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優酷前員工張元至今還記得第一次見到樊路遠的情景。2018年12月4日，原優酷總裁楊偉東因經濟問題配合警方調查的消息傳出，阿里影業CEO樊路遠臨危受命，兼任優酷總裁。張元回憶，當天，優酷各業務部門領導全部停職接受審查，樊路遠分業務線召開了文娛新班委見面會。

“當時有個男生看了一下手機，樊路遠指着那人說，你把手機放下，或者出去。這是100多人的大會，決定你命運的人都在這裏坐着，有什麼重要的信息要看手機？”樊路遠語氣嚴肅，那一刻，張元感受到阿里體系與老優酷的明顯不同。

那是優酷被收購的第三年，制度已經全面阿里化。據多名員工講述，樊路遠到來后，又進行了小範圍整改。嚴抓考勤被反覆提及：員工需在9點半前打卡，遲到則內部公示，主管扣錢。後來部門架構也有所調整，阿里媽媽負責優酷商業化的200人團隊被整合到優酷體系內，優酷劇集部門的自製劇相關業務已劃分至阿里影業，優酷劇集中心僅保留採購和定製職能。

如今，被收購五年，輪值總裁、嚴厲反腐、數據標準化驅動項目，優酷已經完全阿里化。

一位接近阿里巴巴的業內人士對深燃總結，用制度化減少對人員、權威的依賴，構建出可控化的制度維繫龐大生態鏈的健康運轉，再複製到擴張的新領域，是阿里制度呈現出的特點。但不止一位接近優酷的人士對深燃表示，在講究人情、人脈，甚至有些“江湖氣”的影視行業，阿里的這套體系出現了一定的水土不服。影視創作難以量化、需要創新，一套制度體系或許能將錯誤選項排除，但不出錯不代表就會出爆款。

優酷正在肉眼可見的掉隊。

QuestMobile數據發布的《2020半年度中國移動互聯網實力價值榜》显示，6月愛奇藝APP月活為5.08億，騰訊視頻APP月活4.83億，而優酷APP月活僅為2.27億。愛奇藝Q3會員數達1.048億，騰訊視頻達1.2億，優酷尚未公布数字。有接近優酷的資深業內人士告訴深燃，2020年優酷日活最低一度跌至1400萬，甚至不及二線視頻平台。但一位優酷高管否定了這一說法，“承認第三的位置，但不可能跟其他平台差那麼多”。

來源 / QuestMobile

就連阿里巴巴自己也正在用腳投票。11月16日，芒果超媒發布公告稱，阿里創投意向受讓公司部分股權。若協議達成，阿里創投將持有芒果超媒5.26%股權，成為其第二大股東，“這一布局，可以說就是優酷失敗造成的。”一位接近優酷的業內人士表示。

不過，在前述優酷高管看來，阿里入股芒果超媒只是出於戰略投資的考量。“集團說給我們八到九年時間，還勸我們不要着急，這是個持久戰。”他表示。

無論前景如何，曾經的行業巨頭步伐已然搖搖晃晃。三十年河東三十年河西，讓優酷陷入萎靡中的，到底是什麼？深燃試圖從優酷內部，復盤這場事先聲張的隕落。

而對於優酷日活數據、項目評估制度與員工KPI體系、骨幹人員流失等情況，優酷官方並未給予深燃回復。

反腐的鐵鎚帶來了什麼

反腐對優酷的影響，超出外界認知。

11月10日，楊偉東受賄案判決書曝光。判決書显示，在職期間，楊偉東利用職務便利，非法收受賄賂款855萬餘元，一審判處有期徒刑七年，並處沒收財產200萬元。這是當年優酷因貪腐受處罰的最高級別員工，但並非最後一個。

據一名當時在職的優酷前員工李飛回憶，楊偉東事件曝出當天，優酷部門領導停職審計，對過往項目及財務收支進行事前及事後審查，綜藝劇集各大工作室、運營、會員、市場等均是重點部門。隨後阿里巴巴在內網分批次發布貪腐處理公告。上述員工透露，當時優酷的劇集業務相關負責人、電影業務相關負責人也在其中。

2020年8月19日，製片人趙某行賄優酷平台高管案在北京朝陽法院線上開庭審理，事件主人公即為上述優酷劇集內容合作業務相關負責人，受賄數額150萬。

對於一家長視頻平台，這樣的反腐意味着什麼？

長視頻內容市場由劇集、綜藝、電影三部分構成。此前有報道稱，楊偉東涉嫌貪腐的項目主要關於“這就是”系列綜藝項目的收支問題。如果這一說法屬實，則說明這三個板塊的重要負責人均捲入相關貪腐案件中。但優酷高管王宏否認了這一說法，“（楊偉東的）判決書里沒有跟綜藝相關的罪名，綜藝的商業邏輯也不太可能滋生貪腐空間”。

反腐還沒有結束。

2020年上半年，優酷內容開放平台相關負責人被通報查處。這是優酷另一重要部門。視頻平台除定製、自製、採購外，還新出現了分賬模式，即視頻上線后，平台根據點擊觀看情況，在規則框架內從會員費中，抽取資金分賬給片方。這一模式下，片方所得分賬金額由用戶觀看情況決定，而用戶觀看又與開放平台工作人員對項目給出的評級、資源推薦直接關聯。

據李飛透露，當時內網傳出處罰原因，與上半年一部創下紀錄的分賬劇有關。“上午他們部門還在做宣傳，下午就被通報”，他對深燃回憶，“當天領導還在我們群里發，警鐘長鳴，心中要有紅線，我們都沒出聲”。

阿里對反腐的堅決，也體現在優酷相關合作項目上。在行業里，優酷率先推出一套製片系統，“劇組要在系統里彙報每天的實際收支，並且不可撤銷，支出都要透明”，影視行業資深從業者文龍告訴深燃。

關於這套系統，業內有兩種聲音。一種聲音認為，雖然學習與使用系統需要一定精力和時間，但這能讓劇組管理透明化，避免腐敗，是一種制度上的進步。

但不止一位製片人向深燃抱怨過系統帶來的麻煩。在文龍看來，當下中國影視行業缺乏國外市場的人才基礎，“行業還是講人情世故，國內劇組製片人需要大量靈活的空間，用人來解決一些問題，這其中確實存在一些浪費、腐敗、不穩定性，但過度強調透明，可能反而讓一些問題難以處理。”

阿里執着的用數據、模型化、標準化驅動工業體系改變行業，出發點沒有問題，只是在講究人情、人脈，依託信任，甚至有些“江湖氣”的影視行業，出現了一定的水土不服。

優酷高管王宏承認反腐短期內為平台帶來了損失，“文娛行業水比較深，有人覺得這活兒沒法幹了，拿不到回扣，然後選擇退縮、抱怨”，但他認為反腐值得堅持。他引用阿里內部一句名言解釋制度透明化帶來的意義，“正確的做事和做正確的事，這兩者意義完全不一樣，反腐就是後者，是為了行業更加進步。”

“正確的價值觀會想盡一切辦法堅持。不是被阿里洗腦了，很多話是值得玩味的。”他說。

專業人員流失嚴重

影視行業的潛規則由來已久，文龍同時與優愛騰都有過深度合作，他坦言，“愛奇藝、騰訊視頻也有一些項目的成本計算讓我看得莫名其妙，甚至有的比優酷的還高，其實很多行業都有類似問題。因為阿里抓，所以優酷曝出來的貪腐案多。”

在外界看來，阿里重拳反腐是在做正確的事，但一個無奈的事實是，影視行業具備一定的特殊性，一次人員洗牌，前面的學費全白交。

優酷前高管問天對深燃表示，影視行業項目周期長，專業性強、風險大，需要從業者經驗教訓、人脈等多方的積累。“愛奇藝、騰訊視頻也都是交了很多學費，才摸到適合自己平台定位的內容，和一些供應商建立起親密關係；優酷一次次人員洗牌，每次都是新的開始，只有徒勞的學習沒有輸出。”

多名接近優酷的人士表示，從2018年12月到2020年11月，兩年時間里，優酷從上至下核心員工發生了一次大換血。

僅拿在視頻平台佔比最重的劇集板塊為例，優酷不止是領頭羊在換，核心骨幹也出現了大更替。

在其他視頻平台，愛奇藝有追隨平台多年的戴瑩、李蒞櫻、楊蓓，騰訊視頻有方芳、李爾雲，內部人力架構呈金字塔狀，優酷動蕩之下，人才流失嚴重，缺乏核心骨幹，有業內人士對深燃做了個比喻，“現在的樊路遠，就像帶兵打仗卻沒有兵的將軍”。

事實上，人員動蕩從反腐之前就已經開始。楊偉東事件之前，優酷劇集內部專業人員就有所流失。

優酷前員工李飛告訴深燃，2017年，優酷劇集中心總經理馬筱楠從搜狐跳槽到優酷，逐漸展現出能力，推出的《北京女子圖鑑》《鎮魂》大熱，晉陞為劇集的總負責人，另外兩位優酷資深製片人被歸為其部下。其中一位是原大優酷影劇中心高級總監、《白夜追兇》總製片人，另一位是原大優酷事業群星空工作室總經理，曾打造新版《尋秦記》，兩人在優酷都有超過4年的工齡。

在雙方磨合過程里，“這兩位資深製片人再也沒有項目被立項了，最終兩人離職。”李飛表示。這一事件也得到了前優酷高管問天的證實。

樊路遠接手優酷后，負責阿里大文娛IP採購，兼任元氣工作室總經理、《白夜追兇》總策劃王平離職，《北京女子圖鑑》聯合製片人、《鎮魂》製片人方思離職，再次失去兩員大將。

目前優酷管理層主要由阿里系構成。新任總裁樊路遠，2007年加入支付寶，曾任螞蟻金服集團支付寶事業群總裁、財富事業群總裁，是支付寶功臣，後分管阿里影業。

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據優酷前員工介紹，在楊偉東事件后，劇集中心由謝穎負責，她曾是阿里娛樂寶（電影投資融資平台）事業部總經理。劇集中心被分為五個小組，分別由劉佳莉、李基業、周靜、白澤、柴靖傑（目前已離職）負責。劉佳莉金融出身，此前為謝穎在娛樂寶的下屬，白澤為新加入成員，其餘三位為原優酷版權採購與定製部門員工。自製劇被分至阿里影業后，成立了兩大工作室，拾穗工作室由張文麗負責，此前是GR（企業政府關係）出身，敦淇工作室由敦淇負責，後者曾是《甄嬛傳》製片人之一。

來源 / 根據受訪對象提供信息與公開資料整理 製圖 / 深燃

在核心製片團隊流失后，後續優酷招入的新人，“進來的人很年輕，缺少製作經驗”，一位接近優酷的業內人士表示。2019年優酷熱播大劇《長安十二時辰》《鶴唳華亭》，是在楊偉東事件前，就已經規劃的作品。2020年，優酷在自製劇方面已明顯掉隊。

有與優酷劇集中心對接過業務的前優酷員工透露，“很多核心員工都不是影視出身，不太專業，項目判斷能力不高。有人把策劃案給評估部門看，有些連劇本的基本常識都沒有。”

一家影視公司高管王鏘也表達過類似觀點，優酷瞄準甜寵劇市場后，“一次，有領導說要做頭部甜寵劇，我笑了，其實這類劇小而美就夠了”，他告訴深燃，“愛奇藝、騰訊視頻製片人會更早介入項目，而優酷的製片人目前更像是BD，介入時項目已經相對成熟，起着商務拓展的作用。”

而之所以採用這樣的人員架構，在優酷前資深員工張元看來，背後是阿里對制度的自信。“現在優酷負責內容製作的都是沒有經驗的人，甚至可以說是一批離這個行業非常遠的人。阿里認為在規範的制度和流程下，就能把事做好，更看重魄力，而不是具體的專業能力。”他表示。

“KPI讓人不敢做項目”

多名優酷前員工對深燃表示，對接阿里后的優酷，評估項目的制度與KPI體系，一定程度上也讓優酷錯失了創新機會。

互聯網視頻平台崛起，帶來了大數據引導創作的工業思維。影視創作是難以量化、需要創新的行業，算法與數據原本只是輔助工具，如今卻本末倒置。“優愛騰都存在依賴數據的問題，但優酷是最相信數據的平台”，不止一名影視行業從業者這樣告訴深燃。

這與優酷內容評估的模式有關。據業內人士介紹，2018年，優酷推出內容評估中心。項目在立項之前，需在內容評估中心定級（分為S、A、B、C），再到立項委員會進行投票，而特殊項目需通過綠燈委員會評估。

其中，這套評估共涉及內容評估、運營、會員、銷售、財務、以及BI（即商業智能，基於大數據算法評估項目流量）共6個部門，BI佔據着不可忽視的地位。

“這個算法團隊的一些成員是從愛奇藝過來的。用技術來評估題材、演員、導演、編劇、播出形式，以評估出最後可能的流量。”一位接近優酷內容評估中心的業內人士表示，“他們認為這套模式評估會比較準確，但實際上常出現誤差。比如有好題材、好演員，也會拍出爛劇。”

前優酷高管問天也對這套算法感到無奈，“出發點是好的，但項目成功的原因有很多其他因素加持，這個行業里有很多項目也是挂名編劇、挂名導演，也有混子導演和編劇數據很好，主創都用數據運營來考核，這很不科學。”

他透露，此前優酷播出效果不錯的作品，如《軍師聯盟》《白夜追兇》立項在這一評估部門和流程出現之前。相比之下，“幾大視頻平台都設置有評估部門，看似相似但注重的維度不同。以愛奇藝為例，還是以主觀評估為主，他們在立項之前不評估流量，沒有BI部門。”上述業內人士表示。

對接阿里后，優酷員工KPI考核更具體，也帶來創新壓力。優酷前員工張元透露，阿里KPI評分分為3.75、3.5、3.25三個梯度，比例為3：6：1，也就是10人團隊里，至少有一位得3.25的最低評分，但“KPI的評定標準有些模糊”。員工做項目面臨的壓力是，主推的項目播出不算成功，業績差，有可能獲得3.25的評分，而獲得兩次3.25，即可能被勸退。“KPI對年終獎影響也非常大，3.75拿6個月，3.25可能只有一個月，甚至是沒有。”另一名優酷前員工補充道。

由於影視項目周期很長，“可能等項目成了，人也離職了，比如《長安十二時辰》是楊偉東時期定的項目，楊偉東被調查后快一年才播。”上述優酷員工表示。

儘管做失敗項目與低KPI並不划等號，但面臨的壓力讓員工更傾向於安全的選擇。

“不允許失敗又要求創新，最合適的方式就是不作為，對員工來說這最保險，但對公司來說是損失。”前優酷資深員工張元同樣不認同這一評估模式，他以愛奇藝推出的迷霧劇場為例，“《隱秘的角落》如果進入優酷的評估體系，能不能做，就有非常大的懸念。這個懸疑短劇系列，單集成本高，肯定是難賺錢的，但是能打出品牌，打出效應和影響力。而在優酷的BI系統里，顯然難找到對標的項目，誰敢頂着KPI壓力來主推，也是問題。”

優酷高管王宏則認為，KPI影響創造力的說法有偏差，“這是時刻提醒你不要原地踏步。我們內部也形成了鼓勵機制，比如一般項目本來效果A才算過，創新項目可以降一級，也算你過。”

但影視行業不可控因素太強，阿里制度下的優酷，的確還是執着的希望從不確定中尋找到確定性。這一特質，在優酷迎來的第一位阿里系大領導俞永福上，就有所顯露。俞永福曾表達過對影視業商業模式周期長且不穩定的不滿，他在整合移動事業群時，重視容易被量化和實現的指標，抓入口、增流量獲得成功，這套經驗當時也被照搬到了大文娛。

這套制度體系或許能將錯誤選項排除，但不錯誤不代表就會出爆款。在《長安十二時辰》與《這！就是街舞》這兩項代表作品之後，優酷迄今沒有新代表作品出現。

“相關工作人員專業性不夠，KPI頂着，反之更依賴數據，依賴被市場驗證過的題材，更難創新。”有業內人士對這個“內卷”的循環進行了總結。

優酷的未來在哪裡？

一位接近樊路遠的優酷前員工對深燃表示，樊路遠曾一度不能理解，對於優酷員工來說9點半打卡為什麼這麼難。“他經常說，你們不要跟我說晚上見導演忙到很晚起不來。他還說，有些人跟我說，你們每天看電影很累。看電影還嫌累？”在這名前員工看來，“其實樊路遠完全不理解文娛工作者的生活和工作。”

他並非沒有去嘗試理解。“後來，樊路遠發現沒辦法通過考勤約束做文娛的人，現在也不太抓了”，在這名前員工眼中，樊路遠不是文藝圈的人，但會靠很強的職業精神認真做事，“沒有得力的中層可以依賴，他什麼都得管，其實工作也很累。”

“骨子里以結果為導向的人，做的每一件事情都必須發芽開出花”，此前有人這樣評價俞永福。和俞永福相似，樊路遠也是理智的，希望追求穩贏不輸。

比如與楊偉東高舉高打主導頭部綜藝、頭部劇集不同，樊路遠的策略是，瞄準反覆被市場驗證過的中腰部甜寵劇，推出寵愛劇場，試圖以輕巧取勝。這類作品風險的確更低，但同時也讓優酷的聲量小了下來。“在國內，爆款大劇才能帶流量。甜寵劇很難成為國民爆款，需要現實題材才可以。”某影視公司高管王鏘告訴深燃，這也是優酷熱播劇《琉璃》不及騰訊視頻熱播劇《三十而已》出圈的原因。

一定程度上，樊路遠在優酷的處境，就像進入文娛領域，試圖用制度化變革的阿里：在這個更強調自由、靈感、天賦、創造力，依靠人脈、經驗、江湖氣運作多年的行業，執着的強調穩健體系、風險控制、數據化導向，希望進行制度化管控。但堅持向深淵中扔石子，遲遲不見迴音。

在優酷前資深員工張元看來，被阿里收購不完全是優酷衰落的原因，也有歷史遺留問題。“其實在楊偉東時代，優酷最好的表現，也就是天貓晚會和2018年拿下世界杯的時候了，愛優騰三國殺里優酷一直相對吃力。”他補充道。移動互聯網出現時，行業風向轉向PGC（專業生產內容），挖掘會員付費模式，那時的優酷掌門人古永鏘仍對標YouTube，強調UGC（用戶生產內容）和廣告創收，甚至判斷版權買賣在視頻行業的價值將衰落。這一錯誤判斷讓優酷被後來者愛奇藝、騰訊視頻追趕。但他承認，阿里的制度，一定程度上加速了優酷的衰退。

當下視頻平台格局處於急變時期。老牌巨頭愛奇藝受巨額虧損困擾，不時傳出與騰訊視頻合併的消息，緊隨其後的芒果TV、B站異軍突起，力量已經不容忽視。戰場競爭加劇，變化動蕩里，優酷已經來到了危急邊緣。

尤其是在阿里創投入股芒果超媒的消息曝出后，優酷處境倍受關注。有接近優酷的行業資深人士透露，優酷“換帥”與獨立出來自負盈虧已經是內部議題，但對此優酷高管王宏都給予了否定，“換帥沒有一年不傳過。我們聽說也不算，只能看最後結果，我也不能說一定沒有，但目前管理層還是比較穩定的。”

那阿里入股芒果超媒的目的是什麼？未來如何看待優酷與芒果TV的關係？

“這個應該是阿里業務新方向。芒果TV和優酷這兩年都偏愛甜寵劇，在劇集有很大重合之處，雙方聯手可以減少換劇成本，拿下大劇優酷自己消化太難受，也可以分銷給芒果TV，更像戰略投資。”文淵智庫創始人王超表示。

影視行業資深投資人胡仕成同樣表達了類似看法，芒果超媒為湖南廣電旗下上市公司，在更早整合之前主營業務為電視購物，這讓芒果超媒與阿里的結合，更顯得得天獨厚。“除了內容更緊密合作，還有就是購物板塊也能有合作，互聯網直播+購物帶來了購物消費的新增長，未來電視+購物在新的科技生活方式改變下，或許也會煥發新機，明顯是為了戰略目的。”

同時，這還釋放出一個重要信號：阿里巴巴不會放棄大文娛。

“集團給我們八到九年時間，還勸我們不要着急，這是個持久戰。”王宏釋放出阿里對優酷的信心，並對阿里入股芒果超媒做出解釋，“這是投資部門的考量，就像阿里在電影業務上，可以投華誼兄弟、投博納影業，但不影響有阿里影業。”

他覺得優酷現在是在學習和沉澱，並且在燒錢的長視頻戰場，優酷的確還有一個不容忽視的優勢，有錢。

從優酷下半年發布的片單來看，策略開始從甜寵劇轉向大劇，頭部項目佔比增多。劇集方面，趙麗穎主演、鄭曉龍導演的《幸福到萬家》，新晉流量小生王一博及陳曉主演的《冰雨火》，行業招牌正午陽光新劇《落花時節》《大江大河2》等都被優酷收入囊中。綜藝方面，《火星情報局》系列、《這！就是街舞》系列、《奮鬥吧！主播》等綜藝也都是高投入。

“去年優酷開機40部左右，今年到現在已經開機將近40部，在各家平台里是最多的，”在影視行業從業者文龍看來，現在的優酷還憋着一口氣。總之，還可以砸錢。

這個判斷並非沒有依據，王宏告訴深燃，“今年（優酷）806年度發布會是非常提氣的，公布的綜藝和劇集百分之八九十都播出了，表現都非常不錯”，他頓了頓，語氣篤定，“回血需要一個過程。我們是準備打一個持久戰，不會新來一波領導，再砸一波錢。”

但阿里大文娛的式微已經證明，強大的組織能力、充足的資金和規範化的制度，並不是萬能的。長視頻戰場，變動正隱藏在冰山之下，制度帶來的是進步還是束縛，優酷還處在迷霧中。

【本文作者李秋涵，由合作夥伴深燃授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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在發布了不如人意的Q3季度財報后，如涵控股啟動了私有化計劃。

11月25日，如涵控股宣布收到初步非約束性私有化提案，提議以每股0.68美元價格將公司私有化。

2019年11月如涵以網紅電商第一股的身份登陸美股，其CMO張大奕的網紅身份為它吸引了不少關注。但在一年時間內，如涵股價一路下滑，截至美東時間11月24日收盤，如涵報3.08美元，較發行價下跌75%。即使如涵正努力從MCN機構向電商代運營轉型，但剛剛發布的Q3財報显示，其依舊深陷虧損泥潭。

如涵將電商代運營視為修復毛利、控制費用的解藥，但實際上電商代運營這門生意也並不好做。

今年，電商代運營在國內資本市場存在感十足。

今年9月，若羽臣、麗人麗妝兩家電商代運營企業前後腳登陸A股市場。事實上，這兩家企業上市之路都頗為波折。

若羽臣成立於2011年，於2015年12月登陸新三板，但時隔不到兩年就從新三板摘牌，後於2017年8月向證監會提交招股書，未能如願。2019年6月，若羽臣再次衝擊IPO，今年6月過會之際被“暫緩表決”。直到今年7月若羽臣才成功過會，並於9月如願登陸中小板。

同樣，麗人麗妝上市之旅也不順利。麗人麗妝於2010年成立，曾於2016、2017年兩次提交招股書，卻都已失敗告終。直到今年9月麗人麗妝才緊隨若羽臣之後登陸上交所主板。

兩家企業及其相似的命運，反映出資本市場態度的轉換：一直以來不受待見的電商代運營模式，終於獲得了A股市場的認可。

此外，港股市場也在今年迎來了國內電商代運營龍頭寶尊電商。曾於2015年在美上市的寶尊電商，也選在了今年9月底赴港二次上市。

從企業扎堆上市這一現象中，可以窺見電商代運營行業已經踏入一個新的階段。但是，終於獲得資本市場認可的電商代運營行業似乎剛剛迎來高光時刻就走上了下坡路。

近期，主要電商代運營企業，都已交出了2020Q3成績單。拆解財報數據后，一個顯而易見的結論出現——在電商直播越來越熱鬧的同時，電商代運營已經顯露疲態。

業績平平，股價遇挫

橫向對比來看，電商代運營賽道的企業分層非常明顯，寶尊作為龍頭企業，營收規模遙遙領先於其他代運營商，在品牌合作數量、範圍廣度上也更勝一籌。

麗人麗妝、若羽臣、壹網壹創屬於第二梯隊。其中，麗人麗妝和若羽臣分別深耕美妝、母嬰兩大垂類，壹網壹創涉及品類更多，最重要的客戶是國產美妝品牌佰草集。

如涵顯得相對特殊：其作為一家MCN機構，靠網紅自營店鋪起家，最具影響力的頭部網紅為張大奕。不過，目前如涵已經明顯體現出了向代運營模式轉型的趨勢，Q3財報中代運營業務佔比已提升至48%。

縱向來看，上述幾家代運營企業的同比增長率，按圖中順序排序分別為21.7%、-8.9%、12.1%、23%、15.6%。

這一增長速度並不及預期。

以寶尊為例具體來看，其營收增速下滑明顯。尤其是在今年一季度，疫情衝擊下寶尊營收增速跌破20%，三季度也並未見明顯好轉。而麗人麗妝、若羽臣、壹網壹創三家規模更小的企業，增長速度也並未能帶來驚喜，這大大削弱了市場對其可成長性的期待。

如涵出現的同比負增長則更令人擔憂，這主要是因為如涵基於網紅自營的商品銷售業務大大縮減。單看代運營業務，如涵實現了84.1%的營收高速增長，不過該業務仍處於成長初期，實際規模較小。

此外，從盈利角度來看，寶尊的毛利水平遠高於其他企業，但凈利潤指標與同類企業的差距大大縮小。如涵則依舊在虧損中掙扎。

對電商代運營企業來講，毛利、凈利的表現與其所選擇的商業模式息息相關。

目前，電商代運營的收入方式分為兩種，一種是經銷模式，代運營商從品牌方手中買斷商品自主銷售，以GMV確認收入；另一種是代銷模式，代運營商不擁有商品，僅提供運營服務，並按GMV的一定比例抽取盈利，以傭金計入收入。

相比來說，經銷模式更有利於代運營商與品牌深度綁定，形成服務壁壘，但同時也對代運營商的現金儲備、倉儲物流和庫存管理能力提出了更高的要求。代銷模式則表現出輕資產的特點，通常對應着更高的毛利率。

幾家企業中，寶尊代銷、經銷模式維持相對平衡，Q3代銷、經銷業務營收佔比分別為56%、44%，同時作為頭部企業寶尊應當享有更大的議價權，這支撐了寶尊高於同行的毛利表現。

麗人麗妝與若羽臣面對垂直品類客戶，都以經銷模式為主，因此財務表現上毛利率處於較低水平。

凈利潤方面，則更多受到市場營銷、研發等經營費用的影響。

寶尊雖然營收規模龐大，但這也對應着一筆龐大的營銷支出，Q3寶尊銷售及營銷費用率達到27.4%。同時，寶尊為了建立自身壁壘，在倉儲物流服務、数字化運營上投入巨資，Q3寶尊履約費用率、技術與內容費用率分別為23%、6%。這一系列的費用投入，共同導致了寶尊在凈利潤指標上與同類企業差距並不明顯，凈利率也處於較低水平。

此外，壹網壹創的凈利率水平也值得關注，其凈利率比同類企業高出一個量級。在2019年衝刺IPO階段，壹網壹創公開招股書後，其遠高於同行的凈利率就引發過關注與討論。原因或許在於壹網壹創較高的品牌返利。

如涵的持續虧損，則需要歸咎於網紅營銷需要的巨額投入，這是MCN機構難以迴避的命題。

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總的來看，Q3電商代運營企業整體表現缺乏亮點，資本市場對這一結果並不滿意。公布三季報后，寶尊當日美股股價收跌7.82%，壹網壹創近一月時間里跌幅近25%，如涵更是在股價持續低迷的情況下啟動私有化計劃。

在增長軌道走了多年後，電商代運營終於廣泛獲得資本市場的接納，但卻已經“漲不動了”。

問題到底出在哪裡？

還有增長空間嗎？

電商代運營的市場表現，與電商行業規律及消費市場大環境的影響密不可分。

三季度各個代運營商表現平平，與季節因素存在一定關係。通常來說，由於處於年中大促與年底雙十一大促之間，三季度電商市場仍較為平淡，品牌方與代運營商都會將更多精力投入於四季度中。

但即便與去年同期相比，電商代運營企業今年的增長速度依然有所放緩。疫情為電商代運營行業帶來一定影響，然而值得注意的是，電商平台今年成績並不差，阿里巴巴Q1、Q2、Q3的營收同比增速分別為22%、34%、30%，拼多多崛起速度迅猛，Q3增速仍高達89%。也就是說，電商代運營企業的營收增速全部跑輸電商平台。

因此，消費環境無法完全解釋電商代運營業績增速不佳的事實，直白一點說，問題更多出在行業自身。

首先，電商生態在今年已完全被“直播”這一新形式重構。營銷是電商代運營企業的重要業務內容，在新的直播生態下，品牌競爭更加激烈，獲客成本上升，代運營商將承擔更大的營銷、獲客壓力，這使代運營行業面臨着盈利及上升空間的局限性。

對發展已經成熟、規模已經處於行業領先地位的寶尊來說，市場對其未來增長空間存在更多疑慮。其今年放緩的營收增速，一定程度上也揭示出寶尊正面臨着進一步增長的難題，這或許是三季度寶尊業績數據並沒有大雷點，但股價卻因此下挫的原因。

對各個代運營企業來說，增量空間的挖掘主要來自兩個方面。

一是行業整合。寶尊雖然為電商代運營市場最大玩家，但其7.9%的市佔率仍有極大的提升空間。根據寶尊二次上市招股書，電商代運營前五名玩家相加市佔率也僅有14.1%——這揭示出代運營市場極度分散的格局，參与者眾多但普遍體量較小，對這部分玩家的整合將是頭部选手實現進一步擴張的重要途徑。

但要完成賽道內的整合，對頭部玩家的能力、精力都有着更大的要求，從現有成績來看，寶尊對行業內小玩家收編的速度並不快。

二是新平台紅利的挖掘。伴隨着淘系平台而發展的電商代運營行業，以淘寶係為主要經營陣地，各個玩家在淘寶生態內的布局、排位都相對穩定。但拼多多和京東的代運營生態還有待發展完善，青桐資本認為，三大平台各有特色，京東增速迅猛，2017-2019年，交易量年均增速達76.1%，超過阿里巴巴，代運營發展空間大；拼多多後來居上，2018年上市后，2019年交易量增速達到113.4%，代運營剛起步，仍有較大留白。

如何適應新平台的玩法是電商代運營各個企業面臨的共同挑戰。尤其是對寶尊來說，在新平台打開進一步增長空間，是其接下來需要着力發展的方向。

品牌和網紅“依賴症”

除了電商生態變化造成的增長壓力外，影響電商代運營企業發展的另一個重要因素是品牌合作網絡。

三季度，寶尊的品牌合作夥伴數目由去年同期的223個增加至260個；如涵平台模式的品牌合作數量由308個增加至520個；若羽臣在招股書中披露，截至2020年4月22日共運營103家品牌店鋪。這三家企業在品牌合作擴展上表現平穩。

令人擔憂的是麗人麗妝。2018年以來，麗人麗妝客戶網絡中，歐萊雅集團旗下蘭蔻、巴黎歐萊雅等品牌都因自建銷售團隊、調整線上銷售渠道、市場競爭等原因，終止了與公司的合作。2019年上半年，碧歐泉和植村秀也中止了合作，變動原因均為“自建內部團隊運營”。與這一系列知名美妝品牌的分手，無疑對麗人麗妝的發展產生巨大影響。

靠品牌“吃飯”是電商代運營企業的生存之道。這一點在壹網壹創身上體現尤為明顯，其業務非常依賴於百雀羚這一個品牌，據華創證券數據，壹網壹創2019年1-6月線上營銷服務中，第一大客戶百雀羚收入佔比高達86.16%，較2016-2018年約90%的佔比略有降低。

與單一品牌的深度綁定，為壹網壹創帶來了較為可觀的毛利、凈利表現。但是，這也意味着壹網壹創的命脈把握在這一個品牌手中，未來存在着極大風險。

如何維持和品牌的關係，不只是麗人麗妝、壹網壹創需要頭疼的問題。當下，電商代運營企業的重要客戶群體——海外美妝品牌，自建運營團隊的趨勢越來越明顯，而新崛起的完美日記等國貨美妝代運營需求並不高。品牌的流失是整個電商代運營行業面臨的共同挑戰。

除了電商環境變化、品牌態度變化等行業共通問題外，如涵作為從MCN向代運營轉型的機構，其存在的問題較為特殊。

對頭部網紅的依賴是如涵一直被詬病的問題。即使是代運營模式，如涵與寶尊等企業不同的一點在於，其仍是基於簽約網紅來實現營銷、帶貨。根據最新財報，2020年Q3服務於代運營模式的網紅數量為180人，自營網店的網紅數量已縮減至3人。所有簽約網紅中，被歸為頭部網紅的僅8人，包括如涵CMO張大奕、“微博2019年度帶貨紅人”溫婉、B站知名美妝博主寶劍嫂等。

相比起張大奕一個人打天下的時代，如涵目前在培養新網紅上有了一定成績。但在今年緋聞事件后，張大奕本人的商業價值大打折扣，新一批成長期的網紅，在李佳琦、薇婭、辛巴三大頭部主播的封鎖下，要出頭也並不容易。

“批量複製張大奕”的戰略需要大量的營銷費用，這是一直讓如涵深陷虧損泥潭的重要原因。本季度財報显示，在向平台模式轉型的過程中，如涵履約費用、行政費用分別同比下降52.1%、50.6%，但營銷費用增加9.72%。

整體來看，如涵向代運營商的轉型初顯成效，這也一定程度上優化了如涵的毛利、經營費用表現。但是最根本的網紅孵化、營銷費用高企問題上，如涵依舊沒能尋找到好的解法。

代運營行業的生存境況，似乎並沒有看起來那麼美好。

資本的態度也非常微妙，今年麗人麗妝、若羽臣、寶尊先後上市后，另一家電商代運營企業凱淳股份也已成功過會，即將登陸A股。但是，熱鬧的表象下，幾家已上市企業近來的股價走勢都不如人意。

這背後隱藏着在新的電商環境中，電商代運營這一行業尚不明朗的未來。

【本文作者婷婷，由合作夥伴資本偵探授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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近200年以來，全球預期壽命持續、快速地增長。

1960年聯合國第一次統計人口預期壽命，彼時全球人均壽命為52.5歲。到2018年，這個数字已經飆升到了72歲。

另一方面，隨着醫學技術進步，人類相繼攻克了天花、小兒麻痹等疾病，部分癌症也更多地向慢性病轉變。

正是因此，由於現代生活的壓力及不良習慣，人們逐漸開始關注如何更好地解決長期的亞健康狀態及中老年的生活質量。

在此背景下，醫學領域正面臨着從“治已病”到“治未病”的轉變，不管是通過更先進的血液檢測進行早期癌症篩查，還是通過AI助手進行健康指標的監控，從醫學領域到科技領域，大健康正成為下一個十年中的重要行業。

其中，以精準補充營養、提高身體素質為目標的功能醫學備受關注。

“主流醫學的發展在傳染病、急診、疾病診斷等範疇確實有了長足性的進步，然而對於慢性疾病：如冠心病、高血壓，糖尿病，癌症，中風及退化性疾病（即退化或稱衰化）的治療與預防卻沒能有明顯的進步。功能醫學則是很好的補充方案。”UCSF血液科主任Dr. Marc Shuman表示。

他作為美國本土優秀保健品品牌HERMAN Organic的研發團隊領頭人，致力於打造功能醫學系列保健品，提供從檢測、制定保健品調養方案到產品的完整定製一系列全方位服務，已經聯合美國知名醫學專家開發出包括日常保健、女性健康、男性健康、兒童健康、重症營養等領域的多種產品。

HERMAN Organic研發團隊另一位核心專家為美國頂級婦產科專家Dr. Jan Rydfors，他曾於斯坦福大學獲得醫學博士學位並接受專科訓練，現擔任美國斯坦福大學醫學中心的臨床教授。Rydfors 博士在高危產科、高級生殖治療和複發性流產等治療領域均擁有豐富經驗，其編著的《產科、婦科和不孕不育手冊》 是美國婦產科醫學生指定的學習教材。

重視壽命延長，NMN抗衰成為新趨勢

據悉，HERMAN Organic最重要的產品為NMN（煙酰胺單核苷酸）——通過轉化抗衰因子NAD實現“逆轉衰老”。

頂級期刊《科學》、《細胞》、《自然》圍繞NAD+發表了近百篇研究論文其抗衰老效用被多名諾貝爾獲獎者所支持。

而NMN的抑制衰老作用，於2014年由哈佛大學的大衛·辛克萊爾實驗室初步發現。NMN為NAD+的前體，科學發現補充NMN能夠提高NAD+的含量——補充NMN后，NMN 分解成NAD+的前體，並進入細胞內，最後變成NAD+。

Herman Organic的NMN產品

“ NMN能夠幫助降低影響糖尿病的風險，也有證據表明NMN對心臟病有直接的有益作用。另外，動物實驗結果表明，NMN對於延長壽命有正面影響。此外，有證據表明，人類必需的NAD水平會隨着年齡的增長而下降，從而導致許多與年齡有關的疾病的發展。因此，醫學界對於使用NMN作為改善甚至預防某些與年齡相關的健康下降的有效干預手段的興趣日益濃厚，”Shuman說道。

除現有產品外，Dr. Shuman及其團隊下一步推出NMN與紫檀芪等混合獨家配方，而紫檀芪被譽為下一代白藜蘆醇，眾多期刊雜誌發表的論文表明，紫檀茋具有抗氧化、抗衰老、抗細胞增殖、抗白血病、抗癌及降血脂、降血糖和抗真菌等活性，其中其抗真菌活性為白藜蘆醇的5倍。正是因此，紫檀芪具有重要的科研價值和在醫藥、保健食品及化妝品等領域良好的應用前景。

除NMN相關成分外，HERMAN Organic還研發了其他優秀的營養補充劑：由Dr. Marc Shuman結合其自身多年學術及臨床經驗親自參与配方審核的術後患者康復營養粉Recovery Pro，因其豐富的營養支持及科學的配方被業界評價為極為完整的營養補充劑。

再比如由美國硅谷首屈一指的婦產科專家Dr. Jan Rydfors親自主導產品及配方設計的女性健康產品線。該系列產品包含了對女性生理健康、睡眠健康、生殖健康、生髮護髮等多方面支持。

Dr.Rydfors團隊帶領研究的系列保健品從多方位給予女性最佳的照護，目前已成熟完善的配方可針對癥狀包括：產後憂鬱/經前綜合征緩解、女性防脫髮、失眠防治、哺乳期產奶量提高、女性益生菌、複合肌醇及經痛緩解等。作為美國婦產科指定教材編寫者，以及多年的研究和治療經驗累積，Dr.Rydfors帶領團隊研發的產品走在世界前線。

通過補充各類元素，HERMAN Organic旗下產品能夠做到從提升免疫力等層面幫助大眾補充營養、更加強健。其五大品類包括日常保健、女性健康、男性健康、兒童健康及重症營養。

在實際使用中，這些產品往往通過組合使用來提升患者的健康程度。

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結合患者特點，功能醫學幫助解碼慢性病

1968年，美國著名量子化學家 Linus Pauling提出“分子矯正醫學”理論，並首次以“細胞分子矯正醫學（Ortho Molecule）”為主題發表了慢性病治療的新方向。

他認為：現代慢性病其實就是細胞代謝異常的疾病，是起因於分子細胞活力以及分子細胞  營養的代謝失衡。慢性病的發生就是個體器官功能不彰而產生失衡，以及器官儲備能量的能力下降而衰老。他認為疾病可經由給予身體“正確分子”的營養素，達到矯正失衡及去除癥狀。

功能醫學這種新型的醫學模式，則將最新的基礎醫學前沿應用於臨床，強調個體化及整體概念，在科學前提下整合西醫中醫各種手段為一體，着重預防醫學及慢性病病因診治。

“最受益於功能醫學的病人很難具體分類，但他們的問題往往包括複雜的炎性，神經性，消化性，能量性的過程——比如慢性疲勞，自身免疫，全身肌痛，消化疾患等。常見的功能失調包括：氧化壓力，營養失調，消化道失調，解毒功能障礙，免疫與炎症，內分泌失調。功能醫學視飲食，營養，環境毒素為人類疾患的起源。對於他們的問題，現代的臨床常規檢查通常不能發現這些病因。” 哈佛大學以色列醫院內科主治醫師、醫學博士孔學君表示。

比如，有些頑固的慢性頭痛常常是某種食物過敏造成，有些久治不愈的精神病竟是缺乏某種維生素造成，有的自閉症是慢性汞中毒或者亞臨床真菌感染的結果等等。

以HERMAN Organic為例，患者可能經過完善的功能醫學檢測，其中包括營養評估、毒素與排毒功能評估、器官功能評估，而後再獲取適合自己的保健品方案。

如一位45歲的男性患者，有衰老感、性慾減退等表現，但沒有被確診任何病因，通過補充多樣營養，提升了個人狀態，其中包括NMN、Lift for Men、益生菌、男性綜合維生素、肝臟養護與排毒等，促進其能量代謝、維護大腦跟心血管的健康，提高胰島素敏感性，提升男性荷爾蒙水平，促進血液循環、肝臟及消化健康，增強免疫力等。

這個案例就是功能醫學價值的極佳展現——臨床醫學對於亞健康或疲勞綜合症的個體，往往缺少量化評價的指標，也缺少治療改善的方法。而功能醫學在此領域卻有獨特的認識及處理能力。

從“診斷”到“預防”，遏制疾病萌芽

據悉，HERMAN Organic擁有一個專業、強大的研發團隊，包括加州大學舊金山分校醫學中心前主任Dr. Robert Warren、前血液科主任Dr. Marc Shuman，美國斯坦福大學醫學中心婦產科教授Dr. Jan Rydfors等美國西海岸頂級醫學專家。

正如上文所說，功能醫學與傳統臨床醫學最大的區別，就在於它可能能在人們患病之前開始通過補充營養成分，提升人們的身體素質。

“大部分的傳統臨床醫學檢查其實是診斷用途，檢查多半是幫助醫生進行一個病情的診斷，所以說傳統的醫學檢查的參考值就有可能偏高，需要疾病進展到一定的嚴重程度才可能被醫學上檢測定為異常。而功能醫學的檢查更多的是基於個體的維生素水平的平衡，我們知道維生素等等營養素都有不同的生成和代謝的通路，它在我們體內的水平可能很高或很低。”

比如，如果患者血清維生素d3的水平比較低，功能醫學不會真正等到他出現維生素d3嚴重缺乏的情況才進行介入或者干預，很多時候可能會提前給出干預方法。

正是因此，HERMAN Organic參与研發的醫學專家們，希望運用自身的醫學專業知識和臨床經驗，在疾病發生前，就通過補充不同領域的營養來幫助人們重回健康的身體狀態，以防患於未然的方式“治未病”。

美國頂級合作商，確保產品質量

迄今為止，HERMAN  Organic在售的保健產品遍及全球31個國家，匯聚世界各地的營養精粹，構築起優中選優的有機保健品聯合國。

為了提升高品質原料採購的可控性，HERMAN Organic建立了多個原料專供基地和生產廠家，其中最大的製造商位於佐治亞州的亞特蘭大，廠房面積超過10萬平方英尺。

除此之外，為保證產品質量，HERMAN Organic與符合GMP和FDA註冊的製造商合作。HERMAN Organic與每一家製造商的合作，都會通過定製配方、認證原料等諸多過程，從而篩選出經驗豐富的行業領頭者，打造優質產品。

要知道，作為抗衰老研究當中的熱點，NMN備受關注的同時，也有一定行業亂象——NMN產品的純度越高，在人體當中吸收效果越好，生物轉化率越高。高純度代表着高效與安全，而質量不能保證的產品可能存在的化學成分和重金屬殘留，在實現抗衰老前反而還會對身體造成損害。

因此，選擇高品質高純度的保健品商家顯得尤為重要。如HERMAN Organic，作為美國本土廠商，其NMN產品純度高達99%，旗下產品主要在美國生產、製造。據悉，美國法律層面對於保健品的安全性和有效性有着較強保障。

從各個角度而言，功能醫學都在蓬勃發展：據不完全統計，目前在美國註冊的功能醫學醫生有75000多名，他們分別服務於美國50個州的4000多家健康及醫療機構。根據Innova Market Insights數據，從2018年7月到2020年7月，皮膚健康營養的新產品數增長了87％，這一趨勢還將繼續；根據最新數據，從2018年1月到2020年7月，精神健康類是女性保健產品投放量中增幅最大的類別，增幅為800％。

不難想象，隨着科技進步、醫學昌明，醫學對人類的幫助將走出醫院科室，從每天的營養補充開始，幫助解決困擾現代人的慢性病及亞健康問題。

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臨近年關，不知各位是否也和硬糖君同感：很多有名有姓的大劇猝不及防地開播了，莫名其妙的爛劇也格外多。不管電視還是網絡，貴圈到處是緊急拆遷、瘋狂甩賣的勁頭。

開播即定檔、零宣發裸上線的比比皆是。11月初，唐嫣主演的大女主戲《燕雲台》剛播；備受關注的積壓劇《雷霆戰將》《隱秘而偉大》又悄然上線；熱門IP劇《鹿鼎記》《狼殿下》也千呼萬喚始出來，後者還一出來就是全集。

這些不管點贊還是差評，好歹算有存在感的。林更新主演的《最初的相遇，最後的別離》、佟麗婭主演的《愛的厘米》，那才叫播得無聲無息。而若不是看到吐槽，竟不知劉嘉玲主演的新版《半生緣》改名《情深緣起》，已經播了好幾天。

更讓人鬱悶又納悶的是，一下釋放如此多劇集，卻沒一部劇能和去年底《慶余年》的熱度口碑相比。口碑相對好的《隱秘而偉大》和《棋魂》，熱度跟不上；有熱度的《鹿鼎記》《狼殿下》，全靠群眾激情吐槽撐起討論度。2020年末的劇集市場，給人一種劣幣驅逐良幣、爛劇充斥市場的整體印象。

對比2019年同期，除了熱播劇《慶余年》，還有《錦衣之下》鎮場子；而2018年則有《大江大河》《知否知否應是綠肥紅瘦》兩部年末爆款。今年這是怎麼回事？明年還有像樣的劇看嗎？

寒冬加疫情，平台鬧劇荒？

縱觀11月開播劇，其中演員咖位不小、製作體量不小的劇集，大概有十部。積壓劇就佔了四部，近一半。

而真正的新劇幾乎都是2019年下半年殺青，甚至有今年6月才殺青的《愛的厘米》。整體來看，積壓劇正在瘋狂去庫存，新劇則在加緊趕製。看來平台真的缺劇了？

劇荒是真的。本來自2018年就開始影視寒冬，去年國內電視劇備案僅905部，相比2018年的1163部，下降了將近30%，也是自2010年以來國產劇首次跌破千部大關。

而今年受疫情影響，新劇備案數還在持續驟減。上半年備案362部，同比下降了16%。下半年7-10月，每月都遠低於去年同期。

而且，備案了不一定會開拍，開拍了不一定會順利殺青。據今年初的數據显示，2017-2019年取得發行許可證未播出的積壓劇達298部，2019-2020年開機未播齣劇的新劇有290部。積壓劇與新劇數量大抵持平，但這290部新劇還不一定能在今年後期製作完成。

按照去年一年254部的播出量，今年劇集市場的供應量嚴重不足。平台缺劇的情況，觀眾老爺應該體感明顯：多年老積壓劇扎堆開播。畢竟在供不應求的當下，平台只能“淘金”積壓劇來填劇荒的空檔。

圈內人的體驗就更強烈和直接了，劇集供應商都在被瘋狂“催稿”。不止一家劇集供應商和硬糖君透露，最近被平台催交手頭上2019-2020年開拍殺青的新劇。

本來疫情就讓整個拍攝環節停滯了至少兩個月，很多殺青新劇想要趕上今年開播，后制與送審的時間就會變得非常緊張。加之現在的審查趨嚴、周期變長，每一次針對審查意見的調整，可能都是一次重新創作的過程，需要在既遵從總局意見，又不影響劇情走向的基礎上絞盡腦汁。即使平台着急，也不一定能如約開播。

所以我們可以看到，市面上大量新劇，一過審立馬火急火燎地定檔，一刻也等不了。定檔距離開播時間通常不足五天，大大壓縮了宣傳期，也打亂了整個宣發節奏。比如“真香劇”《棋魂》被粉絲噴宣發拖後腿，其實也是沒辦法的事。

今年的電影也存在類似“趕工”的情況。《金剛川》從開機到上映僅用了兩個月時間。8月開機，9月殺青，10月上映，映前10天才剪出來首支預告，驚現90年代香港電影黃金時期的快節奏。

更誇張的是積壓劇，開播即定檔，直接略掉開播前的宣傳。比如王大陸、李沁、肖戰主演的《狼殿下》，在11月16日突然開播，粉絲都沒來得及看的當晚就直接釋放完全集。習慣了周更兩三次追劇節奏的觀眾，一次性被投喂49集，瞬間體會到前所未有的爽感。

當然，《狼殿下》的情況確實比較複雜。某藝人經紀透露，《狼殿下》此番策略是為了保險，怕肖戰黑粉、或是哪位藝人出問題被抵制，導致積壓時間更長，再無出頭之日。但此舉意外收穫了一次性釋放全集的熱度，也算成為現在該劇營銷的吸睛點了。

年底招商困難，不如爛劇填檔？

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其實每逢年底，都是積壓劇和爛劇的開播高峰。只不過今年在市場供應嚴重不足的情況下，又沒有《慶余年》這樣的優等生拉拽下成績，這一畸形現象更加凸顯了而已。

每年的第四季度是影視圈公認的招商淡季。因為所有的金主爸爸公司都在進入年底結算階段，預算趨緊、投資動作大幅減少。臨近年底，大家都需要一段冷靜期，總結今年得失，調整來年計劃。即使他們有想投錢的慾望，也會囿於公司這段規劃變動期而被迫延期、放棄。

投資較高、優質的劇集一般也都不願意年末上，因為賺的錢可能不如其他季度多。而這時候，對自己劇集質量沒啥信心、擔心再等有政策或輿論風險、亦或是着急用錢的三類影視公司就會逆流而上，不惜虧本甩賣都要趕上末班車。據媒體報道，甚至有平台喊出10萬收一集的白菜價，購買這些劇來填檔。

10萬一集肯定是有些誇張修辭，但過了“燒錢”時代的長視頻平台，確實在內容採購上變得更加謹慎。去年在“限古令”的警戒后，年末多部造價不菲的古裝大劇搶上末班車。《慶余年》《大明皇妃》《錦衣之下》等，平台幾乎都採用了經濟實惠的聯播模式。

可能也是因為去年積壓劇《錦衣之下》的表現超預期，不僅對愛奇藝、芒果兩個平台貢獻巨大，還成功帶動主演任嘉倫、譚松韻二次翻紅。這就給了平台今年大量開播積壓劇的信心。

但優質積壓劇還是鳳毛麟角，大部分是像《亮劍》續集《雷霆戰將》、新版《半生緣》這類真拍砸了的項目。砸到讓人好奇這種玩意是怎麼立項、又怎麼在這麼多專業人士眼皮子底下拍出來的程度。

《雷霆戰將》原本是2017年殺青、趕着當年播出、慶祝建軍90周年的獻禮劇，結果卻一拖再拖，捱到今年才播。開播后豆瓣評分低至罕見的2.7分，還被人民日報怒批“八路軍”住別墅抹髮膠的雷人情節，事後不久便被下架停播。

新版《半生緣》的情況則又有不同。該劇曾於2019年5月底定檔上星北京衛視，臨時傳出未過審撤檔的消息。原著涉及黑道、家暴等敏感話題，以現在的審查環境來說，2003版都不一定能過審。

而今年終於過審的《半生緣》改名為《情深緣起》悄然“裸上”，似乎有意撇清與原著關係，破罐破摔地播出了事。

有意思的是，這部張愛玲經典IP的翻拍項目，竟是由瓊瑤兒媳何琇瓊一手捯飭起來的。硬糖君簡直要懷疑是不是兒媳為了幫婆婆，故意糟踐人家同行的IP啊。

何琇瓊接受採訪時曾稱，2012年拿下版權后便開始嘔心瀝血地籌備項目，劇本打磨了兩年多，三飛香港請來了劉嘉玲，還有張叔平造型團隊考究還原時代。

可折騰八年開播，卻落得個滿堂笑話，令人錯愕。或許有的項目，從一開始就應該審時度勢地避免，它的誕生就是個錯誤。

劇荒時期，誰是贏家？

劇荒期的新劇宛如珍寶，只要拍完過審即能播出。難怪甜寵劇作為成本低、周期短、回報高的快消品，今年的隊伍進一步壯大。

從今年佔據七成的現實題材備案劇中，一覽劇目的名字，就透露出濃濃的甜味，《戀愛中的他們》《悄悄的，喜歡你》《住我對面的小哥哥》《遇見你是人間星光》等等。另外一成的古裝題材中，也不乏甜膩片名：《三分相思七分糖》《一怒成鴛》《將門嬌妻》等。

今年已播甜寵劇更是神速，羡煞其他類型劇。佟麗婭、佟大為主演的《愛的厘米》於今年6月殺青、11月播出。

這還不是最誇張的。《我有特殊溝通技巧》《好想和你在一起》兩部剛播出的甜寵劇都是11月才剛殺青不久，短短十幾天就走完了后制與送審。

但甜寵劇終歸是快消品，有上限天花板。對平台來說，彌足珍貴的優質大劇才是定海神針。企鵝影視副總裁方芳在前两天的行業論壇上透露，騰訊視頻在2020年的劇集供給上，無論是上線部數還是集數都有降幅。除卻行業產能驟減、疫情影響，更大原因在於對低效產能的持續淘汰。接下來一段時間里，平台將不斷加碼頭部內容的投入，資源傾斜於優質劇集。

這意味着往後，影視行業的二八定律會愈加明顯。少部分優質行活供應玩家會被瘋搶，比如大廠牌和精品小廠牌。大廠牌以華策、正午、檸萌、歡瑞、歡娛等頭部公司為代表。精品小廠牌的代表如專註懸疑劇的五元、專註青春劇的小糖人以及把盜墓IP玩活的七印象等。他們在劇荒期的價值愈加凸顯出來、話語權逐漸得到提升。

今年可能是平台不惜削減供應量、革新劇集質量的陣痛期。隨着行業恢復產能，網劇精品化趨勢應該會更加明顯。年底的爛劇大舞台現象，可能也會壽終正寢。再忍忍，再忍忍。

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