釋為什麼觀眾如此熱愛她。

喬治•阿克爾洛夫:但是,這無法解釋為什麼觀眾如此喜歡看她的節目。她最受歡迎的書是《九步打到財務自由:採取實際和精神的步驟,其他都不必擔心》。我們對比一下她提供的建議和經濟學教科書中對消費者支出的描述,根據教科書來說面對眾所周知的蘋果和橘子需求時,做出決策的是我們自己,預算有限時,我們會選擇能讓幸福最大化的蘋果和橘子。但是蘇茜•歐曼的理財書告訴我們,消費者購買時並未遵循教科書中的規則。

消費者行為為何與教科書的描述不一致呢?Suze Orman的書中說人們在金錢和花錢方面都受到情緒的影響,他們對自己並不誠實,所以人就不會遵從合理預算的原則。她是財務顧問,她還有一個測試,她讓找她來計存的人把他的支出加起來,加起來之後發現和後來記下來的賬目幾乎從來不一致。就好像是比如說我們去雜貨店買蘋果和橘子的例子,就好像是找她來顧問的人在水果區花錢太多,結果到乳品區的時候已經沒什麼錢買雞蛋和牛奶了。在現實生活中,如果預算如此失敗的話就意味着你沒有錢儲蓄了。正因為認知上和情感上對待金錢都很失敗,才會付不起賬單。

所以她認為把賬單的金額降下去,讓她的讀者和客戶晚上不再擔心,所以她扮演的其實是媽媽的角色,所以觀眾也能接受她這種聽媽媽的話准沒錯的強調。

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值得一提的是,她的書的副標題指出,擔心是理財諮詢書核心關注點,經濟學的書里卻找不到。我們能夠數據畫出統計畫像,從中看到嚴重的問題。

這就產生問題了,蘇茜•歐曼對世界的看法是人們花錢太多,結果就很擔心。就這樣引出了問題,為什麼會這樣?我現在就來看釣愚行為的第二條情況。當前的行為經濟學以經濟學和心理學為基礎,但是還有一個新興的經濟學分支。是非常激動人心的一個分支,這種新的分支是基於社會學的,而不是心理學的。為什麼社會學要發揮作用呢?

我們剛才也提到教科書告訴我們,我們應該對雜貨店的購物行為描述為預算有限時效用最大化。這就決定了我們對蘋果和橘子的需求。根據教科書的說法,這是我們講給自己聽的故事,就是在超市的時候講給自己聽的故事。教科書還指出我們應該用類似的故事推導出大部分的經濟學理論,也許令人驚訝的話是這種推導並不能描述大部分的經濟生活。所以問題就是模型哪裡出了錯呢?一個基本的錯誤在於,經濟模型向人灌輸的內容是我們假定他們關心的對象,以及他們的行為。然後在此基礎上再進行推論。

正如經濟學家的預測,人們的行為可能是有目的的。也就是我們的確在某些因素是發揮了最大作用。但是,人們的行為方式是取決於自己思維方式的。那人們到底怎麼思維呢?有的方法能夠準確描述人們的思考方式以及決定行為因素,就是我們生活當中的每一刻都在經歷的一些故事。各位都在想想你在做什麼,我們做的決策取決於那一刻我們關注的故事,我們就在那一刻關注的這個故事。

《釣愚》中的第一部分提到了傳統行為經濟學對人們為什麼被騙的解釋,書中第二部分就講我現在講到這的一點,內容是什麼呢?我們是愚人,是因為我們總是在給自己講故事,這就符合了社會學和文化人類學的核心。這個核心是什麼呢?這個核心就在於揭示了人們給自己講故事的一種民族學的理論。

給大家再講個例子,這也反映了廣告主的行為。廣告主的任務是把我們給自己講的故事嫁接到另一個故事上,讓消費者去購買商品。為了要保持經濟學正確,需要把動機建立在給自己講的故事上。

在我進一步講之前,我要強調在資本主義經濟中故事是無處不在的,到處都有。在任何的商業街上,任何城鎮里都能夠看到。比如說在中國任何城市也能見到,比如說商店的櫥窗就能夠使你告訴自己一個故事,這個故事驅使你進去買東西。在美國,我小的時候在郊區的商業街上有一些寵物店,寵物店把小狗放在櫥窗里,還有一首老歌,唱歌的帕蒂•佩奇從街上走過來,她看到一隻小狗,然後唱起了歌。我給大家唱“櫥窗里的小狗多少錢?正在搖尾巴那隻。櫥窗里的小狗多少錢?

真希望那隻小狗可以買。”有些人知道第一節的歌詞,但很少有人知道下面的歌詞是什麼。

這是下一節的歌詞,“我要去加利福尼亞旅行,讓我可憐的愛人孤獨一人。如果有小狗陪伴他就不會寂寞,小狗也會有個好家。”。我不知道當時這首歌是不是有意為之,但是它的模糊表達的意思恰好反映出了我的釣愚行為,你都不用讀這個書,你只要想想這首歌你就知道我今天想說的觀點了。

一方面,女孩買小狗可能是非常體貼的舉動,她和男朋友的關係可能是非常好的,每次小狗搖尾巴的時候男友都會想起兩個人之間的愛好。另外一方面,這段可能是一場災難,比如說女孩是馬馬虎虎的,每次要遛狗的時候都需要男友去,而她不去,每次遛的時候都會想起這段失敗的戀情等等。

所以資本主義經濟中,資本主義經濟中的生活不僅包括獲得想要東西的機會。也關於故事的創造和傳播,影響你購買。種種故事都是為了讓你買東西:不管買的東西對你有沒有用。接下來我會講四個故事,說明他們在經濟和政治中的核心作用。

第一個故事,歐洲人是如何創立歐元的呢?阿肖克•莫迪寫了一本很棒的書,書名叫《歐元悲劇》。30年前的時候歐洲人渴望形成共同體,所以就能夠輕鬆克服大多數地區實行固定匯率制的問題。20世紀80年代末/90年代初,德國總理赫爾穆特•科爾在德國也講述過類似的故事,內容關於東德和西德貨幣聯盟,即東德馬克和德意志馬克之間可按一比一兌換。後來科爾就成為了歐元的主要支持者,東德和西德的一體化已經非常困難了,但是在歐元區沒有一種單一的語言,不能像東西德一樣緩解移民的問題。另外,元區不像西德能向東德轉移,富國不會向窮國轉移。所以經濟學家分析認為,單一貨幣會阻礙必要的匯率調整,但該分析並未引起重視。所以歐元好處的故事就被大家接受了。

莫迪在書中講述了歐元益處的神話如何像病毒一樣從官方會議里擴散出來了,這些故事當中充滿了一些莫名其妙的思路,也就是大家揮一揮渴望成立共同體的魔杖,固定匯率問題會神奇地解決。這個故事對當今歐洲經濟狀況至關重要。

我舉另外一個例子,這裏面的故事也發揮了巨大的作用。我們其實對於抽煙這個事情有一些非常有趣的故事,說到了抽煙和公共的政策,其實我們還有其他的一個很有趣的故事,當時他們就要求他們給出相應的報告,他們當時說到吸煙與健康,當時我們公共衛生部門的主管就改變了人類與相應煙草的一個共同點。在這樣的一個文件當中,美國政府他就注意到了煙草行業的危害,但是他並沒有正式的針對這樣的問題,在這個報告當中其實官方給出了另外一個關於吸煙和健康的故事,這個故事是什麼呢?他說吸煙是一種愚蠢的行為,所以我們就使用這樣的一個故事來繼續推進吸煙,所以當時我們因為在電視上、在廣播當中有煙草广告,就出現了很多的訴訟以及煙草銷售商失敗的新聞,在過去也開始禁止在室內吸煙等等。我不知道大家是否還記得這一點,這個是REMF在我們自己大樓里的一個故事,現在在美國的一些公共建築物當中,他們現在要做的就是這些吸煙者必須要到戶外去吸煙,因為室內是不允許的。十年前我還在IMF當中,我走路上下班,我進入工作場所之前我就會看到這些可憐的孤零零的人,在進到大樓的門之前站在外面抽一棵煙,我就坐在旁邊,不希望這些人認為說因為吸煙讓他們不受歡迎,所以室內吸煙造成了嚴重的問題。所以從當時首席醫師對總統的報告之後,我們吸煙的比例已經大幅度下降了。

所以這樣一些故事的作用,其實在經濟學上也是有概念的,就是所謂的吸煙經濟學。有這樣的限制之後,故事的背後也是非常成功的一些政策。

好的,給大家再舉一個例子。

金融衍生品,根據標準的經濟理論。在沒有外部影響的影響下,自由市場的均衡和競爭經濟均為帕累托最優。

喬治•阿克爾洛夫:自由市場的均衡和競爭性的經濟都會達到帕累托的最優,在上世紀90年代市場當中出現了很多種不同類型,而且非常複雜的金融衍生工具,當時這些衍生工具瘋狂發展,但經濟學家沒有提出警告,他說新型的證券是良性的,幫助我們對衝風險,在這樣的一個理論指導下,今年美國出台了一個商品期貨現代化的法案,對於金融衍生品的監管加以嚴格限制,所以在放鬆監管的背後,人們沒有發現金融市場的另外兩種功能,一方面金融市場可以匹配儲戶和投資者,這個很好,但是金融市場很有可能也是一個賭場,不知情的人就會在這個賭場當中遇到問題,證券能欺騙人們冒從未想過的風險,然後很多冒險的人破產了。衍生工具過高的槓桿作用,讓世界上的金融市場變得更加脆弱。在我們的這本《釣愚》的書中有三章都在探討這個主題。

另外一個故事,就是全球變暖,關於全球變暖的第一個令人費解之處,就是氣候變化本身物理性的變化,但另外一個讓人難以理解的事情,就是公眾是如何來自說自話的,在極端情況下,美國就有這樣的故事,聲稱全球變暖就是個騙局,更普遍的情況是人們沒有意識到這個事情的緊迫性,時間一年一年過去,氣候變化的威脅變得越來越嚴峻,這是我們確實需要解決的問題。

最後,跟大家總結一下,我們這本書當中給出了兩個主要的觀點,第一、競爭性自由市場的帕累托最優,其實並不是針對對你有益的口味,而是針對人性的弱點,你肩上猴子的口味。這意味着如果你有某個弱點,其他人會從中獲利,市場上會有人發現這樣的業務,利用你的弱點賺錢,這就是釣愚均衡當中發生的情況,在這本書當中我們給出了很多很多的例子證明這樣的原則。《釣愚》這本書當中也告訴我們,世界上的問題不僅僅包括全球變暖這樣的基本的物理變化,也包括很多的故事,這些故事讓我們沒有辦法在出現問題的時候進行有效的處理,所以這些故事的產生,應該納入經濟學的研究範疇。我們相信,這樣的一些故事會讓我們自己的身體或者出現一些經濟問題的時候無法有效的處理。像我們之前講到的歐元、吸煙、金融衍生品、全球變暖、櫥窗里的小狗,來闡述故事里的作用,如何遏制引發不良後果的故事呢,應該成為世界各國,包括各個層面做出經濟決策的一個主要管理職能,當然這應該是我們經濟學家的一些主要工作,找到這些故事,看看它會對人們造成怎樣的影響,我們可以有怎樣的政策應對這些部分。

好的,非常感謝各位,我非常享受跟大家的這段分享。

朱民:謝謝喬治•阿克爾洛夫,非常非常感謝您,您的這本書真的是充滿了真知灼見,希望以後再見面的時候可以做非常深入的交流,今天上午我從您的演講當中受益良多,您用例子反覆證明了市場上的失敗並不是僅僅因為收入分配不均,或者氣候變化,或者污染,其實市場當中的問題是深深植根於人類本身的弱點。確實,人性的弱點會讓我們做出一些非理性的選擇,造成釣愚或者錯誤的選擇,會把所謂的市場均衡推向我們不想要的均衡狀態,您的這個故事真的非常有力,非常非常具有洞察力。

我在這裏想要挑戰一下你的想法,你是諾貝爾經濟學獎獲得者,人們可能會認為你是世界上最聰明的人之一,對經濟學是最了解的一個人,能不能一起跟我們分享一下,從市場當中針對人性弱點的角度,我們作為監管者要做什麼呢?我們要怎樣教育消費者?還是提供怎樣的一些鼓勵的政策,防止我們在市場選擇當中選擇對我們不利的東西?

喬治•阿克爾洛夫:我非常願意回答您的這個問題,我會說使用現在所有經濟學的工具,也會使用人們的常識。我有一個很好的例子,怎麼樣使用人的常識呢?在美國,以及在其他地方的人們,對於吸煙的想法,吸煙確實是一個嚴重的問題,在未來也會將繼續,但是,會比過去這些日子好一些。剛才提到的首席醫師給出實驗報告的時候,這個報告怎麼變成一個故事,這個故事怎樣影響到千家萬戶,這個故事怎樣影響到法律人的思維,每次我去辦公室,對於這些站在大樓外面吸煙的人盯着看,很抱歉,我不應該盯着他們看,我想告訴大家你不應該在這裏吸煙的,但是我覺得,其實世界各地的辦公樓外面吸煙的人都是如此,我們可以用一種有創意的方式來使用這些故事。

我也可以在這個故事方面多闡述一點,最重要的智慧學的概念,就是人的身份。它在社會學裏面如何重要,在心理學里如何重要呢?我們考慮一下任何一個故事,或者任何一本出名的小說,幾乎所有的出名小說,最開始的時候都會有一段告訴你,我們書里的主角是誰,這個主角的身份、背景,絕大多數經典的小說,最開始幾段都會涉及到這個人。這個人是誰就代表着這個主角的身份,這個身份就代表着你具體是誰。世界各地的一個問題是,對於人們自認知的身份,朱民每次跟您聊天我都覺得非常享受,為什麼呢?因為你這個人的身份是非常卓著的,你總是會照顧其他人的想法。我想這個世界運行是有兩種方式的,一種是因為有一些激勵的政策,監管激勵的政策,經濟學也會遵循這樣的原理。另外一種世界運行的方式,因為我們自己認為自己是誰,絕大多數人都想做一個好人,他們對於什麼是一種好人是有一種認知的。第二種世界,我們會有各種各樣的原則,我們是誰,我們應該做什麼的原則。一個國家、一個公司正常的運營,是因為他們當中的每個人都會有正式的身份。再多說一點,在IMF當中,我們都知道,它是一個了不起的組織,之所以是這樣,原因之一,就是這方面工作的人都有很好的身份認知,他們知道他們在IMF當中是有職責的,包括你在內,其他人都是這樣的,他們都做出了非常了不起的工作,特別是你在做IMF副總裁的,你為身份的認知做出了這樣的事情。

朱民:謝謝喬治•阿克爾洛夫,這真是令人深思的一些想法,關於人的身份,因為這些是一個社會學的問題,正常經濟上的循環可能不會考量到這樣的問題,所以你回到了心理學、社會學的領域,而不僅僅看經濟學,我們了解到了這樣一個身份,確實很能說明怎樣通過這樣的方式減少機會主義者釣愚的行為,這個回答確實非常有力,而且是非常非常好的回答。

您是經濟學家,經濟學家通常想亞當斯密的理論,但您又更深了一步,您觀察人性的弱點,全面人性的圖像來更深一步的挖掘,不僅僅純理論,而是從故事出發,形成釣愚的均衡,您的這個理論真的非常好。您是如何做到的?我們在座的有很多年輕人,他們非常好奇,他們希望向您學習這種深入的觀察事物的能力,您的秘訣是什麼呢?

喬治•阿克爾洛夫:可能沒有秘訣吧,我說幾句吧,看看行不行。我如何看待事物的呢?作為經濟學家想兩個東西:第一,作為經濟學的教育是很好的,我知道經濟學家應該如何思考。第二,看看現實世界是什麼樣的,然後問一些問題。它和我從教科書中學到的有什麼不同呢?如果有不同的話,我會仔細分析為什麼不一樣,現實世界和教科書上,比如三百多少頁教你的有什麼不一樣,如果真是不同,可能還有其他的存在不同。

舉一個我是如何思考的例子,不是我,是別人,達爾文,我特別喜歡讀達爾文的傳記,他在南美進行研究,最後到了智利,到智利的時候做了兩件事情,首先是智利發生地震了,他發現在地震之後,地面上升了一點點,然後進了安第斯山脈,看到一個非常驚訝的東西,他看到了魚的化石,很多人看完之後覺得沒有什麼,很多人也經歷過地震,也看過魚的化石,沒有覺得什麼,他去了一個島,在島上見到很多奇形怪狀的鳥和烏龜,他把這三個聯繫在了一起,他的觀察能力特彆強,這三個他無法解釋,回家之後想也許這三個事情可以用一個理論來解釋。做的是先觀察,看看它是不是符合我學的,並不是說我學了一個模型,然後把現實用模型解釋,而是看看這個模型在哪裡不符合現實,這就是我的故事,不知道算不算秘訣。

朱民:謝謝你剛才的介紹,這個能力是非常重要的,因為先有模型再研究,再觀察現實世界,現實世界是更加重要的,如果存在不同,必須要看一看這兩個之間存在什麼樣的不同,不同的原因是什麼,然後再改造這個模型,您的思考流程是非常重要的。

我們的時間應該到了,非常非常感謝您今天早上的分享,您非常全面的理論介紹,真的讓我們看到釣愚行為和您在社會學經濟理論方面的觀點,非常感謝您告訴我們如何進行思考,成為向您一樣的學者,謝謝!

請大家掌聲感謝喬治•阿克爾洛夫教授。

喬治•阿克爾洛夫:非常高興今天能跟大家交談,再見。

朱民:再見。回到大廳,簡單把這個對話跟大家總結一下。這個講話很精彩,非常有意思,而且有他理論和實踐的觀測的力量。喬治•阿克爾洛夫是理論經濟學家,但是他跟理論經濟學家不一樣的地方,他不是從模型倒推,他是掌握經濟學理論主要是觀察現實世界。然後他觀察現實世界的從中總結出的東西還是很有意思,他覺得在現實社會中,亞當斯密所講的理性人的均衡是不存在的,因為我們不是理性的。我們不是理性人,是因為我們本質上有人性的弱點,這是一個方面。總是偏於比較習慣的東西,比如說吃甜的東西,比如像我就特別喜歡吃甜的東西,抽煙、過度花錢等等這些事情,這些都是人性的弱點。但是一旦有了人性的弱點以後,就會有人出來利用人性的弱點,比如說工廠生產特別便宜的點心,講那個肉桂卷吃得很高興,但是吃得很胖。生產很多煙讓大家抽。就是產生這樣的行為,但是像這樣的行為再延伸一點的話,就變成金融的欺詐。因為只要有人性的弱點,就會有人去欺詐,就會有人在欺詐的時候,他就會編很多故事,利用你的弱點來相信他這個是真的。你一旦相信了,你就會自己編個故事來說服自己,然後這個事情就愈演愈大。所以他提出包括金融危機都是這樣發生的。

所以從這個意義上來說,經濟學是一個絕對偏抽象的理論,要把經濟學擴展到社會學、擴展到心理學等等,要研究人的本質,以及研究故事的傳播,這個故事是怎麼編出來的,又怎麼樣利用人性的弱點得到傳播、得到拓展,最後人自己說服自己接受這個故事,所以這還真的是一個很深刻的境界。也因為這個原因,他獲得了2001年的諾貝爾獎。

這是一個純理論的故事,但是這個理論講得如此的生動,大家仔細想想,我們身邊很多事都是如此而來。很多事我們知道,比如說不太健康、不太好,但是還是忍不住,還是喜歡吃甜食。比如有人就是喜歡抽煙,也忍不住。所以從這個意義上來說,我們離理性的人很遠,所以亞當斯密的一般均衡其實是不存在的。這是一個很重要的觀察和很重要的理論見解。

我覺得在今天這個時候,《財經》請了一個理論經濟學家來講理論,我覺得還是很有必要的。我還是挺讚賞財經的勇氣和他的前瞻性。當我們關心比如說股票市場的波動,關心資本市場的流動,關心經濟的增長和波動的時候,其實我們可以看到後面都是人在推動,都是在人性的力量,都是故事。所以從這點來說,在今天的第一節能夠從人的弱點出發來理解市場行為和市場均衡,理解這個誤差、理解釣愚,欺詐的同時愚昧的存在使得我們市場遠離我們理想的均衡這個概念,我覺得是非常非常重要的。因為歸根結底是人的社會,是人組成了社會所有的行動,所以才能夠推動市場。所以我們看一個事情表象的時候,還是要從後面看到人的行為、人的動機、人性的曆本行為。

所以我覺得《財經》今天在開場能夠請這樣一位理論經濟學家來講理論,聽着很枯燥,但是真的很豐富、很有力量。所以我想喬治•阿克爾洛夫的發言還是值得深思,看到現象後面的本質,歸根結底看到人的行為、人的弱點和故事的傳播,這是理解今天所有金融行為、金融市場最根本的根本。我覺得這是講得很精彩的,我也跟他學了很多的東西。

再次感謝《財經》的邀請,使我有機會在這裏做一個對話,我也學了很多的東西,也謝謝在場各位的耐心觀看,謝謝大家,再見。

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憑藉“豬豬俠”、“逗逗迪迪”、“瘋狂小糖”、“核晶少年”、“百變校巴”等動漫IP,詠聲動漫開展動漫電視電影,以及基於IP的動漫玩具、品牌形象授權業務。

政策支持以及視頻網站崛起,動漫行業迎來強勢增長,但公司近年的業績卻不容樂觀。

2017年-2019年,詠聲動漫營業收入分別為1.53億元、2.00億元、1.94億元,歸母凈利潤分別為2562.47萬元、5855.84萬元、4365.53萬元。

公司解釋稱,2018年由於市場環境變化,視頻網站大幅提高了內容採購價格,2019年這些平台根據市場反映及盈虧情況,下調了採購價格,直接影響公司業績。

在優酷、愛奇藝、騰訊視頻、芒果TV的裹挾下,詠聲動漫坐上了業績過山車。

2020年前三季度,公司營業收入1.10億元,同比增長0.05%,歸母凈利潤1268.46萬元,同比下降48.33%。

值得一提的是,公司近年業績對補助的依賴性較大。報告期內(2017年-2020年6月末),公司獲得的補助金額分別為627.35萬元、766.25萬元、516.87萬元和280.40萬元,占各期利潤總額的比例分別為19.02%、10.03%、9.57%和61.91%。

另外,公司近年存貨及應收賬款增長明顯。

2017年底、2018年底、2019年底、2020年6月底,公司存貨規模分別為2115.51萬元、2744.84萬元、3238.90萬元、5278.17萬元,分別占當期流動資產的10.02%、10.41%、11.74%、19.29%。

同期,公司應收賬款規模分別為3450.47萬元、2360.15萬元、6585.11萬元、3638.84萬元,占流動資產的比例分別為16.35%、8.95%、23.87%、13.30%。

公司應收賬款逾期頗為嚴重,報告期內的逾期金額分別為1789.22萬元、1399.82萬元、2392.47萬元、2872.63萬元,分別占當期應收賬款餘額的44.64%、44.97%、33.55%和69.02%。

其中,西藏樂視信用情況發生較大變化,導致部分應收賬款沒有收回。啟信寶显示,該公司為樂視網全資孫公司。從最新的情況來看,基本沒有收回的可能性了。

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近年,公司幾乎每年都存在因存貨和應收賬款導致的減值。

飽受盜版困擾

詠聲動漫的業務分為兩大板塊,動漫電視電影業務以及動漫衍生業務,動漫衍生業務分為動漫玩具及形象授權兩個部分。

公司介紹稱,目前已經搭建了較為完善的品牌授權服務體系,通過自主經營和品牌授權等方式向玩具、出版物、兒童休閑食品、美妝產品、兒童洗護用品、家居用品、體育用品、文旅、舞台劇等12個產業板塊延伸。

隨着優愛騰等視頻網站崛起,豐富了動漫內容公司的下游播放渠道,近幾年動漫電視電影業務增長迅速,但衍生業務呈現下滑趨勢。

2017年-2019年,公司動漫衍生業務收入從1.02億元下降至8830.69萬元。其中,動漫玩具業務收入兩年下降了15%。

整體而言,公司業績對“豬豬俠”單一IP,存在重度依賴。

2004年,公司推出“豬豬俠”,一炮打響,十幾年後,這個IP仍然是業績的中流砥柱。2017年-2019年,其產生的收入,分別佔據公司營業收入的95.00%、70.43%、71.56%。

公司後來陸續推出多個IP,如2010年的“逗逗迪迪”,2013年的“瘋狂小糖”,2018年的“核晶少年”,都難言成功,曇花一現后迅速沉寂。

2019年公司推出“百變校巴”,當年取得4090.96萬元收入,能否接力“豬豬俠”,還有待驗證。

公司計劃在2021年推出“珊瑚公主”、“太空貓”,2022年推出“獅子學獅”、“落凡塵”,2023年推出“星際特工隊”。就目前的培育能力而言,又是一場又一場豪賭。

同時,公司一直飽受盜版困擾。報告期內,通過委託外部律師事務所在全國各區域開展打假行動,主動發起的知識產權維權案件數量分別為696個、556個、552個、368個。

不過,公司也表示,海量維權增加了公司的費用支出,但所獲甚微,也未能從根本上避免侵權產品的存在。

樂視曾是重要股東

詠聲動漫實際控制人之一古晉明,早年成立了中國最早的民營唱片公司之一詠聲唱片。後來,唱片業蕭條,唱片大亨謀求轉型,2003年創立了公司前身廣東詠生文化傳播有限公司,進軍動漫業務,2004年推出“豬豬俠”,意外地一炮而紅。

目前,公司基本完成二代接班,古晉明及其兒女古志斌、古燕梅合計共同控制公司68.3746%的股份。1982年出生的古志斌,出任公司董事長、總經理,姐姐古燕梅擔任公司董事、副總經理。

儘管公司體量不大,且存在業績疲軟等諸多問題,但因為有“豬豬俠”這個金牌IP在手,公司備受資本青睞。

國資背景的中小企業發展基金、紅土創投、文投之星、深創投,以及七匹狼旗下基金,都持有公司的股份。

值得一起的是,前幾年,樂視間接持有公司5.34%的股份,還委派代表高飛擔任公司董事。股權綁定后,公司與樂視系公司達成多項合作,包括版權採購、聯合製作等。後來樂視暴雷,所持股份分批對外轉讓,公司與樂視的合作告吹,還有金額巨大的應收賬款無法收回。

【本文作者沈庹,由合作夥伴微信公眾號:斑馬消費授權發布,文章版權歸原作者及原出處所有,轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點,不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題,請聯繫(editor@zero2ipo.com.cn)處理。】

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中國文化產業投資基金二期落地廈門,首期規模超300億元_鳳山汽車借款,鳳山支票貼現

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11月27日消息,中國文化產業投資基金二期在廈門自貿片區正式註冊設立。該基金由中宣部和財政部共同發起設立,目標規模500億元,首期規模317.1億元

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這是國家級文化產業投資基金首次落地廈門,也是廈門自貿片區管委會深入貫徹落實廈門市委、市政府招商引資促發展的重要成果,是助力廈門市文化產業繁榮發展的重要舉措。

國家級文化產業投資基金主要圍繞落實國家文化戰略和規劃积極發揮作用,以政府引導資金撬動,吸引各方資本投入,通過市場化運作、專業化管理,支持文化企業改制重組和併購,促進文化資源整合和產業結構調整,推動文化產業高質量發展,基金主要投向新聞信息服務、媒體融合發展、数字化文化新業態等文化產業核心領域,以及與文化產業高度相關的旅遊、體育等相關行業,支持電影等重點行業發展;支持區域文化產業協同發展,增強文化產業實力和核心競爭力。

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功能性內衣新品牌「素肌良品」獲數千萬元獨家A輪融資_鳳山汽車借款,鳳山支票貼現

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11月30日消息,內衣新品牌“素肌良品”於近日完成數千萬元A輪融資,由眾暉資本獨家投資,致遠資本擔任獨家財務顧問。據創始人麥纖千介紹,本輪資金將主要用於新品研發投入和用戶體驗升級,開發門檻更高的高端無感內衣產品。

素肌良品的定位是高端內衣,兼具舒適感與功能性,去年進入了天貓商城新銳品牌榜,曾經位列文胸類目TOP20。

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素肌良品的特點是採用“軟支撐”,一種介乎於有鋼圈與無鋼圈之間的第三種解決方案。衣產品夾層中隱含“素肌果凍條”,去掉了鋼圈,但扔保留了“鋼圈”的功能性,讓消費者既不會有傳統內衣的束縛感,又能享受到穩定的支撐力,實現“無鋼圈”又很有安全感的穿戴體驗。

素肌良品的另一大亮點是主打“奢品質”和“高顏值”。素肌良品的設計團隊運用時尚年輕化的剪裁設計,結合低飽和度高級感的配色,貼合年輕用戶審美。團隊還選用了能夠對標千元品牌的供應鏈和歐洲進口面料,滿足用戶對穿着體驗的要求。目前,素肌良品的主打款內衣產品售價在220元左右。

下一步,素肌良品的目標是成為品質生活的高價值符號,持續推出適應不同場景需求的,兼顧功能性和舒適感的高端內衣產品。

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「本輪融資即將關閉」:超一線基金火拚醫療賽道_鳳山汽車借款,鳳山支票貼現

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“投,我們確定投!”

隔着僅有14寸的電腦熒幕,在連續三周的網絡會面后,這家業界知名的老牌投資機構副總裁林彬(化名),拍板了一筆數百萬美元的投資。在此之前,他從未想過,這家管理着數百億資產的國際投資機構,向來沉穩嚴謹,有一天會在微信視頻里做投資決策。不過,林彬還有點慶幸,幸好在項目方“關閉大門”之前,果斷地搶佔了最後一席地。

事情發生的春夏之際,一股異常猛烈的熱潮湧向中國醫療投資市場,無論VC還是PE都展現出了超乎尋常的決策速度。從9個月到3個月、3周,甚至3天(含節假日),市場上熱門項目留給投資機構的決策時間,不斷壓縮。

中國醫療投資正經歷超音速決策時速。基金甚至超一線基金,火拚廝殺醫療賽道,投資機構從各種維度自我武裝,人多、事少、決策快,錢多、話少、打款快。

似乎只經歷了一場疫情、一個春夏、二級市場的財富洗禮,中國投資人、LP們的目光都開始盯向醫療賽道。從買方市場到賣方市場,頭部的醫療創業公司正成為2020年最為寶貴的稀缺資產。

熱潮剛剛開啟。在未來,作為難再生消耗資源,優秀的醫療創業者或許還會成為這個創投時代更稀缺的資源。

“本輪即將關閉”:

“常規”項目的“非常規”時刻

“這輪領投方已經進來了,估值挺低了,你們要投的話得趕快,但是我們只能給一點份額。”林彬也沒有想到,第二次接觸,時過境遷,交易的話語權已經發生了天翻地覆的變化。幾月前首次接觸時,数字醫療項目並不是市場爭奪的香餑餑,項目商業模式的某個細節讓林彬頗為顧慮,直到最近才找到解決方案。

對於林彬和林彬一樣的醫療投資人來說,“本輪即將關閉”,這幾個字就像是設定了倒計時,一切都開始加速起來。

沒有當面見過CEO,林彬就趕忙安排國內同事飛去項目所在城市;盡職調查是第三方機構做的,但由領投方付費,很多核心問題沒有做解釋,林彬就自己找熟人打聽。從第二次接觸到最終做決定投資,整個過程只花了短短三周時間。

即使搶進這一輪,估值都可能隨時變化。調研尾聲,老股東介紹了另一家專註To B投資的一線機構進來,估值直接翻倍。林彬只能先成功介紹一個客戶,表達誠意。

事實上,不只是這一個項目搶手,36氪在走訪中了解到,很多醫療細分賽道都在疫情刺激下加速衝刺。即使是知名基金,也會經常遇到“搶項目”現象。

經緯中國從十年前就布局醫療行業,今年又新招聘了三個醫療相關專業的投資人,均為生物醫藥相關專業碩博學歷,還專門成立了数字醫療小組,由醫療團隊和互聯網團隊共同組成,每周都會碰面開會。出手速度也顯得非常之快,不乏在見經緯合伙人的當天就簽署了TS(投資協議條款)的情況。近期投資的早期数字醫療企業,也是經緯與兩家知名基金一起搶奪的項目。為此,經緯創始管理合伙人徐傳陞特意改了機票匆忙飛回上海,創始管理合伙人張穎提早準備好從北京視頻接入。

像經緯一樣去搶項目的知名基金不在少數。一家公司趁市場正景氣,董事會集體決定把融資計劃擴大2-3倍,但即使如此,四家超一線基金也不得不“華山論劍”,爭下更多份額。

市場的火熱,也影響到LP的想法。以至於不少基金的LP都開始關心為何加速“搶項目”,直接向一線的投資團隊詢問打法和策略。

已經明顯感受到,中國醫療超音速投資的現象背後,醫療投資已經從買方市場悄然轉變成賣方市場。在今夏以來的多數案例中,優質項目佔據絕對的主導權。

似乎,對於醫療項目方來說,從年初的冷冷清清,到今夏的眾人追捧,翻盤只需要一個春天的堅持。

超一線基金火拚廝殺

基金火拚廝殺醫療賽道。

這場激烈的角逐戰,有一個明顯的特點 —— 頭部項目多數是超級一線基金之間的正面火拚。

頭部的資金只流向頭部的項目,中早期創新葯、創新醫療器械、数字醫療等等熱門賽道成為了投資人的聚焦點。而對於後排的資金和後排的項目而言,今年仍然是一個難捱的冬天。

近一個月頭部資本的投資動作(數據來源於烯牛數據,36氪製圖)

激烈競爭之下,超一線的投資機構在場內頻繁出手,並且開始走到早期的天使輪至AB輪,有向前面環節延伸、提前佔據好項目的趨勢。數據庫显示,淡馬錫資本今年在國內出手了5家生物創新葯和1家專科醫療集團;禮來亞洲基金今年領投了4家生物製藥企業,單筆投資在億元至數億元;軟銀出手了6個醫療項目,其中最早期的被投項目是新格元生物,從這裏我們可以看到軟銀已經延伸到了A輪的醫療投資;摩根士丹利也在今年入局國內的一級市場醫療投資,注資了B輪的集萃葯康,摩根大通在今年股權投資了微創醫療。

應對局勢,投資機構從各種維度自我武裝。例如,高瓴在今年成立了高瓴創投,希望強化對早期團隊的覆蓋,推出半年以來,在生物醫藥和醫療器械領域,對早期企業投資的數量比去年同期上升了近3倍,其中很多都是A輪和B輪的項目。“在醫療領域之所以能果斷落子,是基於研究驅動的基因,”高瓴向36氪表示:“通過對生物醫藥、醫療器械在內的產業趨勢的長期判斷,去發現和支持優質創業者。同時,會通過實際的人力、資源投入等多種方式,與企業一起探索数字化、管理升級的解決方案,為被投企業打通上下游,形成產業協同。”

經緯中國則特彆強調交割的確定性和透明程度,向創業者給出TS后沒有意外一定會投資,並且打款速度保持在3天左右的超快節奏。

還有一些專業醫療基金正在自己孵化項目,從企業的草創階段就牢牢綁定優秀創業者。據36氪的了解,獲得禮來亞洲基金、高瓴資本、鼎暉、騰訊等投資的科望生物,便是禮來亞洲基金孵化而成的。當時禮來亞洲基金計劃籌建一家創新葯企業,遇上計劃研發首創免疫療法的、再鼎醫藥的聯合創始人盧宏韜博士,雙方一拍即合成立公司,這種模式是由投資機構引領、由職業經理人帶領科學團隊運轉企業。更有大量深耕醫療的投資人,打算聚焦技術門檻更高、競爭不那麼激烈的項目,以此避開猛烈的爭奪。

成為“錢多、話少、速度快”的投資人

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從今年伊始的震蕩冷清,到夏秋以來的激烈爭搶,一級市場的醫療投資在幾個月內經歷了天翻地覆的變化。

根據華興資本醫療組董事蔣一斐的觀察:“以往醫療項目募資通常要6-9個月,近段時間的項目最快用時3個月。”

突如其來的疫情肯定是關鍵因素,刺激了資金對醫療行業價值的重視。

林彬向36氪解釋他快速出手的原因之一就是,“疫情已經發生了幾個月,我知道這次疫情不同以往,勢必對整個醫療行業帶來天翻地覆的改變,線上線下并行的趨勢勢不可擋。”

與此同時,二級市場也帶來政策利好,港交所允許尚未盈利或者沒有收入的生物科技公司上市、科創板的出台、創業板、A股註冊制改革,給創新型的醫療企業帶來多種推出途徑。疫情在國內逐漸受到控制后,大環境開始回溫,資本市場的活動也逐漸順暢起來。

“今年得益於藥物政策、技術紅利和資本投入,中國生物醫藥行業有望進入創新2.0階段,”多年來重倉醫療賽道的高瓴,對未來醫療賽道持有非常积極的預期。

疫情的刺激,大環境的影響,多數投資機構今年比較求穩,所以Pre-IPO項目在今年成為了投資人眼中“穩賺的生意”。投資人熱衷於爭搶已經成功走到後期、距離上市並不遙遠的企業。儘管在Pre-IPO階段入局,據透露只賺1-2倍,但這個時間點投資機構普遍選擇這樣的安全感。再考慮到有些基金臨近到期,需要增加上市的被投公司,方便募集新基金。

“最近的幾個月,Pre-IPO項目非常搶手,是新晉香餑餑,我知道很多FA手上的Pre-IPO項目已經被搶光了,而且今年有好幾個項目1-2個月就Close了”,一位從業者向36氪講述。

與此同時,更多的“新醫療投資人”進入,也在一定程度上加劇了競爭。

接近十家大品牌機構,忽然開始看創新葯,賽道上投資人數量增多。“新進入醫療賽道的‘門外漢’投資人,為了搶到優質項目,主要靠錢多、話少、速度快,這樣迅猛的搶奪加速了投資決策進程,”一位傳統醫療投資人向36氪分享道。

“大量TMT的投資人轉向投醫療,醫療賽道的投資人偏保守,而TMT背景出身的投資人普遍偏樂觀,下投資決策的速度快,兩個賽道之間存在着速度差。在TMT與醫療的交叉領域,例如数字醫療,我們看到是這麼個TMT競爭速度,”一位頭部機構的醫療投資人,分析了近期投資加速的原因。

一筆對全人類健康的天使投資

36氪認為,疫情只是投資加速的催化劑,核心的原因還是項目方和資本方的狀態發生了變化,而這種變化,是長期積累的結果。

時鐘撥回到2018年,那一年的年度話題詞是所謂的“資本寒冬”,移動互聯網的創業黃金十年在那個節點畫上了句號。對市場敏銳的資本,正在切換航向找尋下一片金礦。

當時的醫藥賽道是這樣的景象——創新葯獲投事件數的三年平均增幅超過40%。幾乎每一兩周,都會見到大幾千萬或者近億元的大額融資消息曝光;港交所打響了對生物科技公司的“爭奪戰”,“允許尚未盈利或者沒有收入的生物科技公司來香港上市”。

醫療賽道的黃金時期,至此開始。

自2015年起政策紅利緊密出台,加上市場空間廣闊,優質創新醫療項目如雨後春筍般湧現出來。國內市場還吸引了大量的高經驗值海外人才歸國,匯聚成一股強大的“醫藥海歸潮”。

越來越多才華橫溢的科學家和研究者步入創業者的行列。在優質企業湧現的浪潮之中,更多資本方加入,支持醫療產業向前加速發展。

2015年以來的醫藥政策(整理製圖:36氪)

從二戰期間誕生的抗菌葯青霉素,到八十年代出現的解救4.6億糖尿病人的重組人胰島素,再到近年來給數千萬癌症病人帶來曙光的腫瘤免疫新療法。回望150年現代醫療史,資本參与醫療投資的歷程,本質上是一場對人類健康的“天使投資”。

最近十年,這場健康事業的投資達到了新高峰,在資本與政策共振之下,中外醫藥界的初創企業湧現出來,並且第一次超過傳統大型企業,成為創新藥品主力軍。2019年,國內申報臨床試驗的創新藥品中,共有69%的新葯項目來自初創企業(Biotech),只有30%來自傳統大企業。

大洋彼岸的美國市場也是類似的情形,2010年獲批新葯中多達50%的產品來自初創企業,這個數據在八年後提升到64%,遠超傳統大企業,而大型企業的佔比則從38%下跌至25%。

這在新葯投資潮之前是難以想象的,畢竟一個創新葯從實驗台走到病床前,常常需要花費數十億元,初創公司沒有這樣的財力和資源支撐下去,投資對醫療事業產生了不可或缺的助推力。

當資本湧入,當優秀創業者入局,中國醫療正火箭式地加速成長。比如,治療腫瘤的創新療法PD-1是近期全球競爭熱點。資本加持下,國內創業者站在技術前沿,自主研發出國產葯,並在進口葯上市的短短一年之內迅速登陸市場,也由此造就了君實生物、信達生物這樣的上市企業,這是在資本助推下中國醫療創業者打得極其漂亮的一仗。

過去中國醫療的紅利,很大程度上來源於優質創業者,無論是最早一批進入國際巨頭工作的高管型人才,還是具備美歐研發經歷的海外人才。正是因為他們在政策激勵下成為創業者,才給醫療領域帶來了一次大爆發。

優質創業者是醫療創新不可或缺的核心資產。對標美國,波士頓之所以匯聚世界頂級醫療資源,聚集絕大多數世界前二十的製藥公司和為數眾多的創新醫療企業,很大程度因為那座城市同時擁有哈佛和麻省理工這兩所頂級大學,為醫療產業輸送高技術人才。優質創業者與醫療事業發展必定是強相關的。

這使我們聯想到醫療投資潮的另一面。近期醫療投資人的大幅增加,而賽道上的存量優質項目幾乎被搶完,新增優質項目數量相對不多,容易形成僧多粥少的局面,這也成為當下值得關注的新問題。

在未來,優質創業者還將成為更稀缺的資源。

(因文章提及大量尚未披露的融資消息,涉及敏感因素,故部分人物為化名。)

【本文作者,由合作夥伴微信公眾號:36氪授權發布,文章版權歸原作者及原出處所有,轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點,不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題,請聯繫(editor@zero2ipo.com.cn)處理。】

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“原電池法超高純氧化鎂/電力聯產項目技術成果發布會”在唐山召開

2020年12月2日,“原電池法超高純氧化鎂/電力聯產項目技術成果發布會”在河北省唐山市海港開發區昌盛國際酒店召開,本次發布會由唐山海港經濟開發區管委會主辦,北京理工大學(唐山)轉化研究中心協辦。

河北省唐山市政府副市長曹全民、唐山海港經濟開發區北京理工大學(唐山)轉化研究中心主任、北京理工大學教授董明明出席了本次發布會,在聽取了北京理工大學(唐山)轉化研究中心副主任梁靚做出的成果發布和上海交通大學特別研究員付超鵬做的成果解讀之後,與鑒定委員會主任委員、副主任委員、中國科學院唐山高新技術研究與轉化中心的同事以及在場人員一起現場見證了我國通過自主研發新工藝,實現了製備超高純度氧化鎂的技術突破。此項技術在材料研發、製備和產業化方面實現了國際先進和全球領先的技術突破;助力解決高強度不銹鋼、航空鋼材、高端軸承鋼不過關的核心短板問題,打破了一直以來該領域被國外技術“卡脖子”的現狀。

高純度氧化鎂是精細化工產品和高溫耐火材料,大量用於航空航天电子等各個高端領域。相比於之前獲取氧化鎂常用的菱鎂礦煅燒法和海水/滷水合成法,使用我國自主研發的原電池法工藝可獲取超高純度氧化鎂,並且成本更低,工藝路線更短,產品成品率更高,工藝更穩定,且生產過程伴隨產生大量優質直流電。

原電池法選用鎂做為燃料電池的陽極金屬材料,增加了燃料電池生產、運輸、儲存、加註環節等各個環節的安全性,在短時間內將鎂轉化為氧化鎂,增值近50%;同時在獲取超高純度氧化鎂的過程中可實現無工業三廢排放。同時,原電池法突破性的使用了碳基非貴金屬催化劑,較傳統貴金屬催化劑,降低了燃料電池製造成本、提升了性價比。碳基非貴金屬催化劑在此領域的全球範圍內處於領先地位。

目前,超高純度氧化鎂長期被日本、歐美等國家垄斷;受產能和品質制約,我國每年需要從以色列、歐洲和日本等國大量進口高純度氧化鎂,缺口巨大。而使用原電池法製得超高純氧化鎂,解決了我國自上世紀70年代開始攻關的技術和產業化難題。打破了國內對高純海水鎂砂進口依賴“卡脖子”的現象。此前我國每年進口高純度海水鎂砂約40萬噸,在鋼鐵企業全面轉型升級的環境下,預計中國整個鋼鐵行業對超高純氧化鎂的年需求量將持續增加。

發布會中河南科技大學高溫材料研究院教授,中國耐火材料行業協會專家委員會成員周寧生做了主題為《氧化鎂與耐火材料》的主旨演講,此後,知名科技自媒體人董珊博士主持了圓桌論壇,濮陽濮耐董事長劉百寬、河鋼唐鋼檢修公司副總經理李波、唐山海港物流產業聚集區黨組書記兼管委會主任莫輝、棋鑫資本常務副總劉磊做為嘉賓參与了圓桌論壇,並從國際化、行業、政府、投資人等多個角度,對本項目的成果進行了討論。 

鑒定委員會表示,目前原電池法超高純氧化鎂/電力聯產項目已經正式進入產業化的初步階段,預期在2022年實現千噸以上規模量產;2023-2025年實現產能20-30萬噸。

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為何互聯網中概股總是被做空?

從2020年伊始,中概股們便陷入了一系列風波之中, 多家中國互聯網企業遭遇做空者的獵殺,瑞幸咖啡、愛奇藝、跟誰學、YY都相繼成為做空機構的目標,其中跟誰學更是遭遇4家機構的12次獵殺 。

根據Tech星球不完全統計,截至年12月1日,2020共有9家美股上市的知名中國互聯網公司被做空。其中,瑞幸被成功“狙擊”,近期的YY在遭做空后股價暴跌26%,跟誰學和愛奇藝等則陷入“解釋不清”的困境。 

從投行、對沖基金、第三方調研機構、律所,做空機制背後是一條可供尋覓的完整產業鏈。瑞幸咖啡自曝財務造假事件之後,在美股上市的中概股,尤其是互聯網公司股票,彷彿都成做空機構的瞄準對象。

為何中國互聯網公司老是被做空?講述大空頭的美劇《億萬》中有一句台詞,解釋了股市中的“破窗效應”:“股票市場其實是在任何一個時間節點,整個世界的心理學縮影。”

從最早的網秦造假,到如今中概股迎來空前的信任危機和沽空潮,互聯網公司站在了命運的分水嶺。

蓄謀已久

做空也叫沽空(Short Selling),和先買后賣的做多相反,做空則是(借后)先賣后買。做空方在經紀人那裡借來股票,在股價高位賣出,在低位買回並還給出借方。股價打壓越低,做空方盈利更多。

每一例做空標的中,做空機構的對目標的選擇都不是一蹴而就的,他們精心的挑選獵物,之後也進行着長期且周密的調研,沽空機構的慣常作風是:長久潛伏,找准靶心,秘密布局,挖掘證據,一擊制敵。

做空機構對中國互聯網最知名的案例,無疑是打破瑞幸的“IPO速度神話”。

時間回到2020年4月3日,瑞幸迎來了自己的“審判”,股票大跌75%,中途熔斷6次。觸發事情的關鍵節點還要溯源至那份做空報告,1月底,由渾水代為發布的一份匿名做空報告,報告認為瑞幸從2009年第三季度就開始做假,這份做空報告引爆了市場輿論。

長達89頁的做空報告,背後是調研機構超過11260小時的調查,調研45個城市的2213家瑞幸咖啡門店,並錄下了大量的監控視頻,還從10119名顧客手中拿到了25843張收據。

早在2019年8月,做空報告的可能發出方雪湖資本就找到Third Bridge,一家總部在英國倫敦的外資諮詢公司,委託其物色一批行業專家,聽取他們對瑞幸咖啡的意見。由此推斷,這家標的則是在半年甚至更久的時間前,就已進入了做空機構的視野里。

做空報告觸發瑞幸造假案后,中概股受到前所未有的質疑潮。

4月7日晚間,做空機構Wolfpack Research發布37頁報告看空愛奇藝,稱愛奇藝在2018年上市前就存在造假行為,且上市后持續造假。這份報告的觀察周期長達2年之久。

在11月,渾水發布關於YY直播的做空報告中也承認,渾水已經對YY展開了長達1年的調查。

做空的時間點也很巧妙,儘管渾水聲稱沒有做空百度的意願,仍然選擇在百度對YY進行收購的時候公布做空報告,選擇在YY的高光時刻發布,可以得到最大限度的曝光,也讓做空計劃更具有關注度和諷刺意味。很難說,這不是刻意為之。

近期,沽空機構Bonitas沽空服飾品牌波司登,也利用了年報公布前這個敏感時間點,發布利空製造恐慌,提前進行信息“斬首”。甚至在第一份沽空報告並沒達到效果時,第二天把一天前的報告重發了一遍,並在官網上把發布時間改成了當日。

據渾水創始人 Carson Block 透露,渾水核心團隊只有 5 人,往往會同時調查 2-3 家公司。如此少的人力,和超長的調研周期,這讓做空機構的,每一次射擊都要一擊致命。

而近些年,很多打法兇猛的中國互聯網公司密集上市,給做空機構創造了條件。

有機可乘

2010年,互聯網發展逾10年,一大批互聯網公司來到上市的節點,如噹噹、優酷、奇虎360等接連亮相紐交所、納斯達克,據《中國經濟周刊》數據显示,2010年赴美上市的中國企業數量達到45家。甚至出現了一周之內5家中國公司掛牌的盛況。

因此,這一年也被稱為是中國互聯網的上市年。也是在那幾年,中國互聯網公司相繼迎來第一次大面積的做空危機。

2013年10月,網秦在迎來自己的8歲生日之際,也接到渾水長達81頁的做空“大禮”,懷疑網秦誇大了市場佔有率和付費用戶。之後,網秦的股價一路跳水,跌幅達47.16%。幾經博弈之後,作為中國第一家成功登陸紐交所的移動互聯網企業,最後走向退市的命運。

10年過去,互聯網的風口幾經流轉,2019年道瓊斯、標普以及納斯達克指數漲幅分別為22.2%、28.7%、34.6%,是2013年後表現得最好的一年。所以在2019年,又迎來一個扎堆上市潮,網易有道、跟誰學、鬥魚、瑞幸咖啡都相繼聚首美股。這一年,一共有32家中概股赴美上市,募資金額共計35.65億元,還有26家中國公司向SEC遞交招股書,排隊等待上市。

頻繁密集的上市潮,似乎也在做大整個市場的泡沫,從概率學的角度來說,筐子里的蘋果多了,很難保證哪一顆不是壞的。“有縫的雞蛋”變多,做空機構蜂擁而至。

狂莽發展的互聯網公司更符合做空條件,作假的歷史更是數不勝數,早在千播大戰的2015年,直播平台鬥魚上曾經出現過一個笑話:遊戲主播“微笑”同時在線觀看人數竟然超過“13億”,而根據相關數據显示,2015年中國全國人口數量才13.6億,整个中國移動互聯網的用戶總數約8億人。

近期做空YY的報告,也正是抓住公司數據層面的“問題”,資本市場“疑罪從有”的風格,也讓YY的股價大幅下跌。

渾水指控YY的報告中指出,YY造假主要依據約有3條:1、歡聚的虛擬禮物50%來自於公司自己的服務器,另外40%來自外部機器人或者主播自己“內循環”;2、主播不直播時也能獲得禮物打賞,主播收入水分大;3、與管理主播的公會收入數據對不上。

一個現實是,渾水也無法去證實,其所指出的“刷數據”是公司層面行為,還是主播和公會的個體行為。但是從背後的商業邏輯來推斷,如果造假對各方均有利可圖。

從主播的角度,小主播需要通過刷量,來引起公會或MCN公司的注意,提升價碼;大主播們則需要保持自己的“地位”;在平台的活動或者榜單中,主播需要更高的熱度,獲得平台的算法推薦,增加曝光。

而Wolfpack做空愛奇藝的證據是,在《偶像練習生》《熱血街舞團》等熱門節目的數據中,前十個省份中西藏排在第二位,僅次於北京,而西藏僅有340萬居民,人數悖論成為無法合理解釋的謎團。

綜合來看,做空機構偏好選擇互聯網公司,是因為嚴重泡沫的市場里,互聯網公司里的“爛蘋果”更是不少,特別是很多缺乏造血能力的故事型賽道,乘上“戴維斯雙擊”的風口,像瑞幸這樣的泡沫更是一戳就破,這也為做空機構撕開一個缺口。

禿鷲與小白兔?

在不會停止的做空大戰中,被做空的公司很多不是無辜的小白兔,做空機構也不是什麼蠶食市場的禿鷲或者鬣狗,所有資本市場的行為導向只有一個——獲利。

今年,最精彩的做空攻防案例,則是中國在線教育公司跟誰學,硬剛4家做空機構的12次“圍剿”。

將鏡頭搖到今年2月,新晉做空機構灰熊率先發了一份題為《刷出來的學生數量和財務造假》的做空報告,指出跟誰學靠刷量製造假流水。次日,跟誰學迅速回擊,稱對方“主觀臆斷、邏輯混亂,不想評價。”

緊接着,4月,老牌空頭機構香櫞也下場錘跟誰學,認為其虛增收入,創始人陳向東說,“看了20分鐘,發現它沒算高途課堂(跟誰學的另一塊業務),就開始歡樂地吃起燒烤了。”

5月,做空機構里老牌王者渾水也加入這場戰爭中,“至少有73.2%的用戶是機器人”,陳向東點贊了渾水的技術思維,但還是駁斥其不懂大小班切換的運營模式。6月2日,灰熊第二次做空,稱跟誰學招生人數和營收虛增了900%左右。跟誰學的回應是,“假的,都是P圖”,還稱對方從打假者變成造假者。資本市場再次買賬,跟誰學股價攀升上60美元。

在做空機構多次獵殺圍剿和跟誰學的反圍剿中,跟誰學的股價一路上揚,從第一份做空報告的45 美元,已經飆升到第12份報告的128美元,身價翻了3倍。令做空機構雪崩,有做空者坦言,做空跟誰學是一次噩夢。

為何跟誰學會招致如此多的做空機構“垂涎”?因為在互聯網教育持續虧損哀鴻遍野的同行內,跟誰學確實走出了一條漂亮的增長曲線,7個季度營收同比增幅均超350%,且一直保持盈利。用做空機構的話來說,Too good to be true(漂亮的不像實力派)。

數據來源:FactSet

對比同行,跟誰學2019年前三季度的獲客成本為524元、466元、615元,而學思網校和猿輔導為1300元和1000元,但跟誰學的每個教師的收入卻遠高於同行業,2018年是好未來的4倍,2019年竟是13倍,面對這些疑點跟誰學卻沒有一一解析。

從800萬微信私域流量轉化生源,到與大家同樣投放短視頻廣告獲取流量,跟誰學的成本優勢不再獨特。

也正是從2020年Q2開始,跟誰學主營業務轉虧,只營收190萬,剛發布的Q3財報虧損增至9.3億,股價距離8月股價最高值的141美元,如今已經跌至60美元左右,似乎是空頭扳回一局。

當然,做空跟誰學的證據並沒有被做實,12次做空與反擊交鋒也成為互聯網年度話題。

也許,跟誰學也在期待做空者被驅逐出遊戲的可能,畢竟2012 年6 月Citron(香櫞) 曾做空恆大地產,被香港證監會以“行為失當”禁入香港市場長達5年。“做空就像是把心臟挖出來,在它停止跳動之前吞下去。”投行雷曼兄弟 CEO Dick Fuld 曾這樣比喻。

為王者無安寧

從1609年,第一位荷蘭商人第一筆做空交易開始,到18世紀政府明令禁止,時至如今的市場環境對於做空機構,從毫不寬容、草木皆兵,也變得接受度更高,甚至有人把他們奉為行業的“清道夫”。

Tech星球(微信ID:Tech618)採訪某大型對沖基金經理,對方提到:在二級市場上,空頭佔少數,像渾水這樣的只做空的機構則更為小眾,它的對手不僅是做空的公司,而是整個市場。因為無論是持倉者,還是在觀望中的猶豫入場的人都是潛在的多頭,它們(做空機構)需要拿出更充分的證據去謀得市場的信賴。

然而,在互聯網輿論場上,做空報告更像是佐證網民猜測的證據。

拿人們經常質疑的直播行業來看,主播們的“放衛星”,部分平台似乎也無意戳穿,主播的熱度變高,平台方能從中獲得”完美”數據並反哺新的增量,鏈條中的每一環,環環相扣,造假是‘多贏’局面,整個行業的數據產業鏈持續病態地發展着。

Tech星球(微信ID:Tech618)採訪到一家流量供應商,給出的報價是,某知名短視頻平台粉絲均價在100元/25個,25元則可以享受基礎套餐(2萬播放+118贊+15個分享),120元一萬個某最大帶貨直播平台粉,前文提到的YY、虎牙的則更好刷,依據不同等級的要求價格不等,可以一鍵操控幾十台至上萬台手機來“養號”,以便在直播間內互動引流。

一名YY直播的老粉似乎也了解“內幕”:“有一個主播直播間掛了一萬多貴賓,還沒另一個主播幾千貴賓的活躍度高(貴賓是YY內部的等級,貴賓越多,主播的人氣越高),一看就是‘掛科技’(刷流量)了啊。”

數據造假似乎已成為行業的公開秘密,甚至發展成了黑色產業鏈。2018年5月,湖北黃岡市羅田縣公安局歷時12個月,破獲全國首例網絡直播人氣外掛案,這家規模較小的流量商在一年時間里,通過淘寶售賣,為主播提供了上億人氣,總獲利177萬元。

所以這次渾水的做空行動並沒有引發太劇烈的市場變化,甚至被網民嘲諷,費勁兒只是揭露了直播行業的常識。

這不僅僅是中國的互聯網公司獨自要面對的問題。據《紐約時報》的調查,美國出現了專門為 YouTube、Twitter、instagram 等提供“流量販賣”服務的公司 Devumi ,在三年內賣出 1.96 億 YouTube 觀看次數。

毋庸置疑,諸多劣跡的互聯網行業已是做空機構眼裡的一塊“肥肉”,針對中國互聯網公司的做空只會一直繼續而不會休止。正如渾水的創始人Carson Block指出,雖然跟誰學是一個令人撓頭的對象,但是做空還是會一直持續下去。

“戴維斯雙擊”的反噬,“戴維斯雙殺”也許很快就會到來。

而在不斷被做空的背後,攤開的真相則是,瘋狂造流量,刷業績的互聯網舊業態落幕,那個只要在公司名字后加上個“.com”,就能贏得投資者追捧的時代已經遠去;只講故事不顧及未來,虧損換增長的舊故事已經被說膩,如今的投資者們火眼晶晶,互聯網公司需要用貨真價實的商業模式和真金白銀的盈利去贏得資本市場的尊重,反擊做空機構的“圍獵”。

而真正靠核心科技立足的互聯網公司也無需憂心,只需要繼續“老老實實做人,踏踏實實做事”。

【本文作者喬雪,由合作夥伴Tech星球授權發布,文章版權歸原作者及原出處所有,轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點,不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題,請聯繫(editor@zero2ipo.com.cn)處理。】

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軟件定義汽車時代,傳統汽車如何突圍?

今年夏天,德國汽車工程師Alex Voigt的一篇文章刷屏了汽車圈。他在標題里直接了當地警示:“接下來會很血腥,因為我們都在沉睡。”

特斯拉來勢兇猛,汽車圈血流成河。從2020年初至今,特斯拉股價已經從65美元上漲至近600美元,市值超過5400億美元,居全球汽車公司市值排名之首,相當於豐田、奧迪、戴姆勒、通用相加的總和。

同樣在資本市場大放異彩的還有比亞迪以及蔚來、小鵬、理想汽車等造車新勢力。在最新的全球汽車市值排行榜上,比亞迪居第四,蔚來超過戴姆勒居第五。

Alex Voigt在文章中說:“股東們理解並認為特斯拉已經成為世界上最有價值的汽車製造商,原因之一是反映未來利潤的軟件專有技術,而利潤就是公司的估值。”

特斯拉改變了整個汽車圈的規則,它使用的武器叫“軟件”。如果說在特斯拉誕生后的12年中,傳統汽車廠商在漠視和猶疑中“沉睡”,那麼現在,是時候清醒了,軟件定義汽車的時代來了。

汽車廠商的焦慮與枷鎖

長久以來,汽車被認為是机械硬件產品,當它被交到消費者手中時,汽車廠商的服務就結束了。

以特斯拉為代表的造車新勢力則改變了這一現象,當消費者拿到車時,新的盈利空間才剛剛開始。

比如特斯拉訂閱模式的自動駕駛選裝包、OTA升級選裝包、高級車聯網服務。

2019年,特斯拉軟件銷售收入佔總收入的比例為3%,國信證券研究報告認為,到2025年,該比例將提升至14%。

德勤不久前發布了報告《軟件定義汽車——箭在弦上的產業變革》,報告中稱,據測算,預計到2030年軟件成本占整車BOM(物料清單)的比重將從目前不到10%增長至50%。

一邊是未來可見的軟件投入成本,一邊是充滿想象的軟件銷售收入,好比軟件應用豐富智能手機打敗只能打電話發短信的功能手機,軟件將改變汽車產業的盈利模式,重新定義汽車。

德勤報告認為,“軟件定義汽車”從表面上看是車內軟件(包括电子硬件)的數量、價值超過机械硬件,背後更多的反應了汽車從高度機電一體化的机械終端,逐步轉變為一個智能化、可拓展、可持續迭代升級的移動电子終端。主機廠的核心能力將從机械硬件轉向电子硬件和軟件,產業價值鏈也將從一鎚子硬件銷售轉向持續的軟件及服務溢價。

汽車廠商並非沒有意識到這一趨勢。大眾集團CEO Herbert Diess在2019年明確提出:“在不遠的將來,汽車將成為一個軟件產品,大眾也將會成為一家軟件驅動的公司。”

知易行難,對傳統汽車廠商來說,開發可用、可盈利的軟件系統,技術和人才是第一道難關,汽車供應鏈體系重構是更大的挑戰。

大眾汽車集團数字化車輛與服務負責人Christian Senger直言:“現在的主要壓力是車內硬件和軟件連接。舉個例子,大眾品牌的汽車中,來自 200 個不同供應商的多達 70 個控制單元必須聯網。我們的大部分精力用在了技術集成上,並且非常依賴第三方的發展,未來這將不是好模式。我們需要成為開發軟件和制定標準的人,再將這些東西提供給所有旗下品牌和供應商。”

汽車廠商如何自救?

汽車廠商如何謀求数字化轉型,大眾和長城是兩個积極探索的典型案例。

大眾是選擇自研軟件之路的汽車公司代表。大眾在2019年發布了Car.Software,其重點工作是為集團的所有品牌和市場開發通用軟件:車輛操作系統 VW.OS和汽車雲平台 Volkswagen Automotive Cloud。

大眾計劃,到2025年Car.Software業務投資超過70億歐元,招募5000名專家,並且大眾集團的汽車都將使用VW.OS系統和汽車雲平台。

然而Car.Software的發展並不順利。搭載VW.OS車輛操作系統的首款車型ID.3在2019年9月發布之後,交付日期多次延遲,至今仍不能確定何時交付。Herbert Diess曾經在今年 6 月提到過:“我們距離滿足前沿軟件競爭力的水平還有很多年的努力”。

大眾遇到的軟件開發問題,是整個傳統汽車行業在轉型升級過程中,都無法繞過的“軟件難題”。

傳統汽車行業的軟件開發模式中,ECU(电子控制單元)採用嵌入式系統,軟硬件高度耦合,因此多以“黑盒模式”由供應商交付給主機廠。這種模式不僅限制了整車OTA功能的實現、應用生態的拓展,同時讓主機廠未來難以掌握更高程度的軟件開發主導權。

德勤指出:“首先,汽車軟件的模塊化、平台化程度低,導致軟件資源無法集中調度、協作性差。其次,軟硬件高度嵌套、主機廠無法執行大規模、深層次的更新和升級或定製化開發工作。”

大眾應對“軟件難題”的行動頗為迅速。為了給 Car.Software 部門更自由的發揮空間,2020 年 1 月起,大眾批准 Car.Software 部門在集團旗下獨立運營。Herbert Diess說:“Car.Software業務是否成功將決定大眾集團的未來。”

2020年3月,大眾集團宣布,奧迪新任CEO Markus Duesmann接手大眾研發相關工作,奧迪品牌總部英戈爾施塔特成為“Car.Software”部門的組織架構核心。6月,奧迪對研發部門進行了架構調整,Markus Duesmann也將同時兼任奧迪研發董事,負責奧迪的研發和開發部門。大眾的目標是,爭取到 2025 年前將自主開發的軟件比例提高到至少60%。

發現無法獨自解決“軟件難題”,一些汽車公司轉而選擇另一條路徑——與擅長軟件的互聯網公司強強聯手。

長城汽車的数字化轉型,正是藉助更廣泛的外部合作。2019年7月,長城汽車宣布與騰訊、仙豆智能達成戰略合作,三方的合作圍繞智能座艙、數據中台、数字化用戶運營等領域展開。

在智能座艙領域,長城汽車與仙豆智能共同研發的Fun-life系統,集成了騰訊生態車聯網產品TAI2.0\TAI3.0,已分別搭載在哈弗F5和F7上。

仙豆智能成立於2019年3月,長城在之前與哈曼、德賽、安波福等等Tier1(一級供應商)的合作中,已經聯網了90萬車主,而這些在線車主成為仙豆的首批運營對象。2019年12月底,仙豆交付了第一個項目。

“仙豆定位是行業的Tier 0.5,不研發硬件,比Tier 1更接近車廠,”仙豆智能產品研發副總裁謝平生說:”我們負責整個軟件系統的集成,為最終出行過程中的用戶體驗負責,從前期產品定義,到最終落地環節,我們要當好車廠和生態之間‘首席翻譯官’角色。”

不過,在這種多方合作的路徑中,技術和產品的協調同樣也會遇到很多問題。比如,長城汽車原有的語音技術提供方是科大訊飛,搭載騰訊車聯網時,兩個語音方案怎樣融合。謝平生說:”我們在策略上做出很多的討論,既要說服車廠,也要和騰訊之間一起討論,從業務體驗方面最優解是什麼。“

用戶定義汽車

汽車廠商們比以往任何時候都焦慮,因為特斯拉、蔚來有“用戶”,而他們從來沒有。就像Alex Voigt在文章中所說“沒有軟件,你將失去作為「面向消費者」的公司所擁有的最寶貴的資產:與客戶的聯繫。”

軟件定義汽車,本質是用戶定義汽車。

謝平生提到:“讓傳統車廠快速成為傳統新勢力,這是目前我們的一個目標,也是希望車廠能意識到,原有的很多流程體制,對用戶的理解對產品的認知相對比較傳統,那麼它接下來怎麼去適應,怎麼從認識層面到業務落地層面都能夠快速跟進。”

對用戶的理解是互聯網公司的優勢,包括騰訊在內的互聯網公司在車聯網領域已布局多年。

一個典型的案例是“微信上車”。騰訊在2018年底開始研究微信車載版,目前,已有20餘款具備微信車載版的新車上市,其中包括SUV銷量冠軍、自主品牌單一車型銷量冠軍哈弗H6;暢銷造車新勢力——理想ONE;長安CS75plUS、廣汽傳祺GS4、哈弗F7、長安CS55、長安CS75、長安UNI-T。同時,奧迪、寶馬、瑪莎拉蒂等豪華品牌也即將搭載微信車載版。

車企將自己的“銷量頭牌”配置微信,軟件創新逐漸成為汽車公司的新車“標配”,部分車型甚至專門在方向盤上做了專門的按鍵,預計明年會有數百萬輛汽車搭載。

“我們對典型的一些用戶場景做了研究,發現用戶在開車的過程中確實經常需要去檢查他在社交網絡上的一些信息,智能化、網聯化的座艙怎麼樣去解決用戶社交焦慮的問題,這是當時的初衷。”騰訊車聯總經理王萬新說。

“微信上車”背後的議題是,用戶在用車場景中,究竟需要什麼樣的智能化服務?這些服務未來如何轉化成商業利潤?

謝平生認為,車載屏裏面有多少App,這是非常初級的階段。“我們要思考的是下一代整車智能化應該怎麼去做,定義用戶真正想要的智能化汽車。”

與此同時,仙豆還會在智能服務維度,幫助車廠提供實際落地的能力,打透車廠的流程體制以及現有IT的系統,實現從製造到銷售到售後服務所有服務閉環的打通;在新零售維度,同騰訊合作,連接更多經銷商,降低營銷投入,提高轉化。

互聯網和車企的“雙打模式”,正在越來越清晰地證明“用戶定義汽車“的價值。新的趨勢不可阻擋。

2016年上汽推出了基於阿里雲YunOS的榮威RX5,之後連續兩年榮威RX5單月銷量超過2萬台。2019年,廣汽首款搭載微信車載版的傳祺GS4,在不到一年時間里銷量接近10萬台,成為廣汽乘用車最暢銷車型,占品牌總銷量的40%。

“互聯網公司有機會、有能力,也有責任去扮演這樣一個数字化助手的角色,去跟汽車行業一起完成傳統汽車智能化、網聯化轉變的一個過程。”王萬新說。

【本文作者張睿,由合作夥伴微信公眾號:億邦動力網授權發布,文章版權歸原作者及原出處所有,轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點,不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題,請聯繫(editor@zero2ipo.com.cn)處理。】【其他文章推薦】

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